8 2016/05/26 NO.2016096 5 月 4 日, 贵 州 茅 台 达 到 股 价 的 历 史 最 高 点, 当 日 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2815.09-0.23 深 证 成 指 9784.60-0.38 沪 深 300 3059.23-0.14 上 证 国 债 指 数 157.16-0.01 股 价 最 高 时 达 到 每 股 262.39 元, 上 市 以 来 累 计 涨 幅 高 达 4841.80%, 翻 了 近 49 倍 这 让 市 场 的 关 注 度 再 一 次 聚 焦 在 白 酒 行 业 事 实 上, 在 此 前 的 5 月 3 日, 上 证 指 数 上 涨 1.85%, 冲 刺 3000 点, 酒 类 板 块 上 涨 5.61%, 除 停 牌 个 股 外, 板 块 全 线 上 涨 记 者 了 解 到, 自 2015 年 下 半 年 开 始 星 石 投 资 逐 渐 * 旗 下 各 基 金 净 值 详 见 公 司 网 站 百 亿 级 私 募 操 作 转 向 防 御 进 取 板 块 受 青 睐 近 一 个 月 来,A 股 投 资 者 信 心 极 度 缺 乏, 指 数 走 势 也 萎 靡 不 振, 追 求 绝 对 收 益 的 私 募 大 多 已 降 低 仓 位, 在 操 作 上 由 防 守 代 替 进 攻 在 近 期 大 多 数 板 块 一 蹶 不 振 的 局 面 下, 食 品 饮 料 板 块 却 是 一 枝 独 秀,Wind 资 讯 统 计 的 中 信 一 级 行 业 食 品 饮 料 在 47 个 交 易 日 内 上 涨 近 20%, 年 初 至 今 跌 幅 是 6.86%, 跑 赢 大 盘 约 2 倍 统 计 显 示, 一 些 百 亿 级 的 私 募 也 将 研 究 目 光 投 向 了 防 御 性 行 业, 其 中 医 药 生 物 和 食 品 饮 料 引 来 众 私 募 密 集 调 研 我 们 去 年 底 开 始 布 局 白 酒, 一 季 度 也 因 为 白 酒, 业 绩 明 显 比 大 盘 好 一 家 大 型 私 募 人 士 向 记 者 表 示 私 募 操 作 转 向 布 局 白 酒 行 业, 并 不 断 增 加 对 该 行 业 的 投 资 我 们 对 行 业 的 基 本 面 持 续 跟 踪, 发 现 白 酒 行 业 的 基 本 面 逐 渐 出 现 了 供 需 的 拐 点 白 酒 厂 商 经 历 了 3 年 多 的 寒 冬, 直 至 2015 年 三 季 度 行 业 净 利 润 重 回 正 增 长, 并 且 连 续 三 个 季 度 保 持 了 15% 以 上 的 业 绩 增 速 星 石 投 资 相 关 人 士 认 为, 白 酒 行 业 市 场 化 去 产 能 去 库 存 后 迎 来 的 长 期 供 需 拐 点, 未 来 行 业 将 保 持 复 苏 趋 势, 且 这 种 复 苏 是 行 业 内 生 的 可 持 续 的 而 近 日 来, 除 食 品 饮 料 外, 医 药 生 物 也 受 到 众 多 私 募 调 研 格 上 理 财 数 据 显 示, 千 合 资 本 星 石 投 资 及 汇 利 资 产 共 同 调 研 了 食 品 饮 料 个 股 酒 鬼 酒 ; 云 南 白 药 则 受 到 了 重 阳 投 资 景 林 资 产 朱 雀 投 资 等 的 调 研 另 外, 淡 水 泉 调 研 了 燕 京 啤 酒 景 林 资 产 调 研 了 珠 江 啤 酒 云 南 白 药 ; 燕 京 啤 酒 珠 江 啤 酒 和 泸 州 老 窖 也 分 别 受 到 老 牌 私 募 淡 水 泉 投 资 景 林 资 产 的 调 研 我 们 比 较 看 好 中 高 端 白 酒, 尤 其 是 那 些 具 有 较 强 品 牌 力 优 秀 管 理 体 制 完 善 产 品 结 构 的 公 司 星 石 投 资 相 