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[Table_Industry] 证 券 研 究 报 告 金 融 工 程 定 期 报 告 [Table_Main] [Table_Title] 降 息 对 A 中 性 偏 好 分 级 基 金 周 报 (20151019-1023) [Table_InvestRank] 分 析 师 联 系 人 姓 名 马 刚 姓 名 S0740208060088 ( 执 业 证 书 编 号 ) (0531)68889527 ( 电 话 ) magang@r.qlzq.com.cn (Email) 2015 年 10 月 26 日 [Table_Summary] 投 资 要 点 基 金 规 模 方 面, 截 至 周 五, 股 票 分 级 的 场 内 总 份 额 为 1035.3 亿 份, 较 上 周 略 增 加 35 亿 份, 基 金 份 额 呈 稳 中 有 涨 的 态 势 个 基 方 面, 份 额 变 动 体 现 出 一 下 特 征 : 大 基 金 规 模 变 化 不 大, 出 现 份 额 增 减 较 大 的 均 是 规 模 很 小 的 基 金 这 是 场 内 总 份 额 变 动 幅 度 不 大 的 主 要 原 因 截 至 周 五, 场 内 份 额 排 名 前 10 的 股 票 分 级 分 别 是 富 国 中 证 军 工 富 国 国 企 改 革 国 泰 国 证 医 药 卫 生 鹏 华 中 证 银 行 富 国 创 业 板 前 海 开 源 中 航 军 工 申 万 菱 信 中 证 申 万 证 券 银 华 锐 进 申 万 菱 信 深 成 指 信 诚 中 证 800 金 融, 场 内 份 额 分 别 为 135.02 88.32 70.03 59.61 57.64 47.99 46.57 43.99 34.98 28.88 亿 元 截 至 周 五, 永 续 A 平 均 隐 含 收 益 率 为 5.41%,+3 分 级 平 均 隐 含 收 益 率 为 5.31%,+3.5 分 级 的 隐 含 收 益 率 为 5.64%,+4 产 品 的 平 均 水 平 为 5.93% 而 10 年 期 AA+ 信 用 债 到 期 收 益 率 为 5.04% 从 上 述 数 据 来 看,+3.5 分 级 估 值 比 较 充 分, 甚 至 有 可 能 高 估, 而 +4 和 +3.5 的 产 品 仍 与 估 值 基 准 有 较 大 的 差 距,+4 产 品 总 体 上 仍 被 低 估, 交 易 价 格 仍 有 上 升 空 间 降 息 对 分 级 A 短 期 可 能 会 产 生 影 响, 但 从 中 长 期 趋 势 看, 市 场 利 率 是 在 降 息 周 期 内 是 下 降 的, 因 而 隐 含 收 益 率 水 平 这 三 种 分 级 总 体 上 是 下 降 的, 即 意 外 着 二 级 市 场 价 格 的 上 升, 这 与 近 一 年 来 的 分 级 A 交 易 价 格 走 势 相 吻 合 在 三 类 分 级 A 中,+3 的 品 种 的 隐 含 收 益 率 水 平 基 本 上 与 AA+ 到 期 收 益 率 持 平, 这 有 所 高 估 因 高 等 级 信 用 债 可 质 押, 不 能 质 押 的 永 续 A 价 格 有 所 折 让 是 正 常 的 因 此,+3 分 级 风 险 较 大, 有 可 能 受 加 息 的 短 暂 冲 击 但 这 种 冲 击 预 计 不 会 很 大, 理 由 是 目 前 市 场 利 率 仍 在 走 下 降 通 道, 因 而 约 定 收 益 率 与 市 场 利 率 同 方 向 波 动, 互 相 抵 消 其 风 险 来 源 于 与 AA+ 信 用 债 来 看 利 差 的 行 为, 与 降 息 无 关 但 降 息 很 可 能 会 成 为 一 个 调 整 的 契 机 而 +3.5 和 +4 的 品 种, 与 AA+ 信 用 债 则 保 持 一 个 相 对 稳 定 的 利 差 空 间, 从 图 表 5 和 图 表 6 可 知, 这 种 差 距 非 常 稳 定, 两 者 几 乎 平 行 运 行, 估 值 基 本 合 理 而 +4 品 种 与 AA+ 的 利 差 仍 高 达 80 多 个 bp, 因 此, 即 使 市 场 利 率 不 再 下 降, 两 类 A 的 价 格 下 降 空 间 也 不 是 很 大 而 且 对 约 定 收 益 加 成 较 多 的 A 来 说, 基 准 利 率 部 分 的 比 例 越 来 越 小, 加 成 越 多, 这 种 效 应 越 明 显, 因 此, 总 体 上, 此 次 降 息 对 A 应 是 中 性 偏 好 事 件

内 容 目 录 标 的 指 数 : 霜 降 喜 迎 双 降, 行 情 添 动 力... - 3 - 分 级 B: 规 模 变 化 稳 中 有 升...- 3 - 分 级 A: 降 息 中 性 偏 好... - 5 - 图 表 目 录 图 表 1: 主 要 标 的 指 数 一 周 表 现...- 3 - 图 表 2: 分 级 基 金 场 内 份 额 ( 亿 份 )...- 4 - 图 表 3: 份 额 增 减 幅 度 较 大 的 分 级 B...- 4 - 图 表 4:+3 永 续 A 约 定 收 益 率 与 隐 含 收 益 率 市 场 利 率 走 势 图... - 6 - 图 表 5:+3.5 永 续 A 约 定 收 益 率 与 隐 含 收 益 率 市 场 利 率 走 势 图...- 6 - 图 表 6:+4 永 续 A 约 定 收 益 率 与 隐 含 收 益 率 市 场 利 率 走 势 图... - 6 - 图 表 7: 日 成 交 500 万 元 以 上 永 续 A 一 周 表 现...- 7 - 图 表 8: 分 级 B 一 周 表 现...- 8 - - 2 -

