证 券 研 究 报 告 ` 融 资 融 券 版 2016 年 7 月 4 日 星 期 一 网 址 :Http//www.swsresearch.com Http//www.sywg.com 一 天 市 场 回 顾... 1 大 盘 维 持 窄 幅 震 荡, 航 天 军 工 板 块 涨 幅 在 前...1 融 资 融 券 重 点 推 荐 表... 1 标 的 股 最 新 研 究... 2 大 北 农 (002385) 点 评 : 有 理 想, 有 业 绩, 维 持 买 入 评 级!...2 广 电 运 通 (002152) 点 评 : 投 资 再 传 捷 报, 金 融 服 务 大 有 可 为...3 融 资 融 券 余 额 排 名... 4 证 券 分 析 师 刘 靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 联 系 人 庄 杨 021-23297586 Zhuangyang@swsresear ch.com
一 天 市 场 回 顾 大 盘 维 持 窄 幅 震 荡, 航 天 军 工 板 块 涨 幅 在 前 周 五, 沪 深 两 市 早 盘 小 幅 高 开, 全 天 维 持 窄 幅 震 荡, 盘 面 上 航 天 军 工 黄 金 等 板 块 表 现 活 跃, 传 媒 电 子 调 整 在 前, 截 止 收 盘, 上 证 指 数 微 跌 0.1%, 深 指 跌 0.3%, 创 业 板 指 冲 高 回 落 跌 幅 为 0.75%; 从 盘 面 上 来 看, 行 业 板 块 方 面,28 个 申 万 一 级 行 业 指 数 跌 多 涨 少, 其 中 国 防 军 工 休 闲 服 务 有 色 银 行 等 涨 幅 居 前, 板 块 分 别 上 涨 了 1.6% 0.83% 0.77% 和 0.65%, 而 传 媒 电 子 计 算 机 等 板 块 调 整 在 前 ; 市 场 热 点 方 面, 除 了 通 用 航 空 黄 金 次 新 股 无 人 机 送 转 预 期 等 为 数 不 多 的 几 个 概 念 有 所 表 现 外, 其 它 热 点 匮 乏 整 体 较 萎 靡, 国 产 芯 片 量 子 通 信 全 息 技 术 基 因 测 序 移 动 支 付 等 跌 幅 在 前 ; 今 日 大 盘 继 续 维 持 窄 幅 震 荡, 昨 天 暴 跌 的 次 新 股 王 者 归 来 全 线 反 弹, 国 防 军 工 通 用 航 空 也 积 极 参 与 到 板 块 轮 动 序 列, 说 明 当 前 市 场 资 金 的 活 跃 度 还 是 得 到 认 可 的, 但 A 股 2900 上 方 累 计 了 较 多 套 牢 盘 对 股 指 进 一 步 上 行 形 成 了 一 定 阻 力, 按 照 目 前 两 市 不 足 6000 亿 的 成 交 量 较 难 以 突 破, 因 此 短 暂 调 整 也 是 很 正 常 整 体 看 目 前 大 盘 运 行 稳 健, 投 资 者 信 心 也 在 逐 步 修 复 过 程 中, 市 场 上 结 构 性 投 资 机 会 增 多, 震 荡 整 固 消 化 筹 码 后 上 升 空 间 依 然 敞 开, 积 极 关 注 量 能 的 变 化 建 议 投 资 者 可 少 量 逢 低 建 仓, 关 注 结 构 性 的 投 资 机 会, 例 如 汽 车 产 业 链 国 企 改 革 等, 以 及 一 些 防 御 性 质 的 食 品 饮 料 白 酒 等, 另 外 今 年 的 半 年 报 也 即 将 一 一 公 布, 可 提 前 布 局 具 有 业 绩 和 数 据 支 撑 的 高 成 长 的 绩 优 股 ( 主 持 人 : 刘 靖 A0230512070005) 融 资 融 券 重 点 推 荐 表 双 边 操 作 建 议 操 作 建 议 短 期 买 入 中 国 软 件 (600536) 操 作 理 由 持 续 受 益 于 国 产 化 的 基 础 软 件 龙 头 短 期 买 入 卫 士 通 (002268) 南 海 局 势 升 级 提 升 军 工 行 业 预 期, 公 司 作 为 信 息 安 全 国 家 队 将 充 分 受 益 短 期 买 入 红 宝 丽 (002165) 公 司 定 增 获 大 股 东 和 员 工 持 股 计 划 增 持, 显 示 出 强 烈 信 心 ( 主 持 人 : 刘 靖 A0230512070005) 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 1 简 单 金 融 成 就 梦 想
