期 货 资 产 管 理 产 品 模 式 解 读 一 期 货 公 司 专 户 理 财 2012 年 发 布 的 期 货 公 司 资 产 管 理 业 务 试 点 办 法 赋 予 期 货 公 司 直 接 代 客 交 易 的 业 务, 这 将 结 束 多 年 来 期 货 公 司 作 为 最 专 业 的 期 货 机 构, 却 不 能 从 事 期 货 投 资 业 务 的 历 史 根 据 征 求 意 见 稿, 期 货 公 司 资 管 业 务 的 投 资 范 围 覆 盖 了 几 乎 所 有 的 金 融 产 品, 这 为 期 货 公 司 资 管 业 务 打 开 了 广 阔 的 空 间 多 数 期 货 业 内 人 士 认 为, 由 于 期 货 公 司 在 期 货 品 种 基 本 面 交 易 规 则 和 交 易 策 略 上 的 研 究 最 为 深 入, 未 来 期 货 公 司 的 投 资 主 战 场 仍 将 集 中 在 期 货 领 域 以 及 相 关 的 现 货 市 场, 将 与 其 他 投 资 机 构 形 成 差 异 化 竞 争 的 局 面 1. 期 货 公 司 资 产 管 理 业 务 试 点 办 法 (2012) 定 义 第 二 条 资 产 管 理 业 务 是 指 期 货 公 司 接 受 单 一 客 户 或 者 特 定 多 个 客 户 的 书 面 委 托, 根 据 本 办 法 规 定 和 合 同 约 定, 运 用 客 户 委 托 资 产 进 行 投 资, 并 按 照 合 同 约 定 收 取 费 用 或 者 报 酬 的 业 务 活 动 第 五 十 一 条 本 办 法 第 二 条 所 称 期 货 公 司 接 受 特 定 多 个 客 户 的 委 托 从 事 资 产 管 理 业 务 的 具 体 规 定, 由 中 国 证 监 会 另 行 制 定 2. 业 务 对 象 第 九 条 资 产 管 理 业 务 的 客 户 应 当 具 有 较 强 资 金 实 力 和 风 险 承 受 能 力 单 一 客 户 的 起 始 委 托 资 产 不 得 低 于 100 万 元 人 民 币 期 货 公 司 可 以 提 高 起 始 委 托 资 产 要 求 3. 投 资 范 围 第 十 二 条 资 产 管 理 业 务 的 投 资 范 围 包 括 : ( 一 ) 期 货 期 权 及 其 他 金 融 衍 生 品 ; ( 二 ) 股 票 债 券 证 券 投 资 基 金 集 合 资 产 管 理 计 划 央 行 票 据 短 期 融 资 券 资 产 支 持 证 券 等 ; ( 三 ) 中 国 证 监 会 认 可 的 其 他 投 资 品 种 资 产 管 理 业 务 的 投 资 范 围 应 当 遵 守 合 同 约 定, 不 得 超 出 前 款 规 定 的 范 围, 且 应 当 与 客 户 的 风 险 认 知 与 承 受 能 力 相 匹 配 4. 管 理 人 报 酬 第 二 十 二 条 期 货 公 司 可 以 与 客 户 约 定 收 取 一 定 比 例 的 管 理 费, 并 可 以 约 定 基 于 资 产 管 理 业 绩 收 取 相 应 的 报 酬
5. 两 种 模 式 : 一 些 拥 有 成 熟 投 资 策 略 和 人 才 的 期 货 公 司 将 主 要 依 靠 自 身 资 源 帮 助 客 户 进 行 资 产 管 理 ; 一 些 客 户 资 源 丰 富, 但 自 身 交 易 人 才 不 足 的 公 司, 将 和 一 些 有 良 好 业 绩 的 私 募 管 理 人 合 作, 共 同 管 理 客 户 资 产 6. 优 势 与 劣 势 优 势 : 期 货 公 司 自 身 的 专 业 优 势 ; 投 资 范 围 广 ; 不 存 在 比 例 或 目 的 的 限 制 ; 只 受 期 货 监 管, 提 高 业 务 效 率 劣 势 : 暂 不 能 开 展 一 对 多 的 资 管 业 务 ; 期 货 公 司 客 户 资 源 有 限, 募 资 渠 道 不 足 ; 在 非 期 货 领 域 的 投 资 经 验 不 足, 可 能 导 致 产 品 的 多 样 性 受 损, 无 法 满 足 客 户 的 各 种 需 求 7. 产 品 例 举 暂 无 二 基 金 专 户 理 财 基 金 专 户 理 财 是 指 基 金 管 理 公 司 向 特 定 客 户 募 集 资 金 或 者 接 受 特 定 客 户 财 产 委 托 担 任 资 产 管 理 人, 由 商 业 银 行 担 任 资 产 托 管 人, 为 资 产 委 托 人 的 利 益, 运 用 委 托 财 产 进 行 证 券 投 资 的 一 种 活 动 1. 业 务 对 象 基 金 管 理 公 司 特 定 客 户 资 产 管 理 业 务 试 点 办 法 (2012) 第 十 一 条 为 单 一 客 户 办 理 特 定 资 产 管 理 业 务 的, 客 户 委 托 的 初 始 资 产 不 得 低 于 3000 万 元 人 民 币, 中 国 证 监 会 另 有 规 定 的 除 外 第 十 二 条 为 多 个 客 户 办 理 特 定 资 产 管 理 业 务 的, 资 产 管 理 人 应 当 向 符 合 条 件 的 特 定 客 户 销 售 资 产 管 理 计 划 前 款 所 称 符 合 条 件 的 特 定 客 户, 是 指 委 托 投 资 单 个 资 产 管 理 计 划 初 始 金 额 不 低 于 100 万 元 人 民 币, 且 能 够 识 别 判 断 和 承 担 相 应 投 资 风 险 的 自 然 人 法 人 依 法 成 立 的 组 织 或 中 国 证 监 会 认 可 的 其 他 特 定 客 户 第 十 三 条 资 产 管 理 人 为 多 个 客 户 办 理 特 定 资 产 管 理 业 务 的, 单 个 资 产 管 理 计 划 的 委 托 人 不