标 的 指 数 : 霜 降 喜 迎 双 降, 行 情 添 动 力 上 周 周 报 我 们 提 到, 市 场 方 面 有 两 点 值 得 关 注, 一 是 反 弹 的 持 续 性, 二 是 逐 步 放 量, 三 是 5 月 份 以 后, 在 连 续 两 波 千 点 大 跌 之 后, 市 场 向 下 突 破 盘 中 平 台 的 概 率 不 大, 因 此, 向 上 突 破, 出 现 一 波 反 弹 乃 至 中 级 反 弹 是 大 概 率 事 件 而 本 周 市 场 继 续 保 持 反 弹 态 势, 而 且 延 续 了 上 周 市 场 的 特 征, 上 证 指 数 依 然 不 温 不 火, 个 股 和 板 块 行 情 持 续 火 热 本 周 的 主 要 热 点 集 中 于 医 药 类 板 块, 国 证 医 药 CSWD 生 科 中 证 800 医 药 生 物 医 药 等 行 业 指 数 分 别 上 涨 6.06% 5.83% 4.89% 4.47% 位 居 涨 幅 榜 前 列 国 防 军 工 一 带 一 路 资 源 等 行 业 板 块 指 数 出 现 下 跌, 国 证 钢 铁 居 跌 幅 首 位, 跌 幅 为 2.04% 本 周 重 大 消 息,24 日 霜 降 季 节 央 行 再 次 双 降, 降 息 和 降 低 存 款 准 备 金 率, 一 年 期 定 期 存 款 降 至 1.5%, 较 去 年 8 月 降 息 前 已 经 跌 去 了 50% 该 消 息 对 市 场 的 长 期 趋 势 不 会 产 生 太 大 影 响, 但 短 期 应 是 一 个 促 进 反 弹 的 极 好 契 机 当 然, 也 是 对 行 情 的 一 个 考 验, 如 果 周 一 高 开 低 走, 则 反 弹 仍 难 以 乐 观 再 次 降 息, 对 分 级 A 的 影 响 比 较 复 杂, 但 我 们 认 为 总 体 偏 利 好, 请 关 注 下 文 的 分 析 图 表 1: 主 要 标 的 指 数 一 周 表 现 分 级 B: 规 模 变 化 稳 中 有 升 受 基 础 市 场 影 响, 相 关 热 门 板 块 分 级 B 表 现 较 好, 下 来 基 金 涨 幅 均 在 10% 以 上 :(502058) 医 疗 B (150131) 医 药 B ( 150262) 医 疗 B ( 150284) SW 医 药 B ( 150149) 医 药 800B ( 150220) 健 康 B ( 150208) 地 产 B 端 ( 150118) 房 地 产 B ( 150272) 生 物 药 B ( 150258) 生 物 B, 其 中 (502058) 医 疗 B 涨 幅 为 25.59% 居 首 位 活 跃 系 数 方 面, 涨 幅 20 位 以 内 的 分 级 B, 活 跃 系 数 均 超 过 1. - 3 -

基 金 规 模 方 面, 截 至 周 五, 股 票 分 级 的 场 内 总 份 额 为 1035.3 亿 份, 较 上 周 略 增 加 35 亿 份, 基 金 份 额 呈 稳 中 有 涨 的 态 势 个 基 方 面, 份 额 变 动 体 现 出 一 下 特 征 : 大 基 金 规 模 变 化 不 大, 出 现 份 额 增 减 较 大 的 均 是 规 模 很 小 的 基 金 这 是 场 内 总 份 额 变 动 幅 度 不 大 的 主 要 原 因 截 至 周 五, 场 内 份 额 排 名 前 10 的 股 票 分 级 分 别 是 富 国 中 证 军 工 富 国 国 企 改 革 国 泰 国 证 医 药 卫 生 鹏 华 中 证 银 行 富 国 创 业 板 前 海 开 源 中 航 军 工 申 万 菱 信 中 证 申 万 证 券 银 华 锐 进 申 万 菱 信 深 成 指 信 诚 中 证 800 金 融, 场 内 份 额 分 别 为 135.02 88.32 70.03 59.61 57.64 47.99 46.57 43.99 34.98 28.88 亿 元 图 表 2: 分 级 基 金 场 内 份 额 ( 亿 份 ) 图 表 3: 份 额 增 减 幅 度 较 大 的 分 级 B 基 金 日 均 成 交 金 B 份 额 场 内 场 内 份 额 增 场 内 简 称 基 金 名 称 周 涨 跌 幅 代 码 额 ( 亿 元 ) 份 额 ( 亿 份 ) 减 502055 券 商 B 长 盛 中 证 全 指 证 券 B -2.27% 0.0963 0.30 1405.17% 150344 证 券 B 端 融 通 中 证 全 指 证 券 B -6.17% 0.0756 0.53 182.68% 150308 体 育 B 富 国 中 证 体 育 产 业 B -3.47% 0.1637 0.88 148.30% 150326 高 铁 B 端 工 银 瑞 信 高 铁 产 业 B -20.95% 0.2121 1.02 125.79% 150052 沪 深 300B 信 诚 沪 深 300B -4.75% 0.5938 6.81 108.99% 502032 高 铁 B 中 海 中 证 高 铁 产 业 B -15.70% 0.1504 0.47 96.53% 502038 网 金 B 大 成 中 证 互 联 网 金 融 B -14.42% 0.3455 1.18 85.56% 150298 互 联 B 级 南 方 中 证 互 联 网 B -11.11% 0.0536 0.36 69.49% 150324 环 保 B 端 工 银 瑞 信 环 保 产 业 B -2.78% 0.0271 0.24 64.22% 150294 高 铁 B 级 南 方 中 证 高 铁 产 业 B -7.98% 0.0378 0.15 62.66% 150246 互 联 B 鹏 华 中 证 移 动 互 联 网 B 5.87% 0.0245 0.13 44.86% 502058 医 疗 B 广 发 中 证 医 疗 B 25.59% 0.0230 0.12 42.62% 150195 互 联 网 B 富 国 中 证 移 动 互 联 网 B -0.11% 3.5396 13.48 42.45% 150318 E 金 融 B 交 银 互 联 网 金 融 B -13.11% 0.1547 1.00 41.40% 150185 环 保 B 申 万 菱 信 中 证 环 保 B 5.20% 1.5730 6.45 33.00% - 4 -

