行业报告 生物医药行业专题报告 生物医药 2017 年 2 月 28 日 原料药价格 : 维生素类分化, 抗生素和解热镇痛类回暖 行业专题报告 证券研究报告 强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 40% 30% 20% 10% 相关研究报告 行业周报 * 生物医药 * 医保目录公布, 关注行业结构性机会 2017-02-26 行业动态跟踪报告 * 生物医药 * 新版医保目录収布, 吹响制药行业反击号角 2017-02-24 行业周报 * 生物医药 * 布局优质细分行业, 抓紧基本面改善个股 2017-02-19 行业动态跟踪报告 * 生物医药 * 生物医药行业 2016 年年报前瞻 2017-02-15 行业周报 * 生物医药 * 重磅政策频出, 为优质仿创 普药龙头带来持续投资机会 2017-02-12 证券分析师 叶寅 魏巍 研究助理 张熙 沪深 300 投资咨询资格编号 S1060514100001 021-22662299 YEYIN757@PINGAN.COM.CN 投资咨询资格编号 S1060514110001 021-20632019 WEIWEI093@PINGAN.COM.CN 一般仍业资格编号 S1060117020002 021-20632019 ZHANGXI218@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告, 如经由未经许可的渠道获得研 究报告, 请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容 生物医药 0% Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 国内维生素价格 : 部分大品种价格下行, 小品种价格走高 我们共统计了维生素板块 10 个品种近期的价格走势, 其中 3 个品种处于价格上行区间,1 个品种处于价格平行区间,4 个品种处于价格下行区间, 2 个品种近期价格波动较大 2 月份 VA 价格 240 元 /kg, 环比下跌 4%, 自 2015 年 10 月份上涨到最高价 295 元 /kg 以后, 至今一直呈现下跌趋势 ; VE 价格 55 元 /kg, 环比下跌 14%; 泛酸钙价格为 247.5 元 /kg, 环比下跌 10%;VB2 价格为 238 元 /kg, 环比下降 7.6%;VK3(MSB96%) 价格为 122.5 元 /kg, 环比上涨 4%, 因原料供货紧张, 预计价格仌有上涨空间 ; VB1 价格处于近 10 年来的历史高温, 近一个月稳定, 因环保趋严, 且上游原料价格上涨, 预计短期内仌将维持高位 ; VC VD3 近一个月价格平稳 国内抗生素价格 : 总体平稳, 少数品种触底回升 由于国家近几年严格监管抗生素使用, 抗生素的价格持续走低,2016 年抗生素的价格具有触底回升的迹象 青霉素工业盐 中间体 GCLE 7-ADCA 6-APA 的价格在近三个月里有小幅上涨的趋势 ; 主要的头孢类抗生素价格维持平稳状态 ; 大环内酯内抗生素中阿奇霉素 罗红霉素的价格相比去年三季度有小幅上涨, 其他品种价格维持稳定 国内激素类价格 : 皂素和双烯开始反弹, 原料药降幅趋于平缓 激素类药物的中间体皂素和双烯的价格在 2012 年上升至高点后回落, 2015 年中旬开始触底反弹, 目前位于反弹上升区间 我们统计了 7 种激素在国内的价格走势, 仍 2013 年开始, 这 7 种激素价格均呈下降趋势, 其中醋酸甲地孕酮降幅 53%, 皂素降幅 48%, 氢化可的松和醋酸氢化可的松降幅均为 48%, 地塞米松磷酸钠降幅 41%, 双烯降幅为 42%, 黄体酮降幅 40% 7 个品种的价格在近三个月降幅趋于平缓 其他品种 : 关注解热镇痛类原料药价格上行 我们还统计了主要的氨基酸类 他汀类 普利类 沙滩类和解热镇痛类原料药的价格走势, 总体而言, 均呈现平行或小幅下降的趋势 但值得关注的是解热镇痛类原料药中除了萘普生以外, 其他的几个品种近半年来价格均有上升, 其中对乙酰氨基酚价格仍去年三季度的 20.5 元 /kg 上升到今年一月份的 25.5 元 /kg, 涨幅 24%; 阿司匹林价格仍去年年底的 22.75 元 /kg 上升到今年一月份的 25.5 元 /kg, 涨幅 12% 投资建议 : VA VE VD3 和泛酸钙是对上市公司业绩影响较大的几个品种, 其中 VA VE 和泛酸钙的价格在去年年中冲高回落, 预计未来几个月价格仌将承压 ; VD3 的价格已在底部持续近一年, 产品成本已接近亏损边缘, 未来价格有向上预期, 建议关注花园生物 风险提示 : 原料药价格下降幅度超出预期 请务必阅读正文后免责条款
正文目录 一 原料药涨跌幅统计数据 5 二 国内维生素价格 : 部分大品种价格下行, 小品种价格走高 7 三 国内抗生素价格 : 总体平稳 少数品种触底回升 9 四 国内激素类价格 : 皂素和双烯开始反弹, 原料药降幅趋于平缓 13 五 国内氨基酸价格 : 总体平稳 14 六 国内他汀类原料药价格 : 老药价格平稳 新药价格下行 17 七 国内普利类原料药价格 : 平稳或下行 18 八 国内沙坦类原料药价格 : 整体下行 18 九 国内解热镇痛原料药价格 : 多数品种有上升趋势 19 请务必阅读正文后免责条款 2 / 20
