商品研究 基本金属日报 218-7-2 中大期货研究院 有色金属每日观察 观点摘要 : 品种观点展望操作建议 铜 7 月 19 日沪期铜早盘高开后冲高回落并呈横盘之势, 午后跟随伦铜回落 持货商挺价意愿持续增强, 市场畏高升水, 出货受阻, 但持货商又不愿大幅调整, 仅做微幅调降, 下游保持刚需, 相较昨日的成交火热氛围, 今日显现僵持格局, 观望者众多 短线震荡回落 空单持有 关注智利铜矿的劳资谈判的进展与周末进口铜的新到货情况 铝 7 月 19 日沪期铝早盘高开后冲高回落并呈横盘之势, 流通货源稳定, 累库存时期即将来临, 中间商观望, 等待贴水是否扩大, 下游企业按需采购, 整体成交很一般 短线震荡回落 空单持有 关注国内铝上下游的情况 锌 7 月 19 日沪期锌早盘高开后冲高回落并呈横盘之势, 午后缓步震荡回落, 炼厂方面, 华东 华南与华北地区的炼厂惜售状况有所改善, 市场流通货源偏紧, 三地贸易商积极出货, 下游暴力拉涨后保持观望, 观望情绪较浓, 入市拿货平平, 仅维持刚需采买, 市场整体成交略显清淡, 成交货量不及昨日 短线震荡回落 空单持有 关注锌下游企业资金状况与订单状况 铅 7 月 19 日沪期铅早盘高开后冲高回落并呈横盘之势, 午后震荡回落, 豫光 金利 新凌主供长单, 炼厂散单货源有限, 报价随行就市, 交割货源流入市场, 持货商出货积极性尚可, 市场国产铅报价明显增多, 且近周末, 下游蓄电池市场消费欠佳, 蓄企补库谨慎, 仅以刚需采购, 但议价较多, 散单市场成交有所好转 短线震荡回落 少量空单持有 关注下游需求情况 锡 7 月 19 日沪期锡高开冲高后缓步震荡回落, 现货价格较上一日持平, 成交氛围平淡 关注锡下游需求变化 短线震荡回落 观望 镍 7 月 19 日沪期镍高开冲高回落后呈横盘之势, 随着进口窗口持续打开, 部分俄镍流入国内, 且金川有惜售挺价行为, 导致金川俄镍价差不断拉大, 成交情况不如昨日 下游企业继续观望 短线震荡回落 空单持有 关注下游不锈钢采购情况与俄镍进入国内市场的销售情况
数据中心 : 铜 SHFE 7/19 较上一日 LME 较上一日 沪期主力结算价 4869. 2. LME3 月期电子盘收盘价 654.5-125.5 长江现货价 4881. 31. LME 现货价 638.5-85. 期现价差 12. 11. LME 官方升贴水 -26.5 9.5 跨月价差 -18. -2. LME 库存 256475. -875. 仓单 119354. -367. LME 注销仓单 345. 内外现货比价 7.92 内外期货比价 7.88 7/19 国产铜精矿 (2%) 价格 产地 价格 较上一日 江西 396 2 云南 394 2 湖北 393 2 内蒙古 397 2 铝 SHFE 7/19 较上一日 LME 较上一日 沪期主力结算价 1485. 45. LME3 月期电子盘收盘价 26. -29.5 长江现货价 1396. 5. LME 现货价 227.75-26. 期现价差 -125. 5. LME 官方升贴水 26.75-6.75 跨月价差 -14. 5. LME 库存 123975. 51. 仓单 729746. -226. LME 注销仓单 27675. 内外现货比价 6.77 内外期货比价 6.93 7/19 国产氧化铝价格 产地 价格 较上一日 贵阳 285 1 山西 296 2 河南 297 3 2
锌 SHFE 7/19 较上一日 LME 较上一日 沪期主力结算价 212. 78. LME3 月期电子盘收盘价 2565. -54.5 长江现货价 2254. 111. LME 现货价 2576.5-54.5 期现价差 134. 33. LME 官方升贴水 31. 9. 跨月价差 -18. -2. LME 库存 235. -22. 仓单 13629. -597. LME 注销仓单 26875. 内外现货比价 8.15 内外期货比价 7.85 7/19 国产锌精矿 (5%) 价格 产地 价格 较上一日 湖南 1711 89 广西 1711 89 云南 1711 89 河南 1713 89 铅 SHFE 7/19 较上一日 LME 较上一日 沪期主力结算价 1945. 265. LME3 月期电子盘收盘价 2134.5-35.5 长江现货价 1935. 2. LME 现货价 296.5-53. 期现价差 35. -65. LME 官方升贴水 -2.5-1.5 跨月价差 1315. 25. LME 库存 128575. -1. 仓单 1238. -2. LME 注销仓单 63225. 内外现货比价 8.91 内外期货比价 8.65 7/19 国产铅精矿 (6%) 价格 产地 价格 较上一日 云南 16725 2 广东 16625 2 湖南 16725 2 内蒙古 1665 2 锡 SHFE 7/19 较上一日 LME 较上一日 沪期主力结算价 14481. 61. LME3 月期电子盘收盘价 19445. -85. 长江现货价 145.. LME 现货价 19586. 25. 期现价差 19. -61. LME 官方升贴水 86. 16. 跨月价差 -2. -45. LME 库存 3155. -115. 仓单 614. 78. LME 注销仓单 415. 内外现货比价 7.41 内外期货比价 7.4 7/19 国产锡精矿价格 产地 价格 较上一日 云南 (4%) 128 广西 (7%) 1315 湖南 (7%) 1315 3
镍 SHFE 7/19 较上一日 LME 较上一日 沪期主力结算价 1941. 64. LME3 月期电子盘收盘价 1345. -26. 长江铜现货价 198. 3. LME 现货价 13234. -285. 期现价差 39. -34. LME 官方升贴水 -96. 1. 跨月价差 -66. -9. LME 库存 26118. -138. 仓单 1754. -228. LME 注销仓单 65676. 内外现货比价 8.1 内外期货比价 7.99 7/19 国产镍矿价格 7/19 进口镍矿价格 含量 港口 价格 较上一日国别 含量 地区 价格 较上一日 京唐港 25 华北 2.9-1.1 营口港 25 华东 195 菲律宾.9%-1.1% 连云港 195 华北 365 1.5-1.6 日照港 25 华东 335 天津港 25 华北 43 1.6-1.7 京唐港 365 华东 43 印尼营口港 365 华北 55 2 1.6% 连云港 365 华东 55 日照港 365 天津港 365 7/19 山东镍铁价格 含量 价格 较上一日 FeNi2 以下 3425 FeNi4-6: 11-1 FeNi6-8: 11-1 4
