2013 年 3 月 12 日 评 级 : 中 性 ( 维 持 ) 纺 织 服 装 公 司 跟 踪 报 告 证 券 分 析 师 吕 丽 华 S1080510120003 电 话 : 0755-83026590 邮 件 : lvlihua@fcsc.cn 凯 撒 股 份 (002425):2012 年 度 业 绩 交 流 会 纪 要 事 件 : 交 易 数 据 上 一 日 交 易 日 股 价 ( 元 ) 8.34 总 市 值 ( 百 万 元 ) 1,785 流 通 股 本 ( 百 万 股 ) 56 流 通 股 比 率 (%) 25.98 资 产 负 债 表 摘 要 (12/12) 股 东 权 益 ( 百 万 元 ) 937 每 股 净 资 产 ( 元 ) 4.38 市 净 率 ( 倍 ) 1.90 资 产 负 债 率 (%) 15.02 公 司 与 沪 深 300 指 数 比 较 -0.05-0.15-0.25-0.35-0.45 凯 撒 股 份 沪 深 300 03/12 04/12 05/12 06/12 07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 公 司 2012 年 实 现 营 业 收 入 5.3 亿 元, 同 比 增 长 28.1%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 3730.95 万 元, 同 比 下 降 34.9%; EPS0.17 元 公 司 于 今 日 举 行 了 2012 年 度 业 绩 说 明 会, 管 理 层 就 主 要 问 题 回 答 如 下 : 纪 要 : Q: 公 司 目 前 哪 些 产 品 自 产? 哪 些 产 品 外 加 工? 女 装 是 凯 撒 的 主 打 产 品, 女 装 和 皮 衣 都 是 自 己 设 计 自 己 生 产 ; 男 装 风 衣 类 产 品 自 己 生 产, 西 装 衬 衫 裤 子 及 其 他 类 产 品 委 外 加 工 自 产 比 例 约 为 27%, 委 托 加 工 与 定 制 生 产 比 例 约 为 73% ( 董 事 长 / 总 经 理 : 郑 合 明 ) Q: 凯 撒 品 牌 在 香 港 经 营 状 况 如 何? 在 香 港 有 几 家 店? 香 港 公 司,2012 年 实 现 净 利 润 377.19 万 元, 同 比 增 长 21.48%, 经 营 情 况 良 好 公 司 于 2009 年 在 香 港 设 立 全 资 子 公 司, 到 2012 年 底, 门 店 数 量 有 6 家 ( 董 事 长 / 总 经 理 : 郑 合 明 ) Q: 公 司 2012 年 撤 店 情 况? 相 关 报 告 主 要 原 因 因 为 部 分 店 面 已 到 租 赁 期, 租 户 不 愿 意 续 租, 以 及 因 经 营 环 境 差, 盈 利 能 力 差 等 原 因, 因 此 关 闭 了 广 州 北 京 路 零 售 店 西 安 零 售 店 梅 州 零 售 店 哈 尔 滨 红 博 零 售 店 等 4 家 自 营 店, 除 哈 尔 滨 红 博 零 售 店 已 完 成 注 销 外, 其 余 3 家 自 营 店 的 注 销 手 续 正 在 办 理 中 ( 董 事 会 秘 书 / 财 务 总 监 : 冯 育 升 ) Q: 国 际 二 线 品 牌 抢 占 国 内 百 货 商 店 优 质 店 铺, 对 公 司 的 影 响? 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分
