新 股 申 购 策 略 报 告 要 点 提 示 上 周 五 市 场 走 势 震 荡 剧 烈, 盘 面 上 权 重 股 尤 其 是 银 行 股 受 到 各 类 利 空 新 股 研 究 传 闻 影 响, 表 现 较 为 弱 势, 中 小 盘 股 当 中 也 出 现 了 分 化, 磁 铁 矿 西 藏 等 前 期 遭 到 爆 炒 的 题 材 股 回 调 较 为 明 显, 受 人 民 币 升 值 预 期 影 响, 黄 金 造 纸 类 表 现 较 好 预 计 短 期 内 市 场 难 以 走 强, 但 新 股 仍 会 受 到 追 捧 易 世 达 是 目 前 中 国 余 热 发 电 工 程 领 域 技 术 领 先 的 专 业 从 事 余 热 发 电 系 统 研 发 工 程 设 计 技 术 服 务 设 备 成 套 工 程 总 承 包 合 同 能 源 管 理 的 新 型 能 源 技 术 服 务 公 司 公 司 有 较 强 的 技 术 与 研 发 优 势, 具 有 从 工 程 设 计 工 程 技 术 服 务 设 备 成 套 设 备 安 装 设 备 调 试 到 实 现 工 程 总 承 包 交 钥 匙 工 程 的 能 力 锐 奇 股 份 主 要 从 事 自 主 品 牌 的 高 等 级 专 业 电 动 工 具 的 研 发 生 产 和 销 售 公 司 是 国 内 少 数 成 功 研 制 高 等 级 专 业 电 动 工 具 并 实 现 产 业 化 的 内 资 电 动 工 具 企 业 银 河 磁 体 是 国 家 高 新 技 术 企 业, 拥 有 生 产 粘 结 钕 铁 硼 磁 体 的 系 列 专 有 技 术 以 及 与 之 配 套 的 完 全 国 产 化 的 装 备 体 系 恒 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 苏 州 锦 富 新 材 料 股 份 有 限 公 司 是 由 苏 州 锦 富 科 技 有 限 公 司 依 法 整 体 变 更 设 立 的 外 商 投 资 股 份 有 限 公 司 公 司 是 中 国 领 先 的 光 电 显 示 薄 膜 器 件 生 产 和 整 体 解 决 方 案 提 供 厂 商 中 签 率 预 计 今 日 将 有 4 家 公 司 新 股 发 行, 我 们 预 计 周 一 活 跃 在 市 场 上 的 申 购 资 金 为 3696 亿 左 右, 若 市 场 整 体 按 照 4 家 公 司 平 均 分 配 申 购 资 金, 预 计 申 购 易 世 达 的 中 签 率 是 0.18 锐 奇 股 份 的 中 签 率 是 0.15 银 河 磁 体 的 中 签 率 是 0.16, 锦 富 新 材 的 中 签 率 为 0.19 申 购 建 议 结 合 市 场 环 境 及 公 司 基 本 面 公 司 的 成 长 性 预 计 中 签 率 等 因 素 的 综 合 考 虑, 申 购 顺 序 可 优 先 参 与 银 河 磁 体 的 申 购, 其 次 为 锦 富 新 材 锐 奇 股 份, 最 后 为 易 世 达 2010 年 7 月 20 日 分 析 师 : 杜 晓 珀 执 业 证 书 编 号 :S067020010028 联 系 方 式 :0476-8354120 Email:duxiaopo@cnht.com.cn 股 市 有 风 险 入 市 须 谨 慎
易 世 达 (300125) 新 股 申 购 发 行 概 况 股 票 名 称 申 购 日 申 购 代 发 行 价 发 行 量 / 万 股 申 购 限 额 发 行 市 盈 率 资 金 解 冻 日 易 世 达 20100920 300125 55 元 1500 万 股 1.2 万 股 89.72 倍 20100928 财 务 指 标 最 近 三 年 财 务 指 标 财 务 指 标 / 时 间 2010 年 2 季 2009 年 2008 年 总 资 产 ( ) 5.33 4.62 3.08 净 利 润 ( ) 0.35 0.38 0.28 资 本 公 积 ( ) 0.78 0.78 0.01 未 分 配 利 润 ( ) 