银华周报

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稳耿
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1 2016 年 11 月 29 日 2016 年第 41 期 ( 总第 627 期 ) 联系人 : 务楠楚天舒邮箱 :yhjj@yhfund.com.cn 客服电话 : 公司地址 : 北京市东城区东长安街 1 号东方广场 C2 办公楼 15 层邮编 : 网址 : 一焦点文章楼市又出大消息昨日 (28 日 ) 晚上 9 时许, 上海市住建委人民银行上海分行上海银监局联合印发了关于促进本市房地产市场平稳健康有序发展进一步完善差别化住房信贷政策的通知, 其中主要涉及楼市信贷政策是二展望政策方面 : 市场期盼已久的深港通终于尘埃落定 11 月 25 日晚间, 中国证监会和香港证监会发布联合公告, 正式启动深港股票交易互联互通机制, 深港通下的股票交易将于 12 月 5 日开始与此同时, 深交所及其证券交易服务公司重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保本报告版权归银华基金管理有限公司所有, 仅供银华基金管理有限公司现有客户及潜在客户使用未获得银华基金管理有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制三上周要闻关注银华微信, 享受便捷理财服务想查资产查交易查净值 1 秒搞定? 想了解银华基金产品? 交易遇到问题? 想获取更多资讯? 快快关注银华微信, 小华们随时随地为您服务查找微信公众账号 - 搜索银华基金 - 选择有加 v 认证标志的, 关注发改委 : 目前城乡消费支出差距 2.4 倍中新网 11 月 29 日电国家发改委综合司副巡视员赵立东 29 日表示, 中国已进入消费率由降转升, 需求结构发生趋势性变化, 消费对经济增长拉动作用不断提高的关键时期高品质服务消费潜力巨大 11 月非农就业数据应能巩固美联储 12 月加息预期摩根大通经济学家 BruceKasman David Hensley 和 JosephLupton 上周五撰写报告称, 自 FOMC11 月美联储会议纪要公布后美国经济数据都不错 ; 预计 11 月份非农就业增加 20 万

2 焦点文章楼市又出大消息! 昨夜, 上海天津下重手了来源 : 每日经济新闻作者 : 吴若凡你能想象二手房市场和最近天气一样, 进入速冻的样子吗? 首付再涨, 认房又认贷昨日 (28 日 ) 晚上 9 时许, 上海市住建委人民银行上海分行上海银监局联合印发了关于促进本市房地产市场平稳健康有序发展进一步完善差别化住房信贷政策的通知, 其中主要涉及楼市信贷政策是 : 自 2016 年 11 月 29 日起, 居民家庭购买首套住房申请商业贷款的, 首付款比例不低于 35% 在本市已拥有 1 套住房的或在本市无住房但有住房贷款记录的居民家庭申请商业贷款, 购买普通自住房的, 首付款比例不低于 50%; 购买非普通自住房的, 首付款比例不低于 70% 同日, 上海市住房公积金管理委员会印发的关于调整本市住房公积金个人贷款政策的通知, 则要求严格 : 执行公积金差别化信贷政策, 调高对第二套改善型购房的首付比例至普通商品房 50% 和非普通商品房 70% 二套普通商品房贷款利率上浮 10% 二套普通商品房个人贷款最高限额下调 10 万元, 并停止向已有两次公积金贷款记录的职工家庭再行发放贷款此外, 该通知还要求, 借款人以公积金缴存账户余额确定贷款额度的倍数从 40 倍下降到 30 倍 ; 严格执行住建部还款能力的计算比例调减为每月还本额占工资基数不超过 40%, 以及对第二套改善型住房认定标准的口径有人将此前北京深圳的房贷新政与此次上海的政策进行了对比北京 9 月 30 日房贷新政 : 购买首套普通自住房的首付款比例不低于 35%, 购买首套非普通自住房的首付款比例不低于 40%( 自住型商品住房两限房等政策性住房除外 ) 对拥有 1 套住房的居民家庭, 为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通自住房的, 无论有无贷款记录, 首付款比例均不低于 50%; 购买非普通自住房的, 首付款比例不低于 70% 深圳国庆房贷新政 : 对无房且无贷款记录的, 继续执行三成首付 ; 对无房但有贷款记录的, 首付不低于五成 ; 已有 1 套住房的, 首付提高到七成以上结果是 :

