证 券 研 究 报 告 ` 融 资 融 券 版 2016 年 9 月 9 日 星 期 五 网 址 :Http//www.swsresearch.com Http//www.sywg.com 一 天 市 场 回 顾... 1 沪 指 缩 量 窄 幅 震 荡, 煤 炭 和 节 能 环 保 板 块 尾 盘 异 动...1 融 资 融 券 重 点 推 荐 表... 1 标 的 股 最 新 研 究... 1 世 茂 股 份 (600823) 点 评 : 存 量 项 目 处 置 提 升 业 绩, 未 来 商 业 禀 赋 进 一 步 释 放...1 新 湖 中 宝 (600208) 点 评 : 上 海 旧 改 再 添 一 子, 互 联 网 金 控 持 续 推 进.. 融 资 融 券 余 额 排 名... 4 证 券 分 析 师 刘 靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 联 系 人 庄 杨 021-23297586 Zhuangyang@swsresear ch.com
一 天 市 场 回 顾 沪 指 缩 量 窄 幅 震 荡, 煤 炭 和 节 能 环 保 板 块 尾 盘 异 动 周 四, 沪 深 两 市 早 盘 维 持 缩 量 窄 幅 震 荡,3D 玻 璃 石 墨 烯 PPP 等 概 念 出 现 回 调, 午 后 煤 炭 环 保 高 送 转 等 题 材 股 拉 升 沪 指 止 跌 回 升 小 幅 收 涨, 截 止 收 盘, 上 证 指 数 微 涨 0.13%, 深 指 涨 0.12%, 创 业 板 指 涨 幅 为 0.52%; 从 盘 面 上 来 看, 行 业 板 块 方 面,28 个 申 万 一 级 行 业 指 数 中 有 20 个 板 块 上 涨 8 个 下 跌, 其 中 建 筑 材 料 采 掘 化 工 通 信 等 处 于 领 涨 前 列, 板 块 分 别 上 涨 了 1.35% 0.94% 0.83% 和 0.82%, 而 休 闲 服 务 电 子 有 色 食 品 饮 料 等 跌 幅 在 前 等 跌 幅 均 不 超 过 0.3%; 市 场 热 点 方 面,PM2.5 5G 概 念 上 海 自 贸 高 送 转 特 斯 拉 手 游 健 康 中 国 等 表 现 活 跃, 而 3D 玻 璃 蓝 宝 石 石 墨 烯 黄 金 概 念 粤 港 自 贸 等 跌 幅 较 大 ; 今 日 大 盘 整 体 维 持 缩 量 窄 幅 震 荡, 板 块 题 材 泛 善 可 陈 没 有 突 出 的 亮 点, 而 前 期 火 热 的 PPP 概 念 也 因 为 累 计 了 部 分 获 利 盘 有 调 整 需 求 反 观 近 期 股 指 在 几 次 尝 试 上 冲 3100 点 都 以 失 败 告 终 的 情 况 下, 量 能 逐 渐 萎 缩 且 盘 面 也 显 得 较 凌 乱, 市 场 观 望 情 绪 加 重 因 此 若 要 打 破 此 格 局 必 须 要 有 成 交 量 的 放 大 以 及 向 上 脱 离 3100 点 区 域 的 积 极 指 标, 否 则 区 间 内 震 荡 整 理 的 行 情 仍 将 延 续, 继 续 等 待 市 场 方 向 的 选 择 建 议 投 资 者 半 层 仓 位 保 持 观 望, 关 注 结 构 性 的 投 资 机 会, 例 如 汽 车 产 业 链 国 企 改 革 供 给 侧 改 革 等, 以 及 一 些 防 御 性 质 的 食 品 饮 料 白 酒 等, 另 外 上 市 公 司 中 报 已 经 相 继 公 布, 可 布 局 具 有 业 绩 支 撑 的 高 成 长 的 绩 优 股 ( 主 持 人 : 严 晓 鸥 A0230513050003) 融 资 融 券 重 点 推 荐 表 双 边 操 作 建 议 操 作 建 议 短 期 买 入 长 江 电 力 (600900) 操 作 理 由 通 缩 情 况 下 高 分 红 的 水 电 股 具 有 长 期 投 资 价 值 ( 主 持 人 : 刘 靖 A0230512070005) 标 的 股 最 新 研 究 世 茂 股 份 (600823) 点 评 : 存 量 项 目 处 置 提 升 业 绩, 未 来 商 业 禀 赋 进 一 步 释 放 投 资 要 点 : 项 目 处 置 产 生 的 投 资 收 益 提 升 半 年 业 绩, 报 告 期 内 毛 利 率 有 所 下 滑 公 司 报 告 期 内 实 现 营 业 收 入 63.67 亿 元, 同 比 减 少 25.32%, 低 于 预 期, 其 中 房 产 销 售 实 现 营 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 1 简 单 金 融 成 就 梦 想
