有色金属 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 217 年 12 月 25 日有色金属策略周刊 217 年 12 月 25 日 海证研究 投资咨询部 有色金属团队侯婧从业资格号 :F3425 投资咨询号 :Z13234 21-652116 houjing@hicend.com.cn 铜 : 近期由于圣诞节的来临, 海外矿商开启新年模式, 长单谈判推迟于 218 年进行, 据悉具体谈判结果大概率将在 1 月份中下旬达成 铜精矿市场表现略微冷清, 成交寥寥 国内市场方面, 近期供大于求的格局延续, 现货基本面难以支撑沪铜大幅上行, 短期来看, 维持区间震荡概率偏大 铝 : 受到天然气影响的企业数量为 4 家, 受到影响的产能为 229 万吨 / 年 此次天然气事件为人为因素, 目前氧化铝价格有所止跌, 进入缓慢下行的格局之中 受到氧化铝价格下行的影响, 电解铝企业平均成本得以再度收缩, 亏损收窄至 3 元以内 而近期新增电解铝产能投放放缓, 供应增量有限, 导致库存呈下行趋势, 料短期铝价偏多, 下行空间有限 锌 : 年底锌矿仍属于偏紧状态, 部分冶炼厂处于检修的状态 但近期下游订单偏弱, 加之天然气对下游消费的冲击, 需求端表现冷清 随着消费转淡, 料近期库存会有所回升, 短期来看, 锌价维持区间震荡, 单边趋势较难显现 镍 : 近期现货价格有所抬升, 金川公司出货积极, 但受到年底下游消费不景气的影响, 成交惨淡 目前港口镍矿库存仍处于小幅下滑的格局之中, 受到此利好消息的影响, 镍价整体表现偏强
海证研究 策略周刊 一 铜 1 周度重要数据整理 名称 217-12-22 217-12-15 217-12-8 217-12-1 217-11-24 SHFE 铜 54,5 52,92 51,7 52,95 54,34 收盘价 LME 铜 7,136. 6,91. 6,577.5 6,816.5 7,17. COMEX 铜 3.25 3.14 2.98 3.9 3.2 SHFE 铜 186,666. 185,326. 25,392. 161,762. 169,83 持仓量 LME 铜 32957 33119 3313 323987 315666 COMEX 铜 249,462. 235,8 258,5 273,314. 277,126. 升贴水 SHFE 铜 -28-14 -6 2-11 LME 铜 -4-31. -34.25-24.5-22. 洋山铜 85. 85. 83. 83. 83. 溢价 CIF 8 8 8 8 8 保税区 85. 85. 85. 85. 85. SHFE 铜 14,211. 142,129. 158,145. 168,987. 164,813. 库存 LME 铜 21,6 195,2 195,15 183,525. 213,6 COMEX 铜 21,897. 29,23 28,662. 28,76 28,831. 保税区 44.87 44.17 43.87 44.7 44.77 仓单现货价格 仓单量 1# 光亮铜 32,674. 4713 34,12. 4593 33,72. 4529 35,241. 4629 3,791. 4715 变化精废价差 -1,428. -6852 1,3-6748 -2,169. -6146 4,45-6647 -1,627. -6988 2 行情概览 图 1:LME 与上期铜期价走势图 图 2:LME 与上期铜期价比值走势图 6, 55, 5, 45, 4, 35, 3, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 8.6 8.4 8.2 8. 7.8 7.6 7.4 7.2 7. 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 阴极铜 : 周 期货收盘价 ( 电子盘 ):LME3 个月铜 : 周 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 阴极铜 :/ 期货收盘价 ( 电子盘 ):LME3 个月铜 : 周 2 / 1
海证研究 策略周刊 图 3: 上期铜持仓量及变化量 图 4:LME 铜持仓量及变化量 6, 5, 4, 3, 2, 1, 216-1-22 216-3-22 216-5-22 216-7-22 216-9-22 216-11-22 217-1-22 217-3-22 217-5-22 217-7-22 217-9-22 217-11-22 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, 45 4 35 3 25 2 15 1 5 5 4 3 2 1-1 -2-3 持仓变化 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 阴极铜 : 周 持仓变化 LME: 持仓量 : 铜 ( 日 )( 变频周最后一条 ) 图 5:COMEX 铜净持仓情况 图 6: 交易所与保税区库存走势图 2, 15, 1, 5, 8, 6, 4, 2, -2, -4, -6, 85, 8, 75, 7, 65, 6, 55, 5, 45, 4, 8 75. 