C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :218 年 4 月 9 日 贸易战不确定性仍存 贵金属价格宽幅震荡 贵金属周度报告 摘要 : 忧较小 美联储三月非农不及预期, 美联储对贸易战影响经济的担 [table_invest] 作者姓名 : 江露, 王彦青 邮箱 :wangyanqing@csc.com.cn 电话 :23-81157295 投资咨询资格号 :Z12916 特朗普再度增加关税范围, 中国方面强硬反击, 市场避险 情绪仍存 发布日期 : 218 年 4 月 9 日 欧元区经济运行平稳, 经济数据基本符合预期 总的来说, 目前美元运行平稳, 贸易战不确定性较强, 预 计本周贵金属或宽幅震荡 沪金主力合约 186 区间 27-277 元 / 克, 沪银主力合约 186 区间 355-37 元 / 千克 操作策略 : 沪金 186 与沪银 186 建议观望, 也可在区间内高抛低吸, 仓位 5% 以内, 突破区间止损 不确定性风险 : 特朗普贸易战进展 美欧货币政策变化 HTTP://WWW.CFC18.COM
目录 一 行情回顾... 2 二 价格影响因素分析... 2 三 行情展望与投资策略... 2 四 相关图表... 3 图表目录 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 )... 3 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 )... 3 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 3 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 3 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 )... 4 图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数... 4 图 13: 金银比价... 5 图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 )... 5 1
一 行情回顾 上周, 国内市场只有三个交易日, 黄金白银价格小幅上涨, 沪金主力合约 186 收于 273.4 元 / 克, 周涨幅.68%, 沪银主力合约 186 收于 3639 元 / 千克, 周涨.58% 从外盘来看, 贸易战继续扰动市场, 美国 3 月非农大幅低于预期, 美元整体走势偏弱, 贵金属价格因此小幅上扬, 纽约黄金 186 报 1337.3 美元 / 盎司, 周涨幅.58%, 纽约白银 185 报 16.365 美元 / 盎司, 周涨幅.15% 二 价格影响因素分析 1. 宏观金融 美国方面, 贸易战继续扰动市场, 美国 3 月非农大幅不及预期 上周五, 面对中国对美国的强硬反击, 特朗普提出对中国再加征 1 亿美元商品的关税, 但随后美国白宫官员以及贸易代表均表示, 特朗普此番言论都不会立即生效, 可见目前美国内部对于特朗普掀起的贸易战仍有不同的声音 美国国家经济顾问库德洛表示, 预计中美两国双方的贸易障碍将会减少, 预计两国将达成协议 从美国上周公布的经济数据上来看, 不及预期, 美国 3 月非农就业人口新增 1.3 万人, 为六个月来最小增幅, 预期 19.3 万, 前值由 31.3 万修正为 32.6 万 ; 美国 3 月失业率 4.1%, 预期 4%, 前值 4.1%; 美国 3 月 Markit 制造业 PMI 终值 55.6, 预期 55.7, 初值 55.7 美联储主席鲍威尔仍将坚持渐进加息的路径, 关税的讨论仍处早期, 并不会在短期内影响就业前景 欧洲方面, 经济数据显示欧洲经济运转平稳 欧元区 3 月制造业 PMI 终值 56.6, 预期 56.6 德国 3 月制造业 PMI 终值 58.2, 预期 58.4 法国 3 月制造业 PMI 终值 53.7, 预期 53.6 总的来说, 目前美欧经济前景仍然向好, 但贸易摩擦是否会持续扩大仍待观察, 即使贸易关税落地, 对经济的影响短期内难以显现, 并且, 贸易战对各方均没有好处, 最终通过谈判各方妥协的概率较高 在这样的背景下, 贵金属持续冲高的动力不足, 但考虑到贸易战发展仍具不确定性, 仍需持续观察 2. 持仓分析 截止 218 年 4 月 6 日,SPDR 黄金 ETF 持有量为 859.99 吨, 较上周增加 13.87 吨, 截止 218 年 4 月 3 日, COMEX 黄金非商业多头净持仓为 166589 张, 较上周减少 36765 张 截止 218 年 4 月 6 日,SLV 白银 ETF 持有量为 9959.22 吨, 较上周增加 36.83 吨, 截止 218 年 4 月 3 日, COMEX 白银非商业多头净持仓为 -16965 张, 较上周减少 338 张 三 行情展望与投资策略 美联储三月非农不及预期, 美联储对贸易战影响经济的担忧较小 特朗普再度增加关税范围, 中国方面强硬反击, 市场避险情绪仍存 欧元区经济运行平稳, 经济数据基本符合预期 总的来说, 目前美元运行平稳, 贸易战不确定性较强, 预计本周贵金属或宽幅震荡 沪金主力合约 186 区间 27-277 元 / 克, 沪银主力合约 186 区间 355-37 元 / 千克 2
操作上, 沪金 186 与沪银 186 建议观望, 也可在区间内高抛低吸, 仓位 5% 以内, 突破区间止损 四 相关图表 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 ) 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 285 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 黄金 期货成交量 : 黄金 5, 1,38 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 5, 28 4, 1,36 4, 275 3, 1,34 3, 27 2, 1,32 2, 265 1, 1,3 1, 26 1,28 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 ) 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 4, 3,9 3,8 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 期货持仓量 : 白银 期货成交量 : 白银 1,5, 1,, 18 17 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 2, 15, 3,7 17 1, 3,6 3,5 5, 16 5, 3,4 16 图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 28 275 27 265 26 上海金交所黄金现货 : 收盘价 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 成交量 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 持仓量 :Au(T+D) 25 2 15 1 5 1,36 1,35 1,34 1,33 1,32 1,31 1,3 1,29 1,28 伦敦现货黄金 : 以美元计价 3
图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所白银现货 : 收盘价 :Ag(T+D) 3,9 3,8 3,7 3,6 3,5 3,4 上海金交所白银现货 : 成交量 :Ag(T+D) 上海金交所白银现货 : 持仓量 :Ag(T+D) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 17.4 17.2 17. 16.8 16.6 16.4 16.2 16. 15.8 15.6 伦敦现货白银 : 以美元计价 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 ) 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 ) 1,36 1,35 1,34 1,33 1,32 1,31 1,3 1,29 1,28 伦敦现货黄金 : 以美元计价 美元指数 91 91 9 9 89 89 88 88 1,37 1,36 1,35 1,34 1,33 1,32 1,31 1,3 1,29 1,28 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ):NYMEX 轻质原油 68 66 64 62 6 58 56 54 图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 ) 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数 87 86 85 84 83 82 81 8 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 1, 9,95 9,9 9,85 9,8 9,75 9,7 9,65 9,6.7.6.5.4.3.2 美国 :LIBOR3 个月 - 国债 3 个月收益率 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 4 3 2 1 4
图 13: 金银比价图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 ) 内外盘金价差内外盘银价差 ( 右轴 ) 84 82 8 78 76 74 72 7 68 66 内盘金银期货比价 外盘金银期货比价 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 5
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