% 1 (10%) (MTN)(8%) (4%) (4%) (2%) (ABS/MBS)(1%) (1%) 1 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 35% 35% 10% 8% 4% 4% 2% 1% 1% 政府債券 政策性銀行債券 企業債券 中期票

Hong Xie hong.xie@spdji.com 2013 3 (QFII) (RQFII) 97% 1 QFII RQFII RQFII 2014 2ETF 2014 11 ETF 2014 933.85.5 2 1 www.chinabond.cn 2

2014 9 35% 1 (10%) (MTN)(8%) (4%) (4%) (2%) (ABS/MBS)(1%) (1%) 1 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 35% 35% 10% 8% 4% 4% 2% 1% 1% 政府債券 政策性銀行債券 企業債券 中期票據 商業銀行債券 www.chinabond.cn 2014 9 政府支持機構債券 中央銀行債券資產支持證券 / 按揭支持證券 其他金融票據 63%11% 8%2 2% 2 70% 60% 63% 50% 40% 30% 20% 10% 11% 8% 6% 4% 2% 2% 2% 1% 0% 商業銀行 基金機構 保險公司 特殊成員 交易所 信用合作社 個人 境外機構 證券公司 www.chinabond.cn 2014 9 2

2003 0.1 2010 1.1 3 (ADB) 2004 32 2012 2013 2-4 4 3 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 企業債券 政府債券 2014 6 30 4 35 30 25 基點 20 15 32.5 10 5 0 20 15 15 7.6 5.1 4 2.2 2.7 4.1 2000 2004 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2013 12 31 3

2013 97% QFII RQFIIQFII 2013 QFII RQFII RQFII RQFII 5 表 5: 與中國債券的相關度 指數 說明 貝塔值 相關度 回報 (%) 風險 (%) 風險回報比率 標普中國債券指數 在岸中國債券 1.0 1.0 4.15 2.68 1.6 標普全球發達主權債券指數 ( 美元 ) 本地貨幣計值的主權債券 0.3 0.1 3.47 6.78 0.5 標普美國債券 BMI 美國廣泛的投資級固定收益市場 0.1 0.0 4.69 3.61 1.3 2007 9 2014 9 2005 2014 9 3.9 2005 2012 2% 2014 3.7% 6 4

6 8.5 8 7.5 RMB 7 6.5 6 2004 年 9 月 2006 年 9 月 2008 年 9 月 2010 年 9 月 2012 年 9 月 2014 年 9 月 2014 9 2014 93.96% 2% 7 7 6 5 4 3 2 1 0 2005 年 6 月 2006 年 6 月 2007 年 6 月 2008 年 6 月 2009 年 6 月 2010 年 6 月 2011 年 6 月 2012 年 6 月 2013 年 6 月 2014 年 6 月 美國 德國 中國 日本 2014 9 5

2% QFII/RQFII (CNY) 27% 8.88 8 4% 8 國家開發銀行 (23%) 機構債券 (32%) 中國農業發展銀行 (4.5%) 標普中國綜合精選債券指數 中國主權債券 (23%) 中國進出口銀行 (4.5%) 央企債券 (45%) : 2014 11 4% 6

(CNY) STRIPS 10 200 150 10 AAA 表 9: 風險回報特點指數 1 年回報 (%) 1 年風險 (%) 1 年貝塔值 1 年相關度 標普中國綜合精選債券指數 7.39 2.90 1.00 1.00 標普全球發達主權債券指數 ( 美元 ) -2.17 4.59 0.60 0.38 標普美國債券 BMI 3.57 2.29 0.50 0.64 2014 10 31 7

表 10: 標普中國綜合精選債券指數的特點 債券數目 414 市值 加權票面利率 4.45 加權修正久期 3.16 加權價格 100.87 加權剩餘年限 3.61 加權到期收益率 4.18 人民幣 8.86 萬億元 2014 10 31 8

McGraw Hill Financial, Inc. 500(S&P 500 ) (Dow Jones Industrial Average TM ) 115 1,000,000 www.spdji.com 9

2014 9 30 2013 8 30 www.spdji.com 2013 5 312013 5 31 www. spdji.com 100,000 12 10% 10,000 1.5% 1,6508.35% 8,35010% 1.5% 33.10% 5,375 27.2% 27,200 10

2014 McGraw Hill Financial, Inc. (Standard & Poor s ) (S&P ) Standard & Poor s Financial Services LLC McGraw Hill Financial (Dow Jones ) Dow Jones Trademark Holdings LLC www. standardandpoors.com www.ratingsdirect.com www.globalcreditportal.com www.standardandpoors.com/usratingsfees 11