金融市场部 研究发展处 2017 年 7 月 31 日 工业企业利润好转 债券市场维持震荡 宏观经济 国际宏观 上周美国经济数据好坏不一 总体来看美国经济正以缓慢而的步伐 前进 美联储 7 月利率声明维持利率水平不变符合市场预期 承认通胀疲弱的态势并 称若经济发展符合预期 会 相对较早 启动缩减资产负债表 未来美联储加息和缩 表的决定仍依赖更多的经济数据 目前市场共识是 12 月将会加息一次 而缩表是否在 9 月进行仍需要观察近期的经济走势 国内宏观 上周 国家统计局公布 6 月工业企业利润 至此 上半年经济数据基本 出炉 上半年经济数据整体向好态势未改 在 7 月 24 日召开的中央政治局会议上部署 了下半年经济工作 会议首次提及整治金融乱象 同时应当坚持稳中求进的总基调 联系人 把握好稳和进的关系 李 巍 010-85607509 lwei@abchina.com 郭思博 010-85109632 guosibo@abchina.com 马至夏 010-85607524 mazhixia@abchina.com 甄志昊 010-85607523 zhenzhihao@abchina.com 沈方威 021-20687207 shenfangwei@abchina.com 杨穆彬 021-20687213 yangmubin@abchina.com 金融市场 货币政策及资金面 面临跨月因素 央行公开市场积极投放对冲规模较大的到期操 作影响 维稳流动性 资金面有所趋紧 全周央行净投放 1415 亿元 其中开展逆回购 操作 8200 亿元 逆回购到期 5400 亿元 MLF 到期 1385 亿元 整体来看 央行仍保持 了对资金面较为精准的调控能力 着力维持资金面不松不紧的局面 汇率方面 美元 继续走软 美元指数创下 1 年以来新低 全周在岸人民币兑美元升值 252 基点 收于 6.7429 特朗普计划退休的医保法案和边境税接连在国会遇挫 美联储年内再度加息 概率也出现下降 预计近期人民币兑美元仍将保持相对强势 债券市场 央行公开市场继续维持前期操作 反映政策的维稳意图;6 月经济数据整 体好于市场预期 经济短期下行压力较小 而近期监管的持续发声使得监管因素仍值 得关注 一级市场方面 利率债及信用债发行规模与上周相比大幅减少 招标情绪一 般 利率债中标利率均低于二级市场 认购倍数一般 二级市场方面 月末资金面继 续保持平稳态势 短端收益率继续保持下行态势 6 月以来工业经济保持平稳增长 基 本面的强劲态势出乎市场预期 货币政策稳态下长端收益率继续保持震荡走势 总体 小幅上行 信用债方面 短端有所上行 长端有所下行 信用利差走势分化 1-3 年信 用利差走扩 5 年信用利差缩窄 外汇及商品市场 美联储维稳货币政策措辞偏鸽 美国 GDP 数据瑕瑜互见 美指跌 至逾一年新低 欧元和其他非美货币得到市场青睐 地缘局势紧张 金价一路高歌猛 进 受美国库存利多和美元走弱支撑 WTI 原油和布伦特原油双双创年内最大单周涨幅 1
一 宏观经济 国际宏观 上周美国经济数据好坏不一 总体来看美国经济正以缓慢而的步伐前 进 美联储 7 月利率声明维持利率水平不变符合市场预期 承认通胀疲弱的态 势并称若经济发展符合预期 会 相对较早 启动缩减资产负债表 未来美联 储加息和缩表的决定仍依赖更多的经济数据 目前市场共识是 12 月将会加息一 次 而缩表是否在 9 月进行仍需要观察近期的经济走势 上周美国经济数据好坏不一 总体来看美国经济正以缓慢而的步伐前 进 经济增长方面 美国第二季度实际 GDP 年化季率初值上涨 2.6 不及预期 上涨 2.7 但要远高于前值上涨 1.2 占美国经济三分之二以上的消费支出在 今年二季度以 2.8的速度增长 今年上半年 美国的 GDP 增长年率为 1.9 剔 除贸易和库存这两个计算 GDP 最不的组成部分 美国今年第二季度所谓的最 终销售上升了 2.4 与第一季度持平 美国经济正以不令人兴奋 但不令人担 忧的速度前进 美国经济正以缓慢而的步伐缓慢前进 房地产方面 美国 6 月新屋销售年化总数 61 万户,略逊于预期的 61.5 万户,5 月前值从 61 万下修至 6 0.5 万 6 月新屋销售环比上涨 0.8,同预期持平,同比上涨 9.1 5 月前值从涨 幅 2.9大幅上修为 4.9,脱离了 4 月环比骤降 7.9的八个月最低 这表明美国 新屋销售恢复了年初连涨三个月的走势,继 3 月所创 64.2 万的九年半新高之后, 继续站在 2007 年 10 月以来的次高位 30 年期按揭贷款利率维持历史低位和劳 动力市场稳健都助推了新房购买者的需求 但生产材料价格上涨及熟练技工匮乏, 导致出现了新屋供不应求 进而推高房价的现象,也限制了未来销售增长的空间 上周一公布的 6 月成屋销售数据也显示,美国 6 月成屋销售总数年化 552 万户, 创 2017 年次低水平,接近于 2 月的年底最低 547 万户,或创 2011 年以来最差的夏 季售房表现 耐用品方面 美国 6 月耐用品订单月率初值上升 6.5 好于预期 上升 3.7 美国 6 月扣除飞机非国防耐用品订单月率初值下降 0.1 为去年 12 月以来首次下降 美国 6 月扣除运输耐用品订单月率初值上升 0.2 增幅创 1 月以来最大 美国 6 月扣除飞机非国防耐用品装船月率初值上升 0.2 为连续 第五个月上升 美国 6 月核心资本订单意外下降 但出货量连续第五个月增长 这表明第二季度设备支出支撑了经济增长 第一季度企业设备支出为经济增长 1. 4贡献了 0.42 个百分点 消费者信心方面 密歇根大学消费者信心指数从 6 月 的 95.1 下降至 93.4(市场预估 93.2) 初值为 93.1 消费者预期指数从 6 月的 8 3.9 下降到 80.5 初值为 80.2 当前经济状况指数从 6 月的 112.5 升至 12 年高 点 113.4 初值为 113.2 信心指数下降 为特朗普当选美国总统以来最低 对 2
