行 业 报 告 市 场 研 究 部 证 券 研 究 报 告 2014 年 8 月 6 日 纺 织 服 装 行 业 周 报 (2014.7.28~2014.8.1) 市 场 表 现 上 周 (2014.7.28~2014.8.1) 纺 织 服 装 ( 中 信 ) 板 块 涨 跌 幅 为 2.53%, 分 别 跑 输 沪 深 300(3.05%) 和 上 证 综 指 (2.76%) 在 29 个 中 信 一 级 行 业 中 排 名 位 居 第 20 上 周 纺 织 服 装 ( 中 信 ) 板 块 个 股 涨 幅 前 五 名 的 分 别 是 百 圆 裤 业 (15.86%) 航 民 股 份 (11.76%) 七 匹 狼 (9.83%) 希 努 尔 (9.72%) 和 江 苏 三 友 (8.85%) 个 股 跌 幅 前 五 名 的 分 别 是 嘉 欣 丝 绸 (-7.23%) 红 豆 股 份 (-1.04%) 新 野 纺 织 (-1.00%) 福 建 南 纺 (-0.73%) 和 鲁 泰 A(-0.67%) 行 业 相 关 信 息 据 海 关 统 计 数 据 显 示, 今 年 6 月 我 国 纺 织 品 服 装 贸 易 额 达 到 278.4 亿 美 元, 同 比 增 长 6.2 个 百 分 点 其 中 进 口 额 达 21.9 亿 美 元, 同 比 增 长 3.2%; 出 口 额 达 256.5 亿 美 元, 同 比 增 长 6.5% 1-6 月 份, 我 国 纺 织 品 服 装 累 计 贸 易 额 达 1454.7 亿 美 元, 同 比 增 长 4 个 百 分 点 其 中, 进 口 额 达 129.7 亿 美 元, 同 比 增 长 2.9%; 出 口 额 达 1325 亿 美 元, 同 比 增 长 4.1 个 百 分 点 1-6 月 份, 我 国 纺 织 品 服 装 贸 易 额 累 计 顺 差 达 1195.3 亿 美 元, 同 比 增 长 4.3% 上 周 原 材 料 方 面, 国 内 外 棉 花 价 格 继 续 下 跌 趋 势 : 国 内 棉 花 价 格 指 数 (328 级 ) 下 跌 0.20% 现 货 报 于 17137 元 / 吨 国 外 棉 花 Cotlook:A 指 数 ( 人 民 币 价 格 ) 收 报 9802.20 元 / 吨, 大 幅 下 跌 11.0% 行 业 及 公 司 动 态 凯 撒 股 份 : 公 布 2014 年 半 年 度 业 绩 快 报, 公 司 营 业 总 收 入 和 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 同 比 减 少 泰 亚 股 份 : 公 布 2014 年 半 年 度 业 绩, 业 绩 处 于 前 次 预 报 范 围 行 业 : 纺 织 服 装 行 业 投 资 评 级 : 中 性 市 场 表 现 截 至 2014.8.6 分 析 师 : 易 华 强 执 业 证 书 号 :S1490513080001 电 话 :010-58565074 邮 箱 :yihuaqiang@hrsec.com.cn 联 系 人 : 尤 越 电 话 :010-58566850 邮 箱 : youyue@hrsec.com.cn 投 资 建 议 从 1-6 月 我 国 纺 织 品 服 装 进 出 口 贸 易 额 实 现 稳 步 增 长 的 数 据 中 可 以 看 出, 国 际 上 对 纺 织 品 服 装 的 市 场 需 求 已 经 逐 渐 回 暖 但 是 2014 年 1-6 月 份 全 国 百 家 重 点 大 型 零 售 企 业 服 装 类 商 品 零 售 额 数 据 显 示 国 内 市 场 需 求 恢 复 仍 较 为 缓 慢, 纺 织 服 装 业 整 体 业 绩 恢 复 依 旧 呈 现 压 力 建 议 继 续 关 注 业 绩 稳 健 且 目 前 估 值 较 低 的 优 质 龙 头 企 业 风 险 提 示 主 要 风 险 因 素 为 内 需 市 场 恢 复 较 为 缓 慢, 以 及 较 高 的 原 料 成 本 和 持 续 增 高 的 人 力 成 本 对 企 业 在 国 际 市 场 上 的 竞 争 力 造 成 冲 击 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分
目 录 一 市 场 表 现... 4 二 行 业 相 关 信 息... 4 三 行 业 及 公 司 动 态... 7 四 投 资 建 议... 8 五 风 险 提 示... 8 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 2