0.84 0.51 0.19 基 本 每 股 收 益 ( 元 ) 0.77 1.07 0.95 稀 释 每 股 收 益 ( 元 ) 0.77 0.87 0.85 每 股 净 资 产 净 资 产 ( 元 ) 4.83 4.06 1.68 每 股 现 金 流 ( 元 ) 1.27 0.54-0.26 净 资 产 收 益 率 () 17.38 39.82 80.77 公 司 财 务 状 况 及 行 业 比 较 易 世 达 是 目 前 中 国 余 热 发 电 工 程 领 域 技 术 领 先 的 专 业 从 事 余 热 发 电 系 统 研 发 工 程 设 计 技 术 服 务 设 备 成 套 工 程 总 承 包 合 同 能 源 管 理 的 新 型 能 源 技 术 服 务 公 司 公 司 有 较 强 的 技 术 与 研 发 优 势, 具 有 从 工 程 设 计 工 程 技 术 服 务 设 备 成 套 设 备 安 装 设 备 调 试 到 实 现 工 程 总 承 包 交 钥 匙 工 程 的 能 力 目 前 易 世 达 主 要 服 务 于 水 泥 行 业 余 热 发 电 领 域, 并 已 向 化 工 冶 金 等 行 业 拓 展 按 总 装 机 容 量 计 算,2006 年 -2009 年 发 行 人 累 计 市 场 占 有 率 为 13.76, 累 计 市 场 占 有 率 排 名 第 三 报 告 期 内, 公 司 营 业 收 入 全 部 来 自 于 主 营 业 务, 无 其 他 业 务 收 入 报 告 期 内, 公 司 主 营 业 务 呈 现 持 续 高 速 增 长 态 势, 主 要 原 因 是 : 报 告 期 内, 随 着 国 内 水 泥 窑 余 热 发 电 技 术 和 装 备 体 系 的 成 熟, 在 国 家 节 能 环 保 政 策 的 积 极 推 动 下, 余 热 发 电 行 业 特 别 是 水 泥 窑 余 热 发 电 逐 渐 进 入 了 快 速 发 展 时 期 公 司 一 方 面 充 分 利 用 自 身 的 技 术 人 才 优 势 和 逐 渐 积 累 的 品 牌 优 势 积 极 开 拓 市 场, 另 一 方 面 通 过 及 时 进 行 增 资 扩 股 满 足 公 司 营 运 资 金 的 需 要, 使 公 司 业 务 出 现 了 高 速 增 长 知 行 合 一, 用 心 研 究 2
从 营 业 毛 利 构 成 来 看, 公 司 营 业 毛 利 增 长 较 快, 与 公 司 主 营 业 务 构 成 相 适 应, 随 着 公 司 业 务 模 式 和 业 务 收 入 由 技 术 服 务 收 入 和 设 备 成 套 收 入 扩 张 至 工 程 总 承 包 收 入 和 合 同 能 源 管 理 收 入, 公 司 营 业 毛 利 主 要 来 源 也 相 应 发 生 变 化 2007 年 2008 年 公 司 营 业 毛 利 主 要 为 技 术 服 务 实 现 毛 利, 但 技 术 服 务 实 现 毛 利 的 比 例 逐 年 下 降,2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 1-6 月 分 别 为 84.14 68.64 18.54 0.58 随 着 设 备 成 套 收 入 的 大 幅 增 长, 最 近 三 年 设 备 成 套 的 毛 利 及 占 营 业 毛 利 的 比 例 大 幅 增 长, 2007 年 2008 年 2009 年 设 备 成 套 分 别 实 现 毛 利 189.38 万 元 1,767.21 万 元 2,958.04 万 元, 分 别 占 当 期 营 业 毛 利 的 15.86 31.36 37.93 另 外, 随 着 云 浮 易 世 达 合 同 能 源 管 理 项 目 的 投 入 运 营, 为 公 司 今 后 投 资 合 同 能 源 管 理 项 目 积 累 了 成 功 经 验, 并 将 对 公 司 的 合 同 能 源 管 理 项 目 的 市 场 开 拓 形 成 良 好 的 示 范 效 应 市 盈 率 市 净 率 比 较 按 公 司 总 股 本 进 