[Table_MainInfo] 研究报告 食品 饮料与烟草行业 217-1-15 食品饮料周观点 : 白酒再迎涨价潮, 青啤股权或转让推动行业变局 评级看好维持 报告要点 上周食品饮料板块行情回顾 上周沪深 3 指数涨幅 -.3%, 食品饮料行业指数 (sw) 涨幅 3.5%, 相对收益 3.53%, 年初至今累计超额收益为 19.6%, 累计收益为 36.38%( 白酒累计收益 62.57%, 食品累计收益 4.5%) 上周沪深 3 平均估值 14 倍, 食品饮料行业平均估值 36 倍, 相对估值 2.51 倍 其中白酒板块估值 35 倍, 非白酒板块 34 倍 行业重点数据跟踪及点评 1 月 13 日, 生猪价格 14.67 元 / 公斤, 环比上升 1.88%, 同比下降 18.14%; 猪肉价格 21.68 元 / 公斤, 环比上升 1.78%, 同比下降 19.7% 9 月 27 日, 国内生鲜乳平均价格 3.48 元 / 公斤, 环比上升.58%, 同比上升.9%;1 月 3 日, 新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉 337 美元 / 吨, 环比下降 2.7%; 脱脂奶粉 1895 美元 / 吨, 环比下降 1.4% 本周核心观点及投资建议 茅台基酒产量超计划完成, 行业四季度旺季有望继续保持旺销 : 近期茅台集团 218 年度茅台酒生产 质量大会 表示全年茅台酒基酒产量达 42771 吨, 完成年计划的 13.9%, 分析师分析师联系人联系人联系人 刘颜 (8621)61118732 liuyan8@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S4951651 董思远 (8621)61118732 dongsy@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S49517716 张伟欣 (8621)61118732 zhangwx2@cjsc.com.cn 赵海燕 (8621)61118732 zhaohy4@cjsc.com.cn 杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn 入库合格率为 99.96%, 同时明确 218 年茅台酒的基酒生产任务 461 吨, 坚持 视质量为生命 的价值导向, 也为未来茅台销量奠定坚实基础 双节期间以及节后, 相继有多家白酒公司主动提价, 白酒板块量价齐升有望持续发酵, 未来预计将进一步向下传导至大众酒层面, 整个白酒板块收入利润弹性也有望进一步释放, 四季度旺季有望继续保持旺销 同时在茅台稳价预期下, 行业复苏周期有望拉长, 酒企报表利润释放节奏也有望逐步加速 继续推荐基本面优异的一线白酒贵州茅台 五粮液 泸州老窖, 次高端白酒水井坊 山西汾酒 沱牌舍得, 以及具备成长潜力且估值低估的洋河股份 古井贡酒 口子窖 相关研究 食品饮料周观点: 双节旺季白酒维持旺销, 茅台酒双节期间价格稳定 217-1-8 三季度业绩前瞻: 白酒旺季再迎催化, 关注食品龙头需求好转和盈利提升 217-9-25 食品饮料 217 年中报综述 : 白酒增速依旧靓丽, 大众品二季度需求改善 217-9-13 青啤股权或转让推动行业变局, 重点推荐调味品 乳制品及肉制品行业 : 今年从基本面上看部分大众品行业需求出现一定边际回暖趋势, 如乳制品 调味品 啤酒等, 边际改善预期有所增强 旺季来临后, 调味品整体库存良性, 在消费升级 餐饮复苏以及提价背景下板块表现有望继续超预期, 重点推荐涪陵榨菜 中炬高新 千禾味业 恒顺醋业 乳制品行业双寡头格局稳定, 伊利二季度收入增速环比大幅改善, 国内液态奶行业回暖趋势在旺季有望继续加强, 三季度业绩有望再超预期, 重点推荐伊利股份 青岛啤酒第二大股东日本朝日集团控股株式会社正在研究转让其所持本公司的全部或部分股份的可能性, 同时行业复苏预期以及产品升级趋势有望进一步加强, 盈利能力进入改善通道, 建议关注啤酒板块 双汇发展二季度肉制品环比改善明显, 屠宰业务放量明显, 下半年开始高价库存因素有望完全消除后盈利拐点将真正到来 风险提示 : 1. 下游需求疲软 ; 2. 公司业绩不达预期 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 17
目录 本周核心观点及投资建议... 4 上周食品饮料行业行情回顾... 6 上周行业重要数据新闻及点评... 1 最新数据 : 猪肉价格环比上升, 原奶价格环比略升... 1 肉制品 : 猪肉 生猪价格环比上升, 仔猪价格环比下降... 1 乳业 : 原奶收购价格环比略升... 11 酒类 : 高端酒价格环比持平... 11 行业热点... 12 茅台酒基酒最新生产数据曝光, 今年 42771 吨,218 年 461 吨... 12 重点公告... 13 酒鬼酒 :217 年前三季度业绩预告... 13 安琪酵母 :217 年三季度业绩预增公告... 13 桃李面包 :217 年第三季度业绩快报公告... 13 晨光生物 :217 年前三季度业绩预告... 13 兰州黄河 :217 年前三季度业绩预告... 14 黑芝麻 :217 年前三季度业绩预告... 14 青青稞酒 :217 年前三季度业绩预告修正公告... 14 西部牧业 :217 年前三季度业绩预告... 14 深深宝 A:217 年前三季度业绩预告... 14 皇台酒业 :217 年前三季度业绩预告... 14 量子高科 :217 年前三季度业绩预告... 15 今世缘 : 关于持股 5% 以上股东股份减持计划进展情况的公告... 15 口子窖 : 关于监事减持公司股份进展的公告... 15 好想你 : 关于限售股份上市流通的提示性公告... 15 图表目录 图 1: 茅台各地批价及 1 号店零售价 ( 单位 : 元 )... 4 图 2: 五粮液批价及 1 号店零售价 ( 单位 : 元 )... 4 图 3: 泸州老窖 1573 出厂价及京东零售价 ( 单位 : 元 )... 5 图 4: 上周行业及公司概况一览 ( 行业数据为近期最新数据 )... 5 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 17