关 人 士 进 一 步 表 示 统 计 进 一 步 显 示,2016 年 5 月 16 日 至 5 月 22 日 沪 深 两 市 共 有 118 只 个 股 获 得 私 募 机 构 调 研, 其 中, 创 业 农 银 汇 理 基 金 管 理 有 限 公 司 免 责 声 明 : 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 与 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 本 公 司 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 本 报 告 版 权 归 农 银 汇 理 基 金 管 理 有 限 公 司 所 有
板 和 中 小 板 共 有 95 只, 占 比 80.50% 调 研 个 股 中, 计 算 机 电 子 行 业 最 受 欢 迎, 分 别 有 16 15 家 上 市 公 司 受 私 募 机 构 调 研 今 年 前 四 个 月, 各 策 略 私 募 基 金 业 绩 中, 股 票 策 略 下 跌 10.48%, 私 募 行 业 平 均 收 益 率 是 -8.72% 反 转 行 情 或 难 现 回 顾 今 年 2 月 至 4 月 的 反 弹, 是 以 1 月 天 量 信 贷 2 月 降 准 为 开 端, 中 间 经 济 数 据 超 预 期 为 催 化 的 经 济 复 苏 逻 辑, 但 5 月 9 日 权 威 人 士 访 谈 和 金 融 经 济 数 据 回 落 暂 时 打 破 了 这 一 逻 辑 一 些 基 金 经 理 指 出, 目 前 较 为 担 心 的 一 个 方 面 是 信 用 债 违 约 事 件 频 出 带 来 的 负 面 影 响, 尤 其 是 今 年 二 三 季 度 低 等 级 信 用 债 集 中 到 期, 更 是 加 重 了 这 种 担 心 尽, 投 资 者 信 心 极 度 匮 乏, 市 场 疲 态 显 现, 权 益 类 投 资 受 到 较 大 的 考 验 不 过, 也 有 投 资 总 监 告 诉 第 一 财 经 日 报, 这 几 日 来 他 的 仓 位 一 直 不 低 : 3600 的 时 候 都 是 高 仓 位,2800 的 时 候 为 什 么 要 降? 近 期 的 一 个 好 消 息 是 6 月 15 日 将 揭 晓 MSCI 纳 A 股 的 结 果, 纳 入 概 率 为 70%, 若 单 独 考 虑 被 动 基 金, 初 始 增 量 资 金 为 10-15 亿 美 元 亦 有 私 募 人 士 指 出, 当 前 大 盘 向 下 空 间 有 限, 但 向 上 突 破 难 度 也 很 大, 不 会 有 马 上 反 转 行 情, 总 体 会 维 持 震 荡 整 理 的 格 局 ( 文 章 来 源 : 第 一 财 经 日 报 ) 美 联 储 加 息 预 期 又 起, 市 场 担 忧 其 对 人 民 币 汇 率 及 市 场 风 险 偏 好 会 带 来 一 定 的 影 响, 可 能 会 抑 制 投 资 者 风 险 偏 好 的 提 升 此 外,4 月 经 济 数 据 下 滑 后 打 破 了 部 分 投 资 者 对 经 济 的 乐 观 预 期 华 南 一 位 基 金 经 理 便 对 A 股 持 有 谨 慎 态 度, 认 为 可 以 配 置 一 些 有 业 绩 支 撑 具 有 较 高 安 全 边 际 的 行 业 及 个 股, 食 品 饮 料 便 是 其 一 目 前 市 场 格 局 以 存 量 博 弈 为 主, 短 期 政 策 调 整 对 市 场 风 险 偏 好 影 响 略 偏 负 面, 但 对 净 化 中 长 期 市 场 生 态 有 益, 未 来 投 资 策 略 仍 应 回 归 业 绩 持 续 符 合 预 期 甚 至 超 预 期 估 值 合 理 的 优 秀 龙 头 公 司 弘 尚 资 产 相 关 