于美国经济和个人财务前景的乐观情绪下降 拖累美国消费者信心在 7 月份下降 至九个月低点 美联储 7 月利率声明称 维持 1-1.25的联邦基金利率目标区间不变 符 合市场预期 与 6 月声明对比可以发现 本次 7 月声明有两点变化 一是美联 储通胀疲弱的态势 称 以 12 个月为基础衡量的整体通胀率与不含食品和能源 价格的核心通胀指标均下跌 并低于 2 基于市场的通胀补偿指标依然处在低 位 基于调查的较长期通胀预期指标总体而言几无变化 二是明确预计 若经 济发展符合预期 会 相对较早 启动缩减资产负债表 而不是像 6 月那样只笼 统预计会在今年行动 今日声明发布后 美元指数下跌 黄金上涨 美债收益率 下跌 我们认为 一是通胀水平迟迟不能上升为美联储加息缩表带来不确定性 美联储的政策目标是促进最大就业和维持物价 自去年中期以来 美国劳动 力市场持续强劲已经成为市场共识 但是今年 2 月以来 美国核心 PCE 同比持续 下降 从 2017 年 1 月的 1.78下降至 2017 年 5 月的 1.39 就业市场趋紧一方 面会增加薪资收入从而带来通胀上升压力 另一方面在就业市场不断走强的同时 通胀反而下降 体现了人们支出意愿下降 对未来经济增长信心不足 而这两方 面的相互作用给美联储未来的货币政策带来不确定性 二是特朗普财政政策落地 的不确定性仍然存在 随着特朗普效应的消退 通俄门 废除奥巴马医改案 等都暴露出特朗普执政存在的问题 未来财政政策落地如果出现问题 对美国经 济复苏的信心都将有不利影响 三是缩表本身是货币政策正常化的必须步骤 是 为应对下一次经济周期下行做准备 在通胀持续疲弱 且本轮经济温和复苏时间 已经远超历史平均水平的情况下 对未来经济下行压力的担忧增加 缩表的紧迫 性凸显 四是美联储主席人选的更替或将使美联储的决策更加鹰派 现任美联储 主席耶伦的任期将于明年 2 月结束 虽然传统上新当选的美国总统不会更换原有 的联储主席 但是从特朗普竞选以来的言论态度和耶伦近期表态来看 耶伦大概 率不会连任 美联储决策一贯具有独立性 但是如果新任命的联储主席持鹰派观 点 货币政策可能比耶伦任期内更加鹰派 总体来看 美联储加息和缩表的决定 仍依赖更多的经济数据 目前市场共识是 12 月将会加息一次 而缩表是否在 9 月进行仍需要观察近期的经济走势 3
图表 1.美国经济增长和通胀水平 4 3 2 1 0 2.4 880 880 2.2 800 800 2.0 720 720 1.8 640 640 560 560 480 480 400 400 320 320 1.6-1 1.4-2 1.2-3 1.0-4 08-12 09-12 10-12 11-12 美国:GDP:不变价:折年数:同比 图表 2.美国住房销售 07-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 240 07-12 美国:核心PCE:当月同比(右轴) 08-12 09-12 10-12 11-12 美国:新建住房销售:折年数:季调 12-12 13-12 14-12 300000 百万美元 16-12 240 美国:成屋销售:折年数:季调 图表 3.美国耐用品新增订单 15-12 图表 4.密歇根大学消费者信心指数 百万美元 1966年1季=100 1966年1季=100 300000 120 270000 270000 110 110 240000 240000 100 100 210000 210000 90 90 80 80 180000 180000 70 70 150000 150000 60 60 120000 120000 50 50 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 美国:耐用品:新增订单:季调 美国:耐用品除国防外:新增订单:季调 美国:耐用品除运输外:新增订单:季调 120 51-12 56-12 61-12 66-12 71-12 76-12 81-12 86-12 91-12 96-12 01-12 06-12 11-12 16-12 美国:密歇根大学消费者信心指数 美国:密歇根大学消费者预期指数 美国:密歇根大学消费者现状指数 数据来源 万得 彭博 中国农业银行金融市场部 国内宏观 上周 国家统计局公布 6 月工业企业利润 至此 上半年经济数据基本出 炉 上半年经济数据整体向好态势未改 在 7 月 24 日召开的中央政治局会议上 部署了下半年经济工作 会议首次提及整治金融乱象 同时应当坚持稳中求进 的总基调 把握好稳和进的关系 上周 国家统计局公布 6 月份工业企业利润数据 规模以上工业利润同比增 长 19.1 增速比 5 月加快 2.4 个百分点 1-6 月同比增长 22 增速比 1-5 月 4
放缓 0.7 个百分点 工业利润延续良好增长态势 伴随 6 月工业企业利润数据的 公布 我国上半年的经济数据已经基本出炉 整体来看 上半年经济数据整体较 好 但下半年仍存在一定不确定性 在 7 月 24 日召开的中共中央政治局会议分 析研究了当前经济形势并部署下半年经济工作 会议认为 上半年经济运行在合 理区间 主要指标好于预期 城镇就业平稳增加 财政收入 企业利润和居民收 入较快增长 质量效益回升 会议强调 做好下半年经济工作 要坚持稳中求进 工作总基调 更好把握稳和进的关系 把握好平衡 把握好时机 把握好度 工业企业效益持续改善 行业结构调整持续推进 国家统计局公布数据显示 2017 年 6 月份 规模以上工业利润同比增长 19.1 增速比 5 月加快 2.4 个百分 点 1-6 月同比增长 22 增速比 1-5 月放缓 0.7 个百分点 工业利润延续良好 增长态势 具体来看 一是工业生产形势向好 6 月份 工业企业主营业务收入 利润率 6.35 同比提高 0.29 个百分点 生产购进成本增速降低是主要因素 同时应收账款回收期 资产负债率等指标继续改善 显示企业整体经营状况呈向 好态势 二是行业结构继续改善 从新增利润行业分布来看 装备制造业占比 40 比 5 月份提高 11.3 个百分点 显示制造业整体处于回暖态势 