节后低位库存有望改善铜价或承压下调 宏观数据 1 今年以来, 我国实体经济主要指标明显好于预期 9 月份, 我国制造业 PMI 为 52.4%, 连续两个月上升, 达到 2012 年 5 月份以来的最高点 ;1-8 月份, 规模以上工业增加值同比实际增长 6.7%, 增速同比加快 0.7 个百分点 ; 工业出口交货值同比增长 10.3%, 增速同比加快 10.2 个百分点 ; 2 新华社近日发布的 挖掘机指数 显示,6 月份, 大挖掘机的平均开工时间达到 113.4 小时, 同比增长 28% 大挖掘机主要用于采矿业, 开工率上升反映出基础原材料的市场需求呈现明显增长 行业精选 1 必和必拓旗下智利 Escondida 铜 8 月产量达到 97,800 吨, 创下 2015 年 6 月以来最高水平 随着新的供应陆续投产或者重启, 铜市明年可能面临过剩 2 近日, 江西出入境检验检疫局在九江口岸依法退运了一批来自墨西哥的有害元素超标铜矿, 这是今年该省首次退运进口铜矿 据介绍, 该批货物重量近 100 吨, 经该局实验室检测, 发现其氟含量为 0.14%, 超过标准限量 40% 一旦运入, 将给江西省生态环境带来严重污染 品种概述 铜精矿 : 现货 TC 维持不变, 市场成交清淡 铜 : 市场库存低位, 供应商货源不足, 升水高涨, 成交一般 铜材 : 铜价大涨, 铜杆加工费下调, 成交一般 ; 预计铜管企业 10 月产能利用 率下降约 10 个百分点, 因国庆减产, 同时正处淡季 铜板带企业节后备货意愿不 强, 拿货不积极 铜市展望 节后第一周, 铜价大幅上涨, 下游企业畏高观望为主 ; 由于现货供应紧俏, 导致升水高涨, 不过适逢交割日, 最终现货升水转贴水出货 本周进口盈利幅度 扩大, 预计下周现货库存回升 ; 因此预计下周铜价震荡下探趋势, 其运行区间在 52000-53000 元 / 吨,LME6600-6880 美元 / 吨 升贴水数据 时间 上海市场 广州市场 重庆市场 天津市场 10/09 190 30 130 160 10/10 180 40 140 150 10/11 270 30 160 160 10/12 100-20 160 140 10/13-200 -300 60 40 库存数据 2017 年 10 月 09 日 -10 月 13 日全国主要市场铜库存统计 ( 单位 : 万吨 ) 市场 10 月 13 日 9 月 29 日 增减 期交所 ( 全国 ) 完税总计 10.26 10.15 0.11 期交所 ( 上海 ) 现货 6.04 5.66 0.38 期货 1.16 1.61-0.45 市场 / 日期 10 月 13 日 10 月 9 日 增减 上海现货 ( 除期交所在上海仓库 ) 1.8 1.5 0.3 保税库 ( 上海 ) 51.77 53.32-1.55 广东 2.85 2.8 0.05 无锡 0.285 0.45-0.165 重庆 0.062 0.075-0.013 天津 0.03 1 0.02 0.01
目 录 一 铜精矿市场... 3 1 国内铜精矿市场评述... 3 2 国际铜精矿市场评述... 3 二 国内精炼铜市场... 3 1 市场价格及升贴水变化情况... 4 2 冶炼企业动态... 6 3 市场现货库存一周变化情况... 6 三 进口精炼铜市场... 8 四 铜材市场... 12 1 铜杆线市场评述... 12 2 铜管市场评述... 13 3 铜板带市场评述... 13 五 废铜市场... 13 六 行业精选... 14 免责声明 :... 16 2
一 铜精矿市场 1 国内铜精矿市场评述 国内市场, 目前计价系数如下 :20% 铜精矿到厂含税计价系数 83%~84%,24% 铜精 矿到厂含税计价系数 85%-87%, 维持平稳 表一 9 日 -13 日主要港口铜精矿价格汇总 日期 10 月 9 日 10 月 10 日 10 月 11 日 10 月 12 日 10 月 13 日周均价 单位 : 元 / 吨 昆明 大冶 连云港 天津港 上海港 内蒙古 青岛港 防城港 黄埔港 20% 20% 20% 15%-18 24% 20% 20% 18%-20 20%-23 % % % 11015 8410 8410 7455 10440 8410 8430 8640 8640 11015 8410 8410 7455 10440 8410 8430 8640 8640 11075 8450 8450 7495 10490 8450 