2007 年 锌 市 场 年 度 报 告 在 供 应 紧 张 需 求 快 速 增 长 的 推 动 下,2006 年 锌 价 持 续 上 涨. 在 经 历 了 2007 年 上 半 年 消 费 旺 季 后, 由 于 供 应 过 剩, 需 求 增 速 放 缓, 锌 价 开 始 了 漫 长 的 下 跌 过 程 LME 三 月 期 锌 也 有 由 上 半 年 从 4000 美 元 / 吨 以 上 历 史 高 位 开 始 下 滑, 下 半 年 曾 达 到 2200 美 元 / 吨 的 低 点 上 半 年 中 国 市 场 锌 价 也 从 32800 元 / 吨 以 上 的 高 位 下 滑, 下 半 年 最 低 达 到 17700 元 / 吨 以 中 国 为 代 表 的 产 能 扩 张 大 国, 加 上 西 方 世 界 持 续 增 长 的 锌 精 矿 供 应, 精 锌 供 应 过 剩 的 局 面 已 经 初 步 形 成 所 以,2008 年 锌 价 仍 然 难 拾 涨 势, 弱 势 下 跌 格 局 将 伴 随 锌 市 始 末 1. 2007 年 锌 市 场 回 顾 1.1 2007 年 LME 锌 市 场 情 况 LME 锌 锭 库 存 在 2006 年 大 幅 减 少, 从 近 40 万 吨 一 路 减 少 至 2006 年 年 底 的 约 9 万 吨, LME 三 月 期 锌 也 从 年 初 的 1883.5 美 元 / 吨 上 涨 至 年 底 的 4580 美 元 的 水 平, 年 末 还 报 收 于 4230 美 元 但 自 2006 年 12 月 以 来,LME 锌 库 存 逐 步 增 加, 到 2007 年 3 月 份 已 增 至 11 万 吨 左 右, 锌 价 承 压 下 滑 LME 三 个 月 期 货 最 高 点 4280 美 元 (1 月 2 日 ), 比 2006 年 的 4580 美 元 低 6.6%; 最 低 价 格 2220 美 元 (11 月 22 日 ), 比 2006 年 的 低 点 高 16.5% 三 个 月 期 货 年 平 均 为 3236 美 元 / 吨, 比 2006 年 跌 0.5% 2007 年 LME 现 货 锌 价 最 高 4331 美 元 (1 月 2 日 ), 比 2006 年 的 高 点 4619 美 元 低 6.2%; 最 低 现 货 价 格 2212 美 元 (11 月 23 日 ), 比 2006 年 的 低 点 1915 美 元 高 15.5% 全 年 现 货 价 平 均 为 3242 美 元 / 吨, 比 2006 年 跌 1.0% 2007 年 锌 价 下 跌 的 主 要 原 因 在 于 供 应 预 期 超 速, 但 四 季 度 美 国 次 级 债 问 题 引 发 了 商 品 需 求 普 遍 看 淡 加 重 了 基 本 金 属 市 场 的 看 空 气 氛 给 锌 市 场 雪 上 加 霜 归 根 到 底, 锌 价 的 走 软 是 其 基 本 面 的 恶 化! 唯 一 对 其 形 成 支 撑 的 有 利 因 素 是 库 存 还 比 较 低 与 2006 年 LME 库 存 变 化 趋 势 相 比,2007 年 全 年 库 存 变 化 不 大 下 图 为 2007 年 LME 现 货 价 格 变 化 图 :( 单 位 : 万 吨 )
