基金研究

金 融 产 品 研 究 / 公 募 基 金 月 报 市 场 情 绪 有 待 修 复, 关 注 选 股 型 与 量 化 对 冲 型 基 金 民 生 精 品 --- 公 募 基 金 月 报 偏 股 型 基 金 配 置 策 略 : 市 场 情 绪 有 待 修 复, 关 注 选 股 型 与 量 化 对 冲 型 基 金 在 市 场 企 稳 的 前 提 下, 主 题 性 机 会 仍 是 主 要 的 投 资 逻 辑, 择 时 重 于 选 股 同 时 三 四 季 度 往 往 是 变 盘 的 多 事 之 秋, 后 半 段 依 照 市 场 情 况, 一 些 稳 增 长 超 跌 以 及 有 催 化 剂 的 板 块 或 将 迎 来 行 情 落 实 到 偏 股 基 金 具 体 的 投 资 策 略 方 面, 建 议 投 资 者 继 续 保 持 低 估 值 价 值 基 金 和 有 业 绩 支 撑 的 真 成 长 风 格 基 金 的 均 衡 配 置, 注 意 控 制 权 益 类 资 产 仓 位 水 平, 重 点 关 注 管 理 人 投 研 实 力 雄 厚 选 股 能 力 出 色 且 各 期 业 绩 表 现 稳 健 的 基 金 作 为 投 资 标 的 此 外, 稳 健 型 投 资 者 还 可 关 注 与 市 场 关 联 性 较 弱, 回 撤 控 制 能 力 较 强 的 量 化 对 冲 产 品, 如 华 宝 兴 业 量 化 对 冲 海 富 通 阿 尔 法 对 冲 等 固 定 收 益 品 种 配 置 策 略 : 央 行 宽 松 意 图 未 改, 继 续 关 注 信 用 债 基 在 汇 率 稳 定 后, 央 行 适 时 地 释 放 流 动 性 对 冲 资 本 流 出, 这 将 给 股 债 资 产 带 来 短 期 的 交 易 性 机 会 长 期 而 言, 风 险 资 产 价 格 的 提 升, 还 需 依 靠 改 革, 改 革 得 以 实 现, 债 市 的 长 牛 足 以 确 立 债 市 方 面, 未 来 15.4 万 亿 地 方 债 将 通 过 置 换 的 方 式 完 成 债 务 结 构 调 整, 供 给 压 力 还 是 存 在, 短 期 利 率 下 行 可 能 面 临 阻 力, 但 中 期 来 看, 地 方 政 府 债 务 规 范 管 理 有 利 于 约 束 地 方 融 资 需 求, 促 进 无 风 险 利 率 下 行 针 对 债 基 的 投 资 策 略, 短 期 央 行 呵 护 流 动 性 宽 松 的 意 图 明 显, 债 市 的 投 资 环 境 相 对 乐 观, 可 继 续 坚 持 中 高 评 级 短 久 期 信 用 债 的 配 置 价 值, 建 议 重 点 关 注 配 置 该 类 券 种 为 主 的 债 基 激 进 型 投 资 者 可 适 当 投 资 信 用 债 分 级 债 基 的 进 取 份 额, 近 期 转 债 市 场 随 A 股 市 场 深 幅 调 整, 我 们 建 议 待 市 场 趋 于 平 稳 后, 再 做 转 债 基 金 进 一 步 的 布 局 封 闭 式 配 置 策 略 : 震 荡 行 情 之 下, 逢 低 布 局 高 折 价 品 种 当 前 6 只 可 比 传 统 封 闭 式 基 金 整 体 折 价 率 水 平 仍 处 于 高 位 在 平 均 剩 余 存 续 期 为 1.54 年 的 背 景 下, 简 单 平 均 隐 含 收 益 率 ( 按 当 前 市 价 买 入 并 持 有 到 期 按 当 前 净 值 赎 回 的 年 化 收 益 率 水 平 ) 为 15.15% 具 体 到 封 基 的 投 资 策 略, 短 期 市 场 仍 将 在 3000-3500 点 的 箱 体 内 震 荡, 考 虑 到 当 前 的 折 价 率 水 平 安 全 边 际 较 高, 我 们 建 议 可 在 市 场 震 荡 筑 底 过 程 中 布 局 折 价 优 势 品 种, 而 市 场 情 绪 修 复 尚 需 时 日, 投 资 者 可 从 中 长 期 配 置 角 度 持 有 场 内 封 基, 做 到 价 值 与 成 长 两 手 抓, 维 持 平 衡 型 组 合, 并 着 重 关 注 基 金 管 理 人 的 中 长 期 行 业 布 局 与 选 股 能 力, 相 应 的 推 荐 标 的 为 基 金 久 嘉 基 金 科 瑞 2015 年 9 月 9 日 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 分 析 师 : 闻 群 执 业 证 号 :S0100512110002 电 话 :(8610)8512 7512 邮 箱 :wenqun@mszq.com 分 析 师 : 李 洋 执 业 证 号 :S0100515090001 电 话 :(8610)8512 7831 邮 箱 :liyang_yjy@mszq.com 地 址 : 北 京 市 东 城 区 建 国 门 内 大 街 28 号 民 生 金 融 中 心 A 座 17 层 100005 相 关 报 告 1 公 募 基 金 月 报 (2015-8-3): 市 场 持 续 宽 幅 震 荡, 关 注 选 股 能 力 突 出 的 基 金 2015.8.3 2 公 募 基 金 月 报 (2015-7-1): 市 场 或 将 持 续 震 荡, 均 衡 配 置 价 值 成 长 基 金 2015.7.1 3 公 募 基 金 月 报 (2015-6-1): 牛 市 换 挡 趋 势 不 改, 兼 守 价 值 成 长 基 金 2015.6.1 4 公 募 基 金 月 报 (2015-5-4): 强 势 格 局 有 望 持 续, 坚 守 价 值 精 觅 主 题 2015.5.4 5 公 募 基 金 月 报 (2015-4-2): 均 衡 配 置 价 值 和 成 长 风 格 基 金 2015.4.2 本 月 推 荐 基 金 组 合 积 极 型 组 合 平 衡 型 组 合 稳 定 型 组 合 基 金 样 本 权 重 基 金 样 本 权 重 基 金 样 本 权 重 鹏 华 产 业 债 30% 建 信 稳 定 增 利 25% 中 银 稳 健 增 利 20% 汇 添 富 价 值 精 选 25% 鹏 华 产 业 债 25% 华 夏 现 金 30% 南 方 上 证 380ETF 联 接 25% 富 国 低 碳 环 保 25% 广 发 货 币 A 20% 华 宝 兴 业 量 化 对 冲 20% 南 方 广 利 回 报 AB 25% 南 方 现 金 增 利 30% 风 险 提 示 : 改 革 不 达 预 期, 流 动 性 收 紧 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 1

