行 业 专 题 报 告 目 录 1. 收 入 增 速 放 缓, 盈 利 能 力 有 所 改 善... 3 2. 饲 料 动 保 及 养 殖 行 业 盈 利 改 善... 4 3. 市 场 表 现 与 估 值... 5 图 表 目 录 图 1: 累 计 收 入 及 其 同 比 增 速... 3 图 2

证 券 研 究 报 告 农 林 牧 渔 行 业 专 题 报 告 215 年 11 月 5 日 投 资 评 级 : 推 荐 ( 维 持 ) 分 析 师 王 建 虎 1-883666-8787 Email:wangjh@cgws.com 执 业 证 书 编 号 :S1751452 行 业 表 现 1% 5% % -5% 农 林 牧 渔 沪 深 3 数 据 来 源 : 贝 格 数 据 收 入 增 速 放 缓, 盈 利 能 力 有 所 改 善 农 林 牧 渔 三 季 报 总 结 要 点 收 入 增 速 放 缓, 盈 利 能 力 改 善 : 申 万 农 林 牧 渔 行 业 前 三 季 度 实 现 营 业 收 入 和 归 属 上 市 公 司 母 公 司 净 利 润 分 别 为 2143.83 亿 元 和 57.19 亿 元, 同 比 增 速 分 别 为.2% 和 7.63%, 其 中 三 季 度 单 季 度 实 现 营 业 收 入 和 归 母 净 利 润 分 别 为 799 亿 元 和 26.82 亿 元, 同 比 增 速 分 别 为 -1.72% 和 32.71% 前 三 季 度, 行 业 毛 利 率 为 12.96%, 较 去 年 同 期 提 升 1.18 个 百 分 点, 提 升 明 显 ; 行 业 ROA 为 2.13% 与 去 年 同 期 基 本 持 平, 行 业 ROE 为 3.88%, 较 去 年 同 期 下 滑.12 个 百 分 点 期 间 费 用 率 上 升 : 前 三 季 度 期 间 费 用 率 为 1.97%, 同 比 增 加.72 个 百 分 点, 其 中 销 售 费 用 率 管 理 费 用 率 和 财 务 费 用 率 均 有 所 增 加, 分 别 增 加.19.36 和.17 个 百 分 点 饲 料 行 业, 收 入 有 所 下 滑, 净 利 润 增 加 : 前 三 季 度 饲 料 行 业 营 业 收 入 下 降 3.6%, 收 入 下 降 的 主 要 原 因 在 于 养 殖 行 业 去 产 能, 产 品 需 求 端 有 所 收 缩 受 益 于 玉 米 豆 粕 等 产 品 价 格 下 跌, 成 本 端 下 降 明 显 前 三 季 度 毛 利 率 水 平 为 24.78%, 较 去 年 同 期 大 幅 提 升 4.76 个 百 分 点, 前 三 季 度 净 利 润 也 同 比 增 加 28.82% 养 殖, 猪 禽 分 化 明 显 : 前 三 季 度 营 业 收 入 增 加 2.21%, 净 利 润 则 大 幅 下 滑 74.4%, 毛 利 率 水 平 则 较 去 年 同 期 提 升.39 个 百 分 点 细 分 来 看, 受 益 于 猪 价 回 升, 牧 原 股 份 正 邦 科 技 雏 鹰 农 牧 等 生 猪 养 殖 公 司 收 入 和 利 润 都 有 明 显 改 善 ; 但 禽 价 和 猪 价 背 离, 禽 类 公 司 依 然 处 于 深 度 亏 损 状 态, 其 中 圣 农 发 展 民 和 股 份 和 益 生 股 份 等 前 三 季 度 亏 损 额 均 在 2 亿 元 以 上 动 保 行 业 整 体 表 现 良 好 : 前 三 季 度 动 保 板 块 收 入 增 加 15.75%, 净 利 润 同 比 增 长 24.18%, 行 业 整 体 表 现 依 旧 良 好 从 个 股 来 看, 金 宇 集 团 业 绩 持 续 增 长, 收 入 增 加 19.93%, 净 利 润 增 加 3.46%; 瑞 普 生 物 业 绩 回 升 明 显, 收 入 增 加 22.55%, 净 利 润 增 加 11.76%; 政 府 招 标 苗 占 比 较 大 的 中 牧 股 份 表 现 中 规 中 矩, 收 入 增 加 21.21%, 净 利 润 则 略 降 2.49% 跑 赢 沪 深 3 指 数, 估 值 溢 价 率 较 高 : 截 止 11 月 4 日, 农 业 板 块 整 体 涨 幅 为 52%, 显 著 跑 赢 沪 深 3 指 数 46.7 个 百 分 点 农 业 股 PE(TTM) 为 53.58 倍, 相 对 于 全 部 A 股 的 溢 价 率 目 前 在 1.85 倍 左 右 ; 农 业 股 PB 为 4.89 倍, 相 对 于 全 部 A 股 市 净 率 溢 价 在 1.6 倍 左 右 风 险 提 示 : 市 场 系 统 性 风 险, 相 关 农 产 品 价 格 下 跌 http://www.cgws.com

