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深 圳 证 券 交 易 所 ETF 投 资 问 答

深 圳 证 券 交 易 所 ETF 投 资 问 答 1 什 么 是 交 易 型 开 放 式 指 数 基 金 (ETF)? 答 : 交 易 型 开 放 式 指 数 基 金 ( 简 称 ETF, 为 Exchange Traded Funds 的 缩 写 ) 是 一 种 特 殊 形 式 的 开 放 式 证 券 投 资 基 金, 以 追 踪 某 一 特 定 指 数 ( 即 目 标 指 数 ) 走 势 为 投 资 目 标, 通 常 采 用 一 篮 子 股 票 进 行 申 购 赎 回, 基 金 份 额 在 证 券 交 易 所 上 市 交 易 国 内 习 称 交 易 所 交 易 基 金 2 深 交 所 推 出 ETF 产 品 的 背 景 与 意 义? 答 : 推 出 ETF 是 深 交 所 发 展 基 金 业 务 完 善 产 品 系 列 丰 富 市 场 层 次 促 进 创 新 的 一 项 重 要 举 措 第 一,ETF 是 近 年 来 全 球 市 场 发 展 最 迅 速 的 金 融 产 品 之 一, 并 日 益 成 为 各 国 证 券 市 场 的 大 众 化 产 品, 自 1993 年 推 出 以 来, 全 球 共 有 400 多 只 ETF, 总 资 产 规 模 达 到 3,600 亿 美 元, 品 种 日 趋 多 元 化, 除 传 统 的 股 票 指 数 ETF 外, 包 括 债 券 ETF 商 品 指 数 ( 如 黄 金 白 银 原 油 等 )ETF 房 地 产 信 托 ETF 以 及 积 极 管 理 型 ETF 等 新 品 种 不 断 涌 现,ETF 具 有 较 好 的 市 场 前 景 第 二,ETF 作 为 高 效 率 的 指 数 化 投 资 工 具, 具 有 透 明 度 高 及 标 准 化 程 度 高 交 易 活 跃 费 率 低 廉 等 优 点, 被 各 类 投 资 者 所 接 受 国 内 外 经 验 表 明,ETF 不 仅 受 到 保 险 社 保 企 业 年 金 及 各 类 机 构 投 资 者 的 青 睐, 也 日 益 受 到 个 人 投 资 者 的 喜 爱, 并 成 为 境 外 机 构 投 资 者 参 与 本 土 市 场 的 重 要 工 具 第 三, 近 年 来,ETF 还 逐 步 成 为 开 发 权 证 期 权 期 货 及 其 他 结 构 化 金 融 衍 生 产 品 的 基 础 品 种 目 前 美 国 欧 洲 加 拿 大 约 有 120 只 ETF 期 权 16 只 ETF 期 货, 香 港 盈 富 基 金 也 开 发 了 相 应 的 权 证 产 品 第 四,ETF 是 比 较 适 合 在 国 内 证 券 市 场 率 先 试 行 T+0 回 转 交 易 融 资 融 券 做 市 商 等 交 易 制 度 创 新 的 产 品 平 台 2

3 ETF 买 卖 申 购 赎 回 的 一 般 原 则 是 什 么? 答 : 买 卖 申 购 赎 回 基 金 份 额 时, 应 遵 守 下 列 规 定 : (1) 当 日 申 购 的 基 金 份 额, 同 日 可 以 卖 出, 但 不 得 赎 回 ; (2) 当 日 买 入 的 基 金 份 额, 同 日 可 以 赎 回, 但 不 得 卖 出 ; (3) 当 日 赎 回 的 证 券, 同 日 可 以 卖 出, 但 不 得 用 于 申 购 基 金 份 额 ; (4) 当 日 买 入 的 证 券, 同 日 可 以 用 于 申 购 基 金 份 额 4 深 交 所 ETF 业 务 运 作 主 要 有 哪 些 特 点? 答 : 深 交 所 ETF 业 务 运 作 主 要 有 以 下 特 点 : (1) 网 上 现 金 认 购 可 连 续 多 日 进 行 ; (2) 同 只 ETF 在 深 交 所 的 所 有 业 务 采 取 同 一 基 金 代 码 和 简 称 ; (3)ETF 发 生 权 益 分 派 时, 在 权 益 登 记 日 (R 日 ) 当 日 进 行 除 息 处 理 ; (4)ETF 开 盘 集 合 竞 价 方 式 与 中 小 企 业 板 相 同 5 投 资 者 如 何 参 与 深 交 所 ETF 业 务? 