图 5: 申万行业板块周涨跌幅 ( 流通市值加权平均,%)... 7 图 6: 申万食品饮料子行业周涨跌幅 ( 流通市值加权平均,%)... 7 图 7: 沪深 3 和食品饮料指数... 7 图 8: 食品饮料指数相对沪深 3 年初至今累计超额收益 (%)... 7 图 9: 各线白酒相对沪深 3 估值 (TTM)... 7 图 1: 白酒和大众品相对估值对比... 7 图 11: 食品饮料各子板块估值水平 (217.1.13)... 9 图 12:22 省市平均猪肉价格 ( 单位 : 元 / 公斤 )... 1 图 13:22 省市平均猪肉价格同比增速 ( 单位 :%)... 1 图 14: 猪肉与生猪价差 ( 单位 : 元 / 公斤 )... 1 图 15:22 个省市猪粮比价... 1 图 16:22 省市平均玉米价格 ( 单位 : 元 / 公斤 )... 11 图 17:22 省市平均豆粕价格 ( 单位 : 元 / 公斤 )... 11 图 18:1 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳平均价和同比增速... 11 图 19: 恒天然全脂奶粉拍卖价格环比下降... 11 图 2: 茅台各地批价及 1 号店零售价 ( 单位 : 元 )... 12 图 21: 五粮液批价及 1 号店零售价 ( 单位 : 元 )... 12 图 22: 一号店白酒销售价格 ( 单位 : 元 )... 12 图 23: 京东商城白酒销售价格 ( 单位 : 元 )... 12 图 24: 一号店啤酒销售价格 ( 单位 : 元 )... 12 图 25: 一号店红酒销售价格 ( 单位 : 元 )... 12 表 1: 现阶段重点覆盖公司最新盈利预测 (1 月 13 日收盘价 )... 5 表 2: 周度涨跌幅榜... 7 表 3: 未来两周大事提醒... 16 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 17
216-7 216-8 216-9 216-1 216-11 216-12 217-1 217-2 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 216-9 216-1 216-11 216-12 217-1 217-2 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 本周核心观点及投资建议 茅台基酒产量超计划完成, 行业四季度旺季有望继续保持旺销 : 近期茅台集团 218 年度茅台酒生产 质量大会 表示全年茅台酒基酒产量达 42771 吨, 完成年计划的 13.9%, 入库合格率为 99.96%, 同时明确 218 年茅台酒的基酒生产任务 461 吨, 坚持 视质量为生命 的价值导向, 也为未来茅台销量奠定坚实基础 双节期间以及节后, 相继有多家白酒公司主动提价, 白酒板块量价齐升有望持续发酵, 符合我们前期判断, 未来预计将进一步向下传导至大众酒层面, 整个白酒板块收入利润弹性也有望进一步释放, 四季度旺季有望继续保持旺销 在白酒上行周期中, 行业逐步抹平季节性波动, 淡旺季收入差距缩小, 价格表现淡季不淡, 且白酒复苏节奏与进程有望自上而下传导, 行情演绎也有望持续扩散 同时在茅台稳价预期下, 行业复苏周期有望拉长, 酒企报表利润释放节奏也有望逐步加速 继续推荐基本面优异的一线白酒贵州茅台 五粮液 泸州老窖, 次高端白酒水井坊 山西汾酒 沱牌舍得, 以及具备成长潜力且估值低估的洋河股份 古井贡酒 口子窖 青啤股权或转让推动行业变局, 重点推荐调味品 乳制品及肉制品行业 : 今年从基本面上看部分大众品行业需求出现一定边际回暖趋势, 如乳制品 调味品 啤酒等, 边际改善预期有所增强 旺季来临后, 调味品整体库存良性, 在消费升级 餐饮复苏以及提价背景下板块表现有望继续超预期, 重点推荐涪陵榨菜 中炬高新 千禾味业 恒顺醋业 乳制品行业双寡头格局稳定, 伊利二季度收入增速环比大幅改善, 国内液态奶行业回暖趋势在旺季有望继续加强, 三季度业绩有望再超预期, 重点推荐伊利股份 青岛啤酒第二大股东日本朝日集团控股株式会社正在研究转让其所持本公司的全部或部分股份的可能性, 同时行业复苏预期以及产品升级趋势有望进一步加强, 盈利能力进入改善通道, 建议关注啤酒板块 双汇发展二季度肉制品环比改善明显, 屠宰业务放量明显, 下半年开始高价库存因素有望完全消除后盈利拐点将真正到来 风险提示 : 下游需求疲软 ; 公司业绩不达预期 图 1: 茅台各地批价及 1 号店零售价 ( 单位 : 元 ) 图 2: 五粮液批价及 1 号店零售价 ( 单位 : 元 ) 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 8 1,1 96 91 86 81 76 71 66 华南安徽上海北京 1 号店 一批价 1 号店 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 17
