房地产行业周报 东方花旗房地产行业周报 2015.04.20 2015.04.27 编制部门 : 东方花旗房地产行业组
一 房地产行业最新动态 1
房地产行业 / 政策动态 国土部 : 房地产用地降 38.7% 4 月 21 日, 国土部公布了 2015 年一季度国土资源主要统计数据 数据显示, 一季度房地产用地下降近四成 不过, 业内数据显示,4 月一线城市住宅用地楼面价已创纪录,4~5 月一线城市仍有出现地王可能 数据显示, 全国国有建设用地供应 9.48 万公顷, 同比降 20.4% 其中, 房地产用地 2.47 万公顷, 降 38.7% 一季度末, 全国 105 个主要监测城市综合 商业 住宅 工业地价分别为 3541 元 / 平方米 6593 元 / 平方米 5305 元 / 平方米和 746 元 / 平方米 四类用地价格环比增长率分别为 0.55% 0.62% 0.53% 和 0.54%, 同比增长率分别为 3.25% 3.22% 2.98% 和 3.62% 一线城市土地遭热抢溢价率高达 63.7% 南方都市报 报道,4 月 22 日, 中原地产发布数据显示,4 月来, 一线城市住宅土地成交楼面价 溢价率均创纪录, 平均楼面价达到了 16917 元每平米, 溢价率为 63.7%, 达到今年以来的最高值 目前看,4-5 月份一二线土地市场将可能出现集中土地出让, 对于市场来说, 很可能出现部分地王刺激购房者入市 个人购房贷款一季度大增近两成 监管层接二连三地释放房贷宽松政策利好令市场迅速回暖 据央行日前发布的一季度金融机构贷款投向统计报告显示, 今年一季度房地产贷款出现快速增长, 其中个人购房贷款同比增长近两成 分析人士表示, 随着 3 30 房贷政策的逐步落实, 二季度房贷有望继续增长 央行数据显示, 今年一季度房地产贷款快速增长, 保障性住房开发贷款增长强劲 其中,3 月末, 个人购房贷款余额 12.1 万亿元, 同比增长 17.6%, 增速比上年末高 0.1 个百分点, 比各项贷款增速高 3.6 个百分点 ;1-3 月增加 5706 亿元, 同比多增 790 亿元 一季度房地产开发贷款余额 6.08 万亿大增超两成 4 月 24 日, 央行发布 2015 年一季度金融机构贷款投向统计报告 3 月末, 金融机构人民币各项贷款余额 85.91 万亿元, 同比增长 14%, 增速比上年末高 0.4 个百分点 ;1~3 月份增加 3.68 万亿元, 同比多增 6018 亿元 其中, 房地产贷款快速增长,3 月末, 房地产开发贷款余额 6.08 万亿元, 同比增长 24.1% 国家级新区增至 12 个政策优惠已不多 国务院日前正式批复同意设立湖南湘江新区 这是中国中部地区首个国家级新区, 也是全国第 12 个获批的国家级新区, 其设立和建设将有利于打造中部地区崛起新增长极, 为推进长江经济带建设提供支撑 多位区域经济专家接受 第一财经日报 采访时分析, 出于区域经济平衡发展考量, 未来国家级新区将有望继续增加 目前国家级新区已经没有太多政策优惠, 而主要是着眼于产城融合, 在新型城镇化过程中发挥区域增长极的引领作用 2
房地产公司新闻 万达商业地产转型轻资产 将来万达商业地产股份有限公司可能去掉 地产 二字, 变成万达商业投资公司或商业投资管理公司, 去房地产化, 也实现万达商业地产的全面转型 万达集团董事长王健林在深交所演讲中表示 据介绍, 轻资产就是投资建设万达广场, 全部资金别人出, 万达负责选址 设计 建造 招商和管理, 使用万达广场品牌和万达全球独创的商业信息化管理 慧云 系统 所产生的租金收益万达与投资方按一定比例分成 这是一种全新模式, 万达去年开始研发, 现在已开始运行 绿地整体上市终获批 : 市值将达 2867 亿超万科千亿 成功搭建两个上市平台后, 绿地接下来将加速大金融布局 根据绿地规划, 绿地金融的布局将立足于 " 投资 + 投行 " 的大资管金融全产业链, 分为金融机构投资 基金投资和管理业务 类金融业务和资本运作四大板块, 分布在两个上市平台中 4 月 23 日, 停牌多日的金丰投资 (600606.SH) 正式发布公告, 称公司重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易之重大资产重组事项获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会有条件通过 这意味着, 备受市场瞩目的绿地集团重组金丰投资事宜取得了决定性进展, 绿地这家全球业务规模最大的房地产企业即将实现整体上市, 而上海国资领域最大的多元化混合所有制改革案例成功落地 佳兆业成首家美元债违约中国地产商 