7 65. 6 55. 5 45. 4 35. 净多头 COMEX:1 号铜 : 非商业多头持仓 : 持仓数量 COMEX:1 号铜 : 非商业空头持仓 : 持仓数量 三大交易所库存 库存 : 铜 : 上海保税区 图 7: 精废价差走势图 图 8: 铜注册仓单及变化 -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 4, 3, 2, 1, -1, -2, -3, 精废价差 仓单变化 库存期货 : 阴极铜 : 周 3 / 1
海证研究 策略周刊 二 铝 1 周度重要数据整理 名称 217-12-22 217-12-15 217-12-8 217-12-1 217-11-24 收盘价持仓量 SHFE 铝 14,63 14,45 14,32 14,75. 15,45. LME 铝 2,183. 2,61. 2,17. 2,75. 2,13 SHFE 铝 43,91. 43,84. 43,77. 43,7 43,63. LME 铝 4391 4384 4377 437 4363 SHFE 铝 -32-12 -12-18 -14 升贴水 LME 铝 -1.75-15.5-18.5-16. -14.75 保税区溢价 115. 115. 115. 115. 115. SHFE 铝 741,324. 736,389. 714,816. 72,321. 694,572. LME 铝 1,14,95 1,15,95 1,94,525. 1,18,9 1,124,975. 库存现货市场 15 15.5 15.8 152.3 153.4 ( 万吨 ) 仓单 仓单量 71,973. 698,34 67,454. 657,477. 649,26. 变化 3,633. 27,886. 12,977. 8,451. 456. 主次价差 -95-95 -11-1 -1 价差连三近月价差 -315-315 -3-325 -32 2 期货行情概览 图 1:LME 与上期铝期价走势图 图 2:LME 与上期铝期价比值走势图 18, 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 2,3 2,2 2,1 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 9. 8. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1. 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 铝 : 周 期货收盘价 ( 电子盘 ):LME3 个月铝 : 周 沪伦比值 4 / 1
216-1-22 216-3-22 216-5-22 216-7-22 216-9-22 216-11-22 217-1-22 217-3-22 217-5-22 217-7-22 217-9-22 217-11-22 海证研究 策略周刊 图 3: 上期铝持仓量及变化量 图 4:LME 铝持仓量及变化量 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 2, 15, 1, 5, -5, -1, -15, 9 8 7 6 5 4 3 2 1 6 4 2-2 -4-6 -8 持仓变化 期货持仓量 ( 活跃合约 ): 铝 : 周 持仓变化 LME: 持仓量 : 铝 ( 日 )( 变频周最后一条 ) 图 5:LME 与上期铝升贴水走势图 图 6: 上期所铝仓单量及变化量走势图 8 6 4 2 3 2 1-1 -2 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, -2-3 -4-4 平均价 : 铝升贴水 : 上海物贸 : 周 LME 铝升贴水 (-3): 周 仓单变化 库存期货 : 铝 : 周 图 7: 铝锭现货库存走势图 图 8: 电解铝月度开工率 18 16 14 12 1 8 6 4 2 2 15. 1 5. -5. -1 95. 9 85. 8 75. 7 212-2 212-6 212-1 213-2 213-6 213-1 214-2 214-6 214-1 215-2 215-6 215-1 216-2 216-6 216-1 217-2 217-6 217-1 库存变化 库存 : 电解铝 : 合计 ALD: 电解铝 : 开工率 5 / 1