行 业 专 题 报 告 目 录 1. 收 入 增 速 放 缓, 盈 利 能 力 有 所 改 善... 3 2. 饲 料 动 保 及 养 殖 行 业 盈 利 改 善... 4 3. 市 场 表 现 与 估 值... 5 图 表 目 录 图 1: 累 计 收 入 及 其 同 比 增 速... 3 图 2: 单 季 收 入 及 其 同 比 增 速... 3 图 3: 累 计 净 利 润 及 其 同 比 增 速... 3 图 4: 单 季 净 利 润 及 其 同 比 增 速... 3 图 5: 期 间 费 用 率 变 动 情 况... 4 图 6: 行 业 毛 利 率 持 续 改 善... 4 图 7: 申 万 农 业 板 块 215 年 以 来 走 势... 5 图 8: 农 业 股 PE 及 其 相 对 全 部 A 股 溢 价... 8 图 9: 农 业 股 PB 及 其 相 对 全 部 A 股 溢 价... 8 表 1: 子 行 业 收 入 利 润 增 速 和 毛 利 率 变 动... 4 表 2: 农 业 个 股 期 间 表 现 统 计... 5 表 3: 三 季 度 股 东 户 数 环 比 增 减 及 全 年 业 绩 预 告 情 况... 8 长 城 证 券 2

1Q1 1Q2 1Q3 1Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 1Q1 1Q2 1Q3 1Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 1Q1 1Q2 1Q3 1Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 1Q1 1Q2 1Q3 1Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 行 业 专 题 报 告 1. 收 入 增 速 放 缓, 盈 利 能 力 有 所 改 善 截 止 1 月 31 日, 农 业 上 市 公 司 已 全 部 公 布 215 年 三 季 报 申 万 农 林 牧 渔 行 业 前 三 季 度 实 现 营 业 收 入 和 归 属 上 市 公 司 母 公 司 净 利 润 分 别 为 2143.83 亿 元 和 57.19 亿 元, 同 比 变 动 分 别 为.2% 和 7.63%, 其 中 三 季 度 单 季 度 实 现 营 业 收 入 和 归 母 净 利 润 分 别 为 799 亿 元 和 26.82 亿 元, 同 比 变 动 分 别 为 -1.72% 和 32.71% 费 用 方 面, 期 间 费 用 率 为 1.97%, 同 比 增 加.72 个 百 分 点, 其 中 销 售 费 用 率 管 理 费 用 率 和 财 务 费 用 率 均 有 所 增 加, 分 别 增 加.19.36 和.17 个 百 分 点 盈 利 能 力 方 面, 行 业 毛 利 率 为 12.96,%, 较 去 年 同 期 提 升 1.18 个 百 分 点, 提 升 明 显 ; 行 业 ROA 为 2.13% 与 去 年 同 期 基 本 持 平, 行 业 ROE 为 3.88%, 较 去 年 同 期 下 滑.12 个 百 分 点 图 1: 累 计 收 入 及 其 同 比 增 速 图 2: 单 季 收 入 及 其 同 比 增 速 累 计 收 入 ( 左, 亿 元 ) 同 比 ( 右,%) 单 季 收 入 ( 左, 亿 元 ) 同 比 ( 右,%) 35 3 25 2 15 1 5 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% 14 12 1 8 6 4 2 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 图 3: 累 计 净 利 润 及 其 同 比 增 速 图 4: 单 季 净 利 润 及 其 同 比 增 速 累 计 净 利 ( 左, 亿 元 ) 同 比 ( 右,%) 单 季 净 利 ( 左, 亿 元 ) 同 比 ( 右,%) 12 6% 45 8% 1 8 6 4 2 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 4 35 3 25 2 15 1 5 6% 4% 2% % -2% -4% -4% -6% 长 城 证 券 3

1Q1 1Q2 1Q3 1Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 21-3-31 21-6-3 21-9-3 21-12-31 211-3-31 211-6-3 211-9-3 211-12-31 212-3-31 212-6-3 212-9-3 212-12-31 213-3-31 213-6-3 213-9-3 213-12-31 214-3-31 214-6-3 214-9-3 214-12-31 215-3-31 215-6-3 215-9-3 行 业 专 题 报 告 图 5: 期 间 费 用 率 变 动 情 况 图 6: 行 业 毛 利 率 持 续 改 善 销 售 费 用 率 管 理 费 用 率 毛 利 率 (%) 14 12 1 8 6 4 2 财 务 费 用 率 期 间 费 用 率 19 18 17 16 15 14 13 12 11 1 2. 