华尔街见闻报道, 根据佳兆业公司周一给香港交易所的公告, 佳兆业未支付总额 5160 万美元的两笔上月到期的利息付款, 因而成为首家在美元债券上违约的中国房地产商 佳兆业目前债务总规模已达到 650 亿元人民币 (105 亿美元 ) 泰禾拟 10 亿与控股股东于福建自贸区设立金控平台 4 月 22 日, 泰禾集团 (32.53,-0.420,-1.27%) 股份有限公司公告宣布, 公司与控股股东福建泰禾投资有限公司拟以人民币 10 亿元现金出资方式, 在中国自由贸易试验区平潭片区投资设立泰禾金控 ( 平潭 ) 集团有限公司, 公司持股 80%, 泰禾投资持股 20% 中航地产项目扎堆三四线城市战略失误资金承压 近日, 中航地产发布 2015 年一季度业绩预告公告称, 预计归属于上市公司股东的净利润亏损 5600 万元 ~8000 万元, 而上年同期盈利 4808.75 万元 对此, 券商分析认为, 此次业绩预告亏损将 公司经营模式单一, 缺乏其他盈利途径, 抗风险能力较差 的弱点暴露无遗 不仅如此, 项目扎堆三四线城市也被指 战略失误 3
二 股票资本市场最新动态 4
A 股市场概况 2012 年迄今 A 股首发公开发行量单位 : 十亿元 资料来源 :WIND 股权融资规模统计, 截至 2015 年 04 月 27 日 2012 年 1 月迄今指数表现 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2015 年 04 月 24 日 最近一年房地产板块涨跌幅对比 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2015 年 04 月 24 日 5
2013 年迄今地产行业 A 股再融资情况 资料来源 : 公司公告, 截至 2015 年 04 月 27 日 增发情况 股票代码 公司简称 发行规模 增发公告日 实施进度 主承销商 600208 新湖中宝 55 亿元 2014/12/05 实施 西南证券 瑞银证券 中金 000861 海印股份 8.34 亿元 2014/06/05 实施 中信证券 600077 宋都股份 11.83 亿元 2014/12/30 实施 齐鲁证券 600266 北京城建 39 亿元 2014/08/22 实施 中信证券 000863 三湘股份 10.27 亿元 2014/11/28 实施 国金证券 000620 新华联 21 亿元 2015/04/01 实施 西南证券 000656 金科股份 22 亿元 2014/12/22 实施 安信证券 600745 中茵股份 17.15 亿元 2014/09/19 实施 海际证券 600568 中珠控股 13.35 亿元 2015/01/14 实施 国金证券 600094 大名城 30 亿元 2014/09/30 实施 国金证券 000838 国兴地产 10.5 亿元 / 股东大会通过 / 600225 天津松江 17 亿元 2015/02/11 实施 中信建投 600648 外高桥 27.4 亿元 2014/04/25 实施 中信建投 600565 迪马股份 41.53 亿元 2014/05/14 实施 海通证券 002077 大港股份 8.8 亿元 2014/04/20 实施 华泰联合 600759 洲际油气 31.2 亿元 2014/12/23 实施 新时代证券 002133 广宇集团 8 亿元 2014/11/06 实施 招商证券 000965 天保基建 14.12 亿元 2014/05/21 实施 中德证券 600340 华夏幸福 不超过 70 亿元 / 股东大会通过 / 000671 阳光城 26 亿元 2014/11/05 实施 华泰联合 000671 阳光城 45 亿元 董事会预案 000979 中弘股份 30 亿元 2014/12/05 实施 华泰联合 000558 莱茵置业 10.2 亿元 2014/09/24 实施 西南证券 000540 中天城投 27 亿元 2014/12/16 实施 海通证券 600376 首开股份 不超过 40 亿元 / 股东大会通过 / 600773 西藏城投 14.95 亿元 2014/11/18 实施 东方花旗 600807 天业股份 11.1 亿元 2014/06/26 实施 中信证券 600503 华丽家族 17 亿元 2014/09/04 实施 华英证券 000616 海航投资 不超过 30.6 亿元 / 股东大会通过 / 000616 海航投资 不超过 120 亿元 / 董事会预案 / 600736 苏州高新 不超过 15 亿元 / 证监会批准 东吴证券 000797 中国武夷 不超过 8 亿元 / 股东大会通过 / 6
