用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 13 用 友 MTN1 5 亿 元 2013/03/20-2016/03/20 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 本 次 评 上 次 评 级 结 果 级 结 果 AA 跟 踪 评 级 时 间 :2015 年 6 月 19 日 财 务 数 据 AA 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 3 月 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 17.27 21.16 29.67 22.24 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 61.56 72.30 88.11 83.06 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 30.73 33.63 44.43 43.44 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 11.31 10.81 14.52 14.62 全 债 务 ( 亿 元 ) 12.89 19.15 22.77 22.87 营 收 入 ( 亿 元 ) 42.35 43.63 43.74 4.95 利 润 总 额 ( 亿 元 ) 4.41 6.47 6.12-1.20 EBITDA( 亿 元 ) 6.24 8.62 8.53 -- 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 4.99 7.40 8.04-5.16 营 利 润 率 (%) 82.18 61.07 66.23 49.92 净 资 产 收 益 率 (%) 12.60 16.91 12.82 -- 资 产 负 债 率 (%) 50.08 53.49 49.58 47.71 全 债 务 资 本 化 比 率 ((%) 29.55 36.28 33.88 34.49 流 动 比 率 (%) 111.49 124.14 140.02 140.59 全 债 务 /EBITDA( 倍 ) 2.06 2.22 2.67 -- EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) 8.66 7.31 5.56 -- 经 营 现 金 流 动 负 债 比 (%) 17.38 24.58 22.78 -- 注 :1 2015 年 一 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 ; 2 现 金 类 资 产 中 已 剔 除 受 限 货 币 资 金 分 析 师 赵 楠 孔 祥 一 lianhe@lhratings.com 电 话 :010-85679696 传 真 :010-85679228 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 中 国 人 保 财 险 大 厦 17 层 (100022) Http://www.lhratings.com 评 级 观 点 跟 踪 期 内, 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 用 友 网 络 或 公 司 ) 继 续 保 持 其 中 国 及 亚 太 地 区 大 型 综 合 管 理 软 件 领 军 企 的 地 位 公 司 已 逐 步 从 软 件 产 品 提 供 商 向 解 决 方 案 软 件 产 品 及 应 用 服 务 提 供 商 升 级 凭 借 强 大 的 技 术 研 发 实 力, 公 司 保 持 着 较 高 的 盈 利 水 平 同 时, 联 合 资 信 也 注 意 到, 软 件 行 技 术 更 新 快 公 司 期 间 费 用 占 比 高 等 因 素 对 公 司 偿 债 能 力 带 来 不 利 影 响 未 来 随 着 公 司 新 产 品 的 推 出 和 国 家 继 续 大 力 支 持 软 件 及 互 联 网 行 的 政 策 影 响, 公 司 盈 利 能 力 有 望 进 一 步 得 到 提 升 综 合 考 虑, 联 合 资 信 维 持 公 司 AA 的 主 体 长 期 信 用 等 级, 评 级 展 望 为 稳 定, 并 维 持 13 用 友 MTN1 AA 的 信 用 等 级 优 势 1. 软 件 行 受 国 家 政 策 支 持 力 度 大, 有 助 于 进 一 步 推 动 软 件 行 的 发 展 2. 公 司 是 中 国 及 亚 太 地 区 大 型 综 合 管 理 软 件 龙 头 企, 品 牌 知 名 度 高 ; 公 司 技 术 服 务 及 培 训 收 入 占 比 逐 年 提 高 ; 应 用 软 件 与 服 务 + 应 用 平 台 + 基 础 软 件 的 产 结 构 已 初 步 形 成, 发 展 潜 力 大 3. 公 司 经 营 性 现 金 流 入 量 对 13 用 友 MTN1 保 障 程 度 高 关 注 1. 软 件 行 技 术 更 新 快, 市 场 竞 争 激 烈 2. 公 司 期 间 费 用 占 比 高, 侵 蚀 了 公 司 的 利 润 3. 公 司 新 务 的 发 展 具 有 不 确 定 性 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 1
信 用 评 级 报 告 声 明 一 除 因 本 次 评 级 事 项 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 联 合 资 信 ) 与 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 构 成 委 托 关 系 外, 联 合 资 信 评 级 人 员 与 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 二 联 合 资 信 与 评 级 人 员 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 真 实 客 观 公 正 的 原 则 三 本 信 用 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 联 合 资 信 依 据 合 理 的 内 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 未 因 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 四 本 信 用 评 级 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考, 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 建 议 等 五 本 信 用 评 级 报 告 中 引 用 的 企 相 关 资 料 主 要 由 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 提 供, 联 合 资 信 不 保 证 引 用 资 料 的 真 实 性 及 完 整 性 六 本 跟 踪 评 级 结 果 自 发 布 之 日 起 12 个 月 内 有 效 ; 根 据 后 续 评 级 的 结 论, 在 有 效 期 内 信 用 等 级 有 可 能 发 生 变 化 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 2