得 超 过 200 人, 但 单 笔 委 托 金 额 在 300 万 元 人 民 币 以 上 的 投 资 者 数 量 不 受 限 制 ; 客 户 委 托 的 初 始 资 产 合 计 不 得 低 于 3000 万 元 人 民 币, 但 不 得 超 过 50 亿 元 人 民 币 ; 中 国 证 监 会 另 有 规 定 的 除 外 资 产 管 理 计 划 应 当 设 定 为 均 等 份 额 除 资 产 管 理 合 同 另 有 约 定 外, 每 份 计 划 份 额 具 有 同 等 的 合 法 权 益 2. 投 资 范 围 基 金 管 理 公 司 特 定 客 户 资 产 管 理 业 务 试 点 办 法 第 九 条 资 产 管 理 计 划 资 产 应 当 用 于 下 列 投 资 : 现 金 银 行 存 款 股 票 债 券 证 券 投 资 基 金 央 行 票 据 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 资 产 支 持 证 券 商 品 期 货 及 其 他 金 融 衍 生 品 ; 未 通 过 证 券 交 易 所 转 让 的 股 权 债 权 及 其 他 财 产 权 利 ; 中 国 证 监 会 认 可 的 其 他 资 产 3. 管 理 人 报 酬 基 金 公 司 可 以 从 专 户 理 财 业 务 中 收 取 固 定 管 理 费 率 以 及 与 委 托 投 资 期 间 净 收 益 挂 钩 的 业 绩 报 酬 基 金 管 理 公 司 特 定 客 户 资 产 管 理 业 务 试 点 办 法 第 二 十 八 条 资 产 管 理 人 应 当 根 据 资 产 管 理 计 划 的 特 点 在 资 产 管 理 合 同 中 约 定 相 应 的 管 理 费 率 和 托 管 费 率 资 产 管 理 人 在 设 定 管 理 费 率 托 管 费 率 时, 不 得 以 排 挤 竞 争 对 手 为 目 的, 压 低 资 产 管 理 计 划 的 管 理 费 率 水 平 和 托 管 费 率 水 平, 扰 乱 市 场 秩 序 资 产 管 理 人 可 以 与 资 产 委 托 人 约 定, 根 据 委 托 财 产 的 管 理 情 况 提 取 适 当 的 业 绩 报 酬 固 定 管 理 费 用 和 业 绩 报 酬 可 以 并 行 收 取 4. 优 势 与 劣 势 优 势 : 投 资 范 围 广 ; 管 理 费 用 较 低 ; 产 品 设 计 灵 活 细 化, 可 以 根 据 不 同 客 户 的 偏 好 设 计 出 相 应 的 不 同 风 险 收 益 的 投 资 组 合 ; 使 期 货 一 对 多 集 合 理 财 成 为 可 能 ; 作 为 公 募 下 的 准 私 募 通 道, 利 用 基 金 公 司 品 牌 及 渠 道 提 升 公 信 力, 降 低 发 行 难 度 ; 基 金 与 同 体 系 期 货 公 司 开 展 合 作 便 利 劣 势 :
单一客户专户理财投资门槛较高 交易必须通过基金公司 交易便捷性下降 且受到期货和基金的双重监管 5. 产品例举 东航期货-精英 1 号资产管理计划
三 券 商 集 合 理 财 也 称 为 集 合 资 产 管 理 业 务 指 的 是 由 证 券 公 司 发 行 的 集 合 客 户 的 资 产, 由 专 业 的 投 资 者 ( 券 商 ) 进 行 管 理 的 一 种 理 财 产 品 它 是 证 券 公 司 针 对 高 端 客 户 开 发 的 理 财 服 务 创 新 产 品 通 俗 地 讲 就 是 券 商 接 受 投 资 者 委 托, 并 将 投 资 者 的 资 金 投 资 于 股 票 债 券 等 金 融 产 品 的 一 种 理 财 服 务, 其 风 险 和 收 益 介 于 储 蓄 和 股 票 投 资 之 间 证 券 公 司 是 这 种 理 财 产 品 的 发 起 人 和 管 理 人 注 : 目 前 证 券 公 司 资 产 管 理 业 务 中, 仅 有 集 合 资 产 管 理 业 务 可 以 涉 足 股 指 期 货, 仅 有 限 额 特 定 资 产 管 理 计 划 可 以 涉 足 商 品 期 货 交 易 2012 年 证 券 公 司 集 合 资 产 管 理 业 务 实 施 细 则 新 规 发 布, 使 券 商 集 合 理 财 得 以 通 过 限 额 特 定 资 产 管 理 计 划 涉 足 商 品 期 货 投 资 1. 业 务 对 象 证 券 公 司 客 户 资 产 管 理 业 务 管 理 办 法 第 二 十 四 条 证 券 公 司 办 理 集 合 资 产 管 理 业 务, 只 能 接 受 货 币 资 金 形 式 的 资 产 证 券 公 司 设 立 限 定 性 集 合 资 产 管 理 计 划 的, 接 受 单 个 客 户 的 资 金 数 额 不 得 低 于 人 民 币 5 万 元 ; 设 立 非 限 定 性 集 合 资 产 管 理 计 划 的, 接 受 单 个 客 户 的 资 金 数 额 不 得 低 于 人 民 币 10 万 元 2. 成 立 条 件 证 券 公 司 集 合 资 产 管 理 业 务 实 施 细 则 第 二 十 八 条 集 合 计 划 成 立 应 当 具 备 下 列 条 件 : ( 一 ) 推 广 过 程 符 合 法 律 行 政 法 规 和 中 国 证 监 会 的 规 定 ; ( 二 ) 限 额 特 定 资 产 管 理 计 划 募 集 金 额 不 低 于 3000 万 元 人 民 币, 其 他 集 合 计 划 募 集 金 额 不 低 于 1 亿 元 人 民 币 ; ( 三 ) 客 户 不 少 于 2 人 ; ( 四 ) 符 合 集 合 资 产 管 理 合 同 及 计 划 说 明 书 的 约 定 ; ( 五 ) 中 国 证 监 会 规 定 的 其 他 条 件 3. 投 资 范 围 证 券 公 司 集 合 资 产 管 理 业 务 实 施 细 则 第 十 四 条 集 合 计 划 募 集 的 资 金 应 当 用 于 投 资 中 国 境 内 依 法 发 行 的 股 票 债 券 证 券 投 资 基 金 央 行 票 据 短 期 融 资 券 资 产 支 持 证 券 中 期 票 据 股 指 期 货 等 金 融 衍 生 品 保 证 收 益 及 保 本 浮 动 收 益 商 业 银 行 理 财 计 划 以 及 中 国 证 监 会 认 可 的 其 他 投 资 品 种 集 合 计 划 可 以 参 与 融 资 融 券 交 易, 也 可 以 将 其 持 有 的 证 券 作 为 融 券 标 的 证 券 出 借 给 证 券 金 融 公 司 证 券 公 司 可 以 依 法 设 立 集 合 计 划 在 境 内 募 集 资 金, 投 资 于 中 国 证 监 会 认 可 的 境 外 金 融 产 品
