原油高位承压, 沥青震荡偏弱 发布日期 :218 年 5 月 31 日分析师 : 李彦杰电话 :23-81157293 期货投资咨询号 :Z1942 观点与操作建议 期货方面, 周三 WTI7 合约收 68.23 美元 / 桶, 涨 2.25%,Brent8 合约收 77.86 美元 / 桶, 涨 3.14%; 隔夜夜盘 SC189 收 476.5 元 / 桶, 涨 2.83%;bu1812 收 3148 元 / 吨, 涨 1.35% 现货价格方面, 截止 5 月 29 日,WTI 布伦特 Dtd 和 OPEC 一揽子原油分别报 66.73(.21) 美元 / 桶, 8.3(2.1) 美元 / 桶和 72.91(-.46) 美元 / 桶 ; 中东地区, 阿联酋原油和阿曼原油分别报 73.18(-2.55) 美元 / 桶和 73.23(-.16) 美元 / 桶 国内沥青方面, 华东地区主流成交均价在 312 元 / 吨, 华南地区成交均价在 311 元 / 吨, 山东地区成交均价在 32 元 / 吨 消息面上, 美国 5 月 ADP 新增就业人数 17.8 万, 不及预期 19 万 ; 同时美国一季度实际 GDP 修正值年化季环比增幅下修至 2.2%, 同样不及预期, 短期美元上行动能受经济数据不及预期影响或将减弱, 从而削弱对原油的压制 但 API 公布数据显示, 截至 5 月 25 日当周, 美国原油库存增加 1.1 万桶, 与市场预期的减少 176.7 万桶大相径庭 综合看, 美元承压回调削弱对于原油的压制, 但 API 原油库存大增仍对原油形成压力 沥青方面, 华北山东地区开工下降, 供应呈收紧态势, 但国际油价持续回调, 市场观望气氛加重, 短期沥青上涨空间有限 操作上,SC189 背靠 48 元 / 桶逢高做空, 有效突破 485 元 / 桶止损 ;bu1812 在 315-32 元 / 吨区间逢高做空, 有效突破 32 元 / 吨止损 一 期货市场相关数据 表 1: 交易日市场成交情况 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) WTI187 68.23 1.5 2.25 725259 59692 WTI188 68.11 1.49 2.24 147251 27 Brent188 77.86 2.37 3.14 435257 539597 Brent189 77.53 2.3 3.6 163682 3743 SC189 476.5 13.1 2.83 163216 332 SC181 47.7 11. 2.39 14 2 bu186 346 36 1.2 1638 1469 bu189 318 48 1.57 3314 24 bu1812 3148 42 1.35 166934 363976 数据来源 : wind, 中信建投期货 1
二 产业链数据 表 2: 原油 沥青现货价格 品种最新值前值涨跌标注 原油现货价格 ( 美元 / 桶 ) 5 日均价 美国西德克萨斯中级轻质原油 (WTI) 66.73 66.52.21 68.74 英国布伦特 Dtd 8.3 78.2 2.1 78.54 OPEC 一揽子原油价格 72.91 73.37 -.46 74.84 原油 ( 阿联酋迪拜 ): 环太平洋 73.18 75.73-2.55 75.96 原油 ( 阿曼 ): 环太平洋 73.23 73.39 -.16 75.52 沥青现货价格 ( 元 / 吨 ) 均价 华东地区 312 312 山东地区 32 32 东北地区 33 33 西北地区 3 3 华北地区 35 35 华南地区 311 311 西南地区 37 368 8 沥青进口价格 ( 美元 / 吨 ) FOB 新加坡 375 375 FOB 泰国 37 37 FOB 台湾 267.5 267.5 FOB 韩国 2.5 2.5 数据来源 :wind, 中信建投期货 表 3: 原油沥青库存 ( 原油周度更新 ) 最新值 前值 增减 备注 API 原油库存 ( 周三 ) 45616.6 45516.5 1.1 万桶 EIA 原油库存 ( 周四 ) 438132 432354 5778 千桶 库欣原油库存 ( 周四 ) 361 37223-1123 千桶 沥青期货库存 12 122-22 吨 数据来源 :wind, 中信建投期货 2