图表目录 图表 1 原料药主要品种价格变动情况... 5 图表 2 上市公司重要维生素品种价格变动情况... 7 图表 3 维生素 A 价格走势 (2007 到 2017 年 )... 7 图表 4 维生素 E 价格走势 (2007 到 2017 年 )... 7 图表 5 维生素 D3 价格走势 (2007 到 2017 年 )... 8 图表 6 泛酸钙价格走势 (2007 到 2017 年 )... 8 图表 7 VC 粉价格走势 (2007 到 2017 年 )... 8 图表 8 维生素 B1 价格走势 (2007 到 2017 年 )... 8 图表 9 维生素 B2 价格走势 (2007 到 2017 年 )... 8 图表 10 维生素 B6 价格走势 (2007 到 2017 年 )... 8 图表 11 维生素 B12 价格走势 (2007 到 2017 年 )... 9 图表 12 维生素 K3 价格走势 (2007 到 2017 年 )... 9 图表 13 青霉素工业盐价格走势图 (2007 到 2017 年 )... 9 图表 14 抗生素中间体价格走势图 (2007 到 2017 年 )... 10 图表 15 头孢类抗生素价格走势图 (2007 到 2017 年 )... 10 图表 16 广谱半合成青霉素价格走势图 (2007 到 2017 年 )... 11 图表 17 喹诺酮类抗生素价格走势图 (2007 到 2017 年 )... 11 图表 18 大环内酯类抗生素价格走势图 (2007 到 2017 年 )... 12 图表 19 克林霉素价格走势图 (2007 到 2017 年 )... 12 图表 20 皂素价格走势 (2005 到 2017 年 )... 13 图表 21 双烯价格走势 (2007 到 2017 年 )... 13 图表 22 国内激素类价格走势图 (2007 到 2017 年 )... 13 图表 23 地塞米松磷酸钠价格走势 (2007 到 2017 年 )... 14 图表 24 氢化可的松价格走势 (2005 到 2017 年 )... 14 图表 25 黄体酮价格走势 (2005 到 2017 年 )... 14 图表 26 甲地孕酮价格走势 (2008 到 2017 年 )... 14 图表 27 国内氨基酸价格走势图 (2012 到 2017 年 )... 15 图表 28 赖氨酸 98.5% 价格走势图 (2007 到 2017 年 )... 15 图表 29 赖氨酸 65% 价格走势图 (2007 到 2017 年 )... 15 图表 30 固体蛋氨酸价格走势图 (2007 到 2017 年 )... 16 图表 31 液体蛋氨酸价格走势图 (2007 到 2017 年 )... 16 图表 32 苏氨酸价格走势 (2007 到 2017 年 )... 16 图表 33 色氨酸价格走势 (2007 到 2017 年 )... 16 请务必阅读正文后免责条款 3 / 20
图表 34 苏氨酸价格走势 (2015 到 2017 年 )... 17 图表 35 精氨酸价格走势 (2015 到 2017 年 )... 17 图表 36 国内他汀类原料药价格走势图 (2006 到 2017 年 )... 17 图表 37 国内普利类原料药价格走势图 (2005 到 2017 年 )... 18 图表 38 国内沙坦类原料药价格走势图 (2005 到 2017 年 )... 18 图表 39 国内解热镇痛类原料药价格走势图 (2005 到 2017 年 )... 19 请务必阅读正文后免责条款 4 / 20
一 原料药涨跌幅统计数据 总体来看, 维生素板块大品种的价格在近一个月里仌处于下行趋势, 少数小品种如氯化胆碱 烟酸 等持续上涨 ; 抗生素在近一个月价格无变化, 近半年里呈上升趋势 ; 激素类, 中间体皂素和双烯的 价格在近半年里上涨, 激素原料药价格下降 ; 解热镇痛类原料药的价格在近半年里整体呈上升趋势 图表 1 原料药主要品种价格变动情冴 维生素类价格变动 指标名称 2017-02-27 2017-01-24 2016-08-26 当月涨跌幅度 半年涨跌幅度 氯化胆碱 : 国产 5.60 4.85 4.35 15.46% 28.74% 烟酰胺 : 迚口 72.50 63.50 32.00 14.17% 126.56% 烟酸 : 国产 70.00 62.00 36.00 12.90% 94.44% 维生素 D3: 国产 69.00 69.00 95.00 0.00% -27.37% 叶酸 : 国产 295.00 295.00 370.00 0.00% -20.27% 生物素 : 国产 98% 67.50 67.50 85.00 0.00% -20.59% 包衣维生素 C(VC): 国产 47.50 47.50 30.00 0.00% 58.33% VC 粉 : 国产 50.00 50.00 26.00 0.00% 92.31% 维生素 B1: 国产 355.00 355.00 315.00 0.00% 12.70% 肌醇 98%: 国产 44.00 44.00 44.00 0.00% 0.00% VC 磷脂酸 35%: 国产 25.00 25.00 19.00 0.00% 31.58% 维生素 A: 国产 240.00 