信达黑色周报螺矿弱稳, 焦煤后期供给增加可期 2016 年 10 月 10 日 www.cindaqh.com 1
本周黑色产业链要点 1 钢材供给 : 全国高炉开工率 79.56 %, 周环比减 0.83 个百分点, 产能利用率 84.98%, 周环比减 1.71 个百分点 在钢厂盈利面大幅收窄的情况下, 开工率持续回落 需求 : 本周现货价格, 上海螺纹理计价格在 2340 元 / 吨, 周环比持平 ; 上海线螺采购量 24450 吨, 周环比减 5710 吨, 同比增幅 61.14% 利润 : 全国钢厂盈利大幅收窄, 目前值为 61.96%, 周环比下降 6.14 个百分点 ; 河北地区为 56.16%, 周下降 8.22 个百分点 炼钢利润估测值 -58 元 / 吨 库存 : 重点企业钢材库存 1419.36 万吨, 旬环比增 3.22%, 同比减少 11.30%; 螺纹社会库存 446.84 万吨, 环比增加 25.58 万吨 期现价差 : 期现价差持续回落, 目前维持贴水 -159.37 元 / 吨 总结和操作建议 : 操作建议 : 整体来看, 由于原料端持续提涨, 钢材现货端疲软, 钢厂盈利面大幅收窄后处在盈亏边缘, 高炉开工率持续回落 ; 从产量看, 1-8 月全国粗钢累计产量同比仅下降 1.23%, 钢企库存开始累积, 社会库存再次累计, 但仍处于相对低位 ; 需求方面,5 月以来房地产数据同比增速持续下滑, 目前未有明显提振, 黑色产业链上行承压 进入 10 月后, 螺纹或将维持震荡偏弱行情, 考虑到近期有限产动作, 操作上建议空单滚动 2
2 铁矿供给 : 澳洲 巴西铁矿石发货总量 2483.94 万吨, 环比增加 184.77 万吨 澳洲铁矿石发往中国 1398.8 万吨, 环比增长 119.5 万吨 库存 : 本周主要港口铁矿石库存为 11574.3 万吨, 同比降 3.3%, 产量连续四月同比下降 ; 钢厂库存可用天数回落至 21 天 需求 : 全国高炉开工率 79.56 %, 周环比减 0.83 个百分点, 开始回落 现货 : 普氏报价 55.90 美元 / 干吨, 周下跌 0.6 美元 / 干吨, 折合 466.75 元 / 吨 ; 港口 PB 粉 445 元 / 吨, 周环比持平, 折合盘面 491.20 元 / 吨 成本端 : 四大矿山到港成本区间 30-35 美金 ; 中小矿山集中在 40-50 美金 ; 海运费巴西 - 青岛 12.63 美金, 西澳 - 青岛 6.19 美金, 海运费持续回升 汇率 : 人民币汇率 6.7008, 澳元 0.7501 操作 : 操作 : 从供给面来看, 外矿发货稳定释放, 港口库存小幅回落, 但高位运行不变 粗钢产量同比降幅不佳, 去产能持续, 高炉开工受库存累计以及盈利大幅收窄影响回落概率较大 ; 日均疏港持续下行, 钢厂可用天数维持低位, 预计后期需求提振有限 考虑下半年矿山仍小幅增产, 同时中长期需求端预期走弱, 铁矿石或继续承压 操作上建议空单持有, 铁矿 1-5 正套择机介入 3
3 焦炭供给 : 焦化厂开工率有所回落, 但仍维持高位,100 家独立焦化企业开工率为 86.2%, 周环比增 2.78 个百分点 库存 : 四港口库存为 269.2 万吨, 周环比增 1.39%, 港口库存有所回升 全国 53 家样本焦企库存 32.21 万吨, 周环比增加 8.31, 焦企库存持续回升 需求 :; 钢厂焦炭库存依然处在低位, 各区域钢厂平均库存天数为 6.5 天 ; 高炉开工率 79.56 %, 周环比减 0.83 个百分点, 开始回落 现货 : 准一级焦炭天津港平仓价折算 1500 元 / 吨, 较上周上涨 40/ 吨 总结和操作建议 : 操作 : 目前炼焦利润尚可, 焦企开工率企稳回升, 供给端逐步释放, 港口库存再度回升 钢厂可用库存和全国独立焦企库存处于历史低位 粗钢产量仍然较高, 钢厂库存累计, 高炉开工率受盈利大幅收窄影响开始回落, 炼钢利润挤压传导至焦炭端, 叠加后期下游钢材需求存疑而目前现货端仍然坚挺, 操作上建议暂观望 4
