/ 行业及产业 行业研究 行业点评 采掘 / 煤炭开采 217 年 6 月 13 日三峡汛前泄洪导致煤炭需求短期反弹, 长期煤炭供给偏宽松格局不变 看好 煤炭行业周报 (217.6.3~217.6.9) 证券研究报告 相关研究 " 供给偏宽松, 近期动力煤价格急跌 煤炭行业周报 (217.5.13~217.5.19)" 217 年 5 月 22 日 " 多政策打压煤价, 近期动力煤价格急跌 煤炭行业周报 (217.5.6~217.5.12)" 217 年 5 月 15 日 证券分析师刘晓宁 A23511122 liuxn@swsresearch.com 研究支持孟祥文 A2311573 mengxw@swsresearch.com 联系人孟祥文 (8621)23297818 741 mengxw@swsresearch.com 本期投资提示 : 本周因三峡汛期前泄洪, 导致水电发电大幅下滑, 火电发力, 因此本周火电日耗增加明显, 加之印尼斋月影响进口, 因此本周煤炭需求增加, 港口煤价企稳且小幅反弹, 但是本周末降水增加, 预计需求将会迅速下滑, 煤炭供给偏宽松格局不变, 煤价将继续下探, 但是速度将有所放缓 炼焦煤受煤炭整体供需环境影响, 也将小幅下跌 山西国企改革文件落地, 但是具体方案执行扔在进一步筹划落实中, 短期国企改革进度低于预期 重点推荐煤价稳定业绩较好的标的陕西煤业, 潞安环能, A 股唯一煤层气标的蓝焰控股和国企改革龙头西山煤电 重要信息回顾 : 动力煤价格短期小幅反弹, 长期跌势不变 : 国内动力煤长协价格最终确定采用 CCTD 秦皇 岛港 55 大卡价格和环渤海动力煤价格指数一起作为动态调节参照价, 按照当期价格测 算 6 月份长协价格为 558 元 / 吨, 环比上月下跌 21 元 / 吨, 近期因印尼斋月进口煤减少和 三峡泄洪水电减少导致需求有所增加, 但是短期因素难以扭转供给偏宽松的格局, 预计动 力煤煤价近期将持续下探 炼焦煤价格因抛售影响, 和焦炭价格下跌, 加之下游需求不振, 预计主焦煤价格小幅下跌 石油供给过剩局面持续, 国际油价下跌 : 截至 6 月 8 日, 布伦特原油现货价格下跌 2.35 美元 / 桶至 49.9 美元 / 桶, 跌幅 4.57% 截至 6 月 2 日, 按热值统一为吨标准煤后, 目前 国际油价与国际煤价比值 3.6, 环比上涨.27 点, 涨幅 9.81% 国际油价与国内煤价比 值 2.8, 环比上涨.2 点, 涨幅 7.72% 美国能源信息署 (EIA) 本周公布的数据显示, 美国 原油库存意外升至 5.132 亿桶, 油品库存亦上升 尽管 OPEC 持续努力透过减产来收紧供 应, 但是石油供应仍过剩, 仍然给油价带来压力 港口库存有所下降, 整体供给偏宽松格局不变 : 本周秦港煤炭日均调入量 59.11 万吨 / 日, 涨幅 4.55%; 日均调出量 62.76 万吨 / 日, 涨幅 7.7% 秦港库存 555 万吨, 环比下跌 25.5 万吨, 跌幅 4.39% 广州港煤炭库存 185.3 万吨, 环比下降 2 万吨, 降幅 9.92% 秦皇岛 港和曹妃甸港日均锚地船舶共 54 艘, 环比增加 1 艘 ; 预到船舶日均 23 艘, 环比减少 4 艘 长江三峡为汛期做准备泄洪, 但是短期降水不足, 使得水电下滑明显, 火电发力用煤 需求增加, 港口调出量和锚地船舶量增加明显, 而上游地区山西环保督查结束, 煤炭发运 积极, 港口整体供给偏宽松 三峡汛前泄洪导致火电发力, 电厂日耗大幅上升 : 本周六大电厂日均耗煤环比下降 7.8 万吨至 66.62 万吨 / 日, 环比上升 11.89% 本周六大电厂库存环比减少 27.6 万吨至 1259.31 万吨, 降幅 2.1%; 存煤可用天数减少 2.7 天至 18.9 天 受三峡为汛期做准备泄 洪影响, 长江流域水电发电量减少明显, 因此火电发力增加, 导致用煤需求增加, 六大电 厂日耗大幅增加, 存煤减少 因周末南方降水增加, 近期日耗将会回落至合理范围内 短期需求急剧增加导致, 海运费价格小幅上涨 : 本周国内主要航线平均海运费环比上涨 2.3 元 / 吨, 报收 34.63 元 / 吨, 涨幅 7.7% 截至 6 月 2 日, 澳洲纽卡斯尔港 - 中国青岛港煤炭海 运费 ( 载重 15 万吨 ) 环比持平, 报收 1 美元 / 吨, 连续九周持平 三峡泄洪导致水电下 滑, 火电发力电厂用煤需求增加, 用船需求增加, 海运费短期大幅上涨 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
