学 校 编 码 :10384 分 类 号 密 级 学 号 :200415065 UDC 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司 投 资 价 值 分 析 林 峻 越 指 导 教 师 : 王 志 强 教 授 厦 门 大 学 硕 士 学 位 论 文 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司 投 资 价 值 分 析 An Analysis on Investment Value for Kingfa SCI. & TECH. CO. LTD. 指 导 教 师 姓 名 : 林 峻 越 王 志 强 教 授 专 业 名 称 : 工 商 管 理 (MBA) 论 文 提 交 日 期 : 2008 年 10 月 论 文 答 辩 日 期 : 2008 年 10 月 学 位 授 予 日 期 : 2008 年 10 月 答 辩 委 员 会 主 席 : 评 阅 人 : 2008 年 10 月

厦 门 大 学 学 位 论 文 原 创 性 声 明 本 人 呈 交 的 学 位 论 文 是 本 人 在 导 师 指 导 下, 独 立 完 成 的 研 究 成 果 本 人 在 论 文 写 作 中 参 考 其 他 个 人 或 集 体 已 经 发 表 的 研 究 成 果, 均 在 文 中 以 适 当 方 式 明 确 标 明, 并 符 合 法 律 规 范 和 厦 门 大 学 研 究 生 学 术 活 动 规 范 ( 试 行 ) 另 外, 该 学 位 论 文 为 ( ) 课 题 ( 组 ) 的 研 究 成 果, 获 得 ( ) 课 题 ( 组 ) 经 费 或 实 验 室 的 资 助, 在 ( ) 实 验 室 完 成 ( 请 在 以 上 括 号 内 填 写 课 题 或 课 题 组 负 责 人 或 实 验 室 名 称, 未 有 此 项 声 明 内 容 的, 可 以 不 作 特 别 声 明 ) 声 明 人 ( 签 名 ): 年 月 日

厦 门 大 学 学 位 论 文 著 作 权 使 用 声 明 本 人 同 意 厦 门 大 学 根 据 中 华 人 民 共 和 国 学 位 条 例 暂 行 实 施 办 法 等 规 定 保 留 和 使 用 此 学 位 论 文, 并 向 主 管 门 或 其 指 定 机 构 送 交 学 位 论 文 ( 包 括 纸 质 版 和 电 子 版 ), 允 许 学 位 论 文 进 入 厦 门 大 学 图 书 馆 及 其 数 据 库 被 查 阅 借 阅 本 人 同 意 厦 门 大 学 将 学 位 论 文 加 入 全 国 博 士 硕 士 学 位 论 文 共 建 单 位 数 据 库 进 行 检 索, 将 学 位 论 文 的 标 题 和 摘 要 汇 编 出 版, 采 用 影 印 缩 印 或 者 其 它 方 式 合 理 复 制 学 位 论 文 本 学 位 论 文 属 于 : ( )1. 经 厦 门 大 学 保 密 委 员 会 审 查 核 定 的 保 密 学 位 论 文, 于 年 月 日 解 密, 解 密 后 适 用 上 述 授 权 ( )2. 不 保 密, 适 用 上 述 授 权 ( 请 在 以 上 相 应 括 号 内 打 或 填 上 相 应 内 容 保 密 学 位 论 文 应 是 已 经 厦 门 大 学 保 密 委 员 会 审 定 过 的 学 位 论 文, 未 经 厦 门 大 学 保 密 委 员 会 审 定 的 学 位 论 文 均 为 公 开 学 位 论 文 此 声 明 栏 不 填 写 的, 默 认 为 公 开 学 位 论 文, 均 适 用 上 述 授 权 ) 声 明 人 ( 签 名 ): 年 月 日

