2014 年 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 控 股 有 限 公 司 公 司 债 券 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 跟 踪 评 级 报 告 信 用 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 :AA + 级 债 项 信 用 等 级 :AA + 级 评 级 时 间 : 2016 年 5 月 25 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
2014 年 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 控 股 有 限 公 司 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 100167 存 续 期 间 7 年 期 债 券 5 亿 元 人 民 币,2014 年 4 月 21 日 -2021 年 4 月 21 日 主 要 财 务 数 据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 金 额 单 位 : 人 民 币 亿 元 母 公 司 数 据 : 货 币 资 金 6.44 17.79 25.57 刚 性 债 务 5.50 28.00 40.50 所 有 者 权 益 74.56 78.45 83.53 经 营 性 现 金 净 流 入 量 6.07-0.13 0.48 合 并 数 据 及 指 标 : 总 资 产 101.60 126.34 144.97 总 负 债 25.99 46.40 58.60 刚 性 债 务 21.33 42.08 52.55 所 有 者 权 益 75.61 79.93 86.37 营 业 收 入 3.14 3.61 3.61 净 利 润 0.80 1.15 1.41 经 营 性 现 金 净 流 入 量 6.73 1.26 1.99 EBITDA 2.23 2.69 3.09 资 产 负 债 率 [%] 25.58 36.73 40.42 长 短 期 债 务 比 [%] 79.77 111.70 136.81 权 益 资 本 与 刚 性 债 务 比 率 [%] 354.48 189.95 164.36 流 动 比 率 [%] 140.57 157.96 221.87 现 金 比 率 [%] 112.84 137.80 140.29 利 息 保 障 倍 数 [ 倍 ] 1.05 5.74 9.20 EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] 1.85 9.79 13.47 EBITDA/ 刚 性 债 务 [ 倍 ] 0.12 0.08 0.07 宁 波 市 北 仑 区 : 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债 项 信 用 等 级 评 级 时 间 本 次 跟 踪 : AA + 级 稳 定 AA + 级 2016 年 5 月 前 次 跟 踪 : AA 级 稳 定 AA 级 2015 年 6 月 首 次 评 级 : AA 级 稳 定 AA 级 2013 年 7 月 GDP 924.63 991.66 1134.64 GDP/ 行 政 面 积 [ 亿 元 / 平 方 公 里 ] 31.24 33.50 38.33 一 般 公 共 预 算 收 入 90.44 101.78 114.01 政 府 性 基 金 预 算 收 入 42.60 33.73 0.79 注 : 根 据 宁 波 经 开 经 审 计 的 2013-2015 年 财 务 数 据 整 理 计 算 分 析 师 钱 进 常 雅 靓 上 海 市 汉 口 路 398 号 华 盛 大 厦 14F Tel: (021)63501349 63504376 Fax: (021)63500872 E-mail:mail@shxsj.com http://www.shxsj.com 跟 踪 评 级 观 点 2015 年 受 宏 观 经 济 下 行 影 响, 宁 波 市 北 仑 区 经 济 增 速 有 所 放 缓, 但 受 益 于 牢 固 的 工 业 基 础, 目 前 北 仑 区 经 济 总 量 在 宁 波 市 下 辖 各 县 ( 市 ) 区 中 仍 居 于 较 好 水 平, 且 财 政 实 力 进 一 步 增 强 跟 踪 期 内, 宁 波 经 开 营 业 收 入 和 毛 利 仍 主 要 来 源 于 水 务 固 废 处 理 及 物 业 经 营 等 主 业, 但 期 间 费 用 规 模 较 大, 投 资 收 益 仍 为 公 司 利 润 的 重 要 补 充 随 着 公 司 对 在 建 项 目 及 股 权 投 资 的 持 续 投 入, 其 负 债 水 平 进 一 步 上 升, 长 期 偿 债 压 力 有 所 增 大 ; 但 公 司 债 务 结 构 较 为 合 理, 货 币 资 金 充 裕, 能 够 为 其 债 务 偿 还 提 供 较 好 地 保 障 2015 年 宁 波 市 北 仑 区 经 济 与 财 政 收 入 保 持 增 长, 能 够 为 宁 波 经 开 提 供 较 好 的 外 部 环 境 宁 波 经 开 所 从 事 的 水 务 固 废 处 理 停 车 场 经 营 等 多 项 业 务 在 北 仑 区 内 保 持 市 场 垄 断 优 势, 能 够 为 公 司 主 业 的 经 营 发 展 提 供 有 力 支 撑 宁 波 经 开 业 务 涉 及 水 务 固 废 处 理 物 业 经 营 及 工 程 施 工 等, 业 务 范 围 主 要 集 中 在 北 仑 区 内, 对 该 区 域 的 环 保 和 民 生 等 方 面 具 有 重 要 意 义 同 时, 作 为 宁 波 经 开 区 国 有 资 产 管 理 主 体 区 域 发 展 投 资 主 体 和 国 有 资 本 运 作 主 体,2015 年 公 司 持 续 获 得 政 府 较 大 力 度 的 支 持 宁 波 经 开 拥 有 大 量 土 地 和 物 业, 均 以 历 史 成 本 计 账, 重 估 价 值 较 高 ; 此 外, 公 司 金 融 投 资 业 务 开 展 情 况 较 好, 创 造 浮 盈 较 多 宁 波 经 开 债 务 结 构 较 为 合 理, 货 币 资 金 存 量 充 裕, 即 期 债 务 偿 债 能 力 强 宁 波 经 开 与 关 联 企 业 存 在 较 大 规 模 的 短 期 资 金 往 来, 往 来 款 的 回 收 情 况 会 对 公 司 的 债 务 偿 付 能 力 产 生 影 响 宁 波 经 开 股 权 投 资 规 模 大, 投 资 收 益 是 公 司 盈 利 的 重 要 来 源, 因 此 股 权 投 资 企 业 业 务 运 营 情 况 和 盈 利 能 力 波 动 将 会 对 公 司 的 资 产 质 本 报 告 表 述 了 新 世 纪 公 司 对 宁 波 经 开 及 其 发 行 的 本 期 债 券 的 评 级 观 点, 并 非 引 导 投 资 者 买 卖 或 持 有 宁 波 经 开 发 行 的 金 融 产 品 及 债 权 人 向 宁 波 经 开 授 信 放 贷 赊 销 的 一 种 建 议 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 宁 波 经 开 提 供, 所 引 用 资 料 的 真 实 性 由 宁 波 经 开 负 责
量 和 盈 利 能 力 产 生 较 大 影 响 宁 波 经 开 担 保 规 模 大, 或 将 面 临 较 大 的 代 偿 风 险 随 着 项 目 投 入 和 业 务 规 模 的 扩 大,2015 年 宁 波 经 开 负 债 水 平 进 一 步 上 升, 长 期 偿 债 压 力 有 所 增 大 评 级 机 构 : 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司
跟 踪 评 级 报 告 按 照 2014 年 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 控 股 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 宁 波 经 开 该 公 司 或 公 司 ) 公 司 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 本 评 级 机 构 根 据 宁 波 经 开 提 供 的 经 审 计 的 2015 年 财 务 报 表 及 相 关 经 营 数 据, 对 宁 波 经 开 的 财 务 状 况 经 营 状 况 现 金 流 量 及 相 关 风 险 进 行 了 动 态 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 行 业 发 展 趋 势 等 方 面 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 如 下 一 债 券 发 行 情 况 经 国 家 发 展 与 改 革 委 员 会 发 改 财 金 [2014]581 号 文 件 批 准, 该 公 司 于 2014 年 4 月 发 行 了 7 年 期 5.00 亿 元 人 民 币 债 券, 票 面 利 率 为 7.09%, 其 中 4.60 亿 元 用 于 北 仑 集 卡 运 输 停 车 中 心 项 目 岩 东 污 水 处 理 厂 三 期 工 程 项 目 及 太 河 路 南 延 工 程 ( 沿 海 中 线 春 晓 中 五 路 ) 项 目 的 建 设,0.40 亿 元 用 于 补 充 营 运 资 金 截 至 2016 年 3 月, 上 述 募 投 项 目 均 已 完 工, 已 使 用 募 集 资 金 5.00 亿 元 目 前, 本 期 债 券 尚 未 到 期, 付 息 情 况 正 常 截 至 2016 年 3 月 末, 该 公 司 待 偿 债 券 本 金 余 额 为 45.00 亿 元, 公 司 对 已 发 行 债 券 均 能 够 按 时 付 息, 没 有 延 迟 支 付 本 息 情 况 图 表 1. 截 至 2016 年 3 月 末 公 司 待 偿 债 券 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 债 券 简 称 起 息 日 兑 付 日 发 行 金 额 票 面 年 利 率 14 宁 技 发 MTN001 2014.01.17 2019.01.17 5.00 8.20 14 宁 技 发 MTN002 2014.04.15 2017.04.15 5.00 6.90 14 宁 开 控 债 2014.04.21 2021.04.21 5.00 7.09 15 宁 技 发 CP001 2015.04.21 2016.04.21 5.00 4.95 15 宁 技 发 CP002 2015.05.11 2016.05.11 5.00 4.40 15 宁 波 经 开 PPN001 2015.06.17 2018.06.17 10.00 5.80 16 宁 波 经 开 PPN001 2016.01.18 2019.01.18 10.00 4.50 合 计 -- -- 45.00 -- 资 料 来 源 :Wind 资 讯 1