000631 顺发恒业 不超过 19.68 亿元 / 董事会预案 / 600743 华远地产 不超过 16 亿元 / 股东大会通过 / 002285 世联行 不超过 11.4 亿元 / 证监会批准 / 600639 浦东金桥 不超过 30 亿元 / 证监会批准 / 000511 烯碳新材 不超过 13.2 亿元 / 股东大会通过 / 000691 亚太实业 不超过 6.75 亿元 / 股东大会通过 / 600890 中房股份 不超过 9.58 亿元 / 董事会预案 / 000150 宜华健康 5.72 亿元 2015/01/30 实施 广发证券 000534 万泽股份 不超过 12 亿元 / 股东大会通过 / 000537 广宇发展 不超过 41.74 亿元 / 发审委未通过 中信证券 600393 东华实业 不超过 14.44 亿元 / 股东大会通过 广州证券 000711 *ST 京蓝 不超过 14 亿元 / 发审委未通过 / 600807 天业股份 不超过 15 亿元 / 股东大会通过 / 600647 同达创业 32 亿元 / 股东大会通过 / 600175 美都能源 23.37 亿元 2014/08/23 实施 新时代证券 600239 云南城投 不超过 40 亿元 / 董事会预案 / 600641 万业企业 不超过 15 亿元 / 股东大会通过 / 600208 新湖中宝 不超过 50 亿元 / 股东大会通过 / 600510 黑牡丹 不超过 16 亿元 / 股东大会通过 / 600716 凤凰股份 不超过 15.15 亿元 / 股东大会通过 / 000042 中洲控股 不超过 20 亿元 / 股东大会通过 / 000046 泛海控股 不超过 120 亿元 / 股东大会通过 / 600325 华发股份 不超过 58.9 亿元 / 证监会受理 / 000732 泰禾集团 不超过 40 亿元 / 股东大会通过 / 002146 荣盛发展 不超过 57 亿元 / 股东大会通过 / 600823 世茂股份 不超过 15 亿元 / 证监会受理 海通证券 600767 运盛实业 不超过 5.5 亿元 / 股东大会通过 / 000979 中弘股份 不超过 39 亿元 / 股东大会通过 / 600048 保利地产 不超过 100 亿元 / 董事会预案 / 000069 华侨城 不超过 80 亿元 / 国资委批准 / 000540 中天城投 不超过 40 亿元 / 董事会预案 / 000926 福星股份 不超过 30 亿元 / 董事会预案 / 可转债情况 股票代码 公司简称 转股价格 募集资金 期限 票面利率 公开发行日 实施进度 主承销商 600067 冠城大通 6.2 元 / 股 18 亿元 6 年 1.2%-4.0% 2014/07/18 实施 中信证券 600185 格力地产 20.9 元 / 股 9.8 亿元 5 年 0.6%-2.0% 2014/12/25 实施 新时代证券 000024 招商地产 / 不超过 80 亿元 6 年 不超过每年 3.0% / 股东大会通过 / 7
600094 大名城 / 不超过 22 亿元 6 年 / / 证监会受理 公司债情况 股票代码 公司简称 发行规模 期限 票面利率 债项评级 起息日 实施进度 主承销商 600173 卧龙地产 6 亿元 2+2+1 年 9.07% AA 2014/09/23 实施 国开证券 浙商证券 600215 长春经开 不超过 5 亿元 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 600657 信达地产 不超过 28 亿元 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 600322 天房发展 12 亿元 5+2 年 8.90% AA 2014/04/25 实施 安信证券 瑞信方正 600510 黑牡丹 8.5 亿元 3+2 年 5.40% AA 2014/10/29 实施 一创摩根 900950 新城 B 股 20 亿元 3+2 年 8.90% AA 2014/07/23 实施 中信证券 600675 中华企业 15.5 亿元 3+2 年 5.47% AA+ 2014/10/14 实施 中信建投 600823 世茂股份 不超过 58 亿元 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 000514 渝开发 10 亿元 5 年 6.30% AAA 2014/08/12 实施 金元证券 000918 嘉凯城 不超过 13 