有利于提高 中国经济增长的韧性 而原材料行业则较上月有所下滑 环保高压下产能压降是 行业整体利润下滑的主要因素 三是财务费用有所抬升 6 月份工业企业财务费 用同比增长 9.7 增幅比上月上升 4.6 个百分点 显示企业融资成本抬升 利 率整体上行 股权市场整顿使得企业融资难度加大 但 7 月份利率市场持稳有利 于企业融资成本持稳 财务成本继续抬升概率不大 综合而言 6 月份工业企业 效益改善显示中国经济仍处回暖态势 制造业持续恢复有利于经济基本面的稳 定 上半年经济数据整体向好 下半年仍存不确定性 随着工业企业利润公布 我国上半年的经济数据已经基本出炉 整体来看 上半年经济数据整体较好 6 月份 中采制造业 PMI 为 51.7 为年内次高点 工业生产运行平稳 6 月份 工业增加值同比增速为较上月提高 1.1 个百分点 较上年同期高 1.4 个百分点 6 月规模以上工业利润同比增长 19.1 增速比 5 月加快 2.4 个百分点 上半年 制造业投资和民间投资都有所上行 其累计同比增速较前五个月均有所提高 未 来经济走势仍需观察 从消费看 今年年初以来社会消费品零售总额同比增速呈 现平稳态势 但消费的实际增速从 3 月份的 10.2降至 6 月的 10 物价水平也 趋于下降 从 CPI 来看 食品价格是负增长的 而服务类价格 尤其是医疗 教 育 居住价格等同比增速一直维持在较高的水平 从外贸数据看 尽管进出口数 据均好于预期 但是由于进口增速高于出口增速 整体来看上半年拉动经济增长 的主要还是内需 6 月当月 出口金额同比增加 11.3 分别较上月和上年同期 高 3 个和 17.9 个百分点 进口金额同比增速为 17.2 分别较上月和上年同期 高 2.7 个和 26.1 个百分点 货币政策和金融监管方面 上半年金融市场对资金 面的预期经历了一个较大的调整过程 市场波动较大 未来随着市场参与者对货 5
币政策稳健和监管持续穿透的预期调整到位 受预期边际变化导致的市场波动将 减弱 但是监管趋严的趋势不会改变 金融去杠杆将稳步推进 坚持稳中求进工作总基调 深入扎实整治金融乱象 2016 年 12 月以来 分 析研究经济形势的中央政治局已召开三次 通过回顾和比较 稳中求进的工作总 基调 积极的财政政策和稳健的货币政策 坚持供给侧改革 推进 三去一降一 补 建立房地产长效机制 做好民生工作 始终是中央政治局会议不变的内容 和要求 与以往会议 高度重视防控金融风险 加大惩处违规违法行为工作力度 的表述不同 此次会议首次点出 金融乱象 并要求 深入扎实整治 为实体 经济服务是金融的天职和宗旨 也是确保金融业持续健康发展的根本途径 当前 我国金融领域信用链条拉长 同业过快扩张 同时金融监管存在滞后和真空 导 致金融支持实体的效率较低 金融体系内部循环加剧 易滋生风险 整治金融乱 象这项要求 目的正是在于促使金融监管部门加强协调 形成合力 不断提升监 管水平 以增强金融机构的风险意识 强化审慎合规经营 坚持 脱虚向实 防止泡沫积累 让金融业务更有效地为实体经济服务 总的来看 这项要求是前 期政策的延续 意味着防范金融风险短期不会放松 政策不会转向 图表 5.工业企业利润 图表 6.工业增加值 30 30 25 25 20 20 15 15 10 10 5 5 0-5 9.9 9.9 9.0 9.0 8.1 8.1 7.2 7.2 6.3 6.3 5.4 5.4 4.5 4.5 0 3.6 3.6-5 2.7 2.7 14-Q114-Q2 14-Q314-Q415-Q115-Q2 15-Q315-Q416-Q116-Q216-Q3 16-Q417-Q117-Q2 14-Q1 14-Q1 14-Q2 14-Q3 14-Q4 15-Q1 15-Q2 15-Q3 15-Q4 16-Q1 16-Q2 16-Q3 16-Q4 17-Q1 17-Q2 工业增加值:累计同比 工业企业:利润总额:累计同比 6
图表 7.进出口数据 50 图表 8.消费同比数据 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 0-10 -10-20 -20-30 -30 14-Q1 14-Q114-Q214-Q314-Q415-Q115-Q215-Q315-Q416-Q116-Q216-Q316-Q417-Q117-Q2 出口金额:当月同比 12.4 12.4 12.0 12.0 11.6 11.6 11.2 11.2 10.8 10.8 10.4 10.4 10.0 10.0 9.6 9.6 14-Q114-Q214-Q314-Q415-Q115-Q215-Q315-Q416-Q116-Q2 16-Q316-Q417-Q117-Q2 14-Q1 社会消费品零售总额:当月同比 进口金额:当月同比 数据来源 万得 彭博 中国农业银行金融市场部 二 金融市场 货币政策与资金面 面临跨月因素 央行公开市场积极投放对冲规模较大的到期操作影响 维 稳流动性 资金面有所趋紧 全周央行净投放1415亿元 其中开展逆回购操作 8200亿元 逆回购到期5400亿元 MLF 到期1385亿元 整体来看 央行仍保持了 对资金面较为精准的调控能力 着力维持资金面不松不紧的局面 汇率方面 受美联储7月议息会议声明偏鸽派影响 美元继续走软 美元指数创下1年以来 新低 全周在岸人民币兑美元升值252基点 收于6.7429 特朗普计划退休的医 保法案和边境税接连在国会遇挫 美联储年内再度加息概率也出现下降 预计 近期人民币兑美元仍将保持相对强势 面临跨月因素 央行公开市场积极投放对冲规模较大的到期操作影响 维稳 流动性 资金面有所趋紧 整体来看 央行仍保持了对资金面较为精准的调控能 力 着力维持资金面不松不紧的局面 全周央行净投放1415亿元 其中开展逆回 购操作8200亿元 逆回购到期5400亿元 MLF 到期1385亿元 全周来看 隔夜回购利率上行9bp 至2.99 7天回购利率上行21bp 至3,67 14天回购利率下行4bp 至4.06 同业存单方面 上周共发行同业存单3080.3亿 较前周减少810.7亿 二级市场中 3个月 A+同业存单利率为4.22 较前周上 行8bp 6个月 A+同业存单利率为4.32,上行8bp 9个月 A+同业存单利率为 4.33 上行8bp 同业存款方面 价格有所上涨 各期限吸收报价为 7天2.0-3.5 左右 14天2.5-4.05左右 1个月3.0-4.0左右 3个月4.0-4.5左右 6个 月4.2-4.75左右 1年4.1-5.25左右 7