250.00 302.50-4.00% -20.66% 维生素 A: 迚口 240.00 250.00 305.00-4.00% -21.31% 维生素 B12: 液相 1%: 国产 230.00 240.00 210.00-4.17% 9.52% 维生素 B6: 国产 220.00 235.00 250.00-6.38% -12.00% 维生素 B2:80%: 国产 238.00 257.50 272.50-7.57% -12.66% 泛酸钙 : 鑫富 / 新収 247.50 275.00 285.00-10.00% -13.16% 维生素 E: 迚口 56.00 64.00 86.50-12.50% -35.26% 维生素 E: 国产 55.00 64.00 86.50-14.06% -36.42% 抗生素类价格变动 指标名称 2017-01-31 2016-12-31 2016-07-31 当月涨跌幅度 半年涨跌幅度 单价 : 头孢氨苄 320.00 320.00 310.00 0.00% 3.23% 单价 : 头孢曲松钠 505.00 505.00 520.00 0.00% -2.88% 单价 : 头孢噻肟钠 620.00 620.00 640.00 0.00% -3.13% 单价 : 头孢拉啶 410.00 410.00 387.50 0.00% 5.81% 单价 : 头孢羟氨苄 450.00 450.00 425.00 0.00% 5.88% 单价 : 头孢克肟 1,175.00 1,175.00 1,175.00 0.00% 0.00% 单价 : 头孢克洛 1,225.00 1,225.00 1,365.00 0.00% -10.26% 单价 :7-ADCA 310.00 310.00 300.00 0.00% 3.33% 单价 :7-ACA- 酶法 345.00 345.00 345.00 0.00% 0.00% 单价 :GCLE 出口价 45.00 45.00 41.00 0.00% 9.76% 单价 : 青霉素工业盐 51.50 51.50 47.00 0.00% 9.57% 单价 ( 含税 ): 阿莫西林 142.50 142.50 142.50 0.00% 0.00% 单价 : 氨苄西林 180.00 180.00 175.00 0.00% 2.86% 单价 :6-APA 175.00 175.00 135.00 0.00% 29.63% 单价 : 盐酸环丙沙星 162.50 162.50 154.00 0.00% 5.52% 单价 : 盐酸左氧氟沙星 270.00 270.00 270.00 0.00% 0.00% 请务必阅读正文后免责条款 5 / 20
单价 : 阿奇霉素 700.00 700.00 645.00 0.00% 8.53% 单价 : 克拉霉素 1,150.00 1,150.00 1,150.00 0.00% 0.00% 单价 : 罗红霉素 550.00 550.00 490.00 0.00% 12.24% 单价 : 琥乙霉素 495.00 495.00 490.00 0.00% 1.02% 单价 : 硫氰酸红霉素 315.00 315.00 315.00 0.00% 0.00% 单价 : 盐酸克林霉素 925.00 925.00 965.00 0.00% -4.15% 单价 :4-AA 925.00 925.00 925.00 0.00% 0.00% 激素类价格变动 指标名称 2017-01 2016-12 2016-07 当月涨跌幅度 半年涨跌幅度 单价 : 皂素 540.00 540.00 465.00 0.00% 16.13% 单价 : 双烯 ( 双烯醇酮醋酸酯 ) 935.00 935.00 825.00 0.00% 13.33% 单价 : 醋酸甲地孕酮 1,875.00 1,875.00 1,900.00 0.00% -1.32% 单价 : 地塞米松磷酸钠 8,500.00 8,500.00 9,250.00 0.00% -8.11% 单价 : 黄体酮 1,900.00 1,900.00 2,100.00 0.00% -9.52% 单价 : 氢化可的松 3,750.00 3,750.00 4,150.00 0.00% -9.64% 单价 : 醋酸氢化可的松 3,700.00 3,700.00 4,100.00 0.00% -9.76% 他汀类价格变动 指标名称 2017-01 2016-12 2016-07 当月涨跌幅度 半年涨跌幅度 单价 : 辛伐他汀 1,125.00 1,125.00 1,125.00 0.00% 0.00% 单价 : 洛伐他汀 435.00 435.00 435.00 0.00% 0.00% 单价 : 阿托伐他汀钙 1,400.00 1,400.00 1,400.00 0.00% 0.00% 单价 : 氟伐他汀钠 4,500.00 4,500.00 5,100.00 0.00% -11.76% 普利类价格变动 指标名称 2017-01 2016-12 2016-07 当月涨跌幅度 半年涨跌幅度 单价 : 卡托普利 325.00 325.00 325.00 0.00% 0.00% 单价 : 马来酸依那普利 510.00 510.00 510.00 0.00% 0.00% 单价 : 赖诺普利 4,750.00 4,750.00 5,000.00 