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000926 福星股份 16 亿元 3+2 年 9.20% AA 2014/08/26 实施 华西证券 国信证券 600376 首开股份 不超过 58 亿元 不超过 10 年 / / / 发审委通过 / 601588 北辰实业 10 亿元 15 亿元 3+2 年 5+2 年 4.80% 5.20% AA+ AA+ 2015/01/20 2015/01/20 实施 实施 瑞银证券 瑞银证券 600340 华夏幸福 不超过 24 亿元 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 600745 中茵股份 不超过 12 亿元 不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 600743 华远地产 14 亿元 5 年 5.24% AA 2015/04/27 实施 中信证券 600716 凤凰股份 7.5 亿元 3+2 年 5.65% AAA 2014/09/12 实施 申银万国 000006 深振业 15 亿元 3 年 5.20% AA 2015/03/13 实施 招商证券 000517 荣安地产 不超过 12 亿元 不超过 7 年 / / / 证监会核准 / 000620 新华联 13 亿元 5+2 年 7.50% AA+ 2015/04/01 实施 西南证券 000656 金科股份 不超过 38 亿元 不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 600162 香江控股 7 亿元 3+2 年 8.48% AA 2014/12/10 实施 西南证券 600683 京投银泰 不超过 8.6 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 600748 上实发展 10 亿元 3+2 年 4.92% AA 2015/03/23 实施 中信建投 000573 粤宏远 A 不超过 6 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000506 中润资源 不超过 6 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 600622 嘉宝集团 9.6 亿元 3+2 年 5.50% AA 2014/10/23 实施 东方花旗 600639 浦东金桥 12 亿元 5+3 年 5.00% AA+ 2014/11/17 实施 国泰君安 600862 南通科技 不超过 5 亿元 3-5 年 / / / 股东大会通过 / 000965 天保基建 不超过 16 亿元 不超过 10 年 / / / 证监会批准 / 000979 中弘股份 9.5 亿元 2+1 年 9.90% AA- 2015/01/06 实施 / 600007 中国国贸 5 亿元 3+2 年 5.50% AA+ 2014/08/20 实施 华泰联合 000031 中粮地产 不超过 23 亿元 不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 600052 浙江广厦 不超过 6.68 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 8
600565 迪马股份 不超过 20 亿元 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 600322 天房发展 不超过 10 亿元 3+2 年 / / / 股东大会通过 / 600208 新湖中宝 不超过 35 亿元 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 600675 中华企业 不超过 30 亿元 不超过 3 年 / / / 董事会预案 / 002146 荣盛发展 不超过 60 亿 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 600736 苏州高新 不超过 7 亿 / / / / 证监会批准 / 中期票据情况 股票代码公司简称发行规模期限票面利率债项评级起息日实施进度主承销商 601992 金隅股份 20 亿元 15 亿元 20 亿元 5 年 5 年 3 年 5.35% 5.30% 5.50% AA+ AA+ AA+ 2014/10/16 2014/11/18 2015/02/06 实施 实施 实施 