中 国 市 场 基 金 研 究 基 金 研 究 Fund Research 每 周 基 金 观 察 2013 年 9 月 23 日 上 周 市 场 指 数 名 称 收 盘 周 涨 幅 (%) 近 一 月 涨 幅 (%) 沪 深 300 2432.51-2.27 5.19 道 琼 指 数 15451.09 0.49 2.99 CAC40 4203.66 2.17 4.34 富 时 100 6596.43 0.19 2.22 DAX 8675.73 1.95 4.53 恒 生 指 数 23502.51 2.56 6.97 纳 指 3774.73 1.41 4.46 中 证 全 债 145.81 0.20 0.13 餐 饮 旅 游 信 息 服 务 商 业 贸 易 医 药 生 物 信 息 设 备 轻 工 制 造 综 合 机 械 设 备 公 用 事 业 电 子 交 运 设 备 家 用 电 器 化 工 建 筑 建 材 纺 织 服 装 黑 色 金 属 食 品 饮 料 金 融 服 务 采 掘 农 林 牧 渔 有 色 金 属 交 通 运 输 房 地 产 申 万 一 级 行 业 周 涨 跌 幅 -5.00 0.00 5.00 10.00 涨 跌 幅 (%) 基 金 市 场 动 态 本 周 新 基 金 发 行 数 量 维 持 在 2 只, 在 发 基 金 数 量 大 幅 回 落 至 7 款 上 周 基 金 经 理 变 更 记 录 回 落 至 13 起 开 放 式 基 金 净 值 表 现 指 数 型 基 金 只 有 10% 净 值 增 长, 平 均 跌 幅 1.62% 主 动 管 理 型 股 基 仍 有 过 4 成 净 值 增 长, 平 均 下 跌 0.10%. 混 合 型 基 金 各 子 类 型 平 均 净 值 均 有 回 落, 偏 股 型 平 衡 型 偏 债 型 及 保 本 型 基 金 平 均 净 值 分 别 回 落 了 0.11% 0.31% 0.33% 及 0.05% 债 券 型 基 金 结 束 了 连 续 三 周 的 增 长, 平 均 回 落 了 0.14%, 可 转 债 基 金 二 级 债 基 一 级 债 基 的 平 均 净 值 分 别 回 落 了 1.16% 0.19% 及 0.10%, 唯 有 纯 债 基 金 平 均 净 值 增 长 了 0.03% 货 币 市 场 基 金 平 均 收 益 率 达 0.0338% 由 于 海 外 主 要 股 指 上 周 普 遍 走 强,QDII 基 金 的 净 值 表 现 与 前 一 周 相 似, 权 益 型 QDII 的 净 值 普 遍 有 较 好 的 表 现, 而 商 品 基 金 净 值 则 继 续 下 跌 可 交 易 基 金 市 场 表 现 除 了 重 配 成 长 股 的 品 种 及 固 定 收 益 类 ETF 外,ETF 净 值 表 现 疲 弱, 成 交 有 所 下 降, 不 过 该 板 块 5.93 亿 份 的 净 赎 回, 不 过 申 赎 比 反 弹 至 21:28 LOF 基 金 净 值 走 势 相 对 较 强, 而 出 现 贴 水 的 品 种 超 过 7 成 近 7 成 的 传 统 封 基 净 值 下 跌, 成 交 继 续 回 升, 平 均 年 化 隐 含 收 益 率 大 幅 上 升 非 分 级 封 闭 债 基 大 部 分 品 种 净 值 维 持 增 长, 超 过 半 数 市 价 下 跌 今 年 到 期 的 品 种 维 持 贴 水, 仍 有 一 定 投 资 价 值 分 级 股 基 B 类 份 额 净 值 大 多 回 落, 永 续 型 品 种 市 价 上 涨 的 多 为 交 投 清 淡 品 种 ; 有 到 期 日 的 品 种 市 价 多 数 下 跌 分 级 债 基 B 类 份 额 净 值 下 跌 品 种 居 多, 有 到 期 日 的 品 种 市 价 走 势 与 净 值 相 反, 多 数 出 现 上 涨, 不 过 出 现 溢 价 的 品 种 仍 然 只 有 3 只, 而 永 续 型 品 种 中 嘉 实 多 利 进 取 及 国 泰 互 利 B 市 价 均 上 涨 分 级 股 基 A 类 份 额 价 格 走 势 较 弱, 其 中 超 过 四 成 永 续 型 品 种 下 跌, 而 有 到 期 日 的 品 种 也 多 数 下 跌 分 级 债 基 A 类 份 额 中, 永 续 型 品 种 全 部 上 涨, 而 有 到 期 日 的 品 种 也 只 有 泰 达 宏 利 聚 利 A 下 跌 基 金 观 点 荟 萃 机 构 对 A 股 的 后 市 走 势 保 持 较 为 乐 观 判 断, 对 四 季 度 的 债 市 也 多 持 积 极 观 点 基 金 行 业 新 闻