答 : 第 一, 投 资 者 参 与 深 交 所 ETF 交 易 应 持 有 深 圳 证 券 账 户 投 资 者 进 行 现 金 认 购 和 二 级 市 场 买 卖 ETF 份 额, 可 使 用 深 圳 A 股 账 户 或 深 圳 证 券 投 资 基 金 账 户 ; 投 资 者 进 行 实 物 认 购 和 申 购 赎 回 ETF 份 额, 必 须 使 用 深 圳 A 股 账 户 第 二, 基 金 募 集 期 内, 投 资 者 可 在 具 有 基 金 代 销 资 格 的 各 会 员 单 位 证 券 营 业 部 通 过 深 交 所 交 易 系 统 以 现 金 方 式 认 购 ETF 份 额 同 时 还 可 进 行 网 下 现 金 认 购 和 网 下 实 物 认 购 第 三, 基 金 上 市 并 开 放 申 购 赎 回 后, 投 资 者 可 在 各 会 员 单 位 证 券 营 业 部 通 过 交 易 系 统 买 卖 ETF 份 额 ; 同 时, 可 在 基 金 管 理 人 指 定 的 代 办 证 券 公 司 营 业 部 通 过 交 易 系 统 申 购 赎 回 ETF 份 额 6 深 交 所 首 只 ETF 为 何 采 用 深 证 100 指 数 作 为 标 的? 答 : 我 所 经 充 分 论 证 并 认 真 听 取 基 金 管 理 人 及 其 他 市 场 各 方 的 意 见 后, 决 定 首 选 深 证 100 指 数 作 为 标 的 推 出 ETF 产 品 3

第 一, 深 证 100 指 数 对 深 圳 A 股 市 场 代 表 性 强 深 证 100 指 数 在 深 市 各 成 份 股 指 数 中 流 通 市 值 最 大, 约 1900 亿 元, 占 整 个 深 圳 A 股 市 场 流 通 市 值 的 53 %, 还 包 含 10 只 中 小 板 股 票, 占 中 小 企 业 板 市 值 约 40% 深 证 100 指 数 走 势 与 深 证 A 股 指 数 走 势 高 度 相 关, 近 两 年 走 势 相 关 系 数 高 达 0.98 第 二, 深 证 100 指 数 成 份 股 票 数 量 适 中, 流 动 性 较 好, 适 合 开 发 ETF 深 证 100 指 数 成 份 股 含 100 只 股 票,2005 年 度 成 交 金 额 近 5500 亿 元, 日 平 均 换 手 率 达 到 1.24% 第 三, 深 证 100 指 数 成 份 股 成 长 性 较 强, 具 有 较 好 的 投 资 价 值 2004 年 深 证 100 指 数 样 本 股 公 司 平 均 每 股 收 益 0.402 元, 是 同 期 深 市 A 股 市 场 平 均 水 平 的 1.5 倍, 税 后 利 润 增 长 率 34.57%, 是 同 期 深 市 A 股 市 场 的 4.6 倍,2005 年 前 三 季 度, 深 证 100 指 数 样 本 公 司 累 计 盈 利 占 深 圳 市 场 的 98.89% 目 前 深 证 100 指 数 成 份 股 平 均 市 盈 率 约 13 倍, 市 净 率 约 1.7 倍, 具 有 较 高 的 投 资 价 值 第 四, 指 数 编 制 方 法 公 开 透 明 客 观 科 学 深 证 100 指 数 编 制 方 案 完 全 向 市 场 公 开, 选 样 指 标 全 部 是 量 化 的 客 观 指 标, 指 数 调 整 周 期 每 年 2 次, 时 间 固 定, 具 有 较 高 的 透 明 度 每 次 调 整 成 份 股 变 更 比 例 不 超 过 10%, 从 近 几 年 来 指 数 历 次 调 整 情 况 看, 除 极 个 别 情 况 外, 每 次 调 整 成 份 股 变 更 数 量 通 常 在 2 至 4 只, 指 数 成 份 股 结 构 相 对 稳 定 7 ETF 在 深 交 所 的 基 金 代 码 和 简 称 是 如 何 确 定 的? 