4 焦煤供给 : 去产能持续推进,7 月全国炼焦煤产量 3516 万吨, 同比下降 12.73%, 同比降幅有所收窄, 焦煤资源持续偏紧 1-8 月累计进口炼焦煤 3794.4 万吨, 同比增长 18.03% 库存 : 六港口库存 160 万吨, 较上周增 7.4%, 港口库存有所回升 需求 :50 家钢企 53 家焦企焦煤总库存为 708.19 万吨增 27.63 万吨, 环比升 4.06%, 原 53 家焦企焦煤库存为 231.61 万吨增 12.37 万吨, 环比升 5.64% 现货 : 澳洲二线主焦煤 CFR 报价在 195.5 美元 / 吨, 周环比上涨 0.5 美元 / 吨 总结和操作建议 : 操作 : 供给侧改革继续推进, 炼焦煤产量同比降幅明显, 同时也促进了进口端增量上行 ; 港口库存受外煤暴涨影响持续回落, 煤矿库存受运输新政影响有所回升, 市场资源偏紧格局持续, 对价格形成支撑 焦化厂开工有回落迹象, 但仍处于相对高位, 焦企焦炭库存回升, 钢厂焦煤补库积极性不高, 下游需求存疑 预计后期焦煤以震荡为主, 区间滚动 5
钢材 现货价格和价差 螺纹现货有所回落, 上海螺纹理计价格在 2340 元 / 吨, 周环比持平, 天津螺纹理计 2410 元 / 吨, 周环比持平 螺纹期价弱势下行, 同时现货受成本支撑, 期现价差维持贴水 -159.37 元 / 吨 6
钢材 钢厂螺纹生产利润 受炉料煤焦端现货坚挺影响, 螺纹成本端上升使得螺纹现金生产利润持续回落, 目前值为 -58 元 / 吨, 周环比下跌 13 ( 当期测算 ), 已处于盈亏边缘 全国钢厂盈利大幅收窄, 目前值为 61.96%, 周环比下降 6.14 个百分点 ; 河北地区为 56.16%, 周下降 8.22 个百分点 7
钢材 供给 截止 9/20, 粗钢产量不减反增 中钢协数据显示, 重点企业粗钢日均产量 177.42 万吨, 旬环比增 0.87%, 同比增加 5.28%; 本旬全国日产粗钢 231.91 万吨, 旬环比增 0.58%, 同比增 12.66% 全国高炉开工率 79.56%, 较上周持平, 河北 85.08%, 周环比减 0.63 个百分点, 产能利用率 84.98%, 环比减 1.71 个百分点 在全国盈利面大幅收窄的情况下, 开工率整体开始回落 8
钢材 供给 重点企业钢材库存 1419.36 万吨, 旬环比增 3.22%, 同比减少 11.30% 重点钢企钢材库存持续回升, 同比降幅收窄 螺纹社会库存 446.84 万吨, 环比增加 25.58 万吨 社会库存持续回升, 同比降幅持续收窄, 逐步接近去年同期水平 9
钢材 仓单 截止 9 月 30 日螺纹钢库存期货 62025 吨,9 月交割量 20160 吨 10
钢材 需求 上海线螺采购量 24450 吨, 周环比减 5710 吨, 同比增幅 61.14% 8 月出口钢材 901 万吨, 同比减 7.43% 在国外市场反倾销的背景下, 出口力度有所回落, 但依然同比向好 11
钢材 需求 1-8 月固定资产投资完成额累计 366339 亿, 同比增幅 8.1%, 自 5 月跌破 10% 之后, 仍维持在 2016 年以来新低 1-8 月房地产开发投资完成额累计 64387 亿元, 同比增长 5.4%, 回升 0.1 个百分点, 同比增速仍维持在低位 12
钢材 需求 1-8 月本年购置土地面积累计 12922 万平方, 同比降幅 8.5%, 房企拿地意愿持续低迷, 同比降幅自 6 月以来持续扩大 7 月待开发土地面积累计 33090.49 万平方, 同比增加 1.00% 13
钢材 需求 1-8 月, 房屋新开工面积累计 106834 万平方, 同比增速 12.20%, 同比增速连续 4 月下滑 1-8 月, 房屋施工面积累计 700121 万平方, 同比增速 4.6%, 增速环比连续 4 月回落 14
钢材 需求 1-8 月, 商品房待售面积 70870 万平方米, 同比增加 6.9%, 增速持续回落, 库存总量连续 6 月下滑 1-8 月, 商品房累计销售面积累计 87451 万平方米, 同比增长 25.51%, 增速连续 4 月回落 15
钢材 需求 1-8 月, 基建投资累计 91549 亿元, 同比增长 18.32%, 增速同比小幅回落 后期国家会加大基建投资力度, 预计 9 月投资增速会有所回升 16