3 1. 在首套贷方面, 深圳比北京首付低 5 个百分点, 但在认房又认贷方面紧于北京, 上海最严! 2. 在二套贷方面, 京深认房不认贷, 深圳比北京略紧, 不管是否是普通房, 皆七成首付上海认房又认贷, 紧于北京, 与深圳互有松紧, 总体稍紧于深圳综合首套房贷与二套房贷, 上海最严, 其次深圳, 再次北京! 每日经济新闻记者注意到, 在上海出台新政的同时, 天津也出台了新的房屋信贷政策昨日, 中国人民银行天津分行官方网站挂出了由该行与同天津银监局联合发布的关于进一步加强住房信贷政策管理工作的通知主要内容如下 : 一对居民家庭申请商业性个人住房贷款购买首套住房的, 最低首付款比例为 30%; 对拥有 1 套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭, 为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买住房的, 最低首付款比例为 40%; 但对非本市户籍居民家庭, 在市内六区和武清区范围内购买首套住房的, 贷款最低首付款比例为 40% 二规范阶段性担保放款管理个人住房贷款阶段性担保放款前, 购房合同备案手续应完毕并且借款人已提供首付款及契税发票应缴费用凭证对于无法提供足额担保的房地产开发企业, 不得在抵押或抵押预告登记完成前发放个人住房贷款对于存在捂盘惜售哄抬房价首付贷等被行业主管部门认定为严重违法违规行为的房地产开发企业, 不得开展阶段性担保合作三上述政策自发布之日起次日实施, 未明确事宜继续按照国家现行差别化住房信贷政策执行发布后在本市房地产主管部门信息系统网签的正式购房合同, 按照本通知要求执行楼市将进入速冻模式? 值得注意的是, 此次上海楼市调控要求, 最重要的或许就是, 原先只认房不认贷, 但现在哪怕房子转卖各种流程做得再干净, 只要还能查到贷款未结清等情况, 依然要受到限制既认房又认贷而且, 此轮政策还要求核查购房者的全国征信, 覆盖范围无疑要大很多上海中原地产市场分析师卢文曦向每日经济新闻记者表示 : 原先信贷政策只认房, 不认贷, 即只要出清手中房源, 再买还是首套调整后的政策既认房又认贷, 意味只要以前有信贷记录, 再买房都认定是第二套, 对改善型购房冲击尤为明显举例来说, 本来是通过卖掉一两套去凑首付, 原来准备买 1000 万, 你手里有 300 万, 可以贷到 7 成, 现在认房又认贷, 1000 万只能买 600 万的房对于首套房首付比例提高 5%, 其实心理影响大于实际首套房一般都是以自己居住为

4 主, 以上海新房套均 500 万来算, 多半成也就多 20 多万, 对于有购买能力的买家而言, 不能构成多大制约, 短期可能因为支付能力不够, 暂时搁置可能几个月后达到支付能力了, 马上会入市公积金使用从原来余额的 40 倍, 降低到 30 倍, 降低了杠杆的使用据悉, 上海 10 月份二手房交易量 2 万套房左右, 基本处在正常流量了, 有市场人士预计, 从 12 月开始, 二手房的交易量将下滑到 1 万多套, 整个楼市交易会速冻上海房价将怎么走? 昨晚出台的上海楼市政策, 将对置换刚需群体产生最大影响, 因为置换本来是上海购房的主流群体, 卢文曦表示, 当前中环以内置换买家达到 9 成, 外环平均到 6 成新政意味着这部分客户受到制约而据上海公积金中心称, 本次调整内容均符合当前总体房地产市场稳健发展和防范控制风险的方向, 同时兼顾公积金贷款管理的连续性和渐进性政策对公积金缴存账户余额等内容进行了固定, 使得后续盲目提取公积金等做法减少从政策出台背景来看, 上海在 10 月出台沪六条后市场降温, 成交量下滑, 但是成交价格还在上涨 10 月份国家统计局数据显示上海新建商品住宅成交均价环比上涨 0.5%, 而同比涨幅则达到 37.4% 从同比涨幅来看, 上海还是处于涨幅靠前的城市, 因此调控压力仍没有消除而且最近几周高价房成交比较活跃, 也带动均价出现波动, 可能对市场心态带来一定影响, 通过政策加码可以巩固调控效果此外,11 月中旬以来, 深圳杭州等城市在原先调控措施上予以加码所以上海对调控进行加码不能算意外根据易居研究院智库中心提供的数据, 截至 11 月 28 日, 上海库存面积在继续下滑, 为 633 万平方米如果按照过去 6 个月的成交面积均值进行测算, 那么目前的存销比或去库存周期为 5.3 个月根据此前国家统计局公布的全国 70 城房价指数报告显示, 今年 10 月份全国 70 个大中城市中, 上海在房价指数环比增幅排行中已经跌出了前 10 位的水平, 证明抑制房价快速上涨的工作总体到位而从同比增幅数据看, 上海排在了全国第四位, 其中前三位城市分别为合肥厦门和南京换而言之, 从房价指数的角度看, 上海是目前一线城市中房价同比增幅最大的城市事实上, 上海 11 月市场交易已经在低位盘整, 而且客户量比上月减少一半, 预计调控政策出台后, 当地成交量会进一步收缩 ; 价格方面, 当前议价空间已经扩大到 3-5% 随着交易量收缩, 还价余地扩大, 价格出现实质性下跌

