行业产品周报石化行业 [28.11.17] 原油价格下跌, 库存继续回升 石油石化行业 11 月第二周周报 刘威 86-1-58362155 原油价格下跌 原油库存继续回升核心观点 : 成品油价格回落, 炼油价差回升 乙烯价格下降导致产品价差缩小投资要点 : 行业评级 : 中性 原油价格下跌 原油库存继续回升成品油价格回落, 炼油价差回升乙烯价格下降导致 LDPE 价差扩大 LLDPE 价格下降导致产品价差下降 HDPE 价格下降导致产品价差回落丙烯价格下降导致 PP 产品价差上升 PS 价格下降导致产品价差缩小丙烯价格下降导致产品价差下降乙烯价格下降导致产品价差缩小苯价格下降导致价差缩小苯乙烯价格下降导致价差缩小石脑油价格下降导致甲苯产品价差扩大二甲苯价格下降导致产品价差缩小 推荐公司 3252 352 2852 2652 2452 2252 252 1852 8-9 8-9 8-1 8-1 8-1 8-1 8-1 8-11 8-11 石油化工 ( 申万 ) 上证综合指数 Page 1
目录 原油动态... 3 图 1: 原油价格走势 ( 美元 / 桶 )... 3 图 2: 原油库存走势 ( 千桶 )... 3 下游产品动态... 4 图 3: 新加坡成品油价格走势... 4 图 4: 布伦特炼油价差走势... 4 图 5:LDPE 价格价差走势 ( 美元 / 吨 )... 5 图 6:LLDPE 价格价差走势 ( 美元 / 吨 )... 5 图 7:HDPE 价格价差走势 ( 美元 / 吨 )... 6 图 8:PP 价格价差走势 ( 美元 / 吨 )... 6 图 9: PS 价格与价差走势 ( 美元 / 吨 )... 7 图 1: 丙烯价格与价差走势 ( 美元 / 吨 )... 7 图 11: 乙烯价格价差走势 ( 美元 / 吨 )... 8 图 12: 苯价格价差走势 ( 美元 / 吨 )... 8 图 13: 苯乙烯价格价差走势 ( 美元 / 吨 )... 9 图 14: 甲苯价格与价差走势 ( 美元 / 公吨 )... 9 图 15: 二甲苯价格与价差走势 ( 美元 / 吨 )... 1 Page 2
原油动态 图 1: 原油价格走势 ( 美元 / 桶 ) 16 14 12 1 中国石油 中国石化 8 6 4 2 Oct-7 Nov-7 Dec-7 Jan-8 Feb-8 Mar-8 Apr-8 May-8 Jun-8 Jul-8 Sep-8 WTI 原油现货价格 Px Last 迪拜原油现货价格 Px Last BRENT 原油现货价格 Px Last 图 2: 原油库存走势 ( 千桶 ) 4 35 3 25 2 中国石油中国石化 15 1 5 13-Oct- 13-Apr-1 13-Oct-1 13-Apr-2 13-Oct-2 13-Apr-3 13-Oct-3 13-Apr-4 13-Oct-4 13-Apr-5 13-Oct-5 13-Apr-6 13-Oct-6 13-Apr-7 13-Oct-7 13-Apr-8 13- 美国汽油库存 ( 千桶 ) 原油价格下跌 原油库存继续回升 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 13
下游产品动态 图 3: 新加坡成品油价格走势 新加坡成品油价格走势 ( 美元 / 桶 ) 中国石油中国石化 19 18 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 7-11-19 7-12-19 8-1-19 8-2-19 8-3-19 8-4-19 8-5-19 8-6-19 8-7-19 8-8-19 8-9-19 8-1-19 石脑油 95# 无铅汽油航空煤油柴油 图 4: 布伦特炼油价差走势 布伦特炼油价差走势 ( 美元 / 桶 ) 3 25 2 中国石油中国石化 15 1 5 Nov-7 Dec-7 Dec-7 Jan-8 Jan-8 Feb-8 Feb-8 Mar-8 Mar-8 Apr-8 Apr-8 May-8 May-8 May-8 Jun-8 Jun-8 Jul-8 Jul-8 Sep-8 Sep-8 Nov-8 价差 ( 左美元 / 吨 ) 成品油价格回落, 炼油价差回升 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 13
图 5:LDPE 价格价差走势 ( 美元 / 吨 ) 东南亚 LDPE 价格与价差走势 ( 美元 / 吨 ) 9 25 8 中国石油 中国石化 7 6 5 4 3 2 1 2 15 1 5 Jun-7 Jul-7 Jul-7 Aug-7 Sep-7 Sep-7 Oct-7 Nov-7 Nov-7 Dec-7 Jan-8 Feb-8 Feb-8 Mar-8 Apr-8 Apr-8 May-8 Jun-8 Jun-8 Jul-8 Sep-8 乙烯价格下降导致 LDPE 价差扩大 图 6:LLDPE 价格价差走势 ( 美元 / 吨 ) 东南亚 LLDPE 价格与价差走势 ( 美元 / 吨 ) 山西三维 7 6 5 4 3 2 1 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Jun-7 Jul-7 Jul-7 Aug-7 Sep-7 Sep-7 Oct-7 Nov-7 Nov-7 Dec-7 Jan-8 Feb-8 Feb-8 Mar-8 Apr-8 Apr-8 May-8 Jun-8 Jun-8 Jul-8 Sep-8 LLDPE 价格下降导致产品价差下降 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 13
