[Table_MainInfo] 研 究 报 告 2016-7-31 行 业 研 究 ( 行 业 周 报 ) 评 级 看 好 维 持 银 行 行 业 周 报 (20160731): 不 良 生 成 短 期 趋 缓, 理 财 业 务 监 管 备 受 关 注 [Table_Author] 分 析 师 蒲 东 君 联 系 人 联 系 人 分 析 师 (8621)68751192 pudj@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S0490511090002 谢 云 霞 (8627)65799532 xieyx@cjsc.com.cn 杨 靖 凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn [Table_Doc] 相 关 研 究 周 报 (20160710): 流 动 性 偏 宽 松, 公 开 市 场 操 作 实 现 净 回 笼 2016-7-10 周 报 ( 20160703 ): 关 注 股 权 结 构 变 化 2016-7-3 周 报 (20160626): 板 块 仍 具 备 一 定 的 防 御 性 2016-6-26 报 告 要 点 上 周 资 讯 回 顾 行 业 动 态 央 行 上 周 公 开 市 场 操 作 净 投 放 3250 亿 ; 银 行 理 财 新 规 现 处 内 部 研 究 论 证 和 征 求 意 见 阶 段 ; 通 联 支 付 和 银 联 商 务 被 央 行 处 罚 千 万 ; 银 监 会 针 对 逃 废 债 现 状 拟 出 台 监 管 措 施 ; 温 州 银 行 因 贷 款 及 票 据 违 规 被 罚 公 司 公 告 南 方 希 望 减 持 民 生 银 行, 华 夏 人 寿 增 持 ; 兴 业 银 行 向 福 建 省 财 政 厅 中 国 烟 草 总 公 司 等 非 公 开 发 行 A 股 股 票 重 点 数 据 跟 踪 行 情 回 顾 上 周 上 证 综 指 下 跌 1.11%, 沪 深 300 下 跌 0.66% 银 行 板 块 指 数 上 涨 1.55%, 分 别 跑 赢 上 证 综 指 沪 深 300 指 数 2.66 和 2.21 个 百 分 点 个 股 方 面,12 家 银 行 上 涨 4 家 银 行 下 跌, 涨 幅 最 大 的 是 平 安 银 行 (+2.91%), 跌 幅 最 大 的 是 宁 波 银 行 (-0.09%) A/H 股 溢 价 率 最 低 为 建 设 银 行 (+11.83%), 最 高 为 中 信 银 行 (+40.94%) 融 资 融 券 上 周 两 市 融 资 融 券 余 额 下 降 至 8720.7 亿 元, 其 中 融 资 余 额 下 降 142.0 亿 元, 融 券 余 额 下 降 0.1 亿 元 ; 银 行 板 块 融 资 余 额 下 降 1.6 亿 元, 融 券 余 额 下 降 0.8 亿 元 个 股 而 言, 融 资 余 额 7 家 银 行 上 升,9 家 银 行 下 降, 增 幅 最 大 为 平 安 银 行 (+0.8 亿 元 ), 降 幅 最 大 的 是 兴 业 银 行 (-1.2 亿 元 ) 汇 率 与 利 率 上 周 美 元 指 数 有 所 下 降 美 元 兑 人 民 币 中 间 价 下 降 158BP, 人 民 币 汇 率 小 幅 上 升 上 周 1 年 5 年 和 10 年 期 国 债 利 率 全 线 下 降, 分 别 较 前 一 周 下 降 2BP 1BP 和 1BP 1 年 期 LPR 维 持 4.30% 7 月 22 日 至 7 月 29 日, R001 R007 分 别 下 降 6BP 7BP shiboro/n shibor1m 均 下 降 1BP,shibor1M 上 升 3BP 资 产 证 券 化 上 周 一 共 发 行 了 4 只 资 产 证 券 化 产 品, 金 额 合 计 为 44.53 亿 元 最 新 投 资 观 点 从 草 根 调 研 的 了 解 情 况 来 看,2016 年 上 半 年 企 业 盈 利 下 滑 有 减 缓 趋 势, 不 良 生 成 趋 于 平 稳 甚 至 略 有 下 滑, 但 其 持 续 性 存 疑 新 版 理 财 征 求 意 见 稿 较 为 严 格, 进 一 步 去 通 道 规 范 表 外 业 务 目 前 板 块 估 值 对 应 2016/2017 年 净 资 产 为 0.82X/0.73XPB, 安 全 边 际 较 高, 具 有 一 定 防 御 价 值 个 股 上 我 们 推 荐 中 信 银 行 ( 业 务 结 构 不 断 优 化 化 整 为 零 蜕 变 可 期 ), 兴 业 银 行 ( 资 产 相 对 比 较 安 全 估 值 较 低 ), 光 大 银 行 ( 集 团 增 持 彰 显 信 心, 估 值 较 低 ) 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 1 / 12