150328 新 能 B 级 工 银 瑞 信 中 证 新 能 源 B -8.14% 0.0236 0.25 29.48% 150300 银 行 股 B 华 安 中 证 银 行 B 0.00% 0.1071 2.29 26.70% 150172 证 券 B 申 万 菱 信 中 证 申 万 证 券 B -4.62% 4.5106 23.29 22.80% 502015 一 带 一 B 长 盛 中 证 申 万 一 带 一 路 B 2.47% 0.0688 0.70 20.27% 150330 保 险 B 方 正 富 邦 中 证 保 险 B 4.65% 0.0560 0.47 20.16% 150306 养 老 B 国 寿 安 保 养 老 产 业 B 4.92% 0.0401 0.19-20.03% 502022 国 金 50B 国 金 上 证 50B 1.41% 0.0036 0.02-21.36% 150238 环 保 B 级 鹏 华 中 证 环 保 产 业 B 5.60% 0.0407 0.16-24.99% 150310 信 息 安 B 信 诚 中 证 信 息 安 全 B 1.21% 0.0387 0.15-29.60% 502028 新 丝 路 B 鹏 华 新 丝 路 B -2.85% 0.0068 0.01-42.00% 分 级 A: 降 息 中 性 偏 好 截 至 周 五, 永 续 A 平 均 隐 含 收 益 率 为 5.41%,+3 分 级 平 均 隐 含 收 益 率 为 5.31%,+3.5 分 级 的 隐 含 收 益 率 为 5.64%,+4 产 品 的 平 均 水 平 为 5.93% 而 10 年 期 AA+ 信 用 债 到 期 收 益 率 为 5.04% 从 上 述 数 据 来 看,+3.5 分 级 估 值 比 较 充 分, 甚 至 有 可 能 高 估, 而 +4 和 +3.5 的 产 品 仍 与 估 值 基 准 有 较 大 的 差 距,+4 产 品 总 体 上 仍 被 低 估, 交 易 价 格 仍 有 上 升 空 间 交 易 价 格 方 面, 本 周 永 续 A 持 续 强 势 上 涨, 日 成 交 超 过 500 万 的 分 级 A 中,(150221) 中 航 军 A ( 150022) 深 成 指 A ( 150205 ) 国 防 A (150028) 中 证 500A ( 150186) 军 工 A 级 等, 涨 幅 分 别 为 5.25% 3.83% 3.79% 3.74% 3.47% 尤 其 是 中 航 军 A 的 上 涨 非 常 引 人 注 目, 该 基 金 长 期 持 续 折 价, 折 价 套 利 需 求 是 其 上 涨 的 主 要 原 因 周 五 央 行 再 次 降 息, 对 永 续 A 的 影 响 相 对 复 杂 这 种 复 杂 性 在 于, 降 息 则 意 味 着 约 定 收 益 率 的 刚 性 下 降, 而 市 场 利 率 则 未 必 跟 随 央 行 的 脚 步 下 降 如 果 市 场 利 率 对 此 早 已 体 现, 在 对 目 前 如 火 如 荼 的 分 级 A 牛 市 是 个 短 暂 打 击 但 我 们 分 析 数 据 表 明, 情 况 可 能 要 比 想 象 的 乐 观 图 表 4~6 为 +3 +3.5 和 +4 分 级 在 去 年 此 轮 降 息 周 期 开 启 以 来, 约 定 收 益 率 隐 含 收 益 率 和 市 场 利 率 的 对 比 走 势 市 场 利 率 我 们 选 取 10 年 期 AA+ 信 用 债 作 为 比 较 基 准 通 过 对 比 历 史 走 势, 我 们 的 结 论 是 : 1 降 息 对 市 场 短 期 可 能 会 产 生 影 响, 但 从 中 长 期 趋 势 看, 市 场 利 率 是 在 降 息 周 期 内 是 下 降 的, 因 而 隐 含 收 益 率 水 平 这 三 种 分 级 总 体 上 是 下 降 的, 即 意 外 着 二 级 市 场 价 格 的 上 升, 这 与 近 一 年 来 的 分 级 A 交 易 价 格 走 势 相 吻 合 2 在 这 三 类 分 级 中,+3 的 品 种 的 隐 含 收 益 率 水 平 基 本 上 与 AA+ 到 期 收 益 率 持 平, 这 有 所 高 估 因 高 等 级 信 用 债 可 质 押, 不 能 质 押 的 永 续 A 价 格 有 所 折 让 是 正 常 的 因 此,+3 分 级 风 险 较 大, 有 可 能 受 加 息 - 5 -

的 短 暂 冲 击 但 这 种 冲 击 预 计 不 会 很 大, 理 由 是 目 前 市 场 利 率 仍 在 走 下 降 通 道, 因 而 约 定 收 益 率 与 市 场 利 率 同 方 向 波 动, 互 相 抵 消 其 风 险 来 源 于 与 AA+ 信 用 债 来 看 利 差 的 行 为, 与 降 息 无 关 但 降 息 很 可 能 会 成 为 一 个 调 整 的 契 机 3 而 +3.5 和 +4 的 品 种, 与 AA+ 信 用 债 则 保 持 一 个 相 对 稳 定 的 利 差 空 间, 从 图 表 5 和 图 表 6 可 知, 这 种 差 距 非 常 稳 定, 两 者 几 乎 平 行 运 行, 估 值 基 本 合 理 而 +4 品 种 与 AA+ 的 利 差 仍 高 达 80 多 个 bp, 因 此, 即 使 市 场 利 率 不 再 下 降, 两 类 A 的 价 格 下 降 空 间 也 不 是 很 大 而 且 对 约 定 收 益 加 成 较 多 的 A 来 说, 基 准 利 率 部 分 的 比 例 越 来 越 小, 加 成 越 多, 这 种 效 应 越 明 显, 因 此, 总 体 上, 此 次 降 息 对 A 应 是 中 性 偏 好 事 件 图 表 4:+3 永 续 A 约 定 收 益 率 与 隐 含 收 益 率 市 场 利 率 走 势 图 图 表 5:+3.5 永 续 A 约 定 收 益 率 与 隐 含 收 益 率 市 场 利 率 走 势 图 图 表 6:+4 永 续 A 约 定 收 益 率 与 隐 含 收 益 率 市 场 利 率 走 势 图 - 6 -

