商品研究 基本金属日报 216-5-25 中大期货研究院 金属组 研究员 : 赵晓君 571-87788888-8435 494252587@qq.com 期货从业资格 :F2765 投资咨询资格 :Z131 联系人 : 黄臻 571-87788888-8435 CPLA-7@163.COM 期货从业资格 :F3146 相关报告 美元指数走强 PK 黑金属反弹带动基本金属内强外弱 216-5-23 美联储鹰派言论使得美元指敏再度回升基本金属持续回落 216-5-2 美联储鹰派言论 VS4 月议息会议纪要基本金属震荡回落 216-5-19 美元宽幅震荡油价持续回升联储官员轮番上阵基本金属延续分化格局 216-5-18 国内忧虑情绪重燃美元指数大幅反弹内外盘基本金属持续分化 216-5-16 美联储官员密集表态美元指数回升基本金属内强外弱 216-5-13 美元指数疲软国际原油价格继续回升基本金属持续分化 216-5-12 中国数据好坏不一 VS 美联储加息前景基本金属再度分化 216-5-11 内盘多重利空压制 VS 美非农业就业数据疲软基本金属外强内弱 216-5-9 空头回补助推金属价格美元指数回升限制涨幅内外盘基本金属持续分化 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略本期持仓上期持仓变化 空 NI169 16% 16% 空 CU169 8% 8% 行情回顾 : 从内盘来看沪期基本金属呈宽幅区间震荡整理之势, 分品种来看, 除 铜高开后呈宽幅区间横盘震荡整理态势 锌在低开后呈缓步震荡下行之势 外, 其余品种均在低开后呈宽幅的横盘区间震荡整理态势 ; 从影响因素来 看, 一方面是受周一外盘收低的影响, 另一方面则是受今日 LME 亚洲电子 盘除铜略有所回升之外, 其余品种均继续回落因素的影响 从外盘来看整体呈冲高回落之势, 分品种来看, 除锡震荡回落之外, 其余品种均在高开低探后呈冲高回落之势 ; 从影响因素来看, 一方面亚洲 电子盘的尾盘在低探后的回升是受外盘空头回补因素的推动影响, 另一方 面亚洲电子盘早盘的高开低走与欧美时段尾盘的冲高回落则是受美元指 数回升因素的影响 基本面跟踪 : 1. 印尼矿业部官员周二称, 印尼矿业部向美国铜金矿商 - 纽蒙特矿业公司印尼分 公司发放许可, 允许该公司未来六个月继续铜金矿出口 据悉, 该公司将继 续从印尼乐部项目出口约 4 万吨铜金矿 2. 哥伦比亚政府周一称,216 年一季度, 哥伦比亚镍和煤炭产量下滑, 但黄金 白银和铂金产量增加 今年一季度,Cerro Matoso 项目镍产量同比下滑 7.5% 至 2162 万镑, 去年同期为 2334 万磅 3. CME 集团正在与数家仓储公司商谈, 因其计划拓展在全球范围内的金属仓库 系统网络, 从而进一步挑战 LME 在金属市场老大的地位 CME 官网显示, 其 目前拥有 24 家注册仓库, 其中多数位于美国境内, 三家位于欧洲 而其竞争对手 LME 在全球有超过 6 家注册仓库, 位于亚洲在内的全球 27 个国家和 地区 4. 中国公司控制的 PanAust 预计投资 36 亿美元的巴布亚新几内亚的铜项目获批 需要 2 年时间, 而一些大型铜矿生产商预测 22 年前铜将出现短缺 该公司 称, 中国国有企业广东省广晟资产经营公司澳大利亚子公司修订的开发计划将成本评估增加了一倍多, 同时铜产量提高了约 4% 至 175 吨 5. 国际铜业研究组织 ICSG 在其最新月报中称, 今年 2 月全球精炼铜市场供应过 剩 2.4 万吨,1 月过剩 5.1 万吨,2 月中国保税库铜库存过剩 8.9 万吨,1 月 为过剩 6.4 万吨
6. 一位工会高层周一表示, 因合同纠纷, 必和必拓旗下智利北部的 Spencen 铜 矿工业周一举行 24 小时罢工 215 年该铜矿铜产量为 17.56 万吨 技术面分析 : 铜 : 从短线来看, 从日线来看, 沪铜呈破位下行之势, 将测试 353 这一重要压力位, 如若下破则下方短期支撑位在 341 一线 ; 铝 : 从日线来看, 沪铝已呈破位下行之势, 将测试 117 一线, 如若下破则下方短期走马换将位在 113 一线 ; 锌 : 从日线来看, 沪锌仍将维持宽幅的横盘区间震荡整理态势, 下方支撑位在 1463 一线, 而从中长线来看, 当前价格重心呈阶梯式上升, 但仍存在较多不确定性, 宜观望 ; 铅 : 从日线来看, 沪铅的下行之势将作调整, 呈横盘之势, 宜观望 ; 锡 : 从日线来看, 沪锡呈震荡回落之势, 下方支撑位在 12775 一线, 可少量逢高加空 ; 镍 : 从日线来看, 沪镍在冲高回落之后继续维持此前的宽幅横盘区间震荡整理态势 结论及操作建议 : 铜与铝的战略空单可继续持有 ; 锌 铅 锡 镍以观望为主 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 欧元区与德法意三国的制造业 PMI 初值 ; 3. 欧元区的经济景气指数与消费者信心指数 ; 4. 美国制造业与房地产数据及消费者信心指数初值 ; 5. 美联储官员的讲话 2
一 基本金属市场价格跟踪 图 1: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 2: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 46 44 42 4 38 36 34 32 3 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 46 44 42 4 38 36 34 32 图 3: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 4: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 图 5: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 6: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 18 17 16 15 14 13 12 11 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 18 17 16 15 14 13 12 3
图 7: 国内现货市场铅价格走势 单位 : 元 / 吨 图 8: SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 145 145 14 14 135 135 13 13 125 125 12 12 115 图 9: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨图 1: SHFE 锡期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 12 115 11 15 1 95 9 85 8 长江上海金属上海物贸南储华南 1215 1165 1115 165 115 965 915 865 815 765 715 图 11: 国内现货市场镍价格走势单位 : 元 / 吨图 12: SHFE 镍期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 长江 上海金属 85 8 75 7 65 6 4
图 13: LME 铜价格走势单位 : 美元 / 吨图 14: LME 铝价格走势单位 : 美元 / 吨 65 18 175 6 17 55 165 16 5 155 45 15 145 4 14 升 图 15: LME 锌价格走势单位 : 美元 / 吨图 16: LME 铅价格走势单位 : 美元 / 吨 23 22 21 2 19 18 17 16 15 14 2 19 18 17 16 15 14 图 17: LME 锡价格走势单位 : 美元 / 吨图 18: LME 镍价格走势单位 : 美元 / 吨 18 16 17 16 15 14 13 12 14 12 1 8 6 4 5
图 19: COMEX 铜价格走势单位 : 美元 / 磅 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 2: 国内铜期现价差 单位 : 元 / 吨 图 21: SHFE 铜跨期套利 单位 : 元 / 吨 期现价差 - 右跨月价差 - 右 46 1 46 3 长江现货价期货次主力收盘 44 5 44 2 42 42 1 4 4-5 -1 38 38-2 -1 36 36-3 34-15 34-4 32-2 32-5 图 22: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 23: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2-3 -4 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 15 1 5-5 -1-15 -2 6
