P-1 全球金融市場週報 投資顧問部製作 2016 年 2 月 1 日 僅供專業人員參考及銷售機構內部教育訓練使用, 需配合專人說明使用
大綱 P-2 市場回顧 : 日本央行負利率使出, 新興市場收紅 本周重點 : 升息步調不明, 留意官員談話與經濟數據 經濟數據 : 美國財報利多, 經濟數據則好壞參半 匯率指標 : 日圓回貶, 人民幣止穩 重要經濟數據 / 事件前瞻 / 主要國家休市日
行情速覽 日本央行負利率使出, 新興市場收紅 P-3 全球主要股市 全球主要債市 月至今 過去 1 週 月至今 過去一週 上海綜合指數標普 500 指數 -6.14% 1.75% ML 美國高收益債券 JACI 亞洲投資等級債券 1.11% 0.86% 巴西 Bovespa 指數 6.24% ML 美國公債 0.65% 印度 SENSEX 指數 1.78% ML 美國投資等級債券 0.34% MSCI 全球股市 1.65% ML 美國 CMBS+ABS 0.27% MSCI 新興股市 4.46% JPM 新興市場公司債 1.01% 台灣加權指數 4.18% JPM 新興市場債券 1.11% 道瓊歐洲 600 指數 1.16% JPM 亞洲當地貨幣債券 2.04% 俄羅斯 RTS 指數 7.80% ML 歐洲高收益債券 0.98% 日經 225 指數 3.30% JPM 新興市場當地貨幣債券 2.60% -30% -20% -10% 0% 10% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 : 截至 2016/1/29 美股收盤
行情速覽油價上揚商品指數收紅, 日本負利率支撐美元 P-4 全球原物料商品 全球主要匯市 月至今 過去一週 高盛農產品 -0.84% 高盛基本金屬 2.92% 天然氣 7.43% 黃金 1.84% CRB 指數 1.80% 西德州原油 4.44% 銅 2.66% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 月至今 過去 1 週 日圓 -1.99% 人民幣 0.04% 南非幣 3.51% 美元 0.03% 馬來西亞林吉特 3.37% 印度盧比 -0.24% 韓圜 0.09% 泰銖 0.89% 台幣 0.57% 歐元 0.32% 澳幣 1.17% 墨西哥披索 1.82% 俄羅斯盧布 3.29% 巴西里耳 2.31% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 : 截至 2016/1/29 美股收盤
美股表現 油價上揚, 能源類股收紅 P-5 標普 500 類股表現 標準普爾 500 通訊服務類指數 4.3 標準普爾 500 公用事業類指數 3.7 標準普爾 500 原材料類指數 0.7 標準普爾 500 核心消費類指數 3.2 標準普爾 500 工業類指數 2.8 標準普爾 500 能源類指數 4.2 標準普爾 500 非核心消費類指數 1.2 標準普爾 500 保健類指數 (1.9) 標準普爾 500 金融類指數 2.0 標準普爾 500 資訊科技類指數 2.1 (15.0) (10.0) (5.0) 0.0 5.0 10.0 1M 5D MSCI 世界指數類股表現 MSCI 世界電信服務指數 3.3 MSCI 世界公用事業指數 3.9 MSCI 世界原物料指數 2.5 MSCI 世界必須消費品指數 3.7 MSCI 世界工業指數 3.2 MSCI 世界能源指數 8.6 MSCI 世界非必須消費品指數 2.1 MSCI 世界醫療保健指數 (1.2) MSCI 世界金融指數 3.0 MSCI 世界資訊科技指數 2.6 (15.0) (10.0) (5.0) 0.0 5.0 10.0 1 個月表現 % 1 周表現 % 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 : 截至 2016/1/29 美股收盤
本週要點 日本央行會議措施與政策目的 P-6 措施利率面 負利率政策 (-0.1%) 量化面 每年 80 兆日圓速度擴大基準貨幣 執行資產購買計畫, 標的包含 : (1) 日本公債 (JGB), 平均到期年限為 7-12 年 (2) ETF : 每年在外流通餘額增加 3 trillion 日圓質化面 (3) J-REIT : 每年在外流通餘額增加 90 billion 日圓 (4) 維持 CP 和公司債之在外流通餘額分別為 2.2 trillion 和 3.2 trillion 日圓 政策目的 1. 目的為通過實施負利率及大規模公債購買, 來降低短期利率, 並增加殖利率曲線之下移壓力 2. 避免近期全球金融市場動盪對日本企業信心與通膨回升造成負面影響 3. 盡快達成 BOJ 設定之 2% 通膨目標