目 录 一 基 础 市 场 回 顾... 3 二 各 类 型 基 金 业 绩 分 析... 4 ( 一 ) 开 放 式 基 金 业 绩 分 析... 4 1 开 放 主 动 偏 股 型 基 金 :8 月 A 股 继 续 调 整 震 荡, 偏 股 基 金 平 均 下 跌 7.00%... 4 2 开 放 指 数 型 基 金 : 加 权 平 均 下 跌 13.75%, 券 商 军 工 TMT 等 指 基 领 跌... 5 3 开 放 债 券 型 基 金 : 加 权 平 均 微 跌 0.35%, 转 债 债 基 净 值 缩 水 严 重... 5 4 货 币 市 场 基 金 : 央 行 双 降 呵 护 资 金 面, 货 基 收 益 回 落 至 2.76%... 6 5 QDII 基 金 :20 涨 2 平 86 跌, 整 体 加 权 下 跌 5.27%... 6 ( 二 ) 封 闭 式 基 金 业 绩 分 析... 7 1 传 统 封 闭 式 基 金 : 整 体 折 价 率 降 至 19.78%... 7 2 创 新 封 闭 式 基 金 : 近 30 只 分 级 触 发 下 折, 分 级 B 溢 价 率 大 幅 下 行... 8 三 基 金 投 资 策 略... 8 1 9 月 市 场 展 望 : 风 险 情 绪 缓 慢 修 复, 市 场 进 入 观 察 期... 8 2 偏 股 型 基 金 配 置 方 向 : 市 场 情 绪 有 待 修 复, 关 注 选 股 型 与 量 化 对 冲 型 基 金... 9 3 固 定 收 益 品 种 配 置 策 略 : 央 行 宽 松 意 图 未 改, 继 续 关 注 信 用 债 基... 9 4 封 闭 式 配 置 策 略 : 震 荡 行 情 之 下, 逢 低 布 局 高 折 价 品 种... 9 四 推 荐 基 金 组 合... 10 1 本 月 推 荐 组 合... 10 2 推 荐 组 合 业 绩 回 顾... 10 五 基 金 动 态 信 息... 12 1 基 金 设 立 情 况... 12 2 基 金 发 行 情 况... 13 3 基 金 公 司 高 管 变 更 情 况... 14 插 图 目 录... 15 表 格 目 录... 15 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 2

一 基 础 市 场 回 顾 8 月 上 旬 A 股 市 场 展 现 震 荡 态 势, 但 从 21 日 开 始, 上 证 指 数 连 续 下 跌, 很 快 跌 破 了 救 市 时 的 市 场 低 点 截 至 8 月 31 日, 上 证 综 指 收 于 3205.99 点, 月 跌 幅 为 12.49% 同 期 创 业 板 指 和 中 小 板 指 跌 幅 分 别 为 21.38% 14.43% 行 业 表 现 方 面,28 个 申 万 一 级 行 业 全 线 下 跌,21 个 行 业 板 块 月 跌 幅 在 10% 以 上, 银 行 综 合 建 筑 材 料 板 块 相 对 抗 跌, 月 跌 幅 分 别 为 6.29% 7.60% 和 7.97%; 传 媒 非 银 金 融 和 计 算 机 板 块 跌 幅 较 深, 月 跌 幅 分 别 达 17.84% 19.25% 和 20.55% 从 风 格 指 数 来 看, 大 盘 价 值 和 大 盘 成 长 指 数 跌 幅 较 浅, 小 盘 成 长 指 数 跌 幅 最 大 从 特 征 指 数 来 看, 微 利 股 指 数 相 对 抗 跌, 高 价 股 指 数 表 现 落 后 表 1: 各 主 要 市 场 指 数 月 表 现 名 称 月 涨 幅 (%) 收 盘 价 成 交 量 ( 万 手 ) 成 交 金 额 ( 亿 元 ) 上 证 指 数 -12.49 3205.99 871,925.87 107,744.45 沪 深 300-11.79 3366.54 534,020.19 65,429.93 深 证 成 指 -14.75 10549.16 321,063.14 50,883.68 深 证 综 指 -15.18 1790.31 598,995.33 97,146.78 中 证 100-10.48 3083.51 291,609.48 32,052.54 中 证 500-14.83 6581.31 279,527.67 41,464.93 中 小 板 指 -14.43 7133.33 56,351.08 11,430.26 创 业 板 指 -21.38 1996.87 33,094.60 9,398.72 中 信 标 普 全 债 指 数 0.45 1543.47 0.00 0.00 中 信 标 普 国 债 指 数 0.20 1692.94 2.74 28.49 中 信 标 普 企 业 债 指 数 -0.93 2111.05 77.56 219.84 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.8.31 图 1: 市 场 风 格 及 特 征 指 数 月 度 涨 跌 情 况 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.8.31 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 3

图 2:28 个 申 万 一 级 行 业 月 度 涨 跌 情 况 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.8.31 二 各 类 型 基 金 业 绩 分 析 图 3:2015 年 8 月 各 类 型 基 金 整 体 业 绩 表 现 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 :(1) 数 据 截 止 日 期 为 2015.8.31,QDII 为 2015.8.30(2) 单 位 :% ( 一 ) 开 放 式 基 金 业 绩 分 析 1 开 放 主 动 偏 股 型 基 金 :8 月 A 股 继 续 调 整 震 荡, 偏 股 基 金 平 均 下 跌 7.00% 8 月 纳 入 统 计 的 1193 只 开 放 式 主 动 偏 股 基 金 120 涨 30 平 1043 跌, 整 体 加 权 平 均 下 跌 7.00%, 五 成 偏 股 基 金 跌 幅 在 10% 以 上, 两 成 偏 股 基 金 跌 幅 超 15%,44 只 跌 幅 超 过 20 个 百 分 点 中 欧 瑾 泉 A 也 是 8 月 以 来 业 绩 表 现 优 异 的 基 金, 其 间 累 计 净 值 涨 幅 达 22.75% 不 过, 该 基 金 净 值 的 增 长 很 可 能 是 大 额 赎 回 被 动 造 成 8 月 4 日 该 基 金 单 日 上 涨 22.46%, 其 余 交 易 日 净 值 变 化 非 常 微 小, 且 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 4