目 录 上 周 资 讯 回 顾... 3 行 业 动 态... 3 公 司 公 告... 4 重 要 数 据 跟 踪... 6 行 情 回 顾... 6 融 资 融 券 ( 数 据 截 至 7 月 28 日 )... 7 汇 率 与 利 率... 8 资 产 证 券 化... 9 图 表 目 录 图 1: 上 周 银 行 指 数 (%)... 6 图 2: 年 初 至 今 银 行 指 数 (%)... 6 图 3: 银 行 板 块 与 两 市 融 资 余 额 ( 亿 元 )... 7 图 4: 银 行 板 块 与 两 市 融 券 余 额 ( 亿 元 )... 7 图 5: 银 行 板 块 与 两 市 上 周 融 资 余 额 变 化 ( 亿 元 )... 7 图 6: 银 行 板 块 与 两 市 上 周 融 券 余 额 变 化 ( 亿 元 )... 7 图 7:16 家 上 市 银 行 融 资 余 额 及 融 资 余 额 变 化 情 况 ( 亿 元 )... 7 图 8:16 家 上 市 银 行 融 资 余 额 与 A 股 自 由 流 通 市 值 比 值 情 况... 8 图 9:16 家 上 市 银 行 融 券 余 额 与 A 股 自 由 流 通 市 值 比 值 情 况... 8 图 10: 美 元 指 数 有 所 下 降... 8 图 11: 人 民 币 汇 率 小 幅 上 升... 8 图 12:1 年 5 年 和 10 年 国 债 到 期 收 益 率 分 别 下 降 2BP 1BP 1BP... 9 图 13:1 年 贷 款 基 础 利 率 维 持 4.30%... 9 图 14: 短 期 银 行 间 质 押 式 回 购 利 率 R001 R007 分 别 下 降 6BP 7BP... 9 图 15:shiborO/N shibor1m 均 下 降 1BP,shibor1W 上 升 3BP... 9 表 1: 上 市 银 行 涨 跌 幅 (%)... 6 表 2: 上 周 资 产 支 持 证 券 发 行 44.53 亿 元... 9 行 业 重 点 上 市 公 司 估 值 指 标 与 评 级 变 化... 11 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 2 / 12
上 周 资 讯 回 顾 行 业 动 态 1. 央 行 公 开 市 场 净 投 放 3250 亿 7 月 25 日, 央 行 进 行 1500 亿 元 7 天 逆 回 购 操 作, 单 日 净 投 放 为 1000 亿 元, 利 率 2.25% 7 月 26 日, 央 行 进 行 1300 亿 7 天 逆 回 购 操 作, 单 日 净 投 放 700 亿, 利 率 2.25% 7 月 27 日, 央 行 进 行 1800 亿 7 天 逆 回 购 操 作, 单 日 净 投 放 1050 亿, 利 率 2.25% 7 月 28 日, 央 行 进 行 800 亿 7 天 逆 回 购 操 作, 单 日 净 投 放 500 亿, 利 率 2.25% 7 月 29 日, 央 行 进 行 700 亿 7 天 逆 回 购 操 作, 与 上 期 持 平, 利 率 2.25% 公 开 市 场 上 周 净 投 放 3250 亿 元, 上 上 周 为 净 投 放 1550 亿 元 ( 香 港 万 得 通 讯 社 ) 2. 银 行 理 财 新 规 内 部 研 究 论 证 和 征 求 意 见 阶 段 7 月 28 日, 银 监 会 表 示 正 在 研 究 制 定 商 业 银 行 理 财 业 务 监 督 管 理 办 法, 目 前 处 于 内 部 研 究 论 证 和 征 求 意 见 阶 段 ; 下 一 步 将 根 据 反 馈 意 见 对 办 法 做 进 一 步 修 订 完 善, 并 按 照 相 关 程 序 进 一 步 广 泛 征 求 意 见, 根 据 各 方 意 见 修 改 完 善 后 适 时 发 布 从 公 布 的 新 版 商 业 银 行 理 财 业 务 监 督 管 理 办 法 ( 征 求 意 见 稿 ) 全 文 来 看, 与 2014 版 和 现 有 理 财 相 关 法 规 不 同 之 处 主 要 有 以 下 几 点 : 拟 对 银 行 理 财 实 施 分 类 管 理 ; 理 财 产 品 杠 杆 比 例 不 得 超 过 140%; 只 能 通 过 信 托 投 资 计 划 对 接 投 资 非 标 准 化 债 权 资 产 ; 禁 止 发 行 分 级 产 品 ; 商 业 银 行 不 能 托 管 本 行 发 行 的 理 财 产 品 等 ( 香 港 万 得 通 讯 社 ) 3. 央 行 处 罚 2 家 第 三 方 支 付 公 司 通 联 支 付 和 银 联 商 务 被 罚 千 万 元 7 月 25 日, 央 行 今 日 在 其 官 网 公 布 了 对 通 联 支 付 和 银 联 商 务 两 家 第 三 方 支 付 公 司 的 处 罚 公 告, 两 家 分 别 被 央 行 处 罚 1110.1 万 元 和 2653.7 万 元 经 核 查, 上 述 两 家 公 司 存 在 未 落 实 商 户 实 名 制 变 造 银 行 卡 交 易 信 息 为 无 证 机 构 提 供 交 易 接 口 通 过 非 客 户 备 付 金 账 户 存 放 并 划 转 客 户 备 付 金 外 包 服 务 管 理 不 规 范 等 严 重 违 规 现 象 此 番 两 家 第 三 方 支 付 公 司 被 查, 起 源 是 被 群 众 举 报 央 行 表 示 将 继 续 依 据 相 关 法 规 和 支 付 结 算 违 法 违 规 行 为 举 报 奖 励 制 度, 发 挥 社 会 公 众 监 督 作 用, 持 续 加 强 支 付 结 算 市 场 监 管, 从 严 惩 处 支 付 结 算 违 法 违 规 行 为 ( 香 港 万 得 通 讯 社 ) 4. 