内 容 摘 要 内 容 摘 要 本 文 选 取 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 金 发 科 技 ) 为 分 析 对 象, 采 用 从 公 司 概 况 - 行 业 分 析 - 公 司 财 务 分 析 的 分 析 框 架, 分 析 金 发 科 技 的 内 在 投 资 价 值, 希 望 能 为 中 小 投 资 者 的 投 资 决 策 提 供 参 考 金 发 科 技 是 改 性 塑 料 行 业 的 龙 头 企 业, 目 前 产 能 40 万 吨, 市 场 占 有 率 不 到 10%, 竞 争 对 手 主 要 来 自 于 国 际 化 工 巨 头 优 秀 的 管 理 团 队 技 术 创 新 和 管 理 机 制 的 创 新, 使 金 发 科 技 在 国 内 领 跑 于 该 行 业 目 前 我 国 政 策 经 济 技 术 等 宏 观 环 境 对 改 性 塑 料 行 业 发 展 非 常 有 利 改 性 技 术 的 进 步, 使 得 开 发 满 足 特 殊 性 能 的 功 能 材 料 降 低 成 本 资 源 的 循 环 再 利 用 等 成 为 可 能, 使 得 改 性 塑 料 应 用 广 泛, 市 场 需 求 不 断 扩 大 我 国 改 性 塑 料 企 业 整 体 上 规 模 小, 竞 争 力 差 改 性 塑 料 行 业 和 一 般 化 工 基 础 行 业 比 较, 固 定 资 产 投 入 少, 生 命 力 源 于 技 术 创 新, 正 处 于 行 业 成 长 期, 可 发 展 的 空 间 巨 大 近 三 年 来 金 发 科 技 的 各 项 财 务 指 标 显 示, 总 体 来 说 金 发 科 技 财 务 状 况 良 好, 成 长 性 好 公 司 通 过 调 整 产 品 结 构 及 强 大 的 自 主 创 新 能 力, 克 服 了 原 油 价 格 上 升 导 致 原 材 料 成 本 大 幅 上 升 的 困 难, 实 现 了 改 性 塑 料 产 品 综 合 毛 利 率 的 稳 步 上 升 和 销 售 规 模 的 扩 大 但 由 于 公 司 去 年 试 探 性 进 入 房 地 产 行 业, 在 一 定 程 度 上 给 公 司 的 偿 债 能 力 营 运 能 力 和 现 金 流 等 财 务 指 标 带 来 了 负 面 影 响 笔 者 通 过 自 由 现 金 流 折 现 模 型 和 市 盈 率 模 型 对 金 发 科 技 进 行 估 值, 认 为 合 理 股 价 为 11-15 元 (2007 年 12 月 31 日 股 本 ) 鉴 于 改 性 塑 料 行 业 发 展 前 景 良 好 和 金 发 科 技 的 龙 头 地 位, 同 时 考 虑 到 美 国 金 融 风 暴 及 金 发 科 技 初 涉 房 地 产 业 等 负 面 因 素, 建 议 投 资 者 暂 时 以 观 望 为 宜 从 长 远 看, 金 发 科 技 目 前 股 价 已 进 入 合 理 区 域, 可 以 选 择 适 当 时 机 逐 步 买 入 关 键 词 : 投 资 价 值, 改 性 塑 料 行 业, 金 发 科 技