一 基本金属市场价格跟踪 图 1: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 2: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 58 56 54 52 5 48 46 44 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 58 56 54 52 5 48 46 44 图 3: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 4: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 17 165 16 155 15 145 14 135 13 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 175 17 165 16 155 15 145 14 135 13 图 5: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 6: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 28 27 26 25 24 23 22 21 2 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 28 27 26 25 24 23 22 21 2 5
图 7: 国内现货市场铅价格走势单位 : 元 / 吨图 8: SHFE 铅期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 23 22 21 2 19 18 17 16 15 14 22 21 2 19 18 17 16 15 14 图 9: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨图 1: SHFE 锡期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 155 153 151 149 147 145 143 141 139 137 135 长江上海金属上海物贸南储华南 16 155 15 145 14 135 13 图 11: 国内现货市场镍价格走势 单位 : 元 / 吨 图 12: SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 长江 上海金属 13 13 12 12 11 11 1 1 9 9 8 8 7 7 6
图 13: LME 铜价格走势单位 : 美元 / 吨图 14: LME 铝价格走势单位 : 美元 / 吨 75 73 71 69 67 65 63 61 59 57 55 26 25 24 23 22 21 2 19 18 升 图 15: LME 锌价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 16: LME 铅价格走势 单位 : 美元 / 吨 38 28 36 27 34 26 32 25 24 3 23 28 22 26 21 24 2 图 17: LME 锡价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 18: LME 镍价格走势 单位 : 美元 / 吨 225 17 22 16 215 15 14 21 13 25 12 2 11 195 1 19 9 185 8 7
图 19: COMEX 铜价格走势 3.4 3.3 3.2 3.1 3 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 单位 : 美元 / 磅 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 2: 国内铜期现价差单位 : 元 / 吨图 21: SHFE 铜跨期套利单位 : 元 / 吨 58 56 54 52 5 48 46 44 期现价差 - 右长江现货价 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8 58 56 54 52 5 48 46 44 跨月价差 - 右期货次主力结算 1-1 -2-3 -4-5 -6 图 22: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 23: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 175 17 165 16 155 15 145 14 135 13 期现价差 - 右 长江现货价 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 175 17 165 16 155 15 145 14 135 13 跨月价差 - 右 期货次主力结算 -5-1 -15-2 -25 8
图 24: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 25: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 3 28 26 24 22 2 18 期现价差 - 右长江现货价 16 14 12 1 8 6 4 2 28 27 26 25 24 23 22 21 2 19 18 跨月价差 - 右 期货次主力结算 6 5 4 3 2 1-1 图 26: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 27: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 23 22 21 2 19 18 17 16 15 期现价差 - 右 长江现货价 12 1 8 6 4 2-2 -4 22 跨月价差 - 右 21 期货次主力结算 2 19 18 17 16 15 14 12 1 8 6 4 2-2 图 28: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 29: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 16 155 15 145 14 135 13 期现价差 - 右 长江现货价 3 2 1-1 -2-3 -4 16 155 15 145 14 135 13 跨月价差 - 右期货次主力结算 6 4 2-2 -4-6 -8-1 9