银 监 会 研 究 逃 废 债 现 状, 拟 出 台 监 管 措 施 7 月 14 日, 中 国 银 监 会 召 开 2016 年 上 半 年 全 国 银 行 业 监 督 管 理 工 作 暨 经 济 金 融 形 势 分 析 会 议 监 管 高 层 在 会 上 提 出, 要 认 真 研 究 逃 废 债 的 情 况 特 点 比 如 有 的 债 务 人 借 转 制 转 型 转 产 之 机, 有 的 通 过 转 移 出 售 企 业 的 有 效 资 产 逃 废 债 ; 有 的 通 过 企 业 关 闭, 以 一 企 多 名 方 式 逃 废 债 ; 有 的 通 过 担 保 人 故 意 推 卸 贷 方 责 任 逃 废 债 监 管 高 层 要 求, 针 对 这 些 逃 废 债 的 形 式 和 特 点, 要 会 同 相 关 部 门 出 台 监 管 措 施 ( 香 港 万 得 通 讯 社 ) 5. 12 家 银 行 发 起 商 业 银 行 网 络 金 融 联 盟, 电 子 账 户 变 革 悄 然 开 始 7 月 28 日, 中 国 12 家 全 国 性 股 份 制 商 业 银 行 联 合 发 起 商 业 银 行 网 络 金 融 联 盟, 正 式 签 署 商 业 银 行 账 户 互 联 互 通 合 作 协 议 这 12 家 股 份 制 银 行 包 括 : 中 信 银 行 招 商 银 行 浦 发 银 行 光 大 银 行 华 夏 银 行 民 生 银 行 广 发 银 行 兴 业 银 行 平 安 银 行 恒 丰 银 行 浙 商 银 行 和 渤 海 银 行 联 盟 以 银 行 间 账 户 为 基 础, 推 进 个 人 银 行 账 户 分 类 管 理 目 前, 联 盟 行 已 经 实 现 对 Ⅰ 类 Ⅱ 类 Ⅲ 类 账 户 的 区 分 标 识, 借 助 人 民 银 行 支 付 系 统, 放 开 银 行 账 户 验 证 通 道 联 盟 行 之 间 已 系 统 互 联 账 户 互 认, 后 续 将 实 现 资 金 互 通 此 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 3 / 12
后, 客 户 在 这 12 家 银 行 通 过 电 子 渠 道 ( 手 机 银 行 个 人 网 银 ) 办 理 的 跨 行 转 账 业 务 将 全 部 免 费 ( 香 港 万 得 通 讯 社 ) 6. 工 行 完 成 首 笔 境 外 央 行 类 机 构 人 民 币 利 率 互 换 交 易 7 月 27 日, 中 国 工 商 银 行 与 新 开 发 银 行 正 式 签 署 人 民 币 利 率 互 换 交 易 合 约 并 完 成 中 国 外 汇 交 易 中 心 备 案, 该 笔 交 易 是 银 行 间 市 场 对 境 外 机 构 开 放 以 来 成 交 的 首 笔 境 外 央 行 类 机 构 人 民 币 利 率 互 换 交 易, 这 也 是 银 行 间 市 场 结 算 代 理 人 代 理 境 外 央 行 类 机 构 完 成 的 首 笔 利 率 衍 生 交 易, 标 志 着 人 民 币 利 率 衍 生 品 市 场 对 外 开 放 进 入 新 的 阶 段 工 商 银 行 作 为 银 行 间 利 率 衍 生 市 场 主 要 做 市 报 价 商 和 新 开 发 银 行 在 境 内 银 行 间 债 券 市 场 唯 一 的 结 算 代 理 人, 为 新 开 发 银 行 制 定 了 代 理 交 易 避 险 等 全 方 位 的 金 融 服 务 方 案, 在 第 一 时 间 完 成 了 所 有 交 易 准 备 工 作 并 提 供 交 易 报 价, 最 终 促 成 了 首 笔 交 易 的 成 功 完 成 ( 香 港 万 得 通 讯 社 ) 7. 温 州 银 行 因 贷 款 及 票 据 业 务 违 规 被 罚 60 万 元 7 月 25 日, 中 国 银 监 会 温 州 监 管 分 局 对 温 州 银 行 开 出 行 政 处 罚 决 定 书, 温 州 银 行 因 涉 及 违 规 办 理 贷 款 业 务 以 及 办 理 无 真 实 贸 易 背 景 的 票 据 业 务 被 银 监 会 温 州 监 管 分 局 处 以 60 万 元 罚 款, 其 法 人 代 表 亦 在 被 处 罚 行 列 温 州 银 行 的 主 要 违 规 行 为 有 : 违 规 办 理 个 人 按 揭 贷 款 为 房 地 产 开 发 企 业 提 供 资 金 支 持 ; 贷 款 资 金 被 违 规 挪 用 ; 办 理 无 真 实 贸 易 背 景 的 票 据 业 务 ( 香 港 万 得 通 讯 社 ) 公 司 公 告 1. 交 通 银 行 发 布 交 通 银 行 全 球 系 统 重 要 性 评 估 指 标 7 月 28 日, 交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 董 事 会 以 全 票 通 过 的 方 式 审 议 批 准 了 关 于 2015 年 度 全 球 系 统 重 要 性 评 估 指 标 的 议 案 7 月 30 日, 交 通 银 行 发 布 2015 年 全 球 系 统 重 要 性 评 估 指 标, 其 中 通 过 支 付 系 统 或 代 理 行 结 算 的 支 付 额 最 高, 达 789331.92 亿 元 ; 第 三 层 次 资 产 最 低, 达 14.93 亿 元 2. 