二 跟 踪 评 级 结 论 ( 一 ) 公 司 管 理 截 至 2016 年 3 月 末, 该 公 司 出 资 人 和 实 际 控 制 人 仍 为 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 宁 波 经 开 区 管 委 会 ), 股 权 结 构 未 发 生 变 化 跟 踪 期 内, 该 公 司 组 织 架 构 内 部 管 理 制 度 及 高 层 管 理 人 员 均 未 发 生 重 大 变 更 截 至 2016 年 3 月 末, 公 司 纳 入 合 并 范 围 子 公 司 共 13 家, 较 上 年 末 新 增 1 家, 系 公 司 于 2015 年 8 月 新 设 成 立 的 宁 波 北 仑 霞 浦 公 共 管 廊 有 限 公 司, 注 册 资 本 200 万 元, 公 司 持 股 比 例 为 100.00% ( 二 ) 业 务 运 营 1 2015 年, 宁 波 市 北 仑 区 经 济 总 量 保 持 增 长, 但 受 宏 观 经 济 下 行 的 影 响, 经 济 增 速 趋 缓, 全 年 全 区 实 现 地 区 生 产 总 值 1134.64 亿 元, 按 可 比 价 格 计 算, 同 比 增 长 7.0%, 增 速 较 上 年 下 滑 0.7 个 百 分 点 2015 年, 全 区 完 成 固 定 资 产 投 资 558.94 亿 元, 同 比 增 长 11.7%, 增 速 较 上 年 下 降 3.0 个 百 分 点 ; 完 成 社 会 消 费 品 零 售 总 额 222.96 亿 元, 同 比 增 长 12.1%, 增 速 较 上 年 下 降 2.1 个 百 分 点 但 目 前 北 仑 区 经 济 在 宁 波 市 下 辖 各 县 ( 市 ) 区 中 仍 保 持 较 好 水 平,2015 年 全 区 经 济 总 量 在 宁 波 市 11 个 县 ( 市 ) 区 中 位 列 第 三 位 ; 并 且 全 区 产 业 结 构 调 整 获 得 稳 步 推 进, 三 次 产 业 结 构 由 2014 年 的 0.8..59.4.. 39.8 调 整 为 2015 年 的 0.7:54.6:44.7 依 托 重 点 行 业 支 撑,2015 年 北 仑 本 级 实 现 规 模 以 上 工 业 总 产 值 2229.78 亿 元, 同 比 增 长 2.3%; 其 中 临 港 产 业 工 业 总 产 值 占 比 达 60.8%, 为 1355.60 亿 元, 较 上 年 增 长 7.7%, 拉 动 北 仑 本 级 规 模 以 上 工 业 总 产 值 增 长 4.4 个 百 分 点 但 受 市 场 需 求 疲 弱 工 业 品 出 厂 价 格 下 跌 汇 率 波 动 等 诸 多 因 素 的 综 合 影 响,2015 年 北 仑 区 工 业 企 业 成 本 费 用 增 加, 经 营 压 力 加 大, 企 业 效 益 较 上 年 有 所 下 滑 全 年 北 仑 本 级 规 模 以 上 工 业 企 业 实 现 利 税 总 额 157.43 亿 元, 同 比 下 降 3.1%; 实 现 利 润 总 额 104.97 亿 元, 同 比 下 降 8.3% 2015 年 末, 1 本 报 告 中 的 北 仑 区 经 济 数 据 使 用 与 2015 年 北 仑 区 国 民 经 济 和 社 会 发 展 统 计 公 报 相 同 的 统 计 口 径, 即 除 地 区 生 产 总 值 采 用 北 仑 区 口 径 ( 包 括 北 仑 本 级 宁 波 保 税 区 和 大 榭 开 发 区 ) 外, 其 余 经 济 数 据 均 采 用 北 仑 本 级 口 径 ( 即 北 仑 区 宁 波 经 开 区 和 宁 波 梅 山 保 税 港 区 ) 2
北 仑 本 级 规 模 以 上 工 业 企 业 中 亏 损 企 业 数 量 为 148 家, 较 上 年 末 增 加 10 家 ; 亏 损 额 为 39.95 亿 元, 同 比 大 幅 增 长 92.4% 与 此 同 时, 北 仑 区 产 业 转 型 升 级 步 伐 稳 步 推 进 2015 年, 北 仑 本 级 规 模 以 上 工 业 科 技 活 动 经 费 支 出 较 上 年 增 长 44.4% 至 30.24 亿 元 ; 实 现 新 产 品 产 值 621.25 亿 元, 同 比 增 长 26.5% 全 年 区 本 级 规 模 以 上 工 业 中, 战 略 性 新 兴 产 业 高 新 技 术 产 业 和 装 备 制 造 业 分 别 实 现 工 业 增 加 值 66.74 亿 元 170.96 亿 元 和 161.30 亿 元, 分 别 较 上 年 增 长 1.8% 11.6% 和 15.7%, 其 中 高 新 技 术 产 业 增 速 较 宁 波 市 平 均 水 平 高 出 7.2 个 百 分 点, 增 速 居 全 市 各 县 ( 市 ) 区 第 三 位 ; 装 备 制 造 业 增 速 较 宁 波 市 平 均 水 平 高 出 9.8 个 百 分 点, 增 速 居 全 市 各 县 ( 市 ) 区 第 二 位 2015 年, 北 仑 区 实 现 财 政 总 收 入 216.28 亿 元 2, 其 中 一 般 公 共 预 算 收 入 114.01 亿 元, 同 比 增 长 5.2%; 加 上 地 方 政 府 债 券 收 入 1.00 亿 元, 转 移 性 收 入 34.71 亿 元 3, 全 区 全 年 一 般 公 共 预 算 可 用 资 金 为 149.71 亿 元 同 期, 北 仑 区 一 般 公 共 预 算 支 出 115.46 亿 元, 同 比 增 长 11.8% 受 北 仑 区 土 地 市 场 行 情 和 政 府 土 地 出 让 规 划 的 影 响, 2015 年 全 区 实 现 政 府 性 基 金 预 算 收 入 仅 为 0.79 亿 元, 同 比 大 幅 下 降 97.7%; 同 期 全 区 政 府 性 基 金 预 算 支 出 5.25 亿 元, 同 比 下 降 79.2% 政 府 债 务 方 面,2015 年 初 北 仑 区 政 府 债 务 余 额 为 125.2 亿 元, 2015 年 全 年 新 增 政 府 债 务 56.9 亿 元, 偿 还 政 府 债 务 36.3 亿 元 4 2015 年, 全 区 发 行 政 府 臵 换 债 券 25.0 亿 元 5, 新 增 政 府 债 券 1.0 亿 元 水 务 行 业 包 括 源 水 储 备 自 来 水 供 应 给 水 处 理 污 水 处 理 ( 包 括 市 政 污 水 处 理 工 业 废 水 处 理 ) 海 水 淡 化 垃 圾 渗 滤 液 处 理 等 随 着 社 会 的 不 断 发 展, 水 务 行 业 已 成 为 社 会 进 步 和 经 济 发 展 的 重 要 基 础 性 行 业 近 年 来, 我 国 污 水 处 理 能 力 持 续 增 强, 根 据 住 房 城 乡 建 设 部 关 于 全 国 城 镇 污 水 处 理 设 施 2015 年 第 三 季 度 建 设 和 运 行 情 况 的 通 报 ( 建 城 函 [2015]263 号 ), 截 至 2015 年 9 月 末 我 国 累 计 建 成 城 镇 污 水 处 理 厂 3830 座 污 水 处 理 能 力 达 1.62 亿 立 方 米 / 日, 较 2014 年 末 分 别 增 长 3.04% 和 3.18% 但 与 此 同 时, 在 配 套 管 网 2 本 报 告 中 使 用 的 北 仑 区 财 政 数 据 统 计 口 径 与 北 仑 本 级 经 济 数 据 统 计 口 径 一 致, 即 北 仑 区 宁 波 经 开 区 和 宁 波 梅 山 保 税 港 区 3 其 中, 返 还 性 收 入 6.60 亿 元, 上 级 补 助 收 入 19.65 亿 元, 动 用 预 算 稳 定 调 节 基 金 3.48 亿 元, 财 政 结 余 4.98 亿 元 4 其 中 梅 山 保 税 港 区 2015 年 初 政 府 债 务 余 额 为 20.8 亿 元,2015 年 全 年 新 增 政 府 债 务 2.2 亿 元, 偿 还 政 府 债 务 1.7 亿 元 5 其 中 梅 山 保 税 港 区 发 行 政 府 置 换 债 券 1.7 亿 元 3
