商品研究 基本金属日报 217-7-25 中大期货研究院 金属组 研究员 : 黄臻 571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格 :F3146 投资咨询从业资格 :Z12411 相关报告 日欧货币政策分化全球铝日均产量有所增加铝价冲高回落 217-7-21 秘鲁铜矿罢工影响有限中国铜产量稳步增长铜价震荡回落 217-7-2 中国房地产市场降温秘鲁发生地震铜价宽幅震荡 217-7-19 中国经济数据好于预期铝产量创三年新高铝价冲高回落 217-7-18 市场传言中国将进一步削减铝产能期铝一骑绝尘 217-7-14 LME 库存下降美联储看好经济增长前景基本金属冲高回落 217-7-13 信发铝项目违规黑色系反弹智利罢工基本金属反弹上行 217-7-12 中国通胀数据迟滞智利铜矿再度罢工基本金属涨跌互现 217-7-11 市场乐观预期中国工业数据菲取消矿业环保限制基本金属大多上涨 217-7-7 供需面好坏不一美联储坚持加息步伐基本金属继续下跌 217-7-6 观点摘要 : 策略跟踪 : 自由港印尼铜矿延长罢工美元持续疲软铜价震荡走强 投资策略本期持仓上期持仓变化 空 CU171 15 15 行情回顾 : 从内盘来看继续呈分化之势, 除铜收跌之外, 其他品种均呈不同程度 的收涨之势, 分品种来看, 沪铜早盘在小幅低开后呈宽幅横盘区间震荡整 理之势, 午后冲高回落 ; 沪铝早盘高开低走后缓步震荡走强, 午后呈高位 横盘之势 ; 沪锌早盘高开低走后缓步震荡走强, 午后呈高位回落之势 ; 沪 铅 沪锡高开后先抑后扬, 而后呈横盘之势, 午后冲高回落 ; 沪镍低开低 走后震荡走强, 午后呈高位横盘之势 ; 从影响因素来看, 一方面是受今日 LME 基本金属亚洲电子盘价格走势的影响 ; 另一方面则是受美元疲软的影 响 从外盘来看继续呈分化之势, 除铝小幅收跌之外, 其余品种均呈不同 程度的收涨之势, 分品种走势来看, 铜在亚洲电子盘低开高走后呈冲高回 落之势, 而后在欧美时段大幅拉升后呈宽幅横盘区间震荡整理之势 ; 铝在 亚洲电子盘高开低走后缓步震荡走强, 而后呈横盘之势, 欧美时段则是呈 震荡回落之势 ; 锌 铅 锡在低开高走后呈宽幅横盘区间震荡整理之势 ; 镍在亚洲电子盘低开高走后呈横盘之势, 而后在欧美时段震荡走强 ; 从影 响因素来看, 一方面除铝以外的五大基本金属价格上扬是受美元回落因素 与自由港印尼铜矿延长罢工一个月的影响 ; 另一方面, 铝价的回落则是受 海关数据显示 6 月国内原铝进口量同比回落 3% 的影响 基本面跟踪 : 1. 秘鲁劳工部上周五表示, 在秘鲁罢工的采矿工人同意周一前重返工作岗位, 之 前政府承诺将指定一专案组与工人讨论劳动法事宜 2. 自由港印尼分公司一官员周五称,Grasberg 铜矿约 名矿工将延长罢工至 第四个月, 以抗议公司的裁员及雇佣条款
交易分析 : 图 1: 2 小时线技术图 数据来源 : 中大期货研究院 图 2: 帐户权益与资金使用率对比 图 3: 帐户收益率 数据来源 : 中大期货研究院 交易小结 : 数据来源 : 中大期货研究院 从 2 小时线来看, 沪铜呈横盘震荡整理之势, 空单可继续持有 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 欧美的经济数据 ; 3. 美联储议息会议 2
一 基本金属市场价格跟踪 图 4: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 5: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 5 4 3 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 5 48 46 4 4 38 36 3 3 图 6: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 7: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 165 155 145 135 1 125 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 145 135 1 125 115 图 8: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 9: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 27 2 2 2 19 17 1 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 26 2 18 3
图 1: 国内现货市场铅价格走势 单位 : 元 / 吨 图 11: SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 2 235 215 195 18 175 155 135 115 图 12: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨长江上海金属上海物贸南储华南 1 1 图 13: SHFE 锡期货主力合约价格走势 1 1 单位 : 元 / 吨 图 14: 国内现货市场镍价格走势单位 : 元 / 吨图 15: SHFE 镍期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 9 8 7 7 6 长江 上海金属 9 8 7 7 6 4
图 16: LME 铜价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 17: LME 铝价格走势 单位 : 美元 / 吨 65 6 55 45 19 18 17 16 15 14 升 图 18: LME 锌价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 19: LME 铅价格走势 单位 : 美元 / 吨 32 27 28 25 26 23 24 22 21 19 18 16 17 14 15 图 2: LME 锡价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 21: LME 镍价格走势 单位 : 美元 / 吨 2 115 2 15 19 18 95 17 9 85 8 5
图 22: COMEX 铜价格走势 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 单位 : 美元 / 磅 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 23: 国内铜期现价差单位 : 元 / 吨图 24: SHFE 铜跨期套利单位 : 元 / 吨 5 48 46 4 4 38 36 3 3 期现价差 - 右长江现货价 25 15 5-5 - -15 - -25-5 48 46 4 4 38 36 3 3 跨月价差 - 右期货次主力收盘 5 4 3 2 1-1 图 25: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 26: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 1 9 期现价差 - 右 长江现货价 5-5 - -15 1 9 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 6