8470 8685 8685 11275 8600 8600 7630 10680 8600 8620 8840 8840 11575 8825 8825 7830 10960 8825 8845 9070 9070 11191 8539 8539 7573 10602 8539 8559 8775 8775 数据来源 : 钢联数据 2 国际铜精矿市场评述 加工费方面, 本周进口铜精矿现货 TC 报在 83-90 美元 / 吨, 均价 86.5 美元 / 吨, 与节 前持平 据了解, 近期铜价的上涨刺激上游端的供应, 国庆期间各主要港口均有长单货到, 而且冶炼厂仍维持充裕库存, 所以本周市场成交寥寥无几, 市场观望情绪浓厚 9 月我国进 口铜矿砂及其精矿 147 万吨, 较上月增加 3 万吨, 同比增加 5.76%; 中国 1-9 月累计进口 铜矿砂及其精矿 1257 万吨, 同比增加 3.2% 3
图一 周度国内铜精矿零单粗炼费 (TC) 数据来源 : 钢联数据 二 国内精炼铜市场 1 市场价格及升贴水变化情况 价格方面, 沪铜主力 1712 合约震荡上扬为主, 最高 53670 元 / 吨, 最低 51870 元 / 吨 ;LME 铜 6629-6910 美元 / 吨, 节后现货库存偏紧格局加剧, 市场供不应求 ; 加上国庆期间美元走 低,LME 铜价有回升趋势, 从而使本周沪铜出现强劲上涨势头 上海市场 : 本周升水表现来看, 市场依然处于缺货当中, 但成交并不理想 现货好铜报 4
价从升水 330 元 / 吨下降至贴 100 元 / 吨 ; 平水铜从升水 290 元 / 吨下降至贴 160 元 / 吨 ;, 湿法 铜从升水 150 元 / 吨下降至贴 300 元 / 吨 期铜大幅上涨, 下游补库意愿下降, 接货情绪不够 啊, 从导致市场成交表现清淡 广东市场 : 本周广东市场现货升贴水仍未有起色, 主要因为到货量多, 库存高, 需求量 对于减库来说, 杯水车薪 其中, 升贴水从周四开始出现大幅回落, 周五 PC 铜降至贴 300 元 / 吨, 因临近交割, 月差较大 盘面不断攀高, 贸易商多观望, 周二周三成交较为活跃, 周四周五成交极为清淡 本周广东现货库存 28480 吨 重庆市场 : 本周升水变化较大, 一开始升水 160 元 / 吨左右, 周五下调至升水 40-60 元 / 吨 ; 市场现货供应较充足, 下游接货情绪不高, 导致成交不活跃 天津市场 : 市场加工大户虽然复工, 但由于市场现货原料供应趋于紧张, 依然处于散货 无货可出, 从而推涨本周升水, 整车价格从升水 160 元 / 吨回升至 280 元 / 吨, 市场出货少, 企业采购意愿弱, 成交表现不活跃 表二四大主要市场铜价 日期上海广州重庆天津 10 月 9 日 52390 52185 52320 52380 10 月 10 日 52390 52235 52320 52380 10 月 11 日 52650 52420 52530 52590 10 月 12 日 53450 53280 53330 53390 10 月 13 日 53580 53445 53780 53550 5
图二 : 四大主要市场升贴水走势图 2 冶炼企业动态 9 月冶炼企业检修力度较小, 有金川总部检修, 有赤峰金剑检修, 不过皆属计划内检修, 产量并未有很大影响 ; 不过有冶炼企业由于设备问题, 导致产量不稳定 6
表三 2017 年 1-9 月冶炼企业检修情况 公司名称 产能 开始时间 结束时间 产量影响 ( 万吨 ) 云南铜业 60 1 月 1 日 1 月 31 日 0.4 天津大无缝建昌 10 1 月 1 日 1 月 31 日 0.2 五矿湖南 10 1 月 15 日 2 月 6 日 0.2 北方铜业 20 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 五鑫铜业 10 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 金冠铜业 45 2 月 15 日 3 月 31 日 1 张家港联合 30 2 月 28 日 3 月 30 日 0.5 豫光金铅 10 3 月 1 日 3 月 30 日 0.3 阳谷祥光 45 4 月 3 日 4 月 28 日 2 中原黄金 20 4 月 3 日 4 月 28 日 0 东营方圆 55 4 月 5 月 2 云南锡业 10 4 月 15 日 5 月 28 日 1 烟台国润 