宏观两周评

主 要 结 论 : 市 场 短 期 震 荡 后 反 弹 有 望 延 续 东 方 晨 报 1 从 公 布 的 2 月 经 济 数 据 来 看, 经 济 增 速 仍 在 放 缓, 无 论 是 货 币 信 贷 消 费 还 是 进 出 口 全 都 低 位 运 行 对 于 这 个 问 题, 我 们 是 这 样 看 的, 年 初 以 来 的 这 波 行 情 主 要 是 流 动 性 改 善 预 期 和 估 值 修 复 主 导 的, 基 本 面 在 这 里 只 充 当 了 中 性 的 角 色, 对 一 致 预 期 来 说, 基 本 面 目 前 阶 段 更 坏 的 可 能 性 很 小 但 也 不 会 马 上 好 起 来 2012.08.07 = 请 阅 读 最 后 一 页 声 明

市 场 回 顾 一 国 内 市 场 股 票 市 场 周 一 大 盘 小 幅 低 开, 之 后 受 扩 容 消 息 提 振 的 新 三 板 概 念 股 出 现 大 幅 上 涨, 带 动 大 盘 小 幅 上 行, 但 在 金 融 交 运 电 力 等 板 块 低 迷 拖 累 下, 早 盘 大 盘 维 持 窄 幅 震 荡 ; 午 后, 有 色 TMT 板 块 大 幅 上 涨 带 动 各 板 块 全 线 上 扬, 大 盘 稳 步 上 行 突 破 20 日 线, 最 终 收 出 中 阳 线, 成 交 量 较 前 日 明 显 放 大 截 至 收 盘, 上 证 综 指 涨 22.12 点 或 1.04%, 报 2154.92 点, 站 上 10 日 均 线 ; 深 证 成 指 涨 135.59 点 或 1.49%, 报 9212.21 点 两 市 共 成 交 1249.49 亿 元 恒 指 报 19998.72 点, 涨 332.54 点 或 1.69%, 创 2012 年 5 月 11 日 以 来 最 高 收 盘 点 位 股 指 期 货 周 一 期 指 大 幅 收 涨 主 力 合 约 IF1208 收 报 2384.40 点, 上 涨 1.08%, 成 交 389607 手, 持 仓 62986 手, 其 余 三 合 约 分 别 上 涨 1.05% 1.08% 和 1.15%, 四 合 约 总 成 交 410283 手, 总 持 仓 90652 手, 成 交 量 增 加 93511 手, 持 仓 量 减 少 2770 手 从 持 仓 来 看, 主 力 合 约 IF1208 前 20 会 员 多 单 减 少 3539 手, 其 中 光 大 期 货 大 幅 减 持 多 单 1784 手, 空 单 减 少 4080 手, 其 中 广 发 期 货 空 单 减 持 1381 手, 净 空 单 减 少 541 手 货 币 市 场 上 海 银 行 间 同 业 拆 放 利 率 (Shibor) 多 走 低 其 中, 隔 夜 品 种 跌 2.5 个 基 点,1 个 月 品 种 跌 6.57 个 基 点,3 个 月 品 种 跌 1.24 个 基 点,1 周 和 2 周 品 种 分 别 上 涨 0.83 个 基 点 3.36 个 基 点 O/N 1W 2

二 国 际 市 场 股 票 市 场 因 德 国 支 持 欧 洲 央 行 的 债 券 收 购 计 划, 缓 和 了 市 场 有 关 欧 元 区 主 权 债 务 危 机 正 在 恶 化 的 担 忧 情 绪, 全 球 股 指 悉 数 上 涨 美 国 方 面, 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 涨 21.34 点 或 0.16%, 报 13117.51 点 ; 纳 斯 达 克 综 合 指 数 涨 22.01 点 或 0.74%, 报 2989.91 点 ; 标 准 普 尔 500 指 数 涨 3.24 点 或 0.23%, 报 1394.23 点 欧 洲 三 大 股 指 方 面, 英 国 富 时 100 指 数 涨 21.49 点 或 0.37%, 收 报 5808.77 点 ; 法 国 CAC 40 指 数 涨 27.37 点 或 0.81%, 收 报 3401.56 点 ; 德 国 DAX 30 指 数 涨 53.06 点 或 0.77%, 