基 金 投 资 建 议 新 基 金 季 末 效 应 与 长 假 效 应 的 双 重 叠 加, 使 得 新 基 金 发 行 数 量 快 速 回 落 在 相 对 乐 观 市 场 环 境 下, 股 票 型 新 基 金 仍 值 得 关 注, 不 过 建 议 回 避 计 划 重 配 成 长 股 的 产 品, 规 避 封 闭 期 市 场 有 可 能 发 生 的 不 利 变 化 当 前 债 市 已 经 止 跌 回 升, 在 计 划 投 资 期 限 较 长 的 情 况 下, 仍 可 适 当 投 资 新 产 品 开 放 式 基 金 上 周 价 值 板 块 与 成 长 股 的 跷 跷 板 效 应 再 度 出 现, 主 板 指 数 回 落 的 同 时, 成 长 股 走 强 当 前 对 后 市 的 判 断 仍 然 乐 观, 预 计 股 指 在 节 前 仍 能 维 持 较 强 表 现, 不 过 价 值 板 块 及 成 长 股 的 跷 跷 板 效 应 可 能 会 持 续 一 段 时 间 因 此, 建 议 继 续 通 过 场 内 基 金 投 资 于 权 益 市 场, 暂 不 参 与 场 外 主 动 管 理 型 股 基, 以 及 时 对 市 场 变 化 做 出 反 应 债 券 型 基 金 停 止 连 续 增 长 势 头 转 而 下 跌, 不 过 纯 债 基 金 维 持 增 长, 当 前 对 债 券 市 场 的 中 长 期 走 势 较 为 乐 观 在 这 种 情 况 下, 一 方 面, 建 议 稳 健 型 投 资 者 继 续 关 注 纯 债 型 基 金, 特 别 是 九 月 末 的 资 金 紧 张 局 面 过 去 后, 相 关 品 种 可 能 会 有 更 好 表 现 ; 另 一 方 面, 继 续 关 注 投 资 价 值 显 现 的 可 转 债 基 金, 当 前 可 转 债 运 行 环 境 相 对 有 利, 风 险 承 受 能 力 较 高 的 投 资 者 可 适 当 关 注 货 币 市 场 基 金 的 收 益 率 继 续 小 幅 回 升 当 前 的 资 金 面 总 体 上 对 货 币 市 场 基 金 较 为 有 利, 尤 其 是 随 着 季 末 的 到 来, 资 金 市 场 可 能 会 出 现 较 好 的 投 资 时 机, 普 通 投 资 者 可 以 通 过 普 通 货 币 市 场 资 金 分 享 季 末 较 高 的 资 金 收 益 场 内 基 金 在 当 前 价 值 板 块 与 成 长 股 翘 翘 板 效 应 较 为 明 显 的 情 况 下, 继 续 推 荐 关 注 场 内 基 金 的 交 易 机 会 在 各 类 ETF 中, 建 议 继 续 关 注 沪 深 300ETF 180ETF 等 成 交 较 为 活 跃 的 品 种, 在 成 长 股 风 险 凸 显 的 情 况 下, 未 来 该 类 品 种 也 存 在 更 大 的 投 资 机 会 从 分 散 区 域 配 置 风 险 的 角 度 考 虑, 建 议 关 注 国 泰 纳 斯 达 克 100(513100) 分 级 股 基 B 类 份 额 当 前 杠 杆 率 普 遍 较 低, 交 易 机 会 偏 少, 在 建 议 关 注 成 交 较 为 活 跃 且 维 持 较 高 杠 杆 的 品 种, 继 续 推 荐 银 华 锐 进 信 诚 中 证 500B 分 级 债 券 型 基 金 的 B 类 份 额 成 交 依 然 低 迷, 建 议 继 续 回 避 今 年 到 期 的 非 分 级 封 闭 债 基 维 持 贴 水, 考 虑 到 较 短 的 剩 余 封 闭 期, 仍 有 一 定 的 投 资 价 值, 可 在 近 期 适 当 关 注 分 级 股 基 A 类 份 额 市 价 回 落, 平 均 隐 含 收 益 率 仍 在 高 位, 建 议 持 续 关 注, 择 机 进 入 -1-