10 4 月 28 日 5 月 28 日 0.6 广西金川 40 4 月 26 日 5 月 15 日 0 赤峰金剑 15 4 月 13 日 4 月 20 日 0.5 金隆铜业 40 5 月 2 日 5 月 28 日 1 五鑫铜业 10 5 月 2 日 5 月 28 日 0.4 白银有色 20 5 月 1 日 5 月 20 日 0.3 云南铜业 60 5 月 15 日 5 月 28 日 0.6 北方铜业 20 6 月 1 日 6 月 30 日 0.2 大冶有色 55 6 月 1 日 6 月 20 日 1 赤峰云铜 15 6 月 1 日 7 月 28 日 0.5 金川总部 40 7 月 9 月 2 北方铜业 20 7 月 1 日 7 月 28 日 0.1 紫金矿业 38 7 月 1 日 7 月 28 日 0.5 天津大无缝 10 7 月 1 日 7 月 28 日 0.3 金川总部 40 8 月 1 日 9 月 30 日 1 赤峰金剑 15 9 月 1 日 9 月 20 日 0.2 总计 773 17.4 7
9 月冶炼企业检修力度较小, 国内冶炼企业原料供应并未因海外矿山罢工而遭受影响, 不过部分冶炼企业因设备问题, 产量出现下降 ; 因此当月冶炼企业产出增加不明显, 企业产 能利用率小幅回升 从图中看出, 大型冶炼企业产能利用率出现回升 ; 而部分小型及中型企 业产能利用率同样出现小幅回升迹象 图三冶炼企业产能利用率 3 市场现货库存一周变化情况 本周现货库存出现持续下降, 上期所 ( 全国 ) 库存总量 10.26 万吨, 较节前 10.15 万 吨, 小增 0.11 万吨, 上期所 ( 上海 ) 现货库存 6.04 万吨, 小幅增长 0.38 万吨, 期货 1.16 万吨, 下降 0.45 万吨 天津市场库存小幅增加 100 吨至 300 吨总量, 市场供应依然处于偏 紧趋势 ; 广东市场库存增加 500 吨至 2.85 万吨, 处于小幅增长趋势 ; 重庆市场库存下降 130 吨至 620 吨, 供应正常 8
本周 LME 库存持续下降, 从数据来看,LME 库存虽然处于下降趋势, 但其总量依然在 28 万吨左右 国内 SHFE 库存节前和节后表现持续下降趋势, 由此可见市场消费目前依然 表现不错 图四 上海市场现货库存走势图 图五 LME,SHFE,COMEX 库存走势图 9
数据来源 :LME SHFE COMEX 三 进口精炼铜市场 本周 LME 铜价表现震荡上扬趋势, 价格波动区间 6600-6920 美元 / 吨 ; 而 LME 调期 贴水变化趋势加大, 周一至周五 LME3 个月调期贴 54-26 美元 / 吨, 从而使进口倒挂幅度明 显缩水, 已经出现盈利状况 图六 :LME 价格及升贴水走势图 数据来源 :LME 本周美金铜市场成交价格无变化 ; 美金铜仓单主流成交价格在 65-75 美元 / 吨, 提单报价 65-75 美元 / 吨 ; 本周保税区入库多, 出货表现同样较多, 沪伦比值处于高位, 倒挂幅度明显缩水, 企业加大现货清关进口, 因此本周保税区库存小幅回升 本周沪伦比值 7.75-7.85, 进口倒挂区间价格 10- 盈利 300 元 / 吨 10
表三上海市场进口铜盈亏情况 日期 LME3 LME3 调期费 (10:40) (15:00) 到岸升铜现货价格 铜现货价 沪伦比值 I 贴水 (10:40) 格 (15:00) 沪伦比值 II 盈亏平均 2017/10/9 6664 6666-50.75 70 52390 52390 7.84 7.84 247 2017/10/10 6720 6709-54 70 52390 52390 7.78 7.79 253 2017/10/11 6732 6735-44 70 52650 52650 7.79 7.79 415 2017/10/12 6806 6817-26 80 53450 53450 7.79 7.78 304 2017/10/13 6872 6876-26 80 53580 53580 7.74 7.73 60 人民币即期汇率表现回升趋势, 不过中途有拉升现象, 人民币走强趋势略有受阻, 导致 即期汇率出现回升, 此现象将会使进口倒挂缩小, 刺激电解铜清关进口 图七 :RMB 即期汇率走势图 11