建 设 及 污 水 处 理 标 准 等 方 面 仍 具 有 较 大 的 提 升 空 间 并 且 由 于 我 国 污 水 处 理 水 平 及 处 理 标 准 与 经 济 发 展 水 平 相 比 存 在 一 定 差 距, 更 多 的 拥 有 资 金 和 技 术 实 力 的 国 外 企 业 ( 如 威 立 雅 苏 伊 士 等 ) 正 在 进 入 我 国 污 水 处 理 市 场, 进 一 步 加 剧 我 国 污 水 处 理 企 业 的 竞 争 压 力 为 提 高 我 国 污 水 处 理 设 施 覆 盖 程 度 及 污 水 再 生 利 用 能 力, 我 国 污 水 治 理 领 域 投 资 规 模 保 持 在 较 高 水 平 根 据 十 二 五 全 国 城 镇 污 水 处 理 及 再 生 利 用 设 施 建 设 规 划, 十 二 五 期 间 我 国 城 镇 污 水 处 理 及 再 生 利 用 设 施 建 设 规 划 投 资 近 4300 亿 元 其 中, 各 类 设 施 建 设 投 资 4271 亿 元, 包 括 完 善 和 新 建 管 网 投 资 2443 亿 元 新 增 城 镇 污 水 处 理 能 力 投 资 1040 亿 元 升 级 改 造 城 镇 污 水 处 理 厂 投 资 137 亿 元 污 泥 处 理 处 臵 设 施 建 设 投 资 347 亿 元 以 及 再 生 水 利 用 设 施 建 设 投 资 304 亿 元 此 外, 国 务 院 于 2015 年 4 月 16 日 印 发 水 污 染 6 防 治 行 动 计 划, 从 十 个 方 面 开 展 水 污 染 防 治 行 动, 预 计 此 项 行 动 计 划 将 进 一 步 推 动 污 水 处 理 领 域 的 投 资 需 求 ; 财 政 部 和 国 家 税 务 总 局 于 2015 年 6 月 12 日 印 发 资 源 综 合 利 用 产 品 和 劳 务 增 值 税 优 惠 目 录, 要 求 自 2015 年 7 月 1 日 起, 污 水 处 理 劳 务 再 生 水 劳 务 需 征 收 增 值 税, 这 意 味 着 污 水 处 理 再 生 水 等 免 增 值 税 的 政 策 被 取 消, 开 征 污 水 处 理 增 值 税 未 来 或 将 对 污 水 处 理 企 业 获 利 能 力 产 生 一 定 程 度 的 影 响 固 体 废 弃 物 处 理 主 要 包 括 生 活 垃 圾 处 理 和 危 险 废 弃 物 处 理, 其 中, 危 险 废 弃 物 主 要 包 括 医 疗 废 物 化 学 药 品 废 弃 物 及 重 金 属 废 弃 物 等 与 欧 美 和 日 本 等 发 达 国 家 固 废 处 理 产 值 占 环 保 行 业 总 产 值 2/3 的 水 平 相 比, 目 前 我 国 固 废 处 理 行 业 还 处 于 起 步 阶 段 当 前 我 国 固 废 处 臵 行 业 企 业 数 量 较 多, 市 场 份 额 较 为 分 散, 且 尚 未 形 成 主 流 标 准 技 术 近 年 来, 宁 波 市 危 险 废 物 处 臵 体 系 日 益 完 善, 危 险 废 物 贮 存 转 移 处 臵 等 方 面 管 理 的 规 范 性 持 续 增 强, 安 全 处 臵 率 持 续 提 高 2014 年, 全 市 工 业 危 险 废 物 产 生 量 69.58 万 吨, 综 合 利 用 35.28 万 吨 ( 其 中 往 年 1 万 吨 ), 处 臵 34.05 万 吨 ( 其 中 往 年 0.13 万 吨 ), 贮 存 量 1.38 万 吨, 无 危 险 废 物 排 放, 处 臵 利 用 率 为 99.63% 宁 波 市 现 有 危 险 废 物 经 营 处 臵 企 业 15 家, 处 臵 能 力 2858 吨 / 日, 集 中 处 臵 危 险 废 物 15.45 万 吨, 审 批 危 险 废 物 转 移 计 划 2600 家 次 生 活 垃 圾 处 臵 方 面,2014 年 宁 波 市 生 活 垃 圾 处 理 厂 共 10 家, 全 年 6 全 面 控 制 污 染 物 排 放 推 动 经 济 结 构 转 型 升 级 着 力 节 约 保 护 水 资 源 强 化 科 技 支 撑 充 分 发 挥 市 场 机 制 作 用 严 格 环 境 执 法 监 管 切 实 加 强 水 环 境 管 理 全 力 保 障 水 生 态 环 境 安 全 明 确 和 落 实 各 方 责 任 强 化 公 众 参 与 和 社 会 监 督 等 十 个 方 面 4
垃 圾 处 理 量 342.10 万 吨, 其 中 填 埋 处 理 161.50 万 吨, 焚 烧 180.60 万 吨, 无 害 化 处 理 率 达 到 100% 该 公 司 经 营 业 务 涉 及 水 务 固 废 处 理 物 业 经 营 工 程 施 工 金 融 投 资 酒 店 及 娱 乐 服 务 等 方 面,2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 3.61 亿 元, 其 中 水 务 固 废 处 理 及 物 业 经 营 等 业 务 系 公 司 营 业 收 入 的 主 要 来 源,2015 年 上 述 三 项 业 务 收 入 占 营 业 收 入 的 比 重 分 别 为 38.24% 28.89% 和 19.91% 图 表 2. 公 司 营 业 收 入 及 营 业 毛 利 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元,%) 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 1-3 月 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 营 业 收 入 3.14 100.00 3.61 100.00 3.61 100.00 0.97 100.00 水 务 板 块 1.41 45.06 1.39 38.39 1.38 38.24 0.36 37.32 固 废 处 理 业 务 0.41 13.14 0.82 22.60 1.04 28.89 0.37 38.33 物 业 经 营 板 块 0.66 22.02 0.78 21.64 0.72 19.91 0.19 20.05 工 程 施 工 业 务 0.38 12.18 0.44 12.26 0.29 8.05 0.01 1.24 7 其 他 0.28 7.60 0.18 5.11 0.18 4.91 0.03 3.07 营 业 毛 利 润 1.05 100.00 1.08 100.00 0.96 100.00 0.32 100.00 水 务 板 块 0.47 44.76 0.31 28.75 0.27 28.74 0.10 30.87 固 废 处 理 业 务 0.25 23.81 0.39 35.76 0.38 39.33 0.11 35.15 物 业 经 营 板 块 0.11 10.48 0.18 16.66 0.08 7.85 0.08 26.53 工 程 施 工 业 务 0.09 8.57 0.09 8.57 0.08 8.81 0.00 8 1.16 其 他 0.13 12.38 0.11 10.26 0.15 15.25 0.02 6.29 综 合 毛 利 率 33.35 30.07 26.46 33.01 水 务 板 块 33.40 22.52 19.57 27.30 固 废 处 理 业 务 61.32 47.58 36.54 30.27 物 业 经 营 板 块 20.70 23.15 11.11 43.68 工 程 施 工 业 务 24.09 21.01 27.59 30.90 其 他 36.14 60.37 83.33 67.64 资 料 来 源 : 根 据 宁 波 经 开 提 供 的 资 料 整 理 编 制 1. 水 务 板 块 该 公 司 水 务 板 块 包 括 污 水 处 理 业 务 再 生 水 供 应 业 务 以 及 自 来 水 转 供 业 务,2015 年 公 司 实 现 水 务 板 块 业 务 收 入 1.38 亿 元, 其 中 污 水 处 理 再 生 水 供 应 以 及 自 来 水 转 供 三 项 业 务 收 入 在 水 务 板 块 业 务 收 入 中 占 比 分 别 为 71.74% 14.56% 和 13.70%, 污 水 处 理 业 务 收 入 7 8 主 要 包 括 酒 店 及 康 乐 收 入 其 他 收 入 等, 下 同 为 37.02 万 元 5
占 比 较 大 图 表 3. 公 司 水 务 板 块 业 务 经 营 情 况 ( 单 位 : 亿 元,%) 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 1-3 月 收 入 占 比 收 入 占 比 收 入 占 比 收 入 占 比 污 水 处 理 业 务 0.94 66.83 0.93 66.85 0.99 71.74 0.27 75.14 再 生 水 供 应 业 务 0.27 19.21 0.25 18.20 0.20 14.56 0.05 12.77 自 来 水 供 应 业 务 0.20 13.96 0.21 14.95 0.19 13.70 0.04 12.09 合 计 1.41 100.00 1.39 100.00 1.38 100.00 0.36 100.00 资 料 来 源 : 根 据 宁 波 经 开 提 供 的 数 据 整 理 编 制 (1) 污 水 处 理 业 务 该 公 司 污 水 处 理 业 务 依 托 下 属 子 公 司 宁 波 北 仑 岩 东 排 水 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 岩 东 排 水 公 司 ) 进 行, 负 责 北 仑 区 域 614 平 方 公 里 内 纳 入 市 政 管 网 范 围 的 生 活 污 水 和 工 业 废 水 处 理,2015 年 公 司 实 现 污 水 处 理 业 务 收 入 0.99 亿 元 根 据 宁 波 市 发 展 和 改 革 委 员 会 宁 波 市 区 居 民 生 活 污 水 处 理 费 调 整 方 案, 宁 波 市 拟 定 自 2016 年 7 月 1 日 起 将 居 民 生 活 污 水 处 理 费 标 准 上 调 0.20 元 / 立 方 米 至 1.00 元 / 立 方 米, 预 计 届 时 公 司 污 水 处 理 业 务 收 入 将 获 得 一 定 幅 度 地 提 升 图 表 4. 目 前 宁 波 市 区 城 市 污 水 处 理 费 价 格 标 准 ( 单 位 : 元 / 立 方 米 ) 类 别 价 格 标 准 居 民 生 活 污 水 0.80 工 业 污 水 一 般 工 商 企 业 1.80 对 水 环 境 影 响 较 严 重 工 业 企 业 2.60 非 工 业 污 水 1.80 资 料 来 源 : 市 物 价 局 关 于 调 整 宁 波 市 区 非 居 民 生 活 用 水 价 格 的 通 知 ( 甬 价 管 [2015]37 号 ) 截 至 2016 年 3 月 末, 岩 东 排 水 公 司 投 入 使 用 的 污 水 处 理 厂 有 岩 东 污 水 处 理 厂 ( 一 期 二 期 三 期 ) 小 港 污 水 处 理 厂 ( 一 期 ) 春 晓 污 水 处 理 厂 和 白 峰 污 水 处 理 厂, 合 计 日 污 水 处 理 能 力 达 27.6 万 立 方 米 未 来, 随 着 岩 东 污 水 处 理 厂 四 期 项 目 正 式 投 产 运 营, 公 司 污 水 处 理 能 力 将 获 得 进 一 步 提 升 9 2015 年, 公 司 综 合 污 水 处 理 达 产 率 9 岩 东 污 水 处 理 厂 四 期 设 计 日 污 水 处 理 量 为 6 万 立 方 米, 已 于 2016 年 4 月 底 完 成 设 备 安 装, 目 前 正 处 于 通 水 试 运 行 阶 段 6