图 表 目 录 图 表 1: 上 周 纺 织 服 装 ( 中 信 ) 板 块 个 股 涨 幅 前 五 名... 4 图 表 2: 上 周 纺 织 服 装 ( 中 信 ) 板 块 个 股 跌 幅 前 五 名... 4 图 表 3: 全 国 百 家 重 点 大 型 零 售 企 业 服 装 类 商 品 零 售 额 同 比 增 速 ( 月 )(2013.01~2014.06)... 5 图 表 4: 全 国 百 家 重 点 大 型 零 售 企 业 服 装 类 商 品 零 售 量 同 比 增 速 ( 月 )(2013.01~2014.06)... 5 图 表 5: 国 内 外 棉 花 价 格 指 数 ( 日 )(2008.01.02~2014.08.01)... 6 图 表 6: 国 内 棉 花 价 差 走 势 ( 日 )(2008.01.04~2014.08.01)... 6 图 表 7: 国 内 粘 胶 短 纤 价 格 走 势 ( 周 )(2008.01.04~2014.08.01)... 6 图 表 8: 国 内 涤 纶 短 纤 价 格 走 势 ( 周 )(2008.01.04~2014.08.01)... 6 图 表 9: 国 内 涤 纶 长 丝 价 格 走 势 ( 周 )(2008.01.04~2014.08.01)... 7 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 3
一 市 场 表 现 上 周 (2014.7.28~2014.8.1) 纺 织 服 装 ( 中 信 ) 板 块 涨 跌 幅 为 2.53%, 分 别 跑 输 沪 深 300(3.05%) 和 上 证 综 指 (2.76%) 在 29 个 中 信 一 级 行 业 中 排 名 位 居 第 20 图 表 1: 上 周 纺 织 服 装 ( 中 信 ) 板 块 个 股 涨 幅 前 五 名 代 码 简 称 涨 跌 幅 (%) 002640.SZ 百 圆 裤 业 15.8632 600987.SH 航 民 股 份 11.7562 002029.SZ 七 匹 狼 9.8301 002485.SZ 希 努 尔 9.7183 002044.SZ 江 苏 三 友 8.8456 图 表 2: 上 周 纺 织 服 装 ( 中 信 ) 板 块 个 股 跌 幅 前 五 名 代 码 简 称 涨 跌 幅 (%) 002404.SZ 嘉 欣 丝 绸 -7.2264 600400.SH 红 豆 股 份 -1.0438 002087.SZ 新 野 纺 织 -1.0025 600483.SH 福 建 南 纺 -0.7331 000726.SZ 鲁 泰 A -0.6667 二 行 业 相 关 信 息 据 海 关 统 计 数 据 显 示, 今 年 6 月 我 国 纺 织 品 服 装 贸 易 额 达 到 278.4 亿 美 元, 同 比 增 长 6.2 个 百 分 点 其 中 进 口 额 达 21.9 亿 美 元, 同 比 增 长 3.2%; 出 口 额 达 256.5 亿 美 元, 同 比 增 长 6.5% 1-6 月 份, 我 国 纺 织 品 服 装 累 计 贸 易 额 达 1454.7 亿 美 元, 同 比 增 长 4 个 百 分 点 其 中, 进 口 额 达 129.7 亿 美 元, 同 比 增 长 2.9%; 出 口 额 达 1325 亿 美 元, 同 比 增 长 4.1 个 百 分 点 1-6 月 份, 我 国 纺 织 品 服 装 贸 易 额 累 计 顺 差 达 1195.3 亿 美 元, 同 比 增 长 4.3% 从 数 据 中 看 出, 国 际 上 对 纺 织 品 服 装 的 市 场 需 求 已 经 逐 渐 回 暖, 我 国 纺 织 品 服 装 进 出 口 贸 易 额 均 实 现 稳 增 长 据 中 华 全 国 商 业 信 息 中 心 统 计 数 据 显 示,2014 年 1-6 月 份 全 国 百 家 重 点 大 型 零 售 企 业 服 装 类 商 品 零 售 额 同 比 上 涨 1.2 个 百 分 点, 增 速 较 上 年 同 期 下 降 了 5.7 个 百 分 点 1-6 月 份 全 国 百 家 重 点 大 型 零 售 企 业 各 类 服 装 零 售 量 同 比 下 降 了 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 4