图 24: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 25: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 18 17 16 15 14 13 12 期现价差 - 右长江现货价 -2-4 -6-8 -1-12 18 17 16 15 14 13 12 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 15 1 5-5 -1-15 -2-25 图 26: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 27: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 145 14 135 13 125 12 115 期现价差 - 右长江现货价 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 145 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 14 135 13 125 12 115 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 图 28: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 29: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 12 115 11 15 1 95 9 85 8 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 12 115 11 15 1 95 9 85 8 跨月价差 - 右期货次主力收盘 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 7
图 3: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 31: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 85 8 75 7 65 6 期现价差 - 右 长江现货价 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 85 8 75 7 65 6 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3-35 -4 图 32: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 33: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 65 6 55 5 45 4 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 4 3 2 1-1 -2-3 -4 185 升贴水 - 右 18 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 175 17 165 16 155 15 145 14 3 2 1 升 -1-2 -3-4 -5 图 34: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 35: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 23 22 21 2 19 18 17 16 15 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 1 5-5 -1-15 -2-25 -3-35 21 2 19 18 17 16 15 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 15 1 5-5 -1-15 -2-25 8
图 36: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 37: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 18 17 16 15 14 13 12 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 6 5 4 3 2 1-1 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 16 14 12 1 8 6 4 3 月期铜电子盘收盘价 1 8 6 4 2-2 -4-6 三 基本金属市场基本面跟踪 图 38: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 39: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 9 周库存 - 左 仓单 - 右 28 188 168 148 128 18 88 68 48 28 8 36 34 32 3 28 26 24 22 2 18 周库存 - 左 仓单 - 右 29 24 19 14 9 4 图 4: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 41: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 36 34 32 3 28 26 24 22 2 18 周库存 - 左 仓单 - 右 29 24 19 14 9 4 47 42 37 32 27 22 17 12 7 2 周库存 - 左 仓单 - 右 31 26 21 16 11 6 1 9
图 42: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 43: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 51 46 41 36 31 26 21 16 11 6 周库存 - 左 仓单 - 右 45 4 35 3 25 2 15 1 5 19 99 89 79 69 59 49 39 29 19 9 周库存 - 左 仓单 - 右 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 图 44: LME 铜库存与注销仓单 单位 : 吨 图 45: LME 铝库存与注销仓单 单位 : 吨 39 库存 - 左 注销仓单 - 右 1212 39 库存 - 左 注销仓单 - 右 19 34 112 37 17 29 812 35 15 612 33 13 24 412 31 11 19 212 29 9 14 12 27 7 25 5 图 46: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 47: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 65 6 55 5 45 库存 - 左 注销仓单 - 右 165 145 125 15 85 65 45 24 22 2 18 16 14 库存 - 左 注销仓单 - 右 12 1 8 6 4 2 4 25 12 1
图 48: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 49: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 8 75 7 65 6 55 5 45 4 库存 - 左 注销仓单 - 右 35 3 25 2 15 1 5 48 47 46 45 44 43 42 41 4 39 38 库存 - 总 注销仓单 - 右 22 2 18 16 14 12 1 8 11
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