业 收 入 58.92 亿 元, 同 比 减 少 25.34%, 上 半 年 公 司 实 现 归 属 于 母 公 司 股 东 净 利 润 13.91 亿 元, 同 比 增 长 49.70% 收 入 下 滑 的 同 时 归 母 净 利 润 大 增 主 要 是 因 为 出 售 项 目 公 司 股 权 ( 旗 下 持 有 北 京 世 茂 工 三 ) 带 来 的 大 约 11 亿 的 投 资 收 益 报 告 期 内 公 司 毛 利 率 31.38%, 比 15 年 同 期 减 少 了 5.25 个 百 分 点, 其 中 住 宅 地 产 毛 利 率 由 31.74% 大 幅 下 降 至 24.50%, 商 业 地 产 略 有 提 升, 由 38.10% 上 升 至 40.54%, 报 告 期 内 房 产 销 售 收 入 结 构 中 住 宅 地 产 占 比 进 一 步 提 升 至 79%, 住 宅 占 比 的 提 升 叠 加 住 宅 毛 利 的 下 滑 拖 累 了 整 体 毛 利 率 报 告 期 内 销 售 面 积 略 有 下 降, 销 售 额 与 15 年 同 期 持 平, 未 来 公 司 在 商 业 地 产 的 禀 赋 将 逐 步 释 放 16 年 上 半 年 公 司 实 现 合 同 销 售 面 积 46 万 平 米 (15 年 同 期 为 57 万 平 米 ), 其 中 还 包 括 北 京 世 贸 大 厦 的 7.78 万 平 米, 合 同 销 售 额 75 亿 元, 与 15 年 同 期 持 平, 销 售 面 积 和 销 售 额 分 别 完 成 全 年 计 划 的 32.85% 和 42.37% 根 据 公 司 半 年 报 披 露 的 销 售 情 况 来 看, 如 果 我 们 把 商 住 类 的 销 售 直 接 归 为 住 宅 类 销 售, 公 司 报 告 期 内 实 现 住 宅 地 产 销 售 面 积 34 万 平 米, 商 业 地 产 销 售 面 积 12 万 平 米, 商 业 地 产 占 比 为 26%, 公 司 15 年 全 年 销 售 面 积 140 万 平 米 中 商 业 地 产 销 售 面 积 为 18 万 平 米, 占 比 仅 为 13%, 根 据 公 司 目 前 持 有 的 项 目 类 型 来 看, 我 们 认 为 未 来 公 司 的 商 业 地 产 销 售 占 比 将 进 一 步 提 升 公 司 16 年 上 半 年 通 过 收 购 集 团 内 优 质 商 业 资 产, 既 解 决 了 同 业 竞 争 问 题, 同 时 也 进 一 步 强 化 了 公 司 的 商 业 地 产 禀 赋 在 对 北 京 世 茂 工 三 和 北 京 世 茂 大 厦 变 现 之 后, 公 司 目 前 持 有 完 工 的 投 资 性 物 业 92 万 平 米, 在 建 的 持 有 型 物 业 约 有 100 万 平 米, 地 处 核 心 位 置, 未 来 将 贡 献 稳 定 的 租 金 收 入 公 司 目 前 在 建 + 储 备 面 积 高 达 892 万 平 米, 确 保 未 来 几 年 销 售 的 持 续 性 借 力 资 本 市 场 实 现 低 成 本 融 资, 非 公 开 发 行 顺 利 进 行 16 年 上 半 年 公 司 通 过 资 本 市 场 募 得 债 务 资 金 55 亿 元, 融 资 成 本 在 3%-3.38%, 成 本 优 势 明 显, 公 司 于 近 期 又 收 到 了 中 期 票 据 的 接 受 注 册 反 馈, 金 额 为 13 亿 元 非 公 开 发 行 股 票 方 面, 公 司 拟 募 集 金 额 不 超 过 66.7 亿 元 来 收 购 集 团 内 的 优 质 资 产, 目 前 正 顺 利 进 行 中, 考 虑 到 公 司 目 前 的 资 产 负 债 率 只 有 60.3%, 在 行 业 中 处 于 低 位 水 平, 我 们 认 为 公 司 非 公 开 发 行 获 得 通 过 是 大 概 率 事 件, 通 过 后 将 进 一 步 优 化 公 司 资 本 结 构, 确 保 公 司 发 展 所 需 资 金 盈 利 预 测 与 投 资 评 级 : 上 调 16 年 盈 利 预 测, 下 调 17-18 年 预 测, 目 标 价 :8.58 元, 维 持 增 持 评 级 公 司 是 国 内 商 业 地 产 龙 头, 项 目 分 布 合 理, 地 理 区 位 佳, 同 时 公 司 成 立 保 险 公 司, 走 保 险 + 地 产 之 路, 我 们 看 好 公 司 未 来 的 发 展, 虽 然 公 司 上 半 年 收 入 不 及 预 期, 但 处 置 股 权 带 来 的 投 资 收 益 巨 大, 同 时 考 虑 到 行 业 的 未 来 态 势, 我 们 上 调 公 司 16 年 的 盈 利 预 测, 下 调 公 司 17-18 年 的 盈 利 预 测, 预 计 16-18 年 EPS: 0.85/0.85/0.91 元 ( 原 先 预 测 在 最 新 股 本 摊 薄 下 EPS 为 :0.77/0.93/1.22 元 ), 参 考 可 比 公 司 11 倍 的 PE, 给 予 目 标 价 格 :8.58 元, 维 持 增 持 评 级 ( 王 胜 A0230511060001) 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 2 简 单 金 融 成 就 梦 想