目录 1. 供给偏宽松, 近期动力煤价格不断下探... 4 2. 动力煤价格短期小幅反弹, 长期跌势不变... 5 2.1 上下游地区动力煤价格急跌...5 2.2 炼焦煤产地煤价环比下跌...6 2.3 晋城无烟煤煤种价格稳中有跌...8 2.4 喷吹煤价格环比持平...8 3. 石油供给过剩局面持续, 国际油价下跌... 9 4. 港口库存有所下降, 整体供给偏宽松格局不变... 1 5. 三峡汛前泄洪导致火电发力, 电厂日耗大幅上升... 1 6. 短期需求急剧增加导致, 海运费价格小幅上涨... 11 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 2 页共 12 页简单金融成就梦想
图表目录 图 1: 煤炭行业相对 PE... 4 图 2: 煤炭行业相对 PB... 4 图 3: 山西大同动力煤价格环比下降 ( 元 / 吨 )... 6 图 4: 环渤海动力煤价格指数环比下降 ( 元 / 吨 )... 6 图 5:CCTD 秦皇岛港 55 大卡动力煤 ( 元 / 吨 )... 6 图 6: 国际动力煤价格指数盘整运行 ( 美元 / 吨 )... 6 图 7: 山西古交坑口价格稳中有跌 ( 元 / 吨 )... 7 图 8: 河北炼焦煤价格稳中有跌 ( 元 / 吨 )... 7 图 9: 贵州炼焦煤出厂含税价环比持平 ( 元 / 吨 )... 7 图 1: 安徽 1/3 焦精煤车板含税价环比持平 ( 元 / 吨 )... 7 图 11: 山西阳泉无烟煤坑口价环比持平 ( 元 / 吨 )... 8 图 12: 山西晋城无烟煤坑口价环比持平 ( 元 / 吨 )... 8 图 13: 阳泉喷吹煤车板价格环比持平 ( 元 / 吨 )... 8 图 14: 长治喷吹煤车板价格环比持平 ( 元 / 吨 )... 8 图 15: 国际油价与国际国内煤价 ( 原始单位 )... 9 图 16: 国际油价与国际国内煤价 ( 元 / 吨标准煤 )... 9 图 17: 国际油价与国际煤价比值上涨 ( 热值统一 )... 9 图 18: 国际油价与国内煤价比值环比上涨 ( 热值统一 )... 9 图 19: 秦皇岛港煤炭库存环比下降 ( 单位 : 万吨 )... 1 图 2: 秦港调出量环比上升 ( 单位 : 万吨 )... 1 图 21: 六大电厂日均耗煤环比上升 ( 吨 / 日 )... 11 图 22: 六大电厂库存环比下降 ( 万吨 )... 11 图 23: 国内主要航线平均海运费环比上涨 ( 元 / 吨 )... 11 图 24: 澳洲 - 中国海运费环比持平 ( 美元 / 吨 )... 11 表 1: 重点公司盈利预测 ( 单位 : 元 / 股 倍 )... 4 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 3 页共 12 页简单金融成就梦想
1. 供给偏宽松, 近期动力煤价格不断下探 本周因三峡汛期前泄洪, 导致水电发电大幅下滑, 火电发力, 因此本周火电日耗增加明显, 加之印尼斋月影响进口, 因此本周煤炭需求增加, 港口煤价企稳且小幅反弹, 但是本周末降水增加, 预计需求将会迅速下滑, 煤炭供给偏宽松格局不变, 煤价将继续下探, 但是速度将有所放缓 炼焦煤受煤炭整体供需环境影响, 也将小幅下跌 山西国企改革文件落地, 但是具体方案执行扔在进一步筹划落实中, 短期国企改革进度低于预期 重点推荐煤价稳定业绩较好的标的陕西煤业, 潞安环能,A 股唯一煤层气标的蓝焰控股和国企改革龙头西山煤电 图 1: 煤炭行业相对 PE 图 2: 煤炭行业相对 PB 资料来源 :WIND 申万宏源研究 资料来源 :WIND 申万宏源研究 表 1: 重点公司盈利预测 ( 单位 : 元 / 股 倍 ) 简称 代码 评级 217/6/12 16N 17E 18E 19E 16N 17E 18E 19E 静态收盘价 EPS EPS EPS EPS P/E P/E P/E P/E PB 西山煤电 983.SZ 买入 7.4.14.56.58.57 54 13 13 13 1.4 蓝焰控股 968.SZ 买入 13.71.82.55.71.64 17 25 19 21 4.8 陕西煤业 61225.SH 买入 6.47.28.91.92.93 23 7 7 7 1.7 潞安环能 61699.SH 买入 7.13.29.89 1.2 1.8 25 8 7 7 1.1 平煤股份 61666.SH 买入 4.9.32.77.8.82 15 6 6 6 1. 冀中能源 937.SZ 中性 5.84.7.45.55.56 85 13 11 1 1.1 阳泉煤业 6348.SH 增持 6.4.18.48.52.5 36 13 12 13 1.1 兰花科创 6123.SH 买入 7.19 -.58.55.62.58-12 13 12 12.9 中煤能源 61898.SH 增持 5.43.13.23.25.24 42 24 22 23.8 兖州煤业 6188.SH 增持 11.14.42.41.43.44 27 27 26 25 1.2 大同煤业 611.SH 买入 5.2.11.82.86.86 46 6 6 6 1.7 开滦股份 6997.SH 中性 5.62.35.75.77.75 16 7 7 7 1. 盘江股份 6395.SH 增持 6.74.12.43.48.47 57 16 14 14 1.7 新集能源 61918.SH 中性 3.91.9.19.23.22 42 21 17 18 2.1 *ST 平能 78.SZ 中性 3.94 -.32.24.4.51-12 16 1 8 1. 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 4 页共 12 页简单金融成就梦想
昊华能源 6111.SH 增持 7.88 -.1.17.13.11-788 46 61 72 1.3 山煤国际 6546.SH 增持 4.23.16.35.4.41 26 12 11 1 2.1 上海能源 658.SH 中性 11.7.62.3.32.29 18 37 35 38.9 永泰能源 6157.SH 增持 3.5.6.14.16.18 62 25 22 19 1.8 算术平均 -12 18 17 17 1.5 资料来源 :Wind 资讯 申万宏源研究 2. 动力煤价格短期小幅反弹, 长期跌势不变 国内动力煤长协价格最终确定采用 CCTD 秦皇岛港 55 大卡价格和环渤海动力煤价格指数一起作为动态调节参照价, 按照当期价格测算 6 月份长协价格为 558 元 / 吨, 环比上月下跌 21 元 / 吨, 近期因印尼斋月进口煤减少和三峡泄洪水电减少导致需求有所增加, 但是短期因素难以扭转供给偏宽松的格局, 预计动力煤煤价近期将持续下探 炼焦煤价格因抛售影响, 和焦炭价格下跌, 加之下游需求不振, 预计主焦煤价格小幅下跌 2.1 上下游地区动力煤价格急跌 山西大同动力煤价格环比普跌 2 元 / 吨 : 截至 6 月 2 日, 大同南郊 55 大卡弱粘煤坑口含税价环比下跌 2 元 / 吨, 报收 39 元 / 吨 ; 大同 58 大卡弱粘煤坑口含税价环比下跌 2 元 / 吨, 报收 4 元 / 吨 ; 大同南郊 55 大卡弱粘煤车板含税价环比下跌 2 元 / 吨, 报收 42 元 / 吨 ; 大同 58 大卡弱粘煤车板含税价环比下跌 2 元 / 吨, 报收 43 元 / 吨 内蒙古动力煤价格稳中有跌 : 截至 6 月 2 日, 霍林郭勒褐煤 35 坑口含税价环比持平, 报收 293 元 / 吨 ; 赤峰 4 大卡烟煤出厂含税价环比持平, 报收于 33 元 / 吨 ; 本周鄂尔多斯 45 大卡动力块煤坑口含税价格环比持平, 报收于 45 元 / 吨 ; 鄂尔多斯混煤 55 大卡坑口含税价环比持平, 