Abstract Abstract In this thesis, Kingfa SCI. & TECH. CO., LTD. (Kingfa) was chosen as our object to be analyzed. The evaluation of Kingfa was carried out by the company general introduction, the industry analysis and the company financial analysis. It is expected that these analysis should provide useful suggestions for the ordinary investors to make their investment decisions. Kingfa is the leading enterprise of the modified plastic industry in China due to it has excellent management group, constant technique innovation and the management system innovation. Although the production capacity of Kingfa is 400 thousand tons per year, it has only occupied less than 10% market in the mainland of China, most of the market was occupied by the chemical giants come from transnational corporations. At present, the macro-environment, including policy, economic, technique and so on, is good for the development of modified plastic industry. With the development of modified techniques, the development on new functional materials satisfied with special demand, reducing the cost and resource recycling become possible, modified plastic is more widely applied and the market should be further broadened in the following years. Compared with normal chemical industry, modified plastic industry needs less investment in fixed assets, its lifeblood is technique innovation, and it is at the growing period nowadays. In China, most modified plastic companies are small size and weak competitive ability. In general, the fanatical situation and growing tendency of Kingfa is good through analyzing its financial indicators in the past three years. Although the crude oil price kept increase resulting in increment of the cost of raw material, Kingfa still kept continually increasing on gross profit margins and broaden its sales market through adjusting the product structure and keeping technique innovation. But its financial indicators, such as solvency, operating capacity and cash flow, were influenced after it entered the real-estate business in last year. The reasonable value of Kingfa is 11-15 yuan as evaluated by Discounted Free Cash Flow Model and P/E ratio Model.Considering the prospects of modified plastic industry and Kingfa s leading status, as well as the negative influence of U.S. financial turmoil and the risk of invested on estate industry, it is suggested that nowadays the investor should be kept on observing the whole world economic situation. From the long-term opinion, the share price of Kingfa has entered reasonable area and the investors should find a good opportunity to invest on it step by step. Key words: Investment Value; Modified Plastic Industry; Kingfa.

目 录 目 录 引 言... 1 第 一 章 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司 概 况... 2 第 一 节 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司 简 介... 2 一 发 展 历 程... 2 二 组 织 架 构... 3 三 治 理 结 构... 4 四 股 本 变 动... 5 五 股 东 情 况... 5 六 股 权 分 置 改 革... 6 第 二 节 金 发 科 技 2005-2007 年 主 要 运 营 情 况... 7 一 主 要 财 务 指 标... 7 二 主 营 业 务 收 入 构 成... 8 第 三 节 金 发 科 技 的 核 心 竞 争 力... 12 一 技 术 创 新 能 力... 12 二 管 理 机 制 的 创 新... 13 三 优 秀 的 管 理 团 队... 14 第 二 章 改 性 塑 料 行 业 分 析... 15 第 一 节 改 性 塑 料 行 业 概 述... 15 一 塑 料 工 业... 15 二 改 性 塑 料... 16 三 工 程 塑 料 与 改 性 塑 料 的 分 类... 18 四 改 性 塑 料 的 应 用... 19 五 改 性 塑 料 行 业 的 特 点... 20 第 二 节 我 国 改 性 塑 料 市 场 需 求 分 析... 22 一 从 合 成 树 脂 表 观 消 费 量 与 GDP 增 长 的 角 度 分 析... 22 二 从 工 程 塑 料 需 求 量 的 角 度 分 析... 24 三 从 几 个 重 要 应 用 领 域 市 场 分 析... 24

目 录 四 我 国 塑 料 合 金 市 场 分 析... 26 第 三 节 我 国 改 性 塑 料 行 业 现 状 分 析... 27 一 我 国 改 性 塑 料 行 业 发 展 历 程... 27 二 我 国 宏 观 环 境 分 析... 28 三 改 性 塑 料 行 业 五 力 分 析... 31 四 金 发 科 技 所 面 临 的 市 场 竞 争 格 局... 33 第 三 章 金 发 科 技 财 务 分 析... 35 第 一 节 金 发 科 技 会 计 质 量 分 析... 35 一 审 计 报 告 分 析... 35 二 主 要 会 计 政 策 分 析... 35 三 可 能 存 在 的 会 计 风 险... 37 第 二 节 金 发 科 技 财 务 指 标 分 析... 40 一 偿 债 能 力 分 析... 41 二 营 运 能 力 分 析... 42 三 盈 利 能 力 分 析... 43 四 现 金 能 力 分 析... 46 五 成 长 能 力 分 析... 47 第 三 节 金 发 科 技 财 务 政 策 分 析... 49 一 资 本 结 构 分 析... 49 二 营 运 资 本 政 策 分 析... 50 三 股 利 政 策 分 析... 52 四 投 资 政 策 分 析... 52 第 四 章 金 发 科 技 价 值 评 估... 56 第 一 节 金 发 科 技 自 由 现 金 流 (FCF) 折 现 模 型 估 值... 56 一 自 由 现 金 流 折 现 模 型 简 介... 56 二 运 用 三 阶 段 增 长 模 型 对 金 发 科 技 估 值... 57 三 敏 感 性 分 析... 67 第 二 节 市 盈 率 (P/E) 模 型 估 值... 67 一 市 盈 率 模 型... 67 二 运 用 市 盈 率 模 型 对 金 发 科 技 进 行 估 值... 68