较 上 年 上 升 0.76 个 百 分 点 至 98.22% 图 表 5. 公 司 污 水 处 理 业 务 经 营 情 况 污 水 处 理 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 1-3 月 产 能 ( 万 立 方 米 / 年 ) 7662.50 9672.50 9891.50 2511.60 处 理 量 ( 万 立 方 米 / 年 ) 7539.02 9427.23 9715.33 2455.21 达 产 率 (%) 98.39 97.46 98.22 97.75 资 料 来 源 : 根 据 宁 波 经 开 提 供 的 资 料 整 理 编 制 (2) 再 生 水 供 应 业 务 该 公 司 再 生 水 供 应 业 务 依 托 下 属 子 公 司 岩 东 排 水 公 司 进 行, 主 要 为 满 足 北 仑 区 内 宁 波 钢 铁 台 塑 热 电 北 仑 电 厂 海 螺 水 泥 厂 等 大 工 业 供 水 需 求, 客 户 集 中 度 较 高 2015 年 公 司 实 现 再 生 水 供 应 业 务 收 入 0.20 亿 元, 同 比 下 降 20%, 主 要 系 当 年 上 半 年 北 仑 区 降 水 偏 少 使 得 公 司 再 生 水 含 盐 量 及 电 导 率 偏 高, 无 法 满 足 宁 波 钢 铁 等 部 分 主 要 客 户 的 用 水 需 求, 进 而 导 致 公 司 再 生 水 供 应 量 下 降 所 致 截 至 2016 年 3 月 末, 岩 东 排 水 公 司 投 入 使 用 的 再 生 水 厂 为 岩 东 再 生 水 厂 一 期, 设 计 日 再 生 水 生 产 量 为 10 万 立 方 米,2015 年 公 司 再 生 水 供 应 达 产 率 较 上 年 下 降 4.87 个 百 分 点 至 60.69% 图 表 6. 公 司 再 生 水 供 应 业 务 经 营 情 况 污 水 处 理 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 1-3 月 产 能 ( 万 立 方 米 / 年 ) 3650.00 3650.00 3650.00 910.00 处 理 量 ( 万 立 方 米 / 年 ) 2572.20 2393.02 2215.23 682.61 达 产 率 (%) 74.47 65.56 60.69 75.01 资 料 来 源 : 根 据 宁 波 经 开 提 供 的 资 料 整 理 编 制 (3) 自 来 水 转 供 业 务 该 公 司 自 来 水 转 供 业 务 依 托 下 属 子 公 司 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 市 政 园 林 工 程 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 市 政 园 林 公 司 ) 进 行, 承 担 戚 家 山 街 道 区 域 18.6 平 方 公 里 的 自 来 水 供 给 2015 年, 公 司 日 均 自 来 水 转 供 量 为 1.12 万 立 方 米 10, 同 比 下 降 8.94%, 主 要 系 受 外 部 经 济 环 境 下 行 的 影 响, 企 业 用 水 需 求 下 降 所 致 该 公 司 自 来 水 转 供 业 务 的 利 润 主 要 来 源 于 自 来 水 趸 供 价 格 ( 即 10 公 司 居 民 自 来 水 转 供 量 与 非 居 民 自 来 水 转 供 量 比 例 约 为 4:6 7
公 司 自 来 水 成 本 价 格 ) 和 自 来 水 供 水 价 格 ( 即 公 司 自 来 水 销 售 价 格 ) 的 差 额 根 据 市 物 价 局 关 于 调 整 宁 波 市 区 非 居 民 生 活 用 水 价 格 的 通 知 ( 甬 价 管 [2015]37 号 ), 自 2015 年 10 月 31 日 起 宁 波 市 对 非 居 民 用 水 供 水 价 格 进 行 上 调, 自 来 水 供 水 价 格 由 之 前 的 3.20-12.80 元 / 立 方 米 上 调 至 3.20-13.80 元 / 立 方 米 2015 年, 受 企 业 用 水 需 求 下 降 的 影 响, 公 司 自 来 水 转 供 业 务 收 入 较 上 年 下 降 9.52% 至 0.19 亿 元 此 外, 根 据 市 物 价 局 关 于 调 整 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 市 政 园 林 工 程 有 限 公 司 转 供 水 综 合 水 价 标 准 的 通 知 ( 甬 价 管 [2016]12 号 ), 自 2016 年 4 月 1 日 起 公 司 缴 纳 的 自 来 水 趸 供 价 格 亦 将 上 调 0.05 元 / 每 立 方 米 至 3.03 元 / 每 立 方 米 图 表 7. 公 司 自 来 水 泵 供 价 格 和 供 水 价 格 标 准 2015 年 10 月 31 日 调 价 之 前 2015 年 10 月 31 日 调 价 之 后 类 别 价 格 标 准 类 别 价 格 标 准 自 来 水 趸 供 价 格 2.98 自 来 水 趸 供 价 格 2.98 11 自 来 水 供 水 价 格 居 民 生 活 3.20 自 居 民 生 活 3.20 非 经 营 性 5.95 来 经 一 般 工 商 企 业 5.95 水 非 居 民 生 活 6.12 供 营 对 水 环 境 影 响 较 水 其 中 : 对 水 环 境 影 性 6.75 严 重 工 业 企 业 价 响 较 严 重 工 业 企 业 6.92 特 种 行 业 12.80 格 特 种 行 业 13.80 资 料 来 源 : 根 据 关 于 调 整 城 市 供 水 价 格 和 污 水 处 理 费 标 准 的 通 知 ( 甬 价 管 [2009]111 号 ) 关 于 同 意 调 整 经 济 技 术 开 发 区 转 供 水 污 水 处 理 费 标 准 的 复 函 ( 甬 价 管 [2011]21 号 ) 市 物 价 局 关 于 调 整 宁 波 市 区 非 居 民 生 活 用 水 价 格 的 通 知 ( 甬 价 管 [2015]37 号 ) 市 物 价 局 关 于 调 整 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 市 政 园 林 工 程 有 限 公 司 转 供 水 综 合 水 价 标 准 的 通 知 ( 甬 价 管 [2016]12 号 ) 文 件 编 制 2. 固 废 处 理 业 务 该 公 司 固 废 处 理 业 务 经 营 主 体 为 宁 波 市 北 仑 环 保 固 废 处 臵 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 固 废 公 司 ), 主 要 负 责 整 个 北 仑 区 域 内 工 业 企 业 的 固 体 废 弃 物 的 焚 烧 填 埋 废 液 物 化 等 处 理 工 作, 系 宁 波 市 唯 一 具 有 综 合 性 固 废 处 臵 资 质 的 工 业 固 废 处 臵 公 司 近 年 来, 公 司 固 废 处 理 能 力 持 续 大 幅 提 升 截 至 2016 年 3 月 末, 公 司 已 建 成 投 产 的 填 埋 场 合 计 填 埋 容 量 为 56 万 吨, 预 计 可 使 用 年 限 为 10 年 2015 年, 公 司 填 埋 处 理 量 焚 烧 处 理 量 物 化 处 理 量 分 别 为 22663 吨 11 自 2016 年 4 月 1 日 起 调 整 为 3.03 元 / 立 方 米 8
22464 吨 和 274 吨 目 前, 公 司 固 废 处 臵 业 务 主 要 客 户 为 宁 波 乐 金 甬 兴 化 工 有 限 公 司 宁 波 枫 林 特 种 废 弃 物 有 限 公 司 光 大 环 保 能 源 ( 宁 波 ) 有 限 公 司 南 亚 塑 胶 工 业 ( 宁 波 ) 有 限 公 司 上 海 依 科 绿 色 工 程 有 限 公 司 等 石 化 工 业 公 司 2015 年, 公 司 固 废 处 臵 业 务 收 费 标 准 仍 遵 循 关 于 核 定 工 业 固 体 废 物 集 中 处 臵 收 费 试 行 标 准 的 通 知 ( 甬 价 费 [2004]2 号 ) 文 件 规 定, 全 年 实 现 固 废 处 理 业 务 收 入 1.04 亿 元, 同 比 增 长 26.83% 3. 物 业 经 营 板 块 该 公 司 物 业 经 营 板 块 由 租 赁 业 务 和 停 车 场 经 营 业 务 构 成, 其 中 租 赁 业 务 收 入 占 比 较 大 2015 年, 公 司 实 现 物 业 经 营 板 块 业 务 收 入 较 上 年 下 降 7.69% 至 0.72 亿 元, 其 中 租 赁 业 务 停 车 场 经 营 业 务 收 入 在 物 业 经 营 板 块 收 入 中 占 比 分 别 为 68.05% 和 31.95% 该 公 司 租 赁 业 务 主 要 包 括 游 乐 园 租 赁 以 及 商 业 用 房 标 准 厂 房 公 寓 及 宿 舍 等 物 业 租 赁, 其 中 游 乐 园 租 赁 收 入 是 公 司 租 赁 业 务 收 入 的 重 要 来 源 目 前, 游 乐 园 整 体 出 租 给 宁 波 中 青 创 文 化 广 场 开 发 有 限 公 司, 租 赁 期 为 2015 年 4 月 -2020 年 3 月, 按 照 协 议 约 定 新 世 纪 旅 游 公 司 每 年 向 其 收 取 1500 万 元 租 金 此 外, 公 司 拥 有 的 商 业 用 房 标 准 厂 房 公 寓 及 宿 舍 等 可 供 出 租 物 业 较 多, 截 至 2016 年 3 月 末, 公 司 可 租 物 业 总 建 筑 面 积 合 计 11.02 万 平 方 米, 其 中 已 出 租 面 积 合 计 7.67 万 平 方 米, 出 租 率 达 69.60% 该 公 司 停 车 场 经 营 业 务 主 要 依 托 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 物 流 发 展 有 限 公 司 和 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 通 途 交 通 服 务 有 限 公 司 进 行, 主 要 为 北 仑 港 周 边 集 装 箱 运 输 车 辆 和 北 仑 区 LNG 槽 罐 车 提 供 服 务 截 至 2016 年 3 月 末, 公 司 拥 有 北 仑 集 卡 运 输 停 车 中 心 骆 霞 路 集 装 箱 车 停 车 场 和 北 仑 新 能 源 运 输 基 地 一 期 (LNG 槽 罐 车 停 车 场 ), 停 车 场 占 地 面 积 分 别 为 25.50 万 平 方 米 9.78 万 平 方 米 和 3.70 万 平 方 米 2015 年, 公 司 实 现 停 车 费 收 入 0.23 亿 元, 同 比 增 长 21.05% 4. 工 程 施 工 业 务 该 公 司 工 程 施 工 业 务 经 营 主 体 为 市 政 园 林 公 司, 市 政 园 林 公 司 具 有 市 政 公 用 工 程 施 工 总 承 包 三 级 和 园 林 绿 化 施 工 三 级 资 质, 主 要 负 责 隶 属 于 宁 波 经 开 区 的 戚 家 山 街 道 范 围 内 18.6 平 方 公 里 城 区 的 路 灯 排 污 沟 道 路 修 复 小 区 改 造 园 林 绿 化 等 市 政 工 程 的 建 设 9