饲 料 动 保 及 养 殖 行 业 盈 利 改 善 1) 种 子 行 业 营 收 同 比 略 增 3.42%, 净 利 润 方 面 由 于 去 年 同 期 基 数 较 低, 故 而 增 幅 较 大 毛 利 率 方 面, 较 去 年 同 期 提 升.69 个 百 分 点 分 公 司 来 看, 行 业 龙 头 登 海 种 业 和 隆 平 高 科 等 表 现 稳 定, 净 利 润 增 速 均 在 1% 以 上, 其 他 种 业 个 股 则 业 绩 波 动 幅 度 较 大 2) 水 产 养 殖 方 面, 行 业 景 气 度 依 旧 较 低 迷,215 年 前 三 季 度 毛 利 率 17.21%, 较 去 年 同 期 下 降 1.7 个 百 分 点 3) 饲 料 方 面, 收 入 有 所 下 滑, 毛 利 率 水 平 提 升, 净 利 润 增 幅 明 显 前 三 季 度 饲 料 行 业 营 业 收 入 下 降 3.6%, 收 入 下 降 的 主 要 原 因 在 于 养 殖 行 业 去 产 能, 饲 料 产 品 需 求 端 有 所 收 缩 成 本 端 方 面, 受 益 于 粮 食 价 格 下 跌, 下 降 明 显 前 三 季 度 毛 利 率 水 平 为 24.78%, 较 去 年 同 期 大 幅 提 升 4.76 个 百 分 点 净 利 润 方 面, 前 三 季 度 增 速 为 28.82% 4) 畜 禽 养 殖 : 前 三 季 度 营 业 收 入 增 加 2.21%, 净 利 润 则 大 幅 下 滑 74.4%, 毛 利 率 水 平 则 较 去 年 同 期 提 升.39 个 百 分 点 细 分 来 看, 受 益 于 猪 价 回 升, 牧 原 股 份 正 邦 科 技 雏 鹰 农 牧 等 公 司 收 入 和 利 润 都 有 明 显 改 善 ; 但 鸡 价 和 猪 价 背 离, 禽 类 公 司 依 然 处 于 深 度 亏 损 状 态, 其 中 圣 农 发 展 民 和 股 份 和 益 生 股 份 等 前 三 季 度 亏 损 额 均 在 2 亿 元 以 上 5) 动 保 行 业 : 前 三 季 度 动 保 板 块 收 入 增 加 15.75%, 净 利 润 同 比 增 长 24.18%, 行 业 整 体 表 现 依 旧 良 好 从 个 股 来 看, 金 宇 集 团 业 绩 持 续 增 长, 收 入 增 加 19.93%, 净 利 润 增 加 3.46%, 毛 利 率 为 76.13%, 同 比 提 升 2.55 个 百 分 点 ; 瑞 普 生 物 业 绩 回 升 明 显, 收 入 增 加 22.55%, 净 利 润 增 加 11.76%, 毛 利 率 为 58.76%, 同 比 则 下 降 1.15 个 百 分 点 ; 政 府 招 标 苗 占 比 较 大 的 中 牧 股 份 表 现 中 规 中 矩, 收 入 增 加 21.21%, 净 利 润 则 略 降 2.49%, 毛 利 率 水 平 25.17%, 同 比 降 2.23 个 百 分 点 表 1: 农 业 子 行 业 收 入 利 润 增 速 和 毛 利 率 变 动 营 收 增 速 214 年 前 三 215 年 前 三 净 利 润 增 速 214 年 前 三 215 年 上 半 215 年 前 三 (%) 季 度 净 利 润 季 度 净 利 润 (%) 季 度 毛 利 率 年 毛 利 率 季 度 毛 利 率 ( 亿 元 ) ( 亿 元 ) (%) (%) (%) SW 种 子 生 产 3.42.9 1.29 1,278.61 3.16 34.31 3.85 长 城 证 券 4

Jan-15 Jan-15 Feb-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jun-15 Jul-15 Jul-15 Aug-15 Aug-15 Aug-15 Sep-15 Sep-15 Oct-15 Oct-15 行 业 专 题 报 告 营 收 增 速 (%) 214 年 前 三 季 度 净 利 润 ( 亿 元 ) 215 年 前 三 季 度 净 利 润 ( 亿 元 ) 净 利 润 增 速 (%) 214 年 前 三 季 度 毛 利 率 (%) 215 年 上 半 年 毛 利 率 (%) 215 年 前 三 季 度 毛 利 率 (%) SW 水 产 养 殖.22-5.76 1.62 128.18 18.91 18.19 17.21 SW 林 业 Ⅱ 15.1.21 -.74-458.16 2.2 25.45 24.78 SW 饲 料 Ⅱ -3.6 32.8 42.61 28.82 9.55 1.66 11.19 SW 农 产 品 加 工 4.39 1.85.17-9.78 1.27 11.22 1.94 SW 畜 禽 养 殖 Ⅱ 2.21 1.91 1.2-74.43 1.9 7.5 1.48 SW 动 物 保 健 Ⅱ 15.75 9.35 11.14 24.18 34.43 36.66 38.35 3. 