民 生 银 行 南 方 希 望 实 业 有 限 公 司 减 持 民 生 银 行 股 票 自 2016 年 7 月 18 日 至 7 月 22 日, 南 方 希 望 实 业 有 限 公 司 通 过 二 级 市 场 减 持 民 生 银 行 A 股 65,234,345 股 截 至 2016 年 7 月 22 日, 南 方 希 望 持 有 民 生 银 行 234,127,921 股, 占 民 生 银 行 全 部 已 发 行 股 份 总 数 的 0.64% 新 希 望 投 资 有 限 公 司 和 南 方 希 望 同 为 新 希 望 集 团 有 限 公 司 控 制 的 公 司, 本 次 减 持 后, 新 希 望 与 南 方 希 望 合 计 持 有 民 生 银 行 1,757,734,056 股, 占 民 生 银 行 全 部 已 发 行 股 份 总 数 的 4.82% 3. 农 业 银 行 调 整 董 事 会 专 门 委 员 会 主 席 及 委 员 7 月 26 日, 农 业 银 行 在 北 京 上 海 两 地 以 视 频 连 线 方 式 召 开 董 事 会 会 议 会 议 选 举 赵 欢 先 生 担 任 三 农 金 融 发 展 委 员 会 委 员 主 席, 战 略 规 划 委 员 会 提 名 与 薪 酬 委 员 会 委 员 ; 选 举 肖 星 女 士 担 任 审 计 及 合 规 管 理 委 员 会 主 席 ; 选 举 王 欣 新 先 生 担 任 提 名 与 薪 酬 委 员 会 风 险 管 理 委 员 会 关 联 交 易 控 制 委 员 会 委 员 4. 农 业 银 行 规 范 信 息 披 露 暂 缓 与 豁 免 行 为 7 月 27 日, 为 规 范 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 信 息 披 露 暂 缓 与 豁 免 行 为, 依 法 合 规 履 行 信 息 披 露 义 务, 根 据 上 海 证 券 交 易 所 股 票 上 市 规 则 上 海 证 券 交 易 所 上 市 公 司 信 息 披 露 暂 缓 与 豁 免 业 务 指 引 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 信 息 披 露 制 度 等 规 定, 制 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 4 / 12
定 了 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 信 息 披 露 暂 缓 与 豁 免 管 理 办 法, 该 项 办 法 就 适 用 情 形 内 部 管 理 流 程 等 方 面 做 出 明 确 规 定 5. 建 设 银 行 以 往 年 度 不 良 贷 款 及 其 处 置 情 况 的 相 关 数 据 发 布 作 为 不 良 资 产 证 券 化 项 目 中 不 良 贷 款 的 实 际 处 置 机 构, 建 设 银 行 于 7 月 30 日 披 露 了 以 往 年 度 不 良 贷 款 及 其 处 置 情 况 的 相 关 数 据, 对 不 良 贷 款 余 额 不 良 贷 款 本 金 处 置 金 额 不 良 贷 款 利 息 清 收 金 额 已 核 销 收 回 金 额 等 方 面 的 数 据 进 行 披 露 其 不 良 贷 余 额 逐 年 攀 升, 处 置 力 度 逐 渐 增 大 6. 兴 业 银 行 向 福 建 省 财 政 厅 中 国 烟 草 总 公 司 等 非 公 开 发 行 A 股 股 票 7 月 29 日, 兴 业 银 行 于 福 州 市 举 行 股 东 大 会, 大 会 就 有 关 非 公 开 发 行 A 股 股 票 的 议 案 及 前 次 募 集 资 金 使 用 情 况 报 告 的 议 案 进 行 投 票 7 月 30 日, 兴 业 银 行 发 布 公 告, 拟 向 福 建 省 财 政 厅 中 国 烟 草 总 公 司 中 国 烟 草 总 公 司 福 建 省 公 司 中 国 烟 草 总 公 司 广 东 省 公 司 阳 光 控 股 有 限 公 司 以 及 福 建 省 投 资 开 发 集 团 有 限 责 任 公 司 非 公 开 发 行 A 股 股 票 不 超 过 1,721,854,000 股, 拟 募 集 资 金 总 额 不 超 过 25,999,995,400 元 其 中, 省 财 政 厅 中 国 烟 草 福 建 烟 草 及 广 东 烟 草 均 为 公 司 的 关 联 法 人, 其 认 购 本 次 非 公 开 发 行 A 股 股 票 构 成 关 联 交 易 7. 兴 业 银 行 发 布 中 期 股 东 回 报 规 划 7 月 30 日, 兴 业 银 行 发 布 了 兴 业 银 行 股 份 有 限 公 司 中 期 股 东 回 报 规 划 (2016-2018 年 ), 规 划 规 定 未 来 三 年 内 (2016-2018 年 度 ), 在 确 保 公 司 资 本 充 足 率 满 足 监 管 要 求 的 前 提 下, 当 公 司 采 用 现 金 或 股 票 或 二 者 相 结 合 的 方 式 分 配 股 利 时, 现 金 分 红 方 式 在 当 年 度 利 润 分 配 中 的 比 例 不 低 于 40% 8. 兴 业 银 行 发 布 中 期 资 本 管 理 规 划 7 月 30 日, 兴 业 银 行 发 布 了 兴 业 银 行 股 份 有 限 公 司 中 期 资 本 管 理 规 划 (2016-2018 年 ) 规 划 规 定 2016-2018 年 间, 公 司 核 心 一 级 资 本 充 足 率 不 低 于 7.8%, 一 级 资 本 充 足 率 不 低 于 8.8%, 资 本 充 足 率 不 低 于 10.8% 如 经 济 金 融 形 势 出 现 较 大 波 动, 监 管 机 构 调 整 商 业 银 行 最 低 资 本 充 足 率 要 求, 公 司 的 资 本 充 足 率 目 标 应 随 监 管 机 构 要 求 进 行 相 应 调 整 9. 