第 十 五 条 限 额 特 定 资 产 管 理 计 划 募 集 的 资 金, 可 以 投 资 于 第 十 四 条 规 定 的 投 资 品 种, 商 品 期 货 等 证 券 期 货 交 易 所 交 易 的 投 资 品 种, 利 率 远 期 利 率 互 换 等 银 行 间 市 场 交 易 的 投 资 品 种, 证 券 公 司 专 项 资 产 管 理 计 划 商 业 银 行 理 财 计 划 集 合 资 金 信 托 计 划 等 金 融 监 管 部 门 批 准 或 备 案 发 行 的 金 融 产 品 以 及 中 国 证 监 会 认 可 的 其 他 投 资 品 种 前 款 所 称 的 限 额 特 定 资 产 管 理 计 划 是 指 符 合 下 列 条 件 的 集 合 资 产 管 理 计 划 : ( 一 ) 募 集 资 金 规 模 在 50 亿 元 以 下 ; ( 二 ) 单 个 客 户 参 与 金 额 不 低 于 100 万 元 ; ( 二 ) 客 户 人 数 在 200 人 以 下, 但 单 笔 委 托 金 额 在 300 万 元 以 上 的 客 户 数 量 不 受 限 制 4. 管 理 人 报 酬 券 商 的 收 益 不 仅 来 源 于 管 理 费 还 包 括 业 绩 分 成 业 绩 分 成 的 收 益 方 式 对 管 理 人 有 激 励 作 用, 也 公 平 对 应 于 其 承 担 的 风 险 5. 优 势 与 劣 势 优 势 : 产 品 设 计 灵 活 细 化, 以 不 同 投 资 组 合 满 足 客 户 需 求 ; 使 期 货 一 对 多 集 合 理 财 成 为 可 能 ; 利 用 证 券 公 司 品 牌 及 渠 道 提 升 公 信 力, 促 进 业 务 拓 展 ; 券 商 与 旗 下 期 货 公 司 开 展 合 作 便 利 劣 势 : 单 一 客 户 专 户 理 财 投 资 门 槛 较 高 ; 受 到 期 货 和 证 券 的 双 重 监 管 6. 产 品 例 举 广 发 金 管 家 多 空 杠 杆 集 合 资 产 管 理 计 划 产 品 特 点 : 提 供 多 空 杠 杆 投 资 工 具 产 品 的 子 份 额, 净 值 表 现 分 别 与 沪 深 300 指 数 表 现 的 多 头 和 空 头 方 向 挂 钩, 并 提 供 3 倍 杠 杆 比 率 ( 以 当 期 生 成 日 为 基 准 日 ), 为 客 户 提 供 获 取 多 空 杠 杆 投 资 回 报 的 机 会 操 作 灵 活 性 较 高 成 本 较 低,T+0 转 换 提 高 投 资 效 率 产 品 子 份 额 的 生 成 和 转 换 最 低 1000 份 起 即 可 申 报, 可 以 提 高 客 户 操 作 的 灵 活 性 ; 同 时 子 份 额 的 转 换 费 用 相 对 较 低, 且 可 日 内 进 行 实 时 T+0 转 换, 成 本 较 低 效 率 更 高, 适 合 系 统 内 广 大 客 户, 尤 其 是 中 小 投 资 者 客 户 参 与 结 构 分 级, 适 合 不 同 市 场 观 点 产 品 内 含 三 类 份 额 : 母 份 额 看 涨 份 额 看 跌 份 额, 分 别 适 合 具 有 不 同 市 场 方 向 判 断 的 投 资 者 : 投 资 者 在 无 方 向 性 市 场 观 点 时, 可 持 有 母 份 额 并 获 取 稳 健 回 报 ; 投 资 者 在 预 期 市 场 上 涨 时, 可 持 有 看 涨 份 额 并 有 机 会 获 取 杠 杆 收 益 回 报 ; 投 资 者 在 预 期 市 场 下 跌 时, 可 持 有 看 跌 份 额 并 有 机 会 获 取 杠 杆 收 益 回 报 多 空 自 由 选 择, 套 期 保 值 更 趋 灵 活 产 品 的 看 涨 份 额 和 看 跌 份 额, 分 别 为 客 户 提 供 看 多 或 看 空 沪 深 300 指 数 的 投 资 机 会, 也 为 持 有 不 同 权 益 类 资 产 部 位 的 客 户 提 供 较 低 门 槛 较 低
成 本 的 风 险 对 冲 及 套 期 保 值 工 具, 有 助 于 客 户 实 现 其 投 资 避 险 的 理 财 目 标 一 多 空 杠 杆 集 合 产 品 概 况 1 名 称 : 广 发 金 管 家 多 空 杠 杆 集 合 资 产 管 理 计 划 2 产 品 代 码 :878001 3 类 型 : 非 限 定 性 集 合 资 产 管 理 计 划 4 存 续 期 限 :5 年, 期 满 可 以 展 期 5 单 位 面 值 : 人 民 币 1.00 元 6 目 标 规 模 ( 总 份 额 ): 产 品 推 广 期 规 模 上 限 为 50 亿 份, 存 续 期 上 限 为 500 亿 份 二 投 资 范 围 资 产 配 置 比 例 该 产 品 的 投 资 范 围 为 具 有 良 好 流 动 性 的 金 融 工 具, 包 括 : (1) 现 金 银 行 存 款 开 放 式 货 币 市 场 基 金 等 现 金 类 资 产 ; (2) 债 券 逆 回 购 等 固 定 收 益 类 金 融 产 品 固 定 收 益 类 资 产 :0%-95%; 现 金 类 资 产 : 5%-100% 三 推 广 时 间 ( 募 集 时 间 ): 自 2012 年 12 月 17 日 至 2012 年 1 月 18 日, 通 过 广 发 证 券 公 开 推 广 管 理 人 可 根 据 本 集 合 计 划 实 际 募 集 情 况, 提 前 结 束 推 广 期 未 能 在 推 广 期 参 与 的 投 资 者, 也 可 在 该 产 品 成 立 后 的 每 个 工 作 日 申 