目 录 第 三 节 两 种 估 值 方 法 的 比 较 分 析... 69 一 自 由 现 金 流 折 现 模 型 利 弊 分 析... 69 二 市 盈 率 模 型 的 利 弊 分 析... 69 第 五 章 金 发 科 技 投 资 风 险 分 析 与 投 资 建 议... 71 第 一 节 投 资 风 险 因 素 分 析... 71 一 宏 观 经 济 运 行 风 险... 71 二 石 油 价 格 波 动 风 险... 72 三 市 场 竞 争 格 局 变 化 风 险... 72 四 房 地 产 业 务 经 营 风 险... 73 五 股 市 系 统 风 险... 73 第 二 节 投 资 建 议... 73 参 考 文 献... 74 致 谢... 76

Contents Contents Introduction.1 Chapter 1 General Introduction of Kingfa SCI. & TECH. CO. LTD. 2 Section 1 Brief introduction of kingfa. 2 1. Developmental course... 2 2. Organizational structure.. 3 3. Corporate governance structure.......... 4 4. Changes in share capital 5 5. Information of the mail shareholder 5 6. Nontradable share reform 6 Section 2 Operations management of kingfa from 2005 to 2007.......7 1. The main financial indicators..........7 2. Income structure.......8 Section 3 Core competencies of kingfa...12 1. Technological innovation abilities....12 2. Management innovation abilities.. 13 3. Excellent management team..14 Chapter 2 Analysis on Modified Plastic Industry. 15 Section 1 General introduction of modified plastic industry 15 1. Classification of plastics..... 15 2. Definition of modified plastics.....16 3. Engineering plastics and modified plastics.....18 4. Applications of modified plastics...19 5. Characteristics of modified plastic industry...20 Section 2 Demand analysis on Chinese modified plastics market...22 1. Analysis on the relationship between the apparent consumption of plastic resins and Chinese GDP growth..22 2. Analysis on Chinese engeering plastics market.24 3. Analysis on some important Applications 24 4. Analysis on Chinese plastic alloy market..26 Section 3 Analysis on Chinese modified plastic industry.. 27 1. History of Chinese modified plastic industry.. 27 2. PEST. analysis of Chinese macro-environment....28 3. Five forces analysis of modified plastic industry.. 31 4. The market competition kingfa facing....33 Chapter 3 Financial Analysis of Kingfa SCI. & TECH. CO. LTD... 35

Contents Section 1 Accounting quality analysis... 35 1. Audit report annlysis....35 2. Analysis on the main accounting policy.......35 3. Possible accounting risk...37 Section 2 Analysis on the financial indicators 40 1. Analysis of solvency.41 2. Analysis of operating capacity..42 3. Profitability analysis.........43 4. Cash analysis... 46 5. Growth analysis..47 Section 3 Analysis on the financial policy....49 1. Capital structure analysis...49 2. Working capital policy analysis.....50 3. Dividend policy analysis...52 4. Investment policy analysis....52 Chapter 4 Value Assessment of Kingfa SCI. & TECH. CO. LTD....56 Section 1 Evaluate kingfa base on the Discounted Free Cash Flow model... 56 1. Belief introduction of Discounted Free Cash Flow model...56 2. Evaluate kingfa by the three-stage growth model.....57 3. susceptivity analysis..67 Section 2 Evaluate kingfa base on the P/E Ratio model..67 1. P/E Ratio model 67 2. Evaluate kingfa base on the P/E Ratio model..68 Section 3 Comparative the Discounted Free Cash Flow model and the P/E Ratio Model... 69 1. Advantages and disadvantages of the Discounted Free Cash Flow model..69 2. Advantages and disadvantages of P/E Ratio model.69 Chapter 5 Investment Risk Analysis and Recommendation of Kingfa SCI. & TECH. CO. LTD.71 Section 1 Investment risk factors.. 71 1. Macroeconomic Risk...71 2. Oil price fluctuations...72 3. Changes in market competition...72 4. Business risk in the real-estate operating 73 5. Stock market sysmetic risk..73 Section 2 Investment recommendation.73 Reference.74 Acknowledgement..76

