商品研究 基本金属日报 217-8-8 中大期货研究院 金属组 研究员 : 黄臻 571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格 :F3146 投资咨询从业资格 :Z12411 相关报告 英央行维持基准利率市场热炒中国需求基本金属涨跌互现 217-8-4 中国宏桥关闭落后产能 2 万吨铝带动基本金属反弹 217-8-3 澳洲联储仍维稳利率欧美经济好坏不一基本金属涨跌互现 217-8-2 经济数据好坏不一菲矿产政策存在变数镍价高位回落 217-8-1 云南个旧将关停冶炼厂一周锡价触及六个月高位 217-7-28 市场炒作中国将禁止废铜进口美联储将于 9 月缩表铜冲高回落 217-7-27 工信部言论带动金属全线反弹市场疯炒中国需求铜价破位上行 217-7-26 自由港印尼铜矿延长罢工美元持续疲软铜价震荡走强 217-7-25 日欧货币政策分化全球铝日均产量有所增加铝价冲高回落 217-7-21 秘鲁铜矿罢工影响有限中国铜产量稳步增长铜价震荡回落 217-7-2 铝减产红利发酵铅供应受限黑色系暴涨铝锌铅领涨基本金属 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略本期持仓上期持仓变化 空 CU171 175 175 行情回顾 : 从内盘来看呈小幅分化之势, 除锡收跌之外, 其余品种均呈不同程度 的收涨之势, 分品种来看, 铜 锌 镍在早盘高开冲高回落后呈横盘之势, 午后小幅回升 ; 铝 铅在早盘小幅高开后呈阶梯式震荡上行之势 ; 锡在早 盘低开冲高回落后呈缓步震荡上行之势, 午后呈横盘之势 ; 从影响因素来 看, 一方面除铝与铅以外的品种早盘的冲高回落是受 LME 亚洲电子盘走势 的影响 ; 另一方面, 各品种午后的回升则是受铝减产与铅供应量受环保限 制消息使得铝与铅价震荡上行的带动影响 从外盘来看呈分化之势, 除锡出现回落之外, 其余品种均呈回升之势, 分品种走势来看, 铜在亚洲电子盘小幅高开后冲高回落并呈横盘之势, 在 亚洲电子盘的尾盘快速回升后再度呈横盘之势, 此后在欧美时段大幅拉升 后呈冲高回落之势 ; 铝在亚洲电子盘小幅高开后呈缓步震荡上行之势 ; 锌 在亚洲电子盘小幅低开后冲高回落, 而后呈震荡上行之势, 欧美时段大幅 拉升后呈冲高回落之势 ; 铅在亚洲电子盘高开低走后缓步震荡回升, 欧美 时段尾盘快速回落 ; 锡呈宽幅横盘之势 ; 镍在亚洲电子盘高开后冲高回落, 而后震荡回升并呈横盘之势 ; 从影响因素来看, 一方面是受亚洲电子盘中 国铝减产与铅供应受限因素与黑色系夜盘爆涨的影响 ; 另一方面则是受美 元走软与中国经济成长预期带动的影响 基本面跟踪 : 1. 秘鲁政府称, 该国 6 月铜 锌及白银产量均同比上升, 因国内大型矿企业供应 增加,6 月铜产量同比增加 1.28% 至 29859 吨, 受 Cerro Verde 和 Las Bambas 铜矿增科带动 ;6 月锌产量同比增加 13.54% 至 12616 吨, 因必和必拓及嘉能 可合资运营的 Antamina 锌矿增产
交易分析 : 图 1: 2 小时线技术图 数据来源 : 中大期货研究院 图 2: 帐户权益与资金使用率对比 图 3: 帐户收益率 数据来源 : 中大期货研究院 交易小结 : 数据来源 : 中大期货研究院 从 2 小时线来看, 沪铜呈震荡整理之势, 空单可逢高逐步加空 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 中美欧的通胀数据与贸易数据 中国的货币数据 ; 3. 美联储与澳洲联储官员的讲话 2
一 基本金属市场价格跟踪 图 4: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 5: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 55 5 45 4 35 3 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 图 6: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 7: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 165 16 155 15 145 14 135 13 125 12 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 155 15 145 14 135 13 125 12 115 图 8: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 9: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 25 24 23 22 21 2 19 18 17 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 3
图 1: 国内现货市场铅价格走势 单位 : 元 / 吨 图 11: SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 24 235 22 215 2 195 18 175 16 155 14 12 135 115 图 12: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨 16 155 15 145 14 135 13 125 12 长江上海金属上海物贸南储华南 图 13: SHFE 锡期货主力合约价格走势 16 155 15 145 14 135 13 125 12 115 11 单位 : 元 / 吨 图 14: 国内现货市场镍价格走势 单位 : 元 / 吨 图 15: SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 长江 上海金属 1 1 95 95 9 9 85 85 8 8 75 75 7 7 4
图 16: LME 铜价格走势单位 : 美元 / 吨图 17: LME 铝价格走势单位 : 美元 / 吨 65 63 61 59 57 55 53 51 49 47 45 2 195 19 185 18 175 17 165 16 155 15 升 图 18: LME 锌价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 19: LME 铅价格走势 单位 : 美元 / 吨 32 27 3 28 25 26 23 24 22 21 2 19 18 16 17 14 15 图 2: LME 锡价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 21: LME 镍价格走势 单位 : 美元 / 吨 23 12 22 115 11 21 15 2 1 19 95 9 18 85 17 8 5
图 22: COMEX 铜价格走势 3 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 单位 : 美元 / 磅 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 23: 国内铜期现价差单位 : 元 / 吨图 24: SHFE 铜跨期套利单位 : 元 / 吨 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 期现价差 - 右长江现货价 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 跨月价差 - 右期货次主力收盘 5 4 3 2 1-1 图 25: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 26: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 16 155 15 145 14 135 13 125 12 115 11 期现价差 - 右 长江现货价 1 5-5 -1-15 155 15 145 14 135 13 125 12 115 11 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 6