1.2 2007 年 中 国 锌 锭 价 格 变 动 情 况 中 国 国 内 锌 锭 价 格 则 紧 密 跟 随 LME 锌 市 场 走 势 受 LME 铜 价 下 滑 以 及 中 国 锌 锭 出 口 量 增 多 影 响,LME 三 月 期 锌 持 续 下 滑, 中 国 现 货 市 场 上 1# 锌 锭 平 均 价 格 从 年 初 的 32800 元 持 续 下 跌 到 4 月 中 旬 的 28400 元 / 吨, 但 是 在 此 价 位 上, 国 内 需 求 减 弱, 成 交 清 淡 随 着 LME 铜 价 反 弹, 国 内 锌 锭 价 格 也 摆 脱 疲 软 状 态 开 始 大 幅 上 涨, 最 高 5 月 中 上 旬 曾 上 涨 至 33000 元 / 吨 左 右, 但 是 之 后 的 几 个 月 中 逐 步 回 落 3 月 26 日 锌 期 货 的 推 出, 这 有 利 于 目 前 国 内 相 关 企 业 生 产 经 营, 灵 活 定 价 机 制, 可 在 上 期 所 和 伦 敦 金 属 交 易 所 (LME) 之 间 游 刃 有 余 随 着 国 内 一 些 新 建 及 扩 建 项 目 的 投 产, 国 内 锌 锭 供 应 量 增 加, 并 最 终 达 到 过 剩 尽 管 由 于 下 半 年 锌 价 不 断 下 滑, 国 内 部 分 冶 炼 厂 出 现 减 产 甚 至 停 产 现 象, 但 是 供 应 过 剩 压 力 仍 未 得 到 明 显 缓 解 另 外, 跟 随 铜 价 走 势 LME 三 月 期 锌 持 续 下 滑, 下 半 年 中 国 锌 锭 出 口 量 逐 渐 减 少, 最 中 成 为 净 进 口 国 供 应 过 剩 严 重 打 压 市 场 人 气 在 28200 元 / 吨 左 右 的 价 位 维 持 了 近 4 个 月 后, 第 四 季 度 中 国 现 货 市 场 上 锌 锭 价 格 持 续 下 滑, 达 到 17700-17800 元 / 吨 的 历 史 地 位 不 过, 受 其 它 基 本 金 属 走 势 影 响, 现 货 锌 价 与 年 末 小 幅 反 弹 至 19400-19500 元 / 吨 据 统 计,2007 年 中 国 现 货 市 场 上 1# 锌 锭 平 均 价 格 为 27401 元, 比 2006 年 涨 0.01%; 0# 锌 锭 年 平 均 价 为 27490 元 / 吨, 比 2006 年 涨 0.01% 紧 随 锌 锭 价 格 走 势, 中 国 国 内 市 场 上 锌 精 矿 价 格 变 化 较 快 以 品 位 为 50%min 的 锌 精 矿 价 格
为 例, 随 着 锌 锭 价 格 飙 升,2006 年 国 内 品 位 50%min 的 锌 精 矿 每 金 属 吨 平 均 出 厂 价 格 上 涨 至 25500-26000 元 / 吨 的 高 点, 2007 年 下 半 年 逐 渐 下 滑 至 10000 元 / 吨, 部 分 地 区 甚 至 出 现 9000 元 / 吨 的 低 价 2007 年 中 国 市 场 上 锌 精 矿 供 应 相 对 过 剩, 但 是 部 分 冶 炼 厂 仍 坚 持 进 口 锌 精 矿 2007 年, 国 内 市 场 上 品 位 50%min 的 锌 精 矿 平 均 价 格 约 为 18939 元 / 吨, 与 2006 年 相 比 下 滑 约 480 元 / 吨 下 图 为 2007 年 中 国 锌 价 与 锌 精 矿 价 格 走 势 图 ( 单 位 : 元 / 吨 ) 2007 年 中 国 市 场 0# 锌 锭 平 均 价 走 势 图 40000 单 位 : 元 / 吨 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 平 均 价 1-4 1-23 2-9 3-7 3-26 4-12 4-29 5-23 6-11 6-28 7-17 8-3 8-22 9-10 9-27 10-22 11-8 11-27 12-14 2. 