基 金 市 场 动 态 新 基 金 发 行 本 周 仍 有 2 只 新 基 金 发 行, 均 为 股 票 型 基 金, 且 计 划 跨 季 募 集 表 1 本 周 新 发 行 基 金 代 码 基 金 简 称 发 行 公 司 类 型 集 中 认 购 期 基 金 经 理 000311 景 顺 长 城 沪 深 300 增 强 景 顺 长 城 股 票 指 数 13/09/23~13/10/25 黎 海 威 000309 大 摩 品 质 生 活 股 票 摩 根 华 鑫 股 票 型 13/09/23~13/10/25 钱 斌 表 2 本 周 在 发 基 金 本 周 在 发 基 金 数 量 大 幅 回 落 至 7 款, 其 中 4 款 产 品 计 划 在 本 周 结 束 募 集, 仅 有 4 款 计 划 跨 季 募 集 代 码 基 金 简 称 发 行 公 司 类 型 集 中 认 购 期 基 金 经 理 000315 融 通 通 祥 一 年 触 发 式 融 通 基 金 创 新 型 13/09/16~13/10/18 吴 巍 519051 海 富 通 一 年 定 开 债 券 海 富 通 定 期 债 券 13/09/16~13/10/18 位 健 000165 国 投 瑞 银 策 略 精 选 混 合 国 投 瑞 银 混 合 型 13/09/09~13/09/25 马 少 章 000312 华 安 沪 深 300 增 强 A 华 安 基 金 股 票 指 数 13/09/02~13/09/25 董 梁 000313 华 安 沪 深 300 增 强 C 华 安 基 金 股 票 指 数 13/09/02~13/09/25 董 梁 000277 博 时 双 月 薪 定 期 支 付 债 券 博 时 基 金 定 期 债 券 13/08/29~13/09/27 魏 帧 陈 凯 杨 000290 鹏 华 全 球 高 收 益 债 鹏 华 基 金 QDII 13/08/26~13/10/18 张 钶 基 金 经 理 变 更 上 周 基 金 经 理 变 更 记 录 13 起, 其 中 由 新 基 金 成 立 引 发 的 记 录 为 10 起, 其 余 3 起 均 为 基 金 经 理 增 聘 记 录 表 3 上 周 基 金 经 理 变 更 序 号 代 码 名 称 现 任 类 型 变 更 日 期 离 任 人 均 年 限 1 420005 天 弘 周 期 策 略 肖 志 刚, 钱 文 成 增 聘 9 月 18 日 0.97 2 420001 天 弘 精 选 肖 志 刚, 钱 文 成 增 聘 9 月 18 日 1.33 3 460001 华 泰 柏 瑞 盛 世 中 国 张 慧, 汪 晖 增 聘 9 月 16 日 1.94 开 放 式 基 金 净 值 表 现 中 秋 节 前, 主 板 指 数 与 中 小 板 创 业 板 的 跷 跷 板 效 应 再 度 出 现, 沪 深 300 指 数 下 跌 了 2.27%, 上 证 综 指 深 证 成 指 分 别 回 落 1.98% 2.38%, 而 中 小 板 指 数 及 创 业 板 指 数 分 别 反 弹 了 0.39% 2.89% 大 部 分 行 业 出 现 回 落, 其 中 房 地 产 行 业 领 跌, 而 餐 饮 旅 游 等 行 业 走 势 较 强 -2-
海 外 市 场 方 面, 受 美 联 储 推 迟 削 减 QE 消 息 影 响, 上 周 美 股 三 大 指 数 继 续 回 升, 欧 洲 主 要 股 指 悉 数 走 强, 而 亚 洲 市 场 悉 数 上 涨, 日 经 指 数 上 涨 2.47%, 而 恒 生 指 数 则 上 扬 了 2.39% 受 此 影 响, 上 周 唯 有 QDII 及 货 币 市 场 基 金 实 现 了 平 均 正 收 益, 其 他 各 类 基 金 平 均 净 值 均 有 不 同 程 度 下 跌, 其 中 指 数 基 金 净 值 跌 幅 居 首 图 1 各 类 型 基 金 净 值 表 现 注 : 虚 影 部 分 为 基 金 净 值 增 长 率 分 布 范 围 股 票 型 基 金 & 混 合 型 基 金 受 主 板 指 数 回 落 影 响, 上 周 指 数 型 基 金 仅 有 10% 实 现 了 净 值 增 长, 平 均 跌 幅 为 1.62% 随 着 成 长 股 再 度 走 强, 主 动 管 理 型 股 基 仍 有 过 4 成 继 续 取 得 了 净 值 增 长, 平 均 跌 幅 仅 有 0.10%, 重 配 创 业 板 及 题 材 股 的 品 种 在 前 一 周 遭 受 重 创, 而 上 周 涨 幅 相 对 较 大 表 4 股 票 型 基 金 净 值 表 现 前 / 后 5 名 净 值 表 现 前 5 净 值 表 现 后 5 基 金 简 称 单 位 净 值 ( 元 ) 增 长 率 % 基 金 简 