从 本 周 的 分 时 图 上, 可 以 明 显 看 出 周 二 50ETF 大 幅 上 涨, 成 交 迅 速 放 大 其 后 几 个 交 易 日 缩 量 整 理 全 周 收 盘 价 要 明 显 高 于 上 周 五 图 表 2: 上 证 50ETF 日 K 线 图 资 料 来 源 :Wind 资 讯

50ETF 本 周 放 量 走 高 波 动 率 上 升 2016/05/30-2016/06/03 本 周 50ETF 放 量 走 高, 波 动 率 上 升 摘 要 1 50ETF 走 势 分 析 放 量 走 高 2 50ETF 期 权 合 约 本 周 成 交 持 仓 情 况 持 仓 量 再 创 历 史 新 高 3 期 权 价 格 走 势 分 析 本 周 平 值 认 购 大 幅 上 扬 4 财 经 要 闻 证 监 会 : 继 续 强 化 并 购 重 组 业 绩 承 诺 披 露 要 求 5 期 权 交 易 策 略 运 用 做 多 策 略 跟 进 中 一 上 证 50ETF 走 势 分 析 本 周 50ETF 走 高 周 一 小 幅 上 扬, 周 二 放 量 大 涨, 其 后 几 个 交 易 日 维 持 震 荡 格 局 周 五 收 于 2.078, 全 周 上 涨 0.005, 涨 幅 为 0.24%, 周 成 交 金 额 29.13 亿, 较 上 周 大 幅 增 加 118.86%, 上 周 为 13.31 亿 图 表 1: 上 证 50ETF 本 周 的 分 时 走 势 图 资 料 来 源 :Wind 资 讯

从 本 周 的 分 时 图 上, 可 以 明 显 看 出 周 二 50ETF 大 幅 上 涨, 成 交 迅 速 放 大 其 后 几 个 交 易 日 缩 量 整 理 全 周 收 盘 价 要 明 显 高 于 上 周 五 图 表 2: 上 证 50ETF 日 K 线 图 资 料 来 源 :Wind 资 讯 本 周 二 几 乎 收 出 光 头 大 阳 线, 呈 现 量 价 齐 升 的 格 局 关 注 下 周 是 否 能 够 再 度 上 攻 图 表 3: 上 证 50ETF 周 K 线 图 资 料 来 源 :Wind 资 讯

本 周 中 阳 线 一 举 打 破 此 前 的 窄 幅 横 盘 的 格 局 关 注 下 周 量 价 配 合 及 最 终 走 向 图 表 4: 上 证 50ETF 月 K 线 图 资 料 来 源 :Wind 资 讯 5 月 31 日 的 单 日 大 涨 行 情, 使 得 5 月 份 的 月 K 线 收 为 一 根 长 下 影 的 阳 线 6 月 初 面 临 着 是 否 继 续 向 上 冲 击 近 3 个 月 的 重 要 压 力 位 2.20 关 注 近 期 消 息 面 的 重 大 变 化, 结 合 技 术 面 去 评 估 是 否 有 可 能 出 现 持 续 性 行 情 积 极 准 备 把 握 相 应 的 市 场 机 会 二 50ETF 期 权 合 约 本 周 成 交 持 仓 情 况 本 周 50ETF 期 权 成 交 量 和 持 仓 量 均 上 升,50ETF 期 权 持 仓 总 量 再 创 历 史 新 高 成 交 量 方 面,50ETF 期 权 一 周 累 计 成 交 1317911 张, 较 上 周 增 加 294118 张, 增 幅 为 28.73% 其 中 认 购 期 权 累 计 成 交 749399 张, 认 沽 期 权 累 计 成 交 568512 张 期 权 成 交 量 认 沽 认 购 比 (PC Ratio) 本 周 五 为 0.76, 上 周 五 为 0.92