新 湖 中 宝 (600208) 点 评 : 上 海 旧 改 再 添 一 子, 互 联 网 金 控 持 续 推 进 投 资 要 点 : 受 项 目 结 算 影 响 导 致 本 期 收 入 和 利 润 负 增 长, 预 计 下 半 年 将 恢 复 至 正 常 水 平 公 司 16 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 41.4 亿 元, 同 比 减 少 16.86%, 实 现 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 3.1 亿 元, 同 比 减 少 29.3%, 扣 非 归 母 净 利 润 2.77 亿 元, 同 比 减 少 11.7%, 收 入 和 利 润 低 于 我 们 的 预 期 分 业 务 来 看, 房 地 产 业 务 实 现 营 业 收 入 21.96 亿 元, 同 比 减 少 27.7%, 商 业 贸 易 和 海 涂 开 发 与 去 年 同 期 相 比 没 有 发 生 明 显 的 变 化, 房 地 产 业 务 的 下 滑 是 公 司 当 期 营 业 收 入 下 滑 的 主 因, 主 要 是 由 于 项 目 开 发 周 期 的 原 因 使 得 本 期 竣 工 交 房 的 项 目 较 少 收 入 下 滑 叠 加 财 务 费 用 攀 升 和 整 体 毛 利 率 的 下 滑 致 使 公 司 归 母 净 利 润 下 滑 幅 度 明 显 高 于 收 入 的 下 滑 幅 度, 扣 非 净 利 润 小 幅 下 滑 还 是 说 明 公 司 主 业 依 旧 保 持 稳 健 态 势, 伴 随 着 下 半 年 项 目 结 算 周 期 的 步 入 常 态, 我 们 认 为 公 司 的 收 入 和 利 润 将 会 得 到 明 显 的 恢 复 报 告 期 内 房 屋 签 约 高 增 长, 上 海 旧 城 改 造 持 续 获 得 黄 金 地 段 公 司 半 年 实 现 房 屋 销 售 面 积 51.47 万 平 米, 同 比 增 长 17.6%, 实 现 销 售 额 75.99 亿 元, 同 比 增 长 75.7%, 平 均 销 售 价 格 为 14763 元 / 平 米, 去 年 同 期 为 9884.2 元 / 平 米, 销 售 单 价 的 提 高 主 要 得 益 于 公 司 在 一 二 线 城 市 的 重 点 布 局, 其 中 上 海 青 蓝 国 际 项 目 上 半 年 实 现 签 约 额 19.52 亿 元, 平 均 单 价 76636 元 / 平 米 处 于 对 上 海 市 场 的 看 好, 公 司 进 一 步 加 大 对 上 海 旧 改 项 目 的 投 入, 通 过 股 权 受 让 方 式 获 得 黄 浦 区 地 块 和 虹 口 区 地 块, 所 在 位 置 处 于 核 心 地 段, 极 具 稀 缺 性 公 司 上 海 旧 改 项 目 持 续 推 进, 新 湖 明 珠 城 地 块 西 侧 动 迁 接 近 尾 声, 将 于 年 底 开 工, 青 蓝 国 际 也 将 于 年 内 开 始 新 一 期 项 目 的 建 设 目 前 公 司 在 上 海 内 环 核 心 区 项 目 增 至 5 个, 未 结 算 规 划 建 筑 面 积 约 130 万 平 米, 预 计 未 来 上 海 项 目 的 收 入 有 望 占 据 公 司 地 产 销 售 的 一 半 以 上 公 司 目 前 走 地 产 + 互 联 网 金 控 双 主 业, 互 联 网 金 控 正 有 条 不 紊 得 进 行 期 内, 公 司 进 一 步 完 善 金 融 信 息 服 务 领 域 的 投 资 经 营 管 理, 积 极 打 造 互 联 网 金 控 平 台, 公 司 进 一 步 布 局 互 联 网 金 融, 万 得 金 融 服 务 框 架 体 系 逐 步 成 型 ; 认 购 通 卡 联 城 网 络 科 技 有 限 公 司 的 新 增 股 权, 增 资 完 成 后 占 其 股 本 总 额 的 34% 公 司 所 投 资 的 保 险 证 券 银 行 期 货 等 金 融 板 块 进 一 步 成 熟, 未 来 将 借 助 互 联 网 和 资 本 市 场 实 现 新 的 突 破 投 资 评 级 与 建 议 : 下 调 盈 利 预 测, 目 标 价 :5.0 元, 维 持 增 持 评 级 公 司 上 半 年 业 绩 有 一 定 幅 度 的 下 滑, 虽 然 后 期 公 司 项 目 结 算 有 望 实 现 正 常 化, 从 而 带 动 公 司 业 绩 反 弹, 考 虑 到 行 业 周 期 和 公 司 实 际 情 况, 我 们 仍 谨 慎 对 待 公 司 未 来 的 盈 利 能 力, 另 一 方 面 我 们 看 好 公 司 一 二 线 城 市 的 持 续 布 局 和 互 联 网 金 控 主 业 的 不 断 加 码, 综 上 我 们 下 调 公 司 16-18 年 EPS 为 :0.20/0.24/0.25 元 ( 原 来 16-18 预 测 EPS: 0.25/0.30/0.38 元 ), 参 考 可 比 公 司 给 予 16 年 25 倍 PE, 对 应 股 价 5.0 元, 维 持 增 持 评 级 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 3 简 单 金 融 成 就 梦 想