和 管 理 由 于 公 司 工 程 施 工 业 务 范 围 集 中 客 户 较 为 单 一, 工 程 量 受 戚 家 山 街 道 规 划 的 影 响 较 大 2015 年, 公 司 工 程 业 务 收 入 为 0.29 亿 元, 较 上 年 下 降 34.09% 截 至 2016 年 3 月 末, 市 政 园 林 公 司 暂 无 在 建 项 目, 仅 有 1 个 拟 建 项 目, 即 建 筑 垃 圾 环 保 项 目, 概 算 总 投 资 0.50 亿 元, 预 计 建 设 工 期 为 2016-2017 年 5. 其 他 业 务 该 公 司 其 他 业 务 板 块 主 要 包 括 金 融 投 资 酒 店 及 健 身 娱 乐 服 务 等 业 务 金 融 投 资 业 务 经 营 主 体 主 要 为 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 金 帆 投 资 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 金 帆 公 司 ), 金 帆 公 司 主 要 采 用 参 股 基 金 间 接 投 资 和 直 接 投 资 的 方 式 进 行 金 融 投 资 业 务 目 前, 金 帆 公 司 已 投 资 宁 波 市 北 仑 金 石 小 额 贷 款 股 份 有 限 公 司 宁 波 北 仑 村 镇 银 行 股 份 有 限 公 司 宁 波 市 北 仑 区 保 安 服 务 公 司 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 创 业 投 资 有 限 公 司 宁 波 国 际 船 舶 与 船 用 设 备 交 易 有 限 公 司 宁 波 溪 口 蓄 能 电 站 有 限 公 司 等 多 家 非 上 市 企 业, 投 资 金 额 共 计 1.92 亿 元 同 时, 金 帆 公 司 已 投 资 并 成 功 推 动 尔 康 制 药 (300267.SZ) 东 方 电 缆 (603606.SH) 拓 普 集 团 (601689.SH) 继 峰 汽 配 (603997.SH) 联 创 电 子 (002036.SZ) 等 五 家 企 业 上 市, 投 资 并 推 动 宁 波 海 天 精 工 股 份 有 限 公 司 汇 绿 园 林 建 设 股 份 有 限 公 司 等 企 业 进 入 IPO 发 审 流 程 目 前, 公 司 通 过 基 金 投 资 或 直 接 投 资 方 式 持 有 东 方 电 缆 拓 普 集 团 继 峰 汽 配 联 创 电 子 宁 波 银 行 宁 波 联 合 杭 钢 股 份 等 7 家 上 市 公 司 股 份 12, 原 始 投 资 成 本 共 计 3.77 亿 元, 按 2016 年 3 月 31 日 收 盘 价 格 测 算, 公 司 可 获 得 浮 动 盈 利 共 计 10.89 亿 元 图 表 8. 截 至 2016 年 3 月 末 公 司 对 上 市 企 业 投 资 情 况 投 资 上 市 公 司 原 始 投 资 成 本 ( 万 元 ) 现 持 有 股 份 ( 万 股 ) 股 价 ( 元 / 股 ) 浮 盈 情 况 ( 万 元 ) 东 方 电 缆 (603606.SH) 3630.00 587.00 14.30 6434.65 拓 普 集 团 (601689.SH) 14110.00 3452.80 26.42 77112.97 继 峰 股 份 (603997.SH) 2547.72 849.24 21.86 16016.66 联 创 电 子 (002036.SZ) 108.00 33.80 25.30 747.14 宁 波 银 行 (002142.SZ) 570.00 684.00 13.47 8643.48 宁 波 联 合 (600051.SH) 747.00 532.58 10.25 4711.945 杭 钢 股 份 (600126.SH) 15960.00 2554.00 6.91 1688.14 12 其 中 宁 波 银 行 宁 波 联 合 杭 钢 股 份 3 家 上 市 公 司 股 份 由 公 司 本 部 持 有 10
投 资 上 市 公 司 原 始 投 资 成 本 ( 万 元 ) 现 持 有 股 份 ( 万 股 ) 股 价 ( 元 / 股 ) 浮 盈 情 况 ( 万 元 ) 合 计 37672.72 -- -- 108920.30 资 料 来 源 : 根 据 宁 波 经 开 提 供 的 资 料 整 理 编 制 酒 店 及 健 身 娱 乐 服 务 业 务 经 营 主 体 为 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 黄 山 酒 店 管 理 有 限 公 司 和 宁 波 经 济 技 术 开 发 区 十 环 体 育 文 化 发 展 有 限 公 司,2015 年, 该 公 司 酒 店 及 健 身 娱 乐 业 务 收 入 合 计 0.09 亿 元, 同 比 下 降 10.00% 此 外, 根 据 关 于 同 意 委 托 宁 波 市 梅 山 岛 开 发 建 设 管 理 委 员 会 行 使 国 有 资 产 管 理 职 责 的 复 函 ( 宁 开 政 函 [2008]1 号 ), 该 公 司 于 2008 年 将 其 持 有 股 权 比 例 为 60% 的 宁 波 梅 山 岛 开 发 投 资 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 梅 山 岛 公 司 ) 的 管 理 权 委 托 宁 波 市 梅 山 岛 开 发 建 设 管 理 委 员 会 行 使 ; 根 据 关 于 委 托 北 仑 滨 海 新 城 建 设 指 挥 部 行 使 国 有 资 产 管 理 职 责 的 函 关 于 委 托 北 仑 滨 江 新 城 建 设 指 挥 部 行 使 国 有 资 产 管 理 职 责 的 函 关 于 委 托 宁 波 市 临 港 重 大 项 目 建 设 领 导 小 组 办 公 室 行 使 国 有 资 产 管 理 职 责 的 函, 公 司 于 2012 年 将 其 全 资 子 公 司 宁 波 滨 海 新 城 建 设 投 资 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 滨 海 城 建 ) 宁 波 滨 江 新 城 开 发 投 资 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 滨 江 城 投 ) 大 港 开 发 和 天 人 房 产 的 管 理 权 分 别 委 托 北 仑 滨 海 新 城 建 设 指 挥 部 北 仑 滨 江 新 城 建 设 指 挥 部 和 宁 波 市 临 港 重 大 项 目 建 设 领 导 小 组 办 公 室 行 使 2015 年 末, 梅 山 岛 公 司 滨 海 城 建 滨 江 城 投 大 港 开 发 天 人 房 产 经 审 计 的 合 并 口 径 资 产 总 额 分 别 为 87.83 亿 元 54.66 亿 元 18.61 亿 元 38.58 亿 元 和 4.37 亿 元, 所 有 者 权 益 分 别 为 40.36 亿 元 16.84 亿 元 5.87 亿 元 14.66 亿 元 和 0.63 亿 元 ;2015 年 度 营 业 收 入 分 别 为 6.17 亿 元 0.43 亿 元 130.31 万 元 23.76 亿 元 和 0.67 亿 元, 净 利 润 分 别 为 0.93 亿 元 18.16 万 元 85.21 万 元 -0.93 亿 元 和 -0.04 亿 元, 其 中 大 港 开 发 和 天 人 房 产 亏 损 主 要 系 当 期 以 销 售 利 润 水 平 低 的 安 臵 房 为 主 所 致 该 公 司 对 上 述 子 公 司 仅 行 使 处 臵 权 和 收 益 权, 按 权 益 法 核 算 长 期 股 权 投 资, 未 纳 入 合 并 范 围 虽 然 公 司 长 期 股 权 投 资 规 模 较 大, 但 能 够 获 得 的 投 资 收 益 相 对 有 限,2015 年 公 司 长 期 股 权 投 资 收 益 为 -0.65 万 元, 全 部 为 按 权 益 法 核 算 确 认 的 投 资 收 益 11