一 跟 踪 评 级 原 因 根 据 有 关 要 求, 按 照 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 关 于 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 及 存 续 期 内 相 关 债 券 的 跟 踪 评 级 安 排 进 行 本 次 定 期 跟 踪 评 级 二 企 基 本 情 况 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 原 名 用 友 软 件 股 份 有 限 公 司, 自 2015 年 1 月 起 更 为 现 名, 以 下 简 称 公 司 ) 是 经 北 京 巿 人 民 政 府 京 政 函 [1999]133 号 文 批 准, 由 北 京 用 友 科 技 有 限 公 司 北 京 用 友 企 管 理 研 究 所 有 限 公 司 上 海 用 友 科 技 咨 询 有 限 公 司 上 海 益 倍 管 理 咨 询 有 限 公 司 和 上 海 优 富 信 息 咨 询 有 限 公 司 发 起 成 立 的 股 份 有 限 公 司 公 司 前 身 可 追 溯 至 1988 年 成 立 的 北 京 市 海 淀 区 双 榆 树 用 友 财 务 软 件 服 务 社, 最 初 注 册 资 本 为 5 万 元 人 民 币 后 公 司 多 次 增 加 注 册 资 本,1999 年 12 月, 经 北 京 市 人 民 政 府 以 京 政 函 [1999]133 号 关 于 同 意 设 立 北 京 用 友 软 件 股 份 有 限 公 司 的 通 知 批 准, 北 京 用 友 软 件 ( 集 团 ) 有 限 公 司 进 行 整 体 变 更 设 立 为 股 份 有 限 公 司, 注 册 资 本 7500 万 元 人 民 币 经 证 监 发 行 字 [2001]28 号 文 批 准, 公 司 于 2001 年 4 月 在 上 海 证 券 交 易 所 上 市 ( 股 票 简 称 用 友 软 件, 现 更 名 为 用 友 网 络 股 票 代 码 600588) 经 多 次 股 权 分 置 改 革 配 股 增 发 和 资 本 公 积 转 增 股 本, 截 至 2015 年 3 月 底, 公 司 注 册 资 本 为 117141.90 万 元, 总 股 本 117141.90 万 股 公 司 的 实 际 控 制 人 为 王 文 京 先 生 公 司 经 营 范 围 为 : 一 般 经 营 项 目 : 电 子 计 算 机 软 件 硬 件 及 外 设 备 的 技 术 开 发 技 术 咨 询 技 术 转 让 技 术 服 务 技 术 培 训 ; 企 管 理 咨 询 ; 数 据 库 服 务 ; 销 售 电 子 计 算 机 软 硬 件 及 外 设 备 销 售 打 印 纸 和 计 算 机 耗 材 ; 设 计 制 作 代 理 发 布 广 告 ; 自 营 和 代 理 各 类 商 品 和 技 术 的 进 出 口, 但 国 家 限 定 公 司 经 营 或 禁 止 进 出 口 的 商 品 和 技 术 除 外 许 可 经 营 项 目 : 图 书 零 售 ; 第 二 类 增 值 电 信 务 中 的 呼 叫 中 心 务 和 信 息 服 务 务 ( 不 含 固 定 网 电 话 信 息 服 务 和 互 联 网 信 息 服 务 )( 增 值 电 信 务 许 可 证 有 效 期 至 2015 年 10 月 20 日 ); 因 特 网 信 息 服 务 务 ( 除 新 闻 出 版 教 育 医 疗 保 健 药 品 医 疗 器 械 以 外 的 内 容 )( 电 信 与 信 息 服 务 务 许 可 证 有 效 期 至 2015 年 7 月 29 日 ) 截 至 2014 年 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 88.11 亿 元, 所 有 者 权 益 44.43 亿 元 2014 年 公 司 实 现 营 收 入 43.74 亿 元, 利 润 总 额 6.12 亿 元 截 至 2015 年 3 月 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 83.06 亿 元, 所 有 者 权 益 43.44 亿 元 2015 年 1~ 3 月 公 司 实 现 营 收 入 4.95 亿 元, 利 润 总 额 -1.20 亿 元 三 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 1. 宏 观 经 济 2014 年, 中 国 国 民 经 济 在 新 常 态 下 保 持 平 稳 运 行, 呈 现 出 增 长 平 稳 结 构 优 化 质 量 提 升 民 生 改 善 的 良 好 态 势 初 步 核 算, 全 年 国 内 生 产 总 值 636463 亿 元, 按 可 比 价 格 计 算, 比 上 年 增 长 7.4% 增 长 平 稳 主 要 表 现 为, 在 实 现 7.4% 的 增 长 率 的 同 时 还 实 现 城 镇 新 增 就 1322 万, 调 查 失 率 稳 定 在 5.1% 左 右, 居 民 消 费 价 格 上 涨 2% 结 构 优 化 主 要 表 现 为 服 务 比 重 继 续 提 升 ; 以 移 动 互 联 网 为 主 要 内 容 的 新 产 新 技 术 新 态 新 模 式 新 产 品 不 断 涌 现, 中 国 经 济 向 中 高 端 迈 进 的 势 头 明 显 ; 最 终 消 费 的 比 重 提 升, 区 域 结 构 及 收 入 结 构 继 续 改 善 质 量 提 升 主 要 表 现 为 全 年 劳 动 生 产 率 提 升 单 位 GDP 的 能 耗 下 降 民 生 改 善 主 要 表 现 为 全 国 居 民 人 均 可 支 配 收 入 扣 除 物 价 实 际 增 长 8%, 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 实 际 增 长 6.8%, 农 村 居 民 人 均 可 支 配 收 入 实 际 增 长 9.2% 从 消 费 投 资 和 进 出 口 情 况 看,2014 年, 市 场 销 售 稳 定 增 长, 固 定 资 产 投 资 增 速 放 缓, 进 出 口 增 速 回 落 社 会 消 费 品 零 售 总 额 262394 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 3
亿 元, 比 上 年 名 义 增 长 12.0%( 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 10.9%) 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 502005 亿 元, 比 上 年 名 义 增 长 15.7%( 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 15.1%) 全 年 进 出 口 总 额 264335 亿 元 人 民 币, 比 上 年 增 长 2.3% 2. 政 策 环 境 2014 年, 中 国 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 全 国 一 般 公 共 财 政 收 入 140350 亿 元, 比 上 年 增 加 11140 亿 元, 增 长 8.6% 其 中, 中 央 一 般 公 共 财 政 收 入 64490 亿 元, 比 上 年 增 加 4292 亿 元, 增 长 7.1%; 地 方 一 般 公 共 财 政 收 入 ( 本 级 )75860 亿 元, 比 上 年 增 加 6849 亿 元, 增 长 9.9% 一 般 公 共 财 政 收 入 中 的 税 收 收 入 119158 亿 元, 同 比 增 长 7.8% 全 国 一 般 公 共 财 政 支 出 151662 亿 元, 比 上 年 增 加 11449 亿 元, 增 长 8.2% 其 中, 中 央 本 级 支 出 22570 亿 元, 比 上 年 增 加 2098 亿 元, 增 长 10.2%; 地 方 财 政 支 出 129092 亿 元, 比 上 年 增 加 9351 亿 元, 增 长 7.8% 2014 年, 中 国 人 民 银 行 继 续 实 施 稳 健 的 货 币 政 策, 综 合 运 用 公 开 市 场 操 作 短 期 流 动 性 调 节 工 具 (SLO) 常 备 借 贷 便 利 (SLF) 等 货 币 政 策 工 具, 创 设 中 期 借 贷 便 利 (MLF) 和 抵 押 补 充 贷 款 工 具 (PSL); 非 对 称 下 调 存 贷 款 基 准 利 率 ; 两 次 实 施 定 向 降 准 稳 健 货 币 政 