图 表 7: 日 成 交 500 万 元 以 上 永 续 A 一 周 表 现 基 金 代 码 场 内 简 称 周 价 格 折 溢 价 率 隐 含 收 日 成 交 万 元 A 份 额 利 下 折 母 基 涨 跌 幅 益 率 率 约 定 需 跌 基 金 名 称 150325 高 铁 A 端 1.71-0.50% 6.08% 808 +4% 20.75% 工 银 瑞 信 高 铁 产 业 A 150303 创 业 50A 1.30-0.58% 6.07% 2076 +4% 9.61% 华 安 创 业 板 50A 502057 医 疗 A 1.51-0.70% 6.04% 587 +4% 37.17% 广 发 中 证 医 疗 A 502037 网 金 A 1.71-0.70% 6.04% 1578 +4% 27.27% 大 成 中 证 互 联 网 金 融 A 150295 改 革 A 2.18-3.20% 6.00% 564 +3.5% 39.95% 南 方 中 证 国 企 改 革 A 150022 深 成 指 A 3.83-17.06% 5.97% 7675 +3% 17.74% 申 万 菱 信 深 成 指 A 150123 建 信 50A 0.53 8.26% 5.96% 844 +4.5% 49.47% 建 信 央 视 财 经 50A 150130 医 药 A 0.10-0.10% 5.91% 10562 +4% 29.26% 国 泰 国 证 医 药 卫 生 A 150317 E 金 融 A 1.50-0.49% 5.87% 1057 +4% 26.51% 交 银 互 联 网 金 融 A 150205 国 防 A 3.79-1.89% 5.86% 1060 +3% 54.34% 鹏 华 中 证 国 防 A 150265 一 带 A 0.10-0.39% 5.85% 1677 +4% 30.29% 中 融 一 带 一 路 A 502054 券 商 A 0.95-5.14% 5.83% 861 +3.5% 43.74% 长 盛 中 证 全 指 证 券 A 150175 H 股 A 1.03-7.07% 5.76% 1548 +3.5% 36.52% 银 华 恒 生 H 股 A 150221 中 航 军 A 5.25 22.91% 5.76% 4311 +5% 45.56% 前 海 开 源 中 航 军 工 A 150213 成 长 A 级 1.23-4.73% 5.67% 796 +3.5% 24.90% 国 投 瑞 银 瑞 泽 中 证 创 业 成 长 A 150211 新 能 车 A 1.33-4.55% 5.61% 3848 +3.5% 30.12% 富 国 中 证 新 能 源 汽 车 A 150152 创 业 板 A 1.66-2.87% 5.61% 13826 +3.5% 47.82% 富 国 创 业 板 A 502014 一 带 一 A 0.83-4.82% 5.57% 1166 +3.5% 39.01% 长 盛 中 证 申 万 一 带 一 路 A 150283 SW 医 药 A 1.30-8.15% 5.53% 601 +3% 36.20% 申 万 菱 信 医 药 生 物 A 502049 上 证 50A 1.41-7.59% 5.53% 944 +3% 46.02% 易 方 达 上 证 50A 150259 重 组 A 1.52-8.02% 5.50% 1211 +3% 40.62% 易 方 达 并 购 重 组 A 150184 环 保 A 1.74-8.08% 5.50% 8364 +3% 41.17% 申 万 菱 信 中 证 环 保 产 业 A 502007 国 企 改 A 2.74-6.86% 5.45% 6880 +3% 43.82% 易 方 达 国 企 改 革 A 150171 证 券 A 2.30-7.49% 5.45% 11662 +3% 46.72% 申 万 菱 信 中 证 申 万 证 券 A 150028 中 证 500A 3.74-3.48% 5.43% 597 +3.2% 56.45% 信 诚 中 证 500A 150277 高 铁 A 1.74-7.98% 5.40% 1603 +3% 38.57% 鹏 华 中 证 高 铁 产 业 A 150169 恒 生 A 1.05-7.85% 5.37% 671 +3% 34.84% 汇 添 富 恒 生 指 数 A 150018 银 华 稳 进 1.37-7.74% 5.37% 2300 +3% 35.12% 银 华 稳 进 150177 证 保 A 1.97-7.73% 5.36% 1597 +3% 48.11% 鹏 华 证 保 A 150179 信 息 A 2.07-7.33% 5.34% 1628 +3% 48.77% 鹏 华 信 息 A 150231 电 子 A 1.69-5.79% 5.34% 736 +3% 12.06% 申 万 菱 信 电 子 行 业 A 150200 券 商 A 2.52-7.33% 5.32% 921 +3% 48.88% 招 商 中 证 证 券 公 司 A 150173 TMT 中 证 A 1.85-7.87% 5.31% 2513 +3% 34.74% 信 诚 中 证 TMT 产 业 A 502011 证 券 A 2.05-6.95% 5.29% 2741 +3% 18.36% 易 方 达 证 券 公 司 A 150194 互 联 网 A 1.95-7.48% 5.29% 18102 +3% 30.83% 富 国 中 证 移 动 互 联 网 A 150157 金 融 A -0.88-3.43% 5.28% 510 +3.2% 30.89% 信 诚 中 证 800 金 融 A 150217 新 能 源 A 1.52-6.97% 5.27% 540 +3% 49.72% 交 银 国 证 新 能 源 A 502004 军 工 A 2.82-6.46% 5.27% 9823 +3% 24.86% 易 方 达 军 工 A 150209 国 企 改 A 2.63-7.04% 5.27% 27842 +3% 40.36% 富 国 国 企 改 革 A 150051 沪 深 300A 1.05-6.89% 5.26% 9805 +3% 16.40% 信 诚 沪 深 300A 150186 军 工 A 级 3.47-5.77% 5.24% 1482 +3% 45.47% 申 万 菱 信 中 证 军 工 A - 7 -

