商品研究 基本金属日报 216-4-22 中大期货研究院 金属组 黄臻 571-87788888-8435 CPLA-7@163.COM 期货从业资格 :F3146 市场高调炒作欧央行议息会议与中国进出口数据基本金属内外盘再度分化 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略本期持仓上期持仓变化 空 NI165 9.8% 9.8% 空 CU165 3.8% 3.8% % 行情回顾 : 相关报告 全球金属供需过剩不敌原油价格大幅反弹基本金属震荡走强 216-4-21 中国库存数据 VS 美国房地产市场数据基本金属外强内弱 216-4-2 市场提前消化中国经济数据关注焦点转向美国基本金属震荡回落 216-4-18 市场关注焦点转向中国即将公观点的经济数据内外盘基本金属再度分化 216-4-15 中国贸易数据向好市场乐观情绪高涨基本金属震荡走强 216-4-14 美元指数疲软国际原油价格飚涨基本金属呈外强内弱之势 216-4-13 从内盘来看呈反弹上行之势, 分品种来看, 除锌和锡是低开之外, 其 余品种均呈高开之势, 开盘后均呈宽幅的横盘区间震荡整理态势, 午后跟 随 LME 亚洲电子盘大幅拉升上扬 ; 从影响因素来看, 主要是受市场午后高 调炒作欧央行议息会议预期的影响 从外盘来看整体呈分化之势, 分品种来看, 除铜与铝在欧美时段冲高 回落后再度震荡走强 铅小幅收高之外, 其余品种均在冲高后震荡回落, 从影响因素来看, 一方面是受市场高调炒作欧央行议息会议与欧央行行长 德拉吉的讲话影响 ; 另一方面则是受中国海关公布的 3 月国内有色金属进 出口数据 美国初请失业金人数创下新低等数据的影响 基本面跟踪 : 1. 海关总署周四公布的数据显示, 中国 3 月精炼铜进口量为 458,68 吨, 同比 大幅增长 49.4% 数据并显示, 中国 3 月原铝进口同比减少 68.6% 至 3,338 吨 3 月精炼镍进口同比飙升 648.5%, 至 43,22 吨 ; 精炼锌进口同比增加 88.3%, 至 76,998 吨 2. 澳大利亚 South32 Ltd 公司周四公布, 今年一季度铝产量为 24 万吨, 略低于上一季度的 24.1 万吨 一季度氧化铝产量为 133.4 万吨, 高于上一季度的 13.2 万吨 该公司一季度镍产量为 9,7 吨, 上一季度为 8,8 吨 3. 国际铜业研究组织 (ICSG) 周三发布最新一期月报显示,1 月全球精炼铜市场 供应过剩 5.6 万吨,12 月为短缺 5 万吨 数据显示, 去年同期市场供应过剩 1.5 万吨 4. 世界金属统计局 (WBMS) 周三公布的数据显示, 今年 1-2 月全球铜市供应过 剩 12 万吨,215 年全年为过剩 46.3 万吨 今年 1-2 月期间, 全球铝市小幅 供应过剩 9,5 吨,215 年全年为短缺 31.1 万吨 1-2 月全球锌市供应过剩 11. 万吨,215 年全年为过剩 12.1 万吨 今年 1-2 月全球铅市供应过剩 13, 吨,215 年全年为过剩 26, 吨 今年 1-2 月全球锡市供应短缺 2,1 吨 今年前 2 个月全球镍市少量供不应求, 表观需求超出产量 4,4 吨 215 年全年为过剩 1,8 吨 5. 国际铝业协会 (IAI) 周三公布的数据显示,3 月除中国外原铝日均产量降至 69,2 吨,2 月为 69,9 吨
技术面分析 : 铜 : 从短线来看, 从短线来看, 沪铜短线出现了大幅反弹回升之势, 但走势并不明朗, 宜观望, 从中长线来看仍处于缓步震荡回落的态势之中 ; 铝 : 从短线来看, 当前沪铝已结束此前的回落重返上行通道, 中线虽有所回落, 但方向尚不明确, 宜观望 ; 锌 : 从短线来看, 当前沪锌短线已出现大幅反弹之势, 中线仍处于横盘之中, 宜观望 ; 铅 : 从短线来看, 当前沪铅出现了大幅的反弹之势, 宜观望 ; 锡 : 从短线来看, 当前沪锡在经历了小幅回落之后再度重回上行通道, 中线亦呈缓步回升之势, 但仍处于区间震荡整理之中, 宜观望 ; 镍 : 从短线来看, 当前沪镍虽快速回升但仍处于横盘之中, 而从中长线来看, 沪镍的下行态势并未发生改变 结论及操作建议 : 铜与镍短线高抛低吸, 波段交易, 战略空单可继续持有 ; 铝 锌 铅 : 短线观望 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 欧美三大经济体的制造业 PMI 数据 ; 3. 美联储官员的讲话 ; 4. 欧央行的议息会议 2
一 基本金属市场价格跟踪 图 1: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 2: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 48 46 44 42 4 38 36 34 32 3 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 48 46 44 42 4 38 36 34 32 图 3: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 4: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 图 5: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 6: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 18 17 16 15 14 13 12 11 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 18 17 16 15 14 13 12 3
图 7: 国内现货市场铅价格走势 单位 : 元 / 吨 图 8: SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 145 145 14 14 135 135 13 13 125 125 12 12 115 图 9: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨图 1: SHFE 锡期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 125 12 115 11 15 1 95 9 85 8 长江上海金属上海物贸南储华南 1215 1165 1115 165 115 965 915 865 815 765 715 图 11: 国内现货市场镍价格走势 单位 : 元 / 吨 图 12: SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 长江 上海金属 9 12 85 11 8 1 75 9 8 7 7 65 6 6 4
图 13: LME 铜价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 14: LME 铝价格走势 单位 : 美元 / 吨 7 2 65 6 55 5 45 4 19 18 17 16 15 14 升 图 15: LME 锌价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 16: LME 铅价格走势 单位 : 美元 / 吨 26 22 24 21 2 22 19 2 18 18 17 16 16 15 14 14 图 17: LME 锡价格走势单位 : 美元 / 吨图 18: LME 镍价格走势单位 : 美元 / 吨 18 16 17 16 15 14 13 12 14 12 1 8 6 4 5
图 19: COMEX 铜价格走势单位 : 美元 / 磅 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 2: 国内铜期现价差 单位 : 元 / 吨 图 21: SHFE 铜跨期套利 单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右跨月价差 - 右 48 1 48 3 长江现货价期货次主力收盘 46 46 2 5 44 44 1 42 42 4-5 4-1 38 38-2 -1 36 36-3 34-15 34-4 32-2 32-5 图 22: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 23: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 期现价差 - 右 长江现货价 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 15 1 5-5 -1 6