收 报 6918.72 点 大 宗 商 品 黄 金 : 纽 约 商 业 交 易 所 (NYMEX) 下 属 商 品 交 易 所 (COMEX)12 月 份 交 割 的 黄 金 期 货 价 格 上 涨 6.90 美 元 或 0.4%, 报 收 于 每 盎 司 1616.20 美 元 原 油 : 纽 约 商 业 交 易 所 (NYMEX)9 月 份 交 割 的 轻 质 原 油 期 货 价 格 上 涨 0.80 美 元 或 0.88%, 报 收 于 92.20 美 元 / 桶 热 点 资 讯 拟 修 改 早 前 征 求 意 见 稿 中 风 险 警 示 板 不 对 称 涨 跌 幅 Wind 资 讯 报 道, 上 交 所 8 月 6 日 表 示, 拟 修 改 早 前 征 求 意 见 稿 中 的 风 险 警 示 板 不 对 称 涨 跌 幅 7 月 27 日, 上 交 所 发 布 的 风 险 警 示 股 票 交 易 实 施 细 则 征 求 意 见 稿, 拟 对 风 险 警 示 股 票 实 施 不 对 称 的 涨 跌 幅 制 度, 即 涨 幅 1%, 跌 幅 5% 上 交 所 称, 计 划 于 2013 年 1 月 1 日 正 式 实 施 风 险 警 示 板 的 相 关 细 则 上 交 所 指 出, 鼓 励 和 支 持 触 发 退 市 条 件 的 公 司 主 动 退 市, 对 主 动 退 市 的 公 司, 通 过 自 身 努 力 或 资 产 重 组, 达 到 重 新 上 市 条 件 的, 由 本 所 优 先 安 排, 经 本 所 上 市 委 员 会 审 核 通 过 后, 重 新 上 市, 不 需 要 经 过 证 监 会 核 准 此 外, 上 交 所 同 时 鼓 励 B 股 公 司 自 愿 退 市, 自 愿 退 市 后 符 合 重 新 上 市 条 件 的, 同 样 将 充 分 考 虑 历 史 因 素 并 尊 重 公 司 的 意 愿, 安 排 其 重 新 上 市 媒 体 称 证 监 会 9 月 30 日 之 后 不 再 受 理 ST 公 司 重 组 材 料 经 济 观 察 网 8 月 6 日 报 道, 多 位 投 行 及 上 市 公 司 人 士 透 露, 今 年 9 月 30 日 之 后, 证 监 会 将 不 再 受 理 ST 公 司 上 报 的 重 组 材 料 有 接 近 上 交 所 人 士 表 示, 沪 深 两 家 交 易 所 已 经 有 基 本 的 退 市 计 划 上 交 所 8 月 6 日 表 示, 拟 修 改 早 前 征 求 意 见 稿 中 风 险 警 示 板 不 对 称 涨 跌 幅 另 外, 深 交 所 方 面 拟 建 立 退 市 整 理 板, 在 公 司 终 止 上 市 前 给 予 30 个 交 易 日 的 股 票 转 让 时 间 整 体 统 计 显 示, 有 16 只 *ST 股 处 于 退 市 边 缘, 分 别 为 *ST 大 通 S*ST 生 化 S*ST 恒 立 *ST 中 钨 S*ST 天 发 *ST 铜 城 *ST 远 东 *ST 朝 华 S*ST 聚 友 *ST 创 智 *ST 炎 黄 *ST 金 城 *ST 关 铝 *ST 武 锅 B *ST 北 生 *ST 宏 盛 3

市 场 评 论 盘 面 上 看, 两 市 个 股 普 涨, 共 40 余 只 个 股 涨 停, 涨 停 个 股 集 中 于 新 三 板 和 有 色 板 块 ; 银 行 板 块 成 为 全 天 唯 一 收 跌 的 板 块, 对 市 场 反 弹 形 成 明 显 制 约 技 术 上 看, 大 盘 再 度 强 势 收 红, 一 举 突 破 20 日 线 这 一 长 期 压 力 位, 盘 中 部 分 回 补 了 2155 点 附 近 跳 空 缺 口, 且 全 天 量 能 有 所 突 破, 后 市 仍 有 上 冲 动 能 消 息 面, 美 国 7 月 非 农 就 业 数 据 超 预 期, 引 起 外 围 股 市 大 涨, 创 造 了 良 好 的 外 部 环 境 ; 央 行 会 议 指 出, 下 半 年 要 继 续 加 强 货 币 政 策 预 调 微 调, 发 挥 货 币 政 策 的 逆 周 期 调 节 作 用, 政 策 预 