引 言 引 言 回 顾 中 国 股 市 近 两 年 的 表 现, 上 证 指 数 只 用 了 两 年 多 的 时 间 从 998.23 启 动 狂 飙 到 6124.04, 涨 了 6 倍 之 多 而 后, 短 短 数 月 上 证 指 数 又 从 6124.04 一 路 狂 泻 到 1802.33, 跌 去 逾 70% 这 期 间 我 国 股 市 的 大 起 大 落 固 然 在 一 定 程 度 上 受 全 球 宏 观 经 济 面 变 化 的 影 响, 但 系 统 风 险 却 明 显 高 于 其 它 市 场, 这 与 中 国 经 济 持 续 高 速 发 展 很 不 协 调 除 了 受 很 多 复 杂 因 素 的 影 响, 中 小 投 资 者 盲 目 买 卖, 机 构 投 资 者 时 常 推 波 助 澜 是 一 个 重 要 原 因 如 何 合 理 评 估 上 市 公 司 的 价 值, 使 A 股 市 场 拥 有 更 多 的 价 值 投 资 者, 是 资 本 市 场 更 加 完 善 过 程 中 的 一 个 基 础 性 的 步 骤 本 文 选 取 金 发 科 技 作 为 分 析 对 象, 试 图 通 过 MBA 课 程 所 学 知 识, 分 析 金 发 科 技 的 内 在 价 值, 希 望 能 为 中 小 投 资 者 的 投 资 决 策 提 供 参 考 金 发 科 技 是 一 家 从 事 改 性 塑 料 产 品 的 企 业, 由 于 笔 者 本 科 学 的 是 化 工 专 业, 更 想 探 个 究 竟, 了 解 改 性 塑 料 行 业 到 底 是 一 个 什 么 样 的 行 业, 未 来 发 展 空 间 如 何 自 2004 年 上 市 以 来, 金 发 科 技 股 价 一 度 翻 了 二 三 十 倍, 除 了 受 这 轮 牛 市 的 影 响, 金 发 科 技 在 二 级 市 场 上 的 表 现 也 明 显 好 于 一 般 的 基 础 化 工 企 业 这 是 由 于 受 市 场 炒 作 还 是 由 于 它 比 一 般 基 础 化 工 企 业 有 更 好 的 成 长 性? 这 些 都 是 值 得 探 讨 的 问 题 本 文 结 构 和 内 容 安 排 如 下 : 第 一 章, 阐 述 金 发 科 技 组 织 架 构 治 理 情 况 经 营 情 况 核 心 竞 争 力 等, 综 合 全 面 地 了 解 金 发 科 技 是 一 家 什 么 样 的 企 业 ; 第 二 章, 分 析 金 发 科 技 的 主 营 业 改 性 塑 料 行 业, 首 先 分 析 改 性 塑 料 的 市 场 需 求, 其 次 结 合 宏 观 环 境 对 国 内 的 改 性 塑 料 企 业 现 状 和 发 展 前 景 进 行 分 析 ; 第 三 章, 对 金 发 科 技 近 三 年 财 务 指 标 进 行 分 析 比 较, 判 断 公 司 的 偿 债 能 力 营 运 能 力 盈 利 能 力 现 金 能 力 及 成 长 能 力 ; 同 时 分 析 公 司 近 三 年 的 财 务 政 策, 以 便 对 公 司 的 估 值 作 更 准 确 的 判 断 ; 第 四 章, 利 用 自 由 现 金 流 折 现 模 型 和 市 盈 率 模 型 对 金 发 科 技 进 行 估 值, 并 比 较 两 种 估 值 方 法 的 优 缺 点 ; 第 五 章, 分 析 金 发 科 技 投 资 风 险 因 素, 并 提 出 投 资 建 议 1