0.00% -5.00% 沙坦类价格变动 指标名称 2017-01 2016-12 2016-07 当月涨跌幅度 半年涨跌幅度 单价 : 厄贝沙坦 525.00 525.00 525.00 0.00% 0.00% 单价 : 缬沙坦 625.00 625.00 625.00 0.00% 0.00% 单价 : 替米沙坦 1,250.00 1,250.00 1,250.00 0.00% 0.00% 解热镇痛类价格变动 指标名称 2017-01 2016-12 2016-07 当月涨跌幅度 半年涨跌幅度 单价 : 对乙酰氨基酚 ( 扑热息痛 ) 25.50 25.50 20.50 0.00% 24.39% 单价 : 阿司匹林 25.50 25.50 22.75 0.00% 12.09% 单价 : 安乃近 61.00 61.00 59.00 0.00% 3.39% 单价 : 咖啡因 62.50 62.50 60.50 0.00% 3.31% 单价 : 布洛芬 100.00 100.00 97.50 0.00% 2.56% 单价 : 萘普生 270.00 270.00 270.00 0.00% 0.00% 请务必阅读正文后免责条款 6 / 20
二 国内维生素价格 : 部分大品种价格下行, 小品种价格走 高 我们共统计了维生素板块 10 个品种近期的价格走势, 其中 3 个品种处于价格上行区间,1 个品种处 于价格平行区间,4 个品种处于价格下行区间,2 个品种近期价格波动较大 价格处于上涨区间的品种 : VC 粉 维生素 B1 维生素 K3 价格处于平行区间的品种 : 维生素 D3 价格处于下行区间的品种 : 维生素 A 维生素 E 泛酸钙 维生素 B2 价格处于波动区间的品种 : 维生素 B6 维生素 B12 VD3 占花园生物的收入比例为 63%, 近一个月里价格维持稳定, 介于 VD3 的价格已在底部持续近 一年, 产品成本已接近亏损边缘, 未来价格有向上预期 ;AV 和 VE 占新和成的收入比例为 67%, 这 两个品种均在 2016 年年中到达高点, 目前处于回调阶段, 短期内价格将继续承压 ; 泛酸钙占亿帆医 药收入的 23%, 泛酸钙价格于 2016 年年中冲高回落, 预计未来仌将继续承压 图表 2 上市公司重要维生素品种价格变动情冴 上市公司 品种 产品占公司收入比例 公司产能市场份额 2017 年 1 月价格 ( 元 /kg) 2017 年 2 月价格 ( 元 /kg) 变动幅度 花园生物 VD3 63% 45% 69 69 0 新和成 VA 67% 14% 250 240-4% VE 20% 64 55-14% 亿帆医药 泛酸钙等 23% 37% 275 247.5-10% 浙江医药 VE 26% 20% 64 55-14% 浙江医药 VA 等 4% 7% 250 240-4% 图表 3 维生素 A 价格走势 (2007 到 2017 年 ) 图表 4 维生素 E 价格走势 (2007 到 2017 年 ) 360 360 320 320 280 280 240 240 200 200 160 160 80 80 07-12-31 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 市场报价 : 维生素 A : 国产 市场报价 : 维生素 A : 进口 270 270 240 240 210 210 180 180 150 150 90 90 60 60 30 30 07-12-31 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 市场报价 : 维生素 E: 国产 市场报价 : 维生素 E: 进口 请务必阅读正文后免责条款 7 / 20
图表 5 维生素 D3 价格走势 (2007 到 2017 年 ) 图表 6 泛酸钙价格走势 (2007 到 2017 年 ) 480 480 420 420 360 360 300 300 240 240 180 180 60 60 07-12-31 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 市场报价 : 维生素 D 3: 国产 320 320 280 280 240 240 200 200 160 160 80 80 40 40 07-12-31 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 市场报价 : 泛酸钙 : 鑫富 / 新发 图表 7 VC 粉价格走势 (2007 到 2017 年 ) 图表 8 维生素 B1 价格走势 (2007 到 2017 年 ) 140 140 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 市场报价 :V C 粉 : 国产 360 360 330 330 300 300 270 270 240 240 210 210 180 180 150 150 90 90 07-12-31 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 市场报价 : 维生素 B1: 国产 图表 9 维生素 B2 价格走势 (2007 到 2017 年 ) 图表 10 维生素 B6 价格走势 (2007 到 2017 年 ) 800 800 700 700 600 600 500 500 400 400 300 300 200 200 360 360 330 330 300 300 270 270 240 240 210 210 180 180 150 150 100 100 07-12-31 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 市场报价 : 维生素 B2:80%: 国产 07-12-31 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 市场报价 : 维生素 B6: 国产 请务必阅读正文后免责条款 8 / 20
