商品研究 基本金属日报 216-4-21 中大期货研究院 金属组 黄臻 571-87788888-8435 CPLA-7@163.COM 期货从业资格 :F3146 全球金属供需过剩不敌原油价格大幅反弹基本金属震荡走强 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略本期持仓上期持仓变化 空 NI165 9.8% 9.8% 空 CU165 3.8% 3.8% % 行情回顾 : 相关报告 中国库存数据 VS 美国房地产市场数据基本金属外强内弱 216-4-2 市场提前消化中国经济数据关注焦点转向美国基本金属震荡回落 216-4-18 市场关注焦点转向中国即将公观点的经济数据内外盘基本金属再度分化 216-4-15 中国贸易数据向好市场乐观情绪高涨基本金属震荡走强 216-4-14 美元指数疲软国际原油价格飚涨基本金属呈外强内弱之势 216-4-13 中国需求忧虑持续打压市场人气内外盘基本金属走势分化 216-4-11 铜矿削减成本求生存与中国将一反常态出口铜内外盘基本金属再度分化 216-4-8 美联储议息会议纪要显示内部加息分歧加大内外盘基本金属继续小幅分化 216-4-7 中国经济忧虑与中国需求忧虑再度发力内外盘基本金属继续小幅分化 216-4-6 美元疲软无法为基本金属价格提供有效支撑内外盘基本金属再度小幅分化 216-4-1 从内盘来看呈分化之势, 分品种来看, 除铅锌高开低走午后震荡回升 铝宽幅震荡整理之外, 其余品种均在高开后在 11 点左右快速回落, 午后又呈快速回升之势 ; 从影响因素来看, 一方面是受周二国际原油价格反弹的影响 ; 另一方面则美国房地产数据疲软提升了美联储货币政策仍将鸽派的预期影响 从外盘来看整体呈回升之势, 分品种来看, 除铝低开横盘后呈震荡走强之势外, 其余品种均在低开低探后震荡反弹, 从影响因素来看, 一方面是受国际原油价格大幅反弹回升的影响 ; 另一方面则是受隔夜世界金属统计局 国际铜业研究小组 国际铝业协会公布的数据影响, 此外市场关注的焦点亦转向欧央行的议息会议 基本面跟踪 : 1. 日本电线电缆制造商协会 (Japan Electric Wire and CableMakers' Association ) 周三称, 日本今年 3 月铜线缆销售量同比下滑 2.5% 至 6,9 吨 2. 巴西铝业协会 (Abal) 周三在一份报告中称, 该国今年 3 月原铝产量同比减少 9.4% 至 65,4 吨 3. 行业著名经纪商 Sucden Financial 周二在一份报告中称, 预计今年第二季度锡价料升至每吨 17 美元 报告称, 预计第二季度锡价料在每吨 15,4-17, 美元之间交投 216 年锡均价料为每吨 16, 美元 4. 全球多元化矿产商必和必拓 (BHP) 周三公布财报称, 该公司截至 3 月 31 日当季 (215-16 财年第三季度 ) 铜产量环比增加 5%, 至 4, 吨 5. 菲律宾最大的镍矿石生产商 Nickel Asia 公司周二表示, 预计今年的发货量将持平于去年创纪录高位水平, 尽管镍价表现依然低迷 该公司去年通过四家运营矿山发运 1,97 万吨镍矿石, 且该公司预计下半年镍价将有所改善 技术面分析 : 铜 : 从短线来看, 从短线来看, 沪铜短线出现了大幅反弹回升之势, 但走势并不明 朗, 宜观望, 从中长线来看仍处于缓步震荡回落的态势之中 ;
铝 : 从短线来看, 当前沪铝已结束此前的回落重返上行通道, 中线虽有所回落, 但方向尚不明确, 宜观望 ; 锌 : 从短线来看, 当前沪锌短线已出现大幅反弹之势, 中线仍处于横盘之中, 宜观望 ; 铅 : 从短线来看, 当前沪铅出现了大幅的反弹之势, 宜观望 ; 锡 : 从短线来看, 当前沪锡在经历了小幅回落之后再度重回上行通道, 中线亦呈缓步回升之势, 但仍处于区间震荡整理之中, 宜观望 ; 镍 : 从短线来看, 当前沪镍虽快速回升但仍处于横盘之中, 而从中长线来看, 沪镍的下行态势并未发生改变 结论及操作建议 : 铜与镍短线高抛低吸, 波段交易, 战略空单可继续持有 ; 铝 锌 铅 : 短线观望 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 欧美三大经济体的制造业 PMI 数据 ; 3. 美联储官员的讲话 ; 4. 欧央行的议息会议 2
一 基本金属市场价格跟踪 图 1: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 2: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 48 46 44 42 4 38 36 34 32 3 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 48 46 44 42 4 38 36 34 32 图 3: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 4: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 图 5: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 6: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 18 17 16 15 14 13 12 11 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 18 17 16 15 14 13 12 3
图 7: 国内现货市场铅价格走势 单位 : 元 / 吨 图 8: SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 145 145 14 14 135 135 13 13 125 125 12 12 115 图 9: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨图 1: SHFE 锡期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 125 12 115 11 15 1 95 9 85 8 长江上海金属上海物贸南储华南 1215 1165 1115 165 115 965 915 865 815 765 715 图 11: 国内现货市场镍价格走势 单位 : 元 / 吨 图 12: SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 长江 上海金属 9 12 85 11 8 1 75 9 8 7 7 65 6 6 4
图 13: LME 铜价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 14: LME 铝价格走势 单位 : 美元 / 吨 7 2 65 6 55 5 45 4 19 18 17 16 15 14 升 图 15: LME 锌价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 16: LME 铅价格走势 单位 : 美元 / 吨 26 22 24 21 2 22 19 2 18 18 17 16 16 15 14 14 图 17: LME 锡价格走势单位 : 美元 / 吨图 18: LME 镍价格走势单位 : 美元 / 吨 18 16 17 16 15 14 13 12 14 12 1 8 6 4 5
图 19: COMEX 铜价格走势 3 单位 : 美元 / 磅 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 2: 国内铜期现价差单位 : 元 / 吨图 21: SHFE 铜跨期套利单位 : 元 / 吨 48 46 44 42 期现价差 - 右长江现货价 1 5 48 46 44 42 跨月价差 - 右期货次主力收盘 3 2 1 4-5 4-1 38 36 34-1 -15 38 36 34-2 -3-4 32-2 32-5 图 22: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 23: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 期现价差 - 右 长江现货价 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 15 1 5-5 -1 6