金 发 科 技 投 资 价 值 分 析 第 一 章 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司 概 况 第 一 节 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司 简 介 一 发 展 历 程 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 金 发 科 技,A 股 代 码 :600143) 前 身 为 广 州 金 发 科 技 发 展 有 限 公 司, 成 立 于 1993 年 5 月 26 日 2001 年 8 月, 经 广 州 市 人 民 政 府 办 公 厅 和 广 州 市 经 济 委 员 会 共 同 批 准, 广 州 金 发 科 技 发 展 有 限 公 司 整 体 变 更 为 广 州 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司, 并 于 同 年 10 月 8 日 在 广 州 市 工 商 局 领 取 了 股 份 有 限 公 司 的 营 业 执 照, 注 册 资 本 13000 万 元 2002 年 12 月 5 日, 广 东 省 人 民 政 府 以 粤 府 函 [2002]431 号 关 于 确 认 广 州 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司 设 立 的 批 复 对 公 司 经 广 州 市 人 民 政 府 批 准 设 立 予 以 确 认 2004 年 6 月 8 日, 金 发 科 技 经 中 国 证 监 会 批 准 面 向 社 会 公 众 发 行 人 民 币 普 通 股 股 票,6 月 23 日 公 司 股 票 在 上 海 证 券 交 易 所 定 价 配 售 发 行 4500 万 股 金 发 科 技 所 属 证 券 会 行 业 : 其 他 塑 料 制 造 业 ; 根 据 Wind 行 业 分 类 法, 所 属 材 料 - 材 料 Ⅱ- 化 工 - 基 础 化 工 ; 是 国 内 改 性 塑 料 行 业 第 一 家 上 市 公 司 金 发 科 技 是 集 高 性 能 改 性 塑 料 研 发 生 产 和 销 售 于 一 体 的 国 家 火 炬 计 划 重 点 高 新 技 术 企 业, 是 国 内 产 品 最 齐 全 产 量 最 大 的 改 性 塑 料 生 产 企 业 公 司 已 拥 有 100 多 条 改 性 塑 料 生 产 线, 产 品 包 括 阻 燃 树 脂 增 强 增 韧 树 脂 塑 料 合 金 和 功 能 色 母 和 降 解 塑 料 五 大 系 列 60 多 个 品 种 2000 多 个 牌 号, 广 泛 应 用 于 汽 车 家 电 灯 饰 IT 和 特 种 行 业 金 发 科 技 已 建 立 了 广 州 上 海 四 川 绵 阳 三 大 生 产 基 地, 具 备 年 产 40 万 吨 改 性 塑 料 的 生 产 能 力, 计 划 将 来 在 北 再 建 一 个 生 产 基 地, 形 成 东 南 西 北 的 生 产 制 造 格 局, 实 现 公 司 的 快 速 扩 张 值 得 我 们 重 点 关 注 的 是, 公 司 于 2007 年 8 月 收 购 了 广 州 高 金 技 术 产 业 集 团 有 限 公 司 持 有 的 长 沙 高 鑫 房 地 产 开 发 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 高 鑫 地 产 )75% 股 权 公 司 管 理 层 表 示 在 坚 定 不 移 做 大 做 强 改 性 塑 料 核 心 主 业 的 同 时, 通 过 收 购 已 步 入 效 益 收 获 期 的 高 鑫 地 产, 尝 试 性 进 入 房 地 产 行 业, 培 育 新 的 利 润 增 长 点 2