1.8 个 百 分 点, 增 速 较 上 年 同 期 放 缓 了 6.1 个 百 分 点 其 中,6 月 份, 零 售 额 同 比 增 长 2.4%, 增 速 较 上 月 放 缓 3 个 百 分 点, 与 上 年 同 期 相 比 下 降 9.9%; 各 类 服 装 零 售 量 同 比 下 降 1.6%, 较 上 月 降 幅 收 窄 0.4 个 百 分 点 从 数 据 中 看 出, 我 国 内 需 市 场 回 暖 进 度 依 旧 缓 慢 图 表 3: 全 国 百 家 重 点 大 型 零 售 企 业 服 装 类 商 品 零 售 额 同 比 增 速 ( 月 )(2013.01~2014.06) 数 据 来 源 : 中 华 全 国 商 业 信 息 中 心, 华 融 证 券 整 理 图 表 4: 全 国 百 家 重 点 大 型 零 售 企 业 服 装 类 商 品 零 售 量 同 比 增 速 ( 月 )(2013.01~2014.06) 数 据 来 源 : 中 华 全 国 商 业 信 息 中 心, 华 融 证 券 整 理 近 年 来, 受 国 家 棉 花 收 储 政 策 的 影 响, 国 内 外 棉 花 的 价 格 差 一 直 居 高 不 下 6 月 25 日, 国 务 院 常 务 会 议 上 表 示, 在 保 护 农 民 利 益 前 提 下, 推 动 最 低 收 购 价 临 时 收 储 和 农 业 补 贴 政 策 逐 步 向 农 产 品 目 标 价 格 制 度 转 变 今 年 中 央 一 号 文 件 中, 也 明 确 提 出, 要 求 在 今 年 启 动 东 北 和 内 蒙 古 大 豆 新 疆 棉 花 目 标 价 格 补 贴 试 点, 不 断 探 索 和 推 进 农 产 品 价 格 形 成 机 制 和 政 府 补 贴 脱 钩 的 改 革, 逐 步 形 成 农 产 品 目 标 价 格 制 度 国 内 棉 花 大 豆 目 标 价 格 的 改 革, 有 利 于 整 个 上 下 游 产 业 链 以 及 相 关 产 业 的 市 场 活 力 的 恢 复 同 时, 有 利 于 实 现 国 内 棉 花 价 格 与 国 际 市 场 价 格 接 轨, 致 使 内 外 棉 花 价 格 逐 步 趋 于 正 常 上 周 原 材 料 方 面, 国 内 外 棉 花 价 格 继 续 下 跌 趋 势 : 国 内 棉 花 价 格 指 数 (328 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 5
级 ) 下 跌 0.20% 现 货 报 于 17137 元 / 吨 国 外 棉 花 Cotlook:A 指 数 ( 人 民 币 价 格 ) 收 报 9802.20 元 / 吨, 大 幅 下 跌 11.0% 图 表 5: 国 内 外 棉 花 价 格 指 数 ( 日 )(2008.01.02~2014.08.01) 图 表 6: 国 内 棉 花 价 差 走 势 ( 日 )( 2008.01.04~2014.08.01) 图 表 7: 国 内 粘 胶 短 纤 价 格 走 势 ( 周 )(2008.01.04~2014.08.01) 图 表 8: 国 内 涤 纶 短 纤 价 格 走 势 ( 周 )(2008.01.04~2014.08.01) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 6
图 表 9: 国 内 涤 纶 长 丝 价 格 走 势 ( 周 )(2008.01.04~2014.08.01) 三 行 业 及 公 司 动 态 泰 亚 股 份 : 公 布 2014 年 半 年 度 业 绩 快 报 报 告 期 内, 公 司 营 业 总 收 入 较 去 年 同 期 增 长 10.26%, 主 要 原 因 系 子 公 司 福 建 泰 安 庆 泰 亚 厦 门 瑞 行 增 加 的 销 售 收 入 营 业 利 润 利 润 总 额 净 利 润 分 别 比 上 年 同 期 下 降 -489.01% -417.38% -987.97% 主 要 原 因 为 : (1) 厦 门 瑞 行 电 商 品 牌 RAX 的 快 速 发 展 所 需, 为 满 足 供 应 链 快 速 生 产 及 仓 储 物 流 配 送 效 率 的 需 求, 公 司 对 晋 江 泰 亚 的 场 地 进 行 调 整, 建 设 RAX 产 品 的 小 型 快 速 生 产 线 及 物 流 集 中 配 送 中 心, 导 致 收 入 的 增 速 达 不 到 预 期 (2) 母 公 司 增 加 社 会 公 益 捐 款 的 支 出, 且 为 了 提 高 公 司 的 研 发 能 力, 增 加 与 高 校 的 合 作 产 生 了 技 术 顾 问 咨 询 费, 同 时 公 