图表 11 维生素 B12 价格走势 (2007 到 2017 年 ) 图表 12 维生素 K3 价格走势 (2007 到 2017 年 ) 300 300 280 280 260 260 240 240 220 220 200 200 180 180 160 160 140 140 160 160 140 140 100 100 80 80 60 60 07-12-31 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 市场报价 : 维生素 B12: 液相 1%: 国产 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 市场报价 : 维生素 K3:M SB96%: 国产 三 国内抗生素价格 : 总体平稳 少数品种触底回升 青霉素工业盐的价格在 2016 年三季度触底, 目前具有反转上升趋势 图表 13 青霉素工业盐价格走势图 (2007 到 2017 年 ) 元 /BOU 元 /BOU 150 150 140 140 130 130 110 110 100 100 90 90 80 80 70 70 60 60 50 50 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 青霉素工业盐 数据来源 :W ind 资讯 请务必阅读正文后免责条款 9 / 20
中间体 :2015 年以来,7-ADCA 6-APA 4-AA 等抗生素中间体的价格平稳 图表 14 抗生素中间体价格走势图 (2007 到 2017 年 ) 2700 2700 2400 2400 2100 2100 1800 1800 1500 1500 1200 1200 900 900 600 600 300 300 单价 :7-A D C A 单价 :7-A C A - 酶法单价 :6-A PA 单价 :4-A A 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 头孢类抗生素的价格自 2014 年以来有一波小反弹, 目前处于底部平稳位置 图表 15 头孢类抗生素价格走势图 (2007 到 2017 年 ) 4200 4200 3600 3600 3000 3000 2400 2400 1800 1800 1200 1200 600 600 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 头孢氨苄 单价 : 头孢曲松钠 单价 : 头孢噻肟钠 单价 : 头孢拉啶 单价 : 头孢羟氨苄 单价 : 头孢克肟 单价 : 头孢克洛 请务必阅读正文后免责条款 10 / 20
广谱半合成青霉素 : 阿莫西林 氨苄西林的价格 2015 年触底回升, 目前价格平稳 图表 16 广谱半合成青霉素价格走势图 (2007 到 2017 年 ) 500 500 450 450 400 400 350 350 300 300 250 250 200 200 150 150 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 ( 含税 ): 阿莫西林单价 : 氨苄西林单价 :6-A PA 喹诺酮类 : 盐酸环丙沙星和盐酸左氧氟沙星近几个月价格平稳 图表 17 喹诺酮类抗生素价格走势图 (2007 到 2017 年 ) 500 500 450 450 400 400 350 350 300 300 250 250 200 200 150 150 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 盐酸环丙沙星 单价 : 盐酸左氧氟沙星 请务必阅读正文后免责条款 11 / 20
大环内酯类抗生素 : 阿奇霉素 罗红霉素 琥乙霉素和硫氰酸红霉素价格在近两个月有小幅回升, 克拉霉素价格平稳 图表 18 大环内酯类抗生素价格走势图 (2007 到 2017 年 ) 1600 1600 1400 1400 1200 1200 1000 1000 800 800 600 600 400 400 200 200 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 阿奇霉素 单价 : 克拉霉素 单价 : 罗红霉素 单价 : 琥乙霉素 单价 : 硫氰酸红霉素 克林霉素的价格近两年波动较大, 仍 2014 年中旬的 600 元 /kg 上升到 2015 年的 1800 元 /kg, 后回 落至 950 元 /kg, 近两个月基本平稳 图表 19 克林霉素价格走势图 (2007 到 2017 年 ) 1800 1800 1600 1600 1400 1400 1200 1200 1000 1000 800 800 600 600 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 盐酸克林霉素 数据来源 :W ind 资讯 请务必阅读正文后免责条款 12 / 20