锌 市 场 供 需 状 况 2.1 2007 年 全 球 锌 产 量 快 速 增 长 2007 年 美 国 经 济 增 速 开 始 放 缓, 甚 至 出 现 衰 退 现 象, 这 也 对 全 球 经 济 增 长 带 来 很 大 影 响 这 样 以 来, 在 精 锌 产 量 快 速 增 长 的 同 时, 全 球 锌 锭 的 需 求 量 增 速 放 缓, 锌 锭 供 应 过 剩 2007 年 锌 价 下 跌 的 主 要 原 因 在 于 供 应 预 期 超 速 根 据 ILZSG 公 布 的 数 据 和 我 们 掌 握 的 情 况 估 计,2007 年 全 球 锌 矿 产 量 比 2006 年 增 长 9%, 达 到 1140 万 吨 产 量 增 长 主 要 在 中 国 秘 鲁 澳 大 利 亚 美 国 和 哈 萨 克 斯 坦 由 于 精 矿 产 量 增 加, 国 际 市 场 加 工 费 明 显 提 高 现 货 市 场 加 工 费 在 2007 年 年 初 是 230 美 元 左 右, 到 8 月 份 达 到 365 美 元 左 右, 到 年 底 因 为 中 国 进 口 量 剧 增 又 下 降 到 300 美 元 左 右 2007 年 西 方 国 家 新 增 加 锌 冶 炼 能 力 30 万 吨, 恢 复 产 能 5.6 万 吨, 比 2006 年 增 加 35.6 万
吨 增 加 产 能 集 中 在 印 度 斯 坦 锌 业 公 司 韩 国 锌 业 公 司 美 国 大 河 冶 炼 厂 土 耳 其 和 俄 罗 斯 估 计 2007 年 西 方 锌 冶 炼 能 力 718 万 吨, 全 球 1395 万 吨, 西 方 开 工 率 是 92% 左 右, 全 球 82% 左 右 2007 年 年 初, 锌 消 费 预 期 还 是 比 较 良 好 的, 上 半 年 全 球 各 主 要 地 区 保 持 稳 定 增 长, 但 是 下 半 年 需 求 增 速 明 显 放 缓 国 际 铅 锌 小 组 数 据 显 示,2007 年 1-12 月 份 全 球 精 锌 需 求 量 增 长 3.8%, 为 1157 万 吨 下 组 数 据 来 源 于 国 际 铅 锌 小 组 2007 年 全 球 精 锌 产 量 消 费 量 以 及 锌 矿 产 量 数 据 统 计 ( 单 位 : 千 吨 ): 2007 年 全 球 精 锌 产 量 消 耗 量 以 及 锌 矿 产 量 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 精 锌 产 量 精 锌 消 耗 量 锌 矿 产 量 2.2 2007 年 中 国 精 炼 锌 及 锌 精 矿 产 量 均 大 幅 增 长 2007 年 国 内 锌 冶 炼 厂 原 料 供 应 也 显 著 改 善, 一 方 面 国 产 原 料 增 加 ; 另 一 方 面 进 口 矿 大 幅 度 增 加 据 统 计,2007 年 全 国 实 际 锌 矿 产 量 达 到 317 万 吨 左 右, 比 2006 年 增 长 10.5%, 增 加 30 万 吨 左 右 2007 年 我 国 进 口 锌 精 矿 和 矿 砂 215 万 吨 实 物 量, 比 2006 年 增 长 159.7%, 估 计 金 属 含 量 在 80 万 吨 左 右, 比 2006 年 增 长 110.5% 原 料 供 应 改 善 以 后, 加 工 费 提 高, 年 初 50% 品 位 的 精 矿 加 工 费 在 8500 元 / 吨 左 右,9-10 月 份 因 为 进 口 矿 大 量 增 加, 加 工 费 最 高 达 到 9300 元 / 吨,11-12 月 份 因 为 北 方 进 入 冬 季, 由 于 温 度 较 低, 部 分 矿 山 被 迫 停 产 锌 精 矿 供 应 趋 紧, 所 以 加 工 费 又 有 所 下 降