第 一 章 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司 概 况 3 二 组 织 架 构 金 发 科 技 的 组 织 架 构 见 图 1-1, 可 以 看 到 公 司 组 织 架 构 层 次 清 楚 管 理 有 序, 也 可 以 看 到 公 司 对 技 术 研 发 非 常 重 视 图 1-1: 金 发 科 技 组 织 架 构 资 料 来 源 : 广 州 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司 网 站 http://www.kingfa.com.cn 和 公 司 2007 年 年 报 整 理 而 得 75% 99.2% 100% 股 东 大 会 董 事 会 监 事 会 总 经 理 董 事 会 秘 书 国 家 级 企 业 技 术 中 心 副 主 任 副 主 任 副 主 任 副 总 经 理 项 目 管 理 中 心 技 术 发 展 中 心 营 销 中 心 副 总 经 理 博 士 后 工 作 站 广 东 省 重 点 工 程 技 术 研 究 开 发 中 心 广 东 省 级 企 业 技 术 中 心 长 沙 高 鑫 房 地 产 开 发 有 限 公 司 绵 阳 长 鑫 新 材 料 发 展 有 限 公 司 上 海 金 发 科 技 发 展 有 限 公 司 技 术 品 质 实 验 室 技 术 总 监 生 产 市 场 物 科 贸 易 财 务 P V C 制 造 总 监 市 场 总 监 进 出 口 计 采 办 公 室 人 力 资 源 采 购 总 监

金 发 科 技 投 资 价 值 分 析 三 治 理 结 构 股 东 大 会 是 公 司 的 最 高 权 力 机 构 公 司 为 整 体 改 制 上 市, 发 起 人 全 为 自 然 人, 股 权 较 为 分 散 截 至 2007 年 12 月 31 日, 金 发 科 技 总 股 本 66,003 万 股, 全 为 流 通 股, 如 表 1-1 所 示 表 1-1: 股 本 结 构 股 本 股 数 比 例 (%) 总 股 本 660,030,000 100 流 通 A 股 291,663,112 44.19 限 售 流 通 股 368,366,888 55.81 数 据 来 源 :Wind 咨 询 公 司 董 事 长 袁 志 敏 拥 有 20.98% 的 股 份, 为 第 一 大 股 东, 他 与 公 司 第 三 大 股 东 熊 海 涛 为 夫 妻 关 系, 合 计 持 有 公 司 29.18% 的 股 份 ; 若 再 加 上 与 袁 志 敏 熊 海 涛 有 亲 属 关 系 的 袁 魁 首 戴 仕 拉 袁 博 及 熊 玲 瑶 所 持 有 的 股 份, 则 袁 志 敏 及 其 亲 属 共 持 有 本 公 司 30.38% 的 股 份, 因 此, 公 司 的 实 际 控 制 人 为 袁 志 敏 ( 见 图 1-2), 处 于 相 对 控 股 地 位 图 1-2: 公 司 与 实 际 控 制 人 之 间 的 产 权 及 控 制 关 系 的 方 框 图 袁 志 敏 20.98% 资 料 来 源 : 金 发 科 技 2007 年 年 报. 广 州 金 发 科 技 股 份 有 限 公 司 公 司 董 事 会 成 员 共 11 人, 其 中 : 独 立 董 事 4 人, 超 过 全 体 董 事 的 三 分 之 一 公 司 董 事 会 下 设 战 略 薪 酬 提 名 审 计 等 四 个 专 门 委 员 会, 执 行 股 东 大 会 决 议, 充 分 发 挥 其 在 公 司 经 营 管 理 中 的 重 要 作 用 公 司 在 业 务 人 员 机 构 和 财 务 等 方 面 独 立 于 控 股 股 东 公 司 在 公 司 章 程 中 明 确 规 定 若 发 现 控 股 股 东 侵 占 资 产 的 应 立 即 申 请 司 法 冻 结, 凡 不 能 以 现 金 清 偿 的, 通 过 变 现 股 权 偿 还 侵 占 资 产, 有 效 防 止 控 股 股 东 或 者 实 际 控 制 人 侵 占 公 司 资 产 的 行 为 4

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