汇率方面 受美联储7月议息会议声明偏鸽派影响 美元继续走软 美元指 数创下1年以来新低 全周在岸人民币兑美元升值252基点 收于6.7429 特朗 普计划退休的医保法案和边境税接连在国会遇挫 美联储年内再度加息概率也 出现下降 预计近期人民币兑美元仍将保持相对强势 美元兑人民币中间价上周五报6.7373 较前周升值42个基点 在岸汇率收报 在6.7429 离岸汇率收报在6.7374 分别较前周升值252个基点和210基点 美元 兑人民币掉期方面 1个月掉期点下行5bp 至95bp 3个月期掉期点下行12bp 至 285bp 维持低位 境内外汇差55基点 有所收窄 上周境内美元交投平稳 日 均成交量在240亿美元左右 离岸市场人民币利率低位震荡 全周来看 隔夜较 前周上行23bp 至2.44 7天下行19bp 至3.31 14天下行11bp 至3.53 本周逆回购将到期7500亿元 到期压力较大 按照央行当前维持资金面稳 健中性的操作思路 将对到期进行适度对冲 跨月后资金面有望由中性偏紧恢 复到不紧不松 图表 9. 同业存放利率变动 2017-7-28 图表 10. 境内外美元汇差与离岸人民币利率 2017-7-21 24 6.96 期限 融出 融入 融出 融入 1W 4.4 4.1 3.65 2.2 4.47 4.37 4.05 2.9 2W 4.32 4.1 3.95 2.9 4.5 4.47 4.05 3.4 1M 4.4 4.15 3.98 2.9 4.3 4.25 4.0 3.4 3M 4.4 4.2 4.4 3.3 4.8 4.7 4.5 4.2 6M 4.9 4.8 4.55 3.85 4.9 4.8 4.75 4.35 1Y 5.2 5.0 4.65 3.85 5.2 5.0 4.95 4.35 6.93 21 6.90 18 6.87 15 6.84 12 6.81 9 6.78 6 6.75 3 17-01-31 17-02-28 即期汇率:美元兑人民币 17-03-31 17-04-30 USDCNH:即期汇率 17-05-31 17-06-30 CNH HIBOR:1周(右轴) 数据来源 Wind 上海国际货币 中国农业银行金融市场部 图表 11.银行间债券回购利率走势 图表 12. 人民币同业存单利率走势 8
6.0 6.0 5.5 5.5 5.0 5.0 4.5 4.5 4.0 4.0 3.5 3.5 3.0 3.0 2.5 2.5 2.0 2.0 17-01-31 17-02-28 17-03-31 R001 17-04-30 R007 17-05-31 17-06-30 4.8 4.6 4.6 4.4 4.4 4.2 4.2 4.0 4.0 3.8 3.8 17-01-31 17-02-28 同业存单到期收益率(A+):3个月 R014 17-03-31 17-04-30 同业存单到期收益率(A+):6个月 17-05-31 17-06-30 同业存单到期收益率(A+):9个月 数据来源 Wind 中国农业银行金融市场部 债券市场 央行公开市场继续维持前期操作 反映政策的维稳意图;6 月经济数据整体 好于市场预期 经济短期下行压力较小 而近期监管的持续发声使得监管因素 仍值得关注 美国基本面向好 但是通胀的弱势使得年内加息概率明显回落 美元指数低位盘整 央行面临汇率的压力继续缓解 海外因素短期利好 一级 市场方面 利率债及信用债发行规模与上周相比大幅减少 招标情绪一般 利 率债中标利率均低于二级市场 认购倍数一般 二级市场方面 月末资金面继 续保持平稳态势 短端收益率继续保持下行态势 6 月以来工业经济保持平稳增 长 基本面的强劲态势出乎市场预期 货币政策稳态下长端收益率继续保持震 荡走势 总体小幅上行 信用债方面 短端有所上行 长端有所下行 信用利 差走势分化 1-3 年信用利差走扩 5 年信用利差缩窄 政策方面 上周央行逆回购投放 8200 亿 逆回购到期 5400 亿 MLF 回笼 1385 亿 公开市场净投放 1415 亿 连续三周投放货币 临近月末 市场需求主要集 中在跨月资金 央行加大 7 天期资金供应 意在维稳跨月流动性 上周统计局公 布 6 月规模以上工业企业利润总额 7277.8 亿元 同比增 19.1 1-6 月规模以上 工业企业利润总额 36337.5 亿元 同比增长 22 上半年工业运行保持稳中向好 态势 规模以上工业增加值同比增长 6.9 处于近三年同期最好状态 高技术 制造业增加值同比增长 13.1 制造业投资增长较快 2017 年中国人民银行分支 行行长座谈会表示继续实施稳健中性的货币政策 保持货币信贷适度增长和流动 性基本 严格规范金融市场交易行为 加强互联网金融监管 围绕实体经济 全面提升金融服务效率和水平 继续深化金融体制改革 稳步扩大金融对外开放 总的来看 央行公开市场继续维持前期操作 反映政策的维稳意图;6 月经济数 据整体好于市场预期 经济短期下行压力较小 而近期监管的持续发声使得监 管因素仍值得关注 上周美联储 7 月会议维持利率水平不变 并宣布 相对快 地启动缩表 暗 示最早今年 9 月开始 联储认为自 6 月以来 经济温和增长 劳动力市场进一步 4.8 9