请 参 与 该 产 品 四 参 与 金 额 参 与 费 率 : 首 次 参 与 的 最 低 金 额 为 人 民 币 10 万 元, 追 加 参 与 的 最 低 金 额 为 人 民 币 1000 元 在 推 广 期 参 与 该 产 品 的, 无 需 缴 纳 参 与 费 用 五 期 货 信 托 业 务 由 信 托 公 司 发 起 信 托 产 品, 针 对 证 券 期 货 市 场, 期 货 只 能 做 套 保 额 度 的 业 务, 由 信 托 公 司 委 托 投 资 顾 问 公 司 做 与 期 货 相 关 的 资 产 管 理 形 式, 信 托 只 收 通 道 费 用 中 信 信 托 中 融 信 托 以 及 长 安 信 托 也 已 获 批 股 指 期 货 业 务 资 格, 加 上 此 前 公 开 的 华 宝 外 贸 华 润 兴 业 和 平 安 信 托, 目 前 共 有 8 家 信 托 公 司 获 准 进 入 股 指 期 货 市 场 目 前 尚 处 试 水 股 指 期 货 业 务 的 初 期, 信 托 公 司 短 期 内 不 会 有 大 量 产 品 进 入 市 场 产 品 : 华 宝 信 托 今 年 推 出 了 申 毅 对 冲 1 号 社 润 一 期 等 近 10 只 产 品, 1. 信 托 公 司 参 与 股 指 期 货 交 易 业 务 指 引 (2011) 第 三 条 信 托 公 司 固 有 业 务 不 得 参 与 股 指 期 货 交 易 信 托 公 司 集 合 信 托 业 务 可 以 套 期 保 值 和 套 利 为 目 的 参 与 股 指 期 货 交 易 信 托 公 司 单 一 信 托 业 务 可 以 套 期 保 值 套 利 和 投 机 为 目 的 开 展 股 指 期 货 交 易 趋 势 : 目 前 信 托 公 司 参 与 股 指 期 货 交 易 业 务 指 引 正 在 修 订 当 中, 修 改 后 信 托 参 与 期 货 业 务 将 呈 现 放 宽 的 趋 势 体 现 在, 放 宽 集 合 信 托 计 划 持 有 股 指 期 货 合 约 的 最 大 风 险 敞 口, 机 构 化 信 托 也 将 获 准 参 与 股 指 期 货 市 场, 未 来 信 托 计 划 的 投 资 领 域 也 将 会 扩 大 到 商 品 期
货 2. 业 务 对 象 选 择 第 十 条 信 托 公 司 开 展 股 指 期 货 信 托 业 务, 应 当 选 择 适 当 的 客 户, 审 慎 进 行 股 指 期 货 投 资 信 托 公 司 在 与 客 户 签 订 参 与 股 指 期 货 交 易 的 信 托 合 同 前, 应 当 了 解 客 户 的 资 产 情 况, 审 慎 评 估 客 户 的 诚 信 状 态 客 户 对 产 品 的 认 知 水 平 和 风 险 承 受 能 力, 向 客 户 进 行 充 分 的 风 险 揭 示, 并 将 风 险 揭 示 书 交 客 户 签 字 确 认 3. 投 资 范 围 ( 目 前 ): 股 指 期 货 ( 套 保 目 的 ) 4. 比 例 限 制 第 十 四 条 信 托 公 司 集 合 信 托 计 划 参 与 股 指 期 货 交 易, 应 当 遵 守 下 列 规 则 : ( 一 ) 信 托 公 司 集 合 信 托 计 划 参 与 套 期 保 值 交 易 时, 在 任 何 交 易 日 日 终 持 有 的 卖 出 股 指 期 货 合 约 价 值 总 额 不 得 超 过 集 合 信 托 计 划 持 有 的 权 益 类 证 券 总 市 值 的 20%; 在 任 何 交 易 日 日 终 持 有 的 买 入 股 指 期 货 合 约 价 值 总 额 不 得 超 过 信 托 资 产 净 值 的 10%; 第 十 五 条 信 托 公 司 单 一 信 托 参 与 股 指 期 货 交 易, 在 任 何 交 易 日 日 终 持 有 股 指 期 货 的 风 险 敞 口 不 得 超 过 信 托 资 产 净 值 的 80%, 并 符 合 交 易 所 相 关 规 则 5. 优 势 与 劣 势 优 势 : 法 律 规 定 可 以 聘 请 第 三 方 为 信 托 提 供 投 资 顾 问 服 务 ; 信 托 自 身 良 好 的 资 金 募 集 渠 道 ; 信 托 结 构 本 身 的 优 势 劣 势 : 信 托 参 与 期 货 的 范 围 有 限, 比 例 受 限 ; 从 事 期 货 投 资 时 间 段, 经 验 少 ; 只 允 许 以 套 期 保 值 为 目 的 ; 结 构 化 产 品 暂 不 能 够 参 与 期 货 市 场, 低 风 险 偏 好 客 户 的 需 求 无 法 满 足 6. 产 品 例 举 申 毅 对 冲 1 号 产 品 名 称 华 宝 R2009ZX019( 申 毅 对 冲 1 号 ) 集 合 资 金 信 托 计 划
产 品 简 称 华 宝 R2009ZX019( 申 毅 对 冲 1 号 ) 信 托 发 行 起 始 日 2012-05-30 发 行 终 止 日 2012-06-14 成 立 日 2012-06-15 封 闭 期 1 年 资 金 门 槛 100 万 元 存 续 期 限 20 年 发 行 机 构 华 宝 信 托 托 管 银 行 -- 投 资 顾 问 上 海 申 毅 投 资 咨 询 有 限 公 司 私 募 经 理 申 毅 私 募 经 理 简 介 投 资 目 标 申 毅, 物 理 博 士 ( 流 体 力 学 ); 金 融 硕 士 ( 衍 生 品 交 易 ),2004 年 起 为 中 国 企 业 提 供 金 融 投 资 咨 询 指 导, 交 易 经 验 遍 及 全 球 所 有 大 型 成 熟 市 场, 创 建 Digilog 4th Power 基 金, 全 球 排 名 第 一 (2006 年 七 月, 巴 克 莱 对 冲 基 金 排 名 ), 世 界 顶 级 对 冲 基 金 千 禧 量 化 投 资 基 金 经 理, 世 界 最 大 基 金 巴 克 莱 I-share 首 位 全 球 主 营 做 市 商, 高 盛 集 团 欧 洲 ETF 部 门 创 建 人, 高 盛 集 团 股 票 和 期 指 自 营 团 队 主 管 受 托 人 于 信 托 计 划 成 立 后, 按 照 信 托 计 划 文 件 的 约 定, 对 信 托 计 划 财 产 进 行 专 业 化 的 管 理 运 用, 谋 求 信 托 计 划 财 产 的 增 值 投 资 范 围 -- 产 品 点 评 -- 社 润 一 期 投 资 顾 问 : 成 都 社 润 投 资 咨 询 有 限 公 司 信 托 类 型 申 购 状 态 赎 回 状 态 开 放 日 非 结 构 化 -- -- -- 单 位 净 值 ( 更 新 日 期 ) 1.1717 (2013-02-22) 投 资 顾 问 : 社 润 投 资 信 托 公 司 : 华 宝 信 托 投 资 经 理 :