( 王 胜 A0230511060001) ( 主 持 人 : 周 睿 A0230511040019) 融 资 融 券 余 额 排 名 表 1: 融 资 余 额 占 流 通 市 值 比 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 所 属 申 万 行 业 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 股 ) 融 资 余 额 [2016 年 9 月 7 日 ] 融 券 余 额 [2016 年 9 月 7 日 ] 融 资 余 额 占 比 融 券 余 额 占 比 600218 全 柴 动 力 机 械 设 备 4,019,429,500 961,555,516 5,395 23.92% 0.00% 300128 锦 富 新 材 电 子 5,064,732,862 1,104,091,746 0 21.80% 0.00% 002148 北 纬 通 信 传 媒 4,028,414,565 831,039,282 1,227,408 20.63% 0.03% 300077 国 民 技 术 电 子 9,430,250,353 1,789,540,985 3,468 18.98% 0.00% 300093 金 刚 玻 璃 建 筑 材 料 4,720,095,326 871,916,458 0 18.47% 0.00% 300074 华 平 股 份 计 算 机 4,797,059,588 853,678,718 955 17.80% 0.00% 002571 德 力 股 份 轻 工 制 造 3,877,207,646 673,942,841 0 17.38% 0.00% 300079 数 码 视 讯 计 算 机 10,121,174,922 1,751,117,600 0 17.30% 0.00% 002369 卓 翼 科 技 电 子 5,093,028,043 875,658,329 0 17.19% 0.00% 300228 富 瑞 特 装 机 械 设 备 6,242,651,927 1,067,999,976 354,093 17.11% 0.01% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 表 2: 融 券 余 额 占 流 通 市 值 比 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 融 券 余 额 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 融 资 余 额 [2016 融 资 余 额 融 券 余 额 [2016 年 9 月 行 业 股 ) 年 9 月 7 日 ] 占 比 占 比 7 日 ] 000338 潍 柴 动 力 汽 车 19,651,047,443 1,145,919,631 121,574,075 5.83% 0.62% 600740 山 西 焦 化 采 掘 4,978,792,306 450,125,135 23,720,598 9.04% 0.48% 600470 六 国 化 工 化 工 3,990,240,000 609,316,911 7,141,505 15.27% 0.18% 000728 国 元 证 券 非 银 金 融 39,989,076,000 2,564,311,436 55,459,886 6.41% 0.14% 300355 蒙 草 抗 旱 建 筑 装 饰 6,075,584,932 701,820,819 7,099,736 11.55% 0.12% 600150 中 国 船 舶 国 防 军 工 31,448,643,586 1,309,533,259 32,924,185 4.16% 0.10% 601929 吉 视 传 媒 传 媒 15,398,465,900 609,378,704 15,831,274 3.96% 0.10% 600639 浦 东 金 桥 房 地 产 14,513,352,164 631,472,680 14,732,274 4.35% 0.10% 601699 潞 安 环 能 采 掘 24,379,984,980 376,674,123 23,777,231 1.55% 0.10% 000623 吉 林 敖 东 医 药 生 物 21,286,799,841 2,052,404,291 14,598,302 9.64% 0.07% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 表 3: 近 1 周 融 资 余 额 占 比 上 升 最 快 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 所 属 申 万 行 业 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 股 ) 1 周 融 资 增 加 额 1 周 融 券 增 加 值 1 周 融 资 余 额 上 升 / 流 1 周 融 券 余 额 上 升 / 流 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 4 简 单 金 融 成 就 梦 想