标 的 股 最 新 研 究 大 北 农 (002385) 点 评 : 有 理 想, 有 业 绩, 维 持 买 入 评 级! 投 资 要 点 : 有 理 想 : 注 重 权 益 分 享, 打 造 万 众 创 新 公 司 公 告 :1) 金 色 农 华 董 事 长 李 绍 明 拟 先 出 资 收 购 一 部 分 自 然 人 股 东 持 有 的 全 部 或 部 分 金 色 农 华 股 份, 并 承 诺 在 适 当 时 机 以 不 高 于 此 次 收 购 价 格 向 未 来 的 经 营 管 理 层 进 行 再 次 转 让 此 次 股 份 转 让, 为 构 建 未 来 种 业 创 业 团 队 共 同 发 展 机 制 创 造 条 件, 为 公 司 作 物 科 技 产 业 发 展 战 略 提 供 机 制 保 障 本 次 转 让 后, 一 些 前 期 持 股 但 已 离 职 高 管 的 股 份 会 在 后 期 转 让 予 创 业 初 期 未 获 得 股 票 的 现 时 的 业 务 骨 干 ;2) 公 司 拟 与 谈 松 林 陈 红 心 等 员 工 入 股 的 合 伙 企 业 共 同 成 立 武 汉 昌 绿 色 巨 农 农 牧 股 份 呢 有 限 公 司, 经 营 生 猪 养 殖 与 销 售 业 务 先 期 注 册 资 本 为 2000 万 元, 后 期 再 分 批 增 资 到 1 亿 元, 公 司 持 股 60%, 员 工 以 合 伙 企 业 的 方 式 持 股 40% 即 农 信 科 技 实 现 员 工 持 股 后, 种 业 平 台 员 工 持 股 机 制 也 不 断 升 级, 同 时, 在 进 军 生 猪 养 殖 的 过 程 中, 公 司 积 极 发 动 员 工 和 原 先 饲 料 经 销 商 的 力 量, 在 股 权 上 实 现 利 益 绑 定, 在 资 金 上 给 予 一 定 扶 持, 相 对 更 轻 资 产 的 实 现 养 殖 规 模 的 快 速 扩 张 有 业 绩 : 饲 料 业 务 销 量 增 速 提 升, 利 润 高 速 增 长 公 司 饲 料 销 量 已 从 年 初 同 比 下 降 约 8-12%, 到 6 月 上 中 旬 同 比 上 升 10% 其 中 前 端 料 ( 主 要 是 仔 猪 料 ) 增 速 在 60% 以 上 除 了 享 受 行 业 景 气 度 回 升 带 来 的 业 绩 修 复 - 好 转 - 反 转 行 情 之 外, 公 司 最 大 的 亮 点 在 于 费 用 的 弹 性 : 公 司 前 些 年 采 用 人 海 战 术, 豪 金 挖 角 ( 经 销 商 ), 一 年 好 几 次 千 人 大 会 推 广 养 猪 互 联 网, 费 用 很 高 2015 年 年 报 中, 公 司 三 项 费 用 占 收 入 比 重 超 过 20%, 而 行 业 内 其 他 公 司 海 大 集 团 唐 人 神 金 新 农 相 同 比 率 都 在 10% 上 下 公 司 16-17 年 费 用 下 降 主 要 有 两 个 来 源 :1) 人 员 减 少 随 着 养 猪 互 联 网 的 推 进, 公 司 98% 的 产 品 通 过 互 联 网 销 售, 大 量 客 户 已 能 够 直 接 使 用 APP 享 受 服 务 经 销 商 和 服 务 人 员 的 作 用 弱 化, 可 以 被 削 减 饲 料 业 务 去 年 一 季 度 1.6 万 人,15 年 年 底 下 降 成 1.2-1.3 万 人, 现 在 9000 多 人 公 司 去 年 人 员 工 资 薪 酬 加 上 会 议 费 用 总 计 5.4 亿 元, 有 一 半 的 下 降 空 间 (15 年 业 绩 才 7 亿 元 左 右 );2) 互 联 网 投 入 的 减 少 一 方 面 农 信 科 技 品 牌 知 名 度 提 升, 另 一 方 面 大 北 农 持 股 比 例 从 100% 下 降 至 60%, 对 应 上 市 公 司 投 入 开 支 减 少 因 此, 我 们 测 算 公 司 4-5 月 饲 料 业 务 利 润 大 约 可 实 现 翻 倍 增 长 考 虑 到 饲 料 企 业 净 利 润 率 只 有 2%-8% 左 右, 费 用 率 6-10 个 百 分 点 的 弹 性 空 间 将 支 撑 大 北 农 业 绩 的 高 弹 性, 以 及 可 以 作 为 大 北 农 饲 料 降 价 获 取 更 多 市 场 份 额 的 重 要 后 盾 乘 胜 出 击 扩 大 产 能 : 公 司 公 告 对 以 下 四 个 项 目 进 行 投 资 : 追 加 益 阳 猪 场 固 定 资 产 投 资 投 资 广 东 阳 江 科 技 园 24 万 吨 猪 料 项 目 新 建 广 东 清 远 科 技 园 18 万 吨 猪 料 项 目 和 新 建 南 宁 绿 色 巨 农 10 万 吨 预 混 料 项 目 看 准 后 期 养 殖 复 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 2 简 单 金 融 成 就 梦 想
