商品研究 原油周报 能源化工组 研究员 : 张灵军 571-87788888-87 zlj89@1.com 期货从业资格 :F3135 投资咨询资格 :Z11 联系人 : 刘慧 571-87788888-833 1779@qq.com 期货从业资格 :F555 投资咨询资格 :Z113 张韬 571-87788888-8311 ztop1@1.com 期货从业资格 :F3951 投资咨询资格 :Z11 相关报告 利好基本反应, 油价高位调整概率加大 1-1-13 OPEC 与非 OPEC 将会晤, 油价依然强势 1-1- 维也纳会议将加大油价短期波动 1-11-8 维也纳会议前油价或保持强势 观点摘要 : 17-5- 中大期货研究院 基本面研判 : 从供给端看, 上周美国产量小幅回落, 有待进一步观察, 但钻机数量仍保持增长, 套保数量增加 钻机数量增加 产量增加的反馈在前端有有松动的迹象后仍未体现在钻井端 本周维也纳会议将定论减产是否延长, 目前来看大概率是延长, 只是在延长时间以及减产量上仍有一定的不确定性, 但利比亚在重启油田后产量释放较快, 近期需关注该压力 需求方面, 上周欧美成品油库存均下降, 亚太反弹, 美国和欧洲原油库存继续下降, 成品油跨月价差已先于原油转为近月升水结构, 原油跨月价差也继续向近月升水结构转 短期来看, 本周市场重点将在 OPEC 维也纳会议 技术面研判 : 从结构上看,Brent 与 WTI 上周在 51-5.5 和 8.5-5 形成短暂区间后, 再次向上突破, 目前上涨通道保持良好 (5 月 5 日和 5 月 18 日形成的通道下沿 ) 中期看, 本轮下跌继续验证 5 一线支撑有效, 中期仍处于 5- 区间 操作建议 : 本周预计上涨仍可持续, 前期多单续持, 在周五消息落地后需提防预期落地后的回吐 风险提示 : 1. 美国产量和成品油消费情况 ;. 减产协议续作表态 周度主要事件时间一览 日期 事件 前值 / 备注 17-5- COT 周度持仓报告 -1879 手 17-5-3 美国 API 原油库存 -579 万桶 17-5- 美国 EIA 原油库存 -175.3 万桶 17-5- Genscape 西北欧原油库存 -.5 万桶 17-5-5 新加坡馏分油库存 +3.3 万桶 17-5-5 ARA 成品油库存 -. 万吨 17-5-5 OPEC 维也纳会议 市场预期延长减产 17-5- 贝克休斯美国原油钻井平台数量 +8 台 17-5- CFTC 周度持仓报告 -75 手 资料来源 : 中大期货研究院
一 市场要闻监测 1. 上周市场预计 OPEC 将在 5 日的会议上延长减产协议, 且美元走弱, 均为油价提供了支撑, 油价单周涨幅超过 5% 主要原油现货均反弹超过 %, 处于 5-53.5 美元 / 桶之间, 迪拜原油反弹至 5. 美元 / 桶. 据美国能源信息署 (EIA) 数据显示, 截至 5 月 1 日当周, 美国原油库存 -175.3 万桶, 预期 -7.3 万桶, 前值 -5.7 万桶 库欣地区原油库存 +3.5 万桶, 预期 -5. 万桶, 前值 -3.8 万桶 汽油库存 -1.3 万桶, 预期 -1. 万桶, 前值 -15. 万桶 精炼油库存 -19. 万桶, 至 15 年 11 月份以来新低, 预期 -15. 万桶, 前值 -158.7 万桶 精炼厂设备利用率变化 1.9%, 预期.5%, 前值 -1.8% 3. 据 Baker Hughes 公司统计, 截至 5 月 19 日, 美国石油钻机数为 7 台, 较前一周 +8 台. 据新加坡官方机构统计, 截至 5 月 17 日, 新加坡馏分油库存 79 万桶, 环比增加 1%; 其中轻质馏分油库存 13 万桶, 环比增加 8.9%; 中质馏分油库存为 13 万桶, 环比增加 1.3%; 渣油库存为 15 万桶, 环比增加 8.1% 5. 据 PJK 数据显示, 截至 5 月 18 日,ARA 地区汽油库存 1. 万吨, 环比 +.5 万吨 ; 石脑油库存 3.1 万桶, 环比 -. 万吨 ; 柴油库存 97.3 万吨, 环比 -5. 万吨 ; 燃料油库存 88.9 万吨, 环比 +1. 万吨 ; 航空煤油库存 79. 万吨, 环比 -5.7 万吨. 据美国商品期货交易委员会 (CFTC) 统计, 截至 5 月 1 日,NYMEX WTI 原油期货和期权合约总未平仓量为 31773 手, 比上周增加 59797 手 ; 其中, 基金持有的净多头寸为 119 手, 比前周减少 75 手 ; 生产商持有净空头寸 19 手, 比前一周减少 99 手 7. 据洲际交易所 (COT) 统计, 截至 5 月 9 日,ICE Brent 原油期货合约和期权总未平仓量为 91 手, 比上周增加 11397 手 ; 其中, 基金持有的净多头寸为 878 手, 比前周减少 1879 手 ; 生产商空头净头寸 399 手, 比前一周减少 57 手 8. 据 Genscape 数据显示, 截至 5 月 5 日当周,ARA 地区原油库存减少.5 万桶至 5937 万桶 9. 据挪威能源部数据显示, 月挪威原油产量 17 万桶 / 日, 同比增加.%
二 原油期现货市场价格跟踪 图 1: 主要原油期货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 主要原油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 59 57 55 53 51 9 7 5 ICE Brent 首行 NYMEX WTI 首行 DME Oman 首行 5 55 5 5 35 3 5 LLS 即期 BFOE 西非组合 ESPO Dubai 图 3: 主要成品油期货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 美国成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 18 1 1 1 1 8 NYMEX RBOB ICE Gasoil( 右轴 ) NYMEX 取暖油 55 5 5 35 3 18 17 1 15 1 13 1 11 1 9 8 8RBOB ULS 图 5: 欧洲成品油现货价格走势 单位 : 美元 / 桶 图 : 亚太成品油现货价格走势 单位 : 美元 / 桶 95RON 轻柴油 石脑油 9RON 车用汽油 18cst 燃料油石脑油 ( 右轴 ) 轻柴油 18cst 燃料油 ( 右轴 ) 8 5 55 7 35 5 3 5 3 5 5 35 1 3 3 15 5 1 3