答 :ETF 在 深 交 所 的 基 金 代 码 由 六 位 阿 拉 伯 数 字 组 成, 前 四 位 数 字 用 1599 标 识, 后 两 位 数 字 为 ETF 发 行 顺 序 号 XX 具 体 表 示 为 1599XX 基 金 简 称 由 4 个 汉 字 字 符 串 或 长 度 不 超 过 4 个 汉 字 的 字 符 串 或 阿 拉 伯 数 字 构 成 同 只 ETF 在 深 交 所 和 基 金 管 理 人 及 代 理 机 构 办 理 的 业 务 使 用 同 一 基 金 代 码 和 简 称 8 投 资 者 如 何 使 用 证 券 账 户? 答 : 投 资 者 现 金 认 购 买 卖 ETF 须 用 深 圳 A 股 账 户 或 深 圳 证 券 投 资 基 金 账 户 ( 以 下 简 称 深 圳 证 券 账 户 ); 投 资 者 实 物 认 购 申 购 赎 回 ETF 须 使 用 深 圳 A 股 账 户 4

无 深 圳 证 券 账 户 的 投 资 者 可 通 过 中 国 证 券 登 记 结 算 公 司 深 圳 分 公 司 或 其 委 托 的 开 户 代 理 机 构 ( 如 证 券 公 司 ) 申 请 开 立 深 圳 证 券 账 户 9 ETF 募 集 期 内, 投 资 者 如 何 认 购 ETF 份 额? 答 :ETF 募 集 期 内, 投 资 者 有 网 上 网 下 两 种 认 购 方 式 : (1) 网 上 认 购 : 投 资 者 可 在 深 交 所 交 易 日 交 易 时 间 内, 使 用 深 圳 证 券 账 户, 在 具 有 开 放 式 基 金 代 销 资 格 的 各 会 员 单 位 证 券 营 业 部, 通 过 交 易 系 统 进 行 网 上 认 购 基 金 份 额 网 上 认 购 采 取 现 金 形 式, 以 份 额 申 报, 不 可 撤 单 单 一 账 户 每 笔 认 购 份 额 应 为 1000 份 或 其 整 数 倍, 最 高 不 得 超 过 99,999,000 份 投 资 者 可 以 多 次 认 购, 累 计 认 购 份 额 不 设 上 限 (2) 网 下 认 购 : 投 资 者 还 可 持 其 在 中 国 结 算 公 司 开 立 的 深 圳 证 券 帐 户 通 过 基 金 管 理 人 或 代 销 机 构 ( 具 体 代 销 机 构 名 单 参 见 基 金 管 理 人 公 告 的 基 金 招 募 说 明 书 ) 的 营 业 网 点 使 用 现 金 或 股 票 认 购 基 金 份 额 其 中, 投 资 者 进 行 网 下 股 票 认 购 时, 原 则 上 可 以 用 单 只 或 多 只 成 份 股 票 申 请 认 购, 基 金 管 理 人 按 规 定 的 股 票 定 价 方 式 计 算 投 资 者 所 提 交 的 股 票 市 值 金 额, 按 市 值 金 额 确 认 基 金 份 额 10 投 资 者 买 卖 ETF 份 额 应 注 意 哪 些 事 项? 答 :ETF 的 交 易 与 封 闭 式 基 金 完 全 相 同, 基 金 份 额 是 在 投 资 者 之 间 进 行 买 卖 (1) 本 所 会 员 ( 个 别 风 险 券 商 除 外 ) 的 证 券 营 业 部 均 可 接 受 买 卖 委 托 ; (2) 买 卖 委 托 时 间 与 封 闭 式 基 金 相 同 ; (3) 日 价 格 涨 跌 幅 限 制 为 10%, 自 上 市 首 日 起 实 行 其 中, 上 市 首 日 的 昨 收 盘 价 为 前 一 交 易 日 的 基 金 份 额 净 值 ( 四 舍 五 入 至 价 格 最 小 变 动 单 位 ); (4) 以 份 额 进 行 申 报, 价 格 最 小 变 动 单 位 为 0.001 元, 最 小 买 入 单 位 为 100 个 基 金 份 额 ( 即 1 手 ), 最 小 卖 出 单 位 为 1 个 基 金 份 额 11 投 资 者 买 卖 ETF 份 额 的 费 用 有 哪 些? 答 : 买 卖 ETF 份 额 免 征 交 易 印 花 税, 投 资 者 只 需 要 向 其 经 纪 证 券 公 司 交 纳 相 应 的 买 卖 佣 金 5