5 展望 : 1 政策方面: 市场期盼已久的深港通终于尘埃落定 11 月 25 日晚间, 中国证监会和香港证监会发布联合公告, 正式启动深港股票交易互联互通机制, 深港通下的股票交易将于 12 月 5 日开始与此同时, 深交所及其证券交易服务公司 ( 中国创盈市场服务有限公司 ) 还发布了 4 项业务通知, 向市场明确了深港通的各种事项目前来看, 深港通的机制建设在很多方面将与沪港通相似根据中国证监会与香港证监会共同签署的深港通联合公告, 深港通每日额度与沪港通现行标准一致, 即深股通每日额度 130 亿元人民币, 深港通下的港股通每日额度 105 亿元人民币与沪港通类比, 区别在于深港通不再设总额度限制, 并取消沪港通总额度在深港通下, 港股通投资者仅限于机构投资者及证券账户资金账户余额合计不低于 50 万元的个人投资者此外, 除主板外, 深港通标的包含中小板创业板股票, 以及深市成分股 A+h 股可以认为, 沪港通深港通联通后, 境内外的投资者将同时能够参与三个过去完全独立发展的市场, 投资者的诉求必将促使三个市场在监管制度交易机制产品创新等各个方面相互借鉴目前, 中国资本全部可以对外留出的额度只占世界市场市值的 0.1%, 国际资金流入的额度只占中国市场市值的 3%, 与实体经济发展相比较, 这是一个巨大的缺口因此, 以深港通开放为促进点, 未来将推动中国资本市场乃至整体经济的改革与发展大踏步前行 2 经济数据方面: 国家统计局 11 月 27 日发布工业企业财务数据,1-10 月份, 全国规模以上工业企业实现利润总额亿元, 同比增长 8.6%, 增速比 1-9 月份加快 0.2 个百分点其中,10 月份, 规模以上工业企业实现利润总额 6161 亿元, 同比增长 9.8%, 增速比 9 月份加快 2.1 个百分点从数据上看,10 月份利润增长有所加快, 企业效益向好态势进一步稳固具体来看, 10 月份, 工业生产者出厂价格同比上涨 1.2%, 涨幅比 9 月份上升 1.1 个百分点, 显示国内工业品市场需求进一步回暖规模以上工业企业主营业务收入利润率为 6.06%, 同比上升 0.24 个百分点 10 月份, 企业财务费用同比下降 4.5%, 延续年初以来的下降趋势此外, 采矿业利润同比增长 86.6%, 增幅比 9 月份加快 56.3 个百分点, 利润增速又创新高尽管数据表明工业企业效益向好态势进一步稳固, 但当前工业企业利润增长动力过多依赖价格上涨的问题, 值得重视 3 流动性方面: 央行上周净投放 400 亿元, 抑制泡沫成为四季度主基调虽然上周央行进行了 9000 亿元的逆回购, 但实际近净投放 400 亿元, 货币市场和利率债市场利率继续全面