该 基 金 此 前 热 衷 打 新 收 益 另 一 端, 华 富 国 泰 民 安 国 富 深 化 价 值 和 大 成 正 向 回 报 月 内 跌 幅 超 25%, 业 绩 表 现 同 业 偏 后 表 2: 开 放 主 动 偏 股 型 基 金 月 净 值 涨 幅 前 五 后 五 市 场 代 码 月 净 值 涨 幅 前 五 基 金 简 称 净 值 涨 幅 ( %) 月 净 值 涨 幅 后 五 排 名 市 场 代 码 基 金 简 称 净 值 涨 幅 ( %) 001110 中 欧 瑾 泉 A 22.75 1 620008 金 元 顺 安 新 经 济 主 题 -23.94 1189 001353 广 发 聚 康 A 15.79 2 481015 工 银 瑞 信 主 题 策 略 -24.06 1190 001280 银 华 聚 利 8.04 3 000767 华 富 国 泰 民 安 -25.58 1191 001769 易 方 达 瑞 惠 4.70 4 450004 国 富 深 化 价 值 -25.91 1192 001207 广 发 聚 惠 C 3.61 5 001365 大 成 正 向 回 报 -26.49 1193 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.8.31 2 开 放 指 数 型 基 金 : 加 权 平 均 下 跌 13.75%, 券 商 军 工 TMT 等 指 基 领 跌 纳 入 统 计 的 320 只 开 放 式 指 数 型 基 金 2 涨 318 跌, 加 权 平 均 下 跌 13.75%, 跟 踪 券 商 军 工 TMT 等 指 基 月 内 净 值 缩 水 严 重 月 内 仅 华 安 易 富 黄 金 ETF 联 接 C 华 安 易 富 黄 金 ETF 联 接 A 取 得 正 收 益, 净 值 分 别 增 长 8.56% 8.27% 业 绩 另 一 端, 近 三 成 指 数 基 金 业 绩 跌 幅 在 15% 以 上,28 只 跌 幅 超 20% 招 商 中 证 证 券 公 司 月 内 净 值 下 挫 25.44%, 暂 居 同 业 末 位 排 名 表 3: 开 放 指 数 型 基 金 月 净 值 涨 幅 前 五 后 五 市 场 代 码 月 净 值 涨 幅 前 五 基 金 简 称 净 值 涨 幅 ( %) 月 净 值 涨 幅 后 五 排 名 市 场 代 码 基 金 简 称 净 值 涨 幅 ( %) 000217 华 安 易 富 黄 金 ETF 联 接 C 8.56 1 161629 融 通 中 证 全 指 证 券 -23.83 316 000216 华 安 易 富 黄 金 ETF 联 接 A 8.27 2 164820 工 银 瑞 信 高 铁 产 业 -24.58 317 164403 前 海 开 源 大 农 业 -0.40 3 163113 申 万 菱 信 中 证 申 万 证 券 -24.86 318 164401 前 海 开 源 中 证 健 康 -0.70 4 160420 华 安 创 业 板 50-24.97 319 020025 国 泰 中 小 板 300 成 长 ETF 联 接 -1.05 5 161720 招 商 中 证 证 券 公 司 -25.44 320 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.8.31 3 开 放 债 券 型 基 金 : 加 权 平 均 微 跌 0.35%, 转 债 债 基 净 值 缩 水 严 重 从 债 市 指 数 来 看,8 月 中 标 可 转 债 指 数 大 跌 8.80%, 中 信 标 普 全 债 指 数 微 涨 0.45%, 国 债 指 数 微 涨 0.20%, 企 业 债 指 数 微 跌 0.93% 在 此 背 景 下, 纳 入 统 计 的 526 只 开 放 债 券 型 基 金 (A/B/C 级 分 开 计 算 )331 涨 7 平 188 跌, 整 体 加 权 平 均 微 跌 0.35%, 转 债 基 金 仍 是 净 值 下 跌 的 重 灾 区 月 内 跌 幅 10% 以 上 均 为 可 转 债 品 种, 其 中, 民 生 加 银 转 债 优 选 A 民 生 加 银 转 债 优 选 C 单 月 净 值 跌 幅 分 别 达 12.83% 12.96% 诺 德 基 金 旗 下 两 只 债 基 诺 德 增 强 收 益 诺 德 双 翼 月 净 值 涨 幅 分 别 为 4.89% 2.45%, 业 绩 表 现 居 同 业 前 列 排 名 表 4: 债 券 型 基 金 月 净 值 涨 幅 前 五 后 五 市 场 代 码 月 净 值 涨 幅 前 五 基 金 简 称 净 值 涨 幅 ( %) 排 名 市 场 代 码 基 金 简 称 月 净 值 涨 幅 后 五 净 值 涨 幅 ( %) 排 名 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 5

573003 诺 德 增 强 收 益 4.89 1 040022 华 安 可 转 债 A -11.58 522 165705 诺 德 双 翼 2.45 2 040023 华 安 可 转 债 B -11.64 523 000246 博 时 月 月 薪 2.35 3 090017 大 成 可 转 债 -11.83 524 000277 博 时 双 月 薪 2.16 4 000067 民 生 加 银 转 债 优 选 A -12.83 525 166008 中 欧 增 强 回 报 1.98 5 000068 民 生 加 银 转 债 优 选 C -12.96 526 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.8.31 4 货 币 市 场 基 金 : 央 行 双 降 呵 护 资 金 面, 货 基 收 益 回 落 至 2.76% 月 内 最 后 一 个 完 整 交 易 周 资 金 面 偏 紧, 央 行 继 续 加 大 货 币 投 放, 资 金 利 率 下 降 明 显, 现 券 小 幅 上 涨 8 月 25 日 央 行 宣 布 双 降, 公 开 市 场 上, 央 行 共 实 施 两 期 规 模 总 计 3000 亿 元 的 7 天 期 逆 回 购, 同 时 逆 回 购 利 率 下 降 15BP 至 2.35% 同 时, 央 行 分 别 于 26 日 和 28 日 实 施 两 期 6 天 期 1400 亿 元 和 7 天 期 600 亿 元 SLO 操 作 在 此 背 景 下, 纳 入 统 计 的 283 只 货 币 市 场 基 金 (A/B/C 级 单 独 统 计 ) 单 月 年 化 收 益 率 较 7 月 末 下 降 31 个 BP 至 2.76% 其 中, 国 金 通 用 众 赢 安 信 现 金 增 利 年 化 收 益 5% 以 上, 表 现 领 先 同 业 图 4: 货 币 市 场 基 金 平 均 年 化 收 益 率 走 势 图 2.76 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 平 均 年 化 收 益 率 按 周 计 算 的 简 单 平 均 年 化 收 益 率 ; 数 据 截 止 日 期 2015.8.31 5 QDII 基 金 :20 涨 2 平 86 跌, 整 体 加 权 下 跌 5.27% 8 月 投 资 海 外 市 场 的 108 只 QDII 基 金 净 值 20 涨 2 平 86 跌, 整 体 加 权 下 跌 5.27%, 重 点 布 局 港 股 QDII 跌 幅 较 深,4 只 跌 幅 超 10% 黄 金 主 题 QDII 表 现 较 好, 嘉 实 黄 金 诺 安 全 球 黄 金 和 易 方 达 黄 金 主 题 三 只 黄 金 主 题 QDII 业 绩 领 跑, 月 内 收 益 分 别 为 8.02% 7.89% 7.89%; 易 方 达 恒 生 H 股 ETF 联 接 美 元 现 钞 月 内 净 值 下 跌 11.35%, 业 绩 表 现 同 业 偏 后 表 5:QDII 基 金 月 净 值 涨 幅 前 五 后 五 市 场 代 码 月 净 值 涨 幅 前 五 基 金 简 称 净 值 涨 幅 ( %) 排 名 市 场 代 码 月 净 值 涨 幅 后 五 基 金 简 称 净 值 涨 幅 ( %) 160719 嘉 实 黄 金 8.02 1 519601 海 富 通 海 外 精 选 -9.51 104 320013 诺 安 全 球 黄 金 7.89 2 000075 华 夏 恒 生 ETF 联 接 ( 美 元 现 汇 ) 排 名 -11.18 105 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 6