本週要點 升息步調不明, 留意官員談話與經濟數據 P-7 重點回顧 : 過去一周美歐股市主要受到央行貨幣政策 油價及財報表現所牽動, 日本央行意外實施負利率政策, 另外, 受到市場預期聯準會可能會放緩升息步伐, 能源股隨油價反彈, 挹注美歐股市由黑翻紅 聯準會維持聯邦基金利率區間於 0.25%~0.5%, 聲明中表示將密切觀察全球經濟及金融市場發展壓低升息預期, 利率會議結論出爐後, 聯邦基金利率期貨顯示三月前升息機率降至 14%(1/29) 根據彭博統計至 1/29 止, 已公布財報的 153 家企業中有 76.1% 財報結果優於預期, 高於長期平均的七成 本周展望 : 2/8-2/12 台灣農曆新年假期, 全球股市部分, 需留意經濟數據 聯準會主席葉倫談話及企業財報 2/1 聯準會副主席費雪將發表經濟與政策展望 2/10~11 聯準會主席葉倫將至國會做半年度貨幣政策報告 在 1/29 利率會議結論出爐後, 聯邦基金利率期貨顯示三月前升息機率降至 14% 未來二週有 181 家 (36%) 史坦普 500 企業將公佈財報, 包括科技 (Alphabet 思科系統 ) 健康醫療 ( 輝瑞 默克 吉利德科學 ) 埃克森美孚 華德迪士尼等重量級企業
資金動向 資金大幅流進貨幣市場 P-8 資產類別 : 股票 : 上週流出 0.37 億美金 債券 : 上週流進 7 億美金 貨幣市場 : 上週流進 71 億美金 商品 : 上週流進 9 億美金 股票基金資金流向 ( 百萬美元 ) 固定收益資產 : 公債 : 上週流進 20 億美金 投資等級債 : 上週流出 6 億美金 高收益債 : 上週流出 0.4 億美金 新興市場債 : 上週流出 7 億美金 全球資金流向 ( 百萬美元 ) 股票資產 : 歐洲 : 上週流進 4 億美金 新興市場 : 上週流出 12 億美金 美國 : 上週流出 29 億美金 日本 : 上週流進 27 億美金 資料來源 : BoA ML; 資料日期 :2016/1/29
資金動向 資金大幅流進貨幣市場 P-9 2015 第二季全球資金流向 ( 百萬美元 ) 商品債市基金資金流向 (%) 資料來源 : BoA ML; 資料日期 :2016/1/29
經濟數據 上週全球主要國家重要經濟數據彙整 P-10 日期 國家 經濟數據 市場預估值 公布值 前次公布值 2016/1/26 美國 標普 /CS 綜合 20 房價指數 ( 年比 ) 5.67% 5.83% 5.54% 2016/1/26 美國 Markit 美國服務業採購經理人指數 53.8 53.7 54.3 2016/1/26 美國 消費者信心指數 96.5 98.1 96.5 2016/1/27 美國 新屋銷售 500K 544K 490K 2016/1/28 美國 耐久財訂單 -0.5% -1.2% 0% 2016/1/29 美國 GDP 年化 ( 季比 ) 0.7% 0.7% 2% 2016/1/29 美國 個人消費 2% 2.2% 3% 2016/1/29 歐元區 M3 貨幣供給 ( 年比 ) 5.2% 4.7% 5.1% 2016/1/29 歐元區 CPI 預估 ( 年比 ) 0.4% 0.4% 0.2% 資料來源 :Bloomberg, 華頓投信整理 ; 資料日期 :2016/1/29
經濟數據 美國財報利多, 經濟數據則好壞參半 P-11 美國財報方面, 蘋果預期本季銷售將創 13 年來首度下降 不過, 臉書 4Q 財報受到廣告豐收, 獲利與去年同期相比增加一倍多 消費類股如 3M 財報也高於分析師預, 有助美股走勢 因家庭抑制消費 企業削減資本投資及調整庫存, 美國第四季經濟成長 0.7%, 較第三季放緩,12 月耐久財訂單月減 5.1%, 飛機除外之非國防資本財訂單下降 4.3%, 創十個月最大降幅, 一月密西根大學消費者信心指數終值降至 92 資料來源 : Bloomberg/ Reuters, 資料截至 : 2016/1/29
經濟數據中國股市震盪, 日本 BOJ 釋出利多日股大漲 日本央行意外寬鬆政策激勵亞股 2016 年來首週收紅 中國人行持續透過公開市場操作為市場注入流動性, 過去一週淨投放金額達 6900 億人民幣創新紀錄, 目前接近農曆新年假期導致市場觀望氣氛濃厚 投資人信心不足使賣壓湧現, 壓抑陸股下挫 日本 2015 年 12 月零售銷售較上年同期下滑 1.1%, 為連續第二個月下滑, 下跌幅度超過此前市場預期的 0.1%, 顯示儘管薪資水準有所提高但消費力道依然不足 中國經濟成長率 日本進出口狀況 P-12 資料來源 : Bloomberg/ Reuters, 資料截至 : 2016/1/29
匯率觀察 日圓回貶, 人民幣止穩 P-13 美元指數 歐元匯率 人民幣匯率 ( 境內 ) 日圓匯率 資料來源 : Bloomberg, 資料截至 : 2016/1/29
風險指標 市場氣氛回溫股債風險指數下滑 P-14 美股 VIX 指數 美債 MOVE 指數 新興市場債券信用違約指數 (CDX) 高收益債信用違約指數 (CDX) 資料來源 : Bloomberg, 資料截至 : 2016/1/29