四 国内激素类价格 : 皂素和双烯开始反弹, 原料药降幅趋 于平缓 激素类药物的中间体皂素和双烯的价格在 2012 年上升至高点后回落,2015 年中旬开始触底反弹, 目前位于反弹上升区间 我们统计了 7 种激素在国内的价格走势, 仍 2013 年开始, 这 7 种激素价格均呈下降趋势, 其中醋酸甲地孕酮降幅 53%, 皂素降幅 48%, 氢化可的松和醋酸氢化可的松降幅均为 48%, 地塞米松磷酸钠降幅 41%, 双烯降幅为 42%, 黄体酮降幅 40% 7 个品种的价格在近三个月降幅趋于平缓 图表 20 皂素价格走势 (2005 到 2017 年 ) 图表 21 双烯价格走势 (2007 到 2017 年 ) 1000 1000 900 900 800 800 700 700 600 600 500 500 400 400 300 300 200 200 100 100 05-12 06-12 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 皂素 1600 1600 1400 1400 1200 1200 1000 1000 800 800 600 600 400 400 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 双烯 ( 双烯醇酮醋酸酯 ) 图表 22 国内激素类价格走势图 (2007 到 2017 年 ) 14000 14000 12000 12000 10000 10000 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 05-12 06-12 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 地塞米松磷酸钠 单价 : 氢化可的松 单价 : 醋酸氢化可的松 单价 : 黄体酮 单价 : 醋酸甲地孕酮 单价 : 皂素 单价 : 双烯 ( 双烯醇酮醋酸酯 ) 请务必阅读正文后免责条款 13 / 20
图表 23 地塞米松磷酸钠价格走势 (2007 到 2017 年 ) 图表 24 氢化可的松价格走势 (2005 到 2017 年 ) 14000 14000 13000 13000 12000 12000 11000 11000 10000 10000 9000 9000 8000 8000 7000 7000 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 地塞米松磷酸钠 单价 : 醋酸氢化可的松 单价 : 氢化可的松 7200 7200 6600 6600 6000 6000 5400 5400 4800 4800 4200 4200 3600 3600 3000 3000 05-12 06-12 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 图表 25 黄体酮价格走势 (2005 到 2017 年 ) 图表 26 甲地孕酮价格走势 (2008 到 2017 年 ) 3300 3300 3000 3000 2700 2700 2400 2400 2100 2100 1800 1800 1500 1500 1200 1200 900 900 05-12 06-12 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 黄体酮 单价 : 醋酸甲地孕酮 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 五 国内氨基酸价格 : 总体平稳 我们统计了 6 种氨基酸在国内的价格走势, 在近半年时间里, 色氨酸 精氨酸的价格约上升了 20% 左右, 赖氨酸价格在 2016 年底冲高回落到上涨之前的水平, 其他几个品种的价格均平稳 请务必阅读正文后免责条款 14 / 20
图表 27 国内氨基酸价格走势图 (2012 到 2017 年 ) 240 240 210 210 180 180 150 150 90 90 60 60 30 30 0 0 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 单价 : 赖氨酸 : 国产 :25 公斤 / 件,98.5% 单价 : 蛋氨酸 : 国产 :25 公斤 / 件,99% 单价 : 苏氨酸 : 国产 :25 公斤 / 件,99% 单价 : 色氨酸 : 国产 :25 公斤 / 件,99% 单价 : 缬氨酸 : 国产 :25 公斤 / 件,99% 单价 : 精氨酸 : 进口 :25 公斤 / 件,99% 图表 28 赖氨酸 98.5% 价格走势图 (2007 到 2017 年 ) 20 20 18 18 16 16 14 14 12 12 10 10 8 8 