商品研究 基本金属日报 217-5-19 中大期货研究院 金属组 研究员 : 黄臻 571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格 :F3146 投资咨询从业资格 :Z12411 相关报告 全球供需好坏不一市场弱化美基建计划前景基本金属继续分化 217-5-18 中国加强金融监管美国经济数据向好基本金属持续分化 217-5-17 中国数据与 一带一路 计划提振市场信心基本金属小幅分化 217-5-16 LME 库存持续回落美国数据向好基本金属冲高回落 217-5-12 中国经济数据疲软美联储官员再放鹰派言论基本金属宽幅震荡整理 217-5-11 美元回升 LME 库存回落基本金属涨幅有限 217-5-1 中国进口数据疲软联储官员鹰鸽相对基本金属持续分化 217-5-9 美联储议息声明推动加息预期伦铜库存持续大增基本金属内外有别 217-5-5 伦铜库存大增菲国会否决环保部长任命基本金属全线回落 217-5-4 美政府停摆危机暂缓印尼铜矿罢工基本金属冲高回落 217-5-3 特朗普 通俄门 持续发酵引发美国政治不确定性基本金属普跌 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略本期持仓上期持仓变化 空 CU177 25 25 行情回顾 : 从内盘来看继续呈小幅分化之势, 除锡回升之外, 其余品种均呈回落 之势, 从走势来看, 铜 铝 铅小幅低开后震荡回落, 而后呈横盘之势 ; 锌小幅高开后快速震荡回落, 而后呈宽幅横盘之势 ; 锡在小幅高开后呈宽 幅横盘之势 ; 镍在跳空低开后呈横盘之势 ; 从影响因素来看, 一方面是受 市场对美国政治前景不确定性的忧虑情绪影响, 另一方面则是受今日公布 的国内 7 个大中城市房价指数的影响 从外盘来看继续呈分化之势, 除锡与镍回升之外, 其余品种均呈不同 程度的回落之势, 分品种走势来看, 铜 铝 锌 铅在亚洲电子盘低开低 走后于欧美时段快速反弹回升 ; 锡呈宽幅剧烈震荡整理之势 ; 镍在亚洲电 子盘低开横盘震荡整理后于欧美时段快速反弹回升 ; 从影响因素来看, 一 方面是受特朗普 通俄门 的影响, 另一方面则是受美国数据好坏不一的 影响 基本面跟踪 : 1. 赞比亚央行行长称, 第一季度铜产量同比下滑了 14% 至 166647 吨, 不过铜出 口收入则跳涨 42% 至 17.8 亿美元 2. 摩根士丹利表示, 铜的困境或许尚未结束, 继续看跌铜价 3. 淡水河谷加拿大公司周二公司, 将从 1 月 1 日起暂停马尼托巴省 Birchtree 镍矿的运营活动, 因镍价疲弱且该矿的矿石品位下降 4. 世界金属统计局周三公布的报告显示,217 年 1-3 月全球铜市场供应过剩 14.8 万吨,216 年全年供应过剩 19.9 万吨 ; 今年一季度全球原铝市场供应 短缺 35.6 万吨,216 年全年供应短缺 112 万吨 ; 今年一季度全球锌市供应过 剩 86 吨,216 年全球供应短缺 23.5 万吨 ; 今年一季度全球铅市场供应短 缺 1.4 万吨,216 年全年供应短缺 17.1 万吨 ; 今年一季度全球锡市供应短 缺 15 吨 ; 今年一季度全球镍市供应过剩 33 吨,216 年全年供应短缺 6.2 万吨
交易分析 : 图 1: 2 小时线技术图 数据来源 : 中大期货研究院 图 2: 帐户权益与资金使用率对比 图 3: 帐户收益率 数据来源 : 中大期货研究院 交易小结 : 数据来源 : 中大期货研究院 从 2 小时线来看, 沪铜呈回落之势, 从中长线来看, 沪铜仍处于下行通道之中, 空单可继续持有 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 中美欧经济数据 ; 3. 欧美央行官员的讲话 ; 4. 澳洲联储议息会议纪要 2
一 基本金属市场价格跟踪 图 4: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 5: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 55 5 45 4 35 3 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 图 6: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 7: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 165 16 155 15 145 14 135 13 125 12 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 15 145 14 135 13 125 12 115 11 图 8: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 9: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 27 25 23 21 19 17 15 13 11 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 26 24 22 2 18 16 14 12 3
图 1: 国内现货市场铅价格走势 单位 : 元 / 吨 图 11: SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 24 235 22 215 2 195 18 175 16 155 14 12 135 115 图 12: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨长江上海金属上海物贸南储华南 16 15 14 13 12 11 1 图 13: SHFE 锡期货主力合约价格走势 16 15 14 13 12 11 1 单位 : 元 / 吨 图 14: 国内现货市场镍价格走势单位 : 元 / 吨图 15: SHFE 镍期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 1 95 9 85 8 75 7 65 6 长江 上海金属 1 95 9 85 8 75 7 65 6 4
图 16: LME 铜价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 17: LME 铝价格走势 单位 : 美元 / 吨 65 2 6 55 5 45 4 19 18 17 16 15 14 升 图 18: LME 锌价格走势单位 : 美元 / 吨图 19: LME 铅价格走势单位 : 美元 / 吨 32 3 28 26 24 22 2 18 16 14 27 25 23 21 19 17 15 图 2: LME 锡价格走势单位 : 美元 / 吨图 21: LME 镍价格走势单位 : 美元 / 吨 23 22 21 2 19 18 17 16 15 12 115 11 15 1 95 9 85 8 5
图 22: COMEX 铜价格走势 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 单位 : 美元 / 磅 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 23: 国内铜期现价差单位 : 元 / 吨图 24: SHFE 铜跨期套利单位 : 元 / 吨 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 期现价差 - 右长江现货价 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 跨月价差 - 右期货次主力收盘 5 4 3 2 1-1 图 25: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 26: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 16 15 14 13 12 11 1 9 期现价差 - 右 长江现货价 1 5-5 -1-15 15 14 13 12 11 1 9 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 6