改善 家庭支出和商业固定投资继续扩张 但总体和核心通胀下降 美国二季度 GDP 环比初值 2.6 主要贡献来自于二季度消费开支 商业投资的增长 上周参 议院共和党人废除并替代奥巴马医保法案的提案以 43 票赞成 57 票反对未获通 过 共和党在医改上的失败令市场怀疑特朗普能否如愿推出税改等其他优先的国 内政策 总的来看 美国基本面向好 但是通胀的弱势使得年内加息概率明显 回落 美元指数低位盘整 央行面临汇率的压力继续缓解 海外因素短期利好 一级市场 利率债及信用债发行规模与上周相比大幅减少 招标情绪一般 按品种来看 上周国债发行 4 只 金额合计 423 亿元 规模明显下降 政策性金 融债发行 16 只 金额合计 690 亿元 规模与前一周基本持平 地方债发行 7 只 金额合计 100 亿元 较前一周大幅下降 利率债中标利率均低于二级市场 认购 倍数一般 信用债方面 同业存单发行 3080 亿元 规模较前一周大幅下降 短融发行 306 亿元 公司债发行 181 亿元 企业债发行 194 亿元 规模较上周有所下降 二级市场 月末资金面继续保持平稳态势 短端收益率继续保持下行态势 6 月以来工业经济保持平稳增长 基本面的强劲态势出乎市场预期 货币政策稳 态下长端收益率继续保持震荡走势 总体小幅上行 全周来看 利率债方面 1 年期国债下行 2bp 至 3.38 10 年期国债上行 2bp 至 3.6 1 年期国开债收于 3.67 较前一周下行 2bp 10 年期国开债收于 4.2 较前一周上行 2bp 信用债方面 短端有所上行 长端有所下行 分品种看 相比于前一周 评级及以上的 1 年期短融上行 2-3bp 评级以下的 1 年期短融上行 3-13bp +评级及以上的 3 年期中票上行 3-5bp 评级及以下的 3 年期中票上行 3-7bp +评级及以上的 5 年期中票下行 2-4bp 评级及以下的 5 年期中票下行 4bp 信用利差走势分化 1-3 年信用利差走扩 5 年信用利差缩窄 图表 13.国债收益率走势 图表 14.政策性金融债收益率走势 图表 15.信用债收益率走势周变化 来源 wind 中国农业银行金融市场部 图表 16.信用利差走势周变化 10
来源 wind 中国农业银行金融市场部 信用风险 上周重庆三峡银行股份有限公司上调评级 主要由于其良好的盈 利能力和资本内生能力以及较好的资产质量 作为地方法人银行之一 其具有地 利人和优势 与当地政府和企业关系较为紧密 在需要时获得当地政府支持的可 能性较大 中国外运长航集团有限公司上调评级展望 主要由于国家政策为物流 行业发展提供了良好环境 其与招商局集团正式完成战略重组 控股股东给予公 司较大的支持 公司物流业务仍处于行业龙头地位 且经营性现金流规模大幅增 加 中国建筑第六工程局有限公司上调评级 主要由于跟踪期内公司在区域竞争 实力 股东支持 经营战略转型 专业资质提升等方面优势显著 中国建筑第六 工程局有限公司评级上调 主要由于公司具备了强大的股东支持 明确的市场定 位 不断推进的专业化转型 较高的经营效率 良好的盈利能力 逐渐多元化的 融资渠道以及较高的资本充足水平 新汶矿业集团有限责任公司上调评级主要是 由于国家继续推进煤矿企业整合兼并重组 有利于大型煤炭企业发展 公司煤炭 资源储量丰富 区位优势较好 控股股东较强的销售能力为公司煤炭销售提供了 较好的保障 2016年以来公司营业利润及净利润同比扭亏为盈 盈利能力明显提 升 新疆投资发展(集团)有限责任公司上调评级 主要由于2016年以来新疆经济 继续增长 地区经济发展态势良好 为公司提供了良好的外部环境 公司的国有 资产经营主体地位较为突出 继续得到政府的支持 受贸易板块和房地产板块规 模扩大的营销 公司营业收入大幅增长 西部矿业集团有限公司上调评级 主要 由于公司得到政府政策大大力支持 拥有较为丰富的资源 选矿回收率较高 2016 年盈利能力有所提升及碳酸锂生产线的完工投产有利于盐湖化工板块收入及利 润提升 无锡市惠山经济发展总公司上调评级 主要由于跟踪期内无锡市惠山区 整体经济持续发展 公司在资产注入 政府补贴以及政府债务置换等方面获得惠 山区政府的大力支持 温州市公用事业投资集团有限公司上调评级 主要由于跟 踪期内其在行业前景 区域垄断 业务发展 政府支持和财务表现等方面取得了 积极变化 泰安银行股份有限公司上调评级 主要由于其在当地较强的市场竞争 力 明确的市场定位和灵活的决策机制 不断改善的收入结构 较为的存款 结构以及逐步改善的资产质量 深圳市特发集团有限公司上调评级 主要由于跟 踪期内下游强劲需求推动公司传统纤缆制造业务收入规模大幅增长 房地产项目 销售良好 物业租赁收入增长 公司拥有丰富土地资源 其中天鹅工业区项 目已实现土地变性 即将进行开发 目前公司债务负担适宜 财务弹性良好 盈 11
利能力较强 上海环境集团股份有限公司上调评级 主要由于2016年以来公司在 政策环境 行业地位 业务拓展 现金回笼能力 股东背景 融资渠道方面具备 一定的优势 山东京博控股股份有限公司上调评级 主要由于公司具有一定的规 模优势 原有供应进一步 加油站品牌建设力度进一步加大以及盈利水平继 续提升 日照银行股份有限公司上调评级 主要由于公司资产规模继续增长 区 域竞争优势仍较为明显 流动性水平仍保持在较高水平 拨备覆盖水平大幅提高 跨区域经营继续推进 宁夏宝丰能源集团股份有限公司上调评级 主要由于公司 继续保持了丰富的煤炭资源以及焦炭生产的规模优势 烯烃装置运行且盈利 能力强 煤 焦 化 产业链协同效应及经济效益逐步显现 获现能力较 强 南宁城市建设投资集团有限责任公司上调评级 主要由于2016年以来公司在 政府支持 财务弹性及区域经济财政等方面保持优势 绵阳市投资控股(集团) 有限公司上调评级 主要由于在跟踪期内绵阳市国防 电子等工业基础扎实 经 济发展 地方综合财力快速增强 持续获得较大规模上级补助收入 为公司 发展提供了良好的外部环境 公司在政府债务置换 政府补助 基础设施项目建 设配套资金以及土地整理业务授权等方面得到绵阳市政府的大力支持 娄底市城 市建设投资集团有限公司上调评级 主要由于2016年娄底市经济继续保持增长 为公司创造良好的外部环境 公司作为娄底市政府城建项目投资建设和公用事业 运营主体继续得到娄底市政府的大力支持 公司营业收入和盈利水平有所提升 自来水 公交业务仍具有较强的区域专营优势 九江银行股份有限公司上调评级 