海证研究 策略周刊 三 锌 1 周度重要数据整理 名称 217-12-22 217-12-15 217-12-8 217-12-1 217-11-24 LME 锌 3,275. 3,28.5 3,87.5 3242. 3,234.5 收盘价 SHFE 锌 25,565. 25,355. 24,75. 25185. 25,585. 沪伦比值 7.81 7.9 8. 7.77 7.91 持仓量 SHFE 锌 199,72 218,362. 217,778. 16686. 214,312. LME 锌 292821 36584 29112 282743. 27793 SHFE 锌 1 6 23 11 6 升贴水 LME 锌 -.25 -.5 7.5 17.5 27.25 保税区溢价 17 17 17 17 17 SHFE 锌 7,436. 7,561. 65,772. 733. 8,196. LME 锌 186,675. 193,75 21,125. 211525. 219,7 库存现货市场 13.13 11.39 1.63 9.76 9.87 ( 万吨 ) 仓单 仓单量 11,593. 11,42. 13,95 17594. 25,547. 变化 191. -2,548. -3,644. -7953. -1,38. 主次价差 35 35 55 1 75 价差连三近月价差 125 125 3 375. 25 2 期货行情概览 图 1:LME 与上期锌期价走势图 图 2:LME 与上期锌期价比值走势图 28, 26, 24, 22, 2, 18, 16, 14, 12, 1, 3,4 3,2 3, 2,8 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 8.8 8.6 8.4 8.2 8. 7.8 7.6 7.4 7.2 7. 6.8 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 锌 : 周 期货收盘价 ( 电子盘 ):LME3 个月锌 : 周 沪伦比值 6 / 1
216-1-15 216-3-15 216-5-15 216-7-15 216-9-15 216-11-15 217-1-15 217-3-15 217-5-15 217-7-15 217-9-15 217-11-15 海证研究 策略周刊 图 3: 上期锌持仓量及变化量 图 4:LME 锌持仓量及变化量 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 15, 1, 5, -5, -1, -15, 4 35 3 25 2 15 1 5 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 持仓变化 期货持仓量 ( 活跃合约 ): 锌 : 周 持仓变化 LME: 持仓量 : 锌 ( 日 )( 变频周最后一条 ) 图 5:LME 与上期锌升贴水走势图 图 6: 上期所锌仓单量及变化量走势图 7 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 1, 8 6 4 2-2 -4 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 25, 2, 15, 1, 5, -5, -1, -15, -2, -25, LME 锌升贴水 (-3): 周 平均价 : 锌升贴水 : 上海物贸 : 周 仓单变化 库存期货 : 锌 : 周 图 7: 锌锭现货库存走势图 图 8: 锌主次价差与连三近月价差走势图 7 6 5 4 3 2 1 1 8. 6. 4. 2. -2. -4. -6. -8. 25 2 15 1 5 (5) 库存变化 库存 : 锌锭 : 合计 主次价差 连三近月价差 7 / 1
215-4-3 215-7-3 215-1-3 216-1-3 216-4-3 216-7-3 216-1-3 217-1-3 217-4-3 217-7-3 217-1-3 海证研究 策略周刊 四 镍 1 周度重要数据整理 名称 217/12/22 217/12/15 217/12/8 217/12/1 217/11/24 SHFE 镍 95,89 9,11 89,12 9,15 96,88 收盘价 LME 镍 12,8 11,575. 1,955. 11,315. 12,35. 沪伦比值 7.93791391 7.78488121 8.1359813 7.96734 8.4985459 持仓量 SHFE 镍 529,12 543,76. 548,842. 536,67 477,42. LME 镍 257,11. 258,435. 254,39. 247,87 247,79. SHFE 镍 4,31. 39,625. 41,16. 42,315. 43,397. LME 镍 374,136. 374,85 376,938. 38,1 382,362. 