213-1 213-4 213-7 213-1 214-1 214-4 214-7 214-1 215-1 215-4 215-7 215-1 216-1 216-4 216-7 216-1 217-1 217-4 217-7 217-1 图 3: 泸州老窖 1573 出厂价及京东零售价 ( 单位 : 元 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 出厂价 : 国窖 1573 泸州老窖京东零售价 : 国窖 1573 图 4: 上周行业及公司概况一览 ( 行业数据为近期最新数据 ) [FOOD&BEVERAGE] WEEKLY NEWS 重点数据上市公司行业动态行业数据 1 2 3 4 生猪价格 14.67 元 / 公斤猪肉价格 21.68 元 / 公斤仔猪价格 32.72 元 / 公斤原奶价格 3.48 元 / 公斤 安琪酵母 : 预计 217 年 Q1-Q3 实现归母净利润约为 5.74 亿元至 6.51 亿元, 同比增长 5%-7% 酒鬼酒 : 预计 217 年 Q1-Q3 实现归母净利润 1.13 亿元 ~1.18 亿元, 同比增长 72%~8% 国窖 1573 每瓶涨 7 元, 零售价调至 969 元 / 瓶 全年茅台酒基酒产量达 42771 吨, 完成年计划的 13.9%, 入库合格率为 99.96%; 截至 9 月 3 日, 包装生产 4748 吨, 其中, 茅台酒包装 23318 吨, 系列酒包装 鸡蛋平均价格 8.83 元 / 公斤, 比前一周下降 4.3%, 同比上涨 1%; 全国活鸡平均价格 17.99 元 / 公斤, 与前一周持平, 同比下降 3.6%; 白条鸡平均价格 18.59 元 / 公斤, 比前一周上涨.2%, 同比下降 2.6% 24162 吨 资料来源 :Wind, 财经网, 荷斯坦等, 长江证券研究所 表 1: 现阶段重点覆盖公司最新盈利预测 (1 月 13 日收盘价 ) 细分行业 证券简称 股价 EPS PE 215 216 217E 218E 216 217E 218E 贵州茅台 556.15 12.34 13.31 17.44 23.54 42 32 24 五粮液 61.62 1.63 1.79 2.19 2.74 34 28 23 泸州老窖 59. 1.5 1.38 1.89 2.38 43 31 25 白酒 洋河股份 15.9 3.56 3.87 4.42 5.9 27 24 21 古井贡酒 69.29 1.42 1.65 2.8 2.38 42 33 29 口子窖 51.61 1.6 1.31 1.58 1.9 39 33 27 迎驾贡酒 2.31.69.85.9 1.1 24 23 2 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 17
水井坊 39.94.18.46.68 1.2 87 59 33 沱牌舍得 4.47.2.24.54.94 169 75 43 山西汾酒 55.5.6.7 1.6 1.41 79 52 39 酒鬼酒 29.9.27.33.58.78 91 52 38 老白干酒 22.54.54.25.42.73 9 54 31 伊力特 22.92.64.63.8.99 36 29 23 顺鑫农业 2.23.66.72.83 1.4 28 24 19 黄酒 古越龙山 1.7.16.15.23.26 67 44 39 肉制品 双汇发展 24.56 1.29 1.33 1.38 1.52 18 18 16 伊利股份 27.6.76.93 1.3 1.18 3 27 23 乳制品 光明乳业 14.38.34.46.6.7 31 24 21 科迪乳业 5.7.4.16.24.31 36 24 18 软饮料 承德露露 1.85.62.46.52.53 24 21 2 海天味业 49.5.93 1.5 1.23 1.41 47 4 35 恒顺醋业 11.56.8.28.33.37 41 35 31 中炬高新 23.66.31.45.65.79 52 36 3 调味品加加食品 6.53.13.13.15.17 5 44 38 千禾味业 23.75.55.67.5.66 36 48 36 梅花生物 6.45.14.34.35.41 19 18 16 安琪酵母 27.22.85.65 1.7 1.29 42 25 21 双塔食品 6.75.15.5.13.16 135 52 42 三全食品 8.76.4.5.9.13 175 97 67 洽洽食品 14.93.72.7.81.91 21 18 16 涪陵榨菜 15.7.49.45.55.66 33 27 23 食品综合克明面业 14.95 1.26.41.49.59 36 31 25 麦趣尔 34.49.66.26.72.82 133 48 42 好想你 12.76 -.2.21.52.86 61 25 15 西王食品 21.7.39.3.73 1.16 72 3 19 来伊份 33.32.73.69.64.68 48 52 49 资料来源 :Wind 上周食品饮料行业行情回顾 上周沪深 3 指数涨幅 -.3%, 食品饮料行业指数 (sw) 涨幅 3.5%, 相对收益 3.53%, 年初至今累计超额收益为 19.6%, 累计收益为 36.38%( 白酒累计收益 62.57%, 食品累计收益 4.5%) 上周沪深 3 平均估值 14 倍, 食品饮料行业平均估值 36 倍, 相对估值 2.51 倍 其中白酒板块估值 35 倍, 非白酒板块 34 倍 食品饮料子行业中, 上周涨幅前三的是白酒 (6.41%), 软饮料 (5.56%) 与黄酒 (4.16%); 上周跌幅前三的是肉制品 (-.52%), 乳品 (1.22%) 与葡萄酒 (1.28%) 请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 17