民生银行 南京银行 民生银行 南京银行 北京银行 北京农商行 600340 华夏幸福 不超过 39 亿元 不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 000981 银亿股份 不超过 17 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000024 招商地产 10 亿元 3+2 年 4.55% AAA 2015/02/05 实施 中信证券 招商银行 000656 金科股份 不超过 39 亿元 / / / / 股东大会通过 / 002146 荣盛发展 不超过 49 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 600675 中华企业 不超过 20 亿元 不超过 3 年 / / / 股东大会通过 / 000402 金融街 28 亿元 5 年 4.80% AAA 2015/01/29 实施 国泰君安 工商银行 600657 信达地产 不超过 30 亿元 不低于 3 年 / / / 股东大会通过 / 000002 万科 A 18 亿元 3 年 4.70% AAA 2014/12/26 实施 工商银行 招商银行 600048 保利地产 10 亿元 5 年 4.80% AAA 2014/12/26 实施 建设银行 中信证券 000926 福星股份 不超过 16 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 600649 城投控股 15 亿元 3 年 4.59% / 2015/4/23 实施 国泰君安, 建设银行 600649 城投控股 15 亿元 7 年 5.25% 2015/4/23 实施 国泰君安, 建设银行 600064 南京高科 不超过 20 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 600533 栖霞建设 不超过 15 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000046 泛海控股 不超过 37 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000918 嘉凯城 7 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 招商银行 600208 新湖中宝 不超过 90 亿元 不超过 8 年 / / / 董事会预案 / 600094 大名城 不超过 27 亿元 不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 600246 万通地产 不超过 16.8 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000671 阳光城 不超过 17 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000540 中天城投 不超过 14 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000631 顺发恒业 不超过 12 亿元 不超过 3 年 / / / 股东大会通过 / 600748 上实发展 不超过 20 亿元 不超过 3 年 / / / 股东大会通过 / 002244 滨江集团 不超过 30 亿元 不超过 3 年 / / / 股东大会通过 / 9
中国房地产可比交易分析 资料来源 :WIND 数据浏览器, 预测数据为 WIND 根据市场情况整理, 截至 2015 年 04 月 06 日 股价 52 周市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) 公司名称交易货币 ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2015E 2016E ( 最新 ) 万科 A CNY 14.42 14.91 7.26 1,614.6 10.1 x 8.2 x 7.1 x 1.8 x 保利地产 CNY 13.27 14.06 4.86 1,424.4 11.7 x 9.7 x 8.2 x 2.3 x 华夏幸福 CNY 61.68 61.68 23.39 816.0 22.6 x 16.2 x 12.4 x 7.8 x 招商地产 CNY 31.96 33.44 10.16 997.9 19.3 x 15.8 x 13.4 x 