苏 及 公 司 自 身 养 殖 规 模 扩 张 后 对 饲 料 需 求 / 销 量 的 拉 动 作 用, 因 此, 公 司 近 期 正 积 极 投 建 新 产 能 为 后 期 销 量 增 长 提 供 基 础 投 资 建 议 : 趋 势 向 好, 维 持 买 入 评 级 公 司 此 前 预 测 半 年 报 利 润 增 速 达 到 40-70%(2.8-3.5 亿 元 净 利 润 ) 此 外, 公 司 改 变 以 往 高 举 高 打 的 战 略, 预 计 二 季 度 费 用 率 将 开 始 趋 势 性 下 降, 成 为 业 绩 弹 性 的 又 一 来 源 另 一 方 面, 公 司 农 信 科 技 在 战 投 引 入 的 问 题 上, 董 事 长 与 薛 总 已 在 方 向 方 式 时 间 表 上 更 大 程 度 达 成 一 致, 也 有 利 于 公 司 未 来 2 年 更 稳 健 的 发 展 预 计 公 司 16-18 年 净 利 润 分 别 为 10.8/14.7/18.1 亿 元 ( 盈 利 预 测 不 变 ), 对 应 每 股 收 益 分 别 为 0.26/0.36/0.44 元 16-17 年 市 盈 率 31/22 倍, 维 持 买 入 评 级 ( 宫 衍 海, 赵 金 厚 A0230513040003,A0230511040007) 广 电 运 通 (002152) 点 评 : 投 资 再 传 捷 报, 金 融 服 务 大 有 可 为 投 资 要 点 : 事 件 1: 神 州 控 股 股 东 大 会 近 日 召 开 公 司 关 于 通 过 授 予 董 事 会 一 般 及 无 条 件 授 权 以 发 行 本 公 司 之 新 股 份 提 议 由 于 少 于 50% 票 数 赞 成, 此 项 议 案 不 获 通 过 事 件 2: 广 电 运 通 增 持 神 州 控 股 至 14.15% 解 除 市 场 担 心 神 州 控 股 于 2016 年 6 月 17 日 对 外 发 布 公 告, 公 司 已 增 发 7800 万 股 新 股, 总 股 本 由 10.99 亿 股 变 更 为 11.77 亿 股 根 据 公 告, 截 至 2016 年 6 月 16 日 收 盘, 广 电 运 通 持 有 神 州 控 股 1.5 亿 股 普 通 股, 占 神 州 控 股 当 时 总 股 份 的 14.15%, 但 随 着 神 州 控 股 增 发 股 份 上 市, 广 电 运 通 持 股 被 稀 释 至 13.41% 如 果 本 次 增 发 新 股 议 案 获 得 通 过, 市 场 担 心 未 来 广 电 运 通 持 股 会 被 进 一 步 稀 释 增 持 神 州 控 股 至 14.15%, 体 现 广 电 运 通 投 资 决 心 广 电 运 通 公 告 用 自 有 资 金 继 续 购 买 神 州 控 股 的 普 通 股 股 票, 截 至 2016 年 6 月 16 日 收 盘 共 持 有 神 州 控 股 1.55 股 普 通 股, 占 神 州 控 股 已 发 行 普 通 股 总 股 份 股 的 14.15% 目 前 广 电 运 通 持 股 比 例 已 成 第 一 大 部 分 投 资 者 认 为 广 电 运 通 增 持 神 州 控 股 仅 为 财 务 投 资 者, 我 们 预 计 神 州 数 码 智 慧 城 市 与 公 司 金 融 网 点 相 辅 相 成, 地 方 资 源 优 厚 预 计 结 合 政 务 云 与 银 行 自 助 终 端 打 造 ATM 云 网 络, 支 持 所 有 人 体 特 征 支 付 预 计 广 电 运 通 也 将 继 续 增 持,2 月 3 日 公 告 10 亿 元 购 买 风 险 资 产 后,3 月 29 日 第 一 次 追 加 额 度 12 亿 元, 不 排 除 继 续 追 加 可 能 若 神 州 控 股 维 持 5 港 元 / 股,12 亿 元 可 投 资 额 度 对 应 2.8 亿 股, 即 达 到 22.4% 比 例 近 期 一 系 列 变 换 进 一 步 落 实 转 型 之 路, 金 融 服 务 大 有 可 为 2015 年 广 电 运 通 进 一 步 聚 焦 早 金 融 服 务 领 域, 形 成 了 以 子 公 司 广 州 银 通 为 主 体 的 金 融 外 包 业 务 平 台 全 国 范 围 内 已 建 立 800 多 个 服 务 网 点, 公 司 自 2011 年 至 今 净 利 润 增 长 逐 渐 加 速, 2015 年 实 现 净 利 润 1.9 亿 元, 同 比 2014 年 1.24 亿 增 长 54% 6 月 4 日 公 告, 使 用 非 公 开 发 行 股 份 募 集 资 金 19.6 元 对 广 州 银 通 进 行 增 资, 预 计 广 电 运 通 将 会 把 广 州 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 3 简 单 金 融 成 就 梦 想