图 27: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 28: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 26 2 18 期现价差 - 右长江现货价 5-5 - -15 - -25-26 2 18 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 图 29: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 3: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 235 215 195 175 155 135 115 期现价差 - 右 长江现货价 6 4 2-2 -4-6 -8 235 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 215 195 175 155 135 115 6 4 2-2 -4-6 -8 - -12 图 31: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 32: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 17 1 1 期现价差 - 右 长江现货价 - - - - - -6 17 1 1 跨月价差 - 右期货次主力收盘 - - - - -2 7
图 33: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 34: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 9 8 7 7 6 期现价差 - 右 长江现货价 - - 9 8 7 7 6 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 6 - - -6 图 35: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 36: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 65 6 55 45 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 1 5-5 -1-15 -2-25 -3-35 -4 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价 19 场内现货铜收盘价 18 17 16 15 14 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 升 图 37: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 38: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 32 28 26 24 22 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 26 24 22 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 8
图 39: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 4: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 2 18 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 35 3 25 2 15 1 5-5 -1 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 1 9 8 7 6 3 月期铜电子盘收盘价 -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 三 基本金属市场基本面跟踪 图 41: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 42: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 3 2 2 1 周库存 - 左 仓单 - 右 188 168 148 128 18 88 68 48 28 8 4 3 2 1 周库存 - 左 仓单 - 右 3 2 1 图 43: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 44: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 1 周库存 - 左 仓单 - 右 14 12 1 8 6 4 2 9 8 7 6 5 4 3 周库存 - 左 仓单 - 右 9 8 7 6 5 4 3 2 9
图 45: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 46: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 84 74 64 54 44 34 24 14 4 周库存 - 左 仓单 - 右 7 6 1 1 9 8 7 7 周库存 - 左 仓单 - 右 7 图 47: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 48: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 4 3 3 2 2 1 库存 - 左 注销仓单 - 右 1812 1612 1412 1212 112 812 612 412 212 12 2 2 2 1 17 1 1 库存 - 左 注销仓单 - 右 7 图 49: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 5: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 4 3 2 库存 - 左 注销仓单 - 右 2 2 1 1 17 1 1 库存 - 左 注销仓单 - 右 1
图 51: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 52: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 65 6 55 45 35 25 15 库存 - 左 注销仓单 - 右 25 15 5 3 38 3 37 37 36 3 35 3 库存 - 总 注销仓单 - 右 13 1 12 1 1 9 11
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