淡季需求高于预期 宏观数据 1 2017 年 10 月份, 全国居民消费价格同比上涨 1.9% 其中, 城市上涨 1.9%, 农村上涨 1.7%; 食品价格下降 后市铜价或迎暖周 品种概述铜精矿 :TC 长单谈判前夕, 供需双方谨慎观望铜 : 市场库存低位, 供应商出货积极, 升水逐渐下跌, 成交一般 铜材 : 铜杆加工费下调, 成交好转 ;11 月铜管企业正常排产, 订单情况有所 0.4%, 非食品价格上涨 2.4%; 消费品价格上涨 1.1%, 服务价格上涨 3.2% 1-10 月平均, 全国居民消费价格总水平比去年同期上涨 1.5% 2 10 月份, 其他七大类价格同比均上涨 其中, 医疗保健 居住 教育文化和娱乐价格分别上涨 7.2% 2.8% 和 2.3%, 其他用品和服务 生活用品及服务价格分别上涨 1.8% 和 1.5%, 衣着 交通和通信价格分别上涨 1.2% 和 0.8% 行业精选 1 10 月我国进口未锻轧铜及铜材 33 万吨, 较上月减少 10 万吨, 同比增加 13.79%; 中国 1-10 月累计进口未锻轧铜及铜材 376 万吨, 同比减少 7.8% 2 近期, 辽宁省质监局组织开展了对电线电缆 水泥等 7 种产品的质量监督抽查 本次共抽查 408 家企业生产的 491 批次产品 经检验, 有 18 家企业生产的 21 批次产品不合格,390 家企业生产的 470 批次产品合格, 产品质量抽样合格率为 95.7% 回升 ; 铜板带 : 企业逢低补货, 周四成交尚可, 其余成交表现一般 铜市展望 本周铜价持续下跌, 但市场看涨情绪有所好转 ; 保税区库存持续下降, 国内 现货库存明显增加, 但下游需求变化不大 市场看空情绪较多, 主要认为铜价为 季节性调整, 下游需求预计将有所下滑 但是实际需求情况高于预期, 因此预计 下周价格上涨, 其运行区间在 53500-55000 元 / 吨,LME6800-7050 美元 / 吨 升贴水数据 时间 上海市场 广州市场 重庆市场 天津市场 11/06 0 150 180 0 11/07-60 100 160 0 11/08-60 50 160 0 11/09-70 50 160 0 11/10-50 80 160 0 库存数据 2017 年 11 月 03 日 -11 月 10 日全国主要市场铜库存统计 ( 单位 : 万吨 ) 市场 11 月 10 日 11 月 03 日 增减 期交所 ( 全国 ) 完税总计 14.4 12.6 1.8 期交所 ( 上海 ) 现货 10.0 7.98 2.02 期货 1.1 1.14-0.4 市场 / 日期 11 月 10 日 11 月 03 日 增减 上海现货 ( 除期交所在上海仓库 ) 2.2 1.9 0.3 保税库 ( 上海 ) 46.87 47.37-0.5 广东 2 2.12-0.12 无锡 0.68 0.35 0.33 重庆 0.085 0.06 0.025 天津 0.08 0.05 0.03 数据来源 1: 我的有色网
目 录 一 铜精矿市场... 3 1 国内铜精矿市场评述... 3 2 国际铜精矿市场评述... 3 二 国内精炼铜市场... 3 1 市场价格及升贴水变化情况... 4 2 冶炼企业动态... 6 3 市场现货库存一周变化情况... 6 三 进口精炼铜市场... 8 四 铜材市场... 12 1 铜杆线市场评述... 12 2 铜管市场评述... 13 3 铜板带市场评述... 13 五 废铜市场... 14 六 行业精选... 14 免责声明 :... 15 2
