大宗商品日期傅晓 基本金属, 贵金属, 能源 216/11/21 大宗商品市场策略主管 (+44) 2 331 9973 xiao.fu@bocigroup.com CFTC 市场持仓数据分析 投机者削减黄金净多头至 9 个月以来新低 ( 基于商品期货交易委员会发布的市场持仓数据, 数据更新至 216/11/15) 最新发布的 CFTC 数据显示, 投机者提升了铜和钯金的净多头, 而削减了黄金 铂金 ICE 布伦特和取暖油的净多头 另外, 投机者调高了天然气 ( 美国 ) 的净空头 在上一个报告周中, 随着黄金价格的下降, 投机者主要通过削减多头头寸, 将黄金的净多头降至今年 2 月以来的最低位 同时, 以实物为抵押的黄金 ETF 持有量也减少了 48 吨, 达到 1,953 吨, 为今年 7 月以来的最低水平 上周四, 美联储主席耶伦声称, 由于劳动力市场有所改善, 经济增长向好, 相对较早 加息或是适宜之举 因此, 美联储 12 月升息的隐含概率已经升至 96% 这对美元指数 (DXY) 形成支撑,DXY 升至 13 年来的高位 我们认为, 强势的美元在短期内会对黄金价格产生压力 随着价格的上升, 投机者主要通过调低空头头寸, 继续提升铜的净多头 但是, 中国方面, 上周 SHFE 的铜库存上涨 2%, 连续两周增长 另外, 上海保税区的铜溢价已经由月初的 9 美元 / 吨降至 7 美元 / 吨, 表明近期中国精炼铜市场现货偏紧的情况有所缓解 我们认为, 这会在短期内对铜价产生抑制作用 投机者 Nymex WTI 净多头在连续下降四周后出现小幅上涨 目前市场似乎增加了 OPEC 会达成减产协议的预期 上周五,OPEC 部分成员国提出伊朗可以将其原油产量限制在 392 万桶 / 天的水平, 这比该国 1 月份产量高出 23 万桶 / 天 然而, 如果这项新的提议被通过, 增加的 23 万桶 / 天产量将很可能压在沙特身上, 沙特只能加强减产力度才能完成之前达成的产量区间 目前而言, 在 OPEC 各国生产配额仍不确定的情况下, 美国原油库存的上涨和开采活动的愈发活跃或将抑制原油上升空间 上周美国原油钻机增加 19 台, 创 215 年 7 月以来的最大涨幅 图 1: 中银国际大宗商品仓位指数 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. -5. -1.6 1.1 1.8 2.1 2.7 2.7 2.8 2.9 * 注意 : 中银国际大宗商品持仓量指数衡量当期净头寸 / 未平仓量这一比例与其历史极值的相对大小 使 历史最高 ( 低 ) 值为 5(-5), 若净头寸 / 未平仓量指数为 3(-3), 则当期净头寸占未平仓量的比例为 历史最高 ( 低 ) 值得 3/5 3.2 摘要 简表 目录表 投机者仓位数据 - 货币板块 投机者仓位数据 - 金属板块 投机者仓位数据 - 能源板块 分类后的数据 - 金属板块 分类后的数据 - 能源板块 图 2: 投机者黄金净多头降至 9 个月新低 4 35 3 25 2 15 1 5 1/215 5/215 9/215 1/216 5/216 9/216 黄金净头寸价格美元 / 盎司 ( 右轴 ) 第 1 页第 2 页第 2 页第 3 页第 5 页第 7 页第 8 页 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 1,5 1, Page 1
中银国际大宗商品仓位指数 商品种类 现值 上期值 周变动 天然气 -1.6-1.3 -.3 布伦特 1.1 1.6 -.4 取暖油 1.8 2.1 -.3 铜 2.1 1.9.2 铂 2.9 -.4 RBOB 汽油 2.7 2.8 -.1 WTI 2.7 2.8 -.1 钯 2.8 2.1.7 金 2.9 -.6 银 3.2 3.2. CFTC 仓位总结表 商品种类 净头寸 最高自 / 最低自 日期 铜 44,77 净多头 最高自 23-1-28 金 174,738 净多头 最低自 216-2-16 布伦特 84,37 净多头 最低自 216-8-2 天然气 -94,29 净空头 最高自 216-8-3 RBOB 汽油 58,637 净多头 最低自 216-9-13 取暖油 27,67 净多头 最低自 216-9-27 钯 9,185 净多头 最高自 216-1-18 银 65,397 净多头 最低自 216-1-25 铂 23,832 净多头 最低自 216-11-1 WTI 332,162 净多头 最高自 216-11-1 投机者仓位数据 - 货币板块 欧元净头寸 vs 欧元 / 美元汇率 美元净头寸 vs DXY 指数 15 1.6 1 15 1 5-5 -1-15 -2 1.4 1.3 1.2 1.1 8 6 4 2-2 1 95 9 85 8 75-25 1. -4 7 净头寸 ( 千手 ) 欧元 / 美元汇率 ( 右轴 ) 净头寸 ( 千手 ) DXY 指数 ( 右轴 ) Page 2