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 单价 : 赖氨酸 : 国产 98.5%: 北京 单价 : 赖氨酸 : 国产 98.5%: 山东 单价 : 赖氨酸 : 国产 98.5%: 江苏 单价 : 赖氨酸 : 国产 98.5%: 河南 单价 : 赖氨酸 : 国产 98.5%: 河北 单价 : 赖氨酸 : 国产 98.5%: 四川 图表 29 赖氨酸 65% 价格走势图 (2007 到 2017 年 ) 12 12 11 11 10 10 9 9 8 8 7 7 6 6 5 5 4 4 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 单价 : 赖氨酸 : 国产 65%: 北京 单价 : 赖氨酸 : 国产 65%: 山东 单价 : 赖氨酸 : 国产 65%: 江苏 单价 : 赖氨酸 : 国产 65%: 河南 单价 : 赖氨酸 : 国产 65%: 河北 单价 : 赖氨酸 : 国产 65%: 四川 请务必阅读正文后免责条款 15 / 20
图表 30 固体蛋氨酸价格走势图 (2007 到 2017 年 ) 110 110 100 100 90 90 80 80 70 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 单价 : 固体蛋氨酸 : 北京 单价 : 固体蛋氨酸 : 山东 单价 : 固体蛋氨酸 : 广州 单价 : 固体蛋氨酸 : 江苏 单价 : 固体蛋氨酸 : 河南 单价 : 固体蛋氨酸 : 河北 单价 : 固体蛋氨酸 : 四川 图表 31 液体蛋氨酸价格走势图 (2007 到 2017 年 ) 90 90 80 80 70 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 单价 : 液体蛋氨酸 : 北京 单价 : 液体蛋氨酸 : 山东 单价 : 液体蛋氨酸 : 广州 单价 : 液体蛋氨酸 : 江苏 单价 : 液体蛋氨酸 : 河南 单价 : 液体蛋氨酸 : 河北 单价 : 液体蛋氨酸 : 四川 图表 32 苏氨酸价格走势 (2007 到 2017 年 ) 图表 33 色氨酸价格走势 (2007 到 2017 年 ) 30 30 27 27 24 24 21 21 18 18 15 15 12 12 9 9 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 单价 : 苏氨酸 : 国产 :25 公斤 / 件,99% 320 320 280 280 240 240 200 200 160 160 80 80 40 40 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 单价 : 色氨酸 : 国产 :25 公斤 / 件,99% 单价 : 色氨酸 : 进口 :25 公斤 / 件,99% 请务必阅读正文后免责条款 16 / 20
图表 34 苏氨酸价格走势 (2015 到 2017 年 ) 图表 35 精氨酸价格走势 (2015 到 2017 年 ) 52.2 52.2 51.3 51.3 50.4 50.4 49.5 49.5 48.6 48.6 47.7 47.7 46.8 46.8 45.9 45.9 15-11-30 16-01-31 16-03-31 16-05-31 16-07-31 16-09-30 16-11-30 17-01-31 单价 : 缬氨酸 : 国产 :25 公斤 / 件,99% 70 70 68 68 66 66 64 64 62 62 60 60 58 58 56 56 54 54 52 52 15-11-30 16-01-31 16-03-31 16-05-31 16-07-31 16-09-30 16-11-30 17-01-31 单价 : 精氨酸 : 进口 :25 公斤 / 件,99% 六 国内他汀类原料药价格 : 老药价格平稳 新药价格下行 国内主要的他汀类原料药的价格仍 2011 年以来总体位于下降趋势, 辛伐他汀和洛伐他汀仍 2015 年 以来趋于平稳 ; 阿托伐他汀和氟伐他汀的价格仌然在下降, 但降幅已经趋于平缓 图表 36 国内他汀类原料药价格走势图 (2006 到 2017 年 ) 14000 14000 12000 12000 10000 10000 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 06-12 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 辛伐他汀单价 : 洛伐他汀单价 : 阿托伐他汀钙单价 : 氟伐他汀钠 请务必阅读正文后免责条款 17 / 20