1-1 1-5 1-9 11-1 11-5 11-9 12-1 12-5 12-9 13-1 13-5 13-9 14-1 14-5 14-9 15-1 15-5 15-9 16-1 16-5 16-9 17-1 17-5 17-9 1-1 1-5 1-9 11-1 11-5 11-9 12-1 12-5 12-9 13-1 13-5 13-9 14-1 14-5 14-9 15-1 15-5 15-9 16-1 16-5 16-9 17-1 17-5 17-9 14-3 14-5 14-7 14-9 14-11 15-1 15-3 15-5 15-7 15-9 15-11 16-1 16-3 16-5 16-7 16-9 16-11 17-1 17-3 17-5 17-7 17-9 1-4 1-18 2-1 2-15 3-1 3-15 3-29 4-12 4-26 5-1 5-24 6-7 6-21 7-5 7-19 8-2 8-16 8-3 9-13 9-27 1-11 家用电器食品饮料医药生物商业贸易农林牧渔电子公用事业传媒计算机汽车纺织服装交通运输机械设备建筑材料国防军工建筑装饰银行电气设备非银金融休闲服务轻工制造综合房地产化工钢铁通信采掘有色金属 图 5: 申万行业板块周涨跌幅 ( 流通市值加权平均,%) 图 6: 申万食品饮料子行业周涨跌幅 ( 流通市值加权平均,%) 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% 白酒 软饮料 黄酒 啤酒 调味发酵品 其他酒类 食品综合 葡萄酒 乳品 肉制品 图 7: 沪深 3 和食品饮料指数图 8: 食品饮料指数相对沪深 3 年初至今累计超额收益 (%) 12, 23% 1, 18% 8, 13% 6, 4, 2, 8% 3% -2% 沪深 3 食品饮料 ( 申万 ) 年初至今的累计超额收益 图 9: 各线白酒相对沪深 3 估值 (TTM) 8 7 6 5 4 3 2 1 图 1: 白酒和大众品相对估值对比 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. 一线白酒二线白酒三线白酒区域性酒 白酒 大众品 表 2: 周度涨跌幅榜 证券代码 证券简称 周涨跌幅 /% 周成交量 / 万手 周换手率 /% 周均价 / 元 周振幅 /% 596.SZ 古井贡酒 11.97 19.33 5.4 67.38 16. 265.SZ 加加食品 11.82 128.36 13.58 6.35 13.87 716.SZ 黑芝麻 11.57 91. 16.82 6.72 11.41 请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 17
6597.SH 光明乳业 8.2 11.56 8.3 14.3 9.41 63369.SH 今世缘 7.88 13.64 8.26 16.85 12.31 848.SZ 承德露露 7.64 17.65 11. 1.5 8.63 858.SZ 五粮液 7.58 18.34 2.85 6.5 8.62 6519.SH 贵州茅台 7.44 14.68 1.17 54.41 7.5 63.SH 维维股份 7.17 15.82 9.2 5.32 7.75 6298.SH 安琪酵母 6.83 49.63 6.2 26.74 9.7 66.SH 青岛啤酒 6.62 26.81 3.85 32.18 8.73 6199.SH 金种子酒 6.17 165.45 29.77 9.48 12.78 63589.SH 口子窖 5.59 21.79 7.42 5.67 8.35 799.SZ 酒鬼酒 5.43 1.63 44.88 29.63 13.36 2695.SZ 煌上煌 5.2 89.34 19.7 21.75 15.31 568.SZ 泸州老窖 5.17 49.8 3.55 58.24 8.15 635.SH 恒顺醋业 5.9 34.44 5.71 11.3 5.91 2719.SZ 麦趣尔 5.6 13.84 15.83 34.28 11.33 6616.SH 金枫酒业 4.81 35.22 6.84 11.51 7.9 2461.SZ 珠江啤酒 4.8 24.7 3.54 12.19 6.49 63198.SH 迎驾贡酒 4.48 36.7 22.6 2.25 11.1 234.SZ 洋河股份 4.33 36.51 2.95 13.41 1.61 272.SZ 海欣食品 3.82 73.98 23.5 7.14 8.82 2568.SZ 百润股份 3.69 8.54 2.22 18.84 5.4 659.SH 古越龙山 3.6 52.3 6.47 1.1 6.7 672.SH 沱牌舍得 3.53 34.67 1.28 4.2 1.21 63288.SH 海天味业 3.5 13.27.49 47.68 9.5 6866.SH 星湖科技 3.36 19.9 3.47 5.47 3.18 673.SH 上海梅林 3.23 56.81 6.6 9.92 4.47 233.SZ 得利斯 3.17 17.7 3.53 8.73 4.46 6543.SH 莫高股份 3.2 2.4 6.35 11.91 6.65 2216.SZ 三全食品 2.7 14.48 2.54 8.72 3.52 2557.SZ 洽洽食品 2.68 15. 2.96 14.93 4.75 6238.SH 海南椰岛 2.6 31.33 7.4 1.3 9.9 6573.SH 惠泉啤酒 2.5 8.98 3.59 1.66 5.38 729.SZ 燕京啤酒 2.48 82.52 3.29 6.56 2.64 257.SZ 贝因美 2.34 75.47 7.38 1.45 4.87 929.SZ 兰州黄河 2.32 13.21 7.12 13.46 9.9 2481.SZ 双塔食品 2.27 39.49 3.5 6.76 4.24 6365.SH 通葡股份 2.5 46.1 11.52 8.56 7.94 2646.SZ 青青稞酒 2.3 2.2 4.45 18.67 8.74 6132.SH 重庆啤酒 1.86 13.77 2.84 22.5 5.8 6429.SH 三元股份 1.73 35.17 3.97 7.1 5.34 6186.SH 莲花味精 1.49 35.97 3.39 4.11 3.47 请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 17
