苹果产业链地图 数据来源 : 各大券商研报 整理 :bigbook 截止日期 :2014 年 5 月 22 日 总股本 收盘价 总市值 行业规模 2013 营收 2013 EPS 净利 2013 金龙机电 2.85 17.22 49.15 100( 手机 ) 500( 包括手机在内的整体 ) +1000( 触控屏 ) 4.46 0.10 0.07 大族激光 10.52 16.35 172.04 200( 打标机 )+300 43.34 5.74 0.53 ( 大功率 )+50(CNC 国内 )+200(3D) EPS 2014E EPS 2015E PE 2014E PE 2015E 21.9 14.6 0.66 0.99 21.2 15.9 0.71 0.95 1 环旭电子 10.12 26.38 266.89 142.72 5.64 0.56 0.82 1.31 32.7 20.6 德赛电池 2.05 42.07 86.35 700 44.03 2.75 1.51 2.21 3.09 26.1 18.6 歌尔声学 15.26 27.10 413.66 5000 100.49 13.25 0.86 1.31 1.76 21.7 16.1 立讯精密 7.66 29.93 229.40 2500 45.92 4.62 0.62 1.14 1.69 32.5 21.9 超声电子 5.37 11.15 59.87 3500(PCB)+1000 35.44 1.69 0.30 25.5 17.7 0.47 0.68 ( 触控屏 ) 2 信维通信 1.37 22.51 30.91 300( 天线 ) 3.52-0.66-0.49 0.48 0.89 43.4 23.3 欣旺达 2.44 25.50 62.32 700 22.03 0.83 0.33 0.82 1.25 29.7 19.5 东旭光电 9.03 23.72 190.47 9.32 4.10 0.51 0.95 1.43 23.9 15.8 长盈精密 5.16 38.40 99.07 500 17.26 2.27 0.86 1.39 2.11 27.2 17.9 安洁科技 1.81 36.48 66.04 6.05 1.42 0.79 1.16 1.74 26.0 17.4 3 欧菲光 9.30 21.76 202.40 1000( 触控屏 )+1000 91.02 5.71 1.25 24.5 17.6 1.91 2.67 ( 摄像头模组 ) 水晶光电 3.75 18.21 68.35 1000( 摄像头模组 ) 6.26 1.16 0.3 0.41 0.57 31.9 24.3 4 长电科技 8.53 7.83 66.80 6000( 封装 ) 51.02 0.49 0.01 0.31 0.43 24.8 18.0 晶方科技蓝思科技 600 133.52 24.40 4.03 注 :2014-2015 的 EPS PE 预测分别来自安信和其他券商, 其中, 黑色字体为安信估值, 红 色字体为其他券商, 具体推荐名单在脚注 市值 上市公司名单 >=300 歌尔声学 200-300 环旭电子 欧菲光 立讯精密 100-200 东旭光电 大族激光 50-100 长盈精密 德赛电池 长电科技 水晶光电 欣旺达 超声电子 安洁科技 <=50 金龙机电 信维通信 1 估值来自申万 (20140513) 2 估值来自银河证券 (20140303) 3 估值来自申万 (20140422) 4 估值来自华创 (20140428)
2014 市盈率 上市公司名单 >=40 信维通信 30-40 环旭电子 立讯精密 长盈精密 水晶光电 25-30 德赛电池 超声电子 欣旺达 安洁科技 20-25 金龙机电 大族激光 歌尔声学 东旭光电 欧菲光 长电科技 苹果产业链的几种选股标准 ( 寻找重叠数最高的品种 ): 选股标准 上市公司名单 小市值大行业 30 倍以上 超声电子 长电科技 ( 行业规模与市值倍数 ) 20-30 倍 金龙机电 10-20 倍 立讯精密 信维通信 歌尔声学 欣旺达 欧菲光 水晶光电 竞争对手替代趋势加强 金龙机电 东旭光电 产品应用范围扩大 大族激光 ( 蓝宝石 ) 超声电子 (iwatch) 歌尔声学 (itv) 环旭电子 (iwatch) 产品种类扩大 信维通信 (LDS) 歌尔声学 (CCM) 欧菲光 (mental mesh) 立讯精密 ( 无线充电模组 ) 客户范围扩大 大族激光 金龙机电 ( 苹果 ) 信维通信 ( 苹果三星 ) 超声电子 欣旺达 ( 苹果 ) 东旭光电 ( 京东方 ) 立讯精密 歌尔声学 产能紧张程度加深 长盈精密 超声电子 业绩弹性大 >100% 欣旺达 金龙机电 信维通信 长电科技 (2014EPS 增速 ) 