行 比 较, 同 行 业 中 的 涪 陵 电 力 逾 千 元 店 里 与 之 最 为 接 近, 从 表 中 不 难 看 出, 易 世 达 的 每 股 收 益 较 高, 毛 利 率 水 平 居 中, 而 相 比 之 下, 常 宝 股 份 的 发 行 市 盈 率 仅 略 高 于 黔 源 电 力 倍, 因 此 从 估 值 角 度, 公 司 具 备 申 购 的 价 值, 但 公 司 55 元 股 价 着 实 过 高, 预 计 上 市 首 日 涨 幅 有 限 股 票 代 股 票 简 称 总 股 本 亿 股 流 通 A 股 亿 股 总 资 产 总 收 入 净 利 润 增 长 率 销 售 毛 利 率 净 资 产 收 益 率 每 股 收 益 元 市 盈 率 市 净 率 600452 涪 陵 电 力 1.60 0.77 10.20 6.92-91.9 11.46 0.46 0.01 1180 5.30 002039 黔 源 电 力 1.40 1.23 148.0 9 8.17-67.1 44.47 5.74 0.24 78.2 5.53 300125 易 世 达 0.59 0.00 4.62 3.92 35.94 19.90 32.59 1.07 89.2 11.83 锐 奇 股 份 (300126) 新 股 申 购 发 行 概 况 股 票 名 称 申 购 日 申 购 代 发 行 价 发 行 量 / 万 股 申 购 限 额 发 行 市 盈 率 资 金 解 冻 日 锐 奇 股 份 20100920 300126 34 元 2105 万 股 1.6 万 股 68 倍 20100928 财 务 指 标 最 近 三 年 财 务 指 标 财 务 指 标 / 时 间 2010 年 2 季 2009 年 2008 年 总 资 产 ( ) 3.43 2.79 1.94 净 利 润 ( ) 0.29 0.43 0.30 资 本 公 积 ( ) 0.53 0.53 0.42 未 分 配 利 润 ( ) 0.70 0.43 0.05 知 行 合 一, 用 心 研 究 3
基 本 每 股 收 益 ( 元 ) 0.46 0.7 0.54 稀 释 每 股 收 益 ( 元 ) 0.46 0.67 0.5 每 股 净 资 产 ( 元 ) 3.15 2.69 1.89 每 股 现 金 流 ( 元 ) 0.49 1.28 0.21 净 资 产 收 益 率 () 15.89 30.79 34.93 公 司 财 务 状 况 及 行 业 比 较 锐 奇 股 份 主 要 从 事 自 主 品 牌 的 高 等 级 专 业 电 动 工 具 的 研 发 生 产 和 销 售 公 司 是 国 内 少 数 成 功 研 制 高 等 级 专 业 电 动 工 具 并 实 现 产 业 化 的 内 资 电 动 工 具 企 业, 具 有 自 主 的 技 术 研 发 能 力 完 备 的 生 产 制 造 能 力 系 统 集 成 能 力 和 遍 布 全 国 的 营 销 网 络, 目 前 已 成 长 为 国 内 专 业 电 动 工 具 行 业 少 数 能 够 替 代 进 口 同 类 产 品 的 领 先 的 内 资 品 牌 公 司 是 极 少 数 能 够 同 时 生 产 建 筑 道 路 类 砂 磨 类 金 属 切 削 类 和 木 工 类 四 大 类 系 列 产 品 的 内 资 先 进 装 备 制 造 企 业, 在 高 等 级 专 业 电 动 工 具 的 自 主 品 牌 建 设 产 品 自 主 创 新 和 推 动 国 内 专 业 电 动 工 具 行 业 与 国 际 接 轨 方 面 取 得 了 显 著 的 业 绩 及 良 好 的 经 济 效 益 和 社 会 效 益 高 等 级 专 业 电 动 工 具 市 场 前 景 广 阔, 经 过 近 7 年 左 右 的 高 速 发 展, 国 内 专 业 电 动 工 具 的 需 求 量 在 2007 年 前 以 年 均 12 左 右 的 速 度 增 长, 至 2008 年 国 内 市 场 容 量 为 1,300 万 台, 销 售 额 达 到 40 受 到 国 家 推 