兴 业 银 行 即 将 召 开 2016 年 第 一 次 临 时 股 东 大 会 8 月 15 日, 兴 业 银 行 即 将 召 开 2016 年 第 一 次 临 时 股 东 大 会, 大 会 拟 就 非 公 开 发 行 A 股 股 票 关 于 前 次 募 集 资 金 使 用 情 况 中 期 股 东 回 报 规 划 及 中 期 资 本 管 理 计 划 进 行 投 票, 投 票 采 取 现 场 投 票 和 网 络 投 票 相 结 合 的 方 式 10. 兴 业 银 行 前 次 募 集 资 金 使 用 完 毕 7 月 30 日, 兴 业 银 行 发 布 公 告, 前 次 募 集 资 金 包 括 2012 年 非 公 开 发 行 A 股 股 票 募 集 资 金 2014 年 及 2015 年 优 先 股 发 行 募 集 资 金, 其 资 金 额 分 别 为 23,532,165,305.68 元 12,958,167,916.67 元 及 12,947,158,800 元 前 次 募 集 资 金 在 扣 除 发 行 费 用 后 已 经 全 部 用 于 补 充 兴 业 银 行 资 本 金, 并 与 兴 业 银 行 其 他 资 金 一 并 投 入 运 营, 截 至 2015 年 12 月 31 日, 前 次 募 集 资 金 使 用 完 毕 11. 兴 业 银 行 8 月 1 日 复 牌 提 示 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 5 / 12
兴 业 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 因 筹 划 非 公 开 发 行 A 股 股 票 的 重 大 事 项, 为 保 证 公 平 信 息 披 露, 维 护 投 资 者 利 益, 经 向 上 海 证 券 交 易 所 申 请, 公 司 普 通 股 及 优 先 股 股 票 自 2016 年 7 月 25 日 起 停 牌 7 月 29 日, 公 司 第 八 届 董 事 会 第 二 十 次 会 议 审 议 通 过 了 关 于 公 司 非 公 开 发 行 A 股 股 票 的 相 关 议 案, 经 向 上 海 证 券 交 易 所 申 请, 公 司 普 通 股 及 优 先 股 股 票 于 8 月 1 日 复 牌 重 要 数 据 跟 踪 行 情 回 顾 上 周 上 证 综 指 下 跌 1.11%, 沪 深 300 下 跌 0.66% 银 行 板 块 指 数 上 涨 1.55%, 分 别 跑 赢 2.66 和 2.21 个 百 分 点 个 股 方 面,12 家 银 行 上 涨 4 家 银 行 下 跌, 涨 幅 最 大 的 是 平 安 银 行 (+2.91%), 跌 幅 最 大 的 是 宁 波 银 行 (-0.90%) A/H 股 溢 价 率 最 低 为 建 设 银 行 (+11.83%), 最 高 为 中 信 银 行 (+40.94%) 图 1: 上 周 银 行 指 数 (%) 图 2: 年 初 至 今 银 行 指 数 (%) 2.00 1.50 1.00 1.55 0.0-5.0-2.5 0.50 0.00-10.0-0.50-1.00-1.50-0.66-1.11 上 证 综 指 沪 深 300 银 行 ( 中 信 ) -15.0-20.0-14.1-15.8 上 证 综 指 沪 深 300 银 行 ( 中 信 ) 周 涨 跌 幅 年 初 至 今 表 1: 上 市 银 行 涨 跌 幅 (%) 周 涨 跌 幅 年 初 至 今 A/H 溢 价 率 平 安 2.91-6.53 - 中 行 1.21-12.28 20.81% 中 信 1.18-14.09 40.94% 交 行 0.90-8.53 23.73% 建 行 0.80-7.47 11.83% 农 行 0.65 1.55 25.77% 光 大 0.52-4.80 30.01% 华 夏 0.51-15.24 - 招 商 0.47-0.75 19.25% 工 行 0.47-1.16 13.05% 浦 发 0.45-2.70 - 兴 业 0.00-5.88 - 南 京 -0.19 7.47 - 北 京 -0.24-1.95 - 民 生 -0.65-2.44 30.10% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 6 / 12
宁 波 -0.90 2.42 - 融 资 融 券 ( 数 据 截 至 7 月 28 日 ) 上 周 两 市 融 资 融 券 余 额 下 降 至 8720.7 亿 元, 其 中 融 资 余 额 下 降 142.0 亿 元, 融 券 余 额 下 降 0.1 亿 元 ; 银 行 板 块 融 资 余 额 下 降 1.6 亿 元, 融 券 余 额 下 降 0.8 亿 元 图 3: 银 行 板 块 与 两 市 融 资 余 额 ( 亿 元 ) 图 4: 银 行 板 块 与 两 市 融 券 余 额 ( 亿 元 ) 10000 8000 6000 4000 2000 0 8687.7 322.4 35 30 25 20 15 10 5 0 33.0 2.5 沪 深 两 市 银 行 板 块 沪 深 两 市 银 行 板 块 融 资 余 