持 仓 方 面, 期 权 市 场 总 持 仓 量 不 断 上 升 截 止 本 周 五 上 证 50ETF 期 权 总 持 仓 为 910182 张, 较 上 周 增 加 127316 张, 增 幅 为 16.26% 其 中 认 购 期 权 持 仓 量 为 475852 张, 认 沽 期 权 持 仓 量 为 434330 张 图 表 5: 上 证 50ETF 期 权 最 近 两 周 的 日 成 交 量 和 日 持 仓 量 示 意 图 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 上 证 50ETF 期 权 成 交 量 上 证 50ETF 期 权 持 仓 量 数 据 来 源 :Wind 资 讯, 光 大 期 货 期 权 部 图 表 6: 上 证 50ETF 期 权 自 2016 年 以 来 日 成 交 量 和 日 持 仓 量 变 化 图 1,000,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 2016-1-4 2016-2-4 2016-3-4 2016-4-4 2016-5-4 日 成 交 量 ( 张 ) 日 持 仓 量 ( 张 ) 数 据 来 源 :Wind 资 讯 本 周 ETF 期 权 日 均 成 交 量 263,582 张, 较 上 周 的 日 均 成 交 量 增 加 28.73% 本 周 五 期 权 持 仓 总 量 910182 张, 再 度 创 出 50ETF 期 权 自 2015 年 2 月 9 日 上 市 以 来 的 持 仓 总 量 新 高 上 一 持 仓 记 录 为 2015 年 5 月 25 日 的 894901 张

以 下 也 提 供 6 月 期 权 的 本 周 五 报 价 表, 当 日 认 购 期 权 多 数 收 高 图 表 7: 上 证 50ETF 期 权 6 月 合 约 价 格 变 化 表 (2016 年 6 月 3 日 ) 丙 申 肖 猴 癸 巳 丙 辰 资 料 来 源 :Wind 资 讯 ( 红 框 标 注 的 合 约 为 6 月 平 值 期 权 合 约 )

图 表 8:50ETF 期 权 总 成 交 量 和 总 持 仓 量 (2016 年 6 月 3 日 周 五 ) 丙 申 肖 猴 癸 巳 丙 辰 合 约 月 份 总 成 交 量 成 交 量 变 化 总 持 仓 量 持 仓 量 变 化 认 购 期 权 成 交 量 认 沽 期 权 成 交 量 6 月 168177 34610 575479 9701 97171 71006 7 月 37118 13732 88326 13597 21897 15221 9 月 20042 8213 181766 1572 9682 10360 12 月 9758 5015 64611 3461 4680 5078 总 计 235095 61570 910182 28331 133430 101665 数 据 来 源 :Wind 资 讯 图 表 9:6 月 平 值 认 购 期 权 和 平 值 认 沽 期 权 隐 含 波 动 率 变 化 图 (50ETF 购 6 月 2150)VS(50ETF 沽 6 月 2150) 0.6000 0.5000 0.4000 0.3000 0.2000 0.1000 50ETF 购 6 月 2.15 10000459.SH 50ETF 沽 6 月 2.15 10000460.SH 0.0000 数 据 来 源 :Wind 资 讯, 光 大 期 货 期 权 部 6 月 平 值 认 沽 期 权 的 隐 含 波 动 率 与 6 月 平 值 认 购 期 权 隐 含 波 动 率 间 的 价 差 明 显 收 窄

为 了 整 体 了 解 上 证 50ETF 的 预 期 波 动, 以 下 将 提 供 中 国 波 指 的 相 关 图 表 图 表 10: 中 国 波 指 的 日 间 走 势 数 据 来 源 : 上 海 证 券 交 易 所 网 站 近 期 中 国 波 指 自 低 点 反 弹, 短 期 内 下 跌 的 势 头 有 望 缓 解 说 明 : 中 国 波 指 (ivix) 是 由 上 海 证 券 交 易 所 试 发 布, 用 于 衡 量 上 证 50ETF 未 来 30 日 的 预 期 波 动 图 表 11: 中 国 波 指 (ivix) 日 内 变 化 图 (2016 年 5 月 31 日, 当 天 上 证 50ETF 上 涨 3.40%) 数 据 来 源 : 上 海 证 券 交 易 所 网 站