成 立 日 期 : 2012-04-16 单 位 净 值 : 1.1717 (2013-02-22) 累 计 净 值 : 1.1717 今 年 收 益 (%): 4.17 详 细 资 料 产 品 简 称 : 社 润 一 期 产 品 全 称 : 华 宝 多 策 略 - 社 润 一 期 集 合 资 金 信 托 计 划 信 托 类 型 : 非 结 构 化 发 行 地 : 中 国 - 上 海 市 - 市 辖 区 成 立 日 期 : 2012-04-16 发 行 规 模 : 状 态 : 正 常 最 低 认 购 金 额 : 1000000 元 最 低 追 加 金 额 : 信 托 期 限 : 1 年 推 介 起 止 日 期 : 2012-04-09-2012-04-12 托 管 银 行 : 工 商 银 行 证 券 经 纪 : 信 托 管 理 费 : 1% 银 行 托 管 费 : 0.3% 投 资 顾 问 管 理 费 : 0% 认 购 费 : 投 资 顾 问 业 绩 报 酬 : 30% 赎 回 费 :
信 托 资 金 投 资 标 的 现 货 部 分 主 要 投 资 于 沪 深 300 股 票,ETF 的 国 债 逆 回 购 等, 期 货 部 分 主 要 投 资 于 中 国 金 融 期 货 交 易 所 上 市 的 股 指 期 投 资 方 向 : 货 在 不 违 反 国 家 相 关 法 律 法 规 前 提 下, 适 时 参 与 融 资 融 券 交 易 不 得 投 资 于 ST *ST 创 业 板 等 风 险 较 高 的 股 票 案 例 : 华 宝 多 策 略 - 社 润 一 期 集 合 资 金 信 托 计 划 信 托 公 司 : 华 宝 信 托 托 管 银 行 : 工 商 银 行 ( 银 行 托 管 费 0.3%) 信 托 类 型 : 非 结 构 化 成 立 日 期 : 2012-04-16 最 低 认 购 金 额 : 100 万 元 信 托 期 限 : 1 年 信 托 管 理 费 : 1% 投 资 顾 问 管 理 费 : 0% 投 资 顾 问 业 绩 报 酬 : 30% 投 资 方 向 : 信 托 资 金 投 资 标 的 现 货 部 分 主 要 投 资 于 沪 深 300 股 票,ETF 的 国 债 逆 回 购 等, 期 货 部 分 主 要 投 资 于 中 国 金 融 期 货 交 易 所 上 市 的 股 指 期 货 在 不 违 反 国 家 相 关 法 律 法 规 前 提 下, 适 时 参 与 融 资 融 券 交 易 不 得 投 资 于 ST *ST 创 业 板 等 风 险 较 高 的 股 票 * 信 托 + 期 货 私 募 目 前, 与 信 托 公 司 合 作 的 阳 光 私 募 也 对 利 用 股 指 期 货 进 行 股 票 多 空 策 略 的 投 资 方 式 颇 感 兴 趣 业 务 模 式 大 致 为, 信 托 公 司 成 为 第 三 方 业 绩 认 证 机 构, 并 通 过 自 身 业 务 优 势 为 私 募 基 金 筹 资 提 供 支 持, 私 募 基 金 与 期 货 公 司 则 继 续 充 当 市 场 参 与 者 和 交 易 销 售 平 台 的 角 色 此 外, 目 前 市 场 上 还 出 现 了 精 于 股 票 的 证 券 私 募 和 擅 于 对 冲 的 股 指 期 货 私 募 强 强 联 手, 共 同 管 理 产 品 的 合 作 模 式 对 此, 不 少 信 托 公 司 相 关 负 责 人 表 示, 这 有 望 成 为 未 来 阳 光 私 募 发 行 对 冲 基 金 的 趋 势 理 想 的 合 作 模 式 是 找 一 些 好 的 对 冲 基 金 投 顾 进 行 嵌 入 式 管 理 和 资 源 整 合, 同 时 可 以 提 高 信 托 自 身 的 投 资 能 力 但 是 无 论 怎 样 的 合 作 方 式, 必 须 要 协 调 好 股 票 策 略 和 股 指 期 货 策 略 之 间 的 匹 配 度, 这 可 能 是 目 前 尚 需 解 决 的 问 题 信 托 公 司 拥 有 券 商 基 金 等 机 构 所 不 具 备 的 优 势, 即 可 以 聘 请 第 三 方 投 资 顾 问 利 用 这 一 独 特 优 势, 信 托 公 司 可 以 在 业 绩 认 证 的 过 程 中 发 现 的 优 秀 的 资 产 管 理 人, 将 信 托 公 司 的 融 资 渠 与 出 色 的 资 产 管 理 者 对 接, 以 合 法 合 规 的 方 式 扩 大 其 资 产 管 理 规 模, 为 优 秀 期 货 私 募 的 发 展 壮 大 提 供 支 持 与 帮 助 六 公 募 基 金