150229 酒 A 1.07-7.59% 5.22% 739 +3% 20.82% 鹏 华 中 证 酒 A 150307 体 育 A 1.30-8.06% 5.22% 1185 +3% 33.94% 富 国 中 证 体 育 产 业 A 150181 军 工 A 2.44-6.23% 5.22% 51020 +3% 25.74% 富 国 中 证 军 工 A 150315 工 业 4A 2.08-7.34% 5.18% 1160 +3% 46.38% 富 国 中 证 工 业 4.0A 150227 银 行 A 1.61-7.78% 5.17% 6711 +3% 25.48% 鹏 华 中 证 银 行 A 150243 创 业 A 1.16-6.27% 5.12% 1775 +3% 19.06% 鹏 华 创 业 板 A 150235 券 商 A 级 1.46-5.26% 5.04% 4003 +3% 8.19% 鹏 华 中 证 证 券 A 图 表 8: 分 级 B 一 周 表 现 基 金 代 码 场 内 简 称 基 金 名 称 周 涨 跌 幅 价 格 杠 活 跃 系 日 均 成 交 场 内 份 额 场 内 份 额 增 杆 数 额 ( 亿 元 ) ( 亿 份 ) 减 502058 医 疗 B 广 发 中 证 医 疗 B 25.59% 2.26 2.17 0.02 0.12 42.62% 150131 医 药 B 国 泰 国 证 医 药 卫 生 B 18.29% 2.71 1.31 3.64 35.02 2.32% 150262 医 疗 B 华 宝 兴 业 中 证 医 疗 B 15.43% 2.55 0.81 0.25 2.74-2.02% 150284 SW 医 药 B 申 万 菱 信 医 药 生 物 B 13.76% 2.12 1.21 0.04 1.35-2.34% 150149 医 药 800B 信 诚 中 证 800 医 药 B 13.13% 2.63 1.14 0.08 0.93 1.10% 150220 健 康 B 前 海 开 源 中 证 健 康 B 12.87% 2.27 2.27 1.50 6.78 0.43% 150208 地 产 B 端 招 商 沪 深 300 地 产 B 11.74% 2.66 4.90 0.03 0.24 13.36% 150118 房 地 产 B 国 泰 国 证 房 地 产 B 11.07% 2.87 1.21 0.74 8.64 0.51% 150272 生 物 药 B 招 商 国 证 生 物 医 药 B 10.94% 1.86 1.23 0.03 0.31 0.00% 150258 生 物 B 易 方 达 生 物 科 技 B 10.50% 1.88 1.09 0.02 0.23 0.07% 150089 金 鹰 500B 金 鹰 中 证 500B 6.79% 1.77 1.69 0.00 0.04-19.52% 150095 泰 信 400B 泰 信 基 本 面 400B 6.53% 2.19 2.38 0.00 0.05 6.74% 150246 互 联 B 鹏 华 中 证 移 动 互 联 网 B 5.87% 1.70 0.78 0.02 0.13 44.86% 150316 工 业 4B 富 国 中 证 工 业 4.0B 5.87% 1.80 0.87 0.53 1.37-0.56% 150270 白 酒 B 招 商 中 证 白 酒 B 5.67% 2.66 1.13 0.03 0.57-2.13% 150199 食 品 B 国 泰 国 证 食 品 饮 料 B 5.60% 2.98 1.75 0.45 7.05 0.33% 150238 环 保 B 级 鹏 华 中 证 环 保 产 业 B 5.60% 1.66 2.90 0.04 0.16-24.99% 150193 地 产 B 鹏 华 中 证 800 地 产 B 5.50% 1.90 1.07 0.07 0.57-7.00% 150113 工 银 100B 工 银 瑞 信 深 证 100B 5.36% 1.72 1.53 0.01 0.18-5.99% 150244 创 业 B 鹏 华 创 业 板 B 5.35% 2.83 0.58 0.25 1.62 11.77% 150185 环 保 B 申 万 菱 信 中 证 环 保 B 5.20% 1.73 2.09 1.57 6.45 33.00% 150153 创 业 板 B 富 国 创 业 板 B 5.12% 1.82 0.92 8.84 28.82-2.91% 502042 上 50B 长 盛 上 证 50B 5.09% 1.93 1.63 0.00 0.05 1.03% 150306 养 老 B 国 寿 安 保 养 老 产 业 B 4.92% 2.13 0.89 0.04 0.19-20.03% 150212 新 能 车 B 富 国 中 证 新 能 源 汽 车 B 4.80% 2.13 0.70 1.77 11.52 1.54% 150146 高 贝 塔 B 招 商 沪 深 300 高 贝 塔 B 4.66% 2.41 1.18 0.01 0.13 7.48% 150330 保 险 B 方 正 富 邦 中 证 保 险 B 4.65% 1.97 0.98 0.06 0.47 20.16% 150141 国 金 300B 国 金 沪 深 300B 4.42% 2.32 1.49 0.00 0.09-4.16% 150256 银 行 业 B 易 方 达 银 行 B 4.12% 2.40 2.31 0.01 0.75-0.71% - 8 -