图 7:HDPE 价格价差走势 ( 美元 / 吨 ) 东南亚 HDPE 价格价差走势 ( 美元 / 吨 ) 山西三维 7 6 5 4 3 2 1 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Jun-7 Jun-7 Jul-7 Aug-7 Aug-7 Sep-7 Oct-7 Nov-7 Nov-7 Dec-7 Jan-8 Jan-8 Feb-8 Mar-8 Mar-8 Apr-8 May-8 May-8 Jun-8 Jul-8 Sep-8 资料来源 : 化工在线 中华商务网 HDPE 价格下降导致产品价差回落 图 8:PP 价格价差走势 ( 美元 / 吨 ) 东南亚 HDPE 价格价差走势 ( 美元 / 吨 ) 盐湖钾肥 ST 盐湖冠农股份中信国安 7 6 5 4 3 2 1 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Jun-7 Jul-7 Jul-7 Aug-7 Sep-7 Sep-7 Oct-7 Nov-7 Nov-7 Dec-7 Jan-8 Feb-8 Feb-8 Mar-8 Apr-8 Apr-8 May-8 Jun-8 Jun-8 Jul-8 Sep-8 资料来源 : 化工在线 丙烯价格下降导致 PP 产品价差上升 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 13
图 9: PS 价格与价差走势 ( 美元 / 吨 ) 东南亚 PS 价格价差走势 ( 美元 / 吨 ) 中国石油中国石化 1 5-5 -1-15 -2 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Aug-3 Sep-3 Sep-3 Oct-3 Oct-3 Sep-3 Sep-3 Oct-3 Nov-3 Dec-3 Jan-4 Feb-4 Feb-4 Mar-4 Apr-4 Apr-4 Jul-4 Dec-4 Jun-5 Jul-5 Apr-5 Jul-4 Feb-4 Jul-3 Apr-2 图 1: 丙烯价格与价差走势 ( 美元 / 吨 ) 东南亚丙烯价格价差走势 ( 美元 / 吨 ) 中国石油中国石化 8. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1.. 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Jun-7 Jul-7 Jul-7 Aug-7 Sep-7 Sep-7 Oct-7 Nov-7 Nov-7 Dec-7 Jan-8 Feb-8 Feb-8 Mar-8 Apr-8 Apr-8 May-8 Jun-8 Jun-8 Jul-8 Sep-8 丙烯价格下降导致产品价差下降 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 13
图 11: 乙烯价格价差走势 ( 美元 / 吨 ) 东南亚乙烯价格价差走势 ( 美元 / 吨 ) 中国石油 中国石化 8. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1.. 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Jun-7 Jul-7 Jul-7 Aug-7 Sep-7 Sep-7 Oct-7 Nov-7 Nov-7 Dec-7 Jan-8 Feb-8 Feb-8 Mar-8 Apr-8 Apr-8 May-8 Jun-8 Jun-8 Jul-8 Sep-8 乙烯价格下降导致产品价差缩小 图 12: 苯价格价差走势 ( 美元 / 吨 ) 东南亚苯价格价差走势 ( 美元 / 公吨 ) 中国石油 中国石化 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 16 14 12 1 8 6 4 2 Jun-7 Jul-7 Jul-7 Aug-7 Sep-7 Sep-7 Oct-7 Nov-7 Nov-7 Dec-7 Jan-8 Feb-8 Feb-8 Mar-8 Apr-8 Apr-8 May-8 Jun-8 Jun-8 Jul-8 Sep-8 苯价格下降导致价差缩小 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 13