公 募 基 金 参 与 股 指 期 货 投 资 的 大 幕 已 经 正 式 拉 开 2012 年 2 月 17 日, 南 方 基 金 股 指 期 货 交 易 开 户 获 得 中 金 所 审 批 通 过, 成 为 业 内 首 批 获 得 期 指 投 资 入 场 证 的 公 司 之 一, 本 次 获 批 交 易 编 码 的 基 金 是 在 工 商 银 行 (601398, 股 吧 ) 托 管 的 南 方 小 康 ETF 及 南 方 小 康 ETF 联 接 基 金 已 经 获 批 交 易 编 码 的 南 方 小 康 ETF 及 南 方 小 康 ETF 联 接 基 金 是 行 业 内 首 次 把 股 指 期 货 套 保 方 案 写 进 基 金 合 同 的 公 募 基 金 三 步 走 的 公 募 期 货 基 金 设 计 思 路 : 1) 近 期 模 式 在 近 期, 应 该 树 立 规 范 化 的 期 货 投 资 基 金 的 形 象, 以 公 募 形 式 推 出 封 闭 式 契 约 型 期 货 投 资 基 金 在 新 设 立 的 同 时, 应 重 点 立 足 对 我 国 现 存 的 大 量 地 下 私 募 期 货 投 资 基 金 进 行 引 导 和 规 范, 建 立 合 理 通 畅 的 渠 道, 加 速 私 募 向 公 募 的 转 换 这 部 分 转 换 的 基 金 主 要 针 对 大 量 与 期 货 公 司 联 系 密 切 的 地 下 私 募 期 货 投 资 基 金, 这 些 基 金 在 一 定 程 度 上 有 经 纪 公 司 的 资 信 和 专 业 人 才 支 撑, 在 投 资 运 作 管 理 上 更 能 满 足 期 货 投 资 的 要 求 通 过 私 募 基 金 阳 光 化, 使 期 货 基 金 推 出 之 初 就 在 一 个 透 明, 规 范 的 环 境 中 发 展, 在 一 定 程 度 上 化 解 潜 在 的 金 融 风 险 公 募 形 式 的 新 设 独 立 发 行 期 货 投 资 基 金, 一 方 面 可 以 降 低 投 资 者 的 进 入 门 槛, 满 足 广 大 中 小 投 资 者 的 需 求, 另 一 方 面, 独 立 运 作 投 资 期 货 市 场, 有 利 于 投 资 的 专 业 化 和 监 管, 并 能 够 吸 引 诸 如 社 保 基 金, 保 险 资 金, 银 行 资 金 利 用 期 货 投 资 基 金 进 行 资 产 管 理 封 闭 式 基 金 的 特 点 决 定 了 封 闭 式 基 金 更 加 适 合 期 货 市 场 主 要 表 现 在 两 个 方 面 : 一 方 面, 由 于 封 闭 式 基 金 的 规 模 在 基 金 存 续 期 内 是 固 定 的, 投 资 者 进 出 市 场 的 行 为 受 到 了 一 定 程 度 的 限 制, 这 对 市 场 的 宏 观 调 控 是 有 利 的 另 一 方 面, 由 于 封 闭 式 基 金 的 规 模 在 基 金 存 续 期 内 是 固 定 的, 不 需 要 像 开 放 式 基 金 一 样, 为 应 付 可 能 的 赎 回 而 不 断 调 整 其 实 际 投 资 金 额, 因 而 其 规 模 不 会 因 市 场 的 涨 跌 而 发 生 急 剧 的 扩 张 或 缩 小, 能 够 起 到 很 好 的 逆 风 向 而 动 的 作 用, 有 助 于 维 持 市 场 的 稳 定 其 次, 期 货 交 易 的 特 点 和 复 杂 性, 以 及 我 国 期 货 投 资 基 金 管 理 人 才 缺 乏 的 现 状, 决 定 了 封 闭 式 基 金 更 加 适 合 期 货 市 场 再 次, 期 货 投 资 基 金 监 管 经 验 的 缺 乏, 决 定 了 封 闭 式 基 金 是 监 管 部 门 最 好 的 过 渡 选 择 对 于 我 国 目 前 的 行 业 发 展 情 况 来 说, 采 用 契 约 型 基 金 的 形 式 能 够 更 好 的 适 应 现 有 的 基 金 运 行 模 式, 利 于 监 管, 符 合 我 国 投 资 者 的 交 易 习 惯, 容 易 被 大 众 所 接 受 2) 中 期 模 式 期 货 投 资 基 金 试 点 运 行 后, 随 着 我 国 相 关 立 法 和 制 度 的 完 善, 监 管 能 力 和 手 段 达 到 一 定 水 平, 我 国 的 期 货 投 资 基 金 运 行 积 累 了 一 定 的 经 验 后, 可 以 推 出 开 放 式 公 募 基 金, 以 及 个 人 管 理 账 户, 满 足 不 同 经 济 实 力 和 风 险 偏 好 的 投 资 者 的 需 要 3) 远 期 模 式 配 合 我 国 期 货 市 场 和 基 金 证 券 市 场 的 改 革 和 发 展, 在 法 律 法 规 的 约 束 和 规 范 下, 独 立 发 展 私 募 期 货 投 资 基 金, 采 用 适 合 我 国 国 情 的 期 货 投 资 基 金 的 发 展 之 路, 完 善 期 货 投 资 基 金 的 组 织 运 行 和 监 管, 使 公 募 基 金 和 私 募 基 金 相 互 补 充, 共 同 健 康 的 发 展 1. 投 资 范 围 证 券 投 资 基 金 参 与 股 指 期 货 交 易 指 引 第 三 条 基 金 参 与 股 指 期 货 交 易, 应 当 根 据 风 险 管 理 的 原 则, 以 套 期 保 值 为 目 的, 并 按 照 中 国 金 融 期 货 交 易 所 套 期 保 值 管 理 的 有 关 规 定 执 行 保 本 基 金 及 中 国 证 监 会 批 准 的 特 殊 基
金 品 种 除 外 第 四 条 股 票 型 基 金 混 合 型 基 金 及 保 本 基 金 可 以 按 照 本 指 引 参 与 股 指 期 货 交 易, 债 券 型 基 金 货 币 市 场 基 金 不 得 参 与 股 指 期 货 交 易 2. 