策 的 实 施, 使 得 货 币 信 贷 和 社 会 融 资 平 稳 增 长, 贷 款 结 构 继 续 改 善, 企 融 资 成 本 高 问 题 得 到 一 定 程 度 缓 解 2014 年 末, 广 义 货 币 供 应 量 M 2 余 额 同 比 增 长 12.2%; 人 民 币 贷 款 余 额 同 比 增 长 13.6%, 比 年 初 增 加 9.78 万 亿 元, 同 比 多 增 8900 亿 元 ; 全 年 社 会 融 资 规 模 为 16.46 万 亿 元 ; 12 月 份 非 金 融 企 及 其 他 门 贷 款 加 权 平 均 利 率 为 6.77%, 比 年 初 下 降 0.42 个 百 分 点 人 民 币 汇 率 方 面, 截 至 2014 年 最 后 一 个 交 易 日, 人 民 币 兑 美 元 汇 率 中 间 价 为 6.1190 元, 从 全 年 看, 人 民 币 对 美 元 汇 率 贬 值 0.36%; 人 民 币 汇 率 双 向 浮 动 特 征 明 显, 汇 率 弹 性 明 显 增 强, 人 民 币 汇 率 预 期 总 体 基 本 平 稳 2015 年, 中 国 经 济 下 行 压 力 依 然 较 大 李 克 强 总 理 的 政 府 工 作 报 告 指 出,2015 年 经 济 社 会 发 展 的 主 要 预 期 目 标 是 GDP 增 长 7.0% 左 右, 居 民 消 费 价 格 涨 幅 3% 左 右, 城 镇 新 增 就 1000 万 人 以 上, 城 镇 登 记 失 率 4.5% 以 内, 进 出 口 增 长 6% 左 右 2015 年 是 全 面 深 化 改 革 的 关 键 之 年, 稳 增 长 为 2015 年 经 济 工 作 首 要 任 务, 将 重 点 实 施 一 带 一 路 京 津 冀 协 同 发 展 长 江 经 济 带 三 大 战 略 三 大 战 略 的 推 进 势 必 拓 展 中 国 经 济 发 展 的 战 略 空 间, 并 将 带 动 基 础 建 设 等 投 资, 从 而 对 经 济 稳 定 增 长 起 到 支 撑 作 用 四 行 分 析 公 司 主 要 从 事 管 理 软 件 的 研 发 制 造 销 售 及 相 关 技 术 培 训 和 服 务, 所 属 行 为 软 件 行, 其 发 展 与 软 件 行 的 景 气 度 密 切 相 关 1. 行 概 况 根 据 国 家 工 和 信 息 化 公 布 的 数 据, 2014 年, 中 国 软 件 完 成 收 入 3.72 万 亿 元, 同 比 增 长 20.2%, 增 速 比 2013 年 下 降 3.2 个 百 分 点, 但 仍 高 于 电 子 信 息 制 造 11.9 个 百 分 点, 占 电 子 信 息 产 比 重 达 到 26.6%, 比 2012 年 提 高 1.6 个 百 分 点 2014 年, 软 件 新 兴 信 息 技 术 服 务 比 重 继 续 提 高 信 息 技 术 咨 询 服 务 数 据 处 理 和 存 储 类 服 务 分 别 实 现 收 入 3841 亿 元 和 6834 亿 元, 分 别 同 比 增 长 22.5% 和 22.1%, 占 全 行 比 重 分 别 达 到 10.3% 和 18.4%; 传 统 的 软 件 产 品 和 信 息 系 统 集 成 服 务 分 别 实 现 收 入 11324 亿 元 和 7679 亿 元, 分 别 同 比 增 长 17.6% 和 18.2%, 但 占 全 行 比 重 分 别 降 至 30.4% 和 20.6%; 嵌 入 式 系 统 软 件 实 现 收 入 6457 亿 元, 同 比 增 长 24.3 %; 集 成 电 路 设 计 实 现 收 入 1099 亿 元, 同 比 增 长 18.6% 2014 年, 软 件 出 口 持 续 低 迷 软 件 实 现 出 口 545 亿 美 元, 同 比 增 长 15.5%, 增 速 比 2013 年 下 降 3.5 个 百 分 点 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 4
国 内 软 件 企 技 术 上 总 体 与 国 外 仍 有 较 大 差 距, 国 内 市 场 竞 争 激 烈, 市 场 开 拓 难 度 大, 人 工 成 本 不 断 上 涨, 给 软 件 企 带 来 了 巨 大 的 压 力 处 在 转 型 期 的 中 国 软 件 行, 企 营 成 本 大 幅 提 高, 价 格 竞 争 加 剧, 行 利 润 空 间 受 到 一 定 挤 压 2. 行 政 策 继 2009 年 国 务 院 电 子 信 息 产 调 整 和 振 兴 规 划,2011 年 十 二 五 国 家 战 略 性 新 兴 产 发 展 规 划 等 软 件 行 重 要 支 持 文 件 发 布, 和 2012 年 有 工 信 软 件 和 信 息 技 术 服 务 十 二 五 发 展 规 划, 财 政 国 家 税 务 总 局 关 于 进 一 步 鼓 励 软 件 产 和 集 成 电 路 产 发 展 企 所 得 税 政 策 的 通 知 等 政 策 出 台 后, 2014 国 务 院 深 入 实 施 国 家 知 识 产 权 战 略 行 动 计 划 (2014-2020 年 ) 正 式 公 布, 该 计 划 首 次 明 确 提 出 了 努 力 建 设 知 识 产 权 强 国 的 新 目 标 除 了 进 一 步 在 发 展 规 划 上 鼓 励 企 之 外, 还 在 税 收 等 财 政 方 面 给 予 企 最 直 接 的 支 持 产 鼓 励 政 策 的 持 续 性 以 及 鼓 励 力 度 的 加 大 将 有 助 于 软 件 行 的 蓬 勃 发 展 3. 行 发 展 跟 踪 期 内, 行 整 体 呈 平 稳 较 快 增 长 态 势, 产 结 构 和 布 局 良 性 调 整, 新 兴 领 域 务 快 速 增 长 企 继 续 加 大 研 发 力 度, 产 升 级 趋 势 明 显, 技 术 成 果 频 繁 涌 现 研 发 的 投 入 带 动 了 产 的 持 续 升 级 跟 踪 期 内, 全 产 链 应 用 : 云 + 端 的 企 应 用 模 式 正 在 从 探 讨 走 向 实 践 ; 企 移 动 应 用 将 逐 步 普 及 ; 单 一 领 域 级 采 购 正 在 被 平 台 升 级 及 综 合 整 体 解 决 方 案 采 购 所 替 代, 软 件 产 链 垂 直 整 合 趋 势 突 出, 软 + 硬 + 服 务 的 一 体 化 综 合 能 力 成 为 竞 争 的 核 心 在 产 升 级 的 大 环 境 下, 技 术 优 势 显 得 更 加 重 要 浪 潮 集 团 成 功 研 制 天 梭 K1 系 统, 打 破 了 信 息 化 网 络 核 心 装 备 受 制 于 人 的 局 面, 使 得 中 国 成 为 继 美 日 之 后 第 三 个 掌 握 新 一 代 主 机 技 术 的 国 家 在 安 防 领 域 海 康 威 视 大 华 等 企 不 但 在 国 内 稳 居 前 列, 在 国 际 市 场 排 名 也 不 断 上 升 ; 用 友 软 件 在 分 高 端 市 场 的 产 品 和 服 务 上 已 实 现 可 替 代 SAP Oracle 等 国 际 厂 商 总 体 来 看, 跟 踪 期 内, 中 国 软 件 行 呈 现 出 产 升 级 的 趋 势, 企 在 技 术, 服 务 上 纷 纷 进 行 变 革, 行 收 入 规 模 持 续 增 长, 但 转 型 期 竞 争 激 烈 费 用 上 升 企 效 益 下 降 出 口 下 滑 核 心 竞 争 力 仍 有 待 提 高 等 问 题, 成 为 行 未 来 发 展 中 应 该 重 点 关 注 的 地 方 五 基 础 素 质 分 析 1. 产 权 情 况 截 至 2015 年 3 月 底, 公 司 总 股 本 117141.90 万 股, 其 中 北 京 用 友 科 技 有 限 公 司 持 股 29.40%, 为 公 司 的 控 股 股 东 公 司 实 际 控 制 人 为 王 文 京 ( 持 有 北 京 用 友 科 技 有 限 公 司 股 权 :99.00% ) 2. 