本週焦點 重要經濟數據 / 事件前瞻 / 主要國家休市日 P-15 日期 國家 經濟數據 市場預估值 前次公布值 2016/2/1 中國 製造業 PMI 49.6 49.7 2016/2/1 中國 財新中國製造業採購經理人指數 48.1 48.2 2016/2/1 美國 個人所得 0.2% 0.3% 2016/2/1 美國 個人支出 0.1% 0.3% 2016/2/1 美國 核心 PCE( 年比 ) 1.4% 1.3% 2016/2/1 美國 ISM 製造業 48.5 48.2 2016/2/2 歐元區 失業率 10.5% 10.5% 2016/2/3 美國 ADP 就業變動 195K 257K 2016/2/3 歐元區 零售銷售 ( 月比 ) 0.3% -0.3% 2016/2/4 美國 工廠訂單 -1.3% -0.2% 2016/2/4 美國 非農就業人口變動 200K 292K 2016/2/4 美國 失業率 5% 5% 2016/2/4 美國 平均時薪 ( 年比 ) 2.2% 2.5% 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 :2016/1/29
股市觀察 歷史上 43 次熊市回顧 2016 年全球股市遭遇閃電式熊擊, 新興市場及日股跌入技術性熊市 此波修正並非來自基本面大幅惡化, 且跌勢又猛又急, 多數股市短線已明顯超跌, 近期在歐洲央行貨幣政策考慮擴大寬鬆 美聯準會升息腳步放緩 中國官方救市態度轉趨積極及油價止跌 ( 站穩 30 美元 ), 股市氣氛可望轉危為安, 並有助落底完成 非理性的重挫, 往往也會帶來日後可觀的彈升行情, 建議分批佈局基本面佳之超跌標的 P-16 資料來源 : Bloomberg, Morgan Standly
技術分析 S&P 500 指數拉回修正 P-17 美國標普 500 指數 型態 指標 多 / 空 盤整 S&P500 指數回顧這兩週, 指數延續年初跌勢繼續拉回修正, 移動平均線的部分, 短 中期均線尤顯弱勢, 建議投資人暫且觀望, 等趨勢確立後再進場加碼 資料來源 :TEJ ; 資料日期 :2016/1/29 註 : 晴天代表本週市場由多方主導的機率高 陰天代表市場可能陷入盤整, 雨天則表示由空方主導機率高, 雷電表示盤勢不穩, 波動度增加
技術分析 MSCI 歐洲月線與季線距離擴大, 短線留意 P-18 MSCI 歐洲指數 資料來源 :TEJ; 資料日期 :2016/1/29 註 : 晴天代表本週市場由多方主導的機率高 陰天代表市場可能陷入盤整, 雨天則表示由空方主導機率高, 雷電表示盤勢不穩, 波動度增加 型態 指標 多 / 空 盤整 MSCI 歐洲指數與前兩周相比下降了 6.6% 在移動平均線部分,8 月初時月線向下穿越季線及年線, 形成死亡交叉, 月線在 2016 開始與季線距離擴大, 反彈力量薄弱 因此, 短期建議投資人留意操作, 適時調整手中部位
技術分析 中國股市流動性持續大量釋出 P-19 上海綜合證券指數 型態 指標 多 / 空 盤整 近兩周指數呈現快速下殺態勢, 成交量持續萎縮當中, 目前指數狀況仍在修正當中, 雖然指數已殺破前波低點, 但近日已有止跌跡象, 不過尚不明顯, 還需要近一步確認 建議投資人, 暫且觀望, 若想要抄底則須考慮風險承擔能力 資料來源 :TEJ ; 資料日期 :2016/1/29 註 : 晴天代表本週市場由多方主導的機率高 陰天代表市場可能陷入盤整, 雨天則表示由空方主導機率高, 雷電表示盤勢不穩, 波動度增加
技術分析 MSCI 新興市場短期資金流入, 仍需小心 P-20 MSCI 新興市場指數 型態 指標 多 / 空 空 MSCI 新興市場指數過去兩周漲幅 2.7%, 指數目前仍位於下波段且尚未走完 雖然近幾日指數反彈看似下波已結束, 但由於先前指數二度挑戰月線失敗, 不宜馬上判斷進入, 故預期目前指數仍處在下跌趨勢階段, 建議短期投資人放空 資料來源 :TEJ ; 資料日期 :2016/1/29 註 : 晴天代表本週市場由多方主導的機率高 陰天代表市場可能陷入盤整, 雨天則表示由空方主導機率高, 雷電表示盤勢不穩, 波動度增加
技術分析 日本股市稍偏多頭, 可持續觀望 P-21 日經 225 指數 型態 指標 多 / 空 多 日經 225 指數上週收在 17,518.30 日股近幾日受 BOJ 寬鬆政策不及市場預期影響, 日股止跌反彈,6 日 RSI 為 60.12, 股市稍偏多頭, 建議短期投資人可再多觀望 資料來源 :TEJ ; 資料日期 :2016/1/29 註 : 晴天代表本週市場由多方主導的機率高 陰天代表市場可能陷入盤整, 雨天則表示由空方主導機率高, 雷電表示盤勢不穩, 波動度增加
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