人 士 表 示 今 年 以 来, 股 市 一 直 在 弱 市 之 中 震 荡, 截 至 5 月 25 日 收 盘, 上 证 综 指 下 跌 20.46%, 沪 深 300 下 跌 18.01%, 创 业 板 指 下 跌 23.83% 尽 管 在 一 季 度 中 旬 以 来 A 股 迎 来 一 波 涨 幅, 但 近 一 个 月 的 调 整 将 此 前 的 上 涨 消 耗 殆 央 行 牵 头 筹 建 票 交 所 多 家 商 业 银 行 联 合 构 想 导 读 央 行 正 在 与 商 业 银 行 沟 通, 或 牵 头 筹 建 票 据 交 易 所 初 步 的 方 案 是 票 交 所 将 按 照 公 司 化 市 场 化 的 方 式 运 营, 由 央 行 主 导, 多 家 商 业 银 行 参 股 联 合 组 建 的 形 式 票 据 风 险 重 大 案 件 频 发, 票 据 中 介 违 规 操 作 等 问 题 也 引 起 了 监 管 部 门 的 重 视, 通 过 推 进 电 子 票 据 与 加 快 纸
质 票 据 电 子 化 进 程, 建 设 统 一 的 票 据 交 易 所 的 呼 声 也 越 来 越 高 多 位 票 据 行 业 人 士 近 期 陆 续 向 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 表 示, 央 行 正 在 与 商 业 银 行 沟 通, 或 牵 头 筹 建 票 据 交 易 所 初 步 的 方 案 是 票 交 所 将 按 照 公 司 化 市 场 化 的 方 式 运 营, 由 央 行 主 导, 多 家 商 业 银 行 参 股 联 合 组 建 的 形 式 据 悉, 央 行 早 在 去 年 就 开 始 调 研 论 证 建 立 全 国 统 一 的 票 据 交 易 所, 已 召 开 了 多 次 会 议, 计 划 最 快 是 能 在 年 底 落 地 最 近 的 一 次 沟 通 会 于 5 月 10 日 在 工 行 召 开, 有 近 十 家 商 业 银 行 参 与 会 上 主 要 商 讨 各 商 业 银 行 的 入 股 意 向, 是 否 入 股, 各 家 银 行 也 在 内 部 论 证 阶 段 银 行 联 合 推 动 票 据 电 子 化 某 国 大 行 票 据 营 业 部 负 责 人 向 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 表 示, 互 联 网 技 术 发 展 那 么 快, 利 用 互 联 网 + 票 据 的 做 法 实 现 票 据 电 子 化 和 建 立 统 一 的 交 易 平 台 是 大 势 所 趋 加 上 近 期 票 据 行 业 出 了 一 些 事, 加 速 了 票 据 交 易 所 的 设 立 的 进 程 毕 竟, 票 据 已 成 为 金 融 体 系 内 重 要 的 支 付 工 具 和 融 资 手 段, 但 是 票 据 的 供 求 信 息 交 易 价 格 等 均 处 于 割 裂 的 状 态 过 分 依 赖 票 据 中 介, 也 给 一 些 不 法 分 子 伪 造 变 造 票 据 的 可 乘 之 机 建 设 票 交 所 可 以 有 效 地 打 破 地 域 限 制, 实 现 全 国 统 一 的 票 据 市 场, 信 息 不 对 称 交 易 效 率 低 交 易 风 险 大 等 诸 多 弊 端 多 家 商 业 银 行 人 士 向 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 透 露, 人 民 银 行 去 年 就 开 始 到 各 家 商 业 银 行 调 研, 并 论 证 票 据 交 易 所 的 设 立 前 述 国 有 大 行 的 负 责 人 表 示, 有 几 家 银 行 提 交 了 不 同 的 方 案, 因 为 大 家 对 票 据 交 易 所 的 理 解 也 是 不 一 样 的 票 据 交 易 