企 规 模 公 司 是 中 国 管 理 软 件 行 本 土 第 一 品 牌, 品 牌 优 势 已 经 成 为 公 司 重 要 竞 争 优 势 在 2014 年 计 世 资 讯 满 意 度 调 研 中, 公 司 的 管 理 软 件 ERP 软 件 HR 软 件 CRM 软 件 电 子 商 务 软 件 集 团 管 控 软 件 小 微 企 管 理 软 件 公 共 财 政 管 理 软 件 行 政 事 财 务 管 理 软 件 等 10 款 产 品 获 得 了 用 户 满 意 度 第 一 奖 项 ; 公 司 的 大 中 型 企 云 平 台 移 动 应 用 平 台 移 动 应 用 软 件 BI 软 件 PLM 小 微 企 管 理 云 服 务 等 6 款 产 品 获 得 了 用 户 推 荐 品 牌 奖 项 产 品 方 面, 公 司 在 产 品 技 术 上 已 经 达 到 国 际 先 进 水 平, 产 品 优 势 持 续 提 升, 已 经 拉 开 了 与 国 内 主 要 厂 商 的 差 距 相 对 于 国 外 竞 争 对 手, 公 司 产 品 对 中 国 市 场 的 客 户 需 求 理 解 更 深 刻, 产 品 更 加 契 合 用 户 的 应 用 要 求, 性 价 比 更 高, 服 务 更 加 贴 近 客 户, 更 具 便 利 性 和 及 时 性 公 司 产 品 不 断 和 企 互 联 网 务 融 合 发 展, 功 能 更 加 全 面, 技 术 更 加 先 进 NC 系 列 产 品 着 重 加 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 5
强 了 移 动 应 用 功 能, 包 括 移 动 CRM 移 动 OA 移 动 HR 移 动 项 目 现 场 管 理 掌 管 财 务 等, 并 重 点 发 展 电 商 CRM 渠 道 管 理 等 企 互 联 网 营 销 应 用 的 解 决 方 案 ;UAP 平 台 发 布 了 多 个 产 品, 并 以 云 服 务 的 模 式 为 企 提 供 运 营 服 务 ; 用 友 优 普 信 息 技 术 有 限 公 司 推 出 了 U8+V12.0 产 品, 客 户 反 映 良 好 ; 畅 捷 通 公 司 的 四 款 云 应 用 服 务 发 展 顺 利 公 司 在 财 政 汽 车 金 融 烟 草 医 疗 教 育 等 行 和 审 计 等 领 域 的 产 品 与 解 决 方 案 居 国 内 领 先 水 平 研 发 方 面, 公 司 拥 有 由 总 多 个 平 台 和 应 用 研 发 中 心 美 国 硅 谷 技 术 研 发 中 心 南 京 制 造 研 发 中 心 重 庆 PLM 研 发 中 心 上 海 汽 车 行 应 用 研 发 中 心 厦 门 烟 草 行 应 用 研 发 中 心 等 在 内 的 中 国 最 大 的 企 及 公 共 组 织 应 用 软 件 和 云 服 务 研 发 体 系, 拥 有 超 过 3000 人 的 研 发 队 伍 和 行 领 先 的 研 发 管 理 体 系 与 平 台 2014 年, 公 司 研 发 投 入 合 计 6.93 亿 元, 较 2013 年 增 长 4.90%, 研 发 支 出 总 额 占 2014 年 营 收 入 的 15.80%, 研 发 投 入 力 度 大 六 管 理 分 析 跟 踪 期 内, 公 司 在 管 理 方 面 无 重 大 变 化 七 经 营 分 析 1. 经 营 现 状 2014 年, 公 司 主 营 务 收 入 42.87 亿 元, 较 2013 年 下 降 0.37%, 其 中 软 件 销 售 仍 然 是 公 司 最 重 要 的 务 板 块 和 利 润 贡 献 来 源, 跟 踪 期 内 其 收 入 和 毛 利 率 保 持 稳 定 ; 随 着 公 司 务 转 型, 技 术 服 务 及 培 训 等 相 关 软 件 产 链 不 断 延 伸, 收 入 有 所 增 长,2014 年 为 19.67 亿 元, 在 主 营 务 收 入 中 的 占 比 提 升 至 45.88%, 由 于 公 司 优 化 了 该 板 块 务 结 构 和 务 模 式, 有 效 地 控 制 了 人 员 规 模 和 成 本 费 用 毛 利 率 也 大 幅 提 升 至 38.00%, 受 技 术 服 务 及 培 训 务 毛 利 率 提 升 的 影 响,2014 年, 公 司 主 营 务 毛 利 率 为 67.10%, 较 2013 年 增 加 5.20 个 百 分 点 表 1 2012 年 ~2014 年 公 司 产 品 主 营 务 收 入 和 毛 利 率 情 况 ( 单 位 : 亿 元,%) 类 别 2012 年 2013 年 2014 年 收 入 占 比 毛 利 率 收 入 占 比 毛 利 率 收 入 占 比 毛 利 率 软 件 销 售 23.04 54.73 94.60 22.15 51.48 95.00 22.08 51.50 95.60 技 术 服 务 及 培 训 外 购 产 品 销 售 17.48 41.52 75.16 18.44 42.85 27.20 19.67 45.88 38.00 1.58 3.75 28.10 2.43 5.67 23.00 1.12 2.62 18.90 合 计 42.10 100.00 84.01 43.03 100.00 61.90 42.87 100.00 67.10 资 料 来 源 : 公 司 年 报 2. 产 品 与 销 售 研 发 方 面, 跟 踪 期 内, 公 司 继 续 加 大 研 发 投 入, 研 发 支 出 总 金 额 约 6.93 亿 元, 较 2013 年 增 加 了 4.90%, 占 2014 年 营 收 入 比 重 达 15.80% 公 司 继 续 加 快 云 平 台 产 品 的 研 发 与 云 服 务 务 的 开 展 面 向 大 中 型 企 私 有 云 平 台 UAP 持 续 快 速 发 展, 私 有 云 服 务 务 在 一 些 大 型 企 大 型 公 共 组 织 智 慧 城 市 智 慧 园 区 等 实 现 了 成 功 应 用 ; 公 有 云 服 务 平 台 的 研 发 同 样 取 得 了 突 破 性 进 展, 基 于 云 服 务 平 台, 公 司 发 布 了 3 款 云 应 用, 并 且 不 断 优 化 和 完 善 公 司 重 点 加 强 对 大 数 据 移 动 应 用 等 新 技 术 的 研 究 与 创 新, 将 大 数 据 和 数 据 驱 动 的 企 运 营 模 式 的 企 移 动 应 用 云 应 用 服 务 和 运 营 驱 动 行 公 共 服 务 平 台 云 集 成 服 务 互 联 网 金 融 电 子 商 务 和 统 一 营 销 服 务 平 台 作 为 创 新 焦 点, 并 取 得 了 一 批 产 品 和 务 创 新 和 一 系 列 技 术 专 利 产 品 方 面, 跟 踪 期 内, 公 司 NC6.3 陆 续 发 布 了 多 款 领 域 或 行 的 增 强 产 品, 并 于 下 半 年 发 布 了 NC6.33 产 品 NC6.33 在 电 子 商 务 CRM 移 动 应 用 零 售 企 协 同 全 面 预 算 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 6
管 理 会 计 项 目 管 理 生 产 制 造 MES 商 分 析 等 领 域 实 现 了 重 点 突 破 ; 在 公 用 事 家 电 快 速 消 费 品 流 程 制 造 离 散 制 造 贸 易 流 通 等 行 产 品 方 案 上 进 一 步 完 善 NC6.33 的 众 多 创 新 技 术 和 应 用 得 到 了 市 场 的 积 极 反 馈 跟 踪 期 内,NC6 产 品 已 成 功 签 约 1000 家 以 上 大 型 企 集 团 客 户, 遍 布 二 十 多 个 行 跟 踪 期 内, 全 资 控 股 的 用 友 优 普 信 息 技 术 有 限 公 司 ( 下 称 用 友 优 普 公 司 ) 发 布 了 U8+V12.0 产 品, 重 点 围 绕 企 营 销 服 务 (B2C 电 子 商 务 集 成 制 造 服 务 化 ) 精 细 管 理 全 面 移 动 应 用 ( 十 多 个 APP 及 基 于 微 信 的 会 员 服 务 平 台 ) 应 用 体 验 云 服 务 集 成 快 速 实 施 等 方 面 进 行 创 新 改 进 跟 踪 期 内, 用 友 优 普 公 司 还 发 版 上 市 了 U8+OA 标 准 版 U8+OA 企 版, 升 级 了 协 同 工 作 应 用 方 案 另 外, 有 用 优 普 公 司 在 分 销 务 上 加 强 产 链 伙 伴 发 展 策 略, 新 增 签 约 伙 伴 218 家, 提 高 了 市 场 占 有 率 品 牌 运 营 与 市 场 销 售 方 面, 跟 踪 期 内, 公 司 成 立 了 全 资 控 股 的 用 友 优 普 公 司, 独 立 并 专 注 经 营 中 端 企 市 场 务 ; 通 过 对 预 测 管 理 绩 管 理 流 程 的 优 化, 保 证 公 司 目 标 的 实 现 在 行 和 领 域 的 产 品 与 解 决 方 案 务 方 面, 公 司 优 化 了 全 国 各 营 销 经 营 机 构 布 局 并 实 现 经 营 模 式 转 型 ; 全 面 深 化 客 户 经 营, 提 高 项 目 签 约 质 量, 增 强 务 价 值 和 粘 性, 战 略 加 强 老 客 户 的 支 持 服 务 务, 围 绕 提 高 利 润 率 和 盈 利 能 力 总 体 看, 公 司 在 UAP 务 上 已 经 构 建 了 良 好 基 础, 在 CSP 务 上 也 取 得 了 进 一 步 发 展, 但 云 服 务 等 其 他 新 务 的 发 展 具 有 一 定 的 不 确 定 性 3. 