铁矿石早报 : 短期调整, 不宜过度看空 发布日期 :2018 年 4 月 26 日分析师 : 张贵川电话 :023-81157287 期货投资咨询号 :Z0002387 观点与策略 : 品种观点逻辑策略 铁矿石 震荡 目前钢厂补库情况一般, 观望情绪较浓, 进口矿稳中现跌, 前期对于矿山减产预期逐步降温, 市场面临回调, 但矿山减产及钢厂补库预期背景下, 不宜过度看空, 近期可考虑区间操作 I1809 合约建议在 450-470 之间高抛低吸, 下方跌破 450 多单止损 一 铁矿石市场信息 下游钢材走量一般, 黑色整体仍然表现较差 4 月 25 日, 铁矿石主力合约 1809 收跌 1.58%, 全天铁矿石资金净流出超 0.8 亿元 表格 1: 铁矿石期货盘面信息 合约 价格及价差变化 ( 收盘价 : 元 / 吨 ) 成交及变化 ( 万手 ) 持仓及变化 ( 万手 ) 4 月 24 日 4 月 25 日涨跌成交量增减持仓量增减 I1805 460.5 461.5 1.0 3.99-3.86 7.13-1.54 I1809 470.0 467.5-2.5 319.17 41.23 190.20-1.79 I1809-I1805 9.5 6.0-3.5 数据来源 : 博易大师, 文华财经, 中信建投期货 表格 2: 新加坡交易所铁矿石掉期信息 期限 4 月 23 日 4 月 24 日 涨跌 09 合约 - 掉期 当月 414.57 415.73 1.16 51.77 1 个月 428.63 428.57-0.07 38.93 2 个月 425.79 427.11 1.32 40.39 3 个月 424.22 425.53 1.31 41.97 1
4 个月 422.39 423.70 1.31 43.80 5 个月 420.31 421.61 1.30 45.89 6 个月 417.73 419.02 1.29 48.48 数据来源 : 新加坡交易所, 中信建投期货 表格 3: 主要港口铁矿石现货车板价及基差 港口 产地 品位 4 月 24 日 4 月 25 日涨跌现货 -09 单位 : 元 / 湿吨单位 : 元 / 吨 青岛 澳大利亚 PB 粉矿 :61.5% 472 467-5 32.6 青岛 巴西 粉矿 :64.5% 496 491-5 91.2 青岛 印度 粉矿 :62% 425 420-5 -11.0 连云 澳大利亚 PB 粉矿 :61.5% 472 467-5 32.6 连云 印度 粉矿 :62% 425 420-5 -11.0 日照 澳大利亚 PB 粉矿 :61.5% 472 467-5 32.6 天津 澳大利亚 PB 粉矿 :61.5% 482 482 0 48.9 曹妃甸 澳大利亚 PB 粉矿 :61.5% 480 478-2 44.6 表格 4: 相关指数及海运费相关指数 4 月 23 日 4 月 24 日 涨跌 62% 粉矿 :CFR 青岛港 (MBIOI-62%)( 美元 / 吨 ) 67.67 67.26-0.41 普氏 62% 铁矿石指数 ( 美元 / 吨 ) 67.55 67.25-0.3 波罗的海干散货指数 (BDI) 1306 1330 24 好望角型运费指数 (BCI) 2009 2130 121 国际海运费 ( 美元 / 吨 ) 4 月 23 日 4 月 24 日 涨跌 巴西图巴朗 青岛 (BCI-C3) 18.027 18.118 0.091 西澳 青岛 (BCI-C5) 7.25 7.559 0.309 印度 青岛 / 日照 (EC) 12.8 12.8 0 2