6. 在 建 项 目 情 况 目 前, 该 公 司 水 务 板 块 在 建 工 程 主 要 包 括 小 港 污 水 厂 扩 容 工 程 岩 东 厂 四 期 设 备 安 装 工 程 岩 东 再 生 水 青 峙 供 水 工 程 等 项 目 ; 固 废 处 理 在 建 工 程 主 要 包 括 业 务 用 房 工 程 危 险 废 物 安 全 填 埋 场 二 期 工 程 危 险 废 物 安 全 焚 烧 处 臵 项 目 二 期 工 程 等 项 目 截 至 2016 年 3 月 末 公 司 在 建 工 程 概 算 总 投 资 合 计 2.91 亿 元, 已 累 计 完 成 投 资 1.56 亿 元 同 期 末, 公 司 拟 建 工 程 项 目 概 算 总 投 资 合 计 4.01 亿 元, 未 来 将 面 临 一 定 的 资 本 性 支 出 压 力 图 表 9. 截 至 2016 年 3 月 末 公 司 主 要 在 建 及 拟 建 项 目 情 况 13 ( 单 位 : 万 元 ) 在 建 项 目 名 称 小 港 污 水 厂 扩 容 工 程 岩 东 厂 四 期 设 备 安 装 工 程 岩 东 再 生 水 青 峙 供 水 工 程 光 大 炉 渣 垃 圾 处 理 工 程 业 务 用 房 工 程 概 算 总 完 成 计 划 完 未 来 计 划 投 资 额 主 要 建 设 内 容 2016 年 2017 2018 投 资 投 资 工 日 期 4-12 月 年 年 污 水 处 理 能 力 2015 年 提 升 至 3.0 万 立 260 205 底 方 米 / 天 -- -- -- 安 装 6 万 立 方 2016 年 米 / 天 污 水 处 理 2250 1940 3 月 设 备 -- -- -- 地 埋 铺 设 全 长 9 公 里 的 再 生 压 8500 839 2018 年 4595 2800 60 力 水 管 厂 房 及 流 水 线 1703 1328 2016 年 -- -- -- 公 司 办 公 房 屋 建 造 1000 565 2016 年 60 -- -- 仓 房 改 扩 建 工 程 仓 房 改 扩 建 设 800 463 2016 年 25 -- -- 医 疗 废 物 项 目 危 险 废 物 安 全 填 埋 场 二 期 工 程 危 险 废 物 安 全 焚 烧 处 臵 项 目 二 期 工 程 医 疗 废 除 处 理 项 目 危 险 废 物 填 埋 场 危 险 废 物 焚 烧 处 理 设 备 1500 1040 2016 年 30 -- -- 1500 690 2016 年 30 -- -- 11625 8550 2016 年 -- -- -- 合 计 -- 29138 15620 -- 4740 2800 60 拟 建 项 目 建 设 内 容 概 算 总 预 计 建 设 工 期 未 来 计 划 投 资 额 13 部 分 项 目 已 建 成 完 工, 但 由 于 尚 未 完 成 竣 工 结 算, 因 此 列 入 在 建 工 程 中 12
名 称 投 资 2016 年 4-12 月 2017 年 2018 年 工 业 污 水 集 中 工 业 污 水 集 中 处 处 理 第 三 方 污 理 第 三 方 治 理 试 水 处 理 及 再 生 点 项 目 水 生 产 26500 2016 年 -2017 年 16500 10000 -- 焚 烧 三 期 项 目 固 体 废 物 焚 烧 处 理 13600 2017 年 -2018 年 -- 6000 7600 合 计 -- 40100 -- 16500 16000 7600 资 料 来 源 : 根 据 宁 波 经 开 提 供 的 资 料 整 理 编 制 ( 三 ) 财 务 质 量 立 信 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 对 该 公 司 2015 年 度 合 并 及 母 公 司 财 务 报 表 进 行 了 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 截 至 2015 年 末, 公 司 经 审 计 合 并 口 径 资 产 总 额 为 144.97 亿 元, 所 有 者 权 益 为 86.37 亿 元 ( 全 部 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 );2015 年 度 完 成 营 业 收 入 3.61 亿 元, 实 现 净 利 润 1.41 亿 元 ( 全 部 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 );2015 年 经 营 性 现 金 流 量 净 额 为 1.99 亿 元 该 公 司 营 业 收 入 和 毛 利 来 源 较 为 分 散, 水 务 板 块 固 废 处 理 业 务 物 业 经 营 板 块 对 公 司 营 业 收 入 和 毛 利 的 贡 献 度 相 对 较 大 2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 3.61 亿 元, 其 中 水 务 板 块 固 废 处 理 业 务 及 物 业 经 营 板 块 营 业 收 入 贡 献 率 分 别 为 38.24% 28.89% 和 19.91%, 毛 利 贡 献 率 分 别 为 28.74% 39.33% 和 7.85% 同 期, 受 水 务 板 块 和 固 废 处 理 业 务 毛 利 率 水 平 下 降 的 影 响, 公 司 综 合 毛 利 率 较 上 年 下 降 3.61 个 百 分 点 至 26.46% 从 细 分 业 务 盈 利 性 看,2015 年, 水 务 板 块 毛 利 率 为 19.57%, 较 上 年 下 滑 2.95 个 百 分 点, 主 要 系 再 生 水 业 务 盈 利 水 平 下 降 所 致 ; 固 废 处 理 业 务 毛 利 率 为 36.54%, 较 上 年 下 滑 11.04 个 百 分 点, 主 要 系 当 年 固 废 处 理 业 务 成 本 上 升 及 当 年 6 月 投 入 运 行 的 医 疗 废 物 项 目 收 入 无 法 覆 盖 全 年 成 本 支 出 所 致 14 ; 物 业 经 营 业 务 毛 利 率 为 11.11%, 较 上 年 下 降 12.04 个 百 分 点, 主 要 系 当 年 游 乐 园 变 更 承 租 方 从 而 产 生 了 六 个 月 的 免 租 期 所 致 2015 年, 公 司 期 间 费 用 和 期 间 费 用 率 分 别 为 1.12 亿 元 和 31.12%, 虽 较 上 年 有 所 下 滑, 但 较 高 的 期 间 费 用 支 出 对 毛 利 侵 蚀 仍 较 严 重 公 司 拥 有 14 医 疗 废 物 项 目 于 2015 年 6 月 投 入 运 行, 因 此 仅 实 现 半 年 的 医 疗 废 物 处 理 收 入, 但 该 业 务 于 当 年 初 即 开 始 产 生 人 员 成 本 等 支 出, 故 2015 年 医 疗 废 物 处 理 收 入 无 法 覆 盖 其 全 年 成 本 支 出 13
较 大 规 模 的 长 期 股 权 投 资 和 可 供 出 售 金 融 资 产, 投 资 对 象 多 为 宁 波 市 其 他 国 有 企 业, 投 资 收 益 系 公 司 盈 利 的 重 要 来 源,2015 年 公 司 实 现 投 资 收 益 1.80 亿 元, 同 比 增 长 48.76%, 主 要 系 当 年 处 臵 可 供 出 售 金 融 资 产 取 得 的 投 资 收 益 同 比 大 幅 增 长 399.51% 所 致 公 司 营 业 外 收 入 主 要 为 政 府 拨 付 的 行 业 补 贴,2015 年 同 比 增 长 40.00% 至 0.42 亿 元 当 年, 公 司 实 现 净 利 润 1.41 亿 元, 同 比 增 长 21.91% 2015 年, 公 司 总 资 产 报 酬 率 和 净 资 产 收 益 率 分 别 为 1.55% 和 1.69%, 资 产 回 报 能 力 虽 较 上 年 有 所 增 强, 但 目 前 仍 处 于 低 水 平 近 年 来, 随 着 该 公 司 在 业 务 规 模 扩 张 方 面 的 持 续 投 入, 公 司 负 债 规 模 逐 年 增 大, 负 债 经 营 程 度 持 续 上 升 2015 年 末, 公 司 负 债 总 额 为 58.60 亿 元, 同 比 增 长 26.29%; 同 期 末 资 产 负 债 率 较 2014 年 末 上 升 3.69 个 百 分 点 至 40.42% 目 前 公 司 债 务 结 构 偏 长 期,2015 年 末 长 短 期 债 务 比 较 上 年 末 上 升 25.11 个 百 分 点 至 136.81%, 主 要 系 长 期 借 款 和 应 付 债 券 等 非 流 动 负 债 增 长 所 致 从 具 体 构 成 看, 公 司 负 债 主 要 由 应 付 债 券 银 行 借 款 和 其 他 流 动 负 债 构 成,2015 年 末 上 述 三 项 占 负 债 总 额 的 比 例 分 别 为 51.33% 24.19% 和 16.62% 其 中 应 付 债 券 余 额 为 25.00 亿 元, 系 公 司 于 2014 年 发 行 的 5 亿 元 14 宁 技 发 MTN001 5 亿 元 14 宁 技 发 MTN002 5 亿 元 14 宁 开 控 债 和 于 2015 年 发 行 的 10 亿 元 15 宁 波 经 开 PPN001; 银 行 借 款 余 额 为 15.11 亿 元, 借 款 方 式 以 保 证 借 款 和 信 用 借 款 为 主, 借 款 主 体 主 要 为 下 属 子 公 司, 借 入 资 金 用 于 子 公 司 项 目 建 设 和 业 务 运 营 ; 其 他 流 动 负 债 余 额 为 11.00 亿 元, 主 要 系 公 司 于 2015 年 发 行 的 两 期 各 5 亿 元 短 期 融 资 券 此 外, 截 至 2015 年 末 公 司 及 下 属 子 公 司 对 外 担 保 余 额 合 计 为 22.87 亿 元, 担 保 比 率 为 26.48%; 同 期 末, 公 司 为 滨 海 城 建 大 港 开 发 梅 山 岛 公 司 岩 东 排 水 公 司 等 股 权 投 资 企 业 和 下 属 子 公 司 提 供 关 联 担 保, 关 联 担 保 余 额 合 计 45.22 亿 元, 担 保 规 模 很 大, 或 将 面 临 较 大 的 代 偿 风 险 该 公 司 经 营 环 节 现 金 流 主 要 反 映 公 司 业 务 经 营 现 金 收 支 以 及 往 来 款 情 况 2015 年 公 司 营 业 收 入 现 金 率 为 100.59%, 较 上 年 上 升 10.99 个 百 分 点, 主 要 系 当 年 固 废 公 司 加 大 应 收 账 款 回 收 力 度, 使 得 当 期 业 务 收 入 现 金 流 入 规 模 相 对 较 大 所 致 2015 年, 经 营 性 现 金 流 量 净 额 为 1.99 亿 元, 净 流 入 量 同 比 增 长 57.94% 同 期, 公 司 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 净 额 为 0.59 亿 元, 受 在 建 项 目 和 股 权 投 资 规 模 较 上 年 减 少 的 影 响,2015 年 公 司 投 资 性 现 金 流 净 额 转 正 2015 14