司 启 动 重 大 资 产 重 组 项 目, 相 应 产 生 了 中 介 费 用 (3) 子 公 司 福 建 泰 丰 安 庆 泰 亚 的 投 产 及 厦 门 瑞 行 销 售 规 模 的 扩 大 对 流 动 资 金 的 需 求 加 大, 相 应 地 增 加 了 财 务 费 用 (4) 福 建 泰 丰 与 安 庆 泰 亚 的 产 能 规 模 依 然 较 小, 土 地 厂 房 等 折 旧 费 用 导 致 固 定 成 本 较 高 (5) 厦 门 瑞 行 投 入 RAX 和 AAL 两 个 品 牌 的 产 品 设 计 开 发 及 市 场 推 广 费 用 较 大 截 止 2014 年 6 月 30 日, 公 司 总 资 产 为 843,698,570.78 元 归 属 于 上 市 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 7
公 司 股 东 的 所 有 者 权 益 为 637,663,289.29 元 每 股 净 资 产 为 3.61 元, 较 上 年 同 期 相 比 分 别 增 长 20.76% -1.43% -1.37%, 总 资 产 的 增 加 主 要 系 子 公 司 福 建 泰 丰 安 庆 泰 亚 厂 房 建 设 设 备 安 装 后 投 产 资 产 的 增 加, 所 有 者 权 益 减 少 主 要 是 子 公 司 亏 损 的 形 成 星 期 六 : 公 布 2014 半 年 度 报 告 公 司 报 告 期 内 实 现 营 业 收 入 87,802.55 万 元, 比 上 年 同 期 下 降 2.12%, 完 成 利 润 总 额 4,633.08 万 元, 比 上 年 增 长 3.85%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 3,332.60 万 元, 比 上 年 增 长 7.35%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 扣 除 非 经 常 性 损 益 后 的 净 利 润 3,244.27 万 元, 比 上 年 增 长 7.61%; 基 本 每 股 收 益 为 0.09 元, 加 权 平 均 净 资 产 收 益 率 为 2.04% 凯 撒 股 份 : 公 布 2014 半 年 度 业 绩 快 报 报 告 期 内, 公 司 营 业 总 收 入 222,946,201.74 元, 同 比 减 少 17.52%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 8,598,638.78 元, 同 比 减 少 71.51% 公 司 营 业 总 收 入 和 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 同 比 减 少, 主 要 是 受 经 济 形 势 影 响, 零 售 行 业 低 迷, 服 装 市 场 需 求 疲 软, 公 司 出 于 战 略 考 虑 关 闭 了 部 分 业 绩 较 差 的 网 点, 过 渡 期 收 入 和 费 用 的 下 降 不 同 步 四 投 资 建 议 从 1-6 月 我 国 纺 织 品 服 装 进 出 口 贸 易 额 实 现 稳 步 增 长 的 数 据 中 可 以 看 出, 国 际 上 对 纺 织 品 服 装 的 市 场 需 求 已 经 逐 渐 回 暖 但 是 2014 年 1-6 月 份 全 国 百 家 重 点 大 型 零 售 企 业 服 装 类 商 品 零 售 额 数 据 显 示 国 内 市 场 需 求 恢 复 仍 较 为 缓 慢, 纺 织 服 装 业 整 体 业 绩 恢 复 依 旧 呈 现 压 力 建 议 继 续 关 注 业 绩 稳 健 且 目 前 估 值 较 低 的 优 质 龙 头 企 业 五 风 险 提 示 主 要 风 险 因 素 为 内 需 市 场 恢 复 较 为 缓 慢, 以 及 较 高 的 原 料 成 本 和 持 续 增 高 的 人 力 成 本 对 企 业 在 国 际 市 场 上 的 竞 争 力 造 成 冲 击 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 8