12 ETF 开 盘 集 合 竞 价 有 什 么 特 点? 投 资 者 应 注 意 什 么? 答 :ETF 开 盘 集 合 竞 价 方 式 与 中 小 企 业 板 的 开 盘 集 合 竞 价 方 式 相 同, 在 开 盘 集 合 竞 价 期 间, 深 交 所 即 时 揭 示 ETF 的 开 盘 参 考 价 格 匹 配 量 和 未 匹 配 量 ; 每 个 交 易 日 9:20 至 9:25 不 接 受 ETF 份 额 买 卖 委 托 撤 单 13 什 么 是 ETF 基 金 份 额 净 值? 投 资 者 如 何 查 看 基 金 份 额 净 值? 答 : 同 一 般 开 放 式 基 金 一 样,ETF 的 基 金 份 额 净 值 (NAV) 是 指 每 份 ETF 所 代 表 的 证 券 投 资 组 合 ( 包 括 现 金 部 分 ) 的 价 值, 即 基 金 份 额 净 值 = 基 金 净 资 产 基 金 份 额 总 数 深 交 所 于 交 易 日 通 过 行 情 发 布 系 统 揭 示 基 金 管 理 人 提 供 的 前 一 交 易 日 的 基 金 份 额 净 值, 投 资 者 可 通 过 钱 龙 宏 汇 等 行 情 分 析 软 件 查 询 14 什 么 是 ETF 基 金 份 额 参 考 净 值 (IOPV)? 投 资 者 如 何 查 看 基 金 份 额 参 考 净 值? 答 : 基 金 份 额 参 考 净 值 (IOPV,Indicative Optimized Portfolio Value) 是 由 深 交 所 根 据 基 金 管 理 人 提 供 的 计 算 方 法 和 证 券 组 合 清 单, 盘 中 按 最 新 成 交 价 格 实 时 计 算 并 公 布 的 基 金 份 额 净 值 估 计 值, 以 供 投 资 者 参 考 深 交 所 于 交 易 日 通 过 行 情 发 布 系 统 每 15 秒 公 布 一 次 百 份 基 金 份 额 参 考 净 值, 投 资 者 可 通 过 钱 龙 宏 汇 等 行 情 分 析 软 件 查 询 15 投 资 者 办 理 ETF 申 购 赎 回 应 注 意 哪 些 事 项? 答 : 投 资 者 办 理 ETF 申 购 赎 回 应 注 意 以 下 事 项 : (1) 只 能 用 深 圳 A 股 账 户 办 理 ; (2) 应 按 基 金 管 理 人 当 日 公 布 的 申 购 赎 回 清 单 备 足 对 价 ; (3) 只 能 通 过 基 金 管 理 人 指 定 的 代 办 申 购 赎 回 业 务 的 证 券 公 司 ( 简 称 代 办 证 券 公 司 或 参 与 券 商 ) 申 报 ; (4) 以 份 额 进 行 申 报, 每 笔 申 报 必 须 是 最 小 申 购 赎 回 单 位 的 整 数 倍 ; 6

(5) 申 报 时 间 为 深 交 所 的 开 市 时 间, 具 体 为 周 一 至 周 五 的 上 午 9:30-11:30 和 下 午 1:00-3:00( 节 假 日 除 外 ); (6) 当 日 申 购 的 ETF 份 额 可 当 日 卖 出, 但 不 得 当 日 赎 回 ; 当 日 赎 回 ETF 份 额 所 得 一 篮 子 股 票 可 当 日 卖 出, 但 不 得 用 于 当 日 申 购 ETF 份 额 16 什 么 是 最 小 申 购 赎 回 单 位? 答 : 最 小 申 购 赎 回 单 位 是 指 投 资 者 进 行 ETF 实 物 申 购 赎 回 申 报 的 基 本 单 位, 又 称 创 设 单 位 (Creation Unit,CU) 每 只 ETF 的 最 小 申 购 赎 回 单 位 不 尽 相 同, 其 大 小 的 确 定 主 要 取 决 于 目 标 指 数 成 份 股 构 成 与 基 金 跟 踪 误 差 控 制 目 标 的 设 定, 但 相 对 ETF 的 交 易 单 位 而 言 普 遍 较 大 以 深 证 100ETF 为 例, 最 小 申 购 赎 回 单 位 为 100 万 份 基 金 份 额, 而 交 易 单 位 才 100 份 基 金 份 额 故 一 般 情 况 下, 只 有 机 构 投 资 者 以 及 资 产 规 模 较 大 的 个 人 投 资 者 才 能 参 与 ETF 的 实 物 申 购 赎 回 17 什 么 是 ETF 的 实 物 申 购 赎 回? 