出 拉 动 内 需 政 策 加 大 基 础 建 设 投 入 政 策 的 影 响, 未 来 建 筑 道 路 及 金 属 加 工 行 业 发 展 前 景 看 好, 从 而 带 动 专 业 电 动 工 具 行 业 需 求 量 的 增 加 报 告 期 内 营 业 收 入 全 部 来 自 主 营 业 务 收 入, 公 司 专 注 于 生 产 专 业 电 动 工 具, 不 存 在 兼 营 或 者 混 业 经 营 的 情 形 营 业 利 润 是 公 司 利 润 总 额 的 主 要 来 源, 营 业 外 收 支 占 利 润 总 额 的 比 例 较 小, 对 公 司 的 正 常 运 营 不 会 产 生 重 大 影 响 公 司 的 非 经 常 性 损 益 主 要 来 自 税 收 优 惠 和 财 政 补 贴, 随 着 公 司 业 务 规 模 的 扩 大 以 及 新 所 得 税 法 的 实 施, 非 经 常 性 损 益 净 额 占 公 司 净 利 润 的 比 重 已 经 降 至 很 小 比 例 近 三 年 一 期, 本 公 司 毛 利 率 分 别 为 22.38 23.58 27.75 和 24.74,2008 年 毛 利 率 与 2007 年 基 本 持 平, 2009 年 毛 利 率 小 幅 增 长 4.17,2010 年 上 半 年 小 幅 下 降 报 告 期 内 平 均 毛 利 率 为 24.61, 总 体 稳 中 有 升, 公 司 盈 利 能 力 稳 定, 利 润 不 断 增 长 近 三 年, 公 司 的 营 业 收 入 分 别 为 19,693.88 万 元 27,786.69 万 元 31,871.09 万 元, 年 均 增 长 率 为 30.92, 呈 现 了 良 好 的 成 长 性 2009 年 业 务 增 长 率 有 所 放 缓, 主 要 原 因 是 公 司 产 能 不 足, 难 以 满 足 市 场 的 需 求, 严 重 制 约 了 公 司 业 务 的 快 速 发 展 2009 年 以 来 公 司 加 大 设 备 投 入, 使 得 产 能 不 足 的 矛 盾 部 分 得 到 缓 解,2010 年 上 半 年 公 司 营 业 收 入 增 长 较 快 心 知 行 合 一, 用 研 究 4
市 盈 率 市 净 率 比 较 按 照 公 司 的 总 股 本, 与 同 行 业 中 相 同 水 平 的 森 源 电 气 和 万 力 达 进 行 比 较 分 析, 公 司 的 毛 利 率 低 于 两 者, 公 司 在 每 股 收 益 上 的 也 没 有 占 据 明 显 的 优 势, 因 此 公 司 以 低 于 两 者 的 市 盈 率 发 行 符 合 情 理, 但 公 司 10.03 倍 的 市 净 率 仍 显 偏 高, 考 虑 到 公 司 未 来 行 业 的 竞 争 力 度 和 公 司 的 成 长 情 况, 我 们 认 为 可 以 积 极 申 购 股 票 代 股 票 简 称 总 股 本 亿 股 流 通 A 股 亿 股 总 资 产 总 收 入 净 利 润 增 长 率 销 售 毛 利 率 净 资 产 收 益 率 每 股 收 益 元 市 盈 率 市 净 率 002358 森 源 电 气 0.86 0.22 4.73 4.06 20.19 31.51 27.93 0.94 69.23 5.20 002180 万 力 达 0.83 0.21 3.75 1.21-18.7 49.50 6.87 0.27 78.28 5.21 300126 锐 奇 股 份 0.84 0.00 2.79 3.19 41.92 27.75 30.04 0.70 68 10.29 银 河 磁 体 (300127) 新 股 申 购 发 行 概 况 股 票 名 称 申 购 日 申 购 代 发 行 价 发 行 量 / 万 股 申 购 限 额 发 行 市 盈 率 资 金 解 冻 日 银 河 磁 体 20100920 300127 18 元 4100 万 股 3.2 万 股 72.87 倍 20100928 财 务 指 标 最 近 三 年 财 务 指 标 财 务 指 标 / 