一 方 面 由 于 凯 撒 的 品 牌 定 位 相 较 于 国 际 二 线 品 牌 更 加 的 成 熟, 所 以 在 定 位 上 也 会 与 国 际 二 线 品 牌 产 生 错 位 另 一 方 面, 在 百 货 店 铺 的 抢 占 游 戏 上, 公 司 进 行 了 战 略 上 的 调 整, 转 移 到 二 三 线 城 市 拓 展 旗 舰 店 因 为 定 位 的 不 同, 目 标 客 户 也 不 同, 所 以 不 会 产 生 较 大 的 影 响 ( 董 事 / 副 总 经 理 / 研 发 总 监 : 郑 雅 珊 ) Q: 公 司 2012 年 平 效 或 店 效 情 况? 产 品 销 售 价 格 涨 跌 情 况? 关 于 单 店 的 绩 效, 公 司 一 直 没 有 统 计 专 柜 与 自 营 店 不 同 自 营 店 与 自 营 店 有 不 同 为 什 么 呢, 商 场 专 柜 每 平 方 米 都 是 经 营 场 地 全 部 摆 设 货 品 自 营 店 不 单 经 营 场 地, 还 有 贵 宾 室, 库 房 没 有 统 一 的 标 准 自 营 店 与 自 营 店 之 间, 小 店 没 有 贵 宾 室, 大 店 有 贵 宾 室, 还 包 括 小 型 的 库 房 有 的 店 是 实 用 面 积, 有 的 店 是 建 筑 面 积, 口 径 不 统 一, 绩 效 统 计 数 据 无 意 义 去 年, 为 了 消 化 库 存, 一 些 产 品 的 价 格 略 有 下 调 从 毛 利 率 下 降 可 以 看 出 ( 董 事 会 秘 书 / 财 务 总 监 : 冯 育 升 ) Q: 公 司 库 存 达 到 了 3.8 亿, 占 收 入 的 七 成, 如 何 消 化 高 库 存? 是 否 存 在 较 高 的 存 货 滞 销 风 险? 库 存 今 年 为 3.8 亿, 主 要 是 合 并 口 径 新 增 宇 鑫 子 公 司 库 存 3228 万 元, 子 公 司 集 盛 库 存 较 去 年 增 长 1943 万 元 ; 母 公 司 库 存 较 去 年 减 少 292 万 元, 母 公 司 已 经 控 制 住 库 存 的 增 长, 并 有 下 降 的 趋 势 2013 年 将 继 续 从 以 下 几 方 面 减 少 存 货 :(1) 严 控 自 营 终 端 的 订 货, 从 源 头 控 制 存 货, 每 个 自 营 店 柜 全 面 分 析 每 个 季 节 的 销 售 情 况, 包 括 销 售 量 销 售 金 额 品 类 的 比 例 热 销 滞 销 款 式 店 柜 的 库 存 量 等 情 况, 并 进 行 同 比 分 析, 预 计 订 货 量, 形 成 细 化 的 数 据, 再 由 总 部 根 据 市 场 的 情 况 进 行 审 批 (2) 根 据 商 场 临 时 的 特 卖 场, 结 合 主 题 节 日, 如 皮 草 节, 举 办 促 销 活 动, 对 部 分 存 货 打 折 处 理 (3) 选 定 部 分 区 域, 目 标 为 二 三 线 城 市, 在 终 端 举 办 短 期 的 小 型 的 特 卖 (4) 加 大 对 新 开 店 柜 当 地 的 宣 传 力 度, 由 于 新 开 店 柜 铺 货, 金 额 大, 且 需 要 有 一 定 的 培 育 期, 对 公 司 的 存 货 影 响 较 大, 通 过 在 当 地 电 视 台, 报 刊 杂 志 等 途 径 投 放 广 告, 提 高 当 地 消 费 者 对 品 牌 的 认 知 度 (5) 部 分 存 货 通 过 网 店 销 售, 虽 然 公 司 实 施 电 子 商 务 时 间 较 短, 但 已 经 取 得 一 定 的 效 果,2013 年 将 大 力 发 展 电 子 商 务, 从 淘 宝 网 店 自 建 电 子 商 务 平 台 唯 品 会 等 途 径 消 化 部 分 存 货 (6) 货 品 重 组, 新 老 款 式 搭 配 销 售, 仔 细 研 究 库 存 货 品 的 特 性, 把 存 货 组 合 到 新 开 发 产 品 中 去, 把 存 货 盘 活 ; 结 合 城 市 店 柜 的 销 售 情 况, 新 旧 款 式 按 比 例 搭 配, 以 新 带 旧 消 化 库 存 (7) 在 汕 头 总 部 举 办 春 夏 和 秋 冬 2 次 特 卖 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 2