报收于 57 元 / 吨 ; 东胜 52 大卡原煤坑口含税价环比下跌 1 元 / 吨, 报收于 31 元 / 吨 山东兖州动力煤价格企稳运行 : 截至 6 月 2 日, 兖州 5 大卡混煤车板含税价环比持平, 报收 545 元 / 吨 ; 兖州 6 大卡动力块煤车板含税价环比持平, 报收 68 元 / 吨 ; 兖州气混煤 G73 车板含税价环比下跌 1 元 / 吨, 报收 75 元 / 吨 鲁西南煤炭动力煤价格指数稳中有跌 : 截至 6 月 5 日, 发热量 461-48 大卡动力煤价格报收 534 元 / 吨, 环比下跌 18 元 / 吨 ; 发热量 481-5 大卡动力煤价格报收 564 元 / 吨, 环比下跌 24 元 / 吨 ; 发热量 51-52 大卡动力煤价格报收 58 元 / 吨, 环比下跌 19 元 / 吨 环渤海港口动力煤价格环比下跌 :6 月 7 日, 环渤海地区动力煤价格指数本周环比下降 18 元 / 吨, 报收 562 元 / 吨 CCTD 秦港 55 大卡动力煤价格环比下跌 : 截至 6 月 5 日, 中国煤炭市场网秦皇岛港发热量 55 大卡动力煤价格环比下降 24 元 / 吨, 报收 557 元 / 吨 港口供给偏宽松局面将会持续, 下游采购不积极, 因此港口煤价继续下跌, 跌幅趋缓 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 5 页共 12 页简单金融成就梦想
国际动力煤价格指数盘整运行 : 截至 6 月 2 日, 澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 煤炭价格指数环比上.7 美元 / 吨, 至 74.36 美元 / 吨 ; 南非理查德 RB 煤炭价格指数环比上涨.35 美元 / 吨, 至 74.85 美元 / 吨 ; 欧洲三港 ARA 煤炭价格指数环比下跌.16 美元 / 吨, 至 77.11 美元 / 吨 近期国际动力煤价格开始呈现盘整状态, 澳洲动力煤价格在 73 美元左右震荡 国内煤价近期下跌明显, 预计因此国际动力煤价格也将下跌 图 3: 山西大同动力煤价格环比下降 ( 元 / 吨 ) 图 4: 环渤海动力煤价格指数环比下降 ( 元 / 吨 ) 图 5:CCTD 秦皇岛港 55 大卡动力煤 ( 元 / 吨 ) 图 6: 国际动力煤价格指数盘整运行 ( 美元 / 吨 ) 2.2 炼焦煤产地煤价环比下跌 山西炼焦煤坑口价格企稳运行 : 截至 6 月 2 日, 太原古交 2# 焦煤坑口含税价格环比持平, 报收 82 元 / 吨 ; 车板含税价环比持平, 报收 132 元 / 吨 ; 蒲县 1/3 焦煤坑口含税价环比持平, 报收 67 元 / 吨 ; 蒲县肥煤坑口含税价环比持平, 报收 69 元 / 吨 河北炼焦煤价格大幅下跌 : 截至 6 月 2 日, 邢台焦精煤出厂价环比下跌持平, 报收 1315 元 / 吨 ;1/3 焦精煤车板价环比下跌 3 元 / 吨, 报收 129 元 / 吨 开滦肥精煤出厂价环比下跌 4 元 / 吨, 报收 142 元 / 吨 ; 焦精煤出厂价环比下跌 4 元 / 吨, 报收 144 元 / 吨 ;1/3 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 6 页共 12 页简单金融成就梦想
焦煤出厂价环比下跌 3 元 / 吨, 报收 131 元 / 吨 唐山肥精煤车板价环比下跌 7 元 / 吨, 报收 135 元 / 吨, 焦精煤出厂价环比持平, 报收 145 元 / 吨 ;1/3 焦精煤出厂价环比持平, 报收于 128 元 / 吨 山东鲁西南炼焦煤价格指数环比下跌 : 截至 6 月 5 日, 气精煤价格报收 83 元 / 吨, 环比下跌 2 元 / 吨 ; 灰分 (ad<8) 的 1/3 焦煤价格环比持平, 报收 115 元 / 吨, 灰分 (ad<9) 的 1/3 焦煤价格环比下跌 2 元 / 吨, 报收于 981 元 / 吨 安徽炼焦煤车板含税价环比持平 : 截至 6 月 2 日, 淮北肥精煤车板含税价环比持平, 报收 136 