是 一 个 链 条 式 的, 从 银 行 开 票 企 业 背 书 转 让 银 行 贴 现 转 贴 现 再 贴 现 多 个 环 节, 票 据 交 易 所 从 哪 个 环 节 介 入 还 存 在 一 定 的 争 议 有 票 据 电 子 化 程 度 高 的 银 行 建 议, 银 行 一 开 票 就 应 该 电 子 化, 进 入 到 交 易 所 的 平 台 但 有 的 企 业 则 认 为, 票 据 电 子 化 的 普 及 程 度 并 没 有 那 么 高, 应 允 许 一 定 范 围 内 的 纸 票 存 在 在 开 票 和 中 间 背 书 转 让 环 节 为 纸 票, 到 银 行 贴 现 环 节 开 始 电 子 化, 贴 现 后 进 入 交 易 所 平 台, 交 易 平 台 主 要 是 银 行 同 业 之 间 的 交 易 平 台 前 述 国 有 大 行 相 关 负 责 人 也 表 示, 无 论 是 采 取 哪 种 方 式, 最 终 都 需 要 人 民 银 行 来 定 夺, 可 以 确 定 的 是 交 易 所 一 定 是 一 个 电 子 化 的 交 易 平 台 电 票 方 面, 票 据 交 易 所 或 接 入 央 行 现 有 的 电 票 系 统 (ECDS) 该 系 统 含 承 兑 系 统 支 票 登 记 系 统 和 转 贴 现 的 报 价 系 统 等 对 此, 央 行 也 曾 向 银 行 调 研, 考 虑 通 过 政 策 引 导 或 强 制 手 段 提 升 票 据 电 子 化 进 程 要 求 达 到 一 定 面 额 的 票 据 必 须 使 用 电 票 系 统 办 理, 同 时 要 求 每 家 商 业 银 行 电 票 比 例, 尤 其 是 票 据 承 兑 量 每 年 都 要 有 一 定 速 度 的 上 升 如 果 有 纸 票 参 与 的 话, 则 需 要 有 相 应 的 登 记 托 管 机 构 知 情 人 士 认 为, 银 行 可 以 作 为 托 管 机 构, 因 为 商 业 银 行 也 是 票 据 市 场 的 主 要 参 与 者, 完 全 有 能 力 对 票 据 的 真 伪 进 行 鉴 别, 对 票 据 进 行 保 管 和 托 收 票 交 所 股 份 构 想 就 票 据 交 易 所 的 设 立, 上 海 市 金 融 学 会 票 据 专 业 委 员 会 肖 小 和 等 人 也 曾 发 表 多 篇 文 章, 对 设 立 的 票 据 交 易 所 的 建 设 方 案 和 实 施 路 径 等 做 过 深 入 的 分 析 和 研 讨
文 章 中 建 议, 票 交 所 应 建 设 成 全 国 统 一 互 联 网 票 据 交 易 的 综 合 性 金 融 服 务 交 易 所, 应 由 央 行 主 导 可 考 虑 采 用 股 份 制 的 方 式 构 设, 入 股 方 式 可 分 为 投 资 入 股 和 政 策 入 股 两 种 央 行 可 采 用 政 策 入 股 方 式, 并 占 控 股 地 位, 而 国 有 及 股 份 制 商 业 银 行 城 商 行 农 商 行 以 及 农 信 社 等 可 采 用 现 金 投 资 入 股 的 方 式 因 此, 票 交 所 将 设 计 客 户 准 入 业 务 授 权 业 务 审 核 交 易 竞 价 与 大 宗 撮 合 产 品 管 理 票 据 托 管 信 息 挖 掘 等 基 本 业 务 规 则 ( 文 章 来 源 :21 世 纪 经 济 报 道 ) 一 家 股 份 制 银 行 人 士 也 向 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 表 示, 票 交 所 将 采 取 公 司 化 市 场 化 的 运 营 方 式, 初 步 方 案 注 册 资 本 金 为 10 亿 元 目 前 央 行 正 在 和 国 有 五 大 行, 及 兴 业 平 安 招 商 民 生 中 信 浦 发 等 主 要 商 业 银 行 沟 通 入 股 意 