投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 推 荐 中 性 卖 出 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 15% 以 上 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 5% 到 15% 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 变 动 在 -5% 到 5% 内 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 跌 幅 在 15% 以 上 行 业 评 级 看 好 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 优 于 市 场 指 数 5% 以 上 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 相 对 市 场 指 数 持 平 看 淡 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 弱 于 市 场 指 数 5% 以 上 免 责 声 明 易 华 强, 在 此 声 明, 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 等 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 已 在 知 晓 范 围 内 按 照 相 关 法 律 规 定 履 行 披 露 义 务 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 资 产 管 理 和 证 券 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 和 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 仅 提 供 给 本 公 司 客 户 有 偿 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 公 司 会 授 权 相 关 媒 体 刊 登 研 究 报 告, 但 相 关 媒 体 客 户 并 不 视 为 本 公 司 客 户 本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 未 获 得 本 公 司 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 传 播, 不 得 以 任 何 形 式 侵 害 该 报 告 版 权 及 所 有 相 关 权 利 本 报 告 中 的 信 息 建 议 等 均 仅 供 本 公 司 客 户 参 考 之 用, 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 本 报 告 并 未 考 虑 到 客 户 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 客 户 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估, 并 应 同 时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 财 务 状 况 和 特 定 需 求, 必 要 时 可 就 研 究 报 告 相 关 问 题 咨 询 本 公 司 的 投 资 顾 问 本 公 司 市 场 研 究 部 及 其 分 析 师 认 为 本 报 告 所 载 资 料 来 源 可 靠, 但 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证, 也 不 承 担 任 何 投 资 者 因 使 用 本 报 告 而 产 生 的 任 何 责 任 本 公 司 及 其 关 联 方 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务, 敬 请 投 资 者 注 意 可 能 存 在 的 利 益 冲 突 及 由 此 造 成 的 对 本 报 告 客 观 性 的 影 响 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 市 场 研 究 部 地 址 : 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 8 号 A 座 5 层 (100033) 传 真 :010-58568159 网 址 :www.hrsec.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 9