161116 易 方 达 黄 金 主 题 7.89 3 000076 华 夏 恒 生 ETF 联 接 ( 美 元 现 钞 ) 163813 中 银 全 球 策 略 5.43 4 110032 易 方 达 恒 生 H 股 ETF 联 接 美 元 现 汇 100050 富 国 全 球 债 券 4.14 5 110033 易 方 达 恒 生 H 股 ETF 联 接 美 元 现 钞 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 截 止 日 期 为 2015.8.30-11.18 105-11.35 107-11.35 107 ( 二 ) 封 闭 式 基 金 业 绩 分 析 1 传 统 封 闭 式 基 金 : 整 体 折 价 率 降 至 19.78% 经 历 史 上 最 大 转 型 潮 之 后, 现 剩 余 可 交 易 封 闭 股 基 6 只, 到 期 时 间 平 均 在 2 年 以 上,2015 年 折 溢 价 变 化 有 望 较 去 年 平 稳 截 至 2015 年 8 月 28 日,6 只 可 比 传 统 封 闭 式 基 金 整 体 折 价 率 较 上 周 收 窄 1.31 个 百 分 点 至 19.78%, 月 末 最 后 完 整 交 易 周 市 场 剧 烈 波 动, 沪 指 一 度 跌 至 2800 点, 周 四 五 指 数 又 快 速 反 弹, 封 基 净 值 继 续 随 市 下 行, 期 间 加 权 平 均 下 跌 6.70% 在 平 均 剩 余 存 续 期 为 1.54 年 的 背 景 下, 简 单 平 均 隐 含 收 益 率 ( 按 当 前 市 价 买 入 并 持 有 到 期 按 当 前 净 值 赎 回 的 年 化 收 益 率 水 平 ) 为 15.15%, 其 中 基 金 科 瑞 的 隐 含 年 化 收 益 率 最 高 为 17.42%, 其 他 基 金 分 布 于 14%-15% 附 近 图 5: 封 闭 股 票 型 基 金 换 手 率 情 况 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2015.8.28 图 6: 封 闭 股 票 型 基 金 折 价 率 情 况 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2015.8.28 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 7

2 创 新 封 闭 式 基 金 : 近 30 只 分 级 触 发 下 折, 分 级 B 溢 价 率 大 幅 下 行 股 票 型 分 级 基 金 :8 月 最 后 一 个 完 整 交 易 周 分 级 股 基 母 基 金 净 值 整 体 下 跌 9.10%, 整 体 溢 价 率 攀 升 : 简 单 平 均 折 溢 价 率 为 折 价 0.40% 分 级 A 价 格 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 2.18%, 永 续 型 分 级 A 整 体 隐 含 收 益 率 下 降 至 5.37% 分 级 B 净 值 按 规 模 加 权 平 均 下 跌 26.68%, 价 格 按 规 模 加 权 平 均 下 跌 20.52%; 周 日 均 成 交 额 大 幅 下 降 至 44 亿 元 ; 分 级 B 平 均 溢 价 率 大 幅 下 降 至 溢 价 8.54%, 平 均 净 值 杠 杆 为 2.40 倍, 平 均 价 格 杠 杆 大 幅 上 行 至 2.29 倍 最 后 一 个 完 整 交 易 周 累 计 27 只 分 级 股 基 触 发 下 折 债 券 型 分 级 基 金 :8 月 最 后 一 个 完 整 交 易 周 分 级 债 基 净 值 按 规 模 加 权 平 均 下 跌 0.20% A 端 价 格 按 规 模 加 权 平 均 下 跌 0.10%, 整 体 隐 含 收 益 率 为 5.44% B 端 净 值 按 规 模 加 权 平 均 下 跌 1.98%, 价 格 按 规 模 加 权 平 均 下 跌 0.77% 创 新 债 券 型 封 闭 基 金 : 截 至 8 月 28 日 上 市 交 易 的 创 新 封 闭 债 基 共 有 12 只, 凭 借 封 闭 式 运 作 的 优 势, 中 长 期 运 作 依 然 优 于 开 放 式 债 券 基 金 整 体 业 绩 再 从 折 溢 价 率 变 化 情 况 来 看, 可 以 发 现 封 闭 债 基 的 折 价 率 走 势 与 债 市 基 础 行 情 息 息 相 关 周 内 资 金 面 偏 紧, 央 行 继 续 加 大 货 币 投 放, 资 金 利 率 下 行, 现 券 小 幅 上 涨, 创 新 封 闭 式 债 基 整 体 折 价 转 为 整 体 小 幅 溢 价 三 基 金 投 资 策 略 1 9 月 市 场 展 望 : 风 险 情 绪 缓 慢 修 复, 市 场 进 入 观 察 期 进 入 九 月, 一 方 面 是 外 围 环 境 将 区 域 复 杂, 另 一 方 面 市 场 再 次 大 幅 下 跌 之 后, 短 期 负 面 冲 击 正 逐 渐 被 消 化, 市 场 情 绪 处 于 再 次 修 复 过 程 中 市 场 环 境 方 面 : 首 先, 美 联 储 9 月 是 否 加 息 的 悬 念 将 会 揭 晓, 市 场 对 于 美 联 储 加 息 的 关 注 度 将 会 持 续 升 温, 市 场 对 于 新 兴 市 场 资 金 承 受 压 力 的 担 忧 将 会 上 升 ; 其 次, 央 行 8 月 进 行 了 降 息 降 准, 意 在 降 低 社 会 融 资 成 本 与 增 加 货 币 流 动 性, 从 而 支 持 实 体 经 济, 如 果 9 月 公 布 的 经 济 数 据 继 续 疲 软, 在 经 济 下 行 压 力 增 大 的 背 景 下, 在 汇 率 利 率 与 资 本 流 动 三 者 的 互 动 将 会 更 为 复 杂 ; 最 后, 外 围 市 场 在 8 月 经 历 了 大 幅 调 整, 包 括 全 球 股 市 的 大 幅 下 跌, 新 兴 市 场 货 币 的 大 幅 贬 值, 市 场 将 更 为 关 注 来 自 外 围 市 场 的 风 险 在 不 确 定 性 增 多 的 趋 势 下, 投 资 者 风 险 情 绪 恢 复 的 速 度 和 力 度 将 更 加 依 赖 于 政 策 面 与 市 场 面 的 动 态 整 体 来 看, 投 资 者 经 过 近 期 市 场 的 动 荡, 在 资 产 配 置 结 构 上 可 能 更 加 倾 向 保 守, 于 具 体 投 资 标 的 的 选 择 上 将 更 加 倾 向 于 具 有 明 确 政 策 支 持 和 符 合 价 值 投 资 标 准 的 个 股 预 计 银 行 医 药 食 品 饮 料 纺 织 服 装 交 通 运 输 轻 工 制 造 等 业 绩 预 期 较 好 受 经 济 下 行 周 期 影 响 较 小 的 行 业 将 更 多 的 受 到 投 资 者 的 青 睐 根 据 民 生 策 略 组 的 判 断, 当 前 仍 坚 持 坐 小 望 大 的 思 路, 短 期 (1 个 月 内 ) 在 市 场 企 稳 的 前 提 下, 积 极 参 与 主 题 性 投 资, 把 握 主 题 性 机 会, 当 然 要 做 好 仓 位 控 制, 择 时 重 于 择 股, 在 望 大 阶 段 (1~4 个 月 观 测 期 证 真 后 ), 布 局 稳 增 长 超 跌 以 及 有 催 化 的 板 块 从 节 奏 上 看, 建 议 投 资 者 重 点 把 握 市 场 观 察 期 中 的 交 易 性 机 会, 适 度 控 制 仓 位 从 结 构 上 看, 投 资 者 配 置 应 更 偏 于 防 御, 更 注 重 价 值 思 维 受 股 灾 和 此 次 市 场 大 跌 的 影 响, 加 之 进 入 9 月 叠 加 国 际 国 内 各 项 变 化, 不 确 定 有 所 增 加, 投 资 者 情 绪 将 更 加 偏 于 谨 慎, 上 市 公 司 中 报 的 陆 续 披 露 也 会 引 导 投 资 者 对 于 企 业 基 本 面 状 况 更 为 重 视 建 议 投 资 者 重 点 关 注 具 有 超 跌 低 估 值 弱 周 期 业 绩 预 期 良 好 的 行 业, 如 银 行 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 8