150093 诺 德 300B 诺 德 深 证 300B 4.08% 1.67 1.12 0.01 0.04-6.28% 150264 1000B 华 宝 兴 业 中 证 1000B 4.08% 2.49 0.73 0.00 0.07-0.91% 150224 证 券 B 级 富 国 证 券 B 3.76% 1.94 1.16 1.81 10.78 1.52% 150037 建 信 进 取 建 信 进 取 3.63% 1.55 1.38 0.00 0.03-11.11% 502002 500 等 权 B 西 部 利 得 中 证 500B 3.55% 1.90 1.04 0.00 0.03-13.46% 150178 证 保 B 鹏 华 证 保 B 3.52% 1.58 1.26 0.43 3.50 3.85% 150058 中 小 300B 长 城 中 小 300B 3.50% 1.59 0.79 0.01 0.06-12.11% 150158 金 融 B 信 诚 中 证 800 金 融 B 3.49% 2.15 1.38 0.85 14.44 0.93% 150201 券 商 B 招 商 中 证 证 券 公 司 B 3.20% 1.57 1.06 0.61 3.27-2.54% 150019 银 华 锐 进 银 华 锐 进 3.10% 1.99 0.78 2.23 22.00-2.55% 150230 酒 B 鹏 华 中 证 酒 B 3.09% 2.52 0.99 0.04 1.02-1.17% 150054 泰 达 进 取 泰 达 500B 2.98% 1.79 0.67 0.01 0.13-5.50% 150122 银 河 进 取 银 河 沪 深 300 成 长 B 2.95% 1.75 0.97 0.00 0.05-5.78% 150191 NCF 环 保 新 华 中 证 环 保 产 业 B 2.71% 1.75 2.76 0.31 1.44-2.66% B 150226 证 保 B 级 博 时 800 证 券 保 险 B 2.66% 1.76 0.90 0.03 0.42 8.47% 150065 同 瑞 B 长 盛 同 瑞 B 2.62% 1.58 0.79 0.00 0.07-9.23% 150174 TMT 中 证 信 诚 中 证 TMT 产 业 B 2.48% 2.07 0.37 0.35 2.31-2.57% B 502015 一 带 一 B 长 盛 中 证 申 万 一 带 一 路 2.47% 1.91 1.71 0.07 0.70 20.27% B 150268 银 行 B 类 博 时 中 证 银 行 B 2.47% 2.36 1.44 0.01 0.28-0.71% 150180 信 息 B 鹏 华 信 息 B 2.37% 1.69 0.60 0.47 1.80-8.20% 150248 传 媒 B 级 工 银 瑞 信 中 证 传 媒 B 2.27% 2.11 0.41 0.07 0.86-0.57% 150282 金 融 地 B 长 盛 中 证 金 融 地 产 B 2.17% 2.90 0.37 0.01 0.30 7.26% 150228 银 行 B 鹏 华 中 证 银 行 B 2.12% 2.25 1.16 1.13 29.80 0.51% 150168 银 华 300B 银 华 沪 深 300B 1.88% 2.16 0.68 0.01 0.36-1.61% 150050 消 费 进 取 南 方 新 兴 消 费 进 取 1.83% 1.99 0.34 0.01 0.27-4.37% 150187 军 工 B 级 申 万 菱 信 中 证 军 工 B 1.75% 1.80 0.50 0.48 3.55-12.14% 150236 券 商 B 级 鹏 华 中 证 证 券 B 1.70% 3.04-3.79 0.70 5.50 9.01% 150101 资 源 B 鹏 华 资 源 B 1.67% 1.94 0.39 0.19 1.68-1.73% 150176 H 股 B 银 华 恒 生 H 股 B 1.65% 2.03 0.72 0.35 13.44-0.41% 150292 银 行 B 份 中 融 中 证 银 行 B 1.63% 2.65 0.84 0.04 1.72 1.08% 150216 TMT B 国 泰 深 证 TMT50B 1.59% 1.73 0.28 0.07 0.31-3.43% 150151 有 色 800B 信 诚 中 证 800 有 色 B 1.53% 2.17 0.25 0.09 0.84-2.54% 150260 重 组 B 易 方 达 并 购 重 组 B 1.46% 1.83 0.53 0.08 1.93-3.16% 150048 消 费 B 银 华 消 费 B 1.46% 1.21 2.12 0.02 0.15-8.71% 502022 国 金 50B 国 金 上 证 50B 1.41% 1.72 0.99 0.00 0.02-21.36% 502050 上 证 50B 易 方 达 上 证 50B 1.24% 1.69 0.76 0.09 1.24-1.64% 150310 信 息 安 B 信 诚 中 证 信 息 安 全 B 1.21% 1.77 0.46 0.04 0.15-29.60% 150139 中 证 800B 银 华 中 证 800B 1.20% 1.81 0.55 0.00 0.03-5.94% 150250 银 行 B 端 招 商 中 证 银 行 B 1.19% 2.26 0.91 0.01 0.69-0.29% 150234 传 媒 业 B 申 万 菱 信 传 媒 行 业 B 1.13% 1.84 0.20 0.01 0.15-1.77% 150170 恒 生 B 汇 添 富 恒 生 指 数 B 1.00% 1.97 0.72 0.07 6.60-2.33% 150029 中 证 500B 信 诚 中 证 500B 0.97% 1.48 0.35 0.28 1.37-19.27% - 9 -