期 趋 于 好 转 总 体 看, 在 国 内 普 遍 预 期 通 胀 将 回 落 至 2% 以 内 背 景 下, 货 币 政 策 调 整 时 间 窗 口 或 临 近, 最 近 的 上 涨 也 部 分 体 现 了 资 金 在 博 弈 政 策 利 好 的 推 出, 后 市 需 密 切 关 注 本 周 四 公 布 的 宏 观 经 济 数 据, 如 果 经 济 数 据 出 现 环 比 改 善 或 政 策 利 好 兑 现, 则 超 跌 反 弹 行 情 将 会 延 续 -------------------------------------------------------------------------------------------- 名 词 注 释 : 国 际 版 : 国 际 板 指 境 外 企 业 在 中 国 A 股 发 行 上 市 的 板 块 这 些 境 外 企 业 在 A 股 上 市 后, 因 其 境 外 性 质 将 被 划 分 为 国 际 板 BDI 指 数 : 该 指 数 是 目 前 世 界 上 衡 量 国 际 海 运 情 况 的 权 威 指 数, 是 反 映 国 际 间 贸 易 情 况 的 领 先 指 数 如 果 该 指 数 出 现 显 著 的 上 扬, 说 明 各 国 经 济 情 况 良 好, 国 际 间 的 贸 易 火 热 发 行 央 票 (Central Bank Bill): 即 发 行 央 行 票 据 中 央 银 行 票 据, 是 中 央 银 行 为 调 节 商 业 银 行 超 额 准 备 金 而 向 商 业 银 行 发 行 的 短 期 发 行 的 债 务 凭 证, 其 实 质 是 中 央 银 行 债 券 PMI 指 数 : 英 文 全 称 Purchase Management Index, 中 文 翻 译 为 采 购 经 理 指 数 PMI 是 一 套 月 度 发 布 的 综 合 性 的 经 济 监 测 指 标 体 系, 分 为 制 造 业 PMI 服 务 业 PMI,PMI 指 数 50 为 荣 枯 分 水 线 当 PMI 大 于 50 时, 说 明 经 济 在 发 展,PMI 指 数 越 大 于 50 说 明 经 济 发 展 越 强 势 ; 当 PMI 小 于 50 时, 说 明 经 济 在 衰 退, 越 小 于 50 说 明 经 济 衰 退 越 快 PMI 略 大 于 50, 说 明 经 济 在 缓 慢 前 进,PMI 略 小 于 50 说 明 经 济 在 慢 慢 走 向 衰 退 财 政 存 款 投 放 : 每 年 的 第 四 季 度 尤 其 是 每 年 的 12 月, 财 政 支 出 都 会 急 剧 放 量 尽 管 政 府 逐 渐 加 强 防 范 年 末 突 击 花 钱, 但 近 年 来 每 年 12 月 份 财 政 支 出 占 全 年 财 政 支 出 的 比 重 依 然 高 达 20% 以 上, 预 计 2011 年 年 末 突 击 花 钱 现 象 依 然 得 不 到 根 治 财 政 存 款 渠 道 将 成 为 近 期 货 币 投 放 的 主 要 渠 道 公 开 市 场 操 作 : 公 开 市 场 业 务 是 指 中 央 银 行 通 过 买 进 或 卖 出 有 价 证 券, 吞 吐 基 础 货 币, 调 节 货 币 供 应 量 的 活 动 与 一 般 金 融 机 构 所 从 事 的 证 券 买 卖 不 同, 中 央 银 行 买 卖 证 券 的 目 的 不 是 为 了 盈 利, 而 是 为 了 调 节 货 币 供 应 量 根 据 经 济 形 势 的 发 展, 当 中 央 银 行 认 为 需 要 收 缩 银 根 时, 便 卖 出 证 券, 相 应 地 收 回 一 部 分 基 础 货 币, 减 少 金 融 机 构 可 用 资 金 的 数 量 ; 相 反, 当 中 央 银 行 认 为 需 要 放 松 银 根 时, 便 买 进 证 券, 扩 大 基 础 货 币 供 应, 直 接 增 加 金 融 机 构 可 用 资 金 的 数 量 外 汇 占 款 (Funds outstanding for foreign exchange) 是 指 受 资 国 中 央 银 行 收 