投机者仓位数据 金属板块 周变化周变化净持仓量 / 未平金属单位价格多头空头净持仓量未平仓和约周变化 (%) (%) (%) 仓和约 (%) 铜美元 / 吨 5,525 5.5% 117,485 72,715 44,77 13.4% 241,85 2.1% 18.6% 金美元 / 盎司 1,229-3.7% 241,712 66,974 174,738-21.7% 712,46-4.8% 2% 银美元 / 盎司 17. -7.2% 87,899 22,52 65,397-5.2% 199,357-6.1% 32.8% 铂美元 / 盎司 935-7.3% 44,445 2,613 23,832-19.2% 65,424-5.% 36.4% 钯美元 / 盎司 76 6.1% 14,69 4,884 9,185 4.4% 23,827 4.2% 38.5% * 注意 : 所有的持仓量都是以千为单位 铜 14 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 金 45 4 35 3 25 2 15 1 5 银 14 12 1 8 6 4 2-2 铜 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. -5. 净头寸 / 未平仓量指数 价格美元 / 吨 ( 右轴 ) 金 5. 4. 3. 2. 1..5. 净头寸 / 未平仓量指数 价格美元 / 盎司 ( 右轴 ) 银 5. 4. 3. 2. 1.. -1. 净头寸 / 未平仓量指数 价格美元 / 盎司 ( 右轴 ) 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Page 3
铂 7 6 5 4 3 2 1 钯 35 3 25 2 15 1 5 铂 5. 4. 3. 2. 1..5. 净头寸 / 未平仓量指数 价格美元 / 盎司 ( 右轴 ) 钯 5. 4. 3. 2. 1..5. 净头寸 / 未平仓量指数 价格美元 / 盎司 ( 右轴 ) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 1, 9 8 7 6 5 4 3 Page 4
投机者仓位数据 能源板块 周变化周变化净持仓量 / 未平能源单位价格多头空头净持仓量未平仓和约周变化 (%) (%) (%) 仓和约 (%) 西德克萨斯原油美元 / 桶 45.8 1.8% 58,524 248,362 332,162 1.4% 2,922,285 3.7% 11.4% 布伦特原油 (ICE) 美元 / 桶 47. 2.% 47,336 386,299 84,37-22.7% 2,746,398 5.% 3.1% 天然气 ( 美国 ) 美元 / 百万英热 2.79 2.9% 31,462 395,491-94,29 21.3% 1,228,66 1.7% -7.7% 取暖油美元 / 加仑 1.444.2% 78,111 51,44 27,67-11.7% 437,268 3.1% 6.2% RBOB 汽油美元 / 加仑 1.335 -% 113,39 54,672 58,637-5.2% 385,521-1.7% 15.2% * 注意 : 所有的持仓量都是以千为单位 WTI 原油 7 6 5 4 3 2 1 布伦特原油 6 5 4 3 2 1-1 -2 天然气 ( 美国 ) 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 WTI 原油 5. 4. 3. 2. 1..5. 净头寸 / 未平仓量指数 价格美元 / 桶 ( 右轴 ) 布伦特原油 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. -5. 净头寸 / 未平仓量指数 价格美元 / 桶 ( 右轴 ) 天然气 ( 美国 ). -.5-1. - -2. - -3. - -4. - -5. 净头寸 / 未平仓量指数 价格美元 / 百万英热 ( 右轴 ) 12 1 8 6 4 2 14 12 1 8 6 4 2 7 6 5 4 3 2 1 Page 5