称 单 位 净 值 ( 元 ) 增 长 率 % ( 一 ) 指 数 型 基 金 易 方 达 创 业 板 ETF 1.268 2.85 国 泰 国 证 房 地 产 1.041-3.79 融 通 创 业 板 1.491 2.76 国 联 安 上 证 商 品 ETF 1.632-3.43 易 方 达 创 业 板 ETF 联 接 1.565 2.46 上 投 摩 根 180 高 贝 塔 ETF 1.121-3.42 华 夏 上 证 医 药 卫 生 ETF 1.058 1.19 工 银 瑞 信 深 证 红 利 ETF 0.685-3.36 上 投 摩 根 中 证 消 费 1.100 0.82 国 联 安 上 证 商 品 ETF 联 接 0.521-3.34 ( 二 ) 主 动 管 理 型 股 票 基 金 农 银 汇 理 行 业 轮 动 1.368 5.98 中 欧 中 小 盘 0.844-4.78 景 顺 长 城 内 需 增 长 贰 号 1.527 5.24 工 银 瑞 信 红 利 0.783-4.60 景 顺 长 城 内 需 增 长 4.566 5.21 长 城 优 化 升 级 1.130-3.91-3-
农 银 汇 理 消 费 主 题 1.565 4.17 泰 信 发 展 主 题 0.991-3.22 农 银 汇 理 中 小 盘 1.515 4.16 国 富 中 小 盘 1.006-3.08 混 合 型 基 金 各 子 类 型 平 均 净 值 均 有 回 落, 净 值 增 长 品 种 占 比 均 在 4 成 左 右 偏 股 型 平 衡 型 及 偏 债 型 混 合 基 金 的 平 均 净 值 分 别 回 落 了 0.11% 0.31% 及 0.33%, 保 本 型 基 金 平 均 净 值 也 微 幅 回 落 了 0.05% 表 5 混 合 型 基 金 净 值 表 现 前 / 后 3 名 净 值 表 现 前 3 净 值 表 现 后 3 基 金 简 称 单 位 净 值 ( 元 ) 增 长 率 % 基 金 简 称 单 位 净 值 ( 元 ) 增 长 率 % ( 一 ) 偏 股 混 合 型 基 金 华 宝 兴 业 收 益 增 长 4.195 3.79 工 银 瑞 信 精 选 平 衡 0.468-3.80 中 海 环 保 新 能 源 0.928 3.69 国 富 焦 点 驱 动 灵 活 配 置 1.001-3.47 汇 丰 晋 信 2026 1.185 3.49 国 泰 金 马 稳 健 回 报 0.737-3.15 ( 二 ) 平 衡 混 合 型 基 金 华 夏 平 稳 增 长 1.614 2.09 广 发 聚 富 1.213-2.64 浦 银 安 盛 战 略 新 兴 产 业 1.246 1.88 大 成 价 值 增 长 0.688-2.01 博 时 平 衡 配 置 0.947 1.83 博 时 价 值 增 长 2 号 0.613-1.92 ( 三 ) 偏 债 混 合 型 基 金 海 富 通 收 益 增 长 0.731 1.53 申 万 菱 信 沪 深 300 1.057-2.44 泰 达 宏 利 风 险 预 算 1.082 0.90 国 富 中 国 收 益 0.505-1.89 国 联 安 稳 健 1.020 0.39 国 联 安 安 心 成 长 0.614-1.44 ( 四 ) 保 本 型 基 金 招 商 安 达 保 本 1.214 0.66 华 安 保 本 1.000-0.50 交 银 荣 安 保 本 1.039 0.29 泰 信 保 本 1.013-0.49 中 海 保 本 1.050 0.29 长 城 保 本 1.036-0.38 债 券 型 基 金 & 货 币 市 场 基 金 债 券 型 基 金 结 束 了 此 前 连 续 三 周 增 长 的 势 头, 平 均 回 落 了 0.14%, 净 值 增 长 品 种 占 比 不 足 4 成 受 主 板 指 数 下 跌 影 响, 可 转 债 基 金 净 值 悉 数 回 落, 平 均 跌 幅 达 1.16% 二 级 债 基 一 级 债 基 的 平 均 净 值 分 别 回 落 了 0.19% 0.10%, 唯 有 纯 债 基 金 平 均 净 值 增 长 了 0.03% 表 6 债 券 型 基 金 净 值 表 现 前 / 后 3 名 净 值 表 现 前 3 净 值 表 现 后 3 基 金 简 称 单 位 净 值 ( 元 ) 增 长 率 % 基 金 简 称 单 位 净 值 ( 元 ) 增 长 率 % ( 一 ) 可 转 债 基 金 长 信 可 转 债 A 1.163-0.27 博 时 转 债 A 0.956-2.05 长 信 可 转 债 C 1.154-0.29 博 时 转 债 C 0.947-1.97 天 治 可 转 债 增 强 A 1.006-0.40 建 信 转 债 增 强 C 1.091-1.89-4-