购 外 汇 资 产 而 相 应 投 放 的 本 国 货 币 由 于 人 民 币 是 非 自 由 兑 换 货 币, 外 资 引 入 后 需 兑 换 成 人 民 币 才 能 进 入 流 通 使 用, 国 家 为 了 外 资 换 汇 要 投 人 大 量 的 资 金 增 加 了 货 币 的 需 求 量, 形 成 了 外 汇 占 款 RQFII(RMB Qualified Foreign Institutional Investors): 是 指 人 民 币 合 格 境 外 投 资 者 起 步 金 额 200 亿 人 民 币 RQFII 境 外 机 构 投 资 人 可 将 批 准 额 度 内 的 外 汇 结 汇 投 资 于 境 内 的 证 券 市 场 对 RQFII 放 开 股 市 投 资, 是 侧 面 加 速 人 民 币 的 国 际 化 4

积 极 的 财 政 政 策 : 财 政 政 策 是 指 国 家 根 据 一 定 时 期 政 治 经 济 社 会 发 展 的 任 务 而 规 定 的 财 政 工 作 的 指 导 原 则, 通 过 财 政 支 出 与 税 收 政 策 来 调 节 总 需 求 积 极 的 财 政 政 策 是 指 政 府 运 用 增 加 支 出 或 减 少 税 收 的 办 法 刺 激 经 济 增 长, 增 加 国 民 收 入 稳 健 的 货 币 政 策 : 指 以 币 值 稳 定 为 目 标, 正 确 处 理 防 范 金 融 风 险 与 支 持 经 济 增 长 的 关 系, 在 提 高 贷 款 质 量 的 前 提 下, 保 持 货 币 供 应 量 适 度 增 长, 支 持 国 民 经 济 持 续 快 速 发 展 SHIBOR: 全 称 是 " 上 海 银 行 间 同 业 拆 放 利 率 "(Shanghai Interbank Offered Rate,SHIBOR), 被 称 为 中 国 的 LIBOR(London Interbank Offered Rate, 伦 敦 同 业 拆 放 利 率 ), 是 中 国 人 民 银 行 希 望 培 养 的 基 准 利 率 体 系 Shibor 是 中 国 货 币 市 场 的 基 准 利 率, 是 以 16 家 报 价 行 的 报 价 为 基 础, 剔 除 一 定 比 例 的 最 高 价 和 最 低 价 格 的 算 术 平 均 值, 自 2007 年 1 月 4 日 正 式 运 行 正 回 购 : 正 回 购 是 一 方 以 一 定 规 模 债 券 作 抵 押 融 入 资 金, 并 承 诺 在 日 后 再 购 回 所 抵 押 债 券 的 交 易 行 为 也 是 央 行 经 常 使 用 的 公 开 市 场 操 作 手 段 之 一, 央 行 利 用 正 回 购 操 作 可 以 达 到 从 市 场 回 笼 资 金 的 效 果 较 央 行 票 据, 正 回 购 将 减 少 运 作 成 本, 同 时 锁 定 资 金 效 果 较 强 本 资 讯 产 品 所 有 数 据 均 来 自 万 得 资 讯 东 方 基 金 声 明 本 资 料 所 有 内 容 均 来 自 公 开 信 息, 不 构 成 任 何 投 资 建 议 或 承 诺 本 材 料 并 非 基 金 宣 传 推 介 资 料, 亦 不 构 成 任 何 法 律 文 件 有 关 数 据 仅 供 参 考, 本 公 司 不 对 其 中 的 任 何 错 漏 和 疏 忽 承 担 法 律 责 任 本 公 司 承 诺 以 诚 实 信 用, 勤 勉 尽 责 的 原 则 管 理 和 运 用 基 金 资 产, 基 金 过 往 业 绩 不 代 表 其 未 来 表 现, 基 金 管 理 人 管 理 的 其 他 基 金 业 绩 不 构 成 新 基 金 业 绩 表 现 的 保 证 投 资 人 购 买 东 方 基 金 管 理 有 限 责 任 公 司 旗 下 的 产 品 时, 应 认 真 阅 读 相 关 法 律 文 件 本 材 料 的 版 权 归 东 方 基 金 管 理 有 限 责 任 公 司 所 有, 未 经 我 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 复 制 或 修 改 5