银 通 作 为 金 融 服 务 的 核 心 平 台, 更 好 的 实 施 金 融 服 务 外 包 全 产 业 链 的 战 略 布 局, 落 实 公 司 高 端 制 造 + 高 端 服 务 发 展 战 略 维 持 买 入 评 级 和 盈 利 预 测 公 司 5 月 21 日 以 目 前 公 司 总 股 本 10.8 亿 股 为 基 数, 向 全 体 股 东 每 10 股 送 5 股 预 计 2016-2018 年 收 入 分 别 为 53.0 70.6 和 86.8 亿 元, 净 利 润 分 别 为 10.2 12.2 和 15.7 亿 元, 每 股 收 益 为 0.63 0.76 和 0.97 元 目 前 公 司 账 上 现 金 充 裕, 对 应 2017 年 为 22 倍, 凸 显 性 价 比 ( 刘 洋 A0230513050006) ( 主 持 人 : 周 睿 A0230511040019) 融 资 融 券 余 额 排 名 表 1: 融 资 余 额 占 流 通 市 值 比 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 所 属 申 万 行 业 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 股 ) 融 资 余 额 [2016 年 6 月 30 日 ] 融 券 余 额 [2016 年 6 月 30 日 ] 融 资 余 额 占 比 融 券 余 额 占 比 002148 北 纬 通 信 传 媒 3,922,900,550 806,678,219 0 20.56% 0.00% 600218 全 柴 动 力 机 械 设 备 3,772,363,650 764,688,672 19,418 20.27% 0.00% 002571 德 力 股 份 轻 工 制 造 4,005,866,340 785,230,128 0 19.60% 0.00% 300128 锦 富 新 材 电 子 5,493,046,691 1,073,161,825 451,750 19.54% 0.01% 002369 卓 翼 科 技 电 子 4,575,376,012 877,749,105 0 19.18% 0.00% 300093 金 刚 玻 璃 建 筑 材 料 5,035,188,690 895,697,368 0 17.79% 0.00% 002460 赣 锋 锂 业 有 色 金 属 17,010,507,761 2,967,594,415 167,250 17.45% 0.00% 002070 众 和 股 份 纺 织 服 装 14,394,487,111 2,508,407,205 0 17.43% 0.00% 300077 国 民 技 术 电 子 10,452,353,928 1,819,115,388 0 17.40% 0.00% 300079 数 码 视 讯 计 算 机 10,277,074,522 1,722,623,864 0 16.76% 0.00% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 表 2: 融 券 余 额 占 流 通 市 值 比 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 融 券 余 额 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 融 资 余 额 [2016 融 资 余 额 融 券 余 额 [2016 年 6 月 行 业 股 ) 年 6 月 30 日 ] 占 比 占 比 30 日 ] 000338 潍 柴 动 力 汽 车 17,337,853,464 1,143,382,043 15,504,217 6.59% 0.09% 000623 吉 林 敖 东 医 药 生 物 20,003,781,958 1,884,453,621 15,719,024 9.42% 0.08% 300212 易 华 录 计 算 机 9,014,277,096 1,091,186,185 5,706,939 12.11% 0.06% 600100 同 方 股 份 计 算 机 31,901,804,206 3,197,834,963 16,650,480 10.02% 0.05% 601688 华 泰 证 券 非 银 金 融 102,777,492,506 2,030,596,316 51,443,215 1.98% 0.05% 600030 中 信 证 券 非 银 金 融 158,310,493,221 9,682,883,674 74,929,398 6.12% 0.05% 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 4 简 单 金 融 成 就 梦 想
300024 机 器 人 机 械 设 备 35,278,888,238 2,165,860,678 15,962,895 6.14% 0.05% 600150 中 国 船 舶 国 防 军 工 31,117,895,363 1,255,583,860 13,359,050 4.03% 0.04% 002444 巨 星 科 技 机 械 设 备 18,767,869,669 1,150,868,921 7,404,384 6.13% 0.04% 002439 启 明 星 辰 计 算 机 14,215,818,457 627,904,799 5,468,211 4.42% 0.04% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 表 3: 近 1 周 融 资 余 额 占 比 上 升 