市 场 表 现 与 估 值 截 止 11 月 4 日, 农 业 板 块 整 体 涨 幅 为 52%, 显 著 跑 赢 沪 深 3 指 数 46.7 个 百 分 点, 其 中 显 著 跑 赢 沪 深 3 指 数 的 的 时 间 段 为 5 月 1 日 -6 月 14 日 7 月 12 日 -8 月 23 日 以 及 9 月 6 日 至 今 估 值 方 面, 截 止 11 月 4 日, 农 业 股 PE(TTM) 为 53.58 倍, 相 对 于 全 部 A 股 的 溢 价 率 目 前 在 1.85 倍 左 右 ; 农 业 股 PB 为 4.89 倍, 相 对 于 全 部 A 股 市 净 率 溢 价 在 1.6 倍 左 右 图 7: 申 万 农 业 板 块 215 年 以 来 走 势 农 林 牧 渔 沪 深 3 农 林 牧 渔 / 沪 深 3( 右 ) 225% 25% 185% 165% 145% 125% 15% 85% 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1..9 表 2: 农 业 个 股 期 间 表 现 统 计 代 码 简 称 15 年 至 今 涨 幅 214 年 以 来 最 高 收 盘 价 214 年 以 来 最 低 收 盘 最 新 价 格 从 最 高 点 以 来 跌 幅 最 低 点 以 来 涨 幅 价 3186.SZ 温 氏 股 份 486% 51.39 7.5 45.72-11% 548% 3189.SZ 神 农 大 丰 321% 11.35 2.25 11.35 % 44% 3149.SZ 量 子 高 科 275% 27.73 4.78 18.77-32% 293% 394.SZ 国 联 水 产 222% 4.94 8.1 31.11-24% 284% 长 城 证 券 5

行 业 专 题 报 告 代 码 简 称 15 年 至 今 涨 幅 214 年 以 来 最 高 收 盘 价 214 年 以 来 最 低 收 盘 最 新 价 格 从 最 高 点 以 来 跌 幅 最 低 点 以 来 涨 幅 价 972.SZ 新 中 基 197% 15.36 3.6 14.7-4% 38% 387.SZ 荃 银 高 科 195% 15.5 3.34 14.98-3% 348% 2714.SZ 牧 原 股 份 154% 74.66 15.22 55.91-25% 267% 2458.SZ 益 生 股 份 15% 33.92 7.11 29.47-13% 314% 2124.SZ 天 邦 股 份 142% 29.41 7.56 21.97-25% 19% 48.SZ 康 达 尔 13% 34.17 8.52 24.26-29% 185% 286.SZ 东 方 海 洋 126% 36.77 7.49 23.61-36% 215% 3268.SZ 万 福 生 科 12% 37.95 5.65 22.5-42% 29% 697.SH 开 创 国 际 113% 3.24 9.76 3.24 % 21% 93.SZ 中 粮 生 化 19% 28. 3.61 16.61-41% 36% 6191.SH 华 资 实 业 17% 18.34 5.15 18.34 % 256% 3119.SZ 瑞 普 生 物 99% 21. 8.59 18.83-1% 119% 621.SH 金 宇 集 团 97% 47.98 12.29 34.35-28% 18% 2157.SZ 正 邦 科 技 97% 26.8 5.93 19.7-24% 232% 6265.SH ST 景 谷 96% 28.74 6.86 19.28-33% 181% 6737.SH 中 粮 屯 河 94% 27.63 4.5 17.2-38% 283% 2286.SZ 保 龄 宝 83% 19.32 6.59 14.5-25% 12% 21.SZ 天 康 生 物 77% 17.22 4.53 1.53-39% 132% 2548.SZ 金 新 农 77% 28.1 5.11 16.88-4% 23% 6226.SH 升 华 拜 克 76% 5.23 1.99 5.23 % 163% 639.SZ 西 王 食 品 75% 24.69 6.69 14.19-43% 112% 316.SZ 西 部 牧 业 75% 29.19 1.33 22.9-24% 114% 2311.SZ 海 大 集 团 73% 19.77 6.63 15.5-24% 127% 3138.SZ 晨 光 生 物 72% 27. 8.14 18.91-3% 132% 911.SZ 南 宁 糖 业 7% 25.16 6.3 15.38-39% 155% 6298.SH 安 琪 酵 母 69% 41.69 13.87 31.3-26% 124% 2234.SZ 民 和 股 份 68% 19.78 6.58 14.6-26% 122% 3143.SZ 星 河 生 物 66% 22.3 8.54 21.24-4% 149% 656.SH 香 梨 股 份 65% 31.15 8.38 18.64-4% 122% 6189.SH 吉 林 森 工 65% 21.53 6.56 13.79-36% 11% 6598.SH 北 大 荒 63% 25.24 6.37 15.86-37% 149% 6371.SH 万 向 德 农 61% 34.11 6.98 17.9-5% 145% 2696.SZ 百 洋 股 份 58% 31.6 9.17 18.35-42% 1% 6965.SH 福 成 五 丰 54% 21.69 4.68 13.8-36% 195% 2173.SZ 千 足 珍 珠 53% 23.78 7.71 19.98-16% 159% 6257.SH 大 湖 股 份 53% 2.5 6.33 1.86-47% 72% 2299.SZ 圣 农 发 展 52% 24.21 7.92 19.23-21% 143% 3313.SZ 天 山 生 物 5% 31.1 7.77 17.7-43% 128% 6369.SH 禾 丰 牧 业 46% 21.29 5.63 13.96-34% 148% 3175.SZ 朗 源 股 份 46% 21.28 3.53 9.62-55% 172% 2321.SZ 华 英 农 业 46% 16.42 5.13 11.6-33% 116% 长 城 证 券 6