一 铜精矿市场 1 国内铜精矿市场评述 国内市场, 目前计价系数如下 :20% 铜精矿到厂含税计价系数 83%~84%,24% 铜精 矿到厂含税计价系数 85%-87%, 维持平稳 表一 6-10 日主要港口铜精矿价格汇总 11 月 6 日 11 月 7 日 11 月 8 日 11 月 9 日 11 月 10 日周均价 单位 : 元 / 吨 11685 8905 8905 7875 11050 8905 8925 9160 9160 11725 8935 8935 7895 11080 8935 8955 9190 9190 11575 8825 8825 7795 10940 8825 8845 9075 9075 11535 8795 8795 7765 10900 8795 8815 9045 9045 11490 8765 8765 7735 10860 8765 8785 9010 9010 11602 8845 8845 7813 10966 8845 8865 9096 9096 数据来源 : 钢联数据 2 国际铜精矿市场评述 加工费方面, 本周进口铜精矿现货 TC 报在 85-93 美元 / 吨, 均价 89 美元 / 吨, 维持不 变 长单谈判将至, 无论海外矿山还是国内冶炼厂皆按兵不动, 本周港口到货比前两周增加 不少, 多为冶炼厂九 十月集中采购的铜精矿, 库存依然充裕 供需双方的谨慎观望, 使得 现货市场报价及成交寥寥无几 10 月我国进口铜矿砂及其精矿 137 万吨, 较上月减少 10 万吨, 同比增加 0.74%; 中国 1-10 月累计进口铜矿砂及其精矿 1393 万吨, 同比增加 2.9% 3
图一 周度国内铜精矿零单粗炼费 (TC) 数据来源 : 钢联数据 二 国内精炼铜市场 1 市场价格及升贴水变化情况 价格方面, 沪铜主力 1801 合约整体震荡下探运行, 周一至周二表现震荡上扬, 周三至 周五大幅震荡走低, 本周沪铜主力最高 55060 元 / 吨, 最低 53060 元 / 吨,LME 铜 6761-7000 美元 / 吨 本周现货库存供应明显增加, 市场供过于求, 本周下游企业谨慎入市, 按需补货, 整体采购需求表现一般, 周四成交尚可 上海市场 : 本周升水的表现反应出市场货源充足 现货好铜报价从升水 70-90 元 / 吨下 调至贴水 10- 升 10 元 / 吨, 后上调至升水 10-20 元 / 吨 ; 平水铜从贴水 0-20 元 / 吨后继续下调至 贴水 60-70 元 / 吨, 后上调至贴水 40-50 元 / 吨 ; 湿法铜从贴水 100-120 元 / 吨下调至贴水 150-160 元 / 吨 市场升水难以坚挺, 库存持续增长, 现货升水将受阻, 回升空间较小 广东市场 : 本周广东市场现货升贴水呈现下降趋势 : 好铜在升 80~180 元 / 吨之间徘徊, 4
PC 铜在升 50-150 之间徘徊 ; 总体而言, 广东市场价格仍高于上海 100 元 / 吨以上 本周冶炼 厂与贸易商出货意愿转强, 但下游接货情绪不浓, 市场成交较为清淡 广东市场现货库存库 20017 吨, 周内库存变化幅度小, 同比上周五的 21235 吨减少 1235 吨 环比下降 5.82% 重庆市场 : 本周升水变化不大, 市场库存下降, 接货询价不多, 从升水 160-180 元 / 吨 左右下调至升水 140-160 元 / 吨, 升水变化不大 天津市场 : 本周升水变化不大, 市场加工大户虽然复工, 但由于市场现货原料供应趋于 紧张, 散伙供应不足, 整车价格从升水 0-120 元 / 吨小幅下跌至升水 0-60 元 / 吨, 最后调整 为升水 0-100 元 / 吨, 市场出货少, 企业采购意愿弱, 成交表现不佳 表二四大主要市场铜价 11 月 6 日 54270 54430 54410 54320 11 月 7 日 54400 54645 54630 54420 11 月 8 日 53710 53825 53890 53770 11 月 9 日 53550 53720 53750 53650 11 月 10 日 53320 53460 53510 53410 图二 : 四大主要市场升贴水走势图 5