最 快 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 1 周 融 资 余 1 周 融 券 余 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 1 周 融 券 增 加 1 周 融 资 增 加 额 额 上 升 / 流 额 上 升 / 流 行 业 股 ) 值 通 市 值 通 市 值 002474 榕 基 软 件 计 算 机 8,158,547,988 417,755,858 0 5.12% 0.00% 600260 凯 乐 科 技 综 合 8,786,697,794 313,559,940 409,000 3.57% 0.00% 002524 光 正 集 团 建 筑 装 饰 3,892,912,202 124,005,037 0 3.19% 0.00% 002148 北 纬 通 信 传 媒 3,922,900,550 117,599,901 0 3.00% 0.00% 300020 银 江 股 份 计 算 机 10,496,627,087 288,074,222 0 2.74% 0.00% 002369 卓 翼 科 技 电 子 4,575,376,012 119,734,323 0 2.62% 0.00% 002079 苏 州 固 锝 电 子 7,835,193,742 176,744,703 0 2.26% 0.00% 600418 江 淮 汽 车 汽 车 12,554,199,361 240,458,002 802,856 1.92% 0.01% 300152 燃 控 科 技 公 用 事 业 5,360,256,000 101,896,653-38,593 1.90% 0.00% 600868 梅 雁 吉 祥 公 用 事 业 9,756,484,210 175,922,433 0 1.80% 0.00% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 表 4: 近 1 周 融 券 余 额 占 比 上 升 最 快 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 1 周 融 资 余 1 周 融 券 余 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 1 周 融 券 增 加 1 周 融 资 增 加 额 额 上 升 / 流 额 上 升 / 流 行 业 股 ) 值 通 市 值 通 市 值 300212 易 华 录 计 算 机 9,014,277,096 123,541,422 3,862,932 1.37% 0.04% 000338 潍 柴 动 力 汽 车 17,337,853,464-24,921,950 6,104,188-0.14% 0.04% 000750 国 海 证 券 非 银 金 融 25,159,810,214 139,763,733 8,743,069 0.56% 0.03% 002444 巨 星 科 技 机 械 设 备 18,767,869,669 22,413,484 6,179,872 0.12% 0.03% 300005 探 路 者 纺 织 服 装 5,864,445,877 52,963,922 1,156,513 0.90% 0.02% 000777 中 核 科 技 机 械 设 备 8,943,795,612 12,650,929 1,595,012 0.14% 0.02% 002467 二 六 三 通 信 9,017,564,207 44,349,331 1,380,914 0.49% 0.02% 600158 中 体 产 业 房 地 产 11,493,019,452-26,247,722 1,721,546-0.23% 0.01% 002261 拓 维 信 息 传 媒 8,743,867,644 34,087,029 1,255,764 0.39% 0.01% 601688 华 泰 证 券 非 银 金 融 102,777,492,506-18,406,080 13,644,291-0.02% 0.01% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 责 任 编 辑 : 庄 杨 (TEL:021-23297818 转 ) 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 5 简 单 金 融 成 就 梦 想