医 药 房 地 产 传 媒 电 力 设 备 环 保 轻 工 制 造 等 2 偏 股 型 基 金 配 置 方 向 : 市 场 情 绪 有 待 修 复, 关 注 选 股 型 与 量 化 对 冲 型 基 金 我 们 建 议 投 资 者 在 基 金 的 大 类 资 产 配 置 上, 均 衡 配 置 价 值 和 成 长 风 格 基 金 具 体 建 议 如 下 : 积 极 型 投 资 者 可 以 配 置 20% 的 主 动 型 股 票 型 和 混 合 型 基 金 ( 偏 积 极 型 品 种 ),15% 的 主 动 型 股 票 型 和 混 合 型 基 金 ( 偏 平 衡 型 品 种 ),15% 的 指 数 型 基 金,15% 的 QDII 基 金,35% 的 债 券 型 基 金 ; 稳 健 型 投 资 者 可 以 配 置 15% 的 主 动 型 股 票 型 和 混 合 型 基 金 ( 偏 平 衡 型 品 种 ),10% 的 指 数 型 基 金, 10% 的 QDII 基 金,35% 的 债 券 型 基 金,30% 的 货 币 市 场 基 金 或 理 财 型 债 基 ; 保 守 型 投 资 者 可 以 配 置 15% 的 主 动 型 股 票 型 和 混 合 型 基 金 ( 偏 平 衡 型 品 种 ),40% 的 债 券 型 基 金,45% 的 货 币 市 场 基 金 或 理 财 型 债 基 最 新 披 露 的 1-7 月 规 模 以 上 工 业 企 业 主 营 业 务 收 入 同 比 增 1.3%, 利 润 同 比 下 降 1%, 反 映 经 济 终 端 需 求 萎 靡, 企 业 利 润 继 续 被 侵 蚀 整 体 而 言, 上 半 年 GDP 的 主 力 军 金 融 业 萎 缩 严 重, 下 半 年 经 济 有 破 7 风 险, 传 统 的 房 地 产 + 制 造 业 + 出 口 模 式 难 以 为 继 从 政 策 角 度 来 看, 未 来 稳 增 长 不 会 退 出, 只 会 加 码, 而 且 思 路 会 更 加 务 实, 从 货 币 转 财 政, 从 金 融 转 实 体 就 当 前 市 场 而 言, 政 策 底 已 十 分 清 晰, 市 场 是 一 个 有 底 有 顶 的 政 策 温 室 增 量 资 金 未 来 股 票 供 给 待 开, 做 空 成 本 提 高 融 券 自 发 收 紧, 杠 杆 下 滑 成 交 缩 量, 差 的 不 是 钱, 是 信 心 和 人 气 在 市 场 企 稳 的 前 提 下, 主 题 性 机 会 仍 是 主 要 的 投 资 逻 辑, 择 时 重 于 选 股 同 时 三 四 季 度 往 往 是 变 盘 的 多 事 之 秋, 后 半 段 依 照 市 场 情 况, 一 些 稳 增 长 超 跌 以 及 有 催 化 剂 的 板 块 或 将 迎 来 行 情 落 实 到 偏 股 基 金 具 体 的 投 资 策 略 方 面, 建 议 投 资 者 继 续 保 持 低 估 值 价 值 基 金 和 有 业 绩 支 撑 的 真 成 长 风 格 基 金 的 均 衡 配 置, 注 意 控 制 权 益 类 资 产 仓 位 水 平, 重 点 关 注 管 理 人 投 研 实 力 雄 厚 选 股 能 力 出 色 且 各 期 业 绩 表 现 稳 健 的 基 金 作 为 投 资 标 的 此 外, 稳 健 型 投 资 者 还 可 关 注 与 市 场 关 联 性 较 弱, 回 撤 控 制 能 力 较 强 的 量 化 对 冲 产 品, 如 华 宝 兴 业 量 化 对 冲 海 富 通 阿 尔 法 对 冲 等 3 固 定 收 益 品 种 配 置 策 略 : 央 行 宽 松 意 图 未 改, 继 续 关 注 信 用 债 基 在 汇 率 稳 定 后, 央 行 适 时 地 释 放 流 动 性 对 冲 资 本 流 出, 这 将 给 股 债 资 产 带 来 短 期 的 交 易 性 机 会 长 期 而 言, 风 险 资 产 价 格 的 提 升, 还 需 依 靠 改 革, 改 革 得 以 实 现, 债 市 的 长 牛 足 以 确 立 债 市 方 面, 未 来 15.4 万 亿 地 方 债 将 通 过 置 换 的 方 式 完 成 债 务 结 构 调 整, 供 给 压 力 还 是 存 在, 短 期 利 率 下 行 可 能 面 临 阻 力, 但 中 期 来 看, 地 方 政 府 债 务 规 范 管 理 有 利 于 约 束 地 方 融 资 需 求, 促 进 无 风 险 利 率 下 行 针 对 债 基 的 投 资 策 略, 短 期 央 行 呵 护 流 动 性 宽 松 的 意 图 明 显, 债 市 的 投 资 环 境 相 对 乐 观, 可 继 续 坚 持 中 高 评 级 短 久 期 信 用 债 的 配 置 价 值, 建 议 重 点 关 注 配 置 该 类 券 种 为 主 的 债 基 激 进 型 投 资 者 可 适 当 投 资 信 用 债 分 级 债 基 的 进 取 份 额, 近 期 转 债 市 场 随 A 股 市 场 深 幅 调 整, 我 们 建 议 待 市 场 趋 于 平 稳 后, 再 做 转 债 基 金 进 一 步 的 布 局 4 封 闭 式 配 置 策 略 : 震 荡 行 情 之 下, 逢 低 布 局 高 折 价 品 种 截 至 2015 年 8 月 28 日,6 只 可 比 传 统 封 闭 式 基 金 整 体 折 价 率 较 上 月 末 小 幅 收 窄 0.51 个 百 分 点 至 19.78%, 整 体 折 价 率 水 平 仍 处 于 高 位 在 平 均 剩 余 存 续 期 为 1.54 年 的 背 景 下, 简 单 平 均 隐 含 收 益 率 ( 按 当 前 市 价 买 入 并 持 有 到 期 按 当 前 净 值 赎 回 的 年 化 收 益 率 水 平 ) 为 15.15% 具 体 到 封 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 9