元 / 吨 ; 淮北 1/3 焦煤车板含税价环比持平, 报收 1175 元 / 吨 ; 淮北瘦精煤车板含税环比持平, 报收 13 元 / 吨 ; 淮南 1/3 焦煤车板含税价环比持平, 报收于 14 元 / 吨 ; 宿州 1/3 焦精煤车板含税价环比持平, 报收于 135 元 / 吨 贵州炼焦煤出厂含税价环比持平 : 截至 6 月 9 日, 六盘水主焦煤车板价环比下跌 8 元 / 吨, 报收 143 元 / 吨 盘县昆钢采购价格环比持平, 报收 158 元 / 吨, 贵阳发热量 5 大卡动力煤价格, 环比下跌 4 元 / 吨, 报收 6 元 / 吨 图 7: 山西古交坑口价格稳中有跌 ( 元 / 吨 ) 图 8: 河北炼焦煤价格稳中有跌 ( 元 / 吨 ) 图 9: 贵州炼焦煤出厂含税价环比持平 ( 元 / 吨 ) 图 1: 安徽 1/3 焦精煤车板含税价环比持平 ( 元 / 吨 ) 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 7 页共 12 页简单金融成就梦想
2.3 晋城无烟煤煤种价格稳中有跌 阳泉无烟煤煤价环比持平 : 截至 6 月 9 日, 阳泉无烟煤洗中块环比持平, 报收 83 元 / 吨 ; 洗小块环比持平, 报收 81 元 / 吨 阳泉末煤车板含税价环比下跌 5 元 / 吨, 报收 56 元 / 吨 ; 洗中块环比持平报收 9 元 / 吨 ; 洗小块环比持平报收 81 元 / 吨 晋城无烟煤煤价环比持平 : 截至 6 月 2 日, 晋城无烟煤末煤车板含税价环比下跌 5 元 / 吨, 报收 64 元 / 吨 ; 小块环比持平, 报收 86 元 / 吨 ; 中块环比持平, 报收 93 元 / 吨 晋城末煤坑口含税价环比下跌 5 元 / 吨, 报收 63 元 / 吨 ; 小块环比持平, 报收 85 元 / 吨 ; 中块环比持平, 报收 92 元 / 吨 图 11: 山西阳泉无烟煤坑口价环比持平 ( 元 / 吨 ) 图 12: 山西晋城无烟煤坑口价环比持平 ( 元 / 吨 ) 2.4 喷吹煤价格环比持平 阳泉喷吹煤车板含税价格环比持平 : 截至 6 月 2 日, 阳泉发热量 7~72 大卡喷吹煤车板含税价环比持平, 报收 845 元 / 吨 ; 发热量 65 大卡喷吹煤车板含税价环比持平, 报收 78 元 / 吨 长治喷吹煤车板含税价格环比持平 : 截至 6 月 2 日, 长治 6~63 大卡喷吹煤车板含税价环比下跌 1 元 / 吨, 报收 762 元 / 吨 图 13: 阳泉喷吹煤车板价格环比持平 ( 元 / 吨 ) 图 14: 长治喷吹煤车板价格环比持平 ( 元 / 吨 ) 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 8 页共 12 页简单金融成就梦想
Dec-1 Dec-2 Dec-3 Dec-4 Dec-5 Dec-6 Dec-7 Dec-8 Dec-9 Dec-1 Dec-11 Dec-12 Sep-2 Sep-3 Sep-4 Sep-5 Sep-6 Sep-7 Sep-8 Sep-9 Sep-1 Sep-11 Sep-12 行业点评 3. 石油供给过剩局面持续, 国际油价下跌 布伦特原油现货价格环比下跌 : 截至 6 月 8 日, 布伦特原油现货价格下跌 2.35 美元 / 桶至 49.9 美元 / 桶, 跌幅 4.57% 国际油价与国内煤价比值环比上涨 : 截至 6 月 2 日, 按热值统一为吨标准煤后, 目前国际油价与国际煤价比值 3.6, 环比上涨.27 点, 涨幅 9.81% 国际油价与国内煤价比值 2.8, 环比上涨.2 点, 涨幅 7.72% 美国能源信息署 (EIA) 本周公布的数据显示, 美国原油库存意外升至 5.132 亿桶, 油品库存亦上升 尽管 OPEC 持续努力透过减产来收紧供应, 但是石油供应仍过剩, 仍然给油价带来压力 图 15: 国际油价与国际国内煤价 ( 原始单位 ) 图 16: 国际油价与国际国内煤价 ( 元 / 吨标准煤 ) 14 5 12 1 8 4 3 6 4 2 2 1 c 澳大利亚 BJ 煤炭现货价格 (55 大卡, 高位 63 大卡 ) ( 元 / 吨 ) 秦皇岛港山西优混平仓价 (55 大卡以上 ) ( 元 / 吨 ) 布伦特原油现货价 ( 元 / 桶 ) 澳大利亚 BJ 煤炭现货价格 (55 大卡, 高位 63 大卡 ) ( 元 / 吨标准 煤 ) 秦皇岛港山西优混平仓价 (55 大卡以上 ) ( 元 / 吨标准煤 ) 布伦特原油现货价 ( 元 / 吨标准煤 ) 图 17: 国际油价与国际煤价比值上涨 ( 热值统一 ) 图 18: 国际油价与国内煤价比值环比上涨 ( 热值统一 ) 7 6 5 4 3 2 1 6 5 4 3 2 1 国际油价 /BJ 煤价 历史均值 国际油价 / 秦皇岛港煤价 历史均值 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 9 页共 12 页简单金融成就梦想
4. 港口库存有所下降, 整体供给偏宽松格局不变 秦港煤炭吞吐量双升 : 本周秦港煤炭日均调入量 59.11 万吨 / 日, 涨幅 4.55%; 日均调出量 62.76 万吨 / 日, 涨幅 7.7% 秦皇岛港煤炭库存环比下跌 : 本周秦港库存 555 万吨, 环比下跌 25.5 万吨, 跌幅 4.39% 广州港煤炭库存量环比上涨 : 本周广州港煤炭库存 185.3 万吨, 环比下降 2 万吨, 降幅 9.92% 秦皇岛 曹妃甸两港锚地船舶数量环比持平 : 本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共 54 艘, 环比增加 1 艘 ; 预到船舶日均 23 艘, 环比减少 4 艘 长江三峡为汛期做准备泄洪, 但是短期降水不足, 使得水电下滑明显, 火电发力用煤需求增加, 港口调出量和锚地船舶量增加明显, 而上游地区山西环保督查结束, 煤炭发运积极, 港口整体供给偏宽松 图 19: 秦皇岛港煤炭库存环比下降 ( 单位 : 万吨 ) 图 2: 秦港调出量环比上升 ( 单位 : 万吨 ) 1, 9 8 7 6 5 4 3 2 1 29-12 21-12 211-12 212-12 213-12 214-12 215-12 9 8 7 6 5 4 3 2 1 29-12 21-12 211-12 212-12 213-12 214-12 215-12 共存外贸内贸 周度日均调入量 周度日均调出量 5. 三峡汛前泄洪导致火电发力, 电厂日耗大幅上升 六大电厂日均耗煤环比下降 : 本周六大电厂日均耗煤环比下降 7.8 万吨至 66.62 万吨 / 日, 环比上升 11.89% 六大电厂库存环比上涨 : 本周六大电厂库存环比减少 27.6 万吨至 1259.31 万吨, 降幅 2.1%; 存煤可用天数减少 2.7 天至 18.9 天 受三峡为汛期做准备泄洪影响, 长江流域水电发电量减少明显, 因此火电发力增加, 导致用煤需求增加, 六大电厂日耗大幅增加, 存煤减少 但是因周末南方降水增加, 该情况预计难以持续, 近期日耗将会回落至合理范围内 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 1 页共 12 页简单金融成就梦想
图 21: 六大电厂日均耗煤环比上升 ( 吨 / 日 ) 图 22: 六大电厂库存环比下降 ( 万吨 ) 9 8 7 6 5 4 3 2 1 211-1-7 212-1-7 213-1-7 214-1-7 215-1-7 216-1-7 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 212/1/5 213/1/5 214/1/5 215/1/5 216/1/5 6. 短期需求急剧增加导致, 海运费价格小幅上涨 国内海运费环比上 : 本周国内主要航线平均海运费环比上涨 2.3 元 / 吨, 报收 34.63 元 / 吨, 涨幅 7.7% 国际海运费环比持平 : 截至 6 月 2 日, 澳洲纽卡斯尔港 - 中国青岛港煤炭海运费 ( 载重 15 万吨 ) 环比持平, 报收 1 美元 / 吨, 连续九周持平 三峡泄洪导致水电下滑, 火电发力电厂用煤需求增加, 用船需求增加, 海运费短期大幅上涨 图 23: 国内主要航线平均海运费环比上涨 ( 元 / 吨 ) 图 24: 澳洲 - 中国海运费环比持平 ( 美元 / 吨 ) 6 5 4 3 2 1 14 12 1 8 6 4 2 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 11 页共 12 页简单金融成就梦想