图 13: 苯乙烯价格价差走势 ( 美元 / 吨 ) 东南亚苯乙烯价格价差走势 ( 美元 / 公吨 ) 中国石油 中国石化 8 7 6 5 4 3 2 1 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Jun-7 Jul-7 Jul-7 Aug-7 Sep-7 Sep-7 Oct-7 Nov-7 Nov-7 Dec-7 Jan-8 Feb-8 Feb-8 Mar-8 Apr-8 Apr-8 May-8 Jun-8 Jun-8 Jul-8 Sep-8 苯乙烯价格下降导致价差缩小 图 14: 甲苯价格与价差走势 ( 美元 / 公吨 ) 东南亚甲苯价格价差走势 ( 美元 / 公吨 ) 35 14 3 12 25 1 中国石油 中国石化 2 15 1 8 6 4 5 2 Jun-7 Jul-7 Jul-7 Aug-7 Sep-7 Sep-7 Oct-7 Nov-7 Nov-7 Dec-7 Jan-8 Feb-8 Feb-8 Mar-8 Apr-8 Apr-8 May-8 Jun-8 Jun-8 Jul-8 Sep-8 甲苯产品价格价差缩小 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 13
图 15: 二甲苯价格与价差走势 ( 美元 / 吨 ) 东南亚二甲苯价格价差走势 ( 美元 / 公吨 ) 英力特中泰化学新疆天业 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 16 14 12 1 8 6 4 2 Jun-7 Jul-7 Jul-7 Aug-7 Sep-7 Sep-7 Oct-7 Nov-7 Nov-7 Dec-7 Jan-8 Feb-8 Feb-8 Mar-8 Apr-8 Apr-8 May-8 Jun-8 Jun-8 Jul-8 Sep-8 资料来源 : 化工在线 二甲苯价格下降导致产品价差缩小 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 13
渤海证券股票投资评级说明 1 买 入 : 未来 12 个月内股价超越大盘 15% 以上 ; 2 中 性 : 未来 12 个月内股价相对大盘波动在 -15%~15% 之间 ; 3 卖 出 : 未来 12 个月内股价落后大盘 15% 以上 渤海证券行业投资评级说明 1 增持 : 行业股票指数超越大盘 ; 2 中性 : 行业股票指数基本与大盘持平 ; 3 减持 : 行业股票指数明显弱于大盘 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券有限责任公司所有, 未获得渤海证券有限责任公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券有限责任公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 13
渤海证券有限责任公司研究所 所长 研究策划周华敏 +86 22 2845 1869 副所长 基金谢富华 +86 22 2845 1985 副所长 宏观策略马静如 +86 22 2845 1665 副所长 行业吴鹏飞 +86 1 5836 2786 商业旅游行业研究陈慧 +86 22 2845 1135 电子信息行业研究崔健 +86 22 2845 1618 交通运输行业研究齐艳莉 +86 22 2845 1132 食品饮料行业研究闫亚磊 +86 22 2845 1975 煤炭行业研究张顺 +86 22 2845 1625 机械行业研究李强 +86 22 5836 2766 有色行业 ( 铝 小金属 ) 研究张延明 +86 22 2845 1653 石油化工行业研究刘威 +86 1 5836 2155 医药行业研究马霏霏 +86 22 2845 1945 金融行业研究张继袖 +86 22 2845 1849 房地产行业研究周户 +86 1 5836 2768 有色行业 ( 贵金属 铅锌 铜 ) 研究靳海明 +86 1 5836 2778 汽车 航空制造行业研究张立平 +86 1 5836 278 通信 传媒 家电行业研究张晓亮 +86 1 5836 2156 电力 电力设备行业研究李新渠 +86 1 5836 276 钢铁行业研究马涛 +86 1 5836 2789 建筑建材行业研究唐笑 +86 1 5836 2159 农 林 牧 渔行业研究周军 +86 22 2845 182 金融工程与权证研究何翔 +86 22 2845 188 股指期货与衍生产品研究房振明 +86 22 8837 816 股指期货与衍生产品研究徐莉莉 +86 22 2845 1659 产品设计和可转债研究章辉 +86 22 2845 1977 债券研究徐华 +86 22 2845 1137 宏观策略研究黄锋 +86 22 2845 1131 金融策略与创新 证券理论研究吕玉忠 +86 22 2845 1857 策略研究周喜 +86 22 2845 1972 营销主管郭靖 +86 22 2845 1879 博士后工作站 : 资产证券化研究刘惠杰博士 +86 22 2845 1632 私募股权基金研究黄亚玲博士 +86 22 2836 5293 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 13
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