基 的 投 资 策 略, 短 期 市 场 仍 将 在 3000-3500 点 的 箱 体 内 震 荡, 考 虑 到 当 前 的 折 价 率 水 平 安 全 边 际 较 高, 我 们 建 议 可 在 市 场 震 荡 筑 底 过 程 中 布 局 折 价 优 势 品 种, 而 市 场 情 绪 修 复 尚 需 时 日, 投 资 者 可 从 中 长 期 配 置 角 度 持 有 场 内 封 基, 做 到 价 值 与 成 长 两 手 抓, 维 持 平 衡 型 组 合, 并 着 重 关 注 基 金 管 理 人 的 中 长 期 行 业 布 局 与 选 股 能 力, 相 应 的 推 荐 标 的 为 基 金 久 嘉 基 金 科 瑞 四 推 荐 基 金 组 合 1 本 月 推 荐 组 合 通 过 对 基 金 特 点 的 分 析, 并 结 合 对 后 市 的 研 判, 我 们 针 对 不 同 风 险 类 型 的 投 资 者 构 建 基 金 组 合, 供 投 资 者 参 考, 具 体 如 下 其 中 : 积 极 型 组 合 : 调 出 华 商 创 新 成 长, 调 入 华 宝 兴 业 量 化 对 冲 ; 平 衡 型 组 合 : 暂 不 调 整 ; 稳 定 型 组 合 : 暂 不 调 整 表 6: 本 月 推 荐 基 金 组 合 积 极 型 组 合 平 衡 型 组 合 稳 定 型 组 合 基 金 样 本 权 重 基 金 样 本 权 重 基 金 样 本 权 重 鹏 华 产 业 债 30% 建 信 稳 定 增 利 25% 中 银 稳 健 增 利 20% 汇 添 富 价 值 精 选 25% 鹏 华 产 业 债 25% 华 夏 现 金 30% 南 方 上 证 380ETF 联 接 25% 富 国 低 碳 环 保 25% 广 发 货 币 A 20% 华 宝 兴 业 量 化 对 冲 20% 南 方 广 利 回 报 AB 25% 南 方 现 金 增 利 30% 2 推 荐 组 合 业 绩 回 顾 表 7:2015 年 8 月 2015 年 度 基 金 组 合 业 绩 回 顾 组 合 类 型 2015 年 8 月 2015 年 累 计 收 益 组 合 收 益 市 场 基 准 同 业 基 准 超 越 同 业 组 合 收 益 市 场 基 准 同 业 基 准 超 越 同 业 积 极 型 -5.47% -9.84% -7.00% 1.53% 34.26% 2.01% 32.93% 1.33% 平 衡 型 -2.41% -5.85% -3.68% 1.27% 19.38% 4.08% 20.67% -1.30% 稳 定 型 0.41% 0.18% 0.23% 3.92% 1.63% 2.29% 注 : 数 据 截 止 日 期 2015.8.31 基 金 组 合 比 较 基 准 : 积 极 型 组 合 : 所 有 开 放 式 主 动 偏 股 型 基 金 加 权 平 均 净 值 增 长 率 平 衡 型 组 合 :50% 开 放 式 主 动 偏 股 型 基 金 +50% 开 放 式 债 券 型 基 金 稳 定 型 组 合 : 一 年 定 期 存 款 利 率 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 10

图 7: 积 极 型 组 合 历 史 业 绩 回 顾 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 积 极 型 基 准 为 市 场 基 准, 即 : 上 证 指 数 *50%+ 中 证 全 债 指 数 *50%; 同 业 基 准 为 : 开 放 式 主 动 偏 股 型 基 金 加 权 平 均 净 值 增 长 率 图 8: 平 衡 型 组 合 历 史 业 绩 回 顾 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 平 衡 型 基 准 为 市 场 基 准, 即 : 上 证 指 数 *80%+ 中 证 全 债 指 数 *20%; 同 业 基 准 为 :50% 开 放 式 主 动 偏 股 型 基 金 +50% 开 放 式 债 券 型 基 金 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 11

图 9: 稳 定 型 组 合 历 史 业 绩 回 顾 47.03% 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 稳 定 型 基 准 为 一 年 定 期 存 款 利 率 五 基 金 动 态 信 息 1 基 金 设 立 情 况 表 8:8 月 基 金 设 立 情 况 : 代 码 基 金 简 称 一 级 分 类 管 理 人 基 金 经 理 设 立 日 期 首 募 规 模 ( 亿 份 ) 募 集 起 始 日 期 募 集 结 束 日 期 001508 富 国 新 动 力 混 合 型 富 国 郑 迎 迎 2015-08-04 2.74 1,474 2015/7/1 001542 国 泰 互 联 网 + 股 票 型 国 泰 周 伟 锋 2015-08-04 5.05 8,916 2015/7/6 001563 华 富 健 康 文 娱 混 合 型 华 富 高 靖 瑜, 陈 启 明 2015-08-04 2.76 2,188 2015/7/1 001456 华 泰 柏 瑞 中 国 制 造 2025 混 合 型 华 泰 柏 瑞 方 纬, 李 灿 2015-08-04 3.42 1,912 2015/7/6 167301 方 正 富 邦 中 证 保 险 股 票 型 方 正 富 邦 沈 毅 2015-07-31 2.70 2,390 2015/6/25 001539 嘉 实 中 证 金 融 地 产 ETF 联 接 股 票 型 嘉 实 何 如 2015-08-06 2.35 4,332 2015/7/1 165316 建 信 中 证 申 万 有 色 金 属 股 票 型 建 信 梁 洪 昀 2015-08-06 2.49 1,620 2015/7/13 161832 银 华 中 证 国 防 安 全 股 票 型 银 华 马 君 2015-08-06 2.97 2,417 2015/7/27 001651 工 银 瑞 信 新 蓝 筹 股 票 型 工 银 瑞 信 王 筱 苓 2015-08-06 2.30 6,165 2015/7/15 001565 永 赢 量 化 混 合 型 永 赢 张 大 木 2015-08-06 29.97 22,799 2015/7/27 161226 国 投 瑞 银 白 银 期 货 商 品 型 国 投 瑞 银 赵 建 2015-08-06 3.47 3,400 2015/7/20 165525 信 诚 中 证 基 建 工 程 股 票 型 信 诚 杨 旭 2015-08-06 2.21 1,471 2015/7/6 001663 中 银 互 联 网 + 股 票 型 中 银 邬 炜 2015-08-06 2.39 2,480 2015/7/10 519195 万 家 品 质 生 活 股 票 型 万 家 莫 海 波 2015-08-06 3.39 5,018 2015/7/13 001697 大 成 恒 丰 宝 货 币 型 大 成 李 达 夫 2015-08-04 3.34 600 2015/7/27 001583 安 信 新 常 态 沪 港 深 精 选 股 票 型 安 信 黄 立 华 2015-08-07 2.25 1,193 2015/7/2 001673 红 塔 红 土 优 质 成 长 混 合 型 红 塔 红 土 赵 耀 2015-08-06 0.21 75 2015/7/13 001541 汇 添 富 民 营 新 动 力 股 票 型 汇 添 富 谭 志 强 2015-08-07 18.55 28,288 2015/7/15 001482 上 投 摩 根 新 兴 服 务 股 票 型 上 投 摩 根 郭 晨 2015-08-06 2.84 4,354 2015/7/2 161833 银 华 中 证 一 带 一 路 股 票 型 银 华 马 君 2015-08-13 2.28 1,600 2015/7/27 001386 天 弘 弘 运 宝 货 币 型 天 弘 王 登 峰 2015-08-13 2.01 446 2015/8/10 001606 农 银 汇 理 工 业 4.0 混 合 型 农 银 汇 理 颜 伟 鹏 2015-08-13 2.88 446 2015/7/22 164908 交 银 环 境 治 理 股 票 型 交 银 施 罗 德 蔡 铮 2015-08-13 3.01 1,934 2015/7/7 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 12