铁矿 现货价格和价差 普氏报价 55.90 美元 / 干吨, 周下跌 0.6 美元 / 干吨, 折合 466.75 元 / 吨 铁矿石价格开始弱势回调 港口 PB 粉 445 元 / 吨, 周环比持平, 折合盘面 491.20 元 / 吨,1 月主力合约贴水 83.80 元 / 吨, 贴水幅度变化不大 17
铁矿 供给铁矿石 9.19 9.25 上周澳洲铁矿石发货总量为 1726.2 万吨, 环比增长 142.8 万吨, 发往中国 1398.8 万吨, 环比增长 119.5 万吨 预计本周发货总量为 1456.6 万吨 上周巴西铁矿石发货总量为 757.74 万吨, 环比增加 41.97 万吨 预计本周巴西发货总量 820.99 万吨 上周澳洲 巴西铁矿石发货总量 2483.94 万吨, 环比增加 184.77 万吨 18
铁矿 供给 铁矿石到港量 : 9.19 9.25 中国北方六大港口到港总量为 1298 万吨, 环比增 380.4 万吨, 其中澳矿约 908.6 万吨, 巴西矿约为 220.66 万吨 19
铁矿 供给 8 月份, 国内铁矿石原矿产量 11574.3 万吨, 同比降 3.3%, 产量连续四月同比下降 9 月以来, 全国矿山开工率稳中有升, 目前为 45.50%, 较上期上升 0.1 个百分点 20
铁矿 价差 内外矿价差小幅收窄, 从 -84.67 元 / 吨收窄至 -83.80 元 / 吨, 目前青岛港外矿价格仍具有明显优势 目前高低品味价差为 10.45 美元 / 吨, 周环比下降 1.3, 高低品味价差有回落迹象 钢厂受利润持续回落影响, 生产积极性下降 21
铁矿 库存 本周主要港口铁矿石库存为 10461 万吨, 环比减 187 万吨, 同比增幅 24.14%, 同比增幅收窄 港口库存高位运行不变 截止 9/23, 大中型钢厂进口矿平均库存可用天数 21 天, 较上周回落 2 天, 目前铁矿石库存处于低位 22
焦炭 现货价格 钢厂冶金焦采购价 本周国内焦炭现货市场表现强势, 交投良好 目前主流地区焦化厂开工率较高, 少数地区如河北邢台 内蒙赤峰等地本周短时因环保 政策原因, 开工率略有降低 ; 国庆期间, 钢厂库存低位, 提价补库积极, 市场看涨氛围浓厚 近期炼焦煤持续走强 运输成本上涨, 支撑焦价坚挺 但目前钢市疲软, 钢厂利润受压, 部分人士对焦炭进一步上涨, 持审慎态度 短期内综合各种因素, 焦炭现货市场稳健偏强 23
焦炭 期现价格 焦炭主力合约 J1701 收于 1309.5 元 / 吨周上涨 62, 期现价差收窄至 -150.5 元 / 吨 天津港一级冶金焦 1600 元 / 吨, 周环比持平, 准一级冶金焦 1510 元 / 吨, 周环比上涨 35 元 / 吨 24
焦炭 现货价格 煤焦供给偏紧, 焦炭端受螺纹影响下行, 焦煤端持续坚挺, 煤强焦弱使得比值持续回落 截止目前,01 合约的焦炭 / 焦煤价比为 1.2946 25
焦炭 炼焦利润 受钢厂利润挤压影响, 焦炭利润开始回落, 目前测算利润为 171.27 元 / 吨 ( 包含副产品 ), 利润率为 10.91% 利润驱动焦企开工开始有回落迹象 炼焦副产品利润全面回落, 煤焦油 1670 元 / 吨减 10, 粗苯 4300 元 / 吨持平, 甲醇 1970 元 / 吨持平, 硫酸铵 405 元 / 吨减 30 26
焦炭 供给 1-8 月我国焦炭产量 29238 万吨, 同比下降 3.02% 8 月份中国焦炭产量 3913 万吨, 同比增 4.77% 在去产能背景下, 利润驱动使得焦炭 8 月产量不降反升 前半年, 焦炭产量环比基本处于上升状态, 但同比一直处于下降趋势, 同时焦化企业面临巨大环保压力, 山西 河北 陕西 山东等焦化大省频频出文重查焦化企业违法污染环境行为 27
焦炭 供给 大型焦化厂开工回落至 84.30%, 中型和小型分别为 74.7% 和 76.50%, 整体焦化企业开工率开始回落 100 家独立焦化企业样本开工率显示为 86.2%, 周环比增 2.78 个百分点 按地区划分, 焦化厂开工率方面, 华北 83.1% 增 0.5 个百分点, 华东 70.00% 增 1.4 个百分点 28