行 业 专 题 报 告 代 码 简 称 15 年 至 今 涨 幅 214 年 以 来 最 高 收 盘 价 214 年 以 来 最 低 收 盘 最 新 价 格 从 最 高 点 以 来 跌 幅 最 低 点 以 来 涨 幅 价 2385.SZ 大 北 农 45% 2.72 6.93 12.94-38% 87% 6438.SH 通 威 股 份 44% 23.43 7.62 13.27-43% 74% 876.SZ 新 希 望 38% 25.81 1.69 18.99-26% 78% 241.SZ 登 海 种 业 34% 25.3 1.71 17.5-32% 59% 6962.SH *ST 中 鲁 29% 28.83 5.48 17.22-4% 214% 798.SZ 中 水 渔 业 29% 23.92 5.83 11.9-5% 14% 2567.SZ 唐 人 神 27% 18.51 6.63 1.83-41% 63% 663.SZ 永 安 林 业 26% 28.37 9.14 16.95-4% 85% 222.SZ 天 宝 股 份 26% 21.98 6.8 1.79-51% 78% 654.SH 新 赛 股 份 26% 17.65 5.23 1.13-43% 94% 592.SZ 平 潭 发 展 25% 45.4 6.62 21.22-53% 221% 6313.SH 农 发 种 业 25% 25.29 6.6 14.18-44% 115% 893.SZ 东 凌 粮 油 24% 26.17 1.2 13.25-49% 32% 72.SZ 正 虹 科 技 23% 18.7 4.4 11.94-36% 171% 2447.SZ 壹 桥 海 参 23% 19.5 5.93 9.2-54% 52% 6359.SH 新 农 开 发 23% 2.65 6.87 13.17-36% 92% 2688.SZ 金 河 生 物 22% 29.7 11.89 17.57-41% 48% 2679.SZ 福 建 金 森 2% 41.3 12.8 22.33-46% 74% 2477.SZ 雏 鹰 农 牧 2% 27.96 8.35 1.5-62% 26% 6695.SH 绿 庭 投 资 2% 15.86 5.14 8.67-45% 69% 321.SZ 大 禹 节 水 14% 26.1 9.21 15.42-41% 67% 6467.SH 好 当 家 13% 13.24 4.99 7.17-46% 44% 269.SZ 獐 子 岛 12% 22.6 1.77 13.29-4% 23% 713.SZ 丰 乐 种 业 11% 2.8 7.66 11.41-45% 49% 6975.SH 新 五 丰 11% 25.74 5.73 13.4-49% 128% 6127.SH 金 健 米 业 1% 13.1 4.23 6.58-49% 56% 998.SZ 隆 平 高 科 9% 36.6 1.62 21.49-4% 12% 6195.SH 中 牧 股 份 9% 39.1 11.79 17.18-56% 46% 86.SZ 顺 鑫 农 业 7% 29.94 13.58 19.99-33% 47% 735.SZ 罗 牛 山 1% 12.52 5.1 7.65-39% 5% 6354.SH 敦 煌 种 业 -3% 15.93 5.56 8.18-49% 47% 264.SZ 龙 力 生 物 -3% 2.25 6.59 8.24-59% 25% 255.SZ 大 康 牧 业 -5% 11.65 4.8 6.9-41% 44% 61118.SH 海 南 橡 胶 -13% 13.76 5.53 7.56-45% 37% 618.SH 亚 盛 集 团 -19% 14.4 5.38 7.6-46% 41% 长 城 证 券 7

2-1 21-1 22-1 23-1 24-1 25-1 26-1 27-1 28-1 29-1 21-1 211-1 212-1 213-1 214-1 215-1 2-1 21-1 22-1 23-1 24-1 25-1 26-1 27-1 28-1 29-1 21-1 211-1 212-1 213-1 214-1 215-1 行 业 专 题 报 告 图 8: 农 业 股 PE 及 其 相 对 全 部 A 股 溢 价 图 9: 农 业 股 PB 及 其 相 对 全 部 A 股 溢 价 SW 农 林 牧 渔 PE 相 对 全 A 溢 价 率 SW 农 林 牧 渔 PB 相 对 全 A 溢 价 率 1 8 6 4 2 3.5 3 2.5 2 1.5 1.5 1 8 6 4 2 1.4 1.2 1.8.6.4.2 -.2 -.4 表 3: 三 季 度 股 东 户 数 环 比 增 减 及 全 年 业 绩 预 告 情 况 证 券 代 码 证 券 简 称 股 东 户 数 变 动 预 告 预 告 摘 要 二 级 行 业 类 型 3186.SZ 大 华 农 -36% 预 增 净 利 润 约 115.74 万 元 ~13316.64 万 元, 增 长 9%~12% 动 物 保 健 Ⅱ 2157.SZ 正 邦 科 技 -2% 扭 亏 净 利 润 约 12 万 元 ~18 万 元 饲 料 Ⅱ 2458.SZ 益 生 股 份 -19% 续 亏 净 利 润 约 -28. 