( 二 ) 二 级 债 基 长 城 稳 健 增 利 1.145 0.62 益 民 多 利 债 券 0.981-1.59 华 宝 兴 业 收 益 A 1.117 0.59 交 银 双 利 C 1.094-1.44 华 宝 兴 业 收 益 B 1.097 0.59 交 银 双 利 AB 1.102-1.43 ( 三 ) 一 级 债 基 光 大 收 益 C 0.995 0.51 浦 银 安 盛 增 利 分 级 1.178-0.76 光 大 收 益 A 1.000 0.50 博 时 稳 定 价 值 B 1.048-0.76 广 发 聚 财 信 用 B 1.056 0.19 华 商 收 益 增 强 B 1.085-0.73 ( 四 ) 纯 债 基 金 广 发 聚 源 定 期 开 放 C 0.975 0.31 大 摩 双 利 增 强 C 1.025-0.49 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 97.955 0.31 大 摩 双 利 增 强 A 1.027-0.48 嘉 实 中 期 国 债 ETF 联 接 A 0.994 0.28 国 富 恒 久 信 用 C 1.028-0.39 上 周 三 个 交 易 日 中, 货 币 市 场 基 金 平 均 收 益 率 达 0.0338%, 普 通 的 货 币 市 场 基 金 与 短 期 理 财 基 金 的 收 益 率 分 别 为 0.0330% 0.0349% QDII 基 金 由 于 海 外 市 场 主 要 股 指 上 周 普 遍 走 强,QDII 基 金 的 净 值 表 现 与 前 一 周 相 似, 权 益 型 QDII 的 净 值 普 遍 有 较 好 的 表 现, 而 商 品 基 金 净 值 则 继 续 下 跌 图 2 QDII 各 类 型 基 金 净 值 表 现 可 交 易 基 金 二 级 市 场 表 现 ETF 与 LOF 基 金 除 了 重 配 成 长 股 的 品 种 及 固 定 收 益 类 ETF 维 持 增 长 外,ETF 净 值 整 体 表 现 疲 弱, 平 均 净 值 下 跌 了 1.50%, 成 交 有 所 下 降, 市 价 也 回 落 了 1.48% 上 周 ETF 终 结 了 连 续 9 周 的 净 赎 回, 出 现 了 规 模 为 5.93 亿 份 的 净 申 购, 并 且 申 赎 比 反 弹 至 21:28, 其 中 华 夏 上 证 50 净 申 购 规 模 达 3.54 亿 份, 其 -5-
他 品 种 的 申 赎 规 模 有 限 由 于 成 长 股 的 强 势, 以 主 动 管 理 型 基 金 为 主 的 LOF 基 金 净 值 走 势 相 对 较 强, 净 值 与 市 价 的 平 均 跌 幅 分 别 只 有 0.70% 0.47%, 不 过 成 交 依 然 低 迷, 出 现 贴 水 的 品 种 超 过 7 成 图 3 ETF 及 LOF 基 金 净 值 表 现 图 4 ETF 及 LOF 基 金 周 涨 跌 幅 注 : 虚 影 部 分 为 基 金 净 值 增 长 率 分 布 范 围 注 : 虚 影 部 分 为 基 金 涨 跌 幅 分 布 范 围 非 分 级 基 金 近 7 成 的 传 统 封 基 净 值 下 跌, 平 均 增 幅 0.50%, 成 交 继 续 大 幅 回 升, 达 到 历 史 较 高 水 平 不 过 市 价 表 现 普 遍 较 弱, 仅 有 基 金 金 鑫 小 幅 上 涨, 平 均 跌 幅 达 2.16%, 平 均 年 化 隐 含 收 益 率 大 幅 上 升 图 5 传 统 封 基 平 均 年 化 隐 含 收 益 率 与 平 均 换 手 率 注 : 平 均 换 手 率 为 当 周 日 均 换 手 率 -6-