主要由于其明确的市场定位 灵活快速的决策机制 在当地较高的市场份额 良 好的盈利能力和的存款结构 江西省出版集团公司上调评级 主要由于公司 发展外部环境良好产业链完整 仍是江西省唯一国有控股的大型出版集团 中小 学教材教辅业务区域专营优势仍较强 仍拥有高效快捷的物流配送体系和新华书 店的营销渠道 新业态业务收入和毛利润增长迅速以及资产流动性较好 江苏昆 山农村商业银行股份有限公司评级上调 主要是由于该行经营所在地优越的经济 发展环境 在当地金融体系中的重要地位 较为成功的转型尝试 有所增强的盈 利能力 有望增强的资本实力 逐步优化的资产质量和金融市场业务的稳健发展 江苏常熟农村商业银行股份有限公司上调评级 主要是由于其所处区域经济环境 良好 市场定位明确 决策机制灵活 资产质量及盈利能力较好 上市后资本实 力进一步提升以及跨区域经营分散集中度风险 吉林亚泰(集团)股份有限公司上 调评级展望 主要由于其保持了规模突出 具有一定的区域控制力以及多板块经 营能力等优势 此外 公司完成非公开发行股票 资本实力有所增强 华电煤业 集团有限公司上调评级展望 主要由于公司下属煤炭业务运营实体 在煤炭储量 股东支持 经营规模和购销渠道等方面具备综合优势 跟踪期内 公司营业收入 快速增长 扭亏为盈 整体盈利能力有所增强 海宁市城市发展投资集团有限公 司评级上调 基于2016年以来 海宁市经济财政实力稳步增长 公司获得地方政 府在财政拨款 优质资产注入及债务置换等方面的大力支持 资产质量提升 广 东省广物控股集团有限公司上调评级 主要由于跟踪期内公司资产规模持续增 长 债务规模略有下降 汽车及配件销售板块保持发展态势 区域地位优势 显著 丰田汽车金融(中国)有限公司上调评级 主要由于公司具有良好的发展前 景 成熟的管理和运营经验 审慎的风险管理 领先的资产回报率水平 优良的 资产质量和较为充足的资本状况 作为丰田金融服务株式会社的全资子公司和在 12
中国唯一的金融机构 丰田金融 中国 具有非常重要的战略地位 公司在业务 运营 风险管理 资金来源等方面均得到了母公司的大力支持 母公司具有很强 的意愿和能力在有需要时对公司给予支持 大同煤业股份有限公司上调评级展 望 主要是基于2016年以来公司保持了股东实力雄厚 煤质优良 客户关系 等优势 并在股东支持下剥离了亏损矿井取得转让收益 随着煤炭价格的回升 公司盈利和获现能力明显改善 且公司拟现金购买塔山煤矿21的股权 此次收 购完成后公司资产的独立性 完整性及持续盈利能力将进一步提高 大同煤矿集 团有限责任公司上调评级展望 主要由于公司作为国内重要的动力煤生产基地 在行业地位 资源禀赋 销售渠道 政策支持等方面的综合优势 安徽省皖北煤 电集团有限责任公司上调评级 主要由于公司作为安徽省属国有大型煤炭企业 在煤炭资源 区域位置等方面的优势 2016年随着煤炭价格的回升 公司营业收 入规模快速增长 公司压缩人工成本 清理冗余费用 有效控制了吨煤成本 公 司煤炭主业盈利情况大幅好转 实现扭亏为盈 上周云南保山电力股份有限公司下调评级展望 主要是由于保山市电力改革 的实施未来将对公司业务结构和资产规模产生重大影响 受地方政府价格管制影 响 保山市电力销售价格继续下降 使公司盈利能力继续下降 公司对外担保比 率很高 仍然存在一定的代偿风险 公司期间费用占比较高 利润对政府财政补 贴依赖很大 铁岭新城投资控股股份有限公司评级下调 主要是由于公司所处铁 岭市经济不景气 政府一般预算收入降幅较大 外部发展环境较差 公司受铁岭 房地产市场发展缓慢影响 2016年仍未实现土地出让 净利润亏损规模扩大 债 务负担进一步加重 经营性现金流恶化 整体偿债能力较弱 唐山市通顺交通投 资开发有限责任公司下调评级展望 主要是由于公司滨海公路具体收费时间有较 大不确定性 无拟建项目 西外环线收费到期或将对公司营业收入产生较大影响 受偿还唐山市交通运输局债务影响 经营性现金流 呈现大幅净流出等不利因素 四川宏华石油设备有限公司下调评级 主要是由于在跟踪期内 公司营业收入大 幅下滑 经营出现亏损 短期偿债压力大 关联交易规模大 应收账款规模大且 有部分逾期 产品出口面临一定地缘政治风险和汇率风险等因素对公司信用水平 带来的不利影响 由于原油市场易受国际政治经济形势等随机性因素影响 国际 油价的频繁波动会在一定程度上影响到公司收入及利润水平的性 淮安市盱 眙城市资产经营有限责任公司下调评级展望 主要是由于跟踪期内公司经营性现 金流下滑 债务规模快速增长等因素对公司整体偿债能力带来不利影响 公司因 工程施工回款情况不佳及往来款增加导致经营性净现金流大幅下降 债务规模快 速攀升并导致债务负担加重 公司担保比率持续上升且已发生多笔代偿 华鑫置 业(集团)有限公司评级展望下调 主要是由于公司在市场化转型 后续资金支出 及重大资产重组事项等方面面临压力与风险 河南省国有资产控股运营集团有限 公司评级下调 主要是由于公司在建项目规模较大 面临较大资本支出压力 负 债规模继续加大 公司实际资产负债率已超过90 短期偿债压力很大 被担保 企业山西普达煤业集团有限公司被列入人民法院失信被执行人 目前贷款已逾 期 公司面临很大代偿风险 公司期间费用持续增加 对利润有较大影响 以及 2016年公司经营性净现金流仍维持净流出状态 对债务的保障能力较差 福建省 船舶工业集团有限公司下调评级展望 主要是基于公司在行业的景气度 资金周 转 库存压力 债务偿付等方面持续面临压力与风险 北方联合电力有限责任公 13