万 元 ~-275. 万 元, 下 降 935.5%~954.32% 畜 禽 养 殖 Ⅱ 2124.SZ 天 邦 股 份 -19% 预 增 净 利 润 约 42.9 万 元 ~64.35 万 元, 增 长 12.%~23.% 饲 料 Ⅱ 2772.SZ 众 兴 菌 业 -18% 略 增 净 利 润 约 562.64 万 元 ~6723.17 万 元, 增 长.%~2.% 种 植 业 2311.SZ 海 大 集 团 -14% 预 增 净 利 润 约 7143.61 万 元 ~8633.59 万 元, 增 长 3.%~6.% 饲 料 Ⅱ 6298.SH 安 琪 酵 母 -14% 预 增 净 利 润 增 长 5%~8% 农 产 品 加 工 241.SZ 登 海 种 业 -13% 略 增 净 利 润 约 1655.34 万 元 ~2483.1 万 元, 增 长 %~5.% 种 植 业 639.SZ 西 王 食 品 -11% 略 增 净 利 润 约 125 万 元 ~13 万 元, 增 长 34.28%~39.65% 农 产 品 加 工 2385.SZ 大 北 农 -11% 略 减 净 利 润 约 26318.53 万 元 ~43864.21 万 元, 下 降 %~4% 饲 料 Ⅱ 6598.SH 北 大 荒 -11% 略 减 净 利 润 与 上 年 同 期 相 比 将 减 少 较 多 种 植 业 2746.SZ 仙 坛 股 份 -1% 略 减 净 利 润 约 1334.74 万 元 ~1868.64 万 元, 下 降 3.%~5.% 畜 禽 养 殖 Ⅱ 21.SZ 天 康 生 物 -1% 略 增 净 利 润 约 17166.4 万 元 ~21458 万 元, 增 长 2.%~5.% 饲 料 Ⅱ 61118.SH 海 南 橡 胶 -1% 首 亏 净 利 润 可 能 出 现 亏 损 种 植 业 2173.SZ 千 足 珍 珠 -7% 首 亏 净 利 润 约 -25 万 元 ~-16 万 元 渔 业 3119.SZ 瑞 普 生 物 -6% 预 增 净 利 润 约 7467 万 元 ~8253 万 元, 增 长 9%~11% 动 物 保 健 Ⅱ 3143.SZ 星 河 生 物 -6% 扭 亏 净 利 润 约 7 万 元 ~12 万 元, 增 长 122.72%~138.95% 种 植 业 6962.SH *ST 中 鲁 -2% 扭 亏 净 利 润 约 28 万 元 ~33 万 元 农 产 品 加 工 2286.SZ 保 龄 宝 -2% 略 增 净 利 润 约 312.78 万 元 ~433.61 万 元, 增 长.%~3.% 农 产 品 加 工 6189.SH 吉 林 森 工 -2% 首 亏 净 利 润 约 -8933 万 元 林 业 Ⅱ 48.SZ 康 达 尔 -1% 预 增 净 利 润 约 16 万 元 ~2 万 元, 增 长 1247.41%~1584.27% 饲 料 Ⅱ 3149.SZ 量 子 高 科 -1% 预 增 净 利 润 约 4686 万 元 ~5689 万 元, 增 长 4%~7% 农 产 品 加 工 394.SZ 国 联 水 产 -1% 预 减 净 利 润 约 万 元 ~5 万 元, 下 降 83.15%~1% 渔 业 972.SZ 新 中 基 % 续 亏 净 利 润 约 -72 万 元 ~-52 万 元 农 产 品 加 工 697.SH 开 创 国 际 % 预 减 净 利 润 下 降 75%~85% 渔 业 387.SZ 荃 银 高 科 % 续 亏 净 利 润 约 -135 万 元 ~-9 万 元 种 植 业 3189.SZ 神 农 大 丰 % 扭 亏 净 利 润 约 2 万 元 ~5 万 元 种 植 业 3175.SZ 朗 源 股 份 1% 预 减 净 利 润 约 1994.51 万 元 ~4986.28 万 元, 下 降 5%~8% 农 产 品 加 工 713.SZ 丰 乐 种 业 2% 续 亏 净 利 润 约 -5 万 元 ~-45 万 元 种 植 业 长 城 证 券 8

行 业 专 题 报 告 证 券 代 码 证 券 简 称 股 东 户 数 变 动 预 告 预 告 摘 要 二 级 行 业 类 型 911.SZ 南 宁 糖 业 2% 扭 亏 净 利 润 约 28 万 元 ~55 万 元 农 产 品 加 工 2688.SZ 金 河 生 物 3% 续 盈 净 利 润 约 5278.93 万 元 ~7142.8 万 元, 增 长 -15.%~15.% 动 物 保 健 Ⅱ 2299.SZ 圣 农 发 展 4% 首 亏 净 利 润 约 -353 万 元 ~-31 万 元 畜 禽 养 殖 Ⅱ 2679.SZ 福 建 金 森 4% 续 盈 净 利 润 约 15 万 元 ~18 万 元, 增 长 -2.2%~17.57% 林 业 Ⅱ 264.SZ 龙 力 生 物 6% 续 盈 净 利 润 约 482.77 万 元 ~9168.92 万 元, 增 长 -45.