以 上 提 供 的 是 5 月 31 日 50ETF 大 涨 3.40% 时 中 国 波 指 的 日 内 变 化 图 可 以 看 出 当 日 开 盘 后 不 久, 中 国 波 指 就 出 现 了 大 幅 上 涨 伴 随 着 5 月 31 日 ( 本 周 二 )50ETF 的 大 涨,6 月 平 值 认 购 期 权 50ETF 购 6 月 2150 5 月 31 日 升 幅 高 达 380% 成 交 量 也 急 剧 放 大, 当 日 达 5 万 余 手

以 下 也 提 供 上 证 50ETF 最 近 6 个 月 的 历 史 波 动 率 变 化 图, 可 分 析 参 考 图 表 12: 上 证 50ETF 最 近 6 个 月 的 历 史 波 动 率 变 化 图 ( 参 数 为 5 日 10 日 30 日 60 日 ) 数 据 来 源 :Wind 资 讯 在 本 周 二 大 涨 的 刺 激 下, 上 述 各 参 数 的 历 史 波 动 率 都 从 低 位 开 始 明 显 反 弹 三 期 权 价 格 走 势 分 析 本 周 沪 深 股 市 全 线 走 高 截 至 周 五 收 盘, 上 证 综 指 涨 0.46% 报 2838.68 点, 当 周 涨 4.17%; 深 证 成 指 涨 0.69% 报 10344.91 点, 当 周 涨 5.41% 创 业 板 指 涨 0.75% 报 2204.97, 当 周 涨 6.53% 股 指 期 货 方 面, 沪 深 300 股 指 期 货 上 证 50 股 指 期 货 中 证 500 股 指 期 货 主 力 合 约 当 周 分 别 上 涨 4.75% 3.84% 6.49% 截 至 本 周 五 收 盘,6 月 平 值 认 购 期 权 50ETF 购 6 月 2150 收 报 0.0353 元, 本 周 累 计 涨 幅 为 390.28%;6 月 平 值 认 沽 期 权 50ETF 沽 6 月 2150 收 报 0.0305 元, 本 周 累 计 跌 幅 为 64.74%

图 表 13:50ETF 购 6 月 2150 日 K 线 图 图 表 14:50ETF 沽 6 月 2150 日 K 线 图 数 据 来 源 :Wind 资 讯, 光 大 期 货 期 权 部 伴 随 着 50ETF 走 高,6 月 平 值 认 购 期 权 本 周 放 量 上 行 6 月 平 值 认 沽 期 权 节 节 走 低 四 财 经 要 闻 证 监 会 : 继 续 强 化 并 购 重 组 业 绩 承 诺 披 露 要 求 近 日, 有 媒 体 报 道, 上 市 公 司 未 能 兑 现 并 购 重 组 业 绩 承 诺, 证 监 会 新 闻 发 言 人 张 晓 军 3 日 表 示 : 已 关 注 到 有 关 报 道, 上 市 公 司 及 有 关 方 面 兑 现 并 购 重 组 业 绩 承 诺 受 到 现 实 多 方 面 影 响, 证 监 会 对 上 市 公 司 作 出 并 购 重 组 业 绩 承 诺, 业 绩 承 诺 的 履 行 过 程 需 作 出 信 息 披 露 证 监 会 已 对 中 水 渔 业 进 行 立 案 调 查, 相 关 公 司 也 已 经 披 露 了 相 关 信 息, 下 一 步, 证 监 会 将 继 续 强 化 并 购 重 组 业 绩 承 诺 披 露 要 求, 切 实 保 障 投 资 者 合 法 权 益 证 监 会 : 正 修 订 机 构 资 管 八 条 底 线 禁 止 行 为 细 则