会, 每 次 持 续 2 个 月 左 右, 特 卖 会 款 式 多 持 续 时 间 长 价 格 低, 是 我 们 有 效 处 理 库 存 的 方 式 ( 财 务 副 总 监 : 魏 丽 纯 ) Q: 公 司 增 发 的 两 个 项 目 收 益 情 况 怎 么 样? 国 内 销 售 网 络 建 设 项 目, 预 计 在 完 全 建 成 达 产 之 后,7.83 年 就 可 以 收 回 投 资 了, 投 资 利 润 率 为 15.33%; 香 港 的 销 售 网 络 建 设 项 目, 预 计 在 完 全 建 成 达 产 之 后,9.60 年 就 可 以 收 回 投 资 了, 投 资 利 润 率 为 9.41% ( 财 务 副 总 监 : 魏 丽 纯 ) Q: 公 司 商 场 店 有 多 少 家? 自 营 店 有 多 少 家? 分 品 牌 门 店 数? 分 渠 道 收 入 比 例? 截 止 2012 年 底, 自 营 商 场 店 191 家, 自 营 店 43 家, 经 销 商 门 店 224 家, 总 网 点 数 457 家 各 种 销 售 模 式 占 主 营 业 务 收 入 比 率 分 别 为 : 商 场 销 售 模 式 占 26.69%, 经 销 商 销 售 模 式 占 44.72%, 自 营 店 模 式 占 28.59% ( 财 务 副 总 监 : 魏 丽 纯 ) Q: 公 司 高 管 为 什 么 频 频 地 离 职? 公 司 上 市 后 根 据 发 展 战 略 和 实 际 经 营 状 况, 逐 步 对 组 织 管 理 架 构 进 行 了 优 化 调 整 在 生 产 环 节, 针 对 委 托 加 工 和 定 制 生 产 逐 步 增 多, 自 产 规 模 相 对 减 少 的 情 况, 取 消 了 原 生 产 管 理 中 心, 设 立 了 生 产 管 理 部, 由 该 部 门 负 责 人 向 总 经 理 直 接 负 责 ; 在 研 发 设 计 组 织 环 节, 为 强 化 品 牌 设 计 推 广 与 产 品 设 计 研 发 的 一 体 性, 取 消 了 原 研 究 开 发 中 心, 设 立 了 设 计 研 发 部 与 市 场 策 划 部, 并 由 分 管 副 总 经 理 统 一 管 理 ; 在 销 售 环 节, 坚 持 一 贯 的 总 经 理 负 责 制, 取 消 了 原 销 售 中 心, 推 行 销 售 体 系 扁 平 化 管 理, 根 据 各 销 售 模 式 特 点 设 立 了 自 营 部 分 销 部 和 电 子 商 务 部, 并 根 据 公 司 阶 段 性 需 要, 由 凯 撒 商 贸 负 责 男 装 销 售 网 络 的 拓 展 业 务 ( 独 立 董 事 : 张 声 光 ) Q: 公 司 品 牌 推 广 情 况? 公 司 2011 年 聘 请 了 与 品 牌 气 质 相 契 合 的 代 言 人 吴 秀 波 和 许 晴, 并 拍 摄 发 行 凯 撒 音 乐 电 影,2012 年 在 广 州 举 办 的 2013 年 春 夏 产 品 发 布 会 和 在 全 国 大 中 城 市 举 办 主 题 活 动 进 行 品 牌 推 广 ; 通 过 向 社 会 精 英 人 士 关 注 的 新 闻 媒 体 投 放 形 象 广 告, 在 提 升 品 牌 识 别 度 方 面 也 做 出 大 量 努 力, 设 计 出 凯 撒 专 属 的 KK 纹 并 运 用 于 服 装 刊 物 装 饰 等 各 个 方 面, 统 一 了 凯 撒 店 柜 的 装 修 风 格, 进 一 步 提 升 品 牌 形 象 树 立 凯 撒 品 牌 在 高 端 领 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 3
域 的 独 特 品 味 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 4
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