图 24: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 25: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 18 17 16 15 14 13 12 期现价差 - 右长江现货价 -2-4 -6-8 -1-12 18 17 16 15 14 13 12 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 15 1 5-5 -1-15 -2-25 图 26: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 27: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 145 14 135 13 125 12 115 期现价差 - 右 长江现货价 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 145 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 14 135 13 125 12 115 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 图 28: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 29: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 12 115 11 15 1 95 9 85 8 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 12 115 11 15 1 95 9 85 8 跨月价差 - 右期货次主力收盘 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 7
图 3: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 31: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 85 8 75 7 65 6 期现价差 - 右 长江现货价 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 9 85 8 75 7 65 6 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 2 1-1 -2-3 -4 图 32: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 33: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 7 65 6 55 5 45 4 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 4 3 2 1-1 -2-3 -4 2 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价 19 场内现货铜收盘价 18 17 16 15 14 3 2 1 升 -1-2 -3-4 -5 图 34: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 35: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 26 24 22 2 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 4 3 2 1-1 -2-3 -4 22 21 2 19 18 17 16 15 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 8
图 36: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 37: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 18 17 16 15 14 13 12 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 6 5 4 3 2 1-1 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 16 14 12 1 8 6 4 3 月期铜电子盘收盘价 1 8 6 4 2-2 -4-6 三 基本金属市场基本面跟踪 图 38: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 39: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 9 周库存 - 左 仓单 - 右 28 188 168 148 128 18 88 68 48 28 8 36 34 32 3 28 26 24 22 2 18 周库存 - 左 仓单 - 右 29 24 19 14 9 4 图 4: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 41: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 36 34 32 3 28 26 24 22 2 18 周库存 - 左 仓单 - 右 29 24 19 14 9 4 52 47 42 37 32 27 22 17 12 7 2 周库存 - 左 仓单 - 右 36 31 26 21 16 11 6 1 9
图 42: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 43: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 14 13 12 11 1 9 8 7 6 周库存 - 左 仓单 - 右 9 8 7 6 5 4 3 2 1 89 79 69 59 49 39 29 19 9 周库存 - 左 仓单 - 右 9 8 7 6 5 4 3 2 1 图 44: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 45: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 39 34 29 24 19 14 库存 - 左 注销仓单 - 右 1412 1212 112 812 612 412 212 12 41 39 37 35 33 31 29 27 25 库存 - 左 注销仓单 - 右 21 19 17 15 13 11 9 7 5 图 46: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 47: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 65 6 55 5 45 库存 - 左 注销仓单 - 右 165 145 125 15 85 65 45 24 22 2 18 16 14 库存 - 左 注销仓单 - 右 12 1 8 6 4 2 4 25 12 1
图 48: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 49: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 1 9 8 7 6 5 4 库存 - 左 注销仓单 - 右 35 3 25 2 15 1 5 48 47 46 45 44 43 42 41 4 39 38 库存 - 总 注销仓单 - 右 22 2 18 16 14 12 1 8 11
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