非 分 级 封 闭 债 基 大 部 分 品 种 净 值 维 持 增 长, 净 值 下 跌 品 种 占 比 仅 略 超 2 成, 不 过 平 均 净 值 也 仅 微 幅 增 长 了 0.01% 超 过 半 数 出 现 了 市 价 下 跌, 平 均 跌 幅 达 0.21% 今 年 到 期 的 品 种 维 持 贴 水, 仍 有 一 定 投 资 价 值 分 级 基 金 由 于 分 级 股 基 以 指 数 基 金 为 主, 在 上 周 的 行 情 中 B 类 份 额 净 值 大 多 回 落, 永 续 型 品 种 中 除 了 银 华 瑞 祥 等 少 数 品 种 净 值 增 长, 市 价 上 涨 的 品 种 略 多, 但 除 了 信 诚 中 证 500B 外 交 投 相 对 清 淡 ; 有 到 期 日 的 品 种 净 值 表 现 较 强 涨 跌 各 半, 市 价 多 数 下 跌 分 级 债 基 B 类 份 额 净 值 下 跌 占 比 略 超 半 数, 有 到 期 日 的 品 种 市 价 走 势 与 净 值 相 反, 多 数 出 现 上 涨, 不 过 出 现 溢 价 的 品 种 仍 然 只 有 3 只, 而 永 续 型 品 种 中 嘉 实 多 利 进 取 及 国 泰 互 利 B 市 价 均 上 涨 分 级 股 基 A 类 份 额 价 格 走 势 较 弱, 其 中 永 续 型 品 种 下 跌 品 种 占 比 超 过 四 成, 而 上 涨 品 种 占 比 不 足 三 成 五, 而 有 到 期 日 的 品 种 也 多 数 下 跌 分 级 债 基 A 类 份 额 中, 永 续 型 品 种 全 部 上 涨, 而 有 到 期 日 的 品 种 也 只 有 泰 达 宏 利 聚 利 A 下 跌 基 金 观 点 荟 萃 机 构 对 A 股 的 后 市 走 势 保 持 较 为 乐 观 判 断, 对 四 季 度 的 债 市 也 多 持 积 极 观 点 : 国 投 瑞 银 基 金 经 理 马 少 章 表 示, 宏 观 经 济 企 稳 仍 是 当 前 经 济 基 本 面 的 大 背 景, 但 后 续 经 济 增 长 的 可 持 续 性 值 得 关 注 从 中 长 期 看, 随 着 改 革 的 全 面 深 入 推 进, 经 济 将 步 入 效 率 质 量 为 主 的 新 周 期, 策 略 上 釆 取 中 性 仓 位, 立 足 长 远 优 选 行 业, 精 选 个 股 从 宏 观 角 度 看, 在 政 策 托 底 的 背 景 下 宏 观 经 济 基 本 企 稳, 但 仍 需 关 注 经 济 旺 季 的 成 色 其 次, 随 着 商 业 银 行 资 产 负 债 久 期 的 逐 步 调 整, 宏 观 经 济 企 稳 改 善 了 此 前 的 悲 观 预 期, 外 汇 占 款 持 续 负 增 长 的 格 局 出 现 积 极 变 化, 市 场 流 动 性 压 力 有 所 缓 解 就 中 长 期 而 言, 看 好 的 品 种 包 括 日 常 消 费 品 新 进 基 药 大 品 种 及 创 新 药 受 益 于 智 慧 城 市 建 设 的 安 防 行 业 受 益 于 智 能 电 网 和 配 网 自 动 化 建 设 的 电 力 设 备 受 益 于 能 源 结 构 调 整 的 天 然 气 产 业, 以 及 新 兴 消 费 电 子 行 业 等 泰 达 宏 利 认 为, 总 体 来 看, 当 前 股 票 市 场 对 经 济 悲 观 的 预 期 反 映 得 比 较 充 分, 但 债 券 市 场 开 始 乐 观 综 合 各 方 因 素 来 看, 经 济 转 型 的 道 路 很 漫 长, 行 业 和 公 司 分 化 的 趋 势 会 长 期 延 续, 股 市 也 会 上 演 强 者 恒 强 的 格 局 所 以 在 配 置 上, 建 议 继 续 配 置 医 药 环 保 软 件 传 媒 和 消 费 电 子 等 行 业, 自 下 而 上 精 选 个 股 -7-
金 鹰 基 金 认 为, 从 宏 观 的 角 度 看, 由 于 政 府 投 资 力 度 加 大, 加 上 基 数 较 低 的 因 素, 未 来 经 济 数 据 向 好 的 概 率 加 大 ; 从 上 市 公 司 盈 利 角 度 看, 中 期 全 部 A 股 上 市 公 司 利 润 增 长 11.4%, 较 一 季 度 略 改 善 1 个 百 分 点 经 济 的 短 期 向 好 使 短 线 市 场 活 跃 度 上 升, 但 中 长 期 的 经 济 增 速 中 枢 下 滑 仍 然 压 制 市 场 的 高 度 金 鹰 基 金 表 示, 对 于 主 板 而 言, 中 期 的 风 险 仍 然 是 流 动 性 美 国 公 布 