比 例 限 制 第 五 条 基 金 参 与 股 指 期 货 交 易, 除 中 国 证 监 会 另 有 规 定 或 批 准 的 特 殊 基 金 品 种 外, 应 当 遵 守 下 列 要 求 : ( 一 ) 基 金 在 任 何 交 易 日 日 终, 持 有 的 买 入 股 指 期 货 合 约 价 值, 不 得 超 过 基 金 资 产 净 值 的 10% ( 二 ) 开 放 式 基 金 在 任 何 交 易 日 日 终, 持 有 的 买 入 期 货 合 约 价 值 与 有 价 证 券 市 值 之 和, 不 得 超 过 基 金 资 产 净 值 的 95% 封 闭 式 基 金 开 放 式 指 数 基 金 ( 不 含 增 强 型 ) 交 易 型 开 放 式 指 数 基 金 (ETF) 在 任 何 交 易 日 日 终, 持 有 的 买 入 期 货 合 约 价 值 与 有 价 证 券 市 值 之 和, 不 得 超 过 基 金 资 产 净 值 的 100% 其 中, 有 价 证 券 指 股 票 债 券 ( 不 含 到 期 日 在 一 年 以 内 的 政 府 债 券 ) 权 证 资 产 支 持 证 券 买 入 返 售 金 融 资 产 ( 不 含 质 押 式 回 购 ) 等 ( 三 ) 基 金 在 任 何 交 易 日 日 终, 持 有 的 卖 出 期 货 合 约 价 值 不 得 超 过 基 金 持 有 的 股 票 总 市 值 的 20% 基 金 管 理 公 司 应 当 按 照 中 国 金 融 期 货 交 易 所 要 求 的 内 容 格 式 与 时 限 向 交 易 所 报 告 所 交 易 和 持 有 的 卖 出 期 货 合 约 情 况 交 易 目 的 及 对 应 的 证 券 资 产 情 况 等 ( 四 ) 基 金 所 持 有 的 股 票 市 值 和 买 入 卖 出 股 指 期 货 合 约 价 值, 合 计 ( 轧 差 计 算 ) 应 当 符 合 基 金 合 同 关 于 股 票 投 资 比 例 的 有 关 约 定 ( 五 ) 基 金 在 任 何 交 易 日 内 交 易 ( 不 包 括 平 仓 ) 的 股 指 期 货 合 约 的 成 交 金 额 不 得 超 过 上 一 交 易 日 基 金 资 产 净 值 的 20% ( 六 ) 开 放 式 基 金 ( 不 含 ETF) 每 个 交 易 日 日 终 在 扣 除 股 指 期 货 合 约 需 缴 纳 的 交 易 保 证 金 后, 应 当 保 持 不 低 于 基 金 资 产 净 值 5% 的 现 金 或 到 期 日 在 一 年 以 内 的 政 府 债 券 ( 七 ) 封 闭 式 基 金 ETF 每 个 交 易 日 日 终 在 扣 除 股 指 期 货 合 约 需 缴 纳 的 交 易 保 证 金 后, 应 当 保 持 不 低 于 交 易 保 证 金 一 倍 的 现 金 ( 八 ) 保 本 基 金 参 与 股 指 期 货 交 易 不 受 上 述 第 ( 一 ) 项 至 第 ( 七 ) 项 的 限 制, 但 应 当 符 合 基 金 合 同 约 定 的 保 本 策 略 和 投 资 目 标, 且 每 日 所 持 期 货 合 约 及 有 价 证 券 的 最 大 可 能 损 失 不 得 超 过 基 金 净 资 产 扣 除 用 于 保 本 部 分 资 产 后 的 余 额 担 保 机 构 应 当 充 分 了 解 保 本 基 金 的 股 指 期 货 交 易 策 略 和 可 能 损 失, 并 在 担 保 协 议 中 作 出 专 门 说 明 ( 九 ) 法 律 法 规 基 金 合 同 规 定 的 其 他 比 例 限 制 因 证 券 期 货 市 场 波 动 基 金 规 模 变 动 等 基 金 管 理 人 之 外 的 因 素 致 使 基 金 投 资 比 例 不 符 合 上 述 要 求 的, 基 金 管 理 人 应 当 在 10 个 交 易 日 之 内 调 整 完 毕 3. 优 势 与 劣 势 优 势 : 基 金 公 司 渠 道 成 熟, 募 资 有 优 势 ; 可 以 进 行 公 开 宣 传 ; 公 募 基 金 透 明 度 高, 信 息 披 露 及 时 完 整 ;
运 作 成 熟 劣 势 : 相 关 制 度, 如 期 货 市 场 开 户 等 配 套 制 度 尚 不 完 善 ; 基 金 在 期 货 领 域 的 投 资 经 验 不 足, 与 期 货 公 司 的 合 作 尚 不 充 分 ; 适 应 个 人 投 资 者 风 险 偏 好 和 投 资 习 惯 需 要 一 段 时 间 4. 产 品 例 举 中 证 南 方 小 康 产 业 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 基 金 全 称 中 证 南 方 小 康 产 业 交 易 基 金 代 码 510160 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 申 购 费 率 0.50% 赎 回 费 率 0.50% 管 理 费 0.50% 销 售 银 行 详 细 名 单 定 投 银 行 详 细 名 单 销 售 机 构 详 细 名 单 基 金 评 级 -- 网 上 购 买 点 击 进 入 申 赎 状 态 申 购 : 开 放 赎 回 : 开 放 客 服 电 话 400-889-8899 分 红 派 现 0 次 查 看 详 细 投 资 价 值 -- 基 金 公 司 南 方 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 经 理 杨 德 龙 柯 晓 南 方 小 康 ETF 联 接 基 金 项 目 内 容 基 金 类 型 股 票 型 基 金 成 立 日 2010-08-27 最 新 规 模 ( 亿 份 ) 3.15 亿 份 基 金 管 理 人 南 方 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 基 金 经 理 投 资 目 标 杨 德 龙 柯 晓 通 过 投 资 于 小 康 ETF, 紧 密 跟 踪 业 绩 比 较 基 准, 追 求 跟 踪 偏 离 度 和 跟 踪 误 差 最 小 化 业 绩 比 较 基 准 中 证 南 方 小 康 产 业 指 数 收 益 率 95%+ 银 行 活 期 存 款 利 率 ( 税 后 ) 5% 风 险 收 益 特 征 本 基 金 属 股 票 基 金, 预 期 风 险 与 收 益 水 平 高 于 混 合 基 金 债 券 基 金 与 货
