商品研究 黑色金属策略日报 218-11-1 中大期货研究院 黑色金属每日观察 铁矿石到港量续增, 短期震荡偏弱 观点逻辑 品种逻辑展望操作建议 动力煤 目前重点电厂可用天数已经快速回升至 29 天, 电厂高库存下短期抑制采购动力 随着 11 月到来, 中旬后日耗或季节性回升, 电厂库存高企或有望得到缓解 震荡 观望为宜, 关注下方 63 附近支撑 焦煤 从我们了解的情况来看, 目前山西地区国有大矿 民营矿均存在生产不顺畅的情况, 且环保对洗煤厂限制较大, 导致精煤短期供应出现紧张 此外, 需求来看焦炭 钢厂补库持续 短期震荡偏强, 目前仓单成本在 146 左右 震荡偏强 如有 1-5 正套, 可续持 焦炭 目前焦炭盘面贴水在 12%, 现货价格坚挺的情况下, 贴水更多反映了 11-12 月终端需求走弱自下而上带动原料下行的预期 但考虑盘面持仓较大, 焦炭上行修复概率犹存 震荡 J/JM1 多单在 1.7 附近轻仓步入,1-5 正套可续持 铁矿石 昨日铁矿石现货成交价小幅回落, 港口成交量出现较大幅度下降, 较前一交易日减少 44.1% 上周铁矿石到港量环比增加 15.6 万吨, 根据国际铁矿石发运量分析, 澳洲矿石到港量继续增加, 本周到港量预计上升, 港口库存压力累积 目前盘面标的品金步巴粉在北方六港库存出现累积, 铁矿石后期到港压力增加, 需求受到取暖季影响, 将持续走弱, 铁矿石 1-5 反套续持 震荡 I1-5 反套介入, 止损 2-25, 止盈 螺纹钢 昨日螺纹现货价格涨幅收窄, 现货成交量下降, 较前一交易日减少 2.3 万吨 找钢网库存数据显示, 本周建材社会库存环比下降 6.1%, 厂库下降 7.4% 本周终端成交量明显收窄, 但取暖季限产收缩供应, 供需双双走弱, 库存仍能去化 期盘近期出现窄幅回调, 短期观望为宜 关注日内钢联网公布的周度生产数据, 预计库存回落, 支撑现货价格 震荡 观望为宜 热轧卷板 昨日热卷价格续跌, 钢坯价格企稳 找钢网库存数据显示, 本周热卷社会库存环比下降 3.8%, 延续供需双弱格局, 需求仍无亮点 现货与期盘同跌, 市场情绪持续低迷 短期震荡为主, 跟随螺纹盘面 卷螺价差位于历史低位, 后市下跌幅度有限, 可适时做多卷螺差 关注日内钢联网公布的周度生产数据, 预计库存回落, 支撑现货价格 震荡 1 卷螺差多卷空螺 -35 入场, 止损 - 4 1
数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛 Q55 641-1 -15 秦皇岛 Q55-5 单卡.115.42.67 1-5 价差 45.6. 3. 5-9 价差 -49.2 -.6 1. 1 月基差 2. -7. -13. 5 月基差 41.4-3.4-14.4 六大电厂库存 1613.4 29.4 29.8 秦皇岛库存 478.5 13.5 31.5 沿海运费 ( 秦皇岛 - 宁航运费 ( 印尼 - 广 51.1 14.3-7.3 波 ) 州 ) 7.24 -.14 -.47 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 128 中硫高硫价差 41-5 -5 中低挥发份硬焦煤 27.. 4.5 蒙煤折合仓单 137 进口成本 1712.9-3.22 37.49 1-5 价差 18. -.5-5. 1 月基差 113. -1. 5.5 5 月基差 5. -.5-1.5 焦炭指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2625 2 唐山准一 / 二级价差 6 普氏指数 331.. -2. 出口利润 164 3-6 1-5 价差 175.5 7. 86. 5-9 价差 69. -15. 33. 1 月基差 222.5. 54. 5 月基差 391.. 78. 铁矿石指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港 PB 粉 591 4 4 PB 粉 - 超特粉 213 4 2 卡粉 -PB 粉 159. -7. -4 邯邢粉 -PB 粉 127-4 -18 1-5 价差 13... 1 月基差 19.5 9.8 46. 5 月基差 122.5 9.8 46. 普氏指数 75.55. -.85 进口利润 32.91.18 12.46 新加坡掉期 57.19 1.64 2.34 螺纹钢指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海 HRB4:2mm 4728 2 46 广州 - 上海 3-2 北京 - 上海 -16 3 5 1-5 价差 47.. 55. 1 月基差 718.4 45. 124.9 5 月基差 1125.4 45. 179.9 建材成交量 169532-2311 -329 出口利润 73.18-25.86-94.83 盘面利润 681.45-23.9-26.96 长流程利润 623.41-4.33 3.12 短流程利润 651.36-7.48 23.53 螺矿比 7.74. -.7 2
热轧卷板指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海 Q235B:4.75mm 48-6 -1 唐山 : 方坯 :Q235 399 上海 : 冷轧板卷 :1.mm 466-4 -7 广州 - 上海 8 1 1 北京 - 上海 5 6 7 1-5 价差 196. -2. 5. 1 月基差 278-18. 21. 5 月基差 474-2. 26. 盘面利润 256.45-2.9-84.96 卷螺差 -325. 3. -58. 生产利润 -24.11. -12. 下游利润 13. 2. 3. 3
图表区 动力煤 : 图 1: 动力煤 Q55 价格单位 : 元 / 吨图 2: 动力煤跨品种价差单位 : 元 / 吨 8 7 6 5 4 3 2 秦皇岛港 : 平仓价 : 动力末煤 (Q55): 山西产 8 7 6 5 4 3 2 1 秦皇岛港 : 平仓价 : 动力末煤 (Q5): 山西产秦皇岛 55-5 单卡价差.1.8.6.4.2. -.2 -.4 图 3: 动力煤跨期价差单位 : 元 / 吨图 4: 动力煤主力基差单位 : 元 / 吨 15 1 5-5 -1-15 ZC5-9 ZC9-1 ZC1-5 16 14 12 1 8 6 4 2-2 -4 秦皇岛 55 大卡 - 动力煤主力 图 5: 焦煤动力煤价差单位 : 元 / 吨图 6: 动力煤价格指数单位 : 元 / 吨 1,2. 1,. 8. 6. 4. 2.. 焦煤 - 动力煤价差 8 75 7 65 6 55 5 45 4 动力煤价格指数 (RMB):CCI55( 含税 ) 日元 / 吨动力煤价格指数 (RMB):CCI 进口 55( 含税 ) 日元 / 吨 4