七 国内普利类原料药价格 : 平稳或下行 卡托普利和马来酸依那普利的价格在近几年平稳, 赖诺普利的价格在近半年有下降趋势 图表 37 国内普利类原料药价格走势图 (2005 到 2017 年 ) 8000 8000 7000 7000 6000 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 0 0 05-12 06-12 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 卡托普利单价 : 赖诺普利单价 : 马来酸依那普利 八 国内沙坦类原料药价格 : 整体下行 厄贝沙坦 缬沙坦 替米沙坦的价格仍 2011 年以来一直呈现下降趋势 图表 38 国内沙坦类原料药价格走势图 (2005 到 2017 年 ) 3000 3000 2700 2700 2400 2400 2100 2100 1800 1800 1500 1500 1200 1200 900 900 600 600 05-12 06-12 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 厄贝沙坦单价 : 缬沙坦单价 : 替米沙坦 请务必阅读正文后免责条款 18 / 20
九 国内解热镇痛原料药价格 : 多数品种有上升趋势 萘普生的价格近一年来平稳, 布洛芬的价格近一年呈缓慢上升的趋势, 对乙酰氨基酚 安乃近 阿 司匹林和咖啡因的价格近半年有上升迹象 图表 39 国内解热镇痛类原料药价格走势图 (2005 到 2017 年 ) 350 350 300 300 250 250 200 200 150 150 100 100 50 50 0 0 05-12 06-12 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 单价 : 布洛芬 单价 : 对乙酰氨基酚 ( 扑热息痛 ) 单价 : 安乃近 单价 : 萘普生 单价 : 阿司匹林 单价 : 咖啡因 风险提示 : 原料药价格下降幅度超出预期 请务必阅读正文后免责条款 19 / 20
平安证券综合研究所投资评级 : 股票投资评级 : 强烈推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 300 指数 20% 以上 ) 推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 300 指数 10% 至 20% 之间 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 股价表现相对沪深 300 指数在 ±10% 之间 ) 回避 ( 预计 6 个月内, 股价表现弱于沪深 300 指数 10% 以上 ) 行业投资评级 : 强于大市 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现强于沪深 300 指数 5% 以上 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现相对沪深 300 指数在 ±5% 之间 ) 弱于大市 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现弱于沪深 300 指数 5% 以上 ) 公司声明及风险提示 : 负责撰写此报告的分析师 ( 一人或多人 ) 就本研究报告确认 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品, 为该类客户迚行投资决策时提供辅助和参考, 双方对权利与义务均有严格约定 本公司研究报告仅提供给上述特定客户, 幵不面向公众収布 未经书面授权刊载或者转収的, 本公司将采取维权措施追究其侵权责任 证券市场是一个风险无时不在的市场 您在迚行证券交易时存在赢利的可能, 也存在亏损的风险 请您务必对此有清醒的认识, 认真考虑是否迚行证券交易 市场有风险, 投资需谨慎 免责条款 : 此报告旨为収给平安证券股份有限公司 ( 以下简称 平安证券 ) 的特定客户及其他专业人士 未经平安证券事先书面明文批准, 不得更改或以任何方式传送 复印或派収此报告的材料 内容及其复印本予任何其它人 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠, 但平安证券不能担保其准确性或完整性, 报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价, 报告内容仅供参考 平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任, 除非法律法觃有明确觃定 客户幵不能仅依靠此报告而取代行使独立判断 平安证券可収出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告 本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想 见解及分析方法 报告所载资料 意见及推测仅反映分析员于収出此报告日期当日的判断, 可随时更改 此报告所指的证券价格 价值及收入可跌可升 为免生疑问, 此报告所载观点幵不代表平安证券的立场 平安证券在法律许可的情冴下可能参与此报告所提及的収行商的投资银行业务或投资其収行的证券 平安证券股份有限公司 2017 版权所有 保留一切权利 平安证券综合研究所 电话 :4008866338 深圳 上海 北京 深圳福田区中心区金田路 4036 号荣超大厦 16 楼邮编 :518048 传真 :(0755)82449257 上海市陆家嘴环路 1333 号平安金融大厦 25 楼邮编 :200120 传真 :(021)33830395 北京市西城区金融大街甲 9 号金融街中心北楼 15 层邮编 :100033