信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 www.swsresearch.com 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 融 资 融 券 操 作 建 议 融 资 融 券 操 作 建 议 包 括 单 向 交 易 建 议 与 配 对 交 易 建 议 两 种 : 单 向 交 易 建 议 包 括 以 下 四 种 : 短 线 买 进 : 建 议 后 的 5 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 3% 以 上 的 绝 对 涨 幅 ; 短 线 卖 出 : 建 议 后 的 5 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 3% 以 上 的 绝 对 跌 幅 ; 中 线 买 进 : 建 议 后 的 20 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 5% 以 上 的 绝 对 涨 幅 ; 中 线 卖 出 : 建 议 后 的 20 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 5% 以 上 的 绝 对 跌 幅 ; 配 对 交 易 建 议 指 买 入 一 只 股 票 并 同 时 卖 出 一 只 股 票, 目 标 为 5 个 交 易 日 内 有 绝 对 收 益 股 票 投 资 评 级 说 明 证 券 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 证 券 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 买 入 (Buy) : 相 对 强 于 市 场 表 现 20% 以 上 ; 增 持 (Outperform) : 相 对 强 于 市 场 表 现 5%~20%; 中 性 (Neutral) : 相 对 市 场 表 现 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; 减 持 (Underperform) : 相 对 弱 于 市 场 表 现 5% 以 下 行 业 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 行 业 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 看 好 (Overweight) : 行 业 超 越 整 体 市 场 表 现 ; 中 性 (Neutral) : 行 业 与 整 体 市 场 表 现 基 本 持 平 ; 看 淡 (Underweight) : 行 业 弱 于 整 体 市 场 表 现 我 们 在 此 提 醒 您, 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 我 们 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系, 表 示 投 资 的 相 对 比 重 建 议 ; 投 资 者 买 入 或 者 卖 出 证 券 的 决 定 取 决 于 个 人 的 实 际 情 况, 比 如 当 前 的 持 仓 结 构 以 及 其 他 需 要 考 虑 的 因 素 投 资 者 应 阅 读 整 篇 报 告, 以 获 取 比 较 完 整 的 观 点 与 信 息, 不 应 仅 仅 依 靠 投 资 评 级 来 推 断 结 论 申 银 万 国 使 用 自 己 的 行 业 分 类 体 系, 如 果 您 对 我 们 的 行 业 分 类 有 兴 趣, 可 以 向 我 们 的 销 售 员 索 取 本 报 告 采 用 的 基 准 指 数 : 沪 深 300 指 数 股 票 投 资 操 作 建 议 股 票 投 资 操 作 建 议 包 括 时 段 和 操 作 建 议 两 部 分 : 时 段 不 超 过 3 个 月, 包 括 短 线 和 中 线 两 种, 短 线 为 20 个 交 易 日 以 内, 中 线 为 60 个 交 易 日 以 内 操 作 建 议 包 括 以 下 五 种 : 强 烈 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 10% 以 上 ; 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 3%~10%; 观 望 : 在 规 定 期 限 内 预 计 在 -3%~+3% 之 间 波 动 ; 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 3%~10%; 强 烈 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 10% 以 上 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 6 简 单 金 融 成 就 梦 想
法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 http://www.swsresearch.com 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 7 简 单 金 融 成 就 梦 想