四 铜材市场 1 铜杆线市场评述 本周铜杆加工费部分地区下调, 从周一的 950 元 / 吨下调至 650 元 / 吨, 成交整体表现 略有回升 北方市场电铜铜杆加工费 650-950 元 / 吨自提价, 废铜铜杆全面停止 ; 南方市场 电解铜铜杆加工费 650-850 元 / 吨自提价, 废铜铜杆加工费 300-350 元 / 吨自提价 ; 华东市 场电解铜铜杆加工费 600-700 元 / 吨自提价, 废铜铜杆加工费 300-400 元 / 吨自提价 电铜 制杆成交不错, 废铜制杆成交差 图八 :2017 年铜杆产能利用率走势图 12
2 铜管市场评述 加工费 : 本周 TP2 常规规格铜管加工费 4500-6000 元 / 吨, 重心价格 5000 元 / 吨左右 据我的有色网调查, 铜管企业有节后备库, 因国庆备库基本已耗尽 ; 铜管企业排产出现 回落, 至 10 月下旬 预计 10 月铜管企业产能利用率约下降 10 个百分点至 75% 左右, 因正处 十月传统淡季, 订单回落 ; 铜价不断攀高, 客户下单更为谨慎 ; 同时大部分铜管企业国庆停 产约 2-4 天 出口方面,8 月我国铜管材出口 20447 吨, 同比增加 1.9%, 增长幅度较上月下 降 11.5 个百分点 图九 :2017 年铜管产能利用率走势图 3 铜板带市场评述 国庆节后, 铜板带企业订单表现一般, 交易情况略显清淡, 下游持观望为主, 接货比较稀少, 交割前状况难以改善 国庆节后, 随着环保部多项环保政策的发布与实施, 环保问题是铜板带市场的一个主要影响因素 体现在铜板带企业排污及废物的处理等方面 随着离开 13
征环保税的时间越来越近, 环保问题将逐渐加深对铜板带企业的影响 图十 :2017 年铜板带产能利用率走势图 五 废铜市场 本周广东市场电解铜均价 52714 元 / 吨,1# 光亮铜均价 50062 元 / 吨,2# 铜均价 49519 元 / 吨, 精废差分别为 2217(2652) 元 / 吨 2760(3195) 元 / 吨, 电解铜与废铜差价所有增加, 涨幅近 400 元 / 吨 虽然好废铜差价的增加, 差价变得大, 废铜市场成交整体表现一般, 市场成交量较少 广东市场, 正规货源较为紧俏, 货源的正规性是困扰废铜市场的主要问题 ; 环保问题对持续对广东废铜市场造成影响, 废铜企业环保以及排污问题成为关注点 进口方面, 批文问题是近期影响废铜进口的主要因素, 受国家环保政策等问题, 废铜进口的批文开始减少, 批文问题开始逐渐突出影响 本周, 国庆节前的废铜采购紧张问题, 并没有预期中得到较多的缓解, 尽管废铜价格不断上涨, 但是市场废铜货源较少, 货源紧张, 下游企业采购难度较大, 近期针对固废以及环保问题出台多种政策, 将逐渐影响市场, 对未来废铜市场的表现将保持观望 14
表四广东市场精废差情况 日期 铜价 光亮铜 2# 铜 (99%) 精废差 ( 光亮 ) 精废差 (2#) 2017/10/9 52185 49367.5 48825 2817.5 3360 2017/10/10 52240 49584.5 49042 2655.5 3198 2017/10/11 52420 50018.5 49476 2401.5 2944 2017/10/12 53280 50669.5 50127 2610.5 3153 2017/10/13 53445 50669.5 50127 277.5 3318 备注 :1. 电解铜与废铜价格均为含税价 - 电解铜 :17%, 废铜 :8.5% 2. 2017 年广东市场废铜税率为 8%-9% 六 行业精选 1 9 月我国进口未锻轧铜及铜材 43 万吨, 较上月增加 4 万吨, 同比增加 26.47%; 中 国 1-9 月累计进口未锻轧铜及铜材 344 万吨, 同比减少 9.4% 2 Escondida 铜矿 8 月产量达到 97,800 吨, 创下 2015 年 6 月以来最高水平 3 9 月份智利矿产品出口创 2014 年 7 月份以来的新高 智利央行的最新数据显示,9 月份该国矿产品出口额为 33.4 亿美元, 较去年同期的 27.2 亿美元增长 22.8%, 环比则增长 0.94% 前 9 个月智利矿产品出口额为 253 亿美元, 较去年同期的 220 亿美元 增长 15% 铜精矿出口额为 15.6 亿美元 4 8 月份, 秘鲁铜产量为 20.91 万吨, 较去年同期的 20.15 万吨增长 3.8% 5 二季度, 韦丹塔资源公司各金属包括铜 铝和锌产量均有所提升 赞比亚铜产量较 上一季度增长 21% 15
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