取暖油 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 取暖油 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. -5. 净头寸 / 未平仓量指数 价格美元 / 加仑 ( 右轴 ) 3. 2. 1..5. RBOB 汽油 16 14 12 1 8 6 4 2 RBOB 汽油 5. 4. 3. 2. 1..5. 净头寸 / 未平仓量指数 价格美元 / 加仑 ( 右轴 ) 4. 3. 2. 1..5. CFTC 分类后数据 历史上, 商品期货交易委员会的报告把交易者分为两大类 : 商业目的的 和 非商业目的的 而在交易者细分报告中, 商业目的的交易者 被进一步分为两类 : 生产者 / 批发商 / 加工者 / 消费者和掉期交易者 而 非商业目的的交易者 则被分为管理基金和其它交易者 商品期货交易委员会给出的各种类型的交易者定义如下 : 生产者 / 批发商 / 加工者 / 消费者 : 从事生产, 加工, 批发, 使用该种商品的个人或机构, 使用期权或期货来对冲他们经营中的风险 掉期交易者 : 从事掉期交易的个人或机构, 使用期权或期货来对冲他们掉期交易中的风险 与掉期交易者交易的可能是投机者也可能是从事生产, 加工, 批发, 使用该种商品的个人或机构 管理基金 : 从事商品交易的基金及类似的投资机构 其他交易者 : 除了管理基金以外, 其他的投机者 Page 6
CFTC 分类后数据 金属板块生产者 / 批发商 / 掉期交加工者 / 消费者易商 管理基金 其他交易者 金属 净持仓量 周变化 净持仓量 周变化 净持仓量 周变化 净持仓量 周变化 铜 -74,29-2,366 31,38-2,99 7,546 11,283-25,776-5,997 金 -1,464 29,351-98,855 23,62 132,64-44,31 42,674-4,11 银 -49,977 3,966-31,912 427 48,67-8,97 16,79 5,333 铂 -23,36 82-3,189 6,84 9,839-5,629 13,991-25 钯 -9,599-1,811-44 -1,8 9,295 2,523-11 122 * 注意 : 所有的持仓量都是以千为单位 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 铜 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8 银 金 4 3 2 1-1 -2-3 生产者 & 消费者 掉期交易者 管理基金 其他交易者 铂 6 4 2-2 -4-6 生产者 & 消费者 掉期交易者 管理基金 其他交易者 3 钯 2 1-1 -2-3 Page 7
CFTC 分类后数据 能源板块生产者 / 批发商 / 掉期交加工者 / 消费者易商 管理基金 其他交易者 能源 净持仓量 周变化 净持仓量 周变化 净持仓量 周变化 净持仓量 周变化 西德克萨斯原油 -267,858-18,683-68,479 39,24 163,321 3,96 168,842 552 布伦特原油 (ICE) -6,496-3,723 521,336 26,159 254,51-12,112-17,14-12,574 天然气 ( 美国 ) -45,695 1,431 11,46 12,211 17,893-21,379-111,922 4,839 取暖油 -123,64 3,27 91,267 481-393 -8,184 27,459 4,588 RBOB 汽油 -19,391 9,974 51,12-2,293 25,796-14,5 32,84 1,863 * 注意 : 所有的持仓量都是以千为单位 WTI 原油 布伦特原油 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 生产者 & 消费者 掉期交易者 管理基金 其他交易者 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 天然气 ( 美国 ) 取暖油 3 15 2 1 1-1 5-5 -1-2 -15-3 -2 RBOB 汽油 15 1 5-5 -1-15 -2 生产者 & 消费者 掉期交易者 管理基金 其他交易者 Page 8
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