重 大 事 项 事 项 一 子 公 司 畅 捷 通 信 息 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 畅 捷 通 ) 于 2014 年 6 月 26 日 在 香 港 联 交 所 主 板 上 市 交 易 畅 捷 通 本 次 共 发 行 55000000 股 H 股, 发 行 后 畅 捷 通 总 股 本 为 217181666 股, 公 司 持 有 畅 捷 通 149732474 股, 占 畅 捷 通 总 股 本 的 68.94% 事 项 二 公 司 计 划 于 2015 年 通 过 非 公 开 发 行 A 股 股 票 募 集 资 金, 拟 募 集 资 金 总 额 ( 含 发 行 费 用 ) 不 超 过 165000 万 元, 募 集 资 金 在 扣 除 发 行 费 用 后 将 投 向 以 下 项 目 : 序 号 项 目 项 目 总 投 资 拟 投 入 募 集 资 金 1 用 友 企 互 联 网 服 务 67535 万 元 67000 万 元 2 用 友 企 互 联 网 公 共 服 务 平 台 38138 万 元 38000 万 元 3 用 友 互 联 网 金 融 数 据 服 务 平 台 30704 万 元 30000 万 元 4 偿 还 银 行 借 款 30000 万 元 30000 万 元 合 计 166377 万 元 165000 万 元 本 次 非 公 开 发 行 不 会 影 响 实 际 控 制 人 持 股 情 况 本 次 非 公 开 发 行 后 将 显 著 提 高 公 司 的 研 发 实 力 并 改 善 公 司 财 务 状 况 目 前 该 非 公 开 发 行 计 划 已 通 过 中 国 证 监 会 审 核 4. 未 来 发 展 面 对 新 的 产 发 展 机 遇, 公 司 制 定 的 新 时 期 发 展 策 略 是 : 强 化 软 件 务 发 展 优 势, 战 略 加 速 互 联 网 服 务 务, 把 互 联 网 金 融 务 作 为 集 团 的 战 略 务 之 一 加 快 布 局 发 展, 并 实 现 软 件 互 联 网 服 务 金 融 服 务 务 融 合 发 展 在 此 基 础 上, 把 公 司 发 展 成 为 全 球 领 先 的 企 ( 及 公 共 组 织 ) 管 理 服 务 与 金 融 服 务 提 供 商 2015 年 度 公 司 互 联 网 务 目 标 是 80 万 企 用 户 和 800 万 个 人 用 户, 收 入 突 破 1 亿 元 公 司 互 联 网 金 融 意 在 打 造 企 级 第 三 方 支 付 & 结 算 U 系 列 投 资 & 理 财 征 信 &P2P 融 资 等 金 融 服 务 务 八 募 集 资 金 使 用 情 况 公 司 于 2013 年 3 月 20 日 发 行 中 期 票 据 13 用 友 MTN1, 发 行 募 集 资 金 5 亿 元, 其 中 :3 亿 元 用 于 偿 还 相 关 银 行 贷 款,2 亿 元 用 于 补 充 公 司 营 运 资 金 截 至 2015 年 3 月 底, 上 述 募 集 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 7
资 金 已 全 按 计 划 投 入 使 用 九 财 务 分 析 1. 财 务 概 况 公 司 提 供 的 2014 年 财 务 报 表 已 经 过 安 永 华 明 会 计 师 事 务 所 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 结 论 2015 年 一 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 2014 年, 公 司 合 并 范 围 新 增 3 家 子 公 司, 分 别 为 用 友 优 普 信 息 技 术 有 限 公 司 深 圳 前 海 用 友 力 合 金 融 服 务 交 易 所 有 限 公 司 和 用 友 移 动 通 信 技 术 服 务 有 限 公 司 合 并 范 围 变 动 对 企 影 响 不 大, 财 务 数 据 具 有 可 比 性 截 至 2014 年 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 88.11 亿 元, 所 有 者 权 益 44.43 亿 元 2014 年 公 司 实 现 营 收 入 43.74 亿 元, 利 润 总 额 6.12 亿 元 截 至 2015 年 3 月 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 83.06 亿 元, 所 有 者 权 益 43.44 亿 元 2015 年 1~ 3 月 公 司 实 现 营 收 入 4.95 亿 元, 利 润 总 额 -1.20 亿 元 2. 盈 利 能 力 公 司 营 收 入 保 持 稳 定,2014 年 公 司 实 现 营 收 入 43.74 亿 元 2014 年 公 司 实 现 利 润 总 额 6.12 亿 元, 较 2013 年 下 降 5.45%; 其 中, 投 资 收 益 0.25 亿 元, 营 外 收 入 3.20 亿 元, 主 要 为 增 值 税 退 税 返 还 2.56 亿 元 和 政 府 补 助 0.59 亿 元 2014 年, 公 司 营 成 本 14.21 亿 元, 较 2013 年 下 降 13.65% 公 司 营 成 本 增 速 低 于 营 收 入 的 增 速, 主 要 是 由 于 (1) 公 司 优 化 了 技 术 服 务 及 培 训 板 块 的 务 结 构 和 务 模 式, 有 效 地 控 制 了 人 员 规 模 和 成 本 费 用 ;(2) 代 销 第 三 方 商 品 成 本 和 外 包 成 本 下 降 2014 年, 公 司 期 间 费 用 率 由 2013 年 的 53.80% 上 升 至 57.93%, 处 于 较 高 水 平 公 司 期 间 费 用 主 要 为 销 售 费 用 和 管 理 费 用, 均 主 要 为 职 工 薪 酬 及 福 利 2014 年 公 司 营 利 润 率 为 66.23%, 较 2013 年 的 61.07% 增 加 5.16 个 百 分 点 由 于 权 益 及 债 务 规 模 的 增 长,2014 年 公 司 总 资 本 收 益 率 和 净 资 产 收 益 率 分 别 为 8.86% 和 12.82%, 较 2013 年 分 别 下 降 1.92 个 和 4.09 个 百 分 点 2015 年 1-3 月, 公 司 实 现 营 收 入 4.95 亿 元, 同 比 增 长 3.20%, 占 2014 年 全 年 的 11.31% 公 司 订 单 多 于 四 季 度 结 算, 故 一 季 度 收 入 较 少 2015 年 1-3 月, 公 司 利 润 总 额 -1.20 亿 元, 较 2014 年 同 期 减 少 0.40 亿 元 ; 公 司 营 利 润 率 为 49.92%, 较 2014 年 底 下 降 16.31 个 百 分 点 跟 踪 期 内, 公 司 营 收 入 保 持 平 稳, 利 润 总 额 有 所 下 降 ; 公 司 期 间 费 用 占 比 高, 且 呈 上 升 态 势 ; 营 利 润 率 有 所 增 长 总 体 看, 公 司 盈 利 水 平 较 好 3. 