257.SZ 涪陵榨菜 1.34 32.8 4.18 15.9 6.5 2495.SZ 佳隆股份 1.33 28.56 4.39 4.56 3.11 277.SZ 科迪乳业.88 36.5 6.56 5.71 4.7 869.SZ 张裕 A.83 22.47 4.95 38.29 6.13 6873.SH 梅花生物.78 189.63 6.1 6.45 4.53 2661.SZ 克明面业.74 8.2 2.45 14.97 2.29 63517.SH 绝味食品.68 9.88 19.77 37.22 5.59 2732.SZ 燕塘乳业.52 22.38 36.76 33.2 6.24 6887.SH 伊利股份.36 34.38 5.5 27.95 6.65 6872.SH 中炬高新.13 23.41 2.94 23.86 5.76 689.SH 山西汾酒. 43.4 4.97 55.2 8.8 19.SZ 深深宝 A..... 684.SH 中葡股份..... 6559.SH 老白干酒..... 995.SZ *ST 皇台..... 2726.SZ 龙大肉食 -.27 13.19 1.77 11.22 2.59 3146.SZ 汤臣倍健 -.29 64.26 7.37 13.69 3.59 6197.SH 伊力特 -.35 4.74 9.24 23.4 7.96 752.SZ 西藏发展 -.97 17.75 6.73 14.57 6.79 2582.SZ 好想你 -1.1 28.73 13.85 12.84 3.57 2515.SZ 金字火腿 -1.26 24.29 3.94 9.44 4.32 895.SZ 双汇发展 -1.37 81.3 2.46 24.81 5.2 6779.SH 水井坊 -4.5 38.23 7.83 41.25 8.35 2847.SZ 盐津铺子 -11.58 18.55 59.83 36.56 12.81 图 11: 食品饮料各子板块估值水平 (217.1.13) 7 6 5 4 3 2 14 36 35 31 47 48 35 34 45 46 57 29 24 37 1 沪深 3 食品饮料 一线白酒 二线白酒 三线白酒 区域性酒 白酒 大众品 本周估值 啤酒 葡萄酒 黄酒 乳制品 肉制品 调味品 请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 17
6-9 7-3 7-9 8-3 8-9 9-3 9-9 1-3 1-9 11-3 11-9 12-3 12-9 13-3 13-9 14-3 14-9 15-3 15-9 16-3 16-9 17-3 17-9 6-7 7-1 7-7 8-1 8-7 9-1 9-7 1-1 1-7 11-1 11-7 12-1 12-7 13-1 13-7 14-1 14-7 15-1 15-7 16-1 16-7 17-1 17-7 6-7 7-1 7-7 8-1 8-7 9-1 9-7 1-1 1-7 11-1 11-7 12-1 12-7 13-1 13-7 14-1 14-7 15-1 15-7 16-1 16-7 17-1 17-7 1-1 1-5 1-9 11-1 11-5 11-9 12-1 12-5 12-9 13-1 13-5 13-9 14-1 14-5 14-9 15-1 15-5 15-9 16-1 16-5 16-9 17-1 17-5 17-9 上周行业重要数据新闻及点评 最新数据 : 猪肉价格环比上升, 原奶价格环比略升 肉制品 : 猪肉 生猪价格环比上升, 仔猪价格环比下降 截至 1 月 13 日, 生猪价格 14.67 元 / 公斤, 环比上升 1.88%, 同比下降 18.14%; 猪肉 价格 21.68 元 / 公斤, 环比上升 1.78%, 同比下降 19.7%; 仔猪价格 32.72 元 / 公斤, 环 比下降 5.46%, 同比下降 35.49% 猪肉与生猪价差 7.1 元, 相比上周有所扩大 饲料成本中玉米价格 1.86 元 / 公斤, 环比上升.54%, 同比下降 4.12% 豆粕价格 3.8 元 / 公斤, 环比上升 1.65%, 同比下降 7.78% 猪粮比为 7.66, 高于盈亏平衡线 图 12:22 省市平均猪肉价格 ( 单位 : 元 / 公斤 ) 图 13:22 省市平均猪肉价格同比增速 ( 单位 :%) 7 14% 6 12% 5 1% 4 8% 3 6% 2 4% 1 2% % -2% -4% 仔猪生猪猪肉仔猪生猪猪肉 图 14: 猪肉与生猪价差 ( 单位 : 元 / 公斤 ) 12 11 1 9 8 7 6 5 4 图 15:22 个省市猪粮比价 11 1 9 8 7 6 5 4 猪肉与生猪价差 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 17