代 码 基 金 简 称 一 级 分 类 管 理 人 基 金 经 理 设 立 日 期 首 募 规 模 ( 亿 份 ) 募 集 起 始 日 期 募 集 结 束 日 期 502053 长 盛 中 证 全 指 证 券 股 票 型 长 盛 冯 雨 生 2015-08-13 2.63 2,766 2015/7/13 502026 鹏 华 新 丝 路 股 票 型 鹏 华 焦 文 龙, 崔 惠 军 2015-08-13 3.39 1,356 2015/6/23 502023 鹏 华 国 证 钢 铁 行 业 股 票 型 鹏 华 焦 文 龙 2015-08-13 3.23 1,208 2015/6/23 502040 长 盛 上 证 50 股 票 型 长 盛 赵 宏 宇 2015-08-13 3.16 1,674 2015/6/29 001537 中 加 改 革 红 利 混 合 型 中 加 张 旭 2015-08-13 2.27 1,590 2015/6/30 168101 九 泰 锐 智 定 增 混 合 型 九 泰 刘 开 运 2015-08-14 3.60 4,753 2015/6/26 502016 长 信 一 带 一 路 股 票 型 长 信 左 金 保 2015-08-17 2.16 2,540 2015/7/6 160635 鹏 华 中 证 医 药 卫 生 股 票 型 鹏 华 崔 俊 杰 2015-08-17 2.35 1,970 2015/7/6 001458 001459 广 发 中 证 全 指 主 要 消 费 ETF 联 接 广 发 中 证 全 指 原 材 料 ETF 联 接 股 票 型 广 发 陆 志 明 2015-08-18 0.17 600 2015/7/22 股 票 型 广 发 陆 志 明 2015-08-18 0.22 1,056 2015/7/22 001628 招 商 体 育 文 化 休 闲 股 票 型 招 商 王 宠 2015-08-18 5.04 3,924 2015/7/20 001506 景 顺 长 城 泰 和 回 报 混 合 型 景 顺 长 城 毛 从 容 2015-08-20 2.51 379 2015/6/19 510360 广 发 沪 深 300ETF 股 票 型 广 发 刘 杰 2015-08-20 3.08 2,973 2015/7/10 001528 诺 安 先 进 制 造 股 票 型 诺 安 刘 魁 2015-08-21 2.63 2,349 2015/7/3 001662 创 金 合 信 沪 港 深 研 究 精 选 混 合 型 创 金 合 信 陈 玉 辉, 张 荣, 李 晗 2015-08-24 3.04 2,412 2015/7/23 001487 宝 盈 优 势 产 业 混 合 型 宝 盈 杨 凯 2015-08-25 6.83 6,615 2015/7/30 001750 景 顺 长 城 景 瑞 收 益 债 券 型 景 顺 长 城 陈 文 鹏 2015-08-26 5.69 4,867 2015/8/10 001397 建 信 精 工 制 造 股 票 型 建 信 叶 乐 天 2015-08-26 2.41 5,130 2015/7/7 001692 南 方 国 策 动 力 股 票 型 南 方 刘 霄 汉 2015-08-26 4.65 6,924 2015/8/4 001730 华 福 大 健 康 混 合 型 华 福 张 晓 南 2015-08-27 5.35 7,877 2015/8/10 510580 易 方 达 中 证 500ETF 股 票 型 易 方 达 林 伟 斌 2015-08-27 2.95 1,603 2015/8/3 001500 泓 德 远 见 回 报 混 合 型 泓 德 邬 传 雁 2015-08-24 6.05 347 2015/7/6 001695 泓 德 泓 业 混 合 型 泓 德 邬 传 雁 2015-08-27 8.11 281 2015/8/14 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 2 基 金 发 行 情 况 目 前 有 以 下 基 金 在 发 或 已 公 布 发 售 公 告 : 表 9: 发 行 期 基 金 列 表 : 基 金 代 码 基 金 简 称 基 金 类 型 募 集 起 始 日 募 集 截 止 日 管 理 人 托 管 人 001695 泓 德 泓 业 混 合 型 2015/8/14 2015/9/15 泓 德 建 设 银 行 001754 永 赢 量 化 混 合 型 2015/8/17 2015/9/16 永 赢 华 泰 证 券 001679 前 海 开 源 中 国 稀 缺 资 产 混 合 型 2015/8/17 2015/9/17 前 海 开 源 农 业 银 行 001723 华 商 新 动 力 混 合 型 2015/8/19 2015/9/11 华 商 工 商 银 行 001815 华 泰 柏 瑞 激 励 动 力 混 合 型 2015/8/20 2015/9/17 华 泰 柏 瑞 中 国 银 行 001766 上 投 摩 根 医 疗 健 康 股 票 型 2015/8/20 2015/9/18 上 投 摩 根 建 设 银 行 001810 中 欧 潜 力 价 值 混 合 型 2015/8/21 2015/9/14 中 欧 工 商 银 行 001569 泰 信 国 策 驱 动 混 合 型 2015/8/24 2015/9/18 泰 信 工 商 银 行 001767 华 宝 兴 业 中 国 互 联 网 QDII 2015/8/24 2015/9/18 华 宝 兴 业 建 设 银 行 001623 兴 业 国 企 改 革 混 合 型 2015/8/24 2015/9/14 兴 业 交 通 银 行 001641 富 国 绝 对 收 益 多 策 略 混 合 型 2015/8/24 2015/9/15 富 国 建 设 银 行 001798 泰 康 新 回 报 混 合 型 2015/8/25 2015/9/18 泰 康 资 产 北 京 银 行 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 13