2 冶炼企业动态 11 月冶炼企业检修计划较少, 大型铜企江铜在 10 月检修后,11-12 月并没有大型企业 有检修计划 据我的有色网调查,11 月有山东恒邦, 中条山企业有检修计划, 但目前并未 对产量有任何影响 ;11 月依然有部分冶炼企业设备问题没解决, 预计当月产量依然偏低 表三 2017 年 1-11 月冶炼企业检修情况 公司名称 产能 开始时间 结束时间 产量影响 ( 万 吨 ) 云南铜业 60 1 月 1 日 1 月 31 日 0.4 天津大无缝建昌 10 1 月 1 日 1 月 31 日 0.2 五矿湖南 10 1 月 15 日 2 月 6 日 0.2 北方铜业 20 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 五鑫铜业 10 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 金冠铜业 45 2 月 15 日 3 月 31 日 1 张家港联合 30 2 月 28 日 3 月 30 日 0.5 豫光金铅 10 3 月 1 日 3 月 30 日 0.3 阳谷祥光 45 4 月 3 日 4 月 28 日 2 中原黄金 20 4 月 3 日 4 月 28 日 0 6
东营方圆 55 4 月 5 月 2 云南锡业 10 4 月 15 日 5 月 28 日 1 烟台国润 10 4 月 28 日 5 月 28 日 0.6 广西金川 40 4 月 26 日 5 月 15 日 0 赤峰金剑 15 4 月 13 日 4 月 20 日 0.5 金隆铜业 40 5 月 2 日 5 月 28 日 1 五鑫铜业 10 5 月 2 日 5 月 28 日 0.4 白银有色 20 5 月 1 日 5 月 20 日 0.3 云南铜业 60 5 月 15 日 5 月 28 日 0.6 北方铜业 20 6 月 1 日 6 月 30 日 0.2 大冶有色 55 6 月 1 日 6 月 20 日 1 赤峰云铜 15 6 月 1 日 7 月 28 日 0.5 金川总部 40 7 月 9 月 2 北方铜业 20 7 月 1 日 7 月 28 日 0.1 紫金矿业 38 7 月 1 日 7 月 28 日 0.5 天津大无缝 10 7 月 1 日 7 月 28 日 0.3 金川总部 40 8 月 1 日 9 月 30 日 1 赤峰金剑 15 9 月 1 日 9 月 20 日 0.2 江西铜业 100 10 月 1 日 10 月 31 日 0.1 山东恒邦 17 -- -- -- 中条山 10 -- -- -- 总计 900 17.5 11 月国内冶炼企业原料供应相对表现偏紧, 因此冶炼企业在四季度并未有冲量迹象, 部分小型冶炼企业设备问题并未解决, 产量出现持续下降 ; 因此预计 11 月冶炼企业产出增 加不明显, 企业产能利用率维持小幅回升 图三冶炼企业产能利用率 7
3 市场现货库存一周变化情况 本周现货库存出现大幅增加, 上期所 ( 全国 ) 库存总量 14.4 万吨, 较上周 12.6 万吨, 增加 1.8 万吨, 上期所 ( 上海 ) 现货库存 10 万吨, 增长 2.02 万吨, 期货 1.1 万吨, 减少 0.04 万吨 天津市场库存小幅增加 300 吨至 800 吨总量, 市场供应依然处于偏紧趋势 ; 广 东市场库存减少 1235 吨至 2 万吨, 处于小幅下降趋势 ; 重庆市场库存增加 250 吨至 850 吨, 供应正常 本周 LME 库存大幅下降, 从数据来看,LME 库存减少了 1 万吨左右, 其总量在 26 万 吨左右 上海期交所期货库存本周减少至 23222 吨, 整体成交情况一般 图四 上海市场现货库存走势图 8