9-12 1-5 1-1 11-3 11-8 12-1 12-6 12-11 13-4 13-9 14-3 14-8 15-1 15-6 15-11 16-4 16-9 17-2 17-7 11-1 11-6 11-11 12-4 12-9 13-2 13-7 13-12 14-5 14-1 15-3 15-8 16-1 16-6 16-11 17-4 17-9 6-7 7-1 7-7 8-1 8-7 9-1 9-7 1-1 1-7 11-1 11-7 12-1 12-7 13-1 13-7 14-1 14-7 15-1 15-7 16-1 16-7 17-1 17-7 6-7 7-1 7-7 8-1 8-7 9-1 9-7 1-1 1-7 11-1 11-7 12-1 12-7 13-1 13-7 14-1 14-7 15-1 15-7 16-1 16-7 17-1 17-7 图 16:22 省市平均玉米价格 ( 单位 : 元 / 公斤 ) 图 17:22 省市平均豆粕价格 ( 单位 : 元 / 公斤 ) 3. 2.8 2.6 2.4 2.2 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 1. 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 玉米 豆粕 乳业 : 原奶收购价格环比略升 根据农业部公布的数据, 截止到 9 月 27 日, 内蒙古 河北等 1 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳平均价格 3.48 元 / 公斤, 环比上升.58%, 同比上升.9%; 截至 1 月 3 日, 新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉 337 美元 / 吨, 环比下降 2.7%; 脱脂奶粉 1895 美元 / 吨, 环比下降 1.4% 图 18:1 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳平均价和同比增速 图 19: 恒天然全脂奶粉拍卖价格环比下降 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 6, 5, 4, 3, 2, 1, 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% 生鲜乳价格 ( 元 / 公斤 ) YOY/% 全脂奶粉 ( 美元 / 吨 ) 环比 资料来源 :Globaldairytrade, 长江证券研究所 酒类 : 高端酒价格环比持平 草根渠道数据反馈, 茅台多地实际批价稳定在 133 元左右, 五粮液批价稳定在 82 元左右 从电商监测数据来看, 截止 9 月 29 日, 一号店飞天茅台价格环比持平, 为 1299 元, 五粮液价格环比持平, 为 969 元 ; 截止 1 月 13 日, 京东飞天茅台价格环比持平, 为 1299 元, 五粮液价格环比持平, 为 969 元 啤酒方面, 价格环比持平 红酒方面, 价格环比持平 请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 17
13-1 13-4 13-7 13-1 14-1 14-4 14-7 14-1 15-1 15-4 15-7 15-1 16-1 16-4 16-7 16-1 17-1 17-4 17-7 13-1 13-4 13-7 13-1 14-1 14-4 14-7 14-1 15-1 15-4 15-7 15-1 16-1 16-4 16-7 16-1 17-1 17-4 17-7 13-1 13-4 13-7 13-1 14-1 14-4 14-7 14-1 15-1 15-4 15-7 15-1 16-1 16-4 16-7 16-1 17-1 17-4 17-7 13-1 13-4 13-7 13-1 14-1 14-4 14-7 14-1 15-1 15-4 15-7 15-1 16-1 16-4 16-7 16-1 17-1 17-4 17-7 17-1 216-7 216-8 216-9 216-1 216-11 216-12 217-1 217-2 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 216-9 216-1 216-11 216-12 217-1 217-2 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 图 2: 茅台各地批价及 1 号店零售价 ( 单位 : 元 ) 图 21: 五粮液批价及 1 号店零售价 ( 单位 : 元 ) 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 8 1,1 96 91 86 81 76 71 66 华南安徽上海北京 1 号店 一批价 1 号店 图 22: 一号店白酒销售价格 ( 单位 : 元 ) 图 23: 京东商城白酒销售价格 ( 单位 : 元 ) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 飞天茅台 五粮液 洋河梦之蓝 剑南春 水井坊 3 年青花 飞天茅台 五粮液 洋河梦之蓝 剑南春 国窖 1573 3 年青花 图 24: 一号店啤酒销售价格 ( 单位 : 元 ) 图 25: 一号店红酒销售价格 ( 单位 : 元 ) 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 7 6 5 4 3 2 1 青岛百威喜力嘉士伯 张裕王朝长城 行业热点 茅台酒基酒最新生产数据曝光, 今年 42771 吨,218 年 461 吨 来源 : 酒说 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 17
