Alpha 动 量 / 低 估 值 量 化 组 合 周 报 2011 年 02 月 21 日 永 安 研 究 分 析 要 点 : 永 安 期 货 金 融 工 程 总 部 股 指 期 货 分 析 师 : 周 家 生 电 话 :0571-88373167 邮 箱 :jeng9915@163.com 1 Alpha 动 量 / 低 估 值 选 股 策 略 的 基 本 思 想 是 买 入 强 势 股 中 处 于 相 对 估 值 较 低 的 股 票 组 合, 并 利 用 股 指 期 货 空 头 头 寸 对 冲 系 统 性 风 险, 从 而 获 得 市 场 中 性 的 绝 对 收 益 我 们 将 对 量 化 选 股 组 合 的 表 现 进 行 持 续 跟 踪 2 从 本 周 起, 我 们 还 将 对 强 行 业 弱 个 股 / 低 估 值 选 股 策 略 的 股 票 组 合 进 行 跟 踪, 其 基 本 思 想 是 选 择 强 势 行 业 中 相 对 较 弱 且 估 值 较 低 的 股 票 组 合, 历 史 回 溯 测 试 显 示 该 量 化 组 合 历 史 绩 效 表 现 较 为 稳 健, 适 合 风 险 偏 好 较 低 的 稳 健 型 投 资 者 3 在 不 考 虑 交 易 成 本 的 情 况 下,2010/12/20 2011/02/18 期 间,Alpha 动 量 / 低 估 值 量 化 股 票 组 合 上 涨 4.6%, 而 沪 深 300 指 数 下 跌 0.43%, 组 合 累 积 超 额 为 5.25% 4 我 们 分 别 给 出 Alpha 动 量 / 低 估 值 和 强 行 业 弱 个 股 / 低 估 值 两 类 量 化 选 股 策 略 本 周 (2011/02/21 02/25) 推 荐 的 股 票 组 合, 供 投 资 者 参 考 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间 1
一 Alpha 动 量 / 低 估 值 量 化 组 合 走 势 图 图 1:Alpha 动 量 / 低 估 值 量 化 组 合 市 值 与 沪 深 300 指 数 (2010/12/20-2011/02/18) 1.1 量 化 组 合 市 值 沪 深 300 指 数 1 0.9 0.8 10/12/17 10/12/24 10/12/31 11/01/10 11/01/17 11/01/24 11/01/31 11/02/14 二 Alpha 动 量 / 低 估 值 量 化 组 合 及 绩 效 分 析 表 1:2011/1/4 1/7 当 周 股 票 组 合 代 码 名 称 权 重 申 万 行 业 00012 南 玻 A 4.75% 建 筑 建 材 00039 中 集 集 团 5.32% 机 械 设 备 000401 冀 东 水 泥 2.49% 建 筑 建 材 000423 东 阿 阿 胶 5.71% 医 药 生 物 000758 中 色 股 份 6.61% 有 色 金 属 000960 锡 业 股 份 3.06% 有 色 金 属 002155 辰 州 矿 业 3.53% 有 色 金 属 002304 洋 河 股 份 5.51% 食 品 饮 料 600031 三 一 重 工 5.62% 机 械 设 备 600068 葛 洲 坝 3.84% 建 筑 建 材 600085 同 仁 堂 3.60% 医 药 生 物 600111 包 钢 稀 土 7.65% 有 色 金 属 600132 重 庆 啤 酒 6.77% 食 品 饮 料 600516 方 大 炭 素 3.16% 黑 色 金 属 600518 康 美 药 业 4.75% 医 药 生 物 600549 厦 门 钨 业 7.54% 有 色 金 属 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间 2
600809 山 西 汾 酒 3.90% 食 品 饮 料 600875 东 方 电 气 3.98% 机 械 设 备 600970 中 材 国 际 5.55% 建 筑 建 材 601607 上 海 医 药 3.62% 医 药 生 物 601958 金 钼 股 份 3.04% 有 色 金 属 图 2:2011/1/4 1/7 当 周 股 票 组 合 行 业 分 布 医 药 生 物 18% 黑 色 金 属 3% 有 色 金 属 31% 食 品 饮 料 16% 机 械 设 备 15% 建 筑 建 材 17% 图 3:2011/1/4 1/7 当 周 股 票 组 合 与 沪 深 300 指 数 日 收 益 率 2.5% 1.5% 0.5% -0.5% - -1.5% HS300 日 收 益 率 组 合 日 收 益 率 - 2011-01-04 2011-01-05 2011-01-06 2011-01-07 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间 3
