PTA:OPEC+ 达成减产协议, 下游产销出现明显好转, 建议轻仓短多 发布日期 :2018 年 12 月 10 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 12 月 7 日夜盘上涨 74 元 / 吨, 收于 6286 元 / 吨, 日间成交量达 2489844 手, 较前一交易日增加 372544 手, 持仓量为 989194 手, 增加 33590 手, 其中多头前 20 名持买单量 367104 手, 较前一交易日增加 26694 手, 空头前 20 名持卖单量 333035 手, 较前一交易日增加 42739 手 ; 期货仓单数量为 9107 张, 较前一交易日减少 8 张, 有效预报数量为 525 张, 与前一交易日持平 从基本面来看, 国际原油市场价格反弹, 亚洲地区 PX 现货价格持续上涨, 国内市场 PTA 现货价格延续上涨趋势, 国际市场其他地区 PTA 价格相对稳定 ;PTA 产业链负荷维持稳定, 下游产品产销率较前期有明显提高 ; 涤纶长丝现货价格维持稳定, 而聚酯切片和涤纶短纤现货价格持续上涨 从技术面看, 主力合约 TA905 成交量与持仓量均增加 ;MACD 红柱持续放大 ;TA905 价格离开趋势通道中心线向通道上沿靠近, 通道本身基本转平 综合来看, 近期 PTA 装置检修较少, 整体开工情况良好, 供给相对稳定, 下游企业开工维稳, 下游产品产销情况有明显好转 ; 近期 PX 价格持续上涨, 对 PTA 价格成本端的支撑进一步加强 ;OPEC+ 在维也纳达成协议, 从明年 1 月起合计减产 120 万桶 / 日, 减产力度与早些时候预计的 130 万桶 / 日接近 预计 PTA 价格将以震荡偏多运行为主 操作策略,TA905 轻仓短多, 止损位设于 6100 元 / 吨 一 相关数据 表 1: 郑州商品交易所 12 月 7 日市场成交情况 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) TA 指数 6379.05 186.52 3.01 3014250 1637458 TA901 6636 122 1.87 299388 384888 TA903 6340 122 1.96 146472 174938 TA905 6292 110 1.78 2489844 989194 表 2:PTA 现货价格 (12 月 7 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 华东地区现货基准价 ( 单位 : 元 / 吨 ) 6685.00 6600.00 85.00 1.288 CFR 中国现货中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 837.50 837.50 0.00 0.000 美国海岸到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 1127.00 1127.00 0.00 0.000 西北欧离岸中间价 ( 单位 : 欧元 / 吨 ) 840.00 840.00 0.00 0.000 印度到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 849.00 849.00 0.00 0.000 1
表 3:PTA 产业链负荷率 (12 月 7 日 )( 单位 :%) 最新值 前值 涨跌 PTA 工厂 75.23 75.23 0.00 聚酯工厂 86.94 86.94 0.00 江浙织机 67.00 67.00 0.00 表 4:PTA 下游产品市场价 (12 月 7 日 )( 单位 : 元 / 吨 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 聚酯切片 ( 瓶级 ) 市场中间价 : 华东地区 8550.00 8500.00 50.00 0.588 聚酯切片 ( 半光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 8075.00 8025.00 50.00 0.623 聚酯切片 ( 有光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 8125.00 8075.00 50.00 0.619 涤纶长丝 (DTY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 10325.00 10325.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (FDY150D/96F) 现货基准价 : 华东地区 9275.00 9275.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (POY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 8600.00 8600.00 0.00 0.000 涤纶短纤 (1.4D*38mm( 直纺 )) 现货基准价 : 华东地区 8950.00 8850.00 100.00 1.130 表 5: 相关市场行情 (12 月 7 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 美元指数 ( 单位 :1973 年 3 月 =100) 96.7226 96.7641-0.041-0.043 布伦特原油期货主力合约收盘价 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 61 57.23 3.77 6.587 WTI 原油期货主力合约收盘价 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 52.61 51.49 1.12 2.175 OPEC 一揽子原油价格 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 