图 24: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 25: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 18 17 16 15 14 13 12 期现价差 - 右长江现货价 -2-4 -6-8 -1-12 18 17 16 15 14 13 12 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 15 1 5-5 -1-15 -2-25 图 26: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 27: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 145 14 135 13 125 12 115 期现价差 - 右长江现货价 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 145 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 14 135 13 125 12 115 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 图 28: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 29: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 12 115 11 15 1 95 9 85 8 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 12 115 11 15 1 95 9 85 8 跨月价差 - 右期货次主力收盘 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 7
图 3: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 31: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 85 8 75 7 65 6 期现价差 - 右 长江现货价 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 9 85 8 75 7 65 6 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 2 1-1 -2-3 -4 图 32: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 33: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 7 65 6 55 5 45 4 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 4 3 2 1-1 -2-3 -4 2 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价 19 场内现货铜收盘价 18 17 16 15 14 3 2 1 升 -1-2 -3-4 -5 图 34: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 35: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 26 24 22 2 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 4 3 2 1-1 -2-3 -4 22 21 2 19 18 17 16 15 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 8
图 36: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 37: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 18 17 16 15 14 13 12 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 6 5 4 3 2 1-1 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 16 14 12 1 8 6 4 3 月期铜电子盘收盘价 1 8 6 4 2-2 -4-6 三 基本金属市场基本面跟踪 图 38: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 39: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 9 周库存 - 左 仓单 - 右 28 188 168 148 128 18 88 68 48 28 8 36 34 32 3 28 26 24 22 2 18 周库存 - 左 仓单 - 右 29 24 19 14 9 4 图 4: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 41: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 36 34 32 3 28 26 24 22 2 18 周库存 - 左 仓单 - 右 29 24 19 14 9 4 52 47 42 37 32 27 22 17 12 7 2 周库存 - 左 仓单 - 右 36 31 26 21 16 11 6 1 9
图 42: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 43: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 14 13 12 11 1 9 8 7 6 周库存 - 左 仓单 - 右 9 8 7 6 5 4 3 2 1 89 79 69 59 49 39 29 19 9 周库存 - 左 仓单 - 右 9 8 7 6 5 4 3 2 1 图 44: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 45: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 39 34 29 24 19 14 库存 - 左 注销仓单 - 右 1412 1212 112 812 612 412 212 12 41 39 37 35 33 31 29 27 25 库存 - 左 注销仓单 - 右 19 17 15 13 11 9 7 5 图 46: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 47: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 65 6 55 5 45 库存 - 左 注销仓单 - 右 165 145 125 15 85 65 45 24 22 2 18 16 14 库存 - 左 注销仓单 - 右 12 1 8 6 4 2 4 25 12 1
图 48: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 49: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 1 9 8 7 6 5 4 库存 - 左 注销仓单 - 右 35 3 25 2 15 1 5 48 47 46 45 44 43 42 41 4 39 38 库存 - 总 注销仓单 - 右 22 2 18 16 14 12 1 8 11
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