通 市 值 通 市 值 000680 山 推 股 份 机 械 设 备 5,290,196,226 114,014,588 460,400 2.16% 0.01% 300152 燃 控 科 技 公 用 事 业 7,434,504,000 143,528,570-37,064 1.93% 0.00% 600502 安 徽 水 利 建 筑 装 饰 9,422,255,491 174,838,138 1,393,547 1.86% 0.01% 002022 科 华 生 物 医 药 生 物 9,248,475,117 170,248,038 379,481 1.84% 0.00% 600113 浙 江 东 日 综 合 5,205,924,000 89,237,911-1,011,890 1.71% -0.02% 000655 金 岭 矿 业 采 掘 5,155,646,392 81,626,233 12,306 1.58% 0.00% 600382 广 东 明 珠 机 械 设 备 6,646,971,370 104,070,923 0 1.57% 0.00% 600187 国 中 水 务 公 用 事 业 10,131,144,627 155,370,106 1,075,438 1.53% 0.01% 300088 长 信 科 技 电 子 18,007,318,209 243,446,174 386,718 1.35% 0.00% 002476 宝 莫 股 份 化 工 6,225,639,906 78,676,478 0 1.26% 0.00% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 表 4: 近 1 周 融 券 余 额 占 比 上 升 最 快 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 1 周 融 资 余 1 周 融 券 余 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 1 周 融 券 增 加 1 周 融 资 增 加 额 额 上 升 / 流 额 上 升 / 流 行 业 股 ) 值 通 市 值 通 市 值 300355 蒙 草 抗 旱 建 筑 装 饰 6,075,584,932 45,659,329 6,013,296 0.75% 0.10% 601929 吉 视 传 媒 传 媒 15,398,465,900 16,327,504 12,296,664 0.11% 0.08% 600315 上 海 家 化 化 工 20,078,502,993-55,545,673 9,208,036-0.28% 0.05% 002490 山 东 墨 龙 机 械 设 备 3,146,284,058-10,249,177 1,424,500-0.33% 0.05% 600696 多 伦 股 份 房 地 产 4,345,616,418 2,664,872 1,650,499 0.06% 0.04% 600757 长 江 传 媒 传 媒 11,115,633,463-2,203,762 3,855,346-0.02% 0.03% 600150 中 国 船 舶 国 防 军 工 31,448,643,586-9,261,962 9,139,287-0.03% 0.03% 000728 国 元 证 券 非 银 金 融 39,989,076,000-19,766,640 8,145,898-0.05% 0.02% 600435 北 方 导 航 国 防 军 工 23,888,692,800-1,655,338 4,163,946-0.01% 0.02% 600200 江 苏 吴 中 综 合 10,652,294,609-28,336,727 1,853,400-0.27% 0.02% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 责 任 编 辑 : 庄 杨 (TEL:021-23297818 转 ) 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 5 简 单 金 融 成 就 梦 想