三 价差与套利 表 4: 原油沥青价差及变化 最新值 前值 增减 备注 WTI7-8 月.12.12. 美元 / 桶 Brent8-9 月.33.24.9 美元 / 桶 SC189-SC181 4.7.9 3.8 元 / 桶 Brent 主力 -WTI 主力 9.63 8.67.96 美元 / 桶 SC189-WTI187 25.82 35.69-9.88 元 / 桶 SC189-WTI188 26.59 36.46-9.87 元 / 桶 SC189-WTI189 29.35 38.89-9.55 元 / 桶 SC189-Brent188-36.2-19.81-16.2 元 / 桶 SC189-Brent189-33.9-18.28-15.62 元 / 桶 SC189-Brent181-31.33-16.23-15.1 元 / 桶 SC 主力 -dubai 主力 -1.15-8.9-2.6 元 / 桶 原油裂解价差 23.33 22.98.35 美元 / 桶 bu189-bu1812-44 -48 4 元 / 吨 bu1812- 华东 -14 1-24 元 / 吨 数据来源 :wind, 中信建投期货 图 1:WTI 期货月间价差 ( 美元 / 桶 ) 图 2:Brent 期货月间价差 ( 美元 / 桶 ) 轻质原油 187- 轻质原油 188 轻质原油 187 轻质原油 188 布油 188- 布油 189 布油 188 布油 189 75 7 65 55 5 45 35 3 1.5 -.5-1 -1.5 9 8 7 5 3 1.5 1.5 -.5-1 -1.5-2 3
图 3:WTI 与 Brent 主力价差 ( 美元 / 桶 ) 图 4: 原油裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 1 12 1 8 2 Brent-WTI Brent 主力收盘 WTI 主力收盘 25 2 15 1 5-5 1. 1. 12. 1. 8... 2. RBOB 汽油收盘价 -WTI 原油收盘价 WTI 原油收盘价 RBOB 汽油收盘价. 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5.. 图 5:bu186 与 bu189 价差走势 ( 元 / 吨 ) 图 6: 期现价差走势 ( 元 / 吨 ) 沥青 189-1812 沥青 189 沥青 1812 华东期现价差华南期现价差山东期现价差 3 32 3 28 2 2 22 2 2-2 - - -8-1 -12 8 2-2 - 图 7: 沥青与原油价格走势对比 图 8: 沥青与燃料油价格走势对比 沥青期货结算价日 WTI 期货结算价日 燃料油期货结算价 - 沥青期货结算价燃料油期货结算价沥青期货结算价 35 8 5 25 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 7 5 3 2 45 35 3 25 2 15 2 15 1 5-5 -1-15 4
四 相关市场信息 1. 美联储经济褐皮书 : 美国经济在四月末及五月初温和扩张 美联储经济褐皮书 : 美国经济在四月末及五月初温和扩张 ; 近期经济增长的展望总体乐观, 对全球贸易政策不确定性感到担忧 ; 大部分地方联储的薪资增幅仍然温和 ; 劳动力市场仍然紧俏 ; 住房销售温和增长 ; 商品产出增长, 消费开支 温和 ; 非汽车零售销售温和增长, 汽车零售销售增长平稳 2. 美国 5 月 ADP 新增就业人数 17.8 万, 不及预期 美国 5 月 ADP 新增就业人数 17.8 万, 预期 19 万, 前值由 2.4 万修正为 16.3 万 数据显示就业市场依旧强劲, 但增速有所放缓 此外, 美国一季度实际 GDP 修正值年化季环比增幅下修至 2.2%, 不及预期 综合看, 短期美元上行动能受经济数据不及预期影响或将减弱 3. 美国 5 月 25 日当周 API 原油库存意外大增 1.1 万桶 美国 5 月 25 日当周 API 原油库存 +1.1 万桶, 预期 -176.7 万桶, 前值 -13 万桶 美国 5 月 25 日当周 API 库欣地区原油库存 -13.2 万桶, 前值 -82.2 万桶 美国 5 月 25 日当周 API 汽油库存 -168.2 万桶, 前值 +98 万桶 美国 5 月 25 日当周 API 精炼油库存 +146.6 万桶, 前值 -13 万桶 5
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