答 : 实 物 申 购 是 指 投 资 者 按 当 日 所 公 布 的 申 购 赎 回 清 单 用 一 篮 子 股 票 向 基 金 管 理 人 申 购 ETF 份 额 的 过 程, 投 资 者 获 得 ETF 份 额 所 交 付 的 对 价 是 一 篮 子 目 标 指 数 股 票 加 少 量 现 金 差 额 实 物 赎 回 则 是 实 物 申 购 的 反 向 过 程, 即 投 资 者 将 所 持 有 的 ETF 份 额 向 基 金 管 理 人 提 出 赎 回 申 请, 基 金 管 理 人 将 按 当 日 所 公 布 的 申 购 赎 回 清 单 给 付 一 篮 子 股 票 加 少 量 现 金 差 额 的 过 程 实 物 申 购 导 致 基 金 规 模 增 长 和 ETF 总 份 额 增 加, 实 物 赎 回 则 会 导 致 基 金 规 模 缩 小 和 ETF 总 份 额 的 减 少 实 物 申 购 赎 回 的 运 作 图 示 如 下 : 投 资 者 用 一 篮 子 股 票 申 请 申 购 扣 减 股 票 篮 参 与 券 商 申 购 申 报 申 购 确 认 交 易 所 申 购 结 果 基 金 公 司 与 登 记 公 司 增 加 ETF 份 额 ETF 流 通 规 模 增 加 基 金 账 户 股 票 增 加 交 易 型 开 放 式 指 数 基 金 实 物 申 购 示 意 图 7

投 资 者 用 ETF 份 额 申 请 赎 回 减 少 ETF 份 额 参 与 券 商 赎 回 申 报 赎 回 确 认 交 易 所 赎 回 结 果 基 金 公 司 与 登 记 公 司 增 加 股 票 篮 ETF 流 通 规 模 减 少 基 金 账 户 股 票 减 少 交 易 型 开 放 式 指 数 基 金 实 物 赎 回 示 意 图 ETF 的 基 金 管 理 人 每 日 开 市 前 会 根 据 基 金 资 产 净 值 投 资 组 合 以 及 目 标 指 数 的 成 份 股 情 况, 公 布 申 购 赎 回 清 单 文 件 (Portfolio Composition File,PCF), 列 明 了 当 日 进 行 实 物 申 购 赎 回 时 所 应 交 付 的 一 篮 子 股 票 清 单 18 ETF 的 实 物 申 购 赎 回 对 ETF 有 什 么 重 要 作 用? 答 :ETF 采 取 的 实 物 申 购 赎 回 对 ETF 主 要 有 以 下 两 方 面 的 重 要 作 用 : (1) 降 低 基 金 管 理 成 本 和 现 金 头 寸 比 例, 保 障 ETF 基 金 份 额 净 值 有 效 跟 踪 目 标 指 数 ETF 采 用 实 物 进 行 申 购 赎 回, 给 付 的 是 按 目 标 指 数 构 成 的 一 篮 子 股 票, 避 免 了 普 通 开 放 式 基 金 现 金 申 购 后 的 建 仓 成 本 和 赎 回 时 基 金 资 产 变 现 成 本, 也 不 存 在 巨 额 赎 回 压 力, 基 金 资 产 预 留 现 金 头 寸 比 例 小, 资 产 组 合 结 构 稳 定, 买 卖 活 动 少, 管 理 成 本 低, 有 利 于 保 障 ETF 基 金 份 额 净 值 有 效 跟 踪 目 标 指 数 (2) 提 供 了 在 基 础 股 票 市 场 与 ETF 二 级 市 场 之 间 的 套 利 机 制, 保 障 ETF 市 场 价 格 能 紧 贴 基 金 份 额 净 值 运 行, 有 效 控 制 折 溢 价 幅 度 ETF 的 实 物 申 购 赎 回 将 一 篮 子 股 票 的 市 场 价 格 与 ETF 的 市 场 价 格 关 联 起 来, 当 ETF 的 市 场 价 格 高 于 基 金 份 额 参 考 净 值 一 定 幅 度, 投 资 者 可 用 相 对 较 低 的 价 格 买 入 一 篮 子 股 票, 然 后 申 购 ETF 份 额, 再 以 较 高 的 价 格 卖 出 ETF 份 额 获 得 套 利 收 益 ( 简 称 溢 价 套 利 ), 当 ETF 的 市 场 价 格 低 于 基 金 份 额 参 考 净 值 一 定 幅 度, 投 资 者 可 进 行 反 向 操 作, 以 较 低 的 价 格 买 入 ETF 份 额, 赎 回 获 得 一 篮 子 股 票 然 后 卖 出 获 得 套 利 收 益 ( 简 称 折 价 套 利 ) 上 述 套 利 活 动 将 缩 小 ETF 的 市 场 价 格 与 基 金 净 值 的 偏 离, 使 价 格 8