图五 LME,SHFE,COMEX 库存走势图 数据来源 :LME SHFE COMEX 9
三 进口精炼铜市场 本周 LME 铜价表现震荡下探趋势, 价格波动区间 6761-7000 美元 / 吨 ; 而 LME 调期 贴水变化趋势不大, 周一至周五 LME3 个月调期贴 33.25-29.5 美元 / 吨, 进口倒挂幅度明显 缩水, 盈利状况减少 图六 :LME 价格及升贴水走势图 数据来源 :LME 本周美金铜市场成交价格有所下降 ; 美金铜仓单主流成交价格在 65-75 美元 / 吨, 提单报价 65-75 美元 / 吨 ; 本周保税区出库多, 出货表现同样较多, 沪伦比值处于高位, 倒挂幅度扩大 本周沪伦比值 7.76-7.82, 进口倒挂区间价格贴 234- 盈利 81 元 / 吨 表三上海市场进口铜盈亏情况 10
日期 LME3 LME3 调期费 (10:40) (15:00) 到岸升铜现货价格 铜现货价 沪伦比值 I 贴水 (10:40) 格 (15:00) 沪伦比值 II 盈亏平均 2017/11/06 6910 6930-33 70 54270 54270 7.81 7.79 56 2017/11/07 6977 6968-33.25 70 54400 54400 7.76 7.77-135 2017/11/08 6847 6828-29.5 70 53710 53710 7.80 7.82 81 2017/11/09 6857 6816-30 70 53550 53550 7.76 7.81 16 2017/11/10 6826 6831-30 70 53320 53320 7.77 7.76-234 人民币即期汇率表现小幅下降, 变化较小 ; 目前美元走势较前期以稳定下来, 国内人民 币受四季度淡季影响, 表现平稳 另外十九大刚刚结束, 人民币短期将持续小幅波动, 平稳 运行 图七 :RMB 即期汇率走势图 11
四 铜材市场 1 铜杆线市场评述 本周铜杆加工费部分市场小幅上调 50 元 / 吨, 从周一的 600 元 / 吨上调至 650 元 / 吨, 成交整体表现一般 北方市场电铜铜杆加工费 600-650 元 / 吨自提价, 上调 50 元 / 吨, 废铜 铜杆报价基本停止 ; 南方市场电解铜铜杆加工费 700-800 元 / 吨自提价, 上调 50 元 / 吨, 废 铜铜杆加工费 300-350 元 / 吨自提价, 保持不变 ; 华东市场电解铜铜杆加工费 500-600 元 / 吨自提价, 不变, 废铜铜杆加工费 300-400 元 / 吨自提价, 不变 电铜制杆成交一般, 废铜 制杆成交依然较差 图八 :2017 年铜杆产能利用率走势图 12
2 铜管市场评述 加工费 :TP2 常规规格铜管加工费 4500-6000 元 / 吨, 重心价格 5000 元 / 吨左右 铜管 加工费基本维持不变 据我的有色网调查, 本周铜价震荡下跌, 铜管企业按需采购 11 月调研铜管企业正常 排产中, 同比 10 月份有所增长 近日获悉, 由金龙集团负责起草 由国家质量监督检验检 疫总局和国家标准委员会共同发布的 GB/T 17791-2017 空调与制冷设备用铜及铜合金无 缝管 将于明年 2 月 10 日起正式实施 该标准规定了空调与制冷设备用铜及铜合金管的要求 试验方法 检验规则及包装 标志 运输 贮存 质量证明书和订货单内容 出口方面,9 月我国铜管材出口 17908 吨, 环比下降 12.4% 图九 :2017 年铜管产能利用率走势图 13