额 融 券 余 额 图 5: 银 行 板 块 与 两 市 上 周 融 资 余 额 变 化 ( 亿 元 ) 图 6: 银 行 板 块 与 两 市 上 周 融 券 余 额 变 化 ( 亿 元 ) 0.0-10.0-20.0-30.0-40.0-50.0-60.0-1.6 0.0-0.1-0.2-0.3-0.4-0.5-0.6-0.7-0.8-0.9-0.1 沪 深 两 市 -0.8 银 行 板 块 沪 深 两 市 融 资 余 额 变 化 银 行 板 块 融 券 余 额 变 化 个 股 而 言, 融 资 余 额 7 家 银 行 上 升,9 家 银 行 下 降, 增 幅 最 大 为 平 安 银 行 (+0.8 亿 元 ), 降 幅 最 大 的 是 兴 业 银 行 (-1.2 亿 元 ) 图 7:16 家 上 市 银 行 融 资 余 额 及 融 资 余 额 变 化 情 况 ( 亿 元 ) 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 7 / 12
平 安 建 行 南 京 华 夏 中 行 中 信 兴 业 宁 波 光 大 工 行 农 行 北 京 浦 发 交 行 民 生 招 商 平 安 华 夏 光 大 兴 业 浦 发 民 生 招 商 工 行 南 京 宁 波 北 京 中 行 中 信 农 行 建 行 交 行 行 业 研 究 ( 行 业 周 报 ) 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0-10.0 平 安 宁 波 南 京 北 京 民 生 华 夏 中 信 浦 发 交 行 建 行 农 行 中 行 工 行 光 大 招 商 兴 业 上 周 融 资 余 额 融 资 余 额 变 化 银 行 板 块 融 资 余 额 与 板 块 自 由 流 通 市 值 之 比 是 1.9%,16 家 上 市 银 行 的 融 资 余 额 与 银 行 A 股 自 由 流 通 市 值 比 例 在 0.9%~4.2% 之 间, 平 安, 建 行 和 南 京 相 对 较 高 ( 比 值 分 别 为 4.2%,3.8% 和 3.7%) 融 券 余 额 的 比 例 很 小, 融 券 余 额 与 A 股 自 由 流 通 市 值 的 比 例 最 高 仅 为 0.06%( 平 安 银 行 ) 图 8:16 家 上 市 银 行 融 资 余 额 与 A 股 自 由 流 通 市 值 比 值 情 况 图 9:16 家 上 市 银 行 融 券 余 额 与 A 股 自 由 流 通 市 值 比 值 情 况 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 0.07% 0.06% 0.05% 0.04% 0.03% 0.02% 0.01% 0.00% 融 资 余 额 / 自 由 流 通 市 值 融 券 余 额 / 自 由 流 通 市 值 汇 率 与 利 率 上 周 美 元 指 数 有 所 下 降 美 元 兑 人 民 币 中 间 价 下 降 158BP, 人 民 币 汇 率 小 幅 上 升 图 10: 美 元 指 数 有 所 下 降 图 11: 人 民 币 汇 率 小 幅 上 升 97.6 97.2 96.8 96.4 96.0 95.6 95.2 94.8 94.4 97.35 97.26 97.17 96.78 96.69 95.55 6.69 6.68 6.67 6.66 6.65 6.64 6.63 6.6669 6.6860 6.6778 6.6671 6.6597 6.6511 美 元 指 数 中 间 价 : 美 元 兑 人 民 币 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 8 / 12
2016-07-22 2016-07-23 2016-07-24 2016-07-25 2016-07-26 2016-07-27 2016-07-28 2016-07-29 2014-10-08 2014-11-08 2014-12-08 2015-01-08 2015-02-08 2015-03-08 2015-04-08 2015-05-08 2015-06-08 2015-07-08 2015-08-08 2015-09-08 2015-10-08 2015-11-08 2015-12-08 2016-01-08 2016-02-08 2016-03-08 2016-04-08 2016-05-08 2016-06-08 2016-07-08 行 业 研 究 ( 行 业 周 报 ) 7 月 29 日,1 年 5 年 和 10 年 国 债 到 期 收 益 率 分 别 为 2.24% 2.58% 和 2.78% 上 周 国 债 利 率 全 线 下 降, 分 别 较 前 一 周 下 降 2BP 1BP 和 1BP 1 年 期 LPR 维 持 4.30% 图 12:1 年 5 年 和 10 年 国 债 到 期 收 益 率 分 别 下 降 2BP 1BP 1BP 图 13:1 年 贷 款 基 础 利 率 维 持 4.30% 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 银 行 间 国 债 到 期 收 益 率 :1 年 银 行 间 国 债 到 期 收 益 率 :10 年 银 行 间 国 债 到 期 收 益 率 :5 年 LPR 7 月 22 日 至 7 月 29 日,R001 R007 分 别 下 