年 公 司 主 要 通 过 发 行 债 券 和 银 行 借 款 等 方 式 来 满 足 业 务 运 营 和 投 资 活 动 的 资 金 需 求, 全 年 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 1.88 亿 元, 净 流 入 量 较 上 年 大 幅 减 少 2015 年 末, 该 公 司 资 产 总 额 为 144.97 亿 元, 同 比 增 长 14.75%, 仍 以 非 流 动 资 产 为 主,2015 年 末 非 流 动 资 产 占 总 资 产 的 比 重 为 62.13% 其 中, 长 期 股 权 投 资 可 供 出 售 金 融 资 产 固 定 资 产 和 投 资 性 房 地 产 在 非 流 动 资 产 中 占 比 较 高, 分 别 为 70.44% 10.77% 8.82% 和 6.43% 2015 年 末, 公 司 长 期 股 权 投 资 余 额 为 63.44 亿 元, 同 比 增 长 7.47%, 主 要 为 对 梅 山 岛 公 司 滨 海 城 建 滨 江 城 投 大 港 开 发 天 人 房 产 等 企 业 的 投 资 ; 可 供 出 售 金 融 资 产 余 额 为 9.70 亿 元, 同 比 下 降 28.91%, 主 要 系 公 司 于 2015 年 将 其 持 有 的 宁 波 大 碶 疏 港 高 速 公 路 有 限 公 司 和 宁 波 穿 山 疏 港 高 速 公 路 有 限 公 司 全 部 股 权 转 让 至 宁 波 市 北 仑 区 交 通 发 展 有 限 公 司 所 致 ; 固 定 资 产 余 额 为 7.95 亿 元 15, 主 要 为 以 历 史 成 本 计 价 的 房 屋 建 筑 物 机 器 设 备 等, 较 2014 年 末 下 降 17.33%, 主 要 系 下 属 子 公 司 岩 东 排 水 公 司 转 让 了 约 1.65 亿 元 固 定 资 产 所 致 ; 投 资 性 房 地 产 余 额 为 5.80 亿 元 16, 主 要 为 用 于 出 租 的 标 准 厂 房 游 乐 园 等 资 产 此 外,2015 年 末 公 司 新 增 其 他 非 流 动 资 产 0.14 亿 元, 主 要 系 公 司 将 上 年 计 入 预 付 款 项 的 预 付 土 地 款 转 计 入 该 科 目 所 致 2015 年 末, 该 公 司 流 动 资 产 主 要 由 货 币 资 金 和 其 他 应 收 款 构 成, 两 者 余 额 分 别 占 流 动 资 产 的 63.13% 和 34.44% 其 中, 货 币 资 金 余 额 为 34.66 亿 元, 同 比 增 长 14.78% 公 司 货 币 资 金 充 裕,2015 年 末 现 金 比 率 为 140.29%, 即 期 支 付 能 力 强 其 他 应 收 款 余 额 为 18.91 亿 元, 同 比 大 幅 增 长 416.97%, 主 要 为 公 司 应 收 其 他 企 业 的 短 期 资 金 拆 借 款 此 外,2015 年 末 公 司 其 他 流 动 资 产 大 幅 增 长 至 0.81 亿 元, 主 要 系 当 年 公 司 新 增 0.80 亿 元 结 构 性 存 款 所 致 17 2015 年 末, 该 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 为 221.87% 和 266.89%, 公 司 资 产 流 动 性 仍 较 好 同 时, 公 司 计 入 投 资 性 房 地 产 固 定 资 产 及 无 形 资 产 的 土 地 和 房 屋 建 筑 物 均 以 历 史 成 本 计 价, 相 较 当 前 市 场 价 值, 公 司 资 产 账 面 价 值 所 示 偏 低 截 至 2015 年 末, 公 15 其 中 1.09 亿 元 固 定 资 产 用 于 抵 押 担 保 16 其 中 2.36 亿 元 投 资 性 房 地 产 用 于 抵 押 担 保 17 下 属 子 公 司 金 帆 公 司 于 2015 年 11 月 18 日 向 招 商 银 行 购 买 结 构 性 存 款 共 计 0.80 亿 元, 其 中 0.30 亿 元 存 款 到 期 日 为 2016 年 5 月 18 日,0.50 亿 元 存 款 到 期 日 为 2016 年 5 月 18 日 15
司 拥 有 土 地 和 房 屋 建 筑 物 的 账 面 价 值 共 计 13.30 亿 元, 其 中 4.56 亿 元 土 地 和 房 屋 建 筑 物 资 产 已 用 于 抵 押 担 保 公 司 所 拥 有 的 土 地 主 要 为 住 宅 用 地 交 通 运 输 用 地 公 共 基 础 设 施 用 地 等, 房 屋 建 筑 物 主 要 为 商 业 用 房 工 业 用 房 住 宅 等, 按 当 前 市 场 价 值 测 算, 公 司 土 地 和 房 屋 建 筑 物 的 实 际 价 值 分 别 约 为 30.04 亿 元 和 10.43 亿 元 综 上 所 述,2015 年 受 宏 观 经 济 下 行 影 响, 北 仑 区 主 要 经 济 指 标 增 速 有 所 放 缓, 但 受 益 于 牢 固 的 工 业 基 础, 目 前 全 区 经 济 总 量 在 宁 波 市 下 辖 各 县 ( 市 ) 区 中 仍 居 于 较 好 水 平, 且 财 政 实 力 进 一 步 增 强 跟 踪 期 内, 该 公 司 营 业 收 入 和 毛 利 仍 主 要 来 源 于 水 务 固 废 处 理 及 物 业 经 营 等 主 业, 但 期 间 费 用 规 模 较 大, 投 资 收 益 仍 为 公 司 利 润 的 重 要 补 充 随 着 公 司 对 在 建 项 目 及 股 权 投 资 的 持 续 投 入, 其 负 债 水 平 进 一 步 上 升, 长 期 偿 债 压 力 有 所 增 大 ; 但 公 司 债 务 结 构 较 为 合 理, 货 币 资 金 充 裕, 能 够 为 其 债 务 偿 还 提 供 较 好 地 保 障 本 评 级 机 构 仍 将 持 续 关 注 :(1) 北 仑 区 经 济 发 展 财 政 实 力 及 政 府 性 债 务 压 力 情 况 ;(2) 宁 波 市 北 仑 区 当 地 土 地 市 场 情 况 ;(3) 临 港 企 业 整 体 经 营 情 况 ;(4) 公 司 金 融 投 资 业 务 开 展 和 浮 盈 变 动 情 况 ;(5) 托 管 企 业 的 盈 利 情 况 ;(6) 公 司 后 续 项 目 建 设 投 入 债 务 偿 付 及 现 金 流 平 衡 情 况 ;(7) 公 司 担 保 风 险 和 占 款 回 笼 情 况 16
附 录 一 : 宁 波 经 开 主 要 财 务 数 据 及 指 标 表 主 要 财 务 指 标 2013 年 2014 年 2015 年 资 产 总 额 [ 亿 元 ] 101.60 126.34 144.97 货 币 资 金 [ 亿 元 ] 16.31 30.20 34.66 刚 性 债 务 [ 亿 元 ] 21.33 42.08 52.55 所 有 者 权 益 [ 亿 元 ] 75.61 79.93 86.37 营 业 收 入 [ 亿 元 ] 3.14 3.61 3.61 净 利 润 [ 亿 元 ] 0.80 1.15 1.41 EBITDA[ 亿 元 ] 2.23 2.69 3.09 经 营 性 现 金 净 流 入 量 [ 亿 元 ] 6.73 1.26 1.99 投 资 性 现 金 净 流 入 量 [ 亿 元 ] -9.01-4.71 0.59 资 产 负 债 率 [%] 25.58 36.73 40.42 长 期 资 本 固 定 化 比 率 [%] 79.77 111.70 136.81 权 益 资 本 与 刚 性 债 务 比 率 [%] 354.48 189.95 164.36 流 动 比 率 [%] 140.57 157.96 221.87 速 动 比 率 [%] 138.22 156.71 221.59 现 金 比 率 [%] 112.84 137.80 140.29 利 息 保 障 倍 数 [ 倍 ] 1.05 5.74 9.20 有 形 净 值 债 务 率 [%] 35.74 60.20 70.09 担 保 比 率 [%] 72.88 15.29 26.48 应 收 账 款 周 转 速 度 [ 次 ] 12.95 9.27 8.30 存 货 周 转 速 度 [ 次 ] 10.27 16.36 29.68 固 定 资 产 周 转 速 度 [ 次 ] 0.41 0.41 0.41 总 资 产 周 转 速 度 [ 次 ] 0.03 0.03 0.03 毛 利 率 [%] 33.35 30.07 26.46 营 业 利 润 率 [%] 21.06 29.48 40.99 总 资 产 报 酬 率 [%] 1.36 1.38 1.55 净 资 产 收 益 率 [%] 1.13 1.48 1.69 营 业 收 入 现 金 率 [%] 87.64 89.60 100.59 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 [%] 47.54 6.91 8.54 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 [%] 30.26 3.47 3.79 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 [%] -16.13-18.97 11.06 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 [%] -10.26-9.53 4.92 EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] 1.85 9.79 13.47 EBITDA/ 刚 性 债 务 [ 倍 ] 0.12 0.08 0.07 注 : 表 中 数 据 依 据 宁 波 经 开 经 审 计 的 2013-2015 年 财 务 报 表 整 理 计 算 17