司评级下调 主要是由于受煤炭价格快速回升 电力体制改革持续推进等因素影 响 公司经营性业务利润大幅亏损 盈利能力大幅下滑 且公司负债规模不断提 升 同事受公司亏损扩大的影响 所有者权益不断下降 进一步导致公司财务杠 杆水平不断提升 安邦人寿保险股份有限公司评级展望下调 主要是由于公司面 临业务模式调整和产品结构优化的较大压力 监管处罚对公司保险业务未来 发展形成了不利影响 存在一定声誉风险 缴费期限结构仍有待优化 偿付能力 充足水平大幅下降 且 15安邦人寿 具有次级性质 图表 17.上周评级调整 发行人 行业 评级机构 最新评级 最新主 日期 体评级 最新 评级 展望 上次主 体评级 上次 评级 展望 上调评级或展望 重庆三峡银行股份有限公司 银行 + 中国外运长航集团有限公司 运输 A A 中国建筑第六工程局有限公司 资本货物 联合资信评估有限公司 + 信达金融租赁有限公司 多元金融 A + 新汶矿业集团有限责任公司 能源Ⅱ + 新疆投资发展(集团)有限责任公司 资本货物 + 西部矿业集团有限公司 材料Ⅱ + 无锡市惠山经济发展总公司 资本货物 联合资信评估有限公司 2017-7-25 + 温州市公用事业投资集团有限公司 公用事业Ⅱ + 上海新世纪资信评估投资服务有限 公司 泰安银行股份有限公司 银行 2017-7-25 - 深圳市特发集团有限公司 技术硬件与设备 联合资信评估有限公司 + 上海环境集团股份有限公司 公用事业Ⅱ A + 上海新世纪资信评估投资服务有限 公司 山东京博控股股份有限公司 资本货物 + 日照银行股份有限公司 银行 2017-7-28 - 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 能源Ⅱ + 南宁城市建设投资集团有限责任公司 资本货物 + 上海新世纪资信评估投资服务有限 公司 14
绵阳市投资控股(集团)有限公司 资本货物 联合资信评估有限公司 + 娄底市城市建设投资集团有限公司 资本货物 - 九江银行股份有限公司 银行 + 江西省出版集团公司 媒体Ⅱ A + 江苏昆山农村商业银行股份有限公司 银行 2017-7-28 + 江苏常熟农村商业银行股份有限公司 银行 + 吉林亚泰(集团)股份有限公司 材料Ⅱ 2017-7-28 华电煤业集团有限公司 能源Ⅱ 联合资信评估有限公司 A A 海宁市城市发展投资集团有限公司 资本货物 2017-7-25 + 正面 广东省广物控股集团有限公司 运输 联合资信评估有限公司 + 丰田汽车金融(中国)有限公司 多元金融 A + 大同煤业股份有限公司 能源Ⅱ A A 大同煤矿集团有限责任公司 能源Ⅱ 2017-7-25 A A 安徽省皖北煤电集团有限责任公司 能源Ⅱ 联合资信评估有限公司 - 下调评级或展望 云南保山电力股份有限公司 公用事业Ⅱ 东方金诚国际信用评估有限公司 铁岭新城投资控股股份有限公司 房地产Ⅱ 联合信用评级有限公司 2017-7-24 A+ - 唐山市通顺交通投资开发有限责任公司 资本货物 2017-7-25 四川宏华石油设备有限公司 能源Ⅱ 联合资信评估有限公司 - 淮安市盱眙城市资产经营有限责任公司 房地产Ⅱ 联合资信评估有限公司 2017-7-28 华鑫置业(集团)有限公司 房地产Ⅱ 2017-7-25 - 上海新世纪资信评估投资服务有限 公司 河南省国有资产控股运营集团有限公司 多元金融 福建省船舶工业集团有限公司 资本货物 上海新世纪资信评估投资服务有限 公司 15
北方联合电力有限责任公司 公用事业Ⅱ + + 安邦人寿保险股份有限公司 保险Ⅱ A A 数据来源 wind 中国农业银行金融市场 展望本周 一是本周公开市场有 7500 亿逆回购到期 到期量相对较大 央 行不紧不松的货币政策态度下资金面仍将维持平衡 可能会有所扰动 短端收益 率预计将震荡上行 二是本周将公布 7 月各项 PMI 数据 基本面预计将继续保持 良好态势 叠加银监会强调要加强同业 杠杆和表外业务整治 在货币政策逐步 趋于稳健的状况下长端收益率预计将继续维持震荡走势 此外 仍需关注 8 月到 期的 6000 亿特别国债的到期续作问题 上周二 因股市触及纪录高位 削减对避险公债的需求 且美联储 7 月政策 会议结束后将公布政策声明 美债收益率上行 之后受美联储偏鸽派声明影响 美债收益率下行 周末 受第二季劳动力成本升幅不及预期 加重对通胀将继续 偏低的担忧影响 收益率下行 截止上周五 1 3 5 7 10 年期美债收益率 分别为 1.22BP 1.51BP 1.83BP 2.10BP 和 2.30BP 较前一周末分别上行 0BP 1BP 2BP 5BP 和 6BP 预计未来短期内美债收益率将会窄幅波动 图 18. 美国 3 5 7 10 年期国债收益率 外汇及商品市场 美联储维稳货币政策但措辞偏鸽 美国 GDP 数据瑕瑜互见 美指跌至逾一 年新低 欧元和其他非美货币得到市场青睐 地缘局势紧张锦上添花 金价一 路高歌猛进 受美国库存利多和美元走弱支撑 WTI 原油和布伦特原油双双创年 内最大单周涨幅 16
美联储维稳货币政策但措辞偏鸽 美国 GDP 数据瑕瑜互见 美指跌至逾一 年新低 欧元和其他非美货币得到市场青睐 上周美元指数积贫积弱 创 2016 年 6 月底以来新低至 93.15 美联储决议和美国 GDP 数据成为影响市场的主要因 素 一是美联储维稳货币政策但措辞偏鸽 美联储上周一如市场预期维持货币政 策不变 其政策声明措辞基调略偏鸽派 美联储在对经济展望表达乐观观点的同 时 也承认当前通胀仍然偏低 并将密切关注通胀形势 此外 美联储还强调将 相对迅速的缩表 通胀放缓让部分联储官员感到不安 美联储认为 当前整体通 胀和潜在价格上涨指标均下滑 联储称将 密切监控 价格走势 会后声明出炉 后 美元出现大跌 有分析师指出 尽管声明看似表明美联储可能最快于 9 月的 下次会议上开始缩表 但缺少意外让美元摆脱声明发表前的疲态 二是 GDP 数据 不及预期但好于前值 美联储年内再度加息的前景仍旧扑朔迷离 上周五公布的 美国 GDP 略不及预期但好于前值 美国第二季度 GDP 年化季率增长 2.6 略不 及预期 2.7的增幅 但明显好于前值 1.2 第二季度 PCE 物价指数表现喜忧参 半 数据表现略不如人意 表明二季度美国经济复苏 但不及预期 市场认为 此次数据不足以增强美联储在今年剩余时间再度加息的信心 数据公布之后 美 元指数下挫 非美货币与现货黄金欢欣鼓舞 欧元和其他主要货币兑美元上涨 随着美元短线下挫 欧元/美元短线急升逾 40 点至 1.1763 英镑/美元短线急升 逾 60 点至 1.3133 美元/日元短线急挫约 