图 3: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 31: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 13 12 11 1 9 8 7 期现价差 - 右 长江现货价 5 4 3 2 1-1 -2-3 13 12 11 1 9 8 7 跨月价差 - 左 期货次主力结算 4 2-2 -4-6 -8 图 32: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 33: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 79 74 69 64 59 54 升贴水 - 右场内现货收盘价场内期货收盘价 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 26 25 24 23 22 21 2 19 18 升贴水 - 右场内现货收盘价场内期货收盘价 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 升 图 34: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 35: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 38 36 34 32 3 28 26 24 升贴水 - 右场内现货收盘价场内期货收盘价 1 8 6 4 2-2 -4 28 27 26 25 24 23 22 21 2 升贴水 - 右场内现货收盘价场内期货收盘价 3 2 1-1 -2-3 -4 1
图 36: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 37: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 225 22 215 21 25 2 195 19 185 升贴水 - 右场内现货收盘价场内期货收盘价 35 3 25 2 15 1 5 17 升贴水 - 右 16 场内现货收盘价 15 场内期货收盘价 14 13 12 11 1 9 8-2 -4-6 -8-1 -12 三 基本金属市场基本面跟踪 图 38: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 39: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 34 29 24 19 14 9 周库存 - 左 仓单 - 右 168 148 128 18 88 68 48 28 8 15 95 85 75 65 55 45 35 25 15 5 周库存 - 左 仓单 - 右 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 图 4: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 41: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 18 16 14 12 1 8 6 周库存 - 左 仓单 - 右 55 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 62 52 42 32 22 12 2 周库存 - 左 仓单 - 右 46 41 36 31 26 21 16 11 6 1 11
图 42: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 43: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 94 84 74 64 54 44 34 24 14 4 周库存 - 左 仓单 - 右 8 7 6 5 4 3 2 1 75 7 65 6 55 5 45 4 周库存 - 左 仓单 - 右 65 6 55 5 45 4 35 3 图 44: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 45: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 库存 - 左 注销仓单 - 右 1612 1412 1212 112 812 612 412 212 12 145 14 135 13 125 12 115 11 15 1 库存 - 左 注销仓单 - 右 5 45 4 35 3 25 2 15 1 图 46: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 47: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 3 28 26 24 22 2 18 16 14 12 1 库存 - 左 注销仓单 - 右 17 15 13 11 9 7 5 3 1 17 16 15 14 13 12 11 1 库存 - 左 注销仓单 - 右 8 7 6 5 4 3 2 1 12
图 48: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 49: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 35 3 25 2 15 1 库存 - 左 注销仓单 - 右 9 8 7 6 5 4 3 2 1 41 39 37 35 33 31 29 27 25 库存 - 总 注销仓单 - 右 16 15 14 13 12 11 1 9 8 7 13
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