证 监 会 新 闻 发 言 人 张 晓 军 3 日 表 示, 证 监 会 重 视 资 管 业 务 监 管, 近 期 正 指 导 基 金 业 协 会 修 订 证 券 期 货 经 营 机 构 落 实 资 产 管 理 业 务 八 条 底 线 禁 止 行 为 细 则, 进 一 步 督 促 证 券 经 营 机 构 切 实 履 行 管 理 人 职 责, 提 高 资 管 业 务 运 作 规 范 程 度 证 监 会 对 四 宗 案 件 作 出 行 政 处 罚 证 监 会 新 闻 发 言 人 张 晓 军 3 日 表 示, 证 监 会 依 法 对 内 幕 交 易 操 纵 市 场 信 息 披 露 违 规 等 4 宗 案 件 作 出 行 政 处 罚 张 晓 军 指 出, 这 些 行 为 违 反 了 证 券 法 律 法 规, 严 重 破 坏 了 市 场 秩 序, 必 须 坚 决 予 以 打 击, 证 监 会 持 续 对 内 幕 交 易 市 场 操 纵 信 息 披 露 违 法 违 规 等 各 类 违 法 违 规 行 为 保 持 高 压 态 势, 严 厉 惩 处 违 法 失 当 行 为, 依 法 全 面 从 严 监 管 ( 来 源 : 证 券 时 报 网 ) 五 期 权 交 易 策 略 运 用 本 周 50ETF 价 格 明 显 收 高, 成 交 量 有 所 放 大 特 别 是 周 二 50ETF 大 涨 3.40%, 当 日 6 月 平 值 认 购 期 权 涨 幅 达 3.8 倍 这 充 分 显 示 出 期 权 在 风 险 管 理 及 投 资 交 易 方 面 的 积 极 效 用 本 周 二 大 涨 行 情 的 出 现, 使 得 此 前 已 经 采 取 做 多 波 动 率 策 略 (6 月 宽 跨 式 期 权 组 合 ), 以 及 牛 市 策 略 ( 轻 仓 持 有 虚 值 认 购 期 权 ) 的 投 资 者 获 利 明 显 采 取 熊 市 策 略 ( 轻 仓 持 有 虚 值 认 沽 期 权 ) 的 投 资 者 则 要 按 计 划 及 时 止 损 本 周 五 来 分 析, 从 50ETF 周 K 线 图 的 放 量 上 行 来 看 如 果 周 末 期 间 国 际 市 场 与 国 内 市 场 没 有 明 显 的 利 空 消 息, 技 术 面 也 有 较 好 的 价 量 配 合 的 局 面 出 现, 投 资 者 参 与 期 权 模 拟 交 易 就 可 以 运 用 牛 市 策 略 根 据 对 于 50ETF 后 期 走 势 的 预 估, 主 要 是 幅 度 和 时 间 这

两 个 方 面 的 具 体 预 测 在 此 基 础 上 选 择 选 合 自 己 的 期 权 交 易 策 略 ( 如 买 认 购 牛 市 垂 直 价 差 套 利 等 ), 然 后 结 合 自 己 的 资 金 管 理 和 风 险 控 制 的 要 求, 来 制 订 具 体 的 交 易 计 划 当 然, 如 果 认 为 50ETF 在 短 暂 上 冲 后 将 再 度 回 落, 短 期 50ETF 走 势 不 容 乐 观 的 投 资 者, 也 可 以 依 据 自 己 的 判 断, 采 取 相 应 的 做 空 策 略 ( 买 认 沽 熊 市 垂 直 价 差 套 利 等 ) 构 建 期 权 策 略 仍 是 按 期 权 模 拟 交 易 的 计 划 思 路 : 预 估 ETF 走 势 ( 幅 度 及 时 间 ) 选 定 期 权 策 略 制 订 止 损 及 止 盈 计 划 根 据 风 险 确 定 初 始 交 易 规 模 按 照 交 易 计 划 交 易 作 者 : 张 毅 光 大 期 货 有 限 公 司 期 权 部 从 业 资 格 证 书 号 :F0275493 投 资 咨 询 从 业 证 书 号 :Z0000379 电 话 :021-50582386 Email:zhangyi@ebfcn.com.cn 光 大 期 货 有 限 公 司 网 站 :www.ebfcn.com 光 大 期 货 客 服 热 线 :400-700-7979