基 金 代 码 基 金 简 称 基 金 类 型 募 集 起 始 日 募 集 截 止 日 管 理 人 托 管 人 001791 大 成 绝 对 收 益 混 合 型 2015/8/28 2015/9/18 大 成 农 业 银 行 001450 东 方 稳 定 增 利 债 券 型 2015/8/28 2015/9/18 东 方 农 业 银 行 001389 中 融 新 优 势 混 合 型 2015/8/28 2015/9/28 中 融 南 京 银 行 001643 汇 丰 晋 信 智 造 先 锋 股 票 型 2015/9/1 2015/9/24 汇 丰 晋 信 交 通 银 行 001212 华 润 元 大 稳 健 收 益 债 券 型 2015/9/1 2015/9/21 华 润 元 大 工 商 银 行 001819 兴 全 稳 益 债 券 型 2015/9/7 2015/9/8 兴 业 全 球 兴 业 银 行 001691 南 方 香 港 成 长 QDII 2015/9/8 2015/9/25 南 方 中 国 银 行 001830 融 通 跨 界 成 长 混 合 型 2015/9/9 2015/9/25 融 通 工 商 银 行 001235 中 银 国 有 企 业 债 债 券 型 2015/9/10 2015/9/24 中 银 交 通 银 行 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心, 数 据 截 止 日 期 :2015.9.9 3 基 金 公 司 高 管 变 更 情 况 表 10:8 月 基 金 公 司 高 管 变 更 情 况 : 基 金 公 司 高 管 职 位 变 更 前 变 更 后 公 告 日 期 离 / 任 职 日 期 招 商 副 总 经 理 沙 骎 2015/8/5 2015/8/5 汇 添 富 副 总 经 理 袁 建 军 2015/8/6 2015/8/5 方 正 富 邦 法 定 代 表 人 ( 董 事 长 ) 雷 杰 何 其 聪 2015/8/6 2015/8/4 东 海 副 总 经 理 王 庆 仁 - 2015/8/6 2015/8/5 招 商 督 察 长 潘 西 里 2015/8/7 2015/8/7 建 信 副 总 裁 曲 寅 军 2015/8/7 2015/8/6 国 泰 总 经 理 张 峰 2015/8/8 2015/8/7 博 时 董 事 长 ( 法 定 代 表 人 ) 洪 小 源 张 光 华 2015/8/8 2015/8/7 浙 商 总 经 理 李 志 惠 2015/8/11 2015/8/10 圆 信 永 丰 总 经 理 董 晓 亮 2015/8/13 2015/8/12 国 泰 副 总 经 理 贺 燕 萍 2015/8/13 2015/8/14 中 金 副 总 经 理 罗 若 宏 2015/8/15 2015/8/14 泰 达 宏 利 副 总 经 理 - 刘 建 2015/8/15 2015/8/13 诺 德 董 事 长 ( 法 定 代 表 人 ) 杨 忆 风 潘 福 祥 2015/8/19 2015/8/18 华 宸 未 来 董 事 长 ( 法 定 代 表 人 ) 于 建 琳 2015/8/19 2015/8/17 上 银 督 察 长 王 宏 磊 2015/8/19 2015/8/17 海 富 通 副 总 经 理 孟 辉 2015/8/20 2015/8/19 招 商 董 事 长 李 浩 2015/8/24 2015/8/24 国 联 安 总 经 理 ( 代 任 ) 谭 晓 雨 2015/8/22 2015/8/22 国 泰 董 事 长 法 定 代 表 人 陈 勇 胜 唐 建 光 2015/8/22 2015/8/21 信 达 澳 银 总 经 理 王 战 强 2015/8/22 2015/8/21 建 信 副 总 裁 何 斌 2015/8/26 2015/8/25 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 14

插 图 目 录 图 1: 市 场 风 格 及 特 征 指 数 月 度 涨 跌 情 况... 3 图 2:28 个 申 万 一 级 行 业 月 度 涨 跌 情 况... 4 图 3:2015 年 8 月 各 类 型 基 金 整 体 业 绩 表 现... 4 图 4: 货 币 市 场 基 金 平 均 年 化 收 益 率 走 势 图... 6 图 5: 封 闭 股 票 型 基 金 换 手 率 情 况... 7 图 6: 封 闭 股 票 型 基 金 折 价 率 情 况... 7 图 7: 积 极 型 组 合 历 史 业 绩 回 顾... 11 图 8: 平 衡 型 组 合 历 史 业 绩 回 顾... 11 图 9: 稳 定 型 组 合 历 史 业 绩 回 顾... 12 表 格 目 录 表 1: 各 主 要 市 场 指 数 月 表 现... 3 表 2: 开 放 主 动 偏 股 型 基 金 月 净 值 涨 幅 前 五 后 五... 5 表 3: 开 放 指 数 型 基 金 月 净 值 涨 幅 前 五 后 五... 5 表 4: 债 券 型 基 金 月 净 值 涨 幅 前 五 后 五... 5 表 5:QDII 基 金 月 净 值 涨 幅 前 五 后 五... 6 表 6: 本 月 推 荐 基 金 组 合... 10 表 7:2015 年 8 月 2015 年 度 基 金 组 合 业 绩 回 顾... 10 表 8:8 月 基 金 设 立 情 况 :... 12 表 9: 发 行 期 基 金 列 表 :... 13 表 10:8 月 基 金 公 司 高 管 变 更 情 况 :... 14 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 15

分 析 师 及 研 究 助 理 简 介 闻 群, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 总 经 理 浙 江 大 学 经 济 学 学 士, 中 国 人 民 大 学 西 方 经 济 学 硕 士,10 年 基 金 行 业 研 究 经 验 在 公 募 基 金 企 业 年 金 非 公 募 等 金 融 产 品 领 域 有 深 厚 的 研 究 积 累 具 有 敏 锐 的 市 场 感 觉, 所 构 建 的 公 募 基 金 组 合 连 续 多 年 战 胜 市 场 基 准 同 业 基 准, 累 积 收 益 可 观 具 有 给 监 管 部 门 基 金 管 理 公 司 保 险 资 产 管 理 公 司 银 行 以 及 其 他 大 型 企 业 集 团 进 行 金 融 产 品 服 务 的 丰 富 经 验 证 券 业 协 会 基 金 从 业 资 格 考 试 题 委 会 成 员 基 金 年 鉴 连 续 5 年 主 要 执 笔 人 ; 中 国 证 券 报 金 牛 基 金 奖 专 家 评 委 曾 任 天 相 投 资 顾 问 有 限 公 司 总 裁 助 理 首 席 基 金 分 析 师 陈 啸 林, 金 融 产 品 研 究 员, 英 国 纽 卡 斯 尔 大 学 银 行 与 金 融 学 硕 士 5 年 基 金 行 业 研 究 经 验 2013 年 3 月 加 入 民 生 证 券, 在 私 募 信 托 券 商 集 合 理 财 产 品 研 究 上 有 深 厚 积 累 李 洋, 金 融 产 品 研 究 员, 首 都 经 济 贸 易 大 学 金 融 学 硕 士 2013 年 5 月 加 入 民 生 证 券 研 究 院, 研 究 方 向 侧 重 公 募 基 金 产 品, 擅 长 金 融 产 品 数 据 跟 踪 和 定 性 研 究 徐 玉 宁, 金 融 产 品 研 究 员, 西 南 财 经 大 学 数 量 经 济 学 硕 士 2014 年 7 月 加 入 民 生 证 券 研 究 院, 擅 长 计 量 建 模 和 量 化 数 据 分 析 分 析 师 承 诺 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 声 明 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 民 生 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 信 息, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 刊 载 的 意 见 推 测 不 一 致 的 报 告, 但 本 公 司 没 有 义 务 和 责 任 及 时 更 新 本 报 告 所 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 所 载 的 内 容 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 公 司 也 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 任 何 可 能 的 损 失 负 任 何 责 任 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 公 司 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 参 与 本 报 告 所 提 及 的 公 司 的 金 融 交 易, 亦 可 向 有 关 公 司 提 供 或 获 取 服 务 本 公 司 的 一 位 或 多 位 董 事 高 级 职 员 或 / 和 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 及 的 公 司 的 董 事 本 公 司 及 公 司 员 工 在 当 地 法 律 允 许 的 条 件 下 可 以 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 以 及 顾 问 咨 询 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 本 公 司 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 若 本 公 司 以 外 的 金 融 机 构 发 送 本 报 告, 则 由 该 金 融 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 该 机 构 的 客 户 应 联 系 该 机 构 以 交 易 本 报 告 提 及 的 证 券 或 要 求 获 悉 更 详 细 的 信 息 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 公 司 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 16