3 铜板带市场评述加工费 : 本周 T2 常规规格铜板带加工费 4500-5500 元 / 吨本周铜板带企业维持稳定, 产能利用率变化小, 成交情况清淡, 部分铜板带厂家逢低补货, 周四成交有所好转 加工费方面, 板带加工费方面变化较小, 工厂利润主要来自加工费, 且不同规格产品加工费差价较大, 因此不会随意变化 图十 :2017 年铜板带产能利用率走势图 五 废铜市场 本周广东市场电解铜均价 54016 元 / 吨,1# 光亮铜均价 51082 元 / 吨,2# 铜均价 50539 元 / 吨, 精废差分别为 2934 元 / 吨 3477 元 / 吨 ; 本周铜价整体呈现一个小幅下跌的态势, 废铜价格小幅向下调整 ; 电解铜与废铜差价进一步缩小, 缩小幅度约在 150 元 / 吨左右 好废铜差价的缩小, 差价变小, 废铜市场成交整体表现平平 ; 周三铜价跌幅较大, 当日下游追跌采购, 持货商惜售心态主导, 是日成交明显清淡许多, 后市市场多以观望为主 本周价格 14
在震荡调整, 大多数采购商按需采购为主, 贸易商惜售心态明显, 市场观望情绪较浓, 整体 表现平淡 ; 市场目前各地货源较为紧张, 广东市场, 正规货源较为紧俏, 货源的正规性是困 扰废铜市场的主要问题 ; 环保问题对持续对广东废铜市场造成影响 ; 进口方面, 批文问题是 近期影响废铜进口的主要因素之一 当前废铜市场, 交易活跃度较差, 市场持货商惜售心理 为主, 后市市场观望为主, 废铜拆解企业排污处理问题依旧严峻 表四广东市场精废差情况 日期铜价光亮铜 2# 铜 (99%) 精废差 ( 光亮 ) 精废差 (2#) 2017/11/6 54430 51320.5 50778 3109.5 3652 2017/11/7 54645 51537.5 50995 3107.5 3650 2017/11/8 53825 50886.5 50344 2938.5 3481 2017/11/9 53720 50886.5 50344 2833.5 3376 2017/11/10 53460 50778 50235.5 2682 3224.5 备注 :1. 电解铜与废铜价格均为含税价 - 电解铜 :17%, 废铜 :8.5% 2. 2017 年广东市场废铜税率为 8%-9% 六 行业精选 1. 11 月 9 日, 武装分裂分子已占领印尼巴布亚省的五个村庄, 可能导致美国自 由港麦克默伦铜金矿公司旗下大型 Grasberg 铜矿的运营被中断 该铜矿今年已 因劳资争端以及运营权之争而受到打击 2. 加拿大艾芬豪矿业公司 (Ivanhoe Mines) 周四 (11 月 9 日 ) 发布公告称, 希望 能在年底公布民主刚果卡库拉 (Kakula) 铜矿新的资源量 新的资源量将包括卡 库拉西矿床, 以及卡库拉与卡库拉西矿床之间区域 3. 据国际铜研究小组 (ICSG) 的最新报告,2017 年前 7 个月, 世界铜市场依然呈现短缺状态 ICSG 的数据显示, 前 7 个月精炼铜市场短缺 16.3 万吨, 主要原因是供应增长缓慢 经季节调整, 短缺量为 3.1 万吨 7 月份精炼铜缺口为 3.5 万吨, 为连续第 5 个月短缺 4. 铜精矿是威海口岸重要的大宗资源类进口商品, 今年前三季度, 威海口岸进口箱载铜精矿约 2.64 万吨 货值高达 5284.7 万美元, 分别同比增长 22.8% 168.8%, 铜精矿主要进口自厄瓜多尔 秘鲁 澳大利亚 南非等国 5. 秘鲁官方媒体报道, 能矿部部长阿尔赫文宣布共有 10 家公司参与 Michiquillay 铜矿项目投标, 其中包括来自中国 英国 美国及秘鲁本土公司 15
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