图 27: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 28: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 26 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 期现价差 - 右长江现货价 5-5 -1-15 -2-25 -3 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 图 29: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 3: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 235 215 195 175 155 135 115 期现价差 - 右 长江现货价 6 4 2-2 -4-6 -8 235 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 215 195 175 155 135 115 6 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 图 31: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 32: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 17 16 15 14 13 12 11 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 17 16 15 14 13 12 11 跨月价差 - 右期货次主力收盘 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 7
图 33: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 34: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 1 95 9 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1 95 9 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 6 4 2 85 1 85 8 8-2 75-1 75-4 7-2 7-6 图 35: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 36: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 65 6 55 5 45 4 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 1 5-5 -1-15 -2-25 -3-35 -4 2 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价 19 场内现货铜收盘价 18 17 16 15 14 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 升 图 37: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 38: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 3 29 28 27 26 25 24 23 22 21 2 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 26 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 8
图 39: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 4: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 23 22 21 2 19 18 17 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 35 3 25 2 15 1 5-5 -1 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 12 115 11 15 1 95 9 85 8 3 月期铜电子盘收盘价 -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 三 基本金属市场基本面跟踪 图 41: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 42: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 34 29 24 19 14 9 周库存 - 左 仓单 - 右 188 168 148 128 18 88 68 48 28 8 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 周库存 - 左 仓单 - 右 4 35 3 25 2 15 1 5 图 43: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 44: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 22 2 18 16 14 12 1 8 6 周库存 - 左 仓单 - 右 145 125 15 85 65 45 25 5 92 82 72 62 52 42 32 22 12 2 周库存 - 左 仓单 - 右 91 81 71 61 51 41 31 21 11 1 9
图 45: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 46: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 14 94 84 74 64 54 44 34 24 14 4 周库存 - 左 仓单 - 右 9 8 7 6 5 4 3 2 1 12 11 1 9 8 7 6 5 周库存 - 左 仓单 - 右 12 11 1 9 8 7 6 5 图 47: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 48: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 库存 - 左 注销仓单 - 右 1812 1612 1412 1212 112 812 612 412 212 12 24 22 2 18 16 14 12 库存 - 左 注销仓单 - 右 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 图 49: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 5: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 5 45 4 35 3 库存 - 左 注销仓单 - 右 26 21 16 11 6 2 19 18 17 16 15 14 13 库存 - 左 注销仓单 - 右 12 1 8 6 4 2 25 1 12 1
图 51: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 52: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 库存 - 左 注销仓单 - 右 25 2 15 1 5 39 385 38 375 37 365 36 355 35 库存 - 总 注销仓单 - 右 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 11
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