的 非 农 就 业 数 据 低 于 预 期, 市 场 对 QE 退 出 的 时 间 点 延 后, 短 期 风 险 下 降 ; 而 成 长 股 的 最 大 风 险 仍 然 是 IPO 重 启 目 前 建 议 以 均 衡 配 置 为 主, 对 有 色 煤 炭 等 强 周 期 股 进 行 减 持 行 业 配 置 方 面, 金 鹰 基 金 看 好 汽 车 家 电 医 药 大 众 消 费 品 银 行 ; 主 题 成 长 股 投 资 方 面, 金 鹰 基 金 长 期 看 好 替 代 能 源 智 慧 城 市 LED, 在 这 些 细 分 行 业 中 寻 找 成 长 性 和 估 值 匹 配 的 真 成 长 股 进 行 配 置 此 外, 政 策 预 期 主 题 方 面 可 关 注 土 改 等 主 题 融 通 基 金 固 定 收 益 部 总 监 韩 海 平 日 前 表 示, 四 季 度 是 较 好 的 债 券 配 置 窗 口 韩 海 平 说, 从 较 短 的 时 间 窗 口 来 看, 若 资 金 面 平 稳 度 过 9 月 末, 且 美 国 量 化 宽 松 退 出 不 及 预 期 的 话, 则 此 前 一 个 季 度 对 于 资 金 面 谨 慎 的 观 点 将 会 得 到 修 正, 债 市 面 临 超 跌 反 弹 的 机 会 展 望 未 来 1 至 3 年, 由 于 宏 观 经 济 的 利 率 中 枢 在 下 行, 随 着 利 率 市 场 化 的 推 进, 银 行 负 债 端 的 成 本 将 会 有 所 上 行, 同 时 银 行 资 产 端 受 宏 观 经 济 和 企 业 实 际 回 报 率 的 制 约 上 行 幅 度 在 收 窄, 收 益 率 曲 线 会 呈 现 平 坦 化 上 行 的 格 局, 期 限 利 差 收 窄, 收 益 率 水 平 在 底 部 抬 升 顶 部 下 行 的 区 间 内 窄 幅 波 动, 因 此 债 券 市 场 将 获 得 较 为 理 想 的 持 有 期 回 报, 比 较 看 好 3 至 5 年 期 高 等 级 信 用 债 和 优 质 城 投 债 基 金 行 业 新 闻 ETF 终 结 连 续 净 赎 回 上 周 净 申 购 近 5 亿 份 上 周 只 有 3 个 交 易 日, 有 着 资 金 风 向 标 意 义 的 交 易 型 开 放 式 指 数 基 金 (ETF) 份 额 结 束 了 连 续 九 周 的 净 赎 回, 投 资 沪 深 两 市 A 股 市 场 的 ETF 上 周 获 得 净 申 购 4.89 亿 份 而 从 申 购 赎 回 的 角 度 来 看, 投 资 A 股 市 场 的 这 66 只 ETF 在 上 周 整 体 获 得 4.89 亿 份 净 申 购 净 申 购 量 最 大 的 是 华 夏 上 证 50ETF,9 月 18 日 的 规 模 达 到 124.11 亿 份, 较 上 上 周 末 的 120.57 亿 份 增 加 3.54 亿 份 华 泰 柏 瑞 沪 深 300ETF 交 银 180 治 理 ETF 分 别 增 加 2.22 亿 份 1 亿 份 ( 证 券 时 报 网 ) 上 周 两 市 ETF 融 资 余 额 达 185.82 亿 再 创 历 史 新 高 交 易 所 数 据 显 示, 截 至 9 月 17 日, 两 市 ETF 总 融 资 余 额 再 创 历 史 新 高, 达 185.82 亿 元 其 中, 沪 市 ETF 融 资 余 额 达 170.36 亿 元, 占 比 超 过 90% -8-
两 市 ETF 总 融 券 余 量 较 前 一 周 末 下 降 两 成, 至 3.98 亿 份 ( 证 券 时 报 网 ) 公 募 抢 食 银 行 假 日 理 财 : 产 品 收 益 率 水 涨 船 高 中 秋 节 刚 刚 过 去, 十 一 长 假 又 即 将 来 临, 由 于 股 市 休 市 等 原 因 而 抽 出 的 资 金 需 要 在 假 日 里 寻 找 新 的 投 资 渠 道, 长 假 理 财 话 题 再 度 受 到 关 注 而 短 期 理 财 市 场 主 要 被 银 行 基 金 公 司 分 而 食 之, 为 了 抢 夺 市 场 资 金, 其 推 出 的 理 财 产 品 年 化 收 益 大 多 已 赶 超 5%, 部 分 基 金 产 品 7 日 年 化 收 益 率 甚 至 超 越 9% ( 第 一 财 经 日 报 ) 反 馈 意 见 两 月 未 现 多 空 