2.6 x 华侨城 A CNY 10.18 10.59 4.53 740.2 16.0 x 13.0 x 11.0 x 2.6 x 新湖中宝 CNY 9.16 9.76 2.90 745.5 65.5 x 33.8 x 24.4 x 3.9 x 泛海控股 CNY 17.22 17.89 4.13 784.8 50.3 x 29.1 x 22.1 x 8.5 x 陆家嘴 CNY 43.22 44.84 15.59 681.7 50.4 x 45.9 x 39.9 x 7.0 x 中天城投 CNY 12.79 35.78 4.88 550.6 34.3 x 25.3 x 20.7 x 7.9 x 金地集团 CNY 12.12 12.41 7.43 544.4 13.6 x 12.5 x 10.9 x 1.7 x 荣盛发展 CNY 22.36 23.59 9.40 426.0 13.2 x 11.0 x 9.5 x 3.1 x 金科股份 CNY 29.40 34.00 6.68 405.3 49.4 x 32.6 x 25.5 x 3.4 x 金融街 CNY 12.71 13.30 5.34 379.9 13.0 x 11.1 x 9.8 x 1.6 x 北京城建 CNY 23.02 25.63 6.84 360.7 26.3 x 18.7 x 16.2 x 2.3 x 外高桥 CNY 40.02 42.15 25.47 407.8 65.1 x 50.6 x 37.2 x 5.1 x 大名城 CNY 17.08 17.99 5.89 321.6 110.8 x 55.1 x 26.3 x 6.2 x 世联行 CNY 35.00 40.00 7.59 267.3 66.8 x 51.5 x 41.0 x 12.9 x 泰禾集团 CNY 32.95 36.05 8.47 335.2 42.8 x 27.7 x 20.6 x 8.8 x 首开股份 CNY 12.62 13.14 4.16 282.9 14.6 x 12.9 x 10.6 x 1.9 x 阳光城 CNY 22.07 22.07 7.84 283.4 20.8 x 14.2 x 10.7 x 4.3 x 世茂股份 CNY 20.03 21.52 8.17 234.8 12.4 x 10.3 x 9.0 x 1.5 x 中弘股份 CNY 7.58 8.02 2.93 218.4 72.3 x NA NA 3.8 x 浦东金桥 CNY 27.10 27.50 9.85 213.3 58.6 x 47.8 x 40.3 x 4.3 x 华业地产 CNY 19.12 19.12 4.02 272.3 65.7 x 25.3 x 21.1 x 7.1 x 苏宁环球 CNY 12.79 12.79 4.00 261.3 34.5 x 25.0 x 18.9 x 5.3 x 中粮地产 CNY 11.72 12.30 3.16 212.6 35.5 x 29.1 x 26.4 x 3.6 x 新华联 CNY 10.92 11.81 5.36 207.1 49.1 x NA NA 3.7 x 滨江集团 CNY 14.73 14.73 5.56 199.1 24.0 x 14.2 x 13.1 x 2.5 x 洲际油气 CNY 16.21 16.21 9.89 282.2 332.5 x 34.3 x 18.3 x 5.3 x 荣安地产 CNY 27.02 27.02 4.39 286.8 95.7 x NA NA 7.8 x 北辰实业 CNY 6.56 6.92 2.40 194.7 41.6 x 30.2 x 24.2 x 2.0 x 上实发展 CNY 15.12 15.12 6.52 163.8 18.5 x NA NA 3.4 x 鼎立股份 CNY 23.69 23.69 9.32 160.5 236.0 x NA NA 6.0 x 中华企业 CNY 9.82 9.82 4.65 183.3 NA 37.9 x 30.2 x 3.6 x 南京高科 CNY 33.28 33.28 9.97 171.8 19.1 x 24.4 x 19.3 x 2.0 x 西藏城投 CNY 18.39 19.19 8.75 134.1 174.3 x NA NA 5.5 x 信达地产 CNY 9.39 9.81 3.09 143.1 18.6 x 14.2 x 12.0 x 1.8 x 银亿股份 CNY 17.58 18.54 7.65 151.0 24.7 x 20.9 x 19.1 x 3.2 x 华发股份 CNY 15.61 16.25 5.97 127.5 19.7 x 18.1 x 16.0 x 1.8 x 深振业 A CNY 11.38 11.80 4.35 153.6 22.6 x 18.2 x 14.4 x 3.5 x 10