1 月 12 日, 茅台集团召开 218 年度茅台酒生产 质量大会 会上, 总结 217 年度茅台酒生产和质量工作, 科学安排 218 年度茅台酒生产和质量工作 ; 同时任命 7 名首席质量官, 此举在同行业尚属首次 ; 发布 茅台集团关于全面开展质量水平提升行动的指导意见 会上宣布了茅台集团的最新生产数据 : 生产工作报告 显示,217 年度, 茅台酒坚守传统工艺, 严格执行工艺要求, 积极应对问题, 实现了基酒产量正常 质量稳定 全年茅台酒基酒产量达 42771 吨, 完成年计划的 13.9%, 入库合格率为 99.96% 截至 9 月 3 日, 包装生产 4748 吨, 其中, 茅台酒包装 23318 吨, 系列酒包装 24162 吨 重点公告 酒鬼酒 :217 年前三季度业绩预告 经初步测算, 预计 217 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 113 万元 ~118 万元, 上年同期盈利 :6551.65 万元, 同比上年增长 72%~8% 安琪酵母 :217 年三季度业绩预增公告 经财务部门初步测算, 预计 217 年前三季度归属于上市公司股东的净利润约为 57,416.87 万元至 65,72.45 万元, 与上年同期相比增加 5%-7% 桃李面包 :217 年第三季度业绩快报公告 报告期内, 公司实现营业收入 295,532.42 万元, 同比增长 24.32%; 营业利润 45,395.92, 同比增长 13.12%; 利润总额 45,89.94 万元, 同比增长 9.46%; 实现归属母公司净利润 35,798.63 万元, 同比增长 1.1% 公司报告期末总资产为 269,56.79 万元, 较年初增长 13.72%; 归属于上市公司股东的所有者权益为 228,1.52 万元, 较年初增长 1.84%; 归属于上市公司股东的每股净资产为 5.7 元, 较年初增长 1.84% (1) 报告期内, 公司实现营业收入同比增长 24.32%, 其主要原因是 :1 公司不断强化营销渠道, 提高配送服务质量 ;2 公司大力开拓新市场, 不断增加销售终端数量 (2) 报告期内, 归属于上市公司股东的净利润同比增长 1.1%, 其主要原因是 :1 在销售稳步增长的同时, 公司加大了对新开发市场的费用投入 ;2 公司注重新产品的研发, 促进产品结构优化升级, 使公司整体的毛利水平有所提高 晨光生物 :217 年前三季度业绩预告 经初步测算, 预计 217 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 11,351 万元 11,851 万元, 同比增长 42.88% 至 49.18% 前三季度非经常性损益影响金额约为 2,5 万元, 其中第三季度棉籽类业务没收定金收入为 8.55 万元左右 请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 17
兰州黄河 :217 年前三季度业绩预告 经初步测算, 预计 217 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 2, 万元 2,3 万元, 上年同期亏损 1913.56 万元 黑芝麻 :217 年前三季度业绩预告 经初步测算, 预计 217 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 9, 万元 1, 万元, 上年同期盈利 647 万元, 同比上年增长 48.83~65.37% 青青稞酒 :217 年前三季度业绩预告修正公告 前次业绩预告情况 : 公司 217 年半年度报告中预计的业绩为 :217 年 1-9 月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为 -3.% 至.%, 归属于上市公司股东的净利润变动区间为 13,595.46 万元至 19,422.8 万元 修正如下 : 预计 217 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 9711.4 万元 13595.46 万元, 较上年同期下降 3~5% 西部牧业 :217 年前三季度业绩预告 经初步测算, 预计 217 年前三季度亏损 :-84 万元 -(-79) 万元, 上年同期亏损 :-5772.66 万元, 比上年同期下降 :-45.51%~(-36.85%) 报告期内, 公司归属于上市公司股东净利润较上年同期大幅下降, 主要原因为 : 第一因受国际乳品市场价格影响, 国内生鲜乳价格一直持续低迷, 公司饲养成本却未降低, 导致公司奶牛养殖业亏损 第二公司下属全资子公司新疆西牧乳业有限责任公司不断开拓疆外市场, 强化产品广告宣传, 开展促销活动, 导致销售费用增加, 同时产品发往疆外市场的运费较高 第三公司历年投资的基本设施建设较多, 短期借款较多, 造成公司财务费用较大 故 217 年 1 月至 9 月, 归属上市公司股东的净利润较上年同期下降 报告期内, 公司的非经常性损益金额约为 5 万元左右, 对净利润产生影响 深深宝 A:217 年前三季度业绩预告 经初步测算, 预计 217 年前三季度亏损 :2,1 万元 3,2 万元, 上年同期亏损 : 2,755.9 万元 皇台酒业 :217 年前三季度业绩预告 经初步测算, 预计 217 年前三季度亏损 :6 万元 -7 万元, 较上年同期下降 : 44.57%-35.33%, 上年同期亏损 :1,824.78 万元 请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 17