图 4:2011/1/4 1/7 当 周 股 票 组 合 与 沪 深 300 指 数 累 积 收 益 率 2.5% HS300 累 计 收 益 率 组 合 累 计 收 益 率 1.5% 0.5% -0.5% - 2011-01-04 2011-01-05 2011-01-06 2011-01-07 表 2:2011/1/10 1/14 当 周 股 票 组 合 代 码 名 称 权 重 申 万 行 业 0000009 中 国 宝 安 3.22% 房 地 产 000012 南 玻 A 4.27% 建 筑 建 材 000039 中 集 集 团 5.02% 机 械 设 备 000401 冀 东 水 泥 2.45% 建 筑 建 材 000425 徐 工 机 械 4.66% 机 械 设 备 000528 柳 工 4.76% 机 械 设 备 000758 中 色 股 份 6.21% 有 色 金 属 000960 锡 业 股 份 2.98% 有 色 金 属 000969 安 泰 科 技 3.69% 有 色 金 属 002155 辰 州 矿 业 2.89% 有 色 金 属 600031 三 一 重 工 5.23% 机 械 设 备 600066 宇 通 客 车 2.11% 交 运 设 备 600085 同 仁 堂 3.35% 医 药 生 物 600111 包 钢 稀 土 7.45% 有 色 金 属 600118 中 国 卫 星 6.50% 交 运 设 备 600132 重 庆 啤 酒 6.01% 食 品 饮 料 600151 航 天 机 电 2.23% 综 合 600516 方 大 炭 素 2.91% 黑 色 金 属 600549 厦 门 钨 业 7.40% 有 色 金 属 600809 山 西 汾 酒 2.70% 食 品 饮 料 600812 华 北 制 药 2.36% 医 药 生 物 600970 中 材 国 际 5.31% 建 筑 建 材 601607 上 海 医 药 3.47% 医 药 生 物 601958 金 钼 股 份 2.85% 有 色 金 属 4 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间
图 5:2011/1/10 1/14 当 周 股 票 组 合 行 业 分 布 黑 色 金 属 3% 食 品 饮 料 9% 医 药 生 物 9% 房 地 产 3% 综 合 2% 有 色 金 属 33% 交 运 设 备 9% 机 械 设 备 20% 建 筑 建 材 12% 图 6:2011/1/10 1/14 当 周 股 票 组 合 与 沪 深 300 指 数 日 收 益 率 0.5% -0.5% - -1.5% - -2.5% -3.0% HS300 日 收 益 率 组 合 日 收 益 率 -3.5% 2011-01-10 2011-01-11 2011-01-12 2011-01-13 2011-01-14 图 7:2011/1/10 1/14 当 周 股 票 组 合 与 沪 深 300 指 数 累 积 收 益 率 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间 5
- - -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% HS300 累 计 收 益 率 组 合 累 计 收 益 率 -8.0% 2011-01-10 2011-01-11 2011-01-12 2011-01-13 2011-01-14 表 3:2011/1/17 1/21 当 周 股 票 组 合 代 码 名 称 权 重 申 万 行 业 000009 中 国 宝 安 3.25% 房 地 产 000012 南 玻 A 4.73% 建 筑 建 材 000039 中 集 集 团 5.22% 机 械 设 备 000528 柳 工 5.00% 机 械 设 备 000758 中 色 股 份 6.45% 有 色 金 属 002155 辰 州 矿 业 3.03% 有 色 金 属 002304 洋 河 股 份 5.63% 食 品 饮 料 600031 三 一 重 工 6.10% 机 械 设 备 600085 同 仁 堂 3.62% 医 药 生 物 600111 包 钢 稀 土 8.39% 有 色 金 属 600132 重 庆 啤 酒 6.53% 食 品 饮 料 600143 金 发 科 技 4.03% 化 工 600348 国 阳 新 能 4.55% 采 掘 600516 方 大 炭 素 4.02% 黑 色 金 属 600549 厦 门 钨 业 8.04% 有 色 金 属 600585 海 螺 水 泥 2.34% 建 筑 建 材 600664 哈 药 股 份 2.51% 医 药 生 物 600809 山 西 汾 酒 4.02% 食 品 饮 料 600970 中 材 国 际 6.13% 建 筑 建 材 601607 上 海 医 药 3.35% 医 药 生 物 601958 金 钼 股 份 3.08% 有 色 金 属 图 8:2011/1/17 1/21 当 周 股 票 组 合 行 业 分 布 6 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间