向 至 于 票 交 所 的 性 质, 也 还 存 在 一 定 的 争 议 如 果 说 定 义 为 非 金 融 机 构 的 话, 银 行 直 接 入 股 可 能 存 在 一 定 障 碍, 需 要 监 管 部 门 特 批 据 悉, 银 行 是 否 入 股 也 还 在 内 部 研 究 论 证 中 票 交 所 的 建 立 是 一 个 复 杂 而 系 统 的 工 程, 肖 小 和 等 人 也 建 议, 可 以 采 取 逐 步 实 施 的 路 径 比 如, 票 交 所 可 以 先 开 展 银 行 间 票 据 二 级 市 场 交 易, 然 后 再 开 展 银 企 之 间 的 各 项 票 据 交 易 或 者 先 开 展 全 国 性 电 子 票 据 交 易, 再 推 广 纸 质 票 据 交 易 根 据 肖 小 和 等 人 的 设 想, 票 交 所 主 要 依 托 互 联 网 IT 信 息 技 术, 通 过 与 监 管 机 构 商 业 银 行 及 其 他 有 关 部 门 进 行 业 务 及 信 息 系 统 的 对 接 一 方 面, 实 现 票 据 业 务 全 生 命 周 期 的 竞 价 与 撮 合 交 易, 简 化 交 易 流 程 建 立 统 一 的 交 易 规 则 ; 另 一 方 面, 实 现 整 合 票 据 市 场 交 易 信 息 风 险 信 息 研 究 信 息 及 监 管 信 息 资 源, 形 成 全 国 票 据 资 源 的 大 数 据, 为 央 行 货 币 政 策 决 策 为 商 业 银 行 票 据 经 营 及 业 务 创 新 提 供 支 持 定 增 监 管 风 暴 升 级 : 窗 口 指 导 + 查 底 稿 三 年 期 审 批 缓 行 从 强 化 定 价 机 制 到 分 行 业 进 行 窗 口 指 导 和 规 范, 定 增 市 场 的 监 管 今 年 以 来 正 全 面 趋 紧 近 期 还 有 业 内 人 士 透 露, 三 年 期 定 增 或 已 从 严 审 批, 部 分 定 增 交 易 要 接 受 问 核 和 底 稿 审 查, 用 于 补 流 和 偿 债 的 配 套 募 资 也 被 严 查 在 接 受 第 一 财 经 日 报 记 者 采 访 的 众 多 投 行 人 士 看 来, 并 购 重 组 和 再 融 资 市 场 监 管 收 紧, 剑 指 定 增 市 场 的 多 处 灰 色 空 间 目 前 看 来, 这 场 监 管 风 暴 远 未 结 束, 似 乎 还 在 不 断 升 级 中 三 年 期 定 增 悬 了 三 年 锁 定 期 的 定 增, 一 直 是 再 融 资 市 场 监 管 的 重 点, 此 次 也 未 曾 例 外 近 日, 某 上 市 券 商 投 行 人 士 向 第 一 财 经 日 报 记 者 透 露, 其 负 责 的 一 起 三 年 期 定 增 在 公 司 内 核 时, 被 要 求 修 改 方 案, 理 由 是 目 前 监 管 层 已 停 收 三 年 期 定 增 的 新 方 案 针 对 三 年 期 定 增 是 否 被 暂 停, 接 受 本 报 采 访 的 其 他 券 商 人 士 目 前 回 应 不 尽 相 同 多 位 券 商 投 行 人 士 称, 目 前 并 没 收 到 不 再 接 受 三 年 期 定 增 方 案 的 通 知, 但 这 类 方 案 的 审 核 已 大 幅 放 缓 三 年 期 定 增 目 前 审 核 从 严, 审