时 间 2010 年 1 季 2009 年 2008 年 总 资 产 ( ) 3.64 3.10 2.93 净 利 润 ( ) 0.30 0.41 0.31 资 本 公 积 ( 元 ) 2278 2278 2278 未 分 配 利 润 ( ) 0.28 0.36 0.30 基 本 每 股 收 益 ( 元 ) 0.25 0.34 0.26 稀 释 每 股 收 益 ( 元 ) 0.25 0.34 0.26 每 股 净 资 产 ( 元 ) 1.62 1.67 1.58 每 股 现 金 流 ( 元 ) 0.16 0.44 0.3 净 资 产 收 益 率 () 14.6 21.01 15.55 公 司 财 务 状 况 及 行 业 比 较 银 河 磁 体 是 国 家 高 新 技 术 企 业, 拥 有 生 产 粘 结 钕 铁 硼 磁 体 的 系 列 专 有 技 术 以 及 与 之 配 套 的 完 全 国 产 化 的 装 备 体 系, 拥 有 发 明 专 利 1 项, 实 用 新 型 专 利 2 项, 正 在 申 请 的 发 明 专 利 1 项 ; 此 外, 公 司 还 拥 有 多 项 非 专 利 技 术 公 司 正 在 对 已 获 得 的 发 明 专 利 申 请 PCT 国 际 专 利 保 护, 该 发 明 专 利 的 PCT 国 际 申 请 已 被 受 理, 申 请 成 功 后, 将 使 公 司 的 专 利 在 全 球 主 要 专 利 保 护 国 得 到 保 护, 有 利 于 提 高 公 司 在 全 球 范 围 内 的 竞 争 力 公 司 的 粘 结 钕 铁 硼 磁 体 项 目 1996 年 被 国 家 科 学 技 术 委 员 会 认 定 为 国 家 级 火 炬 计 划 项 目 并 获 得 四 川 省 和 知 行 合 一, 用 心 研 究 5
成 都 市 科 技 进 步 一 等 奖 ;1997 年 由 国 家 科 委 税 务 总 局 对 外 经 贸 部 国 家 技 术 监 督 局 和 国 家 环 保 局 颁 发 国 家 重 点 新 产 品 证 书 ;2001 年 和 2004 年 公 司 被 科 技 部 火 炬 高 技 术 产 业 开 发 中 心 认 定 为 国 家 火 炬 计 划 重 点 高 新 技 术 企 业 因 光 盘 驱 动 器 用 磁 体 在 公 司 产 品 销 售 构 成 中 占 比 最 大, 使 公 司 主 营 业 务 综 合 毛 利 率 的 变 动 趋 势 与 光 盘 驱 动 器 用 磁 体 毛 利 率 的 变 动 趋 势 基 本 一 致 公 司 光 盘 驱 动 器 用 磁 体 的 销 售 在 行 业 内 处 于 领 先 地 位,2008 年 受 金 融 危 机 影 响 销 售 下 降 较 大, 导 致 其 对 综 合 毛 利 率 的 贡 献 较 2007 年 下 降 1.17 个 百 分 点 2009 年 和 2010 年 上 半 年, 下 游 市 场 快 速 恢 复, 销 量 增 幅 较 大, 但 因 金 融 危 机 影 响 下 降 的 市 场 售 价 回 升 速 度 较 慢 抵 销 了 销 量 增 幅 的 积 极 影 响, 使 2009 年 和 2010 年 上 半 年 光 盘 驱 动 器 用 磁 体 对 综 合 毛 利 率 的 贡 献 与 2008 年 基 本 持 平 市 盈 率 市 净 率 比 较 按 照 总 股 本 进 行 比 较, 公 司 与 同 行 业 当 中 的 新 嘉 联 股 和 立 讯 精 密 本 规 模 相 当, 公 司 的 毛 利 率 占 据 了 明 显 的 优 势, 每 股 收 益 水 平 在 三 者 当 中 处 于 居 中 地 位, 但 公 司 的 市 盈 率 明 显 低 于 前 两 者 高 达 90 倍 的 水 平, 因 此 公 司 可 比 估 值 并 不 高 考 虑 到 公 司 所 在 行 业 未 来 的 广 泛 前 景, 以 及 公 司 低 廉 的 股 价, 我 们 认 为 投 资 者 可 重 点 申 购 该 股, 预 计 该 新 股 首 日 应 有 不 错 涨 