%~5.% 农 产 品 加 工 3138.SZ 晨 光 生 物 6% 预 增 净 利 润 约 462 万 元 ~5 万 元, 增 长 26.84%~29.52% 农 产 品 加 工 321.SZ 大 禹 节 水 8% 略 增 净 利 润 约 1485.59 万 元 ~1856.99 万 元, 增 长 2%~5% 农 业 综 合 Ⅱ 2321.SZ 华 英 农 业 1% 预 增 净 利 润 约 3 万 元 ~4 万 元, 增 长 2478.87%~3338.49% 畜 禽 养 殖 Ⅱ 255.SZ 大 康 牧 业 14% 预 增 净 利 润 约 156 万 元 ~191 万 元, 增 长 47.26%~8.3% 畜 禽 养 殖 Ⅱ 2234.SZ 民 和 股 份 18% 首 亏 净 利 润 约 -22 万 元 ~-21 万 元 畜 禽 养 殖 Ⅱ 663.SZ 永 安 林 业 19% 扭 亏 净 利 润 约 4 万 元 ~8 万 元 林 业 Ⅱ 6127.SH 金 健 米 业 2% 续 亏 净 利 润 为 亏 损 农 产 品 加 工 735.SZ 罗 牛 山 21% 略 减 净 利 润 约 42 万 元 ~45 万 元, 下 降 18.37%~23.82% 畜 禽 养 殖 Ⅱ 286.SZ 东 方 海 洋 22% 略 增 净 利 润 约 3743.11 万 元 ~4491.73 万 元, 增 长 %~2% 渔 业 222.SZ 天 宝 股 份 22% 略 增 净 利 润 约 1356.58 万 元 ~15497.81 万 元, 增 长 5.%~2.% 农 产 品 加 工 34.SZ 深 信 泰 丰 23% 预 减 净 利 润 约 256 万 元, 下 降 53.21% 饲 料 Ⅱ 316.SZ 西 部 牧 业 26% 略 减 净 利 润 约 19 万 元 ~21 万 元, 下 降 32.73%~39.14% 畜 禽 养 殖 Ⅱ 2447.SZ 壹 桥 海 参 26% 略 减 净 利 润 约 5295.22 万 元 ~159.45 万 元, 下 降.%~5.% 渔 业 3313.SZ 天 山 生 物 33% 首 亏 净 利 润 约 -14 万 元 ~-13 万 元 畜 禽 养 殖 Ⅱ 269.SZ 獐 子 岛 35% 扭 亏 净 利 润 约 万 元 ~2 万 元 渔 业 93.SZ 中 粮 生 化 36% 首 亏 净 利 润 约 -53 万 元 ~-47 万 元 农 产 品 加 工 2548.SZ 金 新 农 37% 预 增 净 利 润 约 7262.76 万 元 ~9199.5 万 元, 增 长 5.%~9.% 饲 料 Ⅱ 2567.SZ 唐 人 神 38% 略 增 净 利 润 约 5752.86 万 元 ~7478.72 万 元, 增 长.%~3.% 饲 料 Ⅱ 2696.SZ 百 洋 股 份 51% 略 减 净 利 润 约 182.4 万 元 ~2912.63 万 元, 下 降 2.%~5.% 渔 业 2714.SZ 牧 原 股 份 56% 预 增 净 利 润 约 2 万 元 ~3 万 元, 增 长 739.5%~1113.58% 畜 禽 养 殖 Ⅱ 6975.SH 新 五 丰 65% 扭 亏 净 利 润 约 5 万 元 ~75 万 元 畜 禽 养 殖 Ⅱ 2477.SZ 雏 鹰 农 牧 73% 扭 亏 净 利 润 约 1 万 元 ~15 万 元 畜 禽 养 殖 Ⅱ 3268.SZ 万 福 生 科 79% 续 亏 净 利 润 约 -219 万 元 ~-181 万 元 农 产 品 加 工 资 料 来 源 : wind, 长 城 证 券 研 究 所 整 理 长 城 证 券 9

行 业 专 题 报 告 研 究 员 介 绍 及 承 诺 王 建 虎 : 金 融 学 硕 士,211 年 7 月 进 入 长 城 证 券 研 究 所 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 在 执 业 过 程 中 恪 守 独 立 诚 信 勤 勉 尽 职 谨 慎 客 观 公 平 公 正 的 原 则, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点, 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 接 收 到 任 何 形 式 的 报 酬 免 责 声 明 长 城 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 长 城 证 券 ) 具 备 中 国 证 监 会 批 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 由 长 城 证 券 向 其 机 构 或 个 人 客 户 ( 以 下 简 称 客 户 ) 提 供, 除 非 另 有 说 明, 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 长 城 证 券 未 经 长 城 证 券 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布, 亦 不 得 作 为 诉 讼 仲 