三 原油期现市场价差结构跟踪 图 7: 原油期货首次行价差单位 : 美元 / 桶图 8: 原油跨区域价差单位 : 美元 / 桶 1..5. -.5-1. -1.5 ICE Brent NYMEX WTI DME Oman 5 3 1-1 - -3 - Nymex WTI vs ICE Brent ICE Brent vs Dubai 图 9: 美国成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 1: 西北欧成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶 5 15 1 5 RBOB-WTI Heatingoil-WTI 1 1 1 8 汽油柴油石脑油 ( 右轴 ) 1-1 - -3 - -5 - -7 图 11: 亚太成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 1: 成品油期货首次行价差单位 : 美元 / 桶 1 1 1 1 8 汽油 柴油 石脑油 ( 右轴 ) 18 燃料油 ( 右轴 ) - - - -8 1-1 - -3 - -5 - -7-8 -9 ICE Gasoil NYMEX 取暖油 NYMEX RBOB( 右轴 ) 15 1 5-5 -1-15 - -5-3
图 13: 主要炼厂利润情况 单位 : 美元 / 桶 1 1 1 1 8 - 美国西北欧亚太 四 原油市场基金持仓跟踪 图 1: NYMEX WTI 基金净持仓单位 : 手图 15: NYMEX RBOB 基金净持仓单位 : 手 5 35 3 5 15 1 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 1 8 - - 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 图 1: ICE Brent 基金净持仓单位 : 手图 17: ICE Gasoil 基金净持仓单位 : 手 5 3 1 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 1 1 8 - - - 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 5
五 原油市场基本面跟踪 图 18: 美国原油库存单位 : 千桶图 19: 美国原油产量单位 : 千桶 / 日 15 1 115 11 15 1 95 9 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 15 95 85 75 5 55 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 图 : 美国原油进口量单位 : 千桶 / 日图 1: 美国原油出口量单位 : 千桶 / 日 11 1 9 8 7 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 1 1 8 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 图 : 美国炼厂投放量单位 : 千桶 / 日图 3: 美国炼厂开工率单位 :% 18 17 1 15 1 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 95 9 85 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 13 1 8 75
图 : 美国钻井平台数量单位 : 台图 5: 美国汽油库存单位 : 千桶 18 1 1 1 1 8 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 8 18 1 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 : 贝克休斯中大期货研究院 图 : 美国馏分油库存单位 : 千桶图 7: 西北欧原油库存单位 : 千桶 18 17 1 15 1 13 1 11 1 9 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 7 5 55 5 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 :Genscape 中大期货研究院 图 8: ARA 地区成品油库存单位 : 千吨图 9: ARA 地区成品油库存结构单位 : 千吨 8 7 5 3 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 8 7 5 3 1 燃料油航空煤油柴油汽油石脑油 数据来源 :PJK 中大期货研究院 数据来源 :PJK 中大期货研究院 7
图 3: 新加坡馏分油库存单位 : 千桶图 31: 新加坡馏分油库存结构单位 : 千桶 5 55 5 5 35 3 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 7 5 3 1 重质馏分油中质馏分油轻质馏分油 数据来源 :PJK 中大期货研究院 数据来源 :PJK 中大期货研究院 六 国际油轮与汇率市场跟踪 图 3: 中东始发运费单位 : 美元 / 桶图 33: 西非始发运费单位 : 美元 / 桶 115 15 95 85 75 5 55 5 35 5 西非 - 中国西非 - 美湾 1 1 8 中东 - 日本中东 - 美湾中东 - 欧洲 图 3: 美元指数及主要货币汇率 1. 1.3 1. 1.1 1..9.8.7. 美元指数欧元英镑日元人民币 图 35: 主要产油国货币对美元汇率.... 1.8 1. 1. 1. 1..8. 沙特伊拉克俄罗斯加拿大墨西哥尼日利亚挪威 8
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