幅 总 股 净 利 润 净 资 产 每 股 股 票 代 流 通 A 总 资 产 总 收 入 销 售 毛 市 盈 率 市 净 率 股 票 简 称 本 增 长 率 收 益 率 收 益 股 亿 股 利 率 亿 股 元 002475 立 讯 精 密 1.74 0.35 5.43 5.85 25.91 21.61 27.63 0.58 90.72 10.11 002188 新 嘉 联 1.56 1.07 5.04 2.79 25.98 25.35 5.23 0.14 97.14 4.91 300127 银 河 磁 体 1.67 0.00 3.10 2.49 31.63 30.46 20.73 0.34 72.87 11.11 发 行 概 况 股 票 名 称 心 申 购 日 申 购 代 锦 富 新 材 (300128) 新 股 申 购 发 行 价 发 行 量 / 万 股 申 购 限 额 发 行 市 盈 率 资 金 解 冻 日 锦 富 新 材 20100920 300128 35 元 2500 万 股 2 万 股 67.44 倍 20100928 知 行 合 一, 用 研 究 6
财 务 指 标 最 近 三 年 财 务 指 标 财 务 指 标 / 时 间 2010 年 2 季 2009 年 2008 年 总 资 产 ( ) 4.60 3.32 2.06 净 利 润 ( ) 0.38 0.60 0.45 资 本 公 积 ( 万 元 ) 0.23 0.23 0.23 未 分 配 利 润 ( ) 1.37 1.04 0.54 基 本 每 股 收 益 ( 元 ) 0.44 0.7 0.57 稀 释 每 股 收 益 ( 元 ) 0.44 0.7 0.57 每 股 净 资 产 ( 元 ) 3.23 2.79 2.1 每 股 现 金 流 ( 元 ) -0.53 0.46 0.29 净 资 产 收 益 率 () 14.62 28.53 31.56 公 司 财 务 状 况 及 行 业 比 较 苏 州 锦 富 新 材 料 股 份 有 限 公 司 是 由 苏 州 锦 富 科 技 有 限 公 司 依 法 整 体 变 更 设 立 的 外 商 投 资 股 份 有 限 公 司 公 司 是 中 国 领 先 的 光 电 显 示 薄 膜 器 件 生 产 和 整 体 解 决 方 案 提 供 厂 商 依 靠 在 光 电 显 示 领 域 内 多 年 积 累 的 行 业 洞 见, 创 新 能 力 和 业 务 网 络, 公 司 不 仅 能 为 客 户 提 供 优 质 的 定 制 产 品, 还 能 会 同 下 游 厂 商 共 同 进 行 新 产 品 的 研 发 设 计 及 材 料 选 择, 从 而 提 供 全 方 位 的 综 合 服 务 解 决 方 案 目 前, 锦 富 新 材 已 成 为 内 资 控 股 同 类 企 业 中 市 场 规 模 最 大 的 企 业, 市 场 份 额 已 列 国 内 光 电 显 示 薄 膜 器 件 市 场 前 三 位 公 司 与 三 星 新 谱 瑞 仪 光 电 喜 星 友 达 LGD TPV 等 光 电 领 域 国 际 知 名 企 业 建 立 了 广 泛 的 业 务 合 作 关 系, 为 其 提 供 光 电 显 示 薄 膜 器 件 产 品 公 司 是 3M 中 国 公 司 的 3M 工 业 胶 带 及 胶 粘 剂 产 品 优 选 加 工 商 3M 特 种 电 气 产 品 特 约 经 销 商 公 司 还 与 日 东 电 工 杜 邦 帝 人 等 主 要 上 游 原 材 料 供 应 商 建 立 了 稳 定 的 合 作 关 系, 是 杜 邦 帝 人 在 国 内 重 要 的 战 略 合 作 伙 伴 公 司 营 业 收 入 包 括 主 营 业 务 收 入 和 其 他 业 务 收 入 两 部 分, 其 中, 主 营 业 务 收 入 包 括 各 类 光 电 显 示 薄 膜 器 件 隔 热 减 震 和 精 密 模 切 设 备 等 销 售 收 入, 是 营 业 收 入 的 主 要 来 源,2007 年 2008 年 2009 年 及 2010 年 上 半 年 