% 1 (10%) (MTN)(8%) (4%) (4%) (2%) (ABS/MBS)(1%) (1%) 1 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 35% 35% 10% 8% 4% 4% 2% 1% 1% 政府債券政策性銀行債券企業債券中期票

Hong Xie hong.xie@spdji.com 2013 3 (QFII) (RQFII) 97% 1 QFII RQFII RQFII 2014 2ETF 2014 11 ETF 2014 933.85.5 2 1 www.chinabond.cn 2

2014 9 35% 1 (10%) (MTN)(8%) (4%) (4%) (2%) (ABS/MBS)(1%) (1%) 1 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 35% 35% 10% 8% 4% 4% 2% 1% 1% 政府債券政策性銀行債券企業債券中期票據商業銀行債券 www.chinabond.cn 2014 9 政府支持機構債券中央銀行債券資產支持證券 / 按揭支持證券其他金融票據 63%11% 8%2 2% 2 70% 60% 63% 50% 40% 30% 20% 10% 11% 8% 6% 4% 2% 2% 2% 1% 0% 商業銀行基金機構保險公司特殊成員交易所信用合作社個人境外機構證券公司 www.chinabond.cn 2014 9 2

2003 0.1 2010 1.1 3 (ADB) 2004 32 2012 2013 2-4 4 3 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 企業債券政府債券 2014 6 30 4 35 30 25 基點 20 15 32.5 10 5 0 20 15 15 7.6 5.1 4 2.2 2.7 4.1 2000 2004 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2013 12 31 3

2013 97% QFII RQFIIQFII 2013 QFII RQFII RQFII RQFII 5 表 5: 與中國債券的相關度指數說明貝塔值相關度回報 (%) 風險 (%) 風險回報比率標普中國債券指數在岸中國債券 1.0 1.0 4.15 2.68 1.6 標普全球發達主權債券指數 ( 美元 ) 本地貨幣計值的主權債券 0.3 0.1 3.47 6.78 0.5 標普美國債券 BMI 美國廣泛的投資級固定收益市場 0.1 0.0 4.69 3.61 1.3 2007 9 2014 9 2005 2014 9 3.9 2005 2012 2% 2014 3.7% 6 4

6 8.5 8 7.5 RMB 7 6.5 6 2004 年 9 月 2006 年 9 月 2008 年 9 月 2010 年 9 月 2012 年 9 月 2014 年 9 月 2014 9 2014 93.96% 2% 7 7 6 5 4 3 2 1 0 2005 年 6 月 2006 年 6 月 2007 年 6 月 2008 年 6 月 2009 年 6 月 2010 年 6 月 2011 年 6 月 2012 年 6 月 2013 年 6 月 2014 年 6 月美國德國中國日本 2014 9 5

2% QFII/RQFII (CNY) 27% 8.88 8 4% 8 國家開發銀行 (23%) 機構債券 (32%) 中國農業發展銀行 (4.5%) 標普中國綜合精選債券指數中國主權債券 (23%) 中國進出口銀行 (4.5%) 央企債券 (45%) : 2014 11 4% 6

(CNY) STRIPS 10 200 150 10 AAA 表 9: 風險回報特點指數 1 年回報 (%) 1 年風險 (%) 1 年貝塔值 1 年相關度標普中國綜合精選債券指數 7.39 2.90 1.00 1.00 標普全球發達主權債券指數 ( 美元 ) -2.17 4.59 0.60 0.38 標普美國債券 BMI 3.57 2.29 0.50 0.64 2014 10 31 7

表 10: 標普中國綜合精選債券指數的特點債券數目 414 市值加權票面利率 4.45 加權修正久期 3.16 加權價格 100.87 加權剩餘年限 3.61 加權到期收益率 4.18 人民幣 8.86 萬億元 2014 10 31 8

McGraw Hill Financial, Inc. 500(S&P 500 ) (Dow Jones Industrial Average TM ) 115 1,000,000 www.spdji.com 9

2014 9 30 2013 8 30 www.spdji.com 2013 5 312013 5 31 www. spdji.com 100,000 12 10% 10,000 1.5% 1,6508.35% 8,35010% 1.5% 33.10% 5,375 27.2% 27,200 10

2014 McGraw Hill Financial, Inc. (Standard & Poor s ) (S&P ) Standard & Poor s Financial Services LLC McGraw Hill Financial (Dow Jones ) Dow Jones Trademark Holdings LLC www. standardandpoors.com www.ratingsdirect.com www.globalcreditportal.com www.standardandpoors.com/usratingsfees 11

% 1 (10%) (MTN)(8%) (4%) (4%) (2%) (ABS/MBS)(1%) (1%) 1 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 35% 35% 10% 8% 4% 4% 2% 1% 1% 政府債券 政策性銀行債券 企業債券 中期票

% 1 (10%) (MTN)(8%) (4%) (4%) (2%) (ABS/MBS)(1%) (1%) 1 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 35% 35% 10% 8% 4% 4% 2% 1% 1% 政府債券政策性銀行債券企業債券中期票