分 级 基 金 卡 壳 距 离 监 管 部 门 对 上 报 的 多 空 分 级 基 金 第 一 次 意 见 反 馈 已 过 去 两 个 月, 至 今 在 基 金 产 品 申 报 进 度 表 中, 接 收 反 馈 意 见 一 栏 中 依 旧 是 空 白 业 内 人 士 认 为, 这 意 味 着 首 次 反 馈 意 见 并 未 被 接 受, 备 受 关 注 的 多 空 分 级 基 金 何 时 获 批 依 然 是 个 未 知 数 短 期 内 监 管 部 门 或 许 不 会 受 理 多 空 分 级 基 金 的 反 馈 意 见, 一 哄 而 上 的 多 空 分 级 基 金 将 难 以 获 批 一 位 业 内 人 士 日 前 透 露 据 其 分 析, 反 馈 意 见 无 法 到 达 有 两 方 面 原 因, 一 是 基 金 公 司 没 有 按 照 监 管 要 求 完 成 修 改 和 递 交 程 序 ; 另 一 种 原 因 则 是 监 管 部 门 不 受 理 ( 证 券 时 报 网 ) -9-
金 元 证 券 行 业 投 资 评 级 标 准 : 增 持 : 行 业 股 票 指 数 在 未 来 6 个 月 内 超 越 大 盘 ; 中 性 : 行 业 股 票 指 数 在 未 来 6 个 月 内 基 本 与 大 盘 持 平 ; 减 持 : 行 业 股 票 指 数 在 未 来 6 个 月 内 明 显 弱 于 大 盘 金 元 证 券 股 票 投 资 评 级 标 准 : 买 入 : 股 票 价 格 在 未 来 6 个 月 内 超 越 大 盘 15% 以 上 ; 增 持 : 股 票 价 格 在 未 来 6 个 月 内 相 对 大 盘 变 动 幅 度 为 5%~15%; 中 性 : 股 票 价 格 在 未 来 6 个 月 内 相 对 大 盘 变 动 幅 度 为 -5%~+5%; 减 持 : 股 票 价 格 在 未 来 6 个 月 内 相 对 大 盘 变 动 幅 度 为 -5%~-15%; 对 本 报 告 的 评 价 请 反 馈 至 金 元 证 券 销 售 交 易 总 部 姓 名 分 工 电 话 手 机 邮 箱 王 睿 总 经 理 0755-83022499 13924591661 wangrui1@jyzq.cn 郑 仲 运 高 级 研 究 员 0755-83023468 18603064918 zhengzy@jyzq.cn 联 系 地 址 : 深 圳 市 深 南 大 道 4001 号 时 代 金 融 中 心 17 层,518048 传 真 :0755-83024518 本 报 告 仅 供 金 元 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 签 约 客 户 使 用 本 公 司 不 因 任 何 人 接 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 客 户 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 观 点 仅 供 特 定 客 户 参 考, 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 等 仅 反 映 本 报 告 发 布 日 依 据 一 定 的 标 准 和 假 设 作 出 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告, 对 此 本 公 司 没 有 通 知 义 务 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 版 权 归 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 形 式 转 发 翻 版 复 制 刊 登 发 表 或 引 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 如 欲 引 用 或 转 载 本 文 内 容, 务 必 联 络 本 公 司 并 获 得 许 可, 并 需 注 明 出 处, 且 不 得 对 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 和 删 改 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务 -10-