现 金 流 2014 年, 公 司 经 营 性 现 金 流 入 量 为 50.91 亿 元, 经 营 性 现 金 流 量 净 额 为 8.04 亿 元, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 保 持 稳 定 2014 年, 公 司 现 金 收 入 比 为 108.08%, 与 2013 年 基 本 持 平 投 资 活 动 方 面, 由 于 收 回 投 资 收 到 的 现 金 有 所 下 降,2014 年 公 司 投 资 活 动 现 金 流 入 量 为 0.56 亿 元, 较 2013 年 减 少 0.64 亿 元 ; 投 资 活 动 现 金 流 出 量 为 6.56 亿 元, 主 要 为 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 等 支 付 的 现 金 2014 年, 公 司 投 资 活 动 现 金 流 量 净 额 为 -6.00 亿 元 图 1 公 司 现 金 流 情 况 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 8
2014 年, 公 司 筹 资 活 动 前 现 金 流 净 额 2.05 亿 元 公 司 经 营 活 动 现 金 净 流 量 能 够 满 足 投 资 需 要, 对 外 融 资 需 求 小 2014 年, 公 司 取 得 借 款 收 到 的 现 金 和 偿 还 债 务 支 付 的 现 金 大 幅 减 少, 公 司 筹 资 活 动 现 金 流 入 量 和 流 出 量 分 别 下 降 至 30.91 亿 元 和 24.42 亿 元, 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 6.49 亿 元 2015 年 1-3 月, 公 司 经 营 性 现 金 流 入 量 和 净 流 量 分 别 为 6.96 亿 元 和 -5.16 亿 元 ; 投 资 活 动 和 筹 资 活 动 的 现 金 净 流 量 分 别 为 -2.08 亿 元 和 -0.08 亿 元 总 体 看, 跟 踪 期 内, 公 司 维 持 了 较 好 的 现 金 收 入 水 平, 经 营 活 动 产 生 的 现 金 能 够 满 足 投 资 活 动 所 需 ; 筹 资 活 动 现 金 的 流 入 和 流 出 量 规 模 较 大 但 较 去 年 有 所 下 降, 筹 资 活 动 现 金 净 流 量 呈 增 长 趋 势 4. 资 本 及 债 务 结 构 截 至 2014 年 底, 公 司 资 产 总 额 88.11 亿 元, 较 2013 年 底 增 长 21.87%, 主 要 是 货 币 资 金 其 他 流 动 资 产 和 在 建 工 程 的 增 长 所 致 从 资 产 结 构 来 看,2014 年 底, 流 动 资 产 占 56.10%, 非 流 动 资 产 占 43.90% 截 至 2014 年 底, 公 司 流 动 资 产 49.43 亿 元, 同 比 增 长 32.24%, 其 中 货 币 资 金 和 应 收 账 款 占 比 较 大 图 2 公 司 流 动 资 产 构 成 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告 截 至 2014 年 底, 公 司 货 币 资 金 29.63 亿 元, 较 2013 年 底 增 长 41.13%, 主 要 由 于 子 公 司 畅 捷 通 在 香 港 公 开 发 行 募 集 资 金 所 致 ; 其 中 银 行 存 款 占 98.72%, 货 币 资 金 中 受 限 资 金 为 0.34 亿 元 公 司 应 收 账 款 14.76 亿 元, 较 2013 年 增 长 5.93%, 其 中 账 龄 在 1 年 以 内 的 占 54.39%, 1-2 年 的 占 27.22%,2 年 以 上 的 占 18.39%, 应 收 账 款 坏 账 2.14 亿 元, 计 提 比 例 为 13.00%; 公 司 其 他 流 动 资 产 2.50 亿 元, 较 2013 年 增 长 223.38%, 主 要 由 于 子 公 司 用 友 汽 车 信 息 科 技 ( 上 海 ) 有 限 公 司 购 买 理 财 产 品 所 致 2014 年, 公 司 非 流 动 资 产 共 计 38.68 亿 元, 同 比 增 长 10.76%, 主 要 由 可 供 出 售 金 融 资 产 长 期 股 权 投 资 固 定 资 产 在 建 工 程 无 形 资 产 和 商 誉 构 成 截 至 2014 年 底, 公 司 长 期 股 权 投 资 1.35 亿 元, 主 要 来 自 于 对 北 京 致 远 协 创 软 件 有 限 公 司 和 北 京 用 友 幸 福 联 创 投 资 中 心 等 的 投 资 由 于 跟 踪 期 内 会 计 准 则 变 更, 一 分 长 期 股 权 投 资 已 转 入 可 供 出 售 金 融 资 产 ; 截 至 2014 年 底, 公 司 可 供 出 售 金 融 资 产 3.70 亿 元, 主 要 来 自 于 对 百 年 人 寿 保 险 股 份 有 限 公 司 通 联 支 付 网 络 服 务 股 份 有 限 公 司 等 的 投 资 截 至 2014 年 底, 公 司 固 定 资 产 账 面 价 值 9.59 亿 元, 较 2013 年 底 下 降 1.86%, 主 要 由 房 屋 及 建 筑 物 ( 占 80.51%) 机 器 设 备 ( 占 9.47%) 运 输 工 具 ( 占 2.37%) 和 办 公 及 电 子 设 备 ( 占 7.65%) 构 成 ; 公 司 在 建 工 程 8.51 亿 元, 较 2013 年 增 长 37.27%, 主 要 为 用 友 软 件 园 项 目 二 期 工 程 5.52 亿 元 和 用 友 ( 南 昌 ) 工 程 一 期 2.89 亿 元 ; 公 司 无 形 资 产 4.92 亿 元, 较 2013 年 底 增 长 21.37%, 主 要 来 自 非 技 术 专 利 的 增 长 ; 公 司 商 誉 8.80 亿 元, 商 誉 没 有 变 化 截 至 2015 年 3 月 底, 公 司 资 产 总 额 83.06 亿 元, 较 2014 年 底 下 降 5.73%, 主 要 是 由 于 货 币 资 金 减 少 所 致 受 货 币 资 金 减 少 影 响, 公 司 流 动 资 产 占 比 下 降 至 52.87%, 非 流 动 资 产 占 比 47.13% 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 9
截 至 2014 年 底, 公 司 所 有 者 权 益 合 计 为 44.43 亿 元, 较 2013 年 底 增 长 32.10%, 主 要 来 自 少 数 股 东 权 益 资 本 公 积 和 股 本 的 增 长 2014 年 实 收 资 本 期 末 余 额 为 11.71 亿 元, 较 上 年 增 长 20.62%( 跟 踪 期 内 股 本 变 化 为 : 根 据 2014 年 4 月 8 召 开 的 股 东 大 会, 公 司 向 全 体 股 东 共 转 增 194234927 股 并 于 2014 年 11 月 6 日 发 行 限 制 性 股 票 1631533 股 ; 公 司 于 2014 年 10 月 10 日 股 票 期 权 行 权 导 致 股 份 增 加 5132056 股 并 与 2014 年 解 锁 限 制 性 股 票 8026808 股 ; 另 外, 公 司 于 2014 年 11 月 27 日 注 销 股 份 回 购 的 股 份 754142 股 ) 2014 年 末 资 本 公 积 7.45 亿 元, 较 2013 年 增 长 66.99%, 主 要 由 于 畅 捷 通 于 2014 年 6 月 26 日 在 香 港 交 易 所 主 板 上 市 增 加 了 公 司 的 股 本 溢 价 截 至 2014 年 底, 公 司 少 数 股 东 权 益 4.56 亿 元, 归 属 于 母 公 司 