50%-100% 东旭光电 立讯精密 长盈精密 超声电子 欧菲光 歌尔声学 30%-50% 安洁科技 环旭电子 德赛电池 水晶光电 大族激光 估值低 23-25 倍 东旭光电 欧菲光 长电科技 (2014 市盈率倍数 ) 20-23 倍 金龙机电 大族激光 歌尔声学 公司名称 主营业务 客户结构 行业需求 竞争对手 金龙机电 微特电机 ( 含第三代线性马达 振动马达 ) GG 触 电机 : 黑 / 诺 / 摩 切入苹果新机 ; 盖板玻璃 : 获三星供应 2011 年手机微特电机需求接近 17.5 亿只 ;2010 年全球微特电 电机 : 三洋电机 三星电机 日本思考 控屏 ( 后道模组 ) 拟入盖板玻璃 / /VCM-CCM 商资格 ; 触控屏 : 原供应国产二线手机 机市场需求量将达到 140 亿台 大族激光 小功率激光设备 ( 打标机 ) PCB 钻孔 /LED/ 激光焊接 / 数控 蓝宝石切割设备 ( 光纤激光机 ) 苹果 潜在三星 ( 预计小功率订单 1 亿 ) 富士康 富誉电子科技 打标机 :200 亿 ( 金属化渗透率提高后或扩大 ); 蓝宝石切割 : 苹果新增需求 1200 台以上 ( 含镜头盖 /home 键 /iwatch 表盖 / 盖板 ), 新增市场 20-30 亿 打标机 : 罗芬塞纳 华工科技 ; 切割机 :Coherent Rofin-Sinar Trumpf Manz (2013 苹果向其购 80 台切割镜头盖 ) 环旭电子 Wifi 模组 (PCBA) 主板 存储设备 车用调节器 / 整 Wifi 模组 : 苹果 ; 电脑 : 联想 IBM; 车用电子 : 法雷 Wifi 模组 : 株式会社村田制作所 流桥 拟进入 MSM 奥 美国伟世 德赛电池 BMS 电池模组 苹果 三星 小米 ATL 新普 顺达 欣旺达 歌尔声学 电声器件 ( 驻极体麦克风 三星 苹果 LG 索尼 谷 手机 :2500 亿 ; 平板 :200 亿 ; 摄像头模组 : 光宝 富士
扬声器 耳机 mems 麦克风 ) 电子配件( 游戏 3D 眼镜 ) 拟进入 mems 封装 扬声器 / 摄像头模组等 歌 微软 缤特力 思科 智能电视 :600 亿 ; 智能游戏 : 300 亿 ; 机顶盒 :400 亿 ; 摄像头模组 :1000 亿 康 三星 LG 舜宇 立讯精密 电脑手机连接器 ( 接插口 连线组 ) FPC lighting 联想 富士康 苹果 华为 艾默 华硕 连接器 : 富士康 扬信 金桥 三兴 林发 无线充电模组 超声电子 PCB(HDI) CCL 液晶显示器及触控器件 GG 触控屏 华为 中兴 苹果 博世 oppo 联想 HDI: 美维 欣兴 华通触控屏 :TPK 胜华 欧菲光: PCB: 台郡 嘉联益 健鼎 南电 金像电 华通 Ibiden Mekio TTM 信维通信 FPC 等传统移动天线 LDS 天线 天线连接器 (O 型 / 射频开关 ) 音频模组 早期客户主要是国产厂商, 国外黑莓和亚马逊, 收购 Laid 后进入苹果三星索尼 4G 终端 可穿戴设备 LDS:molex 安费诺; 传统移动天线 : 硕贝德 台湾启基 欣旺达 BMS 电池模组 拟进光 手机平板 : 苹果三星 小米 新普 顺达 德赛电池 伏储能 BMS 及模组 拟扩 EV 电池 亚马逊 联想 ;EV: 艾玛 雅迪 拟进入一汽 长风 东旭光电 液晶面板用玻璃基板, 布 拟进入 : 龙腾光电 中航光 大陆玻璃基板的市场需求在 15 康宁 旭硝子 局高铝盖板玻璃产业化, 原先做彩电显像管元部件 电 天马微电子 京东方 ;6 代线在获得京东方 中华映管等认证后实现批量供货 年 1600 万片以上 ; 长盈精密 金属 中框 注塑一体化 ( 机壳 中框 内部结构件 注塑 ) 联想 金立 OPPO( 在三星 Galaxy Gear 和联想订单的工艺水平受到客户认可 ) 全球 53000 台 CNC 设备 ; 苹果包揽 70%CNC 产能,2016 需求 45000, 三星 + 国产预计 5500 可成 鸿准 凯胜 ( 日腾 巨腾 比亚迪电子 巨宝 广达 应华 安洁科技 内部功能器件 : 粘贴 屏蔽 绝缘 缓冲 ; 外部功 顺达 新普 华硕 苏州佳值 千代达 景嘉电子 展博 能器件 : 背光铭牌 触摸鼠标板 视窗防护屏 欧菲光 TP senseor 触控屏模组 镀膜 红外截止滤光片 ( 占比变小 ) cover lens 拟入 CCM 5 模组 \metal mesh 华为 联想 中兴 三星 2014 年全球触摸屏模组有望达 11.36 亿组 中低端手机出货量有望达 8.16 亿台 平板出货量将达 3.14 亿台 触控屏 :TPK 胜华 莱宝高科 ; 摄像头模组 : 光宝 富士康 三星 LG 舜宇; metal mesh : MN Tech, Atmel, 富士胶片 水晶光电 普通红外截止滤光片 ( IRCF ) 镀膜 蓝玻璃 蓝玻璃 IRCF: 小米 OPPO; 蓝宝石衬底 : 2014 年 1.8 亿片蓝玻璃 IRCF; 蓝宝石衬底整体需求 6000 万片 大立光 玉晶光 舜宇 光宝 Optrontec 欧菲光 IRCF 玻璃 / 组立件 蓝宝石衬底 拟入微投 /LCM 长电科技 高端封装 ( 中道工序 / 基板 美新 锐迪科 展讯 日月光 封装 /wlcsp) 中端封装 分立器件 摄像头模组 蓝思科技 盖板玻璃 伯恩光学 5 CCM:cmos camera module