50 点至 110.73 欧元兑美元在本月迄 今上涨近 3 年内迄今上升超过 11.5 欧元势将连续第三周上涨 为五周内第 四周周线上升 本周金融市场将迎来多项重要经济事项 其中澳大利亚联储银行 将举行月度政策会议 路透社最新报道 澳大利亚联储银行去年降息 2 次 之后 一直维持利率不变 多数分析师认为将维持利率直至 2018 年中期 英国将 举行月度货币政策会议 市场普遍预期会维持指标利率不变 另外 本周金融市 场将公布多项重要经济数据 包括中国官方制造业及非制造业 PMI 欧元区 GDP 美国 CPI 以及非农就业数据值得重点关注 地缘局势紧张锦上添花 金价一路高歌猛进 国际现货黄金上周强势上涨 一度创一个半月新高至 1271.04 美元/盎司 周升 1.16 收报 1269.61 美元/盎 司 金价连续三周上涨 上周公布的美国通胀数及 GDP 均出现下滑 阻碍了美联 储加息的预期 美元下跌 市场对金价的看涨情绪弥漫 另外 黄金的上涨还得 到了地缘政治震荡的支撑 据媒体报道 朝鲜最高领导人金正恩于 7 月 28 日在 西北部地区现场指导导弹试射 日本内阁官房长官菅义伟表示朝鲜导弹是朝着日 本海方向发射的 落入了日本专属经济区 这是继美国对俄罗斯 朝鲜 伊朗加 大制裁力度后的最新地缘政治动向 朝鲜的强硬姿态 以及韩国方面的应对举措 都导致地缘局势紧张加剧 短线利好黄金 自 7 月初以来 美元连续下挫 连同 空头回补已经帮助黄金上涨约 60 美元 白宫的动荡和医保提案的崩溃 以及俄 罗斯更严格的制裁驱逐数百名美国工作人员增加了新的地缘政治层面的不确定 性 这些综合的驱动因素或将推动金价继续攀升 从技术面看 目前金价位于 100 日和 200 日均线上方 上行方面 目前金价初步阻力位于 1270 美元 进一 步阻力在 1280 和 1300 美元 下行方面 初步支撑在 1260 美元 进一步支撑在 1240 和 1220 美元 受美国库存利多和美元走弱支撑 WTI 原油和布伦特原油双双创年内最大单 周涨幅 美国 WTI 原油 9 月期货上周五收报 49.71 美元/桶 上周跳升 8.78 17
布伦特原油 9 月期货上周五收报 52.52 美元/桶 上周大涨 8.76 美国 WTI 原 油期货价格盘中最高触及 49.80 美元/桶 布伦特原油期货价格盘中最高触及 52.66 美元/桶 油价上周急升 创下年内表现最强的一周 由于对供应过剩的 担忧缓解这一因素继续发酵 美国原油自 5 月底以来首次逼近每桶 50 美元 虽 然美国二季度 GDP 初值基本符合预期 不过薪资增长疲软 使美元短线重挫 非 美货币与金银价格飙升 而随后一则有关朝鲜发射疑似导弹飞行物的消息令美元 多头雪上加霜 美元跌跌不休令油价反弹动能得到进一步加强 供给方面 美国 能源信息署(EIA)7 月 26 日公布的数据显示 截至 7 月 21 日当周 美国原油库 存下降 720.8 万桶 连续四周下滑 低于市场预期 美国原油主要交割地库欣库 存减少 169.9 万桶 连续 10 周下滑 前值为减少 2.3 万桶 另外 美国原油日 进口量减少 25.4 万桶 而此前一周美国原油出口 30.2 万桶/日 与此同时 贝 克休斯石油钻井增速也在放缓 上周五公布的数据显示 美国截至 7 月 28 日当 周石油钻井增加 2 口 7 月共增 10 口 为去年 5 月来最低月增幅 市场普遍认 为 尽管石油钻井在数增加 但为近一年多来最小月增幅 令市场开始相信原油 市场正在走向平衡 但根据最新数据显示 美国页岩油保本价格徘徊于 50 美元 关口附近 当油价高于 50 美元时 将促进页岩油产出 进而打压油价 当油价 低于 50 美元时 将打压页岩油产出 进而利好油价 因此 页岩油产业的存在 对于原油市场起到了性作用 或将主导油价进入新常态 继续维持震荡走势 图表 19.美元指数 美元兑日元 图表 20 人民币在岸及离岸汇率 1973年3月=100 118 点 103 95.2 6.96 117 102 116 94.8 6.93 101 94.4 115 6.90 100 114 99 113 98 112 97 111 96 110 95 109 94 108 16-11-30 93 16-12-31 17-01-31 17-02-28 17-03-31 美元指数(右轴) 17-04-30 17-05-31 17-06-30 94.0 6.87 93.6 6.84 93.2 6.81 92.8 6.78 92.4 6.75 16-11-30 16-12-31 17-01-31 CFETS人民币汇率指数 美元兑日元 17-02-28 17-03-31 17-04-30 即期汇率:美元兑人民币(右轴) 17-05-31 17-06-30 USDCNH:即期汇率(右轴) 来源 wind 中国农业银行金融市场部 图表 21.黄金价格 图表 22 布伦特及美国原油 18
吨 美元/盎司 美元/桶 1300 880 美元/桶 1280 56 56 1260 54 54 52 52 50 50 48 48 46 46 44 44 870 860 1240 850 1220 840 1200 830 1180 820 810 1160 800 1140 790 16-11-30 1120 16-12-31 17-01-31 17-02-28 17-03-31 伦敦现货黄金:以美元计价(右轴) 17-04-30 17-05-31 17-06-30 SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 42 16-11-30 42 16-12-31 17-01-31 17-02-28 17-03-31 期货结算价(连续):WTI原油 17-04-30 17-05-31 17-06-30 期货结算价(连续):布伦特原油 来源 wind 中国农业银行金融市场部 19
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