的 权 益 共 39.86 亿 元, 其 中 实 收 资 本 占 29.39%, 资 本 公 积 占 18.69%, 盈 余 公 积 占 14.84%, 未 分 配 利 润 占 37.10%, 公 司 所 有 者 权 益 稳 定 性 较 弱 截 至 2015 年 3 月 底, 公 司 所 有 者 权 益 合 计 为 43.44 亿 元, 各 项 构 成 与 2014 年 底 变 化 不 大 截 至 2014 年 底, 公 司 负 债 总 额 为 43.68 亿 元, 较 2013 年 增 长 12.96% 其 中, 流 动 负 债 占 80.81%, 非 流 动 负 债 占 19.19%, 公 司 负 债 构 成 以 流 动 负 债 为 主 截 至 2014 年 底, 公 司 流 动 负 债 35.30 亿 元, 较 2013 年 增 长 17.24% 公 司 流 动 负 债 主 要 由 短 期 借 款 应 付 账 款 预 收 款 项 应 付 职 工 薪 酬 等 构 成 2014 年, 公 司 短 期 借 款 12.68 亿 元, 较 2013 年 增 长 24.31%; 应 付 账 款 4.00 亿 元, 较 2013 年 增 长 10.40%; 预 收 账 款 6.89 亿 元, 较 2013 年 底 增 长 13.59%, 为 预 收 客 户 有 关 软 件 销 售 及 维 护 服 务 收 入 的 款 项 ; 应 付 职 工 薪 酬 5.06 亿 元, 较 2013 年 增 长 9.26%; 其 他 应 付 款 2.02 亿 元, 较 2013 年 增 加 3.35%, 主 要 为 应 付 土 地 开 发 建 设 费 和 押 金 等 截 至 2014 年 底, 公 司 非 流 动 负 债 8.38 亿 元, 主 要 包 括 长 期 借 款 3.26 亿 元 和 应 付 债 券 4.98 亿 元 ( 13 用 友 MTN1 ) 截 至 2014 年 底, 公 司 短 期 债 务 和 长 期 债 务 分 别 为 14.52 亿 元 和 8.24 亿 元, 短 期 债 务 占 全 债 务 比 例 升 至 63.79% 2014 年, 由 于 权 益 增 长, 公 司 资 产 负 债 率 长 期 债 务 资 本 化 比 率 和 全 债 务 资 本 化 比 率 分 别 降 至 49.58% 15.65% 和 33.88% 截 至 2015 年 3 月 底, 公 司 负 债 合 计 39.63 亿 元, 较 2014 年 底 下 降 9.29%, 主 要 为 应 付 职 工 薪 酬 和 应 交 税 费 的 减 少 ; 负 债 构 成 中, 流 动 负 债 占 78.82%, 非 流 动 负 债 占 21.18%, 公 司 负 债 仍 以 流 动 负 债 为 主 从 债 务 指 标 看,2015 年 3 月 底, 公 司 资 产 负 债 率 较 2014 年 底 略 有 下 降, 为 47.71%; 长 期 债 务 资 本 化 比 率 和 全 债 务 资 本 化 比 率 均 小 幅 上 升, 分 别 为 15.96% 和 34.49% 总 体 看, 跟 踪 期 内, 公 司 债 务 负 担 仍 处 于 适 宜 水 平 5. 偿 债 能 力 从 短 期 偿 债 能 力 来 看,2014 年, 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 为 140.02% 和 139.39%, 较 2013 年 分 别 增 长 15.88 和 15.98 个 百 分 点 ;2015 年 3 月 底, 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 为 140.59% 和 139.73% 2014 年 公 司 经 营 现 金 流 动 负 债 比 为 22.78%, 较 2013 年 减 少 1.80 个 百 分 点 整 体 看, 公 司 短 期 偿 债 能 力 较 好 从 长 期 偿 债 指 标 来 看, 公 司 EBITDA 保 持 稳 定,2014 年 为 8.53 亿 元 ; 公 司 EBITDA 利 息 倍 数 下 降 至 5.56 倍, 全 债 务 /EBITDA 为 上 升 至 2.67 倍 公 司 长 期 偿 债 能 力 较 好 截 至 2015 年 3 月 底, 公 司 无 对 外 担 保 截 至 2015 年 5 月 12 日, 公 司 已 获 授 信 额 度 40.30 亿 元, 其 中 未 使 用 额 度 20.53 亿 元, 公 司 间 接 融 资 渠 道 畅 通 公 司 为 上 交 所 上 市 公 司, 拥 有 直 接 融 资 渠 道 6. 存 续 期 内 债 券 偿 还 能 力 2014 年, 公 司 EBITDA 经 营 活 动 现 金 流 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 10
入 量 和 经 营 活 动 现 金 净 流 量 分 别 为 8.53 亿 元 50.91 亿 元 和 8.04 亿 元, 对 13 用 友 MTN1 的 保 护 倍 数 分 别 为 1.71 倍 10.18 倍 和 1.61 倍 公 司 经 营 性 现 金 流 入 量 对 13 用 友 MTN1 保 障 程 度 高 7. 过 往 债 务 履 约 情 况 根 据 人 民 银 行 企 信 用 报 告 ( 银 行 版 ) ( 机 构 信 用 代 码 G1011010801998380Q), 截 至 2015 年 6 月 9 日, 公 司 无 已 结 清 和 未 结 清 的 不 良 信 贷 信 息 记 录, 公 司 过 往 债 务 履 约 情 况 良 好 8. 抗 风 险 能 力 基 于 对 公 司 自 身 经 营 和 财 务 特 点 软 件 行 发 展 状 况, 以 及 未 来 公 司 发 展 的 综 合 判 断, 公 司 整 体 抗 风 险 能 力 较 强 十 结 论 综 合 考 虑, 联 合 资 信 维 持 公 司 AA 的 主 体 长 期 信 用 等 级, 评 级 展 望 为 稳 定, 并 维 持 13 用 友 MTN1 AA 的 信 用 等 级 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 11
附 件 1-1 公 司 股 权 结 构 图 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 12
用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 13 附 件 1-2 组 织 结 构 图 股 东 大 会 董 事 会 监 事 会 战 略 发 展 委 员 会 审 计 监 察 委 员 会 提 名 委 员 会 薪 酬 与 考 核 委 员 会 总 裁 会 ( 公 司 执 行 总 裁 高 级 副 总 裁 财 务 总 监 等 高 级 管 理 人 员 ) 企 管 理 人 力 资 源 财 务 会 计 市 场 采 购 管 理 信 息 技 术 营 销 板 块 服 务 板 块 研 发 板 块 职 能 门 营 销 板 块 管 理 工 商 企 客 户 事 国 资 委 解 决 方 案 事 地 产 建 筑 交 通 公 用 行 解 决 方 案 事 流 通 与 服 务 行 解 决 方 案 事 制 造 行 解 决 方 案 事 服 务 板 块 管 理 区 域 资 源 务 中 心 ( 华 东 \ 中 南 \ 西 \ 北 方 \ 外 资 与 海 外 ) 支 持 服 务 事 实 施 服 务 事 IT 规 划 与 咨 询 事 研 发 管 理 基 础 技 术 中 心 区 域 研 发 机 构 ( 北 京 \ 上 海 \ 南 京 \ 重 庆 \ 南 昌 ) 领 域 产 品 研 发 行 产 品 研 发 务 板 块 生 产 供 应 行 政