6 走高, 资金量紧价高的趋势还在延续, 参考三季度央行政策执行报告罕见七次提到抑制泡沫, 加上目前人民币贬值势头并未得到有效遏制, 央行货币政策将维持稳中偏紧, 锁短放长, 用 MLF 替代降准补充流动性将依旧是未来一段时间的思路, 加上目前 A 股市场回暖对资金的抽离, 期债市场跌势未改 4 后市展望: 上周大盘低开高走, 盘中震荡加剧, 较前一周呈现价涨量缩的态势, 整体存量资金的博弈为主虽然指数向上, 但对赚钱效应的表征弱化两市个股中下跌家数甚至多于上涨目前 :1 心理层面去年的学习效应, 没有春季行情 2 年底资金面紧张国内流动性边际收紧货币利率上行, 股市也面临集中解禁的 6000 亿减持压力和企业资金集中回账的窗口期 3 人民币连续贬值或再度引发资本外逃担忧一方面耶伦近期表态偏鹰, 全球资金向美国回流趋势明显另一方面, 大家一致关心中国外储 3000 亿美元的心理关口, 一旦突破 ( 大概率事件 ), 中国的债务问题将重回视野做空人民币的力量会非常强同时, 所有新兴市场国家的货币也都将受到波及而贬值压力巨大, 影响全球风险偏好总之, 未来的 2 个月相较月震荡向上的行情, 不再平静上周要闻 : 1. 关注银华微信, 享受便捷理财服务想查资产查交易查净值 1 秒搞定? 想了解银华基金产品? 交易遇到问题? 想获取更多资讯? 快快关注银华微信, 小华们随时随地为您服务查找微信公众账号 - 搜索银华基金 - 选择有加 v 认证标志的, 关注! 2. 发改委 : 目前城乡消费支出差距 2.4 倍中新网 11 月 29 日电国家发改委综合司副巡视员赵立东 29 日表示, 中国已进入消费率由降转升, 需求结构发生趋势性变化, 消费对经济增长拉动作用不断提高的关键时期高品质服务消费潜力巨大, 初步测算, 航空运动水上运动山地户外等消费市场规模到 2020 年将达 9000 亿元左右此外, 农村消费升级潜力巨大, 目前城乡居民消费支出差距达到 2.4 倍, 差距就是潜力 3. 发改委 : 内外销产品要同标同质解决购买力外流 11 月 29 日, 国家发改委就进一步扩大消费的政策措施举行了新闻发布会会上, 国家发改委综合司司长丛亮表示, 进一步扩大国内消费特别是新兴服务消费的政策措施, 要着力增加高品质产品和服务的有效供给, 这既是供给侧结构性改革的重要内容, 也是促进经济保持中高速增长, 迈向中高端

7 水平的必然选择 4. 济南各银行一律暂停房贷 28 日, 驻济各大银行突然集体下发紧急通知, 即日起至 30 日, 各分支机构全面暂停房贷业务, 不管是几套房公积金贷款不受影响有的银行在通知中措辞严厉地表示 : 擅自放贷将追究责任业内人士表示, 停三天对市场的实际影响并不大但这一措施非同寻常, 济南尚未出现全面暂停房贷的情况, 也许与上周开始的房贷专项检查有关, 也可能涉及宏观调控 5. 民间投资期待法治定心丸 11 月 27 日, 中共中央国务院关于完善产权保护制度依法保护产权的意见 ( 下称意见 ) 正式对外公布意见提出, 要依法有效保护各种所有制经济组织和公民财产权, 增强人民群众财产财富安全感, 增强各类经济主体创业创新动力其中很重要的一部分, 也是增强企业到地方投资的安全感, 特别是增强民间资本参与近两年中央和地方力推的 PPP 项目的信心有东部地区招商部门人士告诉 21 世纪经济报道记者, 意见的执行, 关键看违约是否真正列入官员的考核或纪委监察范围另外企业投资要做好尽职调查, 企业投资前, 要看看这个地区以往的诚信记录和财政收入, 有违约记录的地方, 谨慎投资 6. 中国人口红利到底有没有消失? 官员称还在红利期 11 月 26 日召开的人口与发展高级资讯会上, 国家卫计委副主任王培安表示, 目前中国劳动年龄人口虽然下降, 但经济活动人就和就业人口的数量仍然持续增长, 劳动力供给并未减少一直到 2030 年, 我国的总抚养比低于 50%, 仍处于人口红利期他说但全国政协副主席罗富和中国城市和小城镇改革发展中心首席经济学家李铁都强调, 在劳动力素质劳动生产率仍然低下的阶段, 应更多关注劳动生产率的提升, 避免低水平人口增长 7. 京津冀将建 9 条城际铁路估算投资约 2470 亿国家发改委公布了关于京津冀地区城际铁路网规划的批复, 明确初步估算投资约 2470 亿元, 到 2020 年前将实施首都机场至北京新机场城际铁路联络线环北京城际铁路廊坊至平谷段等 9 个项目, 总里程约 1100 公里规划方案明确将以京津京保石京唐秦三大通道为主轴, 到 2020 年, 与既有路网共同连接区域所有地级及以上城市, 基本实现京津石中心城区与周边城镇 0.5~1 小时通勤圈, 京津保 0.5~1 小时交通圈, 支撑和引导区域空间布局调整和产业

