天然橡胶 : 产区产量释放有限, 车市仍在企稳恢复中, 天胶维持震荡运行 发布日期 :2019 年 4 月 10 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 上海期货交易所天然橡胶 1909 合约 4 月 9 日夜盘下跌 40 元 / 吨, 收于 11685 元 / 吨, 日成交量达 304850 手, 较前一交易日增加 73176 手, 持仓量为 391794 手, 增加 19482 手, 其中多头前 20 名持买单量 103410 手, 较前一交易日增加 3760 手, 空头前 20 名持卖单量 131756 手, 增加 7566 手 纽约商品交易所原油期货价格小幅回调 ; 日本东京商品交易所 RSS3 主力合约 4 月 9 日收于 187.6 日元 / 公斤, 较前一交易日下跌 3.4 日元 / 公斤 ;4 月 9 日上期所天然橡胶库存期货 424600 吨, 较前一交易日增加 2290 吨 从基本面来看, 国内产区已全面开割, 云南产区受气候干旱 价格低迷以及局部白粉病等因素困扰, 天胶产量释放有限 ; 国内大部分轮胎厂家整体开工维持在七成以上, 厂家方面库存压力不大, 轮胎市场表现一般, 市场终端需求仍未完全放量 从技术面看, 主力合约 RU1909 成交量与持仓量均增加 ;MACD 绿柱小幅收敛 ; 其在趋势通道内位置稍稍偏离通道中心线, 通道仍呈下行趋势 乘联会最新数据显示, 中国 3 月份广义乘用车零售销量为 178 万辆, 同比减少 12%, 销量连续第 10 个月同比下跌 国际货币基金组织 (IMF) 在其最新 世界经济展望 中将全球经济 2019 年增速由 3.5% 下调至 3.3%, 为金融危机以来新低 ; 其中, IMF 将中国 2019 年经济增速预期由 6.2% 上调至 6.3% 综合来看, 国内产区虽已开割但当前天胶产量释放有限, 国内轮胎企业开工稳定在高位, 但终端需求提升缓慢, 同时国内车市还处于缓慢企稳恢复中, 天然橡胶需求量基本维持稳定 ; 上期所天然橡胶仓单库存仍超过 42 万吨, 高企库存对胶价压制明显 ; 泰国合艾市场原料收购价格继续上涨, 天然橡胶成本支撑稳定 预计短期内天然橡胶价格将维持震荡运行 操作策略,RU1909 暂时观望, 待价格反弹至 11800-11850 元 / 吨可适量布局空单 一 相关数据 表 1: 上海期货交易所 4 月 9 日市场成交情况 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) 沪胶指数 11766.33-127.60-1.07 373000 546256 RU1905 11450-145 -1.25 58186 105574 RU1909 11700-185 -1.56 304850 391794 表 2: 天然橡胶现货基准价 (4 月 9 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 泰国 20# 标胶 : 青岛保税区 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 1470 1480-10 -0.676 泰国 20# 复合标胶 : 青岛保税区 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 1480 1490-10 -0.671 云南国营标一胶 : 山东 ( 单位 : 元 / 吨 ) 10900 11100-200 -1.802 泰国 3# 烟片胶 : 山东 ( 单位 : 元 / 吨 ) 12800 13000-200 -1.538 越南 3L 胶 : 山东 ( 单位 : 元 / 吨 ) 11050 11250-200 -1.778 1
表 3: 外盘天然橡胶期货价格 (4 月 9 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 东京 RSS3 活跃合约收盘价 ( 日元 / 公斤 ) 187.6 191-3.4-1.780 新加坡 TSR20 活跃合约结算价 ( 美分 / 公斤 ) 150.1 150.7-0.6-0.398 新加坡 RSS3 活跃合约结算价 ( 美分 / 公斤 ) 169.6 169.8-0.2-0.118 数据来源 : Wind, 新加坡交易所, 中信建投期货 表 4: 相关市场行情 (4 月 9 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 美元指数 (1973 年 3 月 =100) 97.0357 97.061-0.025-0.026 布伦特原油期货主力合约收盘价 ( 美元 / 桶 ) 70.61 71.1-0.49-0.689 WTI 原油期货主力合约收盘价 ( 美元 / 桶 ) 63.98 64.4-0.42-0.652 OPEC 一揽子原油价格 ( 美元 / 桶 ) 70.33 69.02 1.31 1.898 丁二烯 ( 元 / 吨 ) 8300 8300 0 0.000 丁苯橡胶 (1502) 现货基准价 : 山东 ( 元 / 吨 ) 11000 11000 0 0.000 顺丁橡胶 (BR9000) 现货基准价 : 山东 ( 元 / 吨 ) 11200 11200 0 0.000 二 基差与套利分析 1. 