紧 贴 基 金 净 值 运 行 19 ETF 权 益 分 派 如 何 进 行? 何 时 进 行 除 权 处 理? 答 :ETF 权 益 分 派 只 采 取 现 金 分 红 方 式, 由 中 国 证 券 登 记 结 算 公 司 深 圳 分 公 司 依 照 权 益 登 记 日 (R 日 ) 日 终 的 投 资 者 名 册 数 据 进 行 由 于 深 交 所 ETF 的 买 卖 与 申 购 赎 回 的 结 算 交 收 周 期 均 为 T+1,ETF 发 生 权 益 分 派 时, 须 在 R 日 开 市 前 做 除 息 处 理 投 资 者 在 R 日 买 卖 申 购 赎 回 的 ETF 份 额 均 是 已 除 息 的 份 额, 这 与 目 前 本 所 上 市 的 其 他 基 金 股 票 等 证 券 品 种 的 R+1 日 除 息 处 理 方 式 不 同, 投 资 者 应 予 以 特 别 注 意 举 例 : 假 设 2006 年 6 月 1 日 为 深 证 100ETF 第 一 次 派 息 的 权 益 登 记 日, 每 份 基 金 现 金 红 利 为 0.001 元,5 月 31 日 收 盘 价 格 为 1.000 元, 深 交 所 于 5 月 31 日 晚 对 ETF 收 盘 价 做 除 息 处 理,6 月 1 日 ETF 行 情 信 息 中 的 昨 收 盘 价 调 整 为 0.999 元 ( 除 息 价 ) 假 设 6 月 1 日 日 终 投 资 者 A 登 记 在 册 的 ETF 有 1000 万 份, 所 应 得 红 利 即 为 1 万 元 (0.001 1000 万 ) 投 资 者 6 月 1 日 申 购 赎 回 买 入 卖 出 的 ETF 份 额, 其 正 式 到 帐 日 为 6 月 2 日, 均 不 参 加 6 月 1 日 的 权 益 分 派 20 投 资 者 参 与 深 交 所 ETF 市 场 应 注 意 哪 些 风 险? 答 : 投 资 者 参 与 ETF 市 场 应 注 意 以 下 风 险 : (1) 深 交 所 ETF 业 务 运 作 与 国 内 现 有 ETF 市 场 有 所 不 同, 投 资 者 参 与 深 交 所 ETF 市 场 之 前 应 当 仔 细 阅 读 深 交 所 ETF 业 务 相 关 规 则, 熟 悉 深 交 所 ETF 业 务 运 作 模 式, 以 免 操 作 不 当 而 遭 受 损 失 (2)ETF 作 为 以 跟 踪 某 一 特 定 指 数 的 基 金, 其 基 金 净 值 与 市 场 价 格 将 受 基 础 证 券 市 场 价 格 及 其 他 市 场 因 素 的 综 合 影 响 而 波 动, 投 资 者 应 注 意 市 场 风 险, 谨 慎 决 策 首 次 参 与 ETF 一 级 市 场 申 购 赎 回 的 投 资 者 应 按 其 代 办 证 券 公 司 要 求 签 署 风 险 揭 示 书 (3)ETF 的 二 级 市 场 交 易 价 格 与 基 金 份 额 净 值 基 本 保 持 一 致, 当 ETF 市 价 高 于 ( 低 于 ) 基 金 份 额 参 考 净 值 幅 度 较 大 时, 投 资 者 不 宜 追 涨 ( 杀 跌 ), 以 免 以 不 合 理 的 价 格 买 进 ( 卖 出 )ETF 而 遭 受 损 失 9

21 会 员 单 位 应 如 何 做 好 ETF 业 务 的 准 备 工 作? 答 :ETF 是 我 所 基 金 市 场 的 一 项 新 业 务, 需 要 各 市 场 参 与 者 尤 其 是 会 员 单 位 的 大 力 支 持 与 配 合 第 一, 各 会 员 单 位 应 按 深 交 所 与 中 国 证 券 登 记 结 算 公 司 已 发 布 的 ETF 业 务 技 术 接 口 规 范 的 要 求, 认 真 做 好 相 关 技 术 系 统 的 改 造 和 测 试 工 作, 进 行 模 拟 运 行, 检 查 各 项 技 术 业 务 准 备 情 况 第 二, 各 会 员 单 位 应 做 好 风 险 控 制 与 员 工 的 培 训 工 作, 完 善 内 部 工 作 流 程, 健 全 适 应 ETF 产 品 特 点 的 风 险 管 理 机 制, 及 时 向 投 资 者 提 示 风 险 第 三, 做 好 市 场 宣 传 和 投 资 者 教 育 工 作, 及 时 制 作 并 派 发 相 关 宣 传 材 料, 组 织 客 户 培 训 为 便 于 从 业 人 员 和 投 资 者 了 解 相 关 规 则 制 度 和 知 识, 我 所 网 站 设 有 ETF 专 栏 供 查 阅 ( 深 交 所 网 址 :http://www.szse.cn) 22 ETF 有 哪 些 显 著 特 点? 