库存 镍矿现货 市场 ( 万吨 ) 984. 1,3 1,3. 1,17. 1,7. 仓单 仓单量 31,742. 3,762. 31,996. 32,67 32,892. 变化 98-1,234. -674. -222. -545. 价差 主次价差 -35-35 -35-24 -38 现货价格 镍铁 945. 895. 885. 95. 945. 电解镍 95,5 9,5 88,5 9,5 95,5 129, 19, 89, 69, 49, 29, 9, 2 期货行情概览 图 1:LME 与上期镍期价走势图 16,3 11,3 6,3 1,3 9 8.5 8 7.5 7 图 2:LME 与上期镍期价比值走势图 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 镍 : 周 期货收盘价 ( 电子盘 ):LME3 个月镍 : 周 沪伦比值 8 / 1
216-1-29 216-3-29 216-5-29 216-7-29 216-9-29 216-11-29 217-1-29 217-3-29 217-5-29 217-7-29 217-9-29 217-11-29 海证研究 策略周刊 图 3: 上期镍持仓量及变化量 图 4:LME 镍持仓量及变化量 9 3 3 8.5 8 25 2 15 2 1 7.5 7 1 5-1 -2-3 沪伦比值 持仓量变化 LME: 持仓量 : 镍 ( 日 )( 变频周最后一条 ) 图 5: 电解镍与镍铁现货价格走势图 图 6: 上期镍仓单量及变化量走势图 15, 1, 95, 9, 85, 8, 75, 7, 65, 6, 1,1 1,5 1, 95 9 85 8 75 7 65 6 12, 1, 8, 6, 4, 2, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, -6, -8, 价格 : 电解镍 : 上海 : 周 价格 : 镍铁 :FeNi6-8: 山东 : 周 库存变化 库存期货 : 镍 : 周 图 7: 镍矿库存及变化走势图 图 8: 上期所及 LME 镍库存走势图 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 47, 45, 43, 41, 39, 37, 35, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 库存变化 库存 : 镍矿 : 港口合计 LME 镍 : 库存 : 合计 : 全球 : 周 库存小计 : 镍 : 总计 : 周 9 / 1
海证研究 策略周刊 五 铅 名称 217-12-22 217-12-15 217-12-8 217-12-1 217-11-24 LME 铅 2,482.5 2,522. 2,453. 2541. 2,487.5 收盘价 SHFE 铅 19,235. 18,98 18,55 1875 18,52 沪伦比值 7.75 7.53 7.56 7.38 7.45 持仓量升贴水库存仓单 SHFE 铅 SHFE 铅 SHFE 铅仓单量 41,314. 4 44,171. 35,874. 34,158. 8 43,671. 37,252. 37,242. -8 39,54. 23,658. 44492. -5 36642. 2325. 46,8 11 34,442. 22,111. LME 铅 LME 铅 LME 铅变化 123879-9.25 141,95-1,378. 131321 19. 144,55 13,594. 129692.25 145,3 453. 1221 2. 145 194. 121444-8.25 145,325. -3,452. 价差 主次价差 15 15-5 2 六 锡 名称 217/12/22 217/12/15 217/12/8 217/12/1 217/11/24 SHFE 锡 137,68 134,39 139,23 14,67 143,28 收盘价 LME 锡 19,485. 19,15 19,45 19,425. 19,5 沪伦比值 7.6594817 7.1775457 7.15835476 7.24169884 7.34769231 持仓量库存仓单 SHFE 锡 SHFE 锡仓单量 69,43 5,236. 4,434. 99,666. 6,214. 4,628. 95,832. 7,428. 5,819. 1,584. 7,55. 6,24. 12,484. 8,232. 6,46 LME 锡 LME 锡变化 15,14 2,395. -194. 15,723. 2,31-1,191. 14,771. 2,325. -25. 15,111. 2,395. -436. 14,894. 2,25. -755. 价差 主次价差 -282-282 -28-234 -231 源 : 海证期货 wind 来 1 / 1