研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 www.swsresearch.com 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 融 资 融 券 操 作 建 议 融 资 融 券 操 作 建 议 包 括 单 向 交 易 建 议 与 配 对 交 易 建 议 两 种 : 单 向 交 易 建 议 包 括 以 下 四 种 : 短 线 买 进 : 建 议 后 的 5 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 3% 以 上 的 绝 对 涨 幅 ; 短 线 卖 出 : 建 议 后 的 5 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 3% 以 上 的 绝 对 跌 幅 ; 中 线 买 进 : 建 议 后 的 20 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 5% 以 上 的 绝 对 涨 幅 ; 中 线 卖 出 : 建 议 后 的 20 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 5% 以 上 的 绝 对 跌 幅 ; 配 对 交 易 建 议 指 买 入 一 只 股 票 并 同 时 卖 出 一 只 股 票, 目 标 为 5 个 交 易 日 内 有 绝 对 收 益 股 票 投 资 评 级 说 明 证 券 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 证 券 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 买 入 (Buy) : 相 对 强 于 市 场 表 现 20% 以 上 ; 增 持 (Outperform) : 相 对 强 于 市 场 表 现 5%~20%; 中 性 (Neutral) : 相 对 市 场 表 现 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; 减 持 (Underperform) : 相 对 弱 于 市 场 表 现 5% 以 下 行 业 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 行 业 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 看 好 (Overweight) : 行 业 超 越 整 体 市 场 表 现 ; 中 性 (Neutral) : 行 业 与 整 体 市 场 表 现 基 本 持 平 ; 看 淡 (Underweight) : 行 业 弱 于 整 体 市 场 表 现 我 们 在 此 提 醒 您, 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 我 们 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系, 表 示 投 资 的 相 对 比 重 建 议 ; 投 资 者 买 入 或 者 卖 出 证 券 的 决 定 取 决 于 个 人 的 实 际 情 况, 比 如 当 前 的 持 仓 结 构 以 及 其 他 需 要 考 虑 的 因 素 投 资 者 应 阅 读 整 篇 报 告, 以 获 取 比 较 完 整 的 观 点 与 信 息, 不 应 仅 仅 依 靠 投 资 评 级 来 推 断 结 论 申 银 万 国 使 用 自 己 的 行 业 分 类 体 系, 如 果 您 对 我 们 的 行 业 分 类 有 兴 趣, 可 以 向 我 们 的 销 售 员 索 取 本 报 告 采 用 的 基 准 指 数 : 沪 深 300 指 数 股 票 投 资 操 作 建 议 股 票 投 资 操 作 建 议 包 括 时 段 和 操 作 建 议 两 部 分 : 时 段 不 超 过 3 个 月, 包 括 短 线 和 中 线 两 种, 短 线 为 20 个 交 易 日 以 内, 中 线 为 60 个 交 易 日 以 内 操 作 建 议 包 括 以 下 五 种 : 强 烈 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 10% 以 上 ; 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 3%~10%; 观 望 : 在 规 定 期 限 内 预 计 在 -3%~+3% 之 间 波 动 ; 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 3%~10%; 强 烈 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 10% 以 上 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 http://www.swsresearch.com 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 6 简 单 金 融 成 就 梦 想
客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 7 简 单 金 融 成 就 梦 想