主 营 业 务 收 入 占 营 业 收 入 的 比 例 分 别 为 99.76 93.13 92.54 和 83.56 其 他 业 务 收 入 主 要 是 材 料 代 理 收 入, 占 营 业 收 入 的 比 重 较 低 最 近 三 年 及 一 期, 公 司 综 合 毛 利 率 分 别 为 33.30 29.02 27.69 和 24.42, 综 合 毛 利 率 总 体 保 持 在 较 高 的 水 平, 但 呈 现 逐 年 下 降 的 趋 势 主 要 是 人 工 成 本 上 升, 行 业 下 游 需 求 受 金 融 危 机 影 响 规 模 逐 渐 变 小 以 及 行 业 内 部 竞 争 加 剧 等 不 利 因 素 所 造 成 的 公 司 本 次 募 投 项 目 共 4 个, 总 投 资 3.0, 拟 使 用 募 集 资 金 2.9, 包 括 苏 州 光 电 显 示 薄 膜 器 件 生 产 研 发 基 地 建 设 项 目, 东 莞 光 电 显 示 薄 膜 器 件 生 产 基 地 建 设 项 目, 增 资 南 京 锦 富 用 于 新 增 年 产 5000 万 片 棱 镜 片 及 其 他 光 电 显 示 薄 膜 器 件 产 能 项 目, 增 资 厦 门 力 富 用 于 新 增 年 产 500 万 套 液 晶 模 组 薄 膜 器 件 及 相 关 产 品 产 能 项 目 募 集 项 目 达 产 后, 公 司 光 电 显 示 薄 膜 器 件 产 品 的 产 能 将 增 加 72500 万 片, 较 原 有 产 能 增 长 79.7, 将 有 效 解 决 公 知 行 合 一, 用 心 研 究 7
司 产 能 瓶 颈, 完 善 全 国 LCD 产 业 网 络 布 局, 提 高 公 司 综 合 竞 争 力 市 盈 率 市 净 率 比 较 按 总 股 本 比 较, 公 司 与 同 行 业 中 的 欧 比 特 和 欧 菲 光 股 本 相 对 较 为 接 近, 公 司 的 毛 利 率 略 高 于 欧 菲 光 但 显 著 低 于 欧 比 特, 公 司 的 每 股 收 益 相 对 较 高, 而 公 司 的 市 盈 率 水 平 明 显 低 于 两 者, 因 此 公 司 估 值 基 本 处 于 合 理 区 间 内, 考 虑 到 未 来 公 司 所 在 行 业 的 发 展 前 景, 我 们 认 为 公 司 增 值 潜 力 较 大, 可 积 极 申 购 股 票 代 股 票 简 称 总 股 本 亿 股 流 通 A 股 亿 股 总 资 产 总 收 入 净 利 润 增 长 率 销 售 毛 利 率 净 资 产 收 益 率 每 股 收 益 元 市 盈 率 市 净 率 300128 锦 富 新 材 1.00 0 3.32 4.39 22.09 27.69 28.53 0.70 67.4 45.8 300053 欧 比 特 1.00 0.25 1.98 1.59 29.96 36.38 24.34 0.44 75.8 4.45 002456 欧 菲 光 0.96 0.19 4.57 3.73 36.77 26.47 23.22 0.71 101 20.2 免 责 声 明 : 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 本 公 司 作 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 作 出 任 何 形 式 的 担 保 我 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易 我 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 前 已 经 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 本 报 告 版 权 归 恒 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 所 有 知 行 合 一, 用 心 研 究 8