量子高科 :217 年前三季度业绩预告 经初步测算, 预计 217 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 4,853 万元 5,5 万元, 上年同期盈利 :5,392.45 万元, 比上年同期增长 :-1% 至 2% 今世缘 : 关于持股 5% 以上股东股份减持计划进展情况的公告 股东持股的基本情况 : 截止本公告披露日, 上海铭大持有公司无限售条件流通股 12,651 万股, 占公司总股本的 1.8% 减持计划的主要内容 : 自减持计划公告之日 (217 年 7 月 1 日 ) 起三个交易日后六个月内 ( 减持计划公告之日起十五个交易日内不得通过上海证券交易所证券交易系统以集中竞价交易方式减持股份 ), 上海铭大减持数量总额不超过 6,272.5 万股 ( 不超过公司股份总数的 5%) 其中, 通过集中竞价交易方式进行减持的, 任意连续 9 个自然日内减持总数不超过公司股份总数的 1%; 通过大宗交易方式进行减持的, 任意连续 9 个自然日内减持总数不超过公司股份总数的 2% 减持计划的实施进展 : 截止本公告披露日, 减持计划时间已过半, 上海铭大通过集中竞价减持我公司股份 24 万股, 目前持有我公司 12,651 万股, 占公司总股本的 1.8% 口子窖 : 关于监事减持公司股份进展的公告 股东持股的基本情况 : 本次减持计划实施前, 安徽口子酒业股份有限公 司 ( 以下简称 公司 ) 监事冯本濂直接持有公司股份 4,36,393 股, 占公司总股本的.73% 截至本公告日, 公司监事冯本濂直接持有公司股份 3,456,93 股, 占公司总股本的.58% 减持计划的主要内容 : 公司于 217 年 6 月 2 日披露了公司监事冯本濂 先生减持股份计划, 公司监事冯本濂先生自减持股份计划公告之日起十五个交易日后的六个月内通过集中竞价或大宗交易等法律法规允许的方式减持不超过 1,, 股的公司无限售流通股, 即不超过公司总股本的.17% 减持价格按照减持实施时的市场价格确定 减持计划的实施情况 : 公司监事冯本濂先生自减持股份计划公告之日起 十五个交易日后进入减持计划可实施期间, 至 217 年 1 月 9 日减持时间过半 截至本公告日, 公司监事冯本濂先生通过集中竞价方式累计减持公司股份 94,3 股, 占公司股份总数的.15% 好想你 : 关于限售股份上市流通的提示性公告 1 本次解除限售股份的数量为 31,69,68 股, 占公司股份总数的 6.1297%, 解除限售股份为公司 216 年重大资产重组发行的股份 2 本次解除限售股份的上市流通日为 217 年 1 月 13 日 ( 星期五 ) 3 本次限售股份解除限售不代表股东对该股份的减持计划 请阅读最后评级说明和重要声明 15 / 17
大事提醒 表 3: 未来两周大事提醒 (1/15) 周日 (1/16) 周一 (1/17) 周二 (1/18) 周三 (1/19) 周四 (1/2) 周五 (1/21) 周六 股东大会召开 : 股东大会召开 : 三季报预计披 三季报预计披露 : 莲花健康 皇台酒业 露 : 梅花生物 承德露露 三季报预计披 双塔食品 西王 露 : 克明面业 食品 加加食品 百润股份 (1/22) 周日 (1/23) 周一 (1/24) 周二 (1/25) 周三 (1/26) 周四 (1/27) 周五 (1/28) 周六 三季报预计披 三季报预计披 三季报预计披 三季报预计披 三季报预计披露 : 露 : 煌上煌 麦 露 : 莱茵生物 露 : 兰州黄河 露 : 西部创业 沱牌舍得 贝因 趣尔 天润乳 佳隆股份 张裕 A 三全食 黑芝麻 泸州老 美 恒顺醋业 水 业 惠发股份 涪陵榨菜 品 保龄宝 珠 窖 五粮液 西 井坊 洋河股份 华统股份 青青稞酒 江啤酒 得利斯 藏发展 今世缘 桂发祥 金种子 盐津铺子 金字火腿 好想 燕塘乳业 口子 酒 伊力特 星湖 安琪酵母 你 龙大肉食 窖 科迪乳业 科技 会稽山 广 晨光生物 贵州 金徽酒 汤臣倍 弘控股 深深宝 A 茅台 山西汾酒 健 惠泉啤酒 古井贡酒 顺鑫农 千禾味业 安井 中炬高新 海天 业 西部牧业 古 食品 桃李面包 味业 安记食品 越龙山 中葡股 股东大会召开 : 威龙股份 元祖 份 重庆啤酒 海 千禾味业 股份 中宠股份 南椰岛 维维股 股东大会召开 : 份 三元股份 老 贵州茅台 三全 白干酒 光明乳 食品 业 金枫酒业 爱 普股份 股东大会召开 : 水 井坊 惠发股份 资料来源 :Wind, 长江证券研究 请阅读最后评级说明和重要声明 16 / 17
长江证券研究所 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看 好 : 相对表现优于市场 中 性 : 相对表现与市场持平 看 淡 : 相对表现弱于市场 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买 入 : 相对大盘涨幅大于 1% 增 持 : 相对大盘涨幅在 5%~1% 之间 中 性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 减 持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使 我们无法给出明确的投资评级 联系我们 上海浦东新区世纪大道 1198 号世纪汇广场一座 29 层 (2122) 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (4315) 北京西城区金融街 33 号通泰大厦 15 层 (132) 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518) 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :16 本报告的作者是基于独立 客观 公正和审慎的原则制作本研究报告 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更 本公司已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制 静默措施的利益冲突 本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险 未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利