焦炭 库存 港口焦炭同口径库存统计显示, 天津港 199 减 1, 连云港 5.4 减 1.1, 日照港 41.4 增 4.4, 青岛港 23.4 增 1.4 ( 单位 : 万吨 ) 独立焦企焦炭平均库存方面 : 东北 0.36 减 0.4, 华北 0.76 增 0.2, 西北 1.9 增 0.28, 华中 0.30 增 0.30, 华东 0.06 增 0.03, 西南 0.05 增 0.01 全国平均库存 31.21 万吨, 较上周增 8.31 万吨 29
焦炭 需求 钢厂焦炭库存平均可用天数如下 : 东北 5.7 增 1; 华北 8.1 减 0.3; 华东 7.9 减 0.5; 华中 10 减 2.3; 西南 5 平 ; 西北 2.9 增 0.1; 华南 11 增 0.5 全国大中型钢厂平均库存可用天数 6.5 天, 库存处于绝对低位 30
焦煤 供给 国庆期间国内焦煤市场价格继续走强, 炼焦煤延续强劲上涨势头, 部分地区焦煤价格继续上涨 130-150 元 / 吨, 且节后大矿补涨概率较大, 目前山西部分低硫主焦煤出厂价格已达 1100 元 / 吨 节日期间大矿生产普遍放假 3-5 天, 部分地方煤矿照常生产, 发运照常但目前煤炭库存以及车皮计划较为紧张 31
焦煤 价差 焦煤主力合约 JM1609 收于 1011.5 元 / 吨, 周环比上涨 68.5 元 / 吨, 外煤期现价差收窄至 -188.5 元 / 吨 但实际澳煤港口处于有价无货状态, 内煤期现价差目前值为升水 64 元 / 吨 32
焦煤 现货价格 港口焦煤价格方面, 天津港印尼气煤库提 1110 元 / 吨持平, 日照港临汾肥煤到港 940 元 / 吨持平, 连云港山西主焦煤平仓 1350 元 / 吨涨 140, 京唐港山西主焦煤库提 1250 元 / 吨涨 140, 天津港澳大利亚 1/3 焦煤库提 1130 元 / 吨持平, 青岛港澳大利亚主焦煤库提 1315 元 / 吨持平 进口方面, 澳洲二线主焦煤 CFR 报价在 195.5 美元 / 吨, 周环比上涨 0.5 美元 / 吨 33
焦煤 供给 7 月, 中国炼焦精煤产量 3516 万吨, 环比降 2.03%, 同比下降 12.73% 受 276 工作日限产影响, 炼焦煤产量持续同比持续下滑 港口库存方面 : 京唐港 62.8 增 2.8, 青岛港 40 减 1, 日照港 7 增 1, 连云港 0 平, 湛江港 50.2 增 8.2 ( 单位 : 万吨 ) 34
焦煤 需求炼焦煤库存调查数据显示, 50 家钢企 53 家焦企焦煤总库存为 708.19 万吨增 27.63 万吨, 环比升 4.06%, 原 53 家焦企焦煤库存为 231.61 万吨增 12.37 万吨, 环比升 5.64% 注 : 根据 mysteel 调研独立焦企样本由原来 53 家增至 100 家, 现由于数据样本较少, 图表数据暂沿用之前 53 家独立焦企样本 8 月份, 中国进口炼焦煤 648.64 万吨, 同比增 56.42%, 环比增 45.39%;1-8 月累计进口炼焦煤 3794.4 万吨, 同比增长 18.03% 35
联系人 : 韩飞黑色事业部主管执业编号 :F3002676 投资咨询编号 :Z0011995 联系电话 :0571-28132639 邮箱 :hanfei@cindasc.com 盛佳峰黑色研究员执业编号 :F3021430 联系电话 :0571-28132639 邮箱 :525108901@qq.com 36
重要声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料, 信达期货有限公司力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财政状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况 未经信达期货有限公司授权许可, 任何引用 转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任 期市有风险, 入市需谨慎 37
谢谢! 地址 : 浙江省杭州市文晖路 108 号浙江出版物资大厦 1125 室 1127 室 12 楼 16 楼邮编 :310004 电话 :0571-28132579 传真 :0571-28132689 网址 :www.cindaqh.com 38