锌 精 矿 供 应 增 多 势 必 带 动 锌 锭 产 量 增 多 2007 年 锌 产 量 达 到 371.4 万 吨, 比 2006 年 增 加 56 万 吨, 即 增 长 17.8% 中 国 部 分 锌 冶 炼 厂 家 2007 年 锌 产 量 及 扩 建 项 目 统 计 : 公 司 名 称 2007 年 精 炼 锌 设 计 产 能 ( 万 扩 建 及 新 建 项 目 产 量 ( 万 吨 ) 吨 / 年 ) 湖 南 株 冶 火 炬 金 属 股 份 有 限 公 司 40 40 10 万 吨 扩 建 项 目 葫 芦 岛 锌 业 股 份 有 限 公 司 39 39 中 金 岭 南 有 色 金 属 股 份 有 限 公 司 18 18 陕 西 东 岭 锌 业 有 限 公 司 17 16 5 万 吨 扩 建 项 目 白 银 有 色 金 属 有 限 公 司 10 15 5 万 吨 扩 建 项 目 内 蒙 古 巴 彦 淖 尔 有 色 金 属 公 司 11.5 10 祥 云 飞 龙 实 业 有 限 公 司 8 13 罗 平 锌 电 股 份 有 限 公 司 5 6 四 川 会 东 铅 锌 矿 4.3 5 山 西 襄 汾 有 色 金 属 有 限 公 司 11 11.5 山 西 关 铝 股 份 有 限 公 司 0 2 河 南 豫 光 金 铅 有 限 公 司 11 10 10 万 吨 扩 建 项 目 云 南 驰 宏 锌 锗 股 份 有 限 公 司 15 16 云 南 铜 业 新 星 锌 合 金 有 限 公 司 6 6 云 南 金 鼎 锌 业 有 限 公 司 12 12 10 万 吨 扩 建 项 目 陕 西 商 洛 锌 冶 炼 厂 6 6 陕 西 星 王 锌 业 有 限 公 司 4 5 河 南 强 强 锌 业 公 司 2 3 湖 南 锡 矿 山 闪 星 锑 业 责 任 有 限 公 司 3.3 4 湖 南 金 石 矿 冶 有 限 公 司 4 5 西 部 矿 业 2 5 1 万 吨 扩 建 项 目
水 口 山 有 色 金 属 有 限 公 司 7 8 湖 南 三 立 集 团 有 限 公 司 6 8 5 万 吨 扩 建 项 目 河 池 南 方 有 色 金 属 公 司 7 8 12 万 吨 扩 建 项 目 甘 肃 宝 徽 集 团 3 6 内 蒙 古 阿 尔 哈 达 矿 冶 有 限 公 司 0 10 库 博 红 烨 锌 业 有 限 公 司 11 11 15 万 吨 扩 建 项 目 (2010 年 投 产 ) 云 南 蒙 自 矿 冶 有 限 公 司 5 5 2.3 锌 价 不 断 下 滑, 消 费 不 旺 中 国 锌 消 费 增 长 主 要 在 镀 锌 行 业 2007 年 上 半 年 镀 锌 板 出 口 增 长, 产 量 上 升, 对 锌 需 求 比 较 旺 盛, 但 是 下 半 年 需 求 减 弱 估 计 2007 年 镀 锌 板 产 量 1800 万 吨 左 右, 比 2006 年 增 加 420 万 吨, 增 加 锌 用 量 17 万 吨 左 右 随 着 镀 锌 板 出 口 量 减 少, 需 求 放 缓 2007 年 中 国 锌 表 观 消 费 359 万 吨, 比 2006 年 增 长 13.7%, 估 计 年 终 社 会 库 存 20 万 吨 左 右, 年 初 库 存 8 万 吨 左 右, 实 际 消 费 339 万 吨 左 右, 比 2006 年 增 长 10.1% 3. 