附 录 二 : 各 项 财 务 指 标 的 计 算 公 式 指 标 名 称 计 算 公 式 资 产 负 债 率 (%) 期 末 负 债 合 计 / 期 末 资 产 总 计 100% 长 期 资 本 固 定 化 比 率 (%) 期 末 非 流 动 资 产 合 计 /( 期 末 负 债 及 所 有 者 权 益 总 计 - 期 末 流 动 负 债 合 计 ) 100% 权 益 资 本 与 刚 性 债 务 比 率 (%) 期 末 所 有 者 权 益 合 计 / 期 末 刚 性 债 务 余 额 100% 流 动 比 率 (%) 期 末 流 动 资 产 合 计 / 期 末 流 动 负 债 合 计 100% 速 动 比 率 (%) 现 金 比 率 (%) 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 有 形 净 值 债 务 率 (%) ( 期 末 流 动 资 产 合 计 - 期 末 存 货 余 额 - 期 末 预 付 账 款 余 额 - 期 末 待 摊 费 用 余 额 )/ 期 末 流 动 负 债 合 计 ) 100% [ 期 末 货 币 资 金 余 额 + 期 末 短 期 投 资 余 额 + 期 末 应 收 银 行 承 兑 汇 票 余 额 ]/ 期 末 流 动 负 债 合 计 100% ( 报 告 期 利 润 总 额 + 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/( 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 报 告 期 资 本 化 利 息 支 出 ) 期 末 负 债 合 计 /( 期 末 所 有 者 权 益 合 计 - 期 末 无 形 资 产 余 额 - 期 末 商 誉 余 额 - 期 末 长 期 待 摊 费 用 余 额 - 期 末 待 摊 费 用 余 额 ) 100% 担 保 比 率 (%) 期 末 未 清 担 保 余 额 / 期 末 所 有 者 权 益 合 计 100% 应 收 账 款 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 应 收 账 款 余 额 + 期 末 应 收 账 款 余 额 )/2] 存 货 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 成 本 /[( 期 初 存 货 余 额 + 期 末 存 货 余 额 )/2] 固 定 资 产 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 固 定 资 产 余 额 + 期 末 固 定 资 产 余 额 )/2] 总 资 产 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 资 产 总 计 + 期 末 资 产 总 计 )/2] 毛 利 率 (%) 1- 报 告 期 营 业 成 本 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 营 业 利 润 率 (%) 报 告 期 营 业 利 润 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) ( 报 告 期 利 润 总 额 + 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/[( 期 初 资 产 总 计 + 期 末 资 产 总 计 )/2] 100% 报 告 期 净 利 润 /[( 期 初 所 有 者 权 益 合 计 + 期 末 所 有 者 权 益 合 计 )/2] 100% 营 业 收 入 现 金 率 (%) 报 告 期 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 流 动 负 债 合 计 + 期 比 率 (%) 末 流 动 负 债 合 计 )/2] 100% 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 负 债 总 额 + 期 末 负 比 率 (%) 债 总 额 )/2] 100% ( 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 + 报 告 期 投 资 活 动 产 生 的 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 现 金 流 量 净 额 )/[( 期 初 流 动 负 债 合 计 + 期 末 流 动 负 债 合 债 比 率 (%) 计 )/2] 100% 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 ( 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 + 报 告 期 投 资 活 动 产 生 的 额 比 率 (%) 现 金 流 量 净 额 )/[( 期 初 负 债 合 计 + 期 末 负 债 合 计 )/2] 100% 报 告 期 EBITDA/( 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 报 告 期 资 本 EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] 化 利 息 ) EBITDA/ 刚 性 债 务 [ 倍 ] EBITDA/[( 期 初 刚 性 债 务 余 额 + 期 末 刚 性 债 务 余 额 )/2] 注 1. 上 述 指 标 计 算 以 公 司 合 并 财 务 报 表 数 据 为 准 注 2. 刚 性 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 应 付 利 息 + 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 + 应 付 短 期 融 资 券 + 长 期 借 款 + 应 付 债 券 + 其 他 具 期 债 务 注 3. EBITDA= 利 润 总 额 + 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 固 定 资 产 折 旧 + 无 形 资 产 及 其 他 资 产 摊 销 18
附 录 三 : 评 级 结 果 释 义 本 评 级 机 构 债 务 人 长 期 信 用 等 级 划 分 及 释 义 如 下 : 投 资 级 投 机 级 等 级 AAA 级 AA 级 A 级 BBB 级 BB 级 B 级 CCC 级 CC 级 C 级 含 义 短 期 债 务 的 支 付 能 力 和 长 期 债 务 的 偿 还 能 力 具 有 最 大 保 障 ; 经 营 处 于 良 性 循 环 状 态, 不 确 定 因 素 对 经 营 与 发 展 的 影 响 最 小 短 期 债 务 的 支 付 能 力 和 长 期 债 务 的 偿 还 能 力 很 强 ; 经 营 处 于 良 性 循 环 状 态, 不 确 定 因 素 对 经 营 与 发 展 的 影 响 很 小 短 期 债 务 的 支 付 能 力 和 长 期 债 务 的 偿 还 能 力 较 强 ; 企 业 经 营 处 于 良 性 循 环 状 态, 未 来 经 营 与 发 展 易 受 企 业 内 外 部 不 确 定 因 素 的 影 响, 盈 利 能 力 和 偿 债 能 力 会 产 生 波 动 短 期 债 务 的 支 付 能 力 和 长 期 债 务 偿 还 能 力 一 般, 目 前 对 本 息 的 保 障 尚 属 适 当 ; 企 业 经 营 处 于 良 性 循 环 状 态, 未 来 经 营 与 发 展 受 企 业 内 外 部 不 确 定 因 素 的 影 响, 盈 利 能 力 和 偿 债 能 力 会 有 较 大 波 动, 约 定 的 条 件 可 能 不 足 以 保 障 本 息 的 安 全 短 期 债 务 支 付 能 力 和 长 期 债 务 偿 还 能 力 较 弱 ; 企 业 经 营 与 发 展 状 况 不 佳, 支 付 能 力 不 稳 定, 有 一 定 风 险 短 期 债 务 支 付 能 力 和 长 期 债 务 偿 还 能 力 较 差 ; 受 内 外 不 确 定 因 素 的 影 响, 企 业 经 营 较 困 难, 支 付 能 力 具 有 较 大 的 不 确 定 性, 风 险 较 大 短 期 债 务 支 付 能 力 和 长 期 债 务 偿 还 能 力 很 差 ; 受 内 外 不 确 定 因 素 的 影 响, 企 业 经 营 困 难, 支 付 能 力 很 困 难, 风 险 很 大 短 期 债 务 的 支 付 能 力 和 长 期 债 务 的 偿 还 能 力 严 重 不 足 ; 经 营 状 况 差, 促 使 企 业 经 营 及 发 展 走 向 良 性 循 环 状 态 的 内 外 部 因 素 很 少, 风 险 极 大 短 期 债 务 支 付 困 难, 长 期 债 务 偿 还 能 力 极 差 ; 企 业 经 营 状 况 一 直 不 好, 基 本 处 于 恶 性 循 环 状 态, 促 使 企 业 经 营 及 发 展 走 向 良 性 循 环 状 态 的 内 外 部 因 素 极 少, 企 业 濒 临 破 产 注 : 除 AAA CCC 及 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 本 评 级 机 构 中 长 期 债 券 信 用 等 级 划 分 及 释 义 如 下 : 等 级 含 义 投 资 级 投 机 级 AAA 级 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 级 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 A 级 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 级 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 级 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 B 级 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 级 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 级 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 级 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA 级,CCC 级 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 19