降 6BP 7BP shiboro/n shibor1m 均 下 降 1BP,shibor1W 上 升 3BP 图 14: 短 期 银 行 间 质 押 式 回 购 利 率 R001 R007 分 别 下 降 6BP 7BP 图 15:shiborO/N shibor1m 均 下 降 1BP,shibor1W 上 升 3BP 2.80 2.75 2.70 2.65 2.60 2.55 2.50 2.45 2.40 2.35 2.30 2.56 2.68 2.76 2.66 2.55 2.49 2.16 2.14 2.12 2.10 2.08 2.06 2.04 2.02 2.00 1.98 2.40 2.30 2.20 2.10 2.00 1.90 1.80 2.785 2.780 2.775 2.770 2.765 2016-07-29 2016-07-28 2016-07-27 2016-07-26 2016-07-25 2016-07-24 2016-07-23 2016-07-22 R007 R001( 右 轴 ) SHIBORO/N SHIBOR1W SHIBOR1M( 右 轴 ) 资 产 证 券 化 上 周 (2016 年 7 月 24 日 -2016 年 7 月 31 日 ) 一 共 发 行 了 4 只 资 产 证 券 化 产 品 ( 以 计 息 日 为 准 ), 发 行 金 额 合 计 为 44.53 亿 元 表 2: 上 周 资 产 支 持 证 券 发 行 44.53 亿 元 名 称 发 起 机 构 发 行 金 额 监 管 机 构 基 础 资 产 计 息 起 始 日 贷 款 服 务 发 行 人 ( 亿 ) 2016 平 安 租 赁 二 期 资 产 支 持 专 项 计 划 德 邦 借 呗 第 一 期 消 费 贷 款 资 产 支 持 专 项 计 划 平 安 租 赁 25.65 重 庆 阿 里 小 微 小 10.00 贷 证 监 会 主 管 租 赁 租 金 2016/07/27 ABS 证 监 会 主 管 小 额 贷 款 2016/07/27 德 邦 证 券 ABS 华 泰 资 管 - 江 苏 银 行 融 银 1 号 资 产 支 持 专 项 计 划 江 苏 银 行 4.96 证 监 会 主 管 企 业 债 权 2016/07/27 ABS 华 泰 证 券 资 管 德 邦 证 券 平 安 银 行 安 盈 1 号 资 产 支 持 专 项 计 划 平 安 银 行 3.92 证 监 会 主 管 企 业 债 权 2016/07/28 德 邦 证 券 ABS 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 9 / 12
合 计 44.53 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 10 / 12
行 业 重 点 上 市 公 司 估 值 指 标 与 评 级 变 化 证 券 代 码 公 司 简 称 股 价 EPS( 元 ) P/E(X) P/B(X) 评 级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 15A 16E 17E 上 次 本 次 601398 工 行 4.30 0.77 0.77 0.78 5.53 5.50 5.44 0.86 0.77 0.69 增 持 增 持 601288 农 行 3.11 0.55 0.56 0.56 5.59 5.54 5.48 0.83 0.75 0.68 增 持 增 持 601988 中 行 3.34 0.56 0.57 0.57 5.76 5.66 5.66 0.75 0.69 0.64 增 持 增 持 601939 建 行 5.06 0.91 0.92 0.92 5.54 5.47 5.47 0.88 0.79 0.72 增 持 增 持 601328 交 行 5.62 0.90 0.90 0.91 6.27 6.24 6.18 0.78 0.72 0.66 增 持 增 持 600036 招 商 17.16 2.29 2.44 2.56 7.50 7.04 6.70 1.20 1.07 0.96 买 入 买 入 600016 民 生 9.16 1.27 1.30 1.34 7.25 7.07 6.87 1.11 1.00 0.90 买 入 买 入 601998 中 信 5.99 0.88 0.88 0.93 7.12 7.12 6.76 0.92 0.85 0.77 增 持 增 持 601166 兴 业 15.46 2.63 2.79 2.90 5.87 5.53 5.31 1.01 0.86 0.76 买 入 买 入 600000 浦 发 15.70 2.67 3.06 3.19 6.71 5.83 5.61 1.08 0.95 0.85 增 持 增 持 000001 平 安 9.20 1.56 1.69 1.82 7.22 6.68 6.19 0.98 0.89 0.81 增 持 增 持 600015 华 夏 9.92 1.77 1.90 1.95 5.61 5.24 5.09 0.90 0.80 0.72 增 持 增 持 601818 光 大 3.84 0.63 0.64 0.66 6.07 6.01 5.83 0.80 0.73 0.67 增 持 增 持 601169 北 京 8.40 1.33 1.41 1.52 7.59 7.17 6.64 1.10 0.99 0.89 买 入 买 入 002142 宁 波 15.42 1.68 1.95 2.14 9.19 7.93 7.21 1.34 1.19 1.07 增 持 增 持 601009 南 京 10.33 2.21 2.64 3.04 8.94 7.48 6.50 1.20 1.07 0.95 增 持 增 持 资 料 来 源 : 长 江 证 券 研 究 所 风 险 提 示 : 经 济 下 滑 过 快, 贷 款 出 现 普 遍 违 约 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 11 / 12