图 1: 运价指数 BDI 和 BCI 变化趋势图 2: 铁矿石价格指数 ( 美元 / 吨 ) BDI BCI MBIOI.62% 普氏.62% 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 190 150 110 70 30 4 月 25 日, 国内大部分港口铁矿石现货价格有 2-5 元 / 吨的跌幅 MBIOI-62% 和普氏 62% 铁矿石指数为 67.26 美元 / 吨和 67.25 美元 / 吨的价格, 分别较前一交易日上跌 0.411 和 0.3 美元 / 吨 海运方面,BDI 和 BCI 分别上涨 24 点和 121 点, 海运市场逐步回暖 二 铁矿石基差及合约价差 图 3: 铁矿石期现价格及基差变化 ( 元 / 吨 ) 图 4: 铁矿石 5-9 合约价差变化 ( 元 / 吨 ) 800 700 600 500 现货 -I1809 现货 I1809 150 100 50 600 540 480 420 360 I1809-I1805 I1805 I1809 15 5-5 400 0 300-15 4 月 25 日,I1809 与铁矿石 ( 青岛港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 ;61.5%) 基差为 32.6 元 / 吨, 较前一日走弱 2.9 元 / 吨 I1809 与 I1805 的价差为 6 元 / 吨, 较前一日缩小 3.5 元 / 吨, 跨期 套利机会较小 3
图 5: 螺纹 1809 与铁矿 1805 比价走势图 6: 热卷 1809 与铁矿石 1805 比价走势 ( 元 / 吨 ) 9 RB1810/I1809 9 HC1810/I1809 8 8 7 7 6 6 截至 4 月 25 日收盘, 螺纹 1805 与铁矿石 1805 合约比价和热卷 1805 与铁矿石 1805 合约比价持续震荡 成材端表现不及原料端强势, 但仍需谨慎做空钢厂利润 三 铁矿石市场资讯 1 英美资源公布各大矿山 2018 年 Q1 季报 英美资源公布 2018 年 Q1 季报, 巴西矿山 Minas-Rio 一季度产量大幅减少至 304.9 万吨, 受管道泄漏影响, 矿山停产, 今年全年产量目标将大幅下调, 保持在 300 万吨左右 南非矿山 Kumba 2018 Q1 铁矿石产量 1085.51 万吨, 同比增加 4%, 环比减少 7%; 其中 Sisen 矿区产量 732.46 万吨, 同比减少 5%, 环比减少 6%;Kolomela 矿区产量 353.05 万吨, 同比增 26%, 环比减少 9% 2018 年全年产量计划保持在 4400-4500 万吨 巴西矿山 Minas-Rio 2018 Q1 铁矿石产量 304.9 万吨, 同比减少 30%, 环比减少 23%, 同比降幅较大, 一方面是由于合并计划, 开采坚硬矿石影响产量 ; 另一方面是由于 3 月 12 以来发生的两次管道泄漏事件, 导致矿山暂停运营 在此之前 2018 年产量目标为 1300 万吨 - 1500 万吨, 现调整 2018 年产量目标至 300 万吨左右 南非矿山 Kumba2018 Q1 销量 994.57 万吨, 同比减少 12%, 环比减少 1%; 成品库存 304.94 万吨, 上一季度库存为 394.99 万吨, 去年同期库存 434.17 万吨, 较上一季度减少 90.05 万 4
吨, 较去年同期库存减少 129.23 万吨 巴西矿山 Minas-Rio Q1 销量 289.61 万吨, 上一季度销量 414.07 万吨, 环比减少 30%, 去年同期销量 425.65 万吨, 环比减少 30% 产量目标降低不少 2 市场动态 矿山动态 :25 日矿山结标 17 万吨 PB 粉,61% 计价 65.20,5.7-5.16 日装期 ( 上单 66.10) 市场成交 : 曹妃甸港 : 混合粉 322/320, 麦克粉 440/443, 巴混 480( 清底 ), 纽曼块 598 ( 未筛分 ),PB 块 578, 纽曼粉 480; 京唐港 : 麦克粉 440,PB 粉 473,PB 块 577, 金布巴粉 415; 天津港 :PB 块 600,PB 粉 485; 黄骅港 : 金布巴粉 448, 印粉 418; 青岛港 : 混合粉 320; 日照港 : 纽曼块 600, 卡粉 600,PB 块 585/576,PB 粉 467/468; 岚桥港 : 纽曼粉 485 5
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