图 27: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 28: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 26 24 22 2 18 16 14 12 期现价差 - 右长江现货价 4 2-2 -4-6 -8-1 -12-14 -16 26 24 22 2 18 16 14 12 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 2 1-1 -2-3 -4-5 图 29: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 3: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 235 215 195 175 155 135 115 期现价差 - 右 长江现货价 6 4 2-2 -4-6 -8 235 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 215 195 175 155 135 115 6 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 图 31: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 32: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 跨月价差 - 右期货次主力收盘 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 7
图 33: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 34: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 1 95 9 85 8 75 7 65 6 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2 1 95 9 85 8 75 7 65 6 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 6 4 2-2 -4-6 图 35: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 36: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 65 6 55 5 45 4 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 3 2 1-1 -2-3 -4 2 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价 19 场内现货铜收盘价 18 17 16 15 14 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 升 图 37: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 38: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 32 3 28 26 24 22 2 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 26 24 22 2 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 5 4 3 2 1-1 -2-3 8
图 39: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 4: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 24 22 2 18 16 14 12 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 3 25 2 15 1 5-5 -1 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 月期铜电子盘收盘价 -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 三 基本金属市场基本面跟踪 图 41: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 42: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 34 29 24 19 14 9 周库存 - 左 仓单 - 右 188 168 148 128 18 88 68 48 28 8 45 4 35 3 25 2 15 1 5 周库存 - 左 仓单 - 右 35 3 25 2 15 1 5 图 43: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 44: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 27 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 周库存 - 左 仓单 - 右 185 165 145 125 15 85 65 45 25 5 92 82 72 62 52 42 32 22 12 2 周库存 - 左 仓单 - 右 91 81 71 61 51 41 31 21 11 1 9
图 45: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 46: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 9 4 周库存 - 左 仓单 - 右 4 35 3 25 2 15 1 5 115 11 15 1 95 9 85 8 周库存 - 左 仓单 - 右 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 图 47: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 48: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 库存 - 左 注销仓单 - 右 1812 1612 1412 1212 112 812 612 412 212 12 27 25 23 21 19 17 15 13 库存 - 左 注销仓单 - 右 12 11 1 9 8 7 6 5 图 49: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 5: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 48 46 44 42 4 38 36 34 32 3 库存 - 左 注销仓单 - 右 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1 2 19 18 17 16 15 14 13 12 库存 - 左 注销仓单 - 右 12 1 8 6 4 2 1
图 51: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 52: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 8 7 6 5 4 3 2 库存 - 左 注销仓单 - 右 3 25 2 15 1 5 41 4 39 38 37 36 35 库存 - 总 注销仓单 - 右 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 11
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