长 江 证 券 研 究 所 投 资 评 级 说 明 行 业 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 行 业 股 票 指 数 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 看 好 : 相 对 表 现 优 于 市 场 中 性 : 相 对 表 现 与 市 场 持 平 看 淡 : 相 对 表 现 弱 于 市 场 公 司 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 公 司 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 买 入 : 相 对 大 盘 涨 幅 大 于 10% 增 持 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 5%~10% 之 间 中 性 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 -5%~5% 之 间 减 持 : 相 对 大 盘 涨 幅 小 于 -5% 无 投 资 评 级 : 由 于 我 们 无 法 获 取 必 要 的 资 料, 或 者 公 司 面 临 无 法 预 见 结 果 的 重 大 不 确 定 性 事 件, 或 者 其 他 原 因, 致 使 我 们 无 法 给 出 明 确 的 投 资 评 级 联 系 我 们 上 海 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 大 厦 21 楼 (200122) 电 话 :021-68751100 传 真 :021-68751151 武 汉 武 汉 市 新 华 路 特 8 号 长 江 证 券 大 厦 11 楼 (430015) 传 真 :027-65799501 北 京 西 城 区 金 融 大 街 17 号 中 国 人 寿 中 心 606 室 (100032) 传 真 :021-68751791 深 圳 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 6 号 免 税 商 务 大 厦 18 楼 (518000) 传 真 :0755-82750808,0755-82724740 重 要 声 明 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 具 有 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 经 营 证 券 业 务 许 可 证 编 号 :10060000 本 报 告 的 作 者 是 基 于 独 立 客 观 公 正 和 审 慎 的 原 则 制 作 本 研 究 报 告 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 信 息 和 建 议 不 发 生 任 何 变 更 本 公 司 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 包 含 作 者 对 证 券 价 格 涨 跌 或 市 场 走 势 的 确 定 性 判 断 报 告 中 的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌, 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 ; 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 ; 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 公 司 及 作 者 在 自 身 所 知 情 范 围 内, 与 本 报 告 中 所 评 价 或 推 荐 的 证 券 不 存 在 法 律 法 规 要 求 披 露 或 采 取 限 制 静 默 措 施 的 利 益 冲 突 本 报 告 版 权 仅 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 须 注 明 出 处 为 长 江 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 刊 载 或 者 转 发 本 证 券 研 究 报 告 或 者 摘 要 的, 应 当 注 明 本 报 告 的 发 布 人 和 发 布 日 期, 提 示 使 用 证 券 研 究 报 告 的 风 险 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 本 报 告 的, 本 公 司 将 保 留 向 其 追 究 法 律 责 任 的 权 利