58.79 60.08-1.29-2.147 PX 现货中间价 (FOB 韩国 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1048.00 1033.00 15.00 1.452 PX 现货中间价 (CFR 中国台湾 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1068.00 1053.00 15.00 1.425 数据来源 : Wind, 金联创, 中信建投期货 二 基差与套利分析 1.PTA 活跃合约期现基差 12 月 7 日, 活跃合约 TA905 与市场价期现基差 ( 现货价 - 期货价 ) 为 413 元 / 吨, 较前一交易日收窄 87 元 / 吨 2.PTA 跨期基差 12 月 7 日,TA901 与 TA905 价差 (TA901-TA905) 为 344 元 / 吨, 较前一交易日扩大 16 元 / 吨 2
图 1:PTA 活跃合约期现基差 ( 现货价 - 期货价 )( 元 / 吨 ) 图 2:PTA 跨期基差 (TA901-TA905)( 元 / 吨 ) 期现价差 ( 现 - 期 ) PTA 期货活跃合约收盘价 PTA 内盘现货价格指数 1-5 价差 (01-05) PTA1901 PTA1905 10000 2000 8500 600 9000 8000 1500 1000 8000 7500 7000 500 400 7000 6500 300 6000 500 6000 200 5000 0 5500 5000 100 4000-500 4500 0 4000 2018-05-16 2018-06-16 2018-07-16 2018-08-16 2018-09-16 2018-10-16 2018-11-16-100 三 郑州商品交易所仓单日报 (12 月 7 日 ) 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江苏协丰 0 0 0 0503 太仓新港 0 0 0 0504 张家港华瑞 逸盛大化 2 0 0 小计 2 0 0 0505 杭州临港物流 0 0 0 0506 宁波高新 利万聚酯 10 0-20 小计 10 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 0 0509 张家港港务 0 0 0 0513 嘉兴石化 0 0 0 0514 江苏恒科 0 0 0 0515 海伦石化 0 0 0 0516 张家港外服 江阴汉邦 0-8 0 福海创 200 0 蓬威石化 8887 0 小计 9087-8 123 0517 逸盛石化 ( 厂库 ) 0 0-20 0519 荣盛石化 0 0 0 0523 苏州港口 逸盛大化 8 0 0 小计 8 0 0 0524 恒力石化 ( 厂库 ) 0 0 0 0525 逸盛大化 ( 厂库 ) 0 0 0 3
0527 江苏国望 0 0 0 0530 华润化学 0 0 0 小计 0 0 402 0531 嘉兴海陆 0 0 0 0532 建发物流 0 0 0 0533 嘉港物流 0 0 0 0534 福建金纶 0 0 0 总计 9107-8 525 数据来源 : 郑商所, 中信建投期货 四 相关市场信息 1. 中国 11 月 CPI 超预期回落,PPI 创两年新低 12 月 9 日, 国家统计局公布了 11 月 CPI 和 PPI 数据 数据显示, 中国 11 月 CPI 及 PPI 双双回落,PPI 更是创下自 2016 年 11 月以来新低 具体来看,11 月 CPI 同比增长 2.2%, 低于预期的 2.4%, 前值为 2.5%;PPI 同比增长 2.7%, 与预期相符, 低于前值 3.3% 2. 美联储官员首次公开暗示 12 月暂停加息 美东时间 7 日周五, 圣路易斯联储主席 James Bullard 表示, 因为出现了收益率曲线倒挂, 美联储可能考虑退出今年 12 月加息 他成为第一个公开暗示 12 月可能暂停加息的美联储高官 Bullard 称, 美债收益率曲线非常平摊, 自 2014 年以来就趋平, 而本月的收益率曲线倒挂是 真正的风险 由于美债收益率曲线收窄的缘故, 美联储可能并不会在 12 月份加息, 加息时间可能推迟至 2019 年 1 月份 3.OPEC+ 明年起减产 120 万桶 / 日 当地时间 12 月 7 日,OPEC+ 在维也纳达成协议, 从明年 1 月起合计减产 120 万桶 / 日, 其中 OPEC 减产 80 万桶 / 日, 减产将在 2019 年 1 月生效, 确认在 10 月份石油产出的基础上减产 6 个月, 明年 4 月 OPEC 将评估减产 这一 OPEC+ 计划合计减产规模高于此前 OPEC 代表透露的计划协商水平 :100 万桶 / 日 4. 沙特暗示 1 月份将减产石油 50 万桶 / 日 沙特能源大臣法利赫表示, 沙特将按超过市场份额的程度来减产石油 法利赫称, 沙特 10 月份石油产出 1070 万桶 / 日,12 月份产出大约为 1070 万桶 / 日,2019 年 1 月份将产油 1020 万桶 / 日 法利赫解释道, 更加温和的伊朗制裁意味着, 消费者对沙特的石油需求降低, 而最近三个月额外的石油需求来自于特朗普政府制裁伊朗石油 他还表示, 在石油减产问题上, 部分产油国希望回归 2016 年的基线 5. 俄罗斯能源部长 : 俄罗斯将减产大约 22.8 万桶 / 日 俄罗斯能源部长诺瓦克表示, 俄罗斯将在 10 月份阐幽 1140 万桶 / 日的基础上减产石油, 减产规模大约为 22.8 万桶 / 日, 俄方将渐进式的减产石油, 并需要数月时间来全面实施减产计划 诺瓦克称, 现在评论俄方 2019 年 1 月份的石油产出计划还言之过早, 俄罗斯将尽最大努力, 以期今早实现全面执行石油减产承诺 同时, 诺瓦克还表示, 如果市场发生变化, 为期六个月的最新 OPEC+ 石油减产协议可能会被调整 4
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