150105 HS300B 华 安 沪 深 300B 0.92% 1.74 0.47 0.00 0.10-2.27% 150302 证 券 股 B 华 安 中 证 全 指 证 券 B 0.89% 1.83 0.37 0.12 0.72-4.24% 150086 中 小 板 B 申 万 菱 信 中 小 板 B 0.89% 1.83 0.20 1.19 3.89-11.98% 150276 一 带 一 B 安 信 中 证 一 带 一 路 B 0.73% 2.05 3.46 0.23 3.39 0.98% 150124 建 信 50B 建 信 央 视 财 经 50B 0.63% 1.81 0.24 0.20 2.41 6.94% 150109 同 辉 100B 长 盛 同 辉 深 证 100 等 权 0.55% 2.08 0.12 0.02 0.20-2.93% B 150075 诺 安 进 取 诺 安 进 取 0.52% 1.50 0.14 0.00 0.07 0.56% 150013 双 禧 B 国 联 安 双 禧 B 中 证 100 0.49% 1.58 0.42 0.07 1.62-2.52% 150077 浙 商 进 取 浙 商 进 取 0.41% 1.67 0.23 0.00 0.03-2.42% 150017 合 润 B 兴 全 合 润 分 级 B 0.38% 1.49 0.27 0.01 0.11 0.22% 150242 银 行 B 级 富 国 中 证 银 行 B 0.35% 2.10 0.30 0.03 1.30-0.21% 150332 网 金 融 B 建 信 中 证 互 联 网 金 融 B 0.21% 2.24 0.05 0.04 0.39-4.71% 150274 带 路 B 鹏 华 中 证 一 带 一 路 B 0.10% 2.00 0.50 0.04 0.64-2.37% 150300 银 行 股 B 华 安 中 证 银 行 B 0.00% 2.75 0.00 0.11 2.29 26.70% 150023 深 成 指 B 申 万 菱 信 深 成 指 B 0.00% 2.74 0.00 1.14 17.49-5.61% 150312 智 能 B 信 诚 中 证 智 能 家 居 B -0.08% 1.73-0.03 0.04 0.19-19.74% 150195 互 联 网 B 富 国 中 证 移 动 互 联 网 B -0.11% 2.19-0.01 3.54 13.48 42.45% 150266 一 带 B 中 融 一 带 一 路 B -0.37% 2.31 0.74 0.55 6.20 3.08% 502018 带 路 B 长 信 一 带 一 路 B -0.61% 1.94 0.85 0.01 0.05-14.77% 150204 传 媒 B 鹏 华 中 证 传 媒 B -0.90% 1.63-0.19 0.26 1.13-6.59% 150031 中 证 90B 银 华 中 证 90B -0.96% 1.87-0.33 0.01 0.36-2.59% 150136 国 富 100B 国 富 中 证 100B -1.18% 2.52-0.57 0.01 0.28-1.55% 150107 中 小 B 易 方 达 中 小 板 指 数 B -1.36% 1.95-0.30 0.67 3.11-9.27% 150288 钢 铁 B 中 融 国 证 钢 铁 B -1.44% 2.07 0.34 0.03 0.18-2.94% 150206 国 防 B 鹏 华 中 证 国 防 B -1.58% 1.62-4.58 0.70 2.77-9.44% 150252 煤 炭 B 招 商 中 证 煤 炭 B -1.79% 1.86 1.37 0.03 0.40-5.65% 150056 500B 工 银 瑞 信 中 证 500B -1.80% 1.39-0.69 0.00 0.04-5.68% 150097 商 品 B 招 商 中 证 大 宗 商 品 B -1.94% 2.49-0.81 0.19 1.80-0.94% 150084 深 证 100B 广 发 深 证 100B -1.95% 2.12-0.48 0.01 0.07-7.02% 150218 新 能 源 B 交 银 国 证 新 能 源 B -2.09% 1.58 5.47 0.33 1.01 8.95% 150278 高 铁 B 鹏 华 中 证 高 铁 产 业 B -2.20% 1.84-1.56 0.39 2.46 12.44% 502055 券 商 B 长 盛 中 证 全 指 证 券 B -2.27% 1.59-0.58 0.10 0.30 1405.17% 150189 转 债 进 取 招 商 可 转 债 B -2.27% 2.82-2.95 0.19 1.70 1.24% 150197 有 色 B 国 泰 国 证 有 色 金 属 行 业 -2.35% 2.03 3.37 0.59 4.61 1.98% B 150144 转 债 B 级 银 华 中 证 转 债 B -2.40% 2.37-2.88 0.02 0.16 0.71% 150182 军 工 B 富 国 中 证 军 工 B -2.50% 2.36-1.33 8.45 67.51-4.95% 150232 电 子 B 申 万 菱 信 电 子 行 业 B -2.55% 3.07-1.37 0.06 1.05 13.97% 150324 环 保 B 端 工 银 瑞 信 环 保 产 业 B -2.78% 2.09-1.89 0.03 0.24 64.22% 150280 新 能 B 鹏 华 中 证 新 能 源 B -2.79% 1.85-1.35 0.04 0.22 19.08% 502028 新 丝 路 B 鹏 华 新 丝 路 B -2.85% 1.82 1.26 0.01 0.01-42.00% 150308 体 育 B 富 国 中 证 体 育 产 业 B -3.47% 1.73 4.77 0.16 0.88 148.30% 150336 军 工 股 B 融 通 中 证 军 工 B -3.59% 2.18-5.71 0.03 0.34-4.27% 150165 可 转 债 B 东 吴 中 证 可 转 换 债 券 B -3.74% 3.13-11.43 0.00 0.10 0.03% - 10 -