核 流 程 比 较 慢, 但 没 有 听 说 不 收 某 券 商 保 荐 人 对 记 者 表 示 而 另 一 券 商 投 行 部 人 士 表 示, 目 前 上 报 三 年 期 定 增 方 案 时 通 过 率 的 变 数 非 常 大, 估 计 不 会 出 正 式 的 监 管 通 知, 目 前 基 本 上 都 是 以 窗 口 指 导 的 形 式, 告 知 方 案 哪 里 不 行 或 者 干 脆 告 诉 方 案 不 行 定 增 现 在 整 体 上 查 得 非 常 严 格, 这 时 上 报 三 年 期 方 案 很 悬 今 年 以 来 监 管 本 来 就 越 来 越 严,IPO 再 融 资 重 组 都 是 如 此, 而 三 年 期 定 增 从 去 年 起 就 开 始 逐 步 控 制 这 种 窗 口 指 导, 我 觉 得 不 是 没 有 可 能 上 海 某 大 型 券 商 并 购 部 人 士 张 林 ( 化 名 ) 称, 目 前 还 没 接 到 公 司 通 知, 但 按 当 前 的 监 管 思 路 来 看 可 能 性 很 大 针 对 三 年 期 定 增 的 监 管 收 紧, 并 非 年 内 才 显 现 在 2014 年 规 范 结 构 化 产 品 参 与 定 增 时, 三 年 期 定 增 成 为 结 构 化 产 品 参 与 的 禁 区, 一 年 期 得 以 放 行 此 外, 参 与 三 年 期 定 增 的 认 购 对 象 也 被 要 求 进 行 穿 透 性 核 查 而 去 年 底 以 来, 多 位 投 行 人 士 以 及 上 市 公 司 公 告 证 实, 监 管 层 在 加 强 对 非 公 开 发 行 定 价 的 规 范 和 指 导, 鼓 励 以 询 价 和 接 近 市 价 的 方 式 发 行 在 部 分 三 年 期 定 增 的 方 案 中, 发 行 定 价 在 此 前 惯 用 的 董 事 会 预 案 日 前 20 个 交 易 日 均 价 90% 的 基 础 上, 还 增 加 了 不 低 于 发 行 期 首 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 70% 的 限 定 三 年 期 定 增 为 何 会 成 为 监 管 的 重 点? 在 张 林 看 来, 三 年 期 定 增 相 比 而 言 易 滋 生 利 益 输 送, 部 分 交 易 私 下 还 另 有 保 底 协 议, 此 外, 三 年 期 定 增 也 极 易 实 现 套 利 比 如 之 前 我 们 有 影 视 公 司 募 投 资 金 去 买 剧 本 这 种 方 案, 就 曾 被 质 疑 是 否 会 被 挪 用 等 监 管 收 紧, 无 疑 是 剑 指 定 增 市 场 的 此 类 灰 色 空 间 定 增 监 管 再 升 级 针 对 再 融 资 市 场 的 监 管, 并 不 限 于 三 年 期 定 增 审 核 的 收 紧 近 日 网 络 流 传 甚 广 的 一 篇 业 内 点 评 中, 消 息 称 监 管 层 近 期 对 再 融 资 业 务 审 核 趋 紧 ; 部 分 再 融 资 项 目 要 求 券 商 内 核 负 责 人 保 荐 代 表 人 到 会 接 受 问 核, 并 检 查 相 应 工 作 底 稿 ; 而 且, 最 近 IPO 并 购 重 组 过 会 率 明 显 降 低, 再 融 资 窗 口 指 导 不 断 上 述 某 券 商 投 行 部 人 士 称, 确 有 听 闻 部 分 定 增 被 要 求 核 查 底 稿 张 林 还 表 示, 其 目 前 所 在 券 商 在 将 定 增 方 案 报 会 前, 内 核 阶 段 都 会 要 求 查 底 稿, 对 于 投 行 业 务 在 某 阶 段 突 然 收 紧 还 是 可 以 习 惯 的 之 前 2013 年 IPO 财 务 核 查 时, 底 稿 也 是 要 被 查 的 据 公 开 资 料, 为 防 止 和 解 决 上 市 造 假 次 新 股 业 绩 变 脸 等 情 况, 证 监 会 在 2013 年 曾 启 动 财 务 专 项 检 查, 也 被 称 为 是 A 股 史 上 最 严 财 务 核 查 从 当 年 1 月 至 5 月, 分 别 启 动 了 企 业 和 保 荐 机 构 自 查 证 监 会 复 查 和 现 场 抽 查 据 当 时 报 道 记 录, 保 荐 机 构 自 查 包 括 常 规 核 查 程 序 和 重 点 核 查 程 序, 自 查 底 稿 细 则 多 则 