采 掘 5% 医 药 生 物 9% 房 地 产 3% 化 工 4% 黑 色 金 属 4% 食 品 饮 料 16% 有 色 金 属 29% 机 械 设 备 16% 建 筑 建 材 13% 图 9:2011/1/17 1/21 当 周 股 票 组 合 与 沪 深 300 指 数 日 收 益 率 5.0% 4.0% 3.0% - - -3.0% -4.0% HS300 日 收 益 率 组 合 日 收 益 率 -5.0% 2011-01-17 2011-01-18 2011-01-19 2011-01-20 2011-01-21 图 10:2011/1/17 1/21 当 周 股 票 组 合 与 沪 深 300 指 数 累 积 收 益 率 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间 7
HS300 累 计 收 益 率 组 合 累 计 收 益 率 - - -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 2011-01-17 2011-01-18 2011-01-19 2011-01-20 2011-01-21 表 4:2011/1/24 1/28 当 周 股 票 组 合 代 码 名 称 权 重 申 万 行 业 000012 南 玻 A 5.11% 建 筑 建 材 000039 中 集 集 团 5.45% 机 械 设 备 000157 中 联 重 科 4.27% 机 械 设 备 000425 徐 工 机 械 4.25% 机 械 设 备 000528 柳 工 4.71% 机 械 设 备 000758 中 色 股 份 7.10% 有 色 金 属 000960 锡 业 股 份 2.70% 有 色 金 属 002155 辰 州 矿 业 3.16% 有 色 金 属 002304 洋 河 股 份 5.63% 食 品 饮 料 600031 三 一 重 工 6.60% 机 械 设 备 600066 宇 通 客 车 2.82% 交 运 设 备 600111 包 钢 稀 土 8.39% 有 色 金 属 600132 重 庆 啤 酒 6.77% 食 品 饮 料 600516 方 大 炭 素 4.29% 黑 色 金 属 600549 厦 门 钨 业 8.36% 有 色 金 属 600585 海 螺 水 泥 3.09% 建 筑 建 材 600809 山 西 汾 酒 3.46% 食 品 饮 料 600875 东 方 电 气 3.85% 机 械 设 备 601607 上 海 医 药 2.55% 医 药 生 物 601808 中 海 油 服 3.97% 建 筑 建 材 601958 金 钼 股 份 3.50% 有 色 金 属 图 11:2011/1/24 1/28 当 周 股 票 组 合 行 业 分 布 8 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间
食 品 饮 料 16% 医 药 生 物 3% 黑 色 金 属 4% 交 运 设 备 3% 有 色 金 属 33% 机 械 设 备 29% 建 筑 建 材 12% 图 12:2011/1/24 1/28 当 周 股 票 组 合 与 沪 深 300 指 数 日 收 益 率 4.0% 3.0% HS300 日 收 益 率 组 合 日 收 益 率 - - -3.0% 2011-01-24 2011-01-25 2011-01-26 2011-01-27 2011-01-28 图 13:2011/1/24 1/28 当 周 股 票 组 合 与 沪 深 300 指 数 累 积 收 益 率 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间 9
5.0% 4.0% 3.0% - - -3.0% -4.0% HS300 累 计 收 益 率 组 合 累 计 收 益 率 -5.0% 2011-01-24 2011-01-25 2011-01-26 2011-01-27 2011-01-28 表 5:2011/1/31 2/11 当 周 股 票 组 合 代 码 名 称 权 重 申 万 行 业 000012 南 玻 A 4.81% 建 筑 建 材 000039 中 集 集 团 5.49% 机 械 设 备 000157 中 联 重 科 4.55% 机 械 设 备 000425 徐 工 机 械 3.40% 机 械 设 备 000758 中 色 股 份 6.47% 有 色 金 属 000960 锡 业 股 份 2.61% 有 色 金 属 002155 辰 州 矿 业 3.01% 有 色 金 属 002304 洋 河 股 份 5.46% 食 品 饮 料 600031 三 一 重 工 6.83% 机 械 设 备 600111 包 钢 稀 土 7.70% 有 色 金 属 600132 重 庆 啤 酒 7.12% 食 品 饮 料 600143 金 发 科 技 3.85% 化 工 600348 国 阳 新 能 4.77% 采 掘 600516 方 大 炭 素 3.43% 黑 色 金 属 600549 厦 门 钨 业 7.59% 有 色 金 属 600585 海 螺 水 泥 3.56% 建 筑 建 材 600875 东 方 电 气 3.80% 机 械 设 备 600970 中 材 国 际 5.96% 建 筑 建 材 601168 西 部 矿 业 2.87% 有 色 金 属 601808 中 海 油 服 4.23% 建 筑 建 材 601958 金 钼 股 份 2.48% 有 色 金 属 图 14:2011/1/31 2/11 当 周 股 票 组 合 行 业 分 布 10 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间
