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- 絺府 郝
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2 [ 1 ] 1 3 M y y= E(r M) r f 0.01 A M ( 8-1 ) E(r M ) r f M M A M E(r M ) E(r M ) M [1] Sanford J.Grossman and Joseph E.Stiglitz, On the Impossibility of Informationally E fficient Markets, American Economic Review 70 (June 1980).
3 J. P.
4 J. P. 8
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7 r f S 0 X S 0 ( 1 r f ) S T X X 8-1 S 0 S T X S T X S 0 ( 1 r f ) S 0 ( 1 r f ) 0 S T X S 0 ( 1 r f ) S T r f
8 8 79 [1] / 3 r M r f r M r f P 1 P P 1 P 1 P 1 P P 1 0 P 1 P 1 P 1 0 C P 1 P 1 C [] 1) ) 3) 4) [1] Robret C.Merton, On Market Timing and Investment Performance: An Equilibrium Theory of Value for Market Forecasts, Journal of Business, July [] Jack Treynor and Fisher Black How to Use Security Analysis to Improve Portfolio Selection, J o u r n a l of Business, January 1973.
9 730 5) a. E(r M ) r f b. c. d. e ) ) - 3) 8.4. i r i r f i (r M r f ) e i ( 8 - ) e i 0 T B ( 8 - ) M e i T B p a s s i v e p o r t f o l i o r M M r k r f k (r M r f ) e k k ( 8-3 ) k k k (e k ) k 0 M 0 - active portfolio)a
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17 738 Merton, Robert C. On Market Timing and Investment Performance: A Equilibrium Theory of Value for Market Forecasts. Journal of Business, July Tr e y n o r, Jack; and Fischer Black. How to Use Security Analysis to Improve Portfolio Selection. Journal of Business, January Ambachtsheen, Keith. Profit Potential in an Almost Efficient Market. Journal of P o rtfolio Management, Fall a. b. c. ( A 3 ) r M > r f A 78 B 86 r M < r f 9 A 57 B 50 a. P 1 P A B b. 4. ( ) A B C D
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