附 件 2 主 要 财 务 数 据 及 指 标 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 3 月 财 务 数 据 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 17.27 21.16 29.67 22.24 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 61.56 72.30 88.11 83.06 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 30.73 33.63 44.43 43.44 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 11.31 10.81 14.52 14.62 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 1.59 8.33 8.24 8.25 全 债 务 ( 亿 元 ) 12.89 19.15 22.77 22.87 营 收 入 ( 亿 元 ) 42.35 43.63 43.74 4.95 利 润 总 额 ( 亿 元 ) 4.41 6.47 6.12-1.20 EBITDA( 亿 元 ) 6.24 8.62 8.53 -- 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 4.99 7.40 8.04-5.16 财 务 指 标 销 售 债 权 周 转 次 数 ( 次 ) 3.11 3.05 2.97 -- 存 货 周 转 次 数 ( 次 ) 34.17 74.40 63.70 -- 总 资 产 周 转 次 数 ( 次 ) 0.69 0.60 0.55 -- 现 金 收 入 比 (%) 113.76 109.95 108.08 104.45 营 利 润 率 (%) 82.18 61.07 66.23 49.92 总 资 本 收 益 率 (%) 10.53 13.01 8.86 -- 净 资 产 收 益 率 (%) 12.60 16.91 12.82 -- 长 期 债 务 资 本 化 比 率 (%) 4.91 19.86 15.65 15.96 全 债 务 资 本 化 比 率 (%) 29.55 36.28 33.88 34.49 资 产 负 债 率 (%) 50.08 53.49 49.58 47.71 流 动 比 率 (%) 111.49 124.14 140.02 140.59 速 动 比 率 (%) 110.81 123.41 139.39 139.73 经 营 现 金 流 动 负 债 比 (%) 17.38 24.58 22.78 -- EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) 8.66 7.31 5.56 -- 全 债 务 /EBITDA( 倍 ) 2.06 2.22 2.67 -- 注 :1 2015 年 一 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 ; 2 现 金 类 资 产 中 已 剔 除 受 限 货 币 资 金 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 14
附 件 3 有 关 计 算 指 标 的 计 算 公 式 增 长 指 标 经 营 效 率 指 标 盈 利 指 标 债 务 结 构 指 标 指 标 名 称 资 产 总 额 年 复 合 增 长 率 净 资 产 年 复 合 增 长 率 营 收 入 年 复 合 增 长 率 利 润 总 额 年 复 合 增 长 率 长 期 偿 债 能 力 指 标 短 期 偿 债 能 力 指 标 计 算 公 式 (1)2 年 数 据 : 增 长 率 =( 本 期 - 上 期 )/ 上 期 100% (2)n 年 数 据 : 增 长 率 =[( 本 期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 销 售 债 权 周 转 次 数 营 收 入 /( 平 均 应 收 账 款 净 额 + 平 均 应 收 票 据 ) 存 货 周 转 次 数 营 成 本 / 平 均 存 货 净 额 总 资 产 周 转 次 数 营 收 入 / 平 均 资 产 总 额 现 金 收 入 比 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 主 营 务 收 入 100% 总 资 本 收 益 率 ( 净 利 润 + 费 用 化 利 息 支 出 )/( 所 有 者 权 益 + 长 期 债 务 + 短 期 债 务 ) 100% 净 资 产 收 益 率 净 利 润 / 所 有 者 权 益 100% 营 利 润 率 ( 营 收 入 - 营 成 本 - 营 税 金 及 附 加 )/ 营 收 入 100% 资 产 负 债 率 负 债 总 额 / 资 产 总 计 100% 全 债 务 资 本 化 比 率 全 债 务 /( 长 期 债 务 + 短 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 长 期 债 务 资 本 化 比 率 长 期 债 务 /( 长 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 担 保 比 率 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% EBITDA 利 息 倍 数 EBITDA/ 利 息 支 出 全 债 务 / EBITDA 全 债 务 / EBITDA 流 动 比 率 流 动 资 产 合 计 / 流 动 负 债 合 计 100% 速 动 比 率 ( 流 动 资 产 合 计 - 存 货 )/ 流 动 负 债 合 计 100% 经 营 现 金 流 动 负 债 比 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 流 动 负 债 合 计 100% 注 : 现 金 类 资 产 = 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 / 短 期 投 资 + 应 收 票 据 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 交 易 性 金 融 负 债 + 一 年 内 到 期 的 长 期 负 债 + 应 付 票 据 长 期 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 全 债 务 = 短 期 债 务 + 长 期 债 务 EBITDA= 利 润 总 额 + 费 用 化 利 息 支 出 + 固 定 资 产 折 旧 + 摊 销 利 息 支 出 = 资 本 化 利 息 支 出 + 费 用 化 利 息 支 出 企 执 行 新 会 计 准 则 后, 所 有 者 权 益 = 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 15
附 件 4 中 长 期 债 券 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 根 据 中 国 人 民 银 行 2006 年 3 月 29 日 发 布 的 银 发 2006 95 号 文 中 国 人 民 银 行 信 用 评 级 管 理 指 导 意 见, 以 及 2006 年 11 月 21 日 发 布 的 信 贷 市 场 和 银 行 间 债 券 市 场 信 用 评 级 规 范 等 文 件 的 有 关 规 定, 银 行 间 债 券 市 场 中 长 期 债 券 信 用 等 级 划 分 为 三 等 九 级, 符 号 表 示 为 :AAA AA A BBB BB B CCC CC C 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 级 别 设 置 含 义 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 违 约 风 险 较 高 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 不 能 偿 还 债 务 主 体 长 期 信 用 等 级 设 置 及 含 义 同 中 长 期 债 券 用 友 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 16