食 品 饮 料 13% 采 掘 5% 化 工 4% 黑 色 金 属 3% 机 械 设 备 24% 有 色 金 属 33% 建 筑 建 材 19% 图 15:2011/1/31 2/11 当 周 股 票 组 合 与 沪 深 300 指 数 日 收 益 率 2.5% 1.5% 0.5% -0.5% - -1.5% HS300 日 收 益 率 组 合 日 收 益 率 - 2011-01-31 2011-02-01 2011-02-09 2011-02-10 2011-02-11 图 16:2011/1/31 2/11 当 周 股 票 组 合 与 沪 深 300 指 数 累 积 收 益 率 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间 11
5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 1.5% 0.5% HS300 累 计 收 益 率 组 合 累 计 收 益 率 2011-01-31 2011-02-01 2011-02-09 2011-02-10 2011-02-11 表 6:2011/2/14 2/18 当 周 股 票 组 合 代 码 名 称 权 重 申 万 行 业 000012 南 玻 A 5.17% 建 筑 建 材 000039 中 集 集 团 5.47% 机 械 设 备 000157 中 联 重 科 4.02% 机 械 设 备 000425 徐 工 机 械 3.73% 机 械 设 备 000758 中 色 股 份 6.25% 有 色 金 属 000876 新 希 望 5.12% 农 林 牧 渔 000969 安 泰 科 技 3.60% 有 色 金 属 002155 辰 州 矿 业 2.99% 有 色 金 属 600031 三 一 重 工 7.24% 机 械 设 备 600111 包 钢 稀 土 8.31% 有 色 金 属 600132 重 庆 啤 酒 7.55% 食 品 饮 料 600348 国 阳 新 能 4.65% 采 掘 600418 江 淮 汽 车 2.92% 交 运 设 备 600516 方 大 炭 素 5.05% 黑 色 金 属 600549 厦 门 钨 业 7.81% 有 色 金 属 600809 山 西 汾 酒 3.54% 食 品 饮 料 600875 东 方 电 气 3.73% 机 械 设 备 601607 上 海 医 药 2.43% 医 药 生 物 601766 中 国 南 车 3.76% 交 运 设 备 601808 中 海 油 服 4.23% 建 筑 建 材 601958 金 钼 股 份 2.45% 有 色 金 属 图 17:2011/2/14 2/18 当 周 股 票 组 合 行 业 分 布 12 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间
食 品 饮 料 11% 交 运 设 备 7% 医 药 生 物 2% 农 林 牧 渔 5% 采 掘 5% 黑 色 金 属 5% 机 械 设 备 24% 有 色 金 属 31% 建 筑 建 材 9% 图 18:2011/2/14 2/18 当 周 股 票 组 合 与 沪 深 300 指 数 日 收 益 率 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 1.5% 0.5% -0.5% - -1.5% HS300 日 收 益 率 组 合 日 收 益 率 2011-02-14 2011-02-15 2011-02-16 2011-02-17 2011-02-18 图 19:2011/2/14 2/18 当 周 股 票 组 合 与 沪 深 300 指 数 累 积 收 益 率 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间 13
1 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% HS300 累 计 收 益 率 组 合 累 计 收 益 率 2011-02-14 2011-02-15 2011-02-16 2011-02-17 2011-02-18 三 本 周 (2011/02/21 2011/02/25) 量 化 组 合 推 荐 我 们 分 别 给 出 Alpha 动 量 / 低 估 值 和 强 行 业 弱 个 股 / 低 估 值 量 化 选 股 策 略 本 周 (2011/02/21 02/25) 推 荐 的 股 票 组 合, 其 中 强 行 业 弱 个 股 / 低 估 值 选 股 策 略 股 票 组 合 按 照 等 权 重 配 置 表 7:2011/02/21 2011/02/25 当 周 Alpha 动 量 / 低 估 值 股 票 组 合 代 码 名 称 权 重 申 万 行 业 000012 南 玻 A 5.81% 建 筑 建 材 000039 中 集 集 团 5.74% 