信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司 本公司经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可, 资格证书编号为 : ZX65 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的, 还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务 本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务 客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况 静默期安排及其他有关的信息披露 机构销售团队联系人 上海 陈陶 21-23297221 189389221 chentao@swsresearch.com 北京 李丹 1-66561 18938961 lidan@swsresearch.com 深圳 胡洁云 21-23297247 13916685683 hujy@swsresearch.com 海外 张思然 21-23297213 13636343555 zhangsr@swsresearch.com 综合 朱芳 21-23297233 189389233 zhufang@swsresearch.com 股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy) 增持 (Outperform) 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) 行业的投资评级 : : 相对强于市场表现 2% 以上 ; : 相对强于市场表现 5%~2%; : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; : 相对弱于市场表现 5% 以下 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (Overweight) : 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (Underweight) : 行业弱于整体市场表现 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣, 可以向我们的销售员索取 本报告采用的基准指数 : 沪深 3 指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司 http://www.swsresearch.com 网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询 本报告首页列示的联系人, 除非另有说明, 仅作为本公司就本报告与客户的联络人, 承担联络工作, 不从事任何证券投资咨询服务业务 本报告是基于已公开信息撰写, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本公司特别提示, 本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 市场有风险, 投资需谨慎 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有, 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 12 页共 12 页简单金融成就梦想