8 转型升级远期到 2030 年基本形成以四纵四横一环为骨架的城际铁路网络 8. 社保基金会计制度征求意见财政部发布社会保险基金会计制度 ( 征求意见稿 ) 公开征求意见征求意见稿按照基本养老保险委托投资业务核算需要, 修订了委托投资应收委托投资收益暂收款暂付款等科目核算内容及核算方式专家认为, 此举对社会保险基金的会计核算进行了系统规范, 有利于养老金安全的开展投资运营 9. 内贸流通改革可复制清单将出我国内贸流通改革的步伐正在加快经济参考报记者日前获悉, 我国内贸流通改革试点可复制推广经验清单正在最后敲定阶段, 近期将会正式发布涉及流通基础设施建设商业诚信体系建设内贸流通领域立法等几个方面的数十项经验有望推向全国内贸流通改革试点启动于一年以前, 经国务院批准, 上海南京郑州广州成都厦门青岛黄石和义乌 9 个城市开展国内贸易流通体制改革发展综合试点记者了解到, 一年多来, 上述 9 个城市围绕试点任务展开探索, 推出创新举措, 摸索总结出不少经验月非农就业数据应能巩固美联储 12 月加息预期摩根大通经济学家 BruceKasman David Hensley 和 JosephLupton 上周五撰写报告称, 自 FOMC11 月美联储会议纪要公布后美国经济数据都不错 ; 预计 11 月份非农就业增加 20 万, 应该几乎敲定 12 月份的加息即便如此, 美元贸易加权汇率自大选以来上涨约 4%, 可能引发对 2017 年上半年的经济和通胀的下行风险担忧, 与今年早些时候导致美联储推迟行动的事件类似

东莞珠海福州佛山惠州南宁南昌及芜湖在内的 19 座城市则以重启限购政策为主, 辅以收紧商业贷款或公积金贷款政策, 以期打压投资需求高力观点 : 1. 上述城市的市场政策变化旨在抑制过去一年内房价的快速上涨之势, 从而达到政府稳定楼市的长期目标 ; 同时, 亦表明了中国主要城市住宅房地产

东莞珠海福州佛山惠州南宁南昌及芜湖在内的 19 座城市则以重启限购政策为主, 辅以收紧商业贷款或公积金贷款政策, 以期打压投资需求高力观点 : 1. 上述城市的市场政策变化旨在抑制过去一年内房价的快速上涨之势, 从而达到政府稳定楼市的长期目标 ; 同时, 亦表明了中国主要城市住宅房地产厦门合肥南京上海深圳北京杭州广州天津福州武汉无锡郑州南昌石家庄济南同比 / 上年同月 =100 国内多城收紧住宅市场调控政策力度仍显不足, 效果因城而异国家统计局数据显示,2016 年 8 月, 全国 70 座大中城市中有 62 座城市的新建商品住宅价格录得同比增长包括北京天津上海南京杭州合肥福州厦门广州和深圳在内的十座城市同比涨幅逾 20% 其中,