2007 年 中 国 锌 进 出 口 分 析 2007 年 上 半 年 中 国 仍 然 以 精 炼 锌 出 口 为 主 不 过, 为 进 一 步 控 制 高 能 耗 高 污 染 和 资 源 性 产 品 出 口, 中 国 财 政 部 宣 布 自 2007 年 6 月 1 日 起, 我 国 将 调 整 部 分 商 品 进 出 口 关 税 税 率, 其 中 将 未 锻 轧 锌 ( 锌 量 99.99% 以 下 ) 的 出 口 关 税 增 加 至 10%, 同 时 对 80 多 种 钢 铁 产 品 还 将 进 一 步 加 征 5-10% 的 出 口 关 税 不 过,0# 精 炼 锌 ( 锌 含 量 99.995% 以 上 ) 的 出 口 退 税 依 然 保 持 在 5% 关 税 增 加 势 必 限 制 锌 锭 出 口 量, 出 口 逐 渐 减 少 再 加 上 LME 锌 价 不 断 下 滑, 下 半 年 中 国 锌 锭 出 口 量 逐 渐 减 少, 到 10 月 份 中 国 成 为 锌 锭 净 进 口 国 与 多 数 参 与 人 士 预 料 不 同, 具 体 出 口 统 计 数 据 如 下 图 所 示 :
2007 年 1-12 月 份 进 口 量 及 出 口 量 对 比 图 单 位 : 千 吨 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 出 口 量 进 口 量 2007 年 全 年 锌 出 口 同 比 下 降 15.2% 至 27.5649 万 吨 ; 全 年 精 炼 锌 进 口 量 为 14.949 万 吨, 比 2007 年 减 少 53%, 全 年 净 出 口 精 炼 锌 12.6159 万 吨 2007 年 年 底 中 国 宣 布 2008 年 0# 精 炼 锌 出 口 退 税 仍 然 保 持 在 5%, 但 是 由 于 LME 锌 价 仍 维 持 在 较 低 水 平, 所 以 短 期 内 出 口 锌 锭 仍 可 能 维 持 在 较 低 水 平 4. 2008 年 锌 市 场 展 望 产 量 方 面,2008 年 全 球 锌 矿 产 能 将 达 到 1200 万 吨 以 上, 同 期 增 长 9.6%, 达 到 1250 万 吨 左 右, 增 加 110 万 吨 左 右 2008 年 全 球 冶 炼 能 力 将 超 过 1550 万 吨 精 矿 供 应 和 冶 炼 能 力 增 加, 锌 产 量 也 相 应 有 所 增 加, 估 计 2008 年 全 球 锌 产 量 增 加 8.9%, 达 到 1242 万 吨, 即 增 加 104 万 吨 左 右 所 以,2008 年 全 球 锌 产 量 仍 保 持 上 升 态 势 消 费 方 面 仍 不 容 乐 观 全 球 性 经 济 放 缓 也 不 可 避 免, 美 国 首 当 其 冲 估 计 2008 年 锌 消 费 将 增 长 4.2%, 达 到 1206 万 吨 过 剩 在 所 难 免, 估 计 2008 年 全 球 精 锌 供 应 过 剩 36 万 吨 左 右 这 样 看 来, 我 们 预 计 2008 年 LME 三 月 期 锌 平 均 价 位 约 为 2500 美 元 / 吨 中 国 方 面, 由 于 外 盘 价 位 相 对 较 低, 中 国 供 应 商 出 口 锌 锭 仍 无 利 润 而 言 所 以 大 量 锌 锭 库 存 仍 制 约 锌 价 上 涨,2008 年 锌 价 上 涨 空 间 不 大 估 计 2007 年 中 国 现 货 时 市 场 锌 价 平 均 价 格 约 为 20000 元 / 吨 左 右