答 :ETF 作 为 一 种 特 殊 形 式 的 开 放 式 证 券 投 资 基 金 具 有 以 下 显 著 特 点 : (1) 基 金 份 额 在 证 券 交 易 所 上 市 交 易, 投 资 者 如 同 买 卖 封 闭 式 基 金 一 样 简 单 地 买 卖 ETF, 并 获 得 与 该 ETF 目 标 指 数 基 本 相 同 的 报 酬 率 (2) 申 购 赎 回 交 付 的 通 常 是 一 篮 子 目 标 指 数 成 份 股 票 加 少 量 现 金, 即 申 购 赎 回 采 用 实 物 交 付, 不 同 于 传 统 开 放 式 基 金 的 现 金 申 购 赎 回 (3) 申 购 赎 回 申 报 的 最 小 单 位 ( 简 称 最 小 申 购 赎 回 单 位 ) 通 常 较 大 ( 以 深 证 100ETF 为 例, 为 100 万 份 基 金 份 额 ), 申 购 赎 回 申 报 必 须 是 最 小 申 购 赎 回 单 位 的 整 数 倍 因 此, 申 购 赎 回 主 要 适 合 机 构 投 资 者 和 大 额 资 金 的 个 人 投 资 者 参 与 (4) 基 金 的 投 资 目 标 是 尽 力 使 基 金 净 值 跟 踪 目 标 指 数 走 势 而 不 是 超 越 目 标 指 数, 一 般 采 用 被 动 式 管 理, 基 金 经 理 根 据 指 数 成 份 股 的 构 成 被 动 地 决 定 基 金 资 产 所 投 资 的 股 票, 且 跟 指 数 成 份 股 权 重 保 持 基 本 一 致, 指 数 成 份 股 调 整 时, 基 金 资 产 组 合 跟 着 进 行 相 应 调 整 (5) 管 理 费 用 与 交 易 成 本 低 由 于 采 取 被 动 式 管 理, 不 需 要 主 动 选 股, 降 低 了 管 理 费 用 ETF 的 管 理 年 费 率 通 常 在 0.3% 至 0.5% 之 间, 较 传 统 开 放 式 基 金 管 理 年 费 率 ( 约 1.0% 至 1.5%) 要 低 ; 由 于 申 购 赎 回 用 实 物 交 付, 基 金 资 产 买 卖 10

活 动 较 少, 交 易 成 本 很 低 23 ETF 较 传 统 开 放 式 基 金 有 哪 些 特 点? 答 :ETF 与 传 统 开 放 式 基 金 相 比, 主 要 具 有 以 下 特 点 : (1) 指 数 化 投 资, 分 散 风 险 ETF 通 常 是 指 数 基 金, 基 金 资 产 组 合 复 制 某 一 特 定 市 场 指 数, 有 利 于 分 散 风 险, 获 得 市 场 平 均 回 报 (2) 被 动 式 管 理, 规 避 基 金 管 理 人 道 德 风 险 ETF 一 般 采 取 被 动 式 管 理, 不 需 要 主 动 选 股, 可 规 避 传 统 开 放 式 基 金 主 动 式 管 理 中 存 在 的 管 理 人 道 德 风 险 (3) 信 息 披 露 充 分, 透 明 度 高 基 金 资 产 组 合 基 本 与 目 标 指 数 成 份 股 构 成 保 持 一 致, 并 且 每 日 公 布 申 购 赎 回 股 票 组 合 清 单 和 实 时 ( 每 15 秒 ) 发 布 基 金 份 额 参 考 净 值, 基 金 资 产 透 明 度 高 而 传 统 开 放 式 基 金 一 般 每 季 度 才 披 露 一 次 资 产 组 合, 每 日 只 在 收 市 后 公 布 一 次 基 金 份 额 净 值, 透 明 度 相 对 较 低 (4) 费 用 低 廉, 降 低 投 资 者 成 本 在 基 金 管 理 费 用 方 面, 传 统 开 放 式 基 金 年 管 理 费 率 约 在 