机 械 设 备 000157 中 联 重 科 3.94% 机 械 设 备 000425 徐 工 机 械 3.44% 机 械 设 备 000758 中 色 股 份 6.34% 有 色 金 属 000876 新 希 望 5.27% 农 林 牧 渔 002155 辰 州 矿 业 3.49% 有 色 金 属 002304 洋 河 股 份 6.18% 食 品 饮 料 600031 三 一 重 工 6.89% 机 械 设 备 600111 包 钢 稀 土 9.45% 有 色 金 属 600143 金 发 科 技 5.00% 化 工 600348 国 阳 新 能 4.34% 采 掘 600516 方 大 炭 素 5.69% 黑 色 金 属 600549 厦 门 钨 业 8.50% 有 色 金 属 600690 青 岛 海 尔 2.74% 家 用 电 器 601168 西 部 矿 业 2.81% 有 色 金 属 601299 中 国 北 车 3.62% 交 运 设 备 601766 中 国 南 车 3.70% 交 运 设 备 14 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间
601808 中 海 油 服 4.02% 建 筑 建 材 601958 金 钼 股 份 3.02% 有 色 金 属 图 20:2011/02/21 2011/02/25 当 周 Alpha 动 量 / 低 估 值 股 票 组 合 行 业 分 布 家 用 电 器 3% 食 品 饮 料 6% 农 林 牧 渔 5% 采 掘 4% 化 工 5% 交 运 设 备 7% 黑 色 金 属 6% 机 械 设 备 20% 建 筑 建 材 10% 有 色 金 属 34% 表 8:2011/02/21 2011/02/25 当 周 强 行 业 弱 个 股 / 低 估 值 股 票 组 合 代 码 名 称 权 重 申 万 行 业 000061 农 产 品 2.63% 农 林 牧 渔 000338 潍 柴 动 力 2.63% 交 运 设 备 000625 长 安 汽 车 2.63% 交 运 设 备 000725 京 东 方 A 2.63% 电 子 元 器 件 000729 燕 京 啤 酒 2.63% 食 品 饮 料 000768 西 飞 国 际 2.63% 交 运 设 备 000780 平 庄 能 源 2.63% 采 掘 000800 一 汽 轿 车 2.63% 交 运 设 备 000927 一 汽 夏 利 2.63% 交 运 设 备 000951 中 国 重 汽 2.63% 交 运 设 备 000999 华 润 三 九 2.63% 医 药 生 物 002028 思 源 电 气 2.63% 机 械 设 备 002202 金 风 科 技 2.63% 机 械 设 备 002242 九 阳 股 份 2.63% 家 用 电 器 600006 东 风 汽 车 2.63% 交 运 设 备 600062 双 鹤 药 业 2.63% 医 药 生 物 600089 特 变 电 工 2.63% 机 械 设 备 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间 15
600161 天 坛 生 物 2.63% 医 药 生 物 600312 平 高 电 气 2.63% 机 械 设 备 600320 振 华 重 工 2.63% 机 械 设 备 600456 宝 钛 股 份 2.63% 有 色 金 属 600517 置 信 电 气 2.63% 机 械 设 备 600550 天 威 保 变 2.63% 机 械 设 备 600600 青 岛 啤 酒 2.63% 食 品 饮 料 600601 方 正 科 技 2.63% 信 息 设 备 600655 豫 园 商 城 2.63% 商 业 贸 易 600660 福 耀 玻 璃 2.63% 交 运 设 备 600737 中 粮 屯 河 2.63% 农 林 牧 渔 600839 四 川 长 虹 2.63% 家 用 电 器 600879 航 天 电 子 2.63% 交 运 设 备 601088 中 国 神 华 2.63% 采 掘 601618 中 国 中 冶 2.63% 建 筑 建 材 601666 平 煤 股 份 2.63% 采 掘 601668 中 国 建 筑 2.63% 建 筑 建 材 601727 上 海 电 气 2.63% 机 械 设 备 601877 正 泰 电 器 2.63% 机 械 设 备 601898 中 煤 能 源 2.63% 采 掘 601918 国 投 新 集 2.63% 采 掘 图 21:2011/02/21 2011/02/25 当 周 强 行 业 弱 个 股 / 低 估 值 股 票 组 合 行 业 分 布 家 用 电 器 5% 商 业 贸 易 3% 医 药 生 物 8% 农 林 牧 渔 5% 食 品 饮 料 5% 信 息 设 备 3% 采 掘 13% 有 色 金 属 3% 建 筑 建 材 5% 交 运 设 备 24% 机 械 设 备 24% 电 子 元 器 件 3% 16 永 安 研 究 打 开 您 的 资 产 增 值 空 间
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