502005 军 工 B 易 方 达 军 工 B -4.10% 2.36-14.78 1.08 3.48-4.44% 150060 资 源 B 级 银 华 资 源 B -4.12% 1.60-2.64 0.04 0.56-0.68% 150322 煤 炭 B 基 富 国 中 证 煤 炭 B -4.33% 2.12 1.73 0.19 1.03-2.22% 150091 成 长 B 万 家 中 证 创 业 成 长 B -4.40% 1.68-0.96 0.03 0.13 8.67% 150222 中 航 军 B 前 海 开 源 中 航 军 工 B -4.46% 2.21-8.15 3.05 24.00-6.29% 150172 证 券 B 申 万 菱 信 中 证 申 万 证 券 -4.62% 1.56-2.92 4.51 23.29 22.80% B 502012 证 券 B 易 方 达 证 券 公 司 B -4.74% 2.41-1.52 0.47 2.04 10.21% 150052 沪 深 300B 信 诚 沪 深 300B -4.75% 2.44-1.87 0.59 6.81 108.99% 150210 国 企 改 B 富 国 国 企 改 革 B -5.01% 1.80-7.35 5.64 44.16-1.05% 150290 煤 炭 B 级 中 融 中 证 煤 炭 B -5.05% 2.85 1.48 0.02 0.16-4.46% 502025 钢 铁 B 鹏 华 国 证 钢 铁 行 业 B -5.47% 1.75 1.48 0.00 0.02 3.37% 502008 国 企 改 B 易 方 达 国 企 改 革 B -6.05% 1.72-65.64 1.20 2.47-14.93% 150344 证 券 B 端 融 通 中 证 全 指 证 券 B -6.17% 2.29-2.13 0.08 0.53 182.68% 150344 证 券 B 端 融 通 中 证 全 指 证 券 B -6.17% 2.29-2.13 0.08 0.53 182.68% 150214 成 长 B 级 国 投 瑞 银 瑞 泽 中 证 创 业 -6.98% 2.41-2.78 0.19 1.15-7.89% 成 长 B 150296 改 革 B 南 方 中 证 国 企 改 革 B -7.04% 1.82-25.45 0.23 1.80 1.23% 150304 创 业 50B 华 安 创 业 板 50B -7.53% 3.81-3.21 0.41 5.63 16.19% 150294 高 铁 B 级 南 方 中 证 高 铁 产 业 B -7.98% 1.61-7.28 0.04 0.15 62.66% 150328 新 能 B 级 工 银 瑞 信 中 证 新 能 源 B -8.14% 2.24-10.30 0.02 0.25 29.48% 150298 互 联 B 级 南 方 中 证 互 联 网 B -11.11% 2.27-2.00 0.05 0.36 69.49% 150318 E 金 融 B 交 银 互 联 网 金 融 B -13.11% 2.40-1.98 0.15 1.00 41.40% 502038 网 金 B 大 成 中 证 互 联 网 金 融 B -14.42% 2.23-3.23 0.35 1.18 85.56% 502032 高 铁 B 中 海 中 证 高 铁 产 业 B -15.70% 2.02-14.10 0.15 0.47 96.53% 150326 高 铁 B 端 工 银 瑞 信 高 铁 产 业 B -20.95% 2.41-58.05 0.21 1.02 125.79% 重 要 声 明 : 本 报 告 仅 供 中 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 基 于 本 公 司 及 其 研 究 人 员 认 为 可 信 的 公 开 资 料 或 实 地 调 研 资 料, 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 但 本 公 司 及 其 研 究 人 员 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 且 本 报 告 中 的 资 料 意 见 预 测 均 反 映 报 告 初 次 公 开 发 布 时 的 判 断, 可 能 会 随 时 调 整 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 信 息 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 不 构 成 任 何 投 资 法 律 会 计 或 税 务 的 最 终 操 作 建 议, 本 公 司 不 就 报 告 中 的 内 容 对 最 终 操 作 建 议 做 出 任 何 担 保 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 - 11 - 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 允 许 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 本 公 司 的 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 涉 及 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 并 可 能 为 这 些 公 司 正 在 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 和 金 融 产 品 等 各 种 金 融 服 务

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