美好集团 CNY 5.68 5.71 1.68 145.4 194.7 x NA NA 2.7 x 嘉凯城 CNY 7.00 7.14 2.41 126.3 324.4 x 66.8 x 28.9 x 2.9 x 华远地产 CNY 7.05 7.19 2.71 128.1 19.3 x NA NA 3.3 x 宋都股份 CNY 9.69 9.69 3.48 129.9 350.1 x 27.5 x 13.2 x 3.5 x 华丽家族 CNY 6.65 7.03 3.60 106.6 537.7 x NA NA 3.0 x 中洲控股 CNY 22.39 25.44 10.51 107.2 35.1 x 17.4 x 14.7 x 3.2 x 深深房 B HKD 6.55 7.11 2.78 134.9 17.6 x NA NA 2.4 x 顺发恒业 CNY 11.90 12.00 4.21 124.4 21.1 x NA NA 3.4 x 世荣兆业 CNY 14.07 14.90 5.81 113.8 774.4 x 58.5 x 45.0 x 4.4 x 宁波富达 CNY 7.88 8.15 3.74 113.9 NA NA NA 3.0 x 新黄浦 CNY 19.05 19.39 13.36 106.9 61.6 x NA NA 3.2 x 电子城 CNY 17.68 17.68 9.17 102.6 20.6 x NA NA 3.4 x 南国置业 CNY 10.33 11.25 5.72 100.1 21.4 x 14.9 x 13.0 x 3.3 x 福星股份 CNY 12.92 13.31 6.23 92.0 13.1 x 11.8 x 10.6 x 1.3 x 苏州高新 CNY 9.56 9.56 3.42 101.1 59.5 x 38.0 x 29.2 x 2.9 x 鲁商置业 CNY 9.64 10.10 3.21 96.5 46.5 x 35.0 x 27.4 x 4.7 x 云南城投 CNY 11.64 11.64 4.17 95.8 21.6 x NA NA 2.4 x 香江控股 CNY 10.37 11.35 4.43 79.6 31.1 x 23.8 x 21.6 x 4.4 x 海航投资 CNY 8.47 8.47 3.05 121.1 57.7 x NA NA 2.9 x 深物业 A CNY 14.62 16.49 6.49 82.3 20.9 x NA NA 4.2 x 新城 B 股 USD 0.51 0.52 0.44 8.1 4.1 x NA NA 0.6 x 万通地产 CNY 5.32 5.32 2.92 64.7 16.4 x NA NA 1.7 x 中润资源 CNY 6.90 7.12 3.50 64.1 NA NA NA 4.5 x 中房股份 CNY 10.25 10.72 5.42 59.4 NA NA NA 19.1 x 阳光股份 CNY 6.98 7.13 3.63 52.3 NA 100.7 x 34.0 x 1.6 x *ST 京蓝 CNY 16.54 20.15 6.23 26.6 NA NA NA 10.5 x 南江 B HKD 2.89 3.24 2.61 20.4 20.1 x NA NA 5.6 x 雷伊 B HKD 4.10 4.12 2.70 13.1 340.2 x NA NA 2.8 x 总体 均值 82.0 x 28.2 x 20.4 x 4.2 x 中值 32.7 x 24.7 x 19.0 x 3.4 x 大型开发商均值 54.3 x 25.4 x 19.6 x 4.6 x 中值 35.5 x 25.1 x 18.6 x 3.8 x 中型开发商均值 132.2 x 28.8 x 20.9 x 3.1 x 中值 24.7 x 22.6 x 17.6 x 3.2 x 其他开发商均值 64.0 x 62.2 x 27.8 x 5.0 x 中值 21.2 x 62.2 x 27.8 x 3.5 x 免责声明 本材料是基于可靠的且目前已公开的信息撰写, 力求但不保证该信息的准确性和完整性 本材料仅代表撰写人 ( 发言人 ) 的观点, 如无书面授权, 不代表东方花旗证券有限公司立场 在任何情况下, 本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 投资者若使用内容需自行承担风险 Citi 和弧形标志是花旗集团的注册商标和服务标志, 需经授权使用 11