1.0% 至 1.5% 之 间, 而 ETF 的 年 管 理 费 率 才 约 0.3% 至 0.5%; 在 基 金 资 产 交 易 成 本 方 面, 由 于 ETF 资 产 组 合 相 对 稳 定, 证 券 买 卖 较 少, 交 易 成 本 较 传 统 开 放 式 基 金 要 低 ; 在 申 购 赎 回 手 续 费 方 面, 投 资 者 在 传 统 开 放 式 基 金 申 购 时 需 支 付 1% 左 右 的 手 续 费, 赎 回 时 需 支 付 0.5% 左 右 的 手 续 费, 而 在 ETF 申 购 赎 回 时 需 支 付 的 手 续 费 一 般 不 超 过 0.5%, 买 卖 ETF 份 额 时 支 付 券 商 的 佣 金 不 超 过 0.3% (5) 交 易 便 利 投 资 者 如 同 买 卖 股 票 和 封 闭 式 基 金 一 样, 可 以 通 过 交 易 所 在 盘 中 根 据 市 场 价 格 下 单 买 卖 ETF 份 额, 也 可 以 按 当 日 收 盘 净 值 进 行 实 物 申 购 赎 回, 具 有 交 易 便 利 性 而 传 统 开 放 式 基 金 则 是 按 每 日 收 盘 后 的 基 金 份 额 净 值 进 行 现 金 申 购 赎 回 (6) 采 取 实 物 申 购 赎 回, 减 少 跟 踪 误 差 ETF 采 用 一 篮 子 股 票 进 行 申 购 赎 回, 没 有 传 统 开 放 式 基 金 赎 回 压 力, 避 免 了 传 统 开 放 式 基 金 申 购 资 金 的 建 仓 和 赎 回 时 股 票 变 现 的 成 本,ETF 份 额 净 值 能 较 传 统 开 放 式 指 数 基 金 更 好 地 追 踪 目 标 指 数 走 势 (7) 存 在 套 利 机 制, 能 有 效 控 制 折 溢 价 由 于 ETF 既 可 以 在 交 易 所 以 市 场 价 格 买 卖 份 额, 又 可 以 通 过 一 篮 子 股 票 进 行 实 物 申 购 赎 回, 从 而 使 得 投 资 者 能 11

够 从 交 易 价 格 与 基 金 份 额 净 值 的 偏 离 中 获 取 收 益 该 套 利 机 制 的 存 在 使 得 ETF 的 交 易 价 格 与 基 金 份 额 净 值 基 本 保 持 一 致 24 投 资 ETF 相 对 于 直 接 买 卖 一 篮 子 指 数 成 份 股 票 具 有 哪 些 优 势? 答 : 投 资 者 可 通 过 买 卖 ETF 或 买 卖 一 篮 子 指 数 成 份 股 票 实 现 指 数 化 投 资 目 的, 但 投 资 ETF 相 对 于 直 接 买 卖 一 篮 子 指 数 成 份 股 具 有 以 下 优 势 : (1) 交 易 制 度 灵 活 投 资 者 当 日 买 入 ETF( 组 合 证 券 ) 可 当 日 赎 回 ( 申 购 ) 再 卖 出 组 合 证 券 (ETF 份 额 ), 实 现 当 日 投 资 资 金 当 日 回 笼, 而 当 日 买 入 的 一 篮 子 指 数 成 份 股 不 能 当 日 卖 出 (2) 资 金 门 槛 低 以 深 证 100ETF 为 例, 投 资 者 只 需 要 100 元 左 右 就 可 买 卖 ETF( 最 小 交 易 单 位 为 100 份, 即 1 手 ), 达 到 很 好 地 跟 踪 目 标 指 数 的 效 果 而 通 过 直 接 买 卖 一 篮 子 指 数 成 份 股 票 实 现 这 一 目 标 需 要 大 额 资 金 (3) 交 易 简 便 快 捷 买 卖 ETF 如 同 买 卖 单 只 股 票 或 封 闭 式 基 金 一 样 简 单, 而 买 卖 一 篮 子 指 数 成 份 股 需 要 按 指 数 成 份 股 权 重 比 例 买 卖 多 只 股 票 ( 以 深 证 100 指 数 为 例, 需 要 买 卖 100 只 股 票 ), 交 易 复 杂, 买 卖 费 时 (4) 交 易 费 用 低 买 卖 ETF 与 买 卖 封 闭 式 基 金 一 样 免 交 印 花 税, 而 买 卖 一 篮 子 指 数 成 份 股 需 要 交 纳 0.1% 的 股 票 交 易 印 花 税 资 料 来 源 : 深 圳 证 券 交 易 所 网 站 12