天然橡胶期现基差 4 月 9 日, 主力合约 RU1909 与上海市场价期现基差 ( 现货价 -RU1909 收盘价 ) 为 1200 元 / 吨, 较前一交易日收窄 65 元 / 吨 图 1: 天然橡胶期现基差 ( 现货价 - 期货价 )( 元 / 吨 ) 图 2: 天然橡胶跨期价差 (RU1905-RU1909)( 元 / 吨 ) 16000 15000 期现价差 ( 现 - 期 ) 上海泰三烟片胶市场价 ( 含 17% 税 ) 天然橡胶期货活跃合约收盘价 2500 2000 14000 13500 13000 5-9 价差橡胶 1905 橡胶 1909 350 250 150 14000 1500 12500 50 13000 1000 12000-50 12000 500 11500-150 11000 10000 9000 0-500 -1000 11000 10500 10000-250 -350-450 2
2. 天然橡胶跨期价差 (5-9 价差 ) 4 月 9 日, 天然橡胶期货 RU1905 合约与 RU1909 合约价差 (RU1905-RU1909) 为 -250 元 / 吨, 较前一交易日收窄 10 元 / 吨 三 上海期货交易所仓单日报 (4 月 9 日 ) 地区 仓库 4 月 9 日期货 ( 单位 : 吨 ) 增减 ( 单位 : 吨 ) 中储吴淞 5680 0 中储大场 12590 0 中储临港 27650 0 上海远盛 10400 0 外运华东海港 21530 0 上海 外运华东解放岛 5900 0 中农吴泾 9740 0 中储临港物流 9800 0 外运华东张华浜 13000 0 上港物流新港 14140 0 合计 130430 0 奥润特 17270 1090 青岛 832 12970 0 中远海运 24650 0 青岛国际物流 36400 0 中远海运黄岛 16610 0 山东 外运华中 10570 0 外运华中黄岛 9600 0 外运华中胶州 21300 0 青港物流胶州 19600 0 青岛宏桥 29970 0 合计 198940 1090 云南储运 28400 0 云南 云南 530 10000 0 合计 38400 0 新思科永桂 13400 0 海南 港航物流 14000 1100 合计 27400 1100 中储陆通 14000 100 天津 全程物流 15430 0 合计 29430 100 总计 424600 2290 数据来源 : 上期所, 中信建投期货 3
四 相关市场信息 1.IMF 总裁拉加德 : 中国经济增长更加注重质量 据央视新闻报道,IMF 总裁拉加德表示, 目前世界经济增速放缓, 不确定性明显增强 而中国在推进经济高质量发展方面的努力将为世界带来积极影响 她说, 在中国的经济增长更加注重质量而非数量, 中国的发展有能力这么做, 也应当这么做, 中国应该注重高质量经济增长, 注重信用体系管理, 防范金融风险, 从而确保中国经济增长模式 从依赖出口和投资转为由内需和消费驱动, 我们将继续支持中国改革和经济转型 2. 外交部回应中美经贸磋商问题 : 已取得新的实质性进展 外交部发言人陆慷今日表示, 据了解, 本轮中美经贸高级别磋商确实还是取得了新的实质性进展, 中美双方也都表现出了按照中美元首去年 12 月 1 日在阿根廷会晤达成的共识, 尽快完成磋商的积极意愿 3. 山东开展为期 3 个月的重点行业领域安全生产专项执法检查 山东省政府安委会办公室 9 日发布消息, 决定自即日起在全省开展为期 3 个月的危险化学品 煤矿 非煤矿山 消防 冶金工贸等重点行业领域安全生产专项执法检查 4. 乘联会 : 中国 3 月份广义乘用车零售销量 178 万辆 乘联会最新数据显示, 中国 3 月份广义乘用车零售销量为 178 万辆, 同比减少 12%, 销量连续第 10 个月同比下跌 ; 其中,3 月份 SUV 销量同比下降 10.7% 至 752532 辆 5. 金融危机以来新低,IMF 下调全球 2019 年经济增长预期至 3.3% 国际货币基金组织 (IMF)4 月 9 日公布最新一期 世界经济展望, 预测 2019 年 70% 的全球经济体增速将会下降 具体来看,IMF 预计全球经济 2019 年将增长 3.3%,1 月份时预计增长 3.5%;IMF 将中国 2019 年经济增速预期由 6.2% 上调至 6.3%;IMF 同时下调 2019 年美国经济增速至 2.3%, 下调欧元区经济增速至 1.3% IMF 表示, 尽管 3.3% 的全球扩张仍处于合理水平, 但很多国家的经济前景仍极具挑战性, 短期内将面临重大不确定性, 尤其是随着发达经济体增速趋同于适中的长期潜在水平 6. 中欧发表 第二十一次中国 - 欧盟领导人会晤联合声明 据新华社报道, 当地时间 4 月 9 日下午, 国务院总理李克强在布鲁塞尔同欧洲理事会主席图斯克 欧盟委员会主席容克共同主持第二十一次中国 - 欧盟领导人会晤 会晤后, 双方一致同意发表 第二十一次中国 - 欧盟领导人会晤联合声明 双方领导人重申在相互尊重 互信 平等和互利原则的基础上, 通过全面落实 中欧合作 2020 战略规划, 致力于深化中欧和平 增长 改革 文明四大伙伴关系 中国和欧盟致力于在开放 非歧视 公平竞争 透明和互利基础上打造双方经贸关系 中国和欧盟承诺在双边贸易和投资中确保平等 互利合作 欧盟支持中国加快加入世贸组织 政府采购协定 进展, 中方愿以富有雄心的方式改进其出价 中方将积极并尽快推进有关工作 4
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