币 市 场 基 金 同 时 本 基 金 为 指 数 型 基 金, 具 有 与 标 的 指 数 以 及 标 的 指 数 所 代 表 的 股 票 市 场 相 似 的 风 险 收 益 特 征 七 有 限 合 伙 形 式 在 有 限 合 伙 模 式 中, 普 通 合 伙 人 承 担 无 限 责 任, 有 限 合 伙 人 以 其 出 资 为 限 承 担 有 限 责 任, 基 金 管 理 人 和 基 金 投 资 人 通 过 合 伙 协 议 约 定 投 资 收 益 分 成 方 式 期 货 有 限 合 伙 则 是 若 干 自 然 人 和 法 人 共 同 出 资, 组 建 有 限 合 伙 公 司, 公 司 章 程 中 确 定 有 限 合 伙 公 司 将 以 投 资 期 货 为 主 营 目 的 的 经 营 项 目, 以 达 到 期 货 资 产 管 理 的 目 的 有 限 合 伙 模 式 是 严 格 监 管 环 境 下 市 场 无 奈 的 选 择, 但 也 是 目 前 期 货 市 场 期 货 私 募 发 行 数 量 最 多 的 模 式 有 限 合 伙 制 具 有 设 立 与 解 散 方 便 结 构 简 单 责 权 利 明 确 的 优 势, 但 是 在 实 际 运 行 中 面 临 募 资 渠 道 狭 窄 等 障 碍 未 来 随 着 期 货 资 管 业 务 的 放 开, 纯 粹 的 有 限 合 伙 私 募 必 将 减 少, 将 更 多 地 转 化 为 有 限 合 伙 + 信 托 模 式 八 国 外 期 货 资 管 产 品 模 式 国 际 商 品 指 数 基 金 商 品 指 数 基 金 一 般 以 公 募 基 金 的 形 式 存 在, 根 据 相 关 资 料 显 示, 企 业 年 金 养 老 基 金 和 捐 赠 基 金 甚 至 一 些 国 家 的 主 权 基 金 正 成 为 商 品 指 数 基 金 的 主 要 投 资 者 除 了 面 向 机 构 投 资 者 之 外, 多 数 国 外 商 品 指 数 基 金 主 要 是 针 对 零 售 客 户 开 发 设 计 的, 是 对 个 人 投 资 者 开 放 的 基 金 商 品 指 数 基 金 是 各 大 投 资 公 司 旗 下 众 多 基 金 中 的 一 种, 投 资 者 可 以 参 与 购 买 商 品 基 金, 委 托 基 金 经 理 管 理 其 资 产 商 品 指 数 基 金 一 般 收 取 数 额 不 等 的 业 绩 提 成 费 服 务 费 和 管 理 费 等, 并 定 期 公 布 业 绩 表 现 报 告 期 货 投 资 基 金 期 货 投 资 基 金 隶 属 于 投 资 基 金 中 衍 生 品 基 金 的 范 畴, 广 义 上 的 期 货 投 资 基 金 就 是 商 品 交 易 顾 问 (CTA), 狭 义 上 的 期 货 投 资 基 金 主 要 是 指 公 募 期 货 投 资 基 金 是 一 种 利 用 期 货 专 业 投 资 的 新 型 基 金, 其 具 体 运 作 与 共 同 基 金 类 似, 大 多 数 采 用 公 司 型 基 金 的 组 织 形 式, 主 要 面 向 中 小 投 资 者 投 资 者 可 以 购 买 基 金 公 司 的 股 份, 就 如 同 购 买 股 票 和 债 券 的 股 份 一 样, 只 不 过 期 货 基 金 购 买 和 出 售 的 是 期 货 和 期 权 合 约 而 非 股 票 和 债 券 期 货 投 资 咨 询 (CTA) 基 金, 是 指 面 向 广 大 投 资 者 发 行 的, 投 资 者 共 同 承 担 风 险 并 享 有 收 益, 经 监 管 机 构 批 准 的 由 期 货 CTA 公 司 发 起 的 期 货 投 资 基 金 由 于 期 货 保 证 金 交 易 的 特 殊 性, 期 货 CTA 基 金 可 采 取 封 闭 或 半 封 闭 方 式 运 行, 期 货 CTA 公 司 负 责 CTA 基 金 的 募 集 与 运 作 严 格 按 照 基 金 招 募 说 明 书 规 定 选 择 投 资 范 围 投 资 品 种 及 资 金 动 用 等 严 格 执 行 既 定 的 风 险 控 制 条 件, 保 证 投 资 者 权 益 期 货 投 资 咨 询 (CTA) 信 托 产 品 指 期 货 CTA 作 为 商 品 交 易 顾 问, 同 信 托 公 司 合 作 发 行 以 信 托 公 司 为 受 托 人 的 集 合 资 金 信 托 计 划 银 行 或 者 大 众 投 资 者 作 为 优 先 受 益 人 将 资 金 交 付 给 受 托 人, 期 货 CTA 作 为 信 托 的 投 资 顾 问, 对 信 托 计 划 的 投 资 运 作 提 供 建 议, 其 中 投 资 范 围 投 资 品 种 保 证 金 比 例 等 需 要 严 格 按 照 信 托 约 定 的 投 资 策 略 及 原 则 进 行 商 品 期 货 的 投 资 交 易 按 照 合 同 的 约 定, 共 同 承 担 风
险, 享 受 收 益 对 冲 基 金 对 冲 基 金 是 一 种 以 私 人 合 伙 企 业 或 离 岸 公 司 的 形 式 组 成 的 投 资 工 具, 构 造 对 冲 基 金 的 目 标 是 为 了 给 它 们 的 投 资 者 带 来 高 于 平 均 水 平 的 收 益 对 冲 基 金 通 常 被 称 作 备 择 投 资 或 备 择 投 资 工 具, 它 们 的 经 授 权 管 理 的 资 产 并 不 局 限 于 普 通 权 益 或 固 定 收 入 的 投 资 九 总 结 开 展 期 货 资 产 管 理 业 务 有 利 于 维 护 期 货 市 场 发 展 的 连 续 性 和 稳 定 性, 有 利 于 期 货 市 场 逐 渐 走 向 成 熟, 更 好 地 服 务 于 国 民 经 济 期 货 资 产 管 理 方 式 众 多 投 资 品 种 可 以 涵 盖 国 内 所 有 交 易 所 上 市 期 货 品 种, 当 前 我 国 较 大 的 市 场 容 量 为 资 产 管 理 业 务 提 供 了 坚 实 的 基 础 在 具 体 产 品 设 计 方 面, 考 虑 到 管 理 运 作 的 规 范 性 投 资 的 专 业 性 和 能 否 有 效 监 管, 可 以 分 近 期 中 期 和 远 期 对 期 货 资 管 业 务 进 行 规 划 趋 势 : 私 募 公 募 一 对 一 一 对 多