超 百 条 内 容 量 超 过 照 顾 说 明 书 当 年 财 务 核 查 结 束 后, 终 止 和 中 止 IPO 审 查 的 企 业 超 过 200 家 在 本 轮 不 断 趋 紧 的 监 管 风 暴 中, 上 市 公 司 修 改 终 止 定 增 预 案 的 情 况 也 较 以 往 明 显 增 多 此 外, 交 易 所 问 询 函 的 下 发 也 更 为 频 繁, 所 涉 内 容 更 加 具 体 而 详 细 针 针 见 血 有 投 行 人 士 在 点 评 某 上 市 公 司 收 到 的 问 询 函 时 称 根 据 本 报 此 前 报 道, 永 乐 影 视 5 月 16 日 宣 布 拟 以 32.64 亿 元 作 价 借 壳 宏 达 新 材, 而 前 者 两 年 多 里 三 次 冲 击 A 股 估 值 由 8 亿 元 飙 升 至 33 亿 元 5 月 23 日, 深 交 所 下 发 问 询 函, 涉 及 细 则 多 达 16 处 其 中, 深 交 所 要 求 上 市 公 司 结 合 同 行 业 可 比 交 易 案 例, 说 明 此 次 交 易
评 估 定 价 的 合 理 性 永 乐 影 视 业 绩 大 幅 增 长 原 因 业 务 现 状 的 多 个 细 节 问 题 以 及 部 分 财 务 数 据 的 合 理 性, 等 等 5 月 24 日, 万 达 院 线 收 购 万 达 影 视 的 定 增 预 案 也 被 出 具 问 询 函 万 达 影 视 逾 370 亿 元 的 预 估 值 和 交 易 作 价 承 诺 业 绩 大 幅 增 长 等 也 被 要 求 补 充 披 露 合 理 性 此 外, 业 务 开 展 现 状 模 拟 合 并 报 表 中 的 商 誉 大 额 减 值 风 险 标 的 过 往 部 分 财 务 指 标 的 合 理 性 等 也 被 问 询 上 市 开 放 式 基 金 在 银 行 证 券 公 司 等 代 销 机 构 的 申 购 赎 回 操 作 程 序 与 普 通 开 放 式 基 金 相 同 上 市 开 放 式 基 金 在 深 圳 交 易 所 的 交 易 方 式 和 程 序 则 与 封 闭 式 基 金 基 本 一 致, 买 入 申 报 数 量 为 100 份 或 其 他 整 数 倍, 申 报 价 格 最 小 变 动 单 位 为 0.001 元 上 市 开 放 式 基 金 交 易 价 格 的 形 成 方 式 和 机 制 与 A 股 一 致 值 得 注 意 的 是, 针 对 宏 达 新 材 和 万 达 院 线 的 问 询 函 中, 未 被 穿 透 的 有 限 合 伙 企 业 均 被 盯 上 深 交 所 要 求 万 达 院 线 以 列 表 形 式, 补 充 披 露 交 易 对 方 中 有 限 合 伙 企 业 的 全 部 合 伙 人 情 况, 披 露 至 自 然 人 法 人 层 级, 并 说 明 合 伙 企 业 取 得 标 的 资 产 股 权 及 日 期 出 资 形 式 目 的 资 金 来 源 等 信 息 交 易 所 还 要 求 宏 达 新 材 自 查 核 对, 交 易 对 方 中 的 两 家 企 业 的 最 终 出 资 人 此 次 配 套 募 资 认 购 方, 在 穿 透 后 是 否 符 合 不 超 过 200 人 相 关 规 定 除 了 对 定 增 参 与 对 象 进 行 穿 透 外, 对 募 集 资 金 用 途 的 审 查 近 期 亦 有 变 化 张 林 就 透 露, 当 前 定 增 中 涉 及 募 资 补 充 流 动 资 金 偿 还 银 行 贷 款 的 方 案 审 核 从 严 另 外, 从 近 期 其 他 同 行 的 项 目 反 馈 来 看, 对 于 必 要 性 和 合 理 性 解 释 的 审 查 更 加 严 格, 基 本 原 则 是 确 有 需 要 才 放 行 ( 文 章 来 源 : 第 一 财 经 日 报 ) 如 何 买 卖 上 市 开 放 式 基 金 (LOF)?