公司名称 单机需求量 ( 个 ) 单价 ( 元 ) 现有产能 规划产能 金龙机电 电机 :3.6; 电机 :6500 万圆柱 +3500 扁 2.15 亿圆柱 +8500 万扁平 ; 平 ;lens:300w 片 / 月 大族激光 打标机 :7.8 万为洗牌价 ; 蓝宝石切割 : 低端 200-300 万高端 500-600 万 ; 标记设备 :9000 台 ; 焊接设备 :1800 台 ; 标记设备 : 预计产能利用率 60%; 焊接设备产能利用率 110%; 环旭电子 单件 wifi 模块 旺季时月产 wifi 模组超过 (1)201404 投 13 亿建 3 条生产线, 用 35.6 ; 微型化系统模组 300 1000 万片, 淡季时月产约为 600 万片 ; 于微小化系统模组研发生产, 产能 3600 万 / 年, 投产第 1~4 年分别具总产能的 31% 80% 90% 100%, 达产后年收入预计 87 亿 ;(2) 无线通讯模块生产线, 投资 5.9 亿, 建成后实现年 9720 万产能 预计投产第 1~3 年将分别具总产能 32% 90% 100%, 达产后年均收入预计 35 亿 德赛电池 平板 / 笔电 4-6 个电芯 ; 手机 :20-45; 平板 : 80;NB:120 歌尔声学 40 ( 耳机 ); 10 Mems 麦克风 : 3500 万 / 月 (MEMS 麦克风 ); 20( 扬声器模组 ); 扬声器模组 400 立讯精密 Lighting:28;power in:60; 无线充电模组 :80 块 超声电子 PCB:10 (2011 年 )HDI: 一阶 10 多万平米 二阶 12 万平米 计划投资 690 万平米高端 CCL 板扩充现有 CCL 产能 (201301 达产 ) 三阶 2 万多平米 ;CCL:750 万平 ;600 万套 TPSENSOR; 60 万片 / 月触控模组 ; 信维通信 连接器 :5-20 支 ;LDS: 天线 6-7; 模组高几倍 25 台 LDS 设备 (17 台 3 头设备 ),LDS 天线产能 10kk/ 月 ; 全球 molex 产能最大, 有 45 台 欣旺达 平板 / 笔电 4-6 个电芯 ; 手机 :20-45; 平板 : 80;NB:120 东旭光电 手机用 :12-18;300 元 / 平方米 芜湖 3 条 6 代线全面投产, 第 4 条升温准备 2014 年底预计 8 条产线全面投产
长盈精密 40-50 压铸机 6 台, 注塑机 20 多台,CNC 设备 1000 台 安洁科技 NB 需内部功能器件 52 2 件 外部 3 件 ; 手机需 内部 15 件 外部 2 件 欧菲光 Tp sensor:10; 摄 4 寸触摸屏模组超 60kk/ 年 ; 像 头 模 组 : 10 寸及以上产能 5kk/ 年 ; 500w-36 800w-66 Metal mesh 大尺寸产能 150 1300w-85 万 / 月 ; 摄像头模组 : 月产 1000 万级的产能规模 水晶光电 普通 :1; 蓝玻璃 : 蓝玻璃 IRCF1 亿片 ;(2012 投资 ) 蓝宝石 LED 衬底片 360 万片 / 年, 蓝宝石 PSS 衬 底片 240 万片 / 年 长电科技 中低端 :0.6-0.8 摄像头模组 :500w 像素 : 150 万组 / 月 ;800w:40 万 蓝思科技 120-180 预计 2014 年底分别扩到 12 台,30 台和 2000 台 4 寸触摸屏模组 : 预计最终达到 140kk; 10 寸及以上 : 预计达到 10kk; metal mesh:2015 平板达 3000 万 / 年, 手机达 5000 万 / 年 ; 摄像头模组 : 预计 2014 年 -2015 年分别达到 1050 万套 / 月和 2200 万套 / 月的规模 2014 蓝玻璃 IRCF 出货量将超过 1.5 亿片摄像头模组 :500w300 万组 / 月 基本数据 : 中国城市通信行为研究报告 数据显示, 中国智能手机用户平均换机周期是 29 个月 IDC 数据显示,2013 年全球智能手机出货量为 10 亿部分