焦煤 : 图 7: 焦煤主流现货价格单位 : 元 / 吨图 8: 焦煤跨期价差单位 : 元 / 吨 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差 6 4 2-2 -4-6 -8 JM5-9 JM9-1 JM1-5 图 9: 焦煤主力基差单位 : 元 / 吨图 1: 焦煤出口利润单位 : 元 / 吨 3 2 1 山西主焦煤 - 焦煤主力 3, 2,5 2, 提前 2 周汇率到港成本一线关税调整后提前 2 周汇率到港成本二线 -1-2 -3 1,5 1, 5-4 图 11: 澳煤即期到港成本单位 : 元 / 吨图 12: 焦煤一二线价差单位 : 元 / 吨 25 即期到港成本二线 5 45 一二线价差 2 4 35 15 3 25 1 2 15 5 1 5 5
焦炭 : 图 13: 天津冶金焦价格单位 : 元 / 吨图 14: 焦炭出口利润单位 : 元 / 吨 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 天津一级冶金焦 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 出口利润 图 15: 焦炭跨期价差单位 : 元 / 吨图 16: 焦炭主力基差单位 : 元 / 吨 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1, J5-9 J9-1 J1-5 8 6 4 2-2 -4-6 天津港一级冶金焦 - 焦炭主力 图 17: 主力盘面炼焦利润单位 : 元 / 吨图 18: 主力合约螺焦比单位 : 元 / 吨 1, 盘面炼焦利润 2.4 螺焦比 8 2.2 6 4 2-2 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 1. 6
铁矿石 : 图 19: 日照港 PB 粉价格单位 : 元 / 湿吨图 2: 铁矿石跨品种价差单位 : 元 / 湿吨 车板价 : 日照港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% PB 粉 - 超特粉 卡粉 -PB 粉 8 3 7 25 6 2 5 15 4 1 3 5 2 图 21: 铁矿石跨期价差单位 : 元 / 吨图 22: 铁矿石主力基差单位 : 元 / 吨 15 1 5-5 -1-15 -2 I1-5 I5-9 I9-1 18 16 14 12 1 8 6 4 2-2 日照港 PB 粉折盘面 - 铁矿主力 图 23: 铁矿石普氏指数单位 : 美元 / 吨图 24: 铁矿石进口贸易利润单位 : 元 / 吨 1 9 8 7 6 5 4 3 2 铁矿石价格指数 :58%Fe:CFR 中国北方铁矿石价格指数 :62%Fe:CFR 中国北方 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 进口利润 7
螺纹钢 : 图 25: 螺纹钢跨地区价差单位 : 元 / 吨图 26: 螺纹钢跨期价差单位 : 元 / 吨 广州 - 上海 北京 - 上海 RB1-5 RB5-1 RB1-1 1, 1, 8 6 4 2-2 -4-6 5-5 -1, -1,5 图 27: 螺纹钢主力基差单位 : 元 / 吨图 28: 螺纹钢盘面利润单位 : 元 / 吨 1,4 1,2 1, 8 6 4 2-2 上海螺纹 HRB4 2mm- 螺纹主力 1, 8 6 4 2-2 -4-6 -8 盘面螺纹利润 图 29: 螺矿主力合约比单位 : 元 / 吨图 3: 螺纹钢生产利润单位 : 元 / 吨 1. 螺矿比 1,5 长流程利润 短流程利润 9. 8. 7. 6. 1, 5 5. -5 4. -1, 8
热轧卷板 : 图 31: 热卷跨地区价差单位 : 元 / 吨图 32: 热卷跨期价差单位 : 元 / 吨 3 北京 - 上海 广州 - 上海 6 HC1-5 HC5-1 HC1-1 2 4 1 2-1 -2-3 -2-4 -6-8 图 33: 热卷主力基差单位 : 元 / 吨图 34: 热卷主力盘面利润单位 : 元 / 吨 6 5 4 3 2 1-1 -2 上海热卷 Q235B 4.75mm- 热卷主力 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 盘面热卷利润 图 35: 热卷生产利润单位 : 元 / 吨图 36: 下游冷轧生产利润单位 : 元 / 吨 1, 8 6 4 2-2 -4-6 热卷利润 1, 8 6 4 2-2 冷轧生产利润 9
商品研究 黑色金属策略日报 218-11-1 中大期货研究院 免责声明本报告的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中来源可靠性, 但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见以及所载的数据 工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载信息 意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为中大期货研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 中大期货研究院 地址 : 浙江省杭州市下城区中山北路 31 号五矿大厦 12 层邮编 :313 电话 :48-81-999 网址 :http://www.zdqh.com 团队成员信息 陈逍遥 571-87788888-8712 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格 :F326586 投资咨询资格 :Z12213 联系人 : 俞尘泯 137744176 137744176@163.com 期货从业资格 :F343868 1