裁 传 媒 及 任 何 单 位 或 个 人 引 用 的 证 明 或 依 据, 不 得 用 于 未 经 允 许 的 其 它 任 何 用 途 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 长 城 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 本 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 信 息, 但 本 公 司 不 保 证 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 他 人 作 出 邀 请 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 长 城 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易, 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 长 城 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 长 城 证 券 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 长 城 证 券 投 资 评 级 说 明 公 司 评 级 : 强 烈 推 荐 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 行 业 指 数 涨 幅 15% 以 上 ; 推 荐 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 行 业 指 数 涨 幅 介 于 5%~15% 之 间 ; 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 行 业 指 数 涨 幅 介 于 -5%~5% 之 间 ; 回 避 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 行 业 指 数 跌 幅 5% 以 上. 行 业 评 级 : 推 荐 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 整 体 表 现 战 胜 市 场 ; 长 城 证 券 销 售 交 易 部 深 圳 联 系 人 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 整 体 表 现 与 市 场 同 步 ; 回 避 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 整 体 表 现 弱 于 市 场. 刘 璇 : 755-83516231, 1893829743, liux@cgws.com 李 丹 : 755-83699629, 18665289977, ldan@cgws.com 李 嘉 禾 : 755-83516287, 1821578698, lijiah@cgws.com 李 小 音 : 755-83516187, 18562591899, lixiaoyin@cgws.com 吴 林 蔓 : 7558351523, 1341856821, wulinman@cgws.com 北 京 联 系 人 赵 东 : 1-883666-873, 1371166983, zhaodong@cgws.com 王 媛 : 1-883666-887, 186345118, wyuan@cgws.com 李 珊 珊 : 1-883666-1133, 18616891195, liss@cgws.com 申 涛 : 1-883666-8777, 158118862, shentao@cgws.com 王 涛 : 755-83516127, 138885988, wangt@cgws.com 上 海 联 系 人 谢 彦 蔚 : 21-6168314, 186219861, xieyw@cgws.com 徐 佳 琳 : 21-6168673, 13795367644, xujl@cgws.com 凌 云 : 21-6168354, 18621755986,, lingyun@cgws.com 王 一 : 21-6168354, 13761867866, wangy@cgws.com 长 城 证 券 研 究 所 深 圳 办 公 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 68 号 特 区 报 业 大 厦 17 层 邮 编 :51834 传 真 :86-755-8351627 北 京 办 公 地 址 : 北 京 市 西 城 区 西 直 门 外 大 街 112 号 阳 光 大 厦 8 层 邮 编 :144 传 真 